正泰集团财务报表分析.docx

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正泰集团财务报表分析

正泰集团财务报表分析

摘要

本文将正泰集团2017年的财务报表与2016年的财务报表进行对比，分别对正泰集团的资产负债状况、利润状况及现金流量状况进行了详细解读，分析其现状、发现其存在的问题，并提出相应的解决对策。

关键词：

资产负债表；利润表；现金流量表；分析

正泰集团始创于1984年7月，正式成立于1994年2月，于2009年1月21日正式在上海证券交易所上市（股票代码601877）。

公司法定代表人为南存辉。

企业产品覆盖高低压电器、输配电设备、仪器仪表、建筑电器、汽车电器、工业自动化和光伏电池及组件系统等七大产业。

正泰集团是中国工业电器行业产销量最大的企业之一，综合实力连续多年名列中国民营企业500强前十位，年利税总额连续三年名列中国民营企业纳税百强前五名。

"正泰"商标被认定为中国驰名商标，四大系列产品跻身"中国名牌"。

本文将正泰集团2017年的财务报表与2016年的财务报表进行对比，分别对正泰集团的资产负债状况、利润状况及现金流量状况进行了详细解读，分析其现状、发现其存在的问题，并提出相应的解决对策。

一、资产负债表分析

（一）资产分析

1.资产结构分析

图1-1资产结构

2017年度公司的账面资产总额达到了98.07亿元，比上年增加10.29亿元，增长了11.72%。

其中，流动资产62.45亿元，增加了7.94亿元，增加了14.57%；非流动资产35.62亿元，增加了2.35亿元，增加了7.07%。

总体来看，公司资产结构相对稳定。

2.流动资产内部结构分析

图1-2流动资产内部结构

报告期流动资产的主要变化有货币资金的减少，应收票据、应收账款、其他应收款和其他流动资产的增加。

货币资金：

本期末金额为14.05亿元，占总资产的14.33%，比上期末减少了17.25亿元，变动比率达55.11%。

主要系本期购买银行理财产品及客户选择票据结算较上期增加所致。

应收票据：

本期末金额为19.28亿元，占总资产的19.66%，比上期末增加了10.36亿元，变动比率高达116.24%。

主要系本期客户选择票据结算较上期增加所致。

应收账款：

本期末金额为10.04亿元，占总资产的10.24%，比上期末增加了1.47亿元，增长了17.12%。

主要系销售额增加导致其期末应收款余额增加所致。

其他应收款：

本期末金额为4.15亿元，比上期末增加了3.89亿元，增长了15倍。

其他应收账款金额前三位依次为上海正泰电源系统有限公司（2.78亿元）、温州正泰电器科技有限公司（1.05亿元）、上海新华控制技术（集团）有限公司（0.46亿元），这些单位都是母公司的子公司。

我们查阅了合并财务报表发现“其他应收款”科目今年与去年并没有较大的变化，因此我们推测是子公司借款所致。

其他流动资产：

本期末金额为9.04亿元，比上期末增加了9亿元。

主要系本期购买银行理财产品所致。

存货：

本期末金额为5.80亿元，比上期末增加0.46亿元，增长了8.66%。

2017年公司生产低压电器产品共计65,818万台（套），同比增长15.37%，实现销售62,940万台（套），同比增长9.39%，产销率为95.63%，截至年底，公司库存量为5,319万台（套）。

