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现金流量

内容摘要：

现金流量是现代企业赖以生存和发展的一个重要因素，随着我国市场经济的不断发展健全随，企业财务风险分析中越来越依赖对现金流量的分析。

企业在某一期间内的经营活动、筹资活动、投资活动等的动态情况都可以通过对现金流量、现金流动和现金流转的数据分析直观反映出来，现金流量表所披露出的信息对于企业管理者协调企业各方面关系、组织企业财务活动、做出正确决策等方面占有举足轻重的指导地位。

本文结合企业现金流量表、利润表和资产负债表对现金流量进行了现金流量的结构、企业支付能力、企业偿债能力、企业获利能力等多个方面的分析，结合企业现金流量的处理和企业经济活动分析，结合纵向比较和横向比较分析全方位地分析了企业财务风险。

关键词：

企业现金流量财务风险

Abstract：

Withtherapiddevelopmentofmarketeconomy,cashflow,animportantfactorforthemodernenterprisesurvivalanddevelopment,hasbecomemoreandmoresignificantinfinancialanalysis.Peoplecouldknowtheircompany’sdynamicsituationaboutoperation,investmentandfinancingforaperiodoftimebyanalyzingcashflow,whoseinformationplaysakeyroleincoordinatingtherelationsofvariousfieldsandorganizingtheirfinancialactivities.Themajorcontentsoffinancialriskanalysisforcashflowincludeitsstructures,paymentabilities,debtpayingabilitiesandprofitabilities,togetherwithcashflowstatement,incomestatement,balancesheetandanalysisofbusinesseconomicactivitiesbycomparingverticallyandhorizontally.

Keyword：

EnterpriseCashFlowFinancialRisk

目录

一、前言…………………………………………………………………………3

二、现金流量与财务风险的关系………………………………………………3

（一）现金流量与财务风险的定义…………………………………………3

（二）现金流量与财务风险的关系分析……………………………………4

（三）通过现金流量进行财务分析的主要方面……………………………5

三、基于现金流量进行的财务风险识别………………………………………6

（一）根据现金流量的四个基本组成要素分析企业财务风险……………6

（二）根据企业的现金流量表分析企业的财务风险………………………7

四、北京首钢2014年现金流量表分析………………………………………10

（一）现金流量结构分析……………………………………………………10

（二）现金收益分析…………………………………………………………11