说明企业并没有严重的存货积压情况。

3.非流动资产内部结构分析

图1-3非流动资产内部结构

报告期期末非流动资产总额为35.62亿元，比上年增加了2.35亿元，增长了7.07%。

长期股权投资：

报告期期末金额28.55亿元，比上年增加1.78亿元，增长了6.65%。

本期正泰集团处受让正泰小额贷款公司20%的股权，作价7000万元。

本期增加对天津新远景优盛股权投资合伙企业（有限合伙）的投资4766万元。

固定资产：

报告期期末金额为5.12亿元，增加了2.03亿元，增长幅度为65.73%，主要是由于在建工程转固。

长期股权投资所占非流动资产总额比例远远高于固定资产，并且增长额高于固定资产，说明公司正在由经营型向经营投资型转变。

其他项目，在此不作详细分析。

（二）负债分析

1.负债和所有者权益结构分析

图1-4负债和所有者权益结构

资金结构方面，报告期期末所有者权益资金52.48亿元，占总资金的53.52%，比上年增加了5.11亿元，但比重略有下降。

负债结构相对稳定，流动负债增加了5.07亿元，达到30.12亿元，比上年增长了20.23%；非流动负债增加了0.11亿元，达到15.46亿元，但所占总资金比重有所下降。

公司的资产负债率已接近50%，资产负债率较高。

2.流动负债内部结构分析

图1-5流动负债内部结构

报告期流动负债的主要变化有应付账款、应付职工薪酬和其他应付款的增加，应交税费的减少。

应付账款：

本期末金额18.64亿元，比上年增加了2.35亿元，增长了14.45%。

主要系期末存货采购增加导致对应的应付供应商货款增加，但增长幅度大于存货的增长幅度。

应付账款是无成本负债，可以缓解部分资金压力，但需在一年内付清。

加上公司应收账款数额也较大，付款压力增加。

应付职工薪酬：

本期末金额3.63亿元，比上年增加了0.5亿元，增长了16.13%。

主要由于期末计提年终奖较上期增加。

其他应付款：

本期末金额5.61亿元，比上年增加2.66亿元，增长了近1倍。

“其他应付款”是财务会计中的一个往来科目，通常情况下，该科目只核算企业应付其他单位或个人的零星款项，如应付经营租入固定资产和包装物的租金、存入保证金、应付统筹退休金等。

这些暂收应付款构成了企业的一项非经常性负债，企业经常发生的应付供应单位的货款是在“应付帐款”和“应付票据“科目中核算。

我们查阅合并财务报表的“其他应付款”科目，发现2016年与2017年的变化并不大，而母公司的“其他应付款”增长很快。

并且考虑到公司没有短期负债和长期负债，放在“其他应付款”中的很有可能是向其子公司的借款。

也有虚列费用的嫌疑。

应交税费：

本期末金额0.78亿元，比上年减少了0.55亿元。

主要系本期末存货的采购增加、机器设备购置取得了较多的进项税，导致期末增值税余额下降较多。

并且公司享受多达9项税收优惠政策，税负压力进一步下降。

3.非流动负债结构分析

非流动负债中主要有应付债券和预计负债。

其中应付债券14.94亿元，面值15亿元，于2011年7月20日发行，2016年7月19日到期。

预计负债0.44亿元。

在此不作详细分析。

（三）所有者权益分析

图1-6所有者权益内部结构

报告期所有者权益增加了5.11亿元，达到52.48亿元，比上期末增长10.79%。

实收资本：

报告期增加了301.8万元，原因在于公司实施股权激励政策，首次股权激励行权于2017年11月19日向175名激励对象定向发行新增的301.8万股公司股票。

股权激励方案充分调动了高级管理人员的积极性，确保了核心管理团队的长期稳定，实现了核心管理人员长远利益与公司长远发展目标的一致。

资本公积：

报告期金额22.28亿元，比上年增加0.71亿元。

主要原因在于公司收到175名股权激励对象缴纳的301.8万股人民币普通股股票的行权股款合计人民币6048万元，其中计入股本人民币301.8万元，计入资本公积（股本溢价）5746.2万元；以及购买子公司少数股东部分股权的对价与按照新增持股比例计算应享有可辨认净资产的差额相应增加资本公积。

未分配利润：

系本期实现的净利润转入。

总额15.09亿元，比上年增长25.37%。

说明公司的盈利能力是值得肯定的。

2017年公司分配股利10.05亿。

（四）资产负债表小结

公司的应收账款、应收票据和应付账款数额较大，增长较快；其他应收款和其他应付款增长幅度也很大。

货币资金减少幅度较大。

公司没有短期借款和长期借款。

对其他应收款和其他应付款的分析我们可以初步认为公司与其子公司之间有频繁的借贷活动。

并且由于公司应付账款数额较大，加上应付债券，公司的资产负债率已接近50%。

公司的资金周转存在一定的问题。

二、利润表分析

（一）利润表结构分析

图2-1利润表内部结构

2017年，公司实现营业收入91.63亿元，同比增长5.35%。

实现净利润14.42亿元，同比增长16.99%。

利润总额和净利润的变动幅度较大，主要由于营业成本并没有增加很快。

营业收入：

报告期营业收入91.63亿元，增加了4.65亿元，同比增长5.35%。

营业成本：

报告期营业成本67.14亿元，比上期增加1.95亿元，增幅为3%。

公司的毛利润增加较多，反映公司产品具有竞争力。

具体主营业务产品情况见下表：

（二）主营业务收入结构分析

表2-12017年主营业务分产品情况（百万元）

分产品

营业收入

营业成本

毛利率（％）

营业收入比上年增减（%）

营业成本比上年增减（%）

毛利率比上年增减（%）

配电电器

3256.31

2154.60

33.83

6.29

5.30

增加0.62个百分点

终端电器

3314.27

2384.59

28.05

8.34

3.86

增加3.10个百分点

控制电器

2083.72

1412.28

32.22

0.66

-4.48

增加3.64个百分点

电源电器

496.58

321.84

35.19

2.72

5.25

减少1.56个百分点

电子电器

468.25

391.65

16.36

184.52

213.38

减少7.70个百分点

仪器仪表

1136.91

763.82

32.82

18.30

13.85

增加2.63个百分点

建筑电器

748.23

467.41

37.53

15.31

12.55

增加1.53个百分点

控制系统

233.77

118.25

49.41

136.44

102.42

增加8.50个百分点

2017年度，公司分产品销售额排名前四大类产品（终端电器、配电电器、控制电器和仪器仪表）的毛利率均有一定幅度的提高，主要是由于本年度新产品销售收入增加，产品销售结构得以优化；主要原材料铜、银、钢材和塑料采购成本相对稳定。

电子电器产品（主要为光伏逆变器）的销售收入同比大幅度增长184.52%，但由于产品价格整体下滑，毛利率下降7.7个百分点。

控制系统的毛利率为49.41%，为公司所有分产品类别中毛利率最高。

财务费用：

报告期财务费用为5001万元，而上年的财务费用为-536万元，变动幅度较大。

主要系本期因购买理财产品导致利息收入较上期下降较多，同时本期汇率变动导致汇兑损失较大。

资产减值损失：

报告期资产减值损失为5236万元，比上年增加2483万元，增长近1倍。

主要系期末应收账款增加导致本期计提的坏账损失增加，同时对部分无形资产计提了减值准备。

投资收益：

报告期投资收益为2.68亿元，比上年增加1.19亿元，增长了80.34%。

主要系长期股权投资收益大幅增加和理财产品收益所得。

营业外收支：

报告期营业外收入增加了130.73%，达到1890万元，主要是因为本期政府补助增加；营业外支出也增加了1418万元，达到2396万元，原因是2017年度发生了非常损失，并且对外捐赠增加。

（三）盈利质量分析

图2-22017年度收入项目性质分析

分析报告期公司收入的构成性质，可以发现，96.97%的收入来源于营业收入，而仅有2.83%和0.20%的收入分别来自投资收益和营业外收入。

因此，就性质而言，正泰电器的收入来源方式是较为可靠的。

图2-32017年度成本费用与净利润构成

分析报告期成本费用和净利润的构成，可以发现，71.45%的总收入被营业成本抵减，期间费用占到总收入的10.35%。

扣除其他项目后，净利润占收入15.35%的份额。

因此，公司的盈利能力还是不错的。

（四）利润表小结

总体而言，报告期正泰电器的盈利能力是值得肯定的，期间费用基本控制在一个合理的范围内，营业外收支正常。

公司绝大部分的收入来源于销售电器所得，同时企业的毛利率较高，成本控制合理，其前景还是值得期待的。

三、现金流量表分析

（一）现金流量表变动分析

1.整体现金流量分析

表3.1现金流量表变动（单位：

百万元）

项目

本期金额

上期金额

变动额

变动比例

经营活动产生的现金流量净额

663.56

1,632.69

969.13

-59.36%

投资活动产生的现金流量净额

-1,352.02

-1,406.09

54.08

-3.85%

筹资活动产生的现金流量净额

-1,035.27

-1,088.87

53.60

-4.92%

现金及现金等价物净增加额

-1,723.72

-862.28

861.45

99.90%

由上表可以看出，报告期的现金主要是经营活动带来的。

现金流量净额合计等于报告年度资产负债日货币资金较上年的减少额。

2.经营活动产生的现金流量

经营活动产生的现金流量净额本期较上期大幅减少，主要由于本期客户采取银行承兑票据结算较多。

本期“销售商品、提供劳务收到的现金”比上期有所减少，“购买商品、接受劳务支付的现金”比上期有所增加。

3.投资活动产生的现金流量

投资活动产生的现金流量净额本期较上期增加5408万元，主要由于公司本期增加购买银行理财产品、上年支付股权投资款较多。

本期“收回投资收到的现金”有20.25亿元；“取得投资收益收到的现金”比上年增加了1.11亿元，系长期股权投资收益大幅增加和理财产品收益所得；“支付其他与投资活动有关的现金”有29.25亿元。

“支付其他与投资活动有关的现金”是反映企业除了投资活动各项支出以外，支付的其他与投资活动有关的现金流出。

其他现金流出如价值较大，应单列项目反映。

合并报表中该项为零，由于公司的子公司比较多，公司可能存在数额较大的内部投资活动，应该由税务机关和审计部门进行进一步的审查。

投资活动产生的现金流量净额为负，说明企业投资活动正常进行，有一定数额闲置的资金用于投资。

4.筹资活动产生的现金流量

筹资活动产生的现金流量净额本期较上期增加5360万元，主要由于公司本期吸收投资收到现金6048万元。

但公司本期分配股利、利润或偿付利息支付的现金仍然有10.95亿元。

所以筹资活动产生的现金流量净额为负。

（二）经营活动净现金流量与净利润

表3.2经营活动净现金流量与净利润（单位：

百万元）

项目

本期金额

上期金额

变动额

变动比例

净利润

1,441.98

1,232.60

209.38

16.99%

经营活动产生的现金流量净额

663.56

1,632.69

969.13

-59.36%

从表中可以看到：

公司本期净利润相比于去年而言，增长了16.99%。

而经营活动现金净流量减少了59.36%。

主要是由于公司应收账款数额较大，同时客户选择银行承兑票据结算较多。

短期内公司可以依赖商业信用增加其应付账款，但长期而言，一定会使公司的资金周转出现较大的问题。

因此，公司当务之急是尽量收回账龄较长的应收账款，减少坏账损失。

（三）现金流量表小结

报告期的现金主要是经营活动带来的。

现金流量净额合计等于报告年度资产负债日货币资金较上年的减少额。

经营活动产生的现金流量净额本期较上期大幅减少，公司可能存在数额较大的内部投资活动，应该由税务机关和审计部门进行进一步的审查。

投资活动产生的现金流量净额为负，说明企业投资活动正常进行，有一定数额闲置的资金用于投资。

短期内公司可以依赖商业信用增加其应付账款，但长期而言，一定会使公司的资金周转出现较大的问题。

因此，公司当务之急是尽量收回账龄较长的应收账款，减少坏账损失。

四、总结评价及建议

（一）盈利能力稳中有增

正泰集团2017年度总体盈利水平较高，总资产报酬率比上年提高了1.27%，净资产收益率比上年提高了3.21%。

营业收入利润率比上年提高了1.61%，总收入利润率提高了1.32%，可以看到，企业无论是在主要经营领域还是涉及的其他领域盈利情况都比较理想，稳定发展中略有增长。

营业成本利润率比上年提高了2.70%，营业费用利润率比上年提高了1.99%，全部成本费用总利润率提高了1.90%。

因此企业除了控制营业成本外，还要注意其他费用的合理支出。

每股收益比上年提高了0.27，每股净资产提高了0.69。

不仅表明企业的盈利能力在进一步增强，同时也提升了企业对外形象、增强了股民信心，使我们对该企业在未来在资本市场的表现有了更好的预期。

（二）营运能力有待提高

企业今年的流动资产整体周转速度略有提高，但其中应收账款的周转期大幅延长，周转率大幅下降。

应收账款的变现速度大幅下降，会造成很多严重的后果，如浪费了营运资金、增加了坏账损失、增加了收账费用、资金周转困难等等。

若再继续下去很可能会引起资金周转困难甚至资金链断裂的严重后果。

因此企业需要引起足够的重视，在未来调整销售政策，减少赊销的比重，加快收款的速度，改善应收账款的周转情况。

企业的总资产周转率略有下降，但由于变化幅度较小，可视为一种正常范围内的波动。

鉴于目前企业所处行业仍处于繁荣发展阶段，短期内不会出现产能过剩市场饱和情况，因此企业还是应该尽可能的提高资产运营能力，提高资产的效率和效益。

（三）偿债能力仍需加强

企业2017年底的资产负债率较去年略有提高，已逼近50%。

营运资本较上年有所增长，流动比率大于2，速动比率大于1，这三项指标表明了企业短期偿债能力强，所面临的短期流动性风险小。

企业的现金比率仍远高于合理水平20%，但是现金流动负债比率却很低，且下降幅度巨大。

由于今年企业存在大量的赊销收入，应收账款、应收票据等无法及时转化为现金流，导致企业凭借经营活动很难偿付数额较大的应付账款。

企业在未来务必要调整销售政策，减少赊销、加快收款，增加经营活动的现金流量净额。

同时，股东权益有所下降，业主权益乘数有所提高，表明今年企业的长期偿债能力略有下降，但幅度较小可视为正常波动。

从长期看企业还是应当注意控制资产结构的合理比例，在充分对负债经营利用的同时，也要注意财务风险，保证长期偿债能力。

本文将正泰集团2017年的财务报表与2016年的财务报表进行对比，分别对正泰集团的资产负债状况、利润状况及现金流量状况进行了详细解读，分析其现状、发现其存在的问题，并提出相应的解决对策，希望能给相关企业一些参考和启示。

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致谢

在此毕业之际，首先感谢我导师，感谢您在平时学习、生活与工作中给予我的教诲与指导，您对于我们几个没有过多严苛的要求，但是总是在关键时刻提点我们。

本论文是正是在导师的悉心指导下完成的刘老师严谨的治学态度和科学的工作方法给了我极大的帮助和影响。

论文从选题、主体部分的写作到最后的定稿,整个过程无不倾注了导师对学生的期望、真挚的鼓励和不倦的教诲。

导师诲人不倦的治学态度、严谨求实的工作作风使我深受影响并将继续指导我今后的工作和学习。

导师渊博的学识和谦逊的作风将是我一生中效仿的榜样。

在此，我要向我的导师表示衷心的感谢。

其次，我要感谢给予我关爱的所有老师和同学，感谢你们陪我一起度过了研究生时光，论文、考试、找工作多面夹击的最后的学生生活，感谢你们在我困扰、颓废的时候鼓励我支持我，感谢那些温暖人心的只言片语。

带着老师的期许、同学们的支持，以一颗感恩的心真正踏入社会，我仍将继续努力，努力遇见更好的自己。

我还要感谢我的父母,他们给予了我无私、伟大的爱,给予了我源源不断的精神动力和物质支持,我在学业上取得的每一点成绩都离不开他们的支持。

最后,问候百忙中抽出时间评阅的老师和参加论文答辩的老师,在此,向他们表示深深的谢意！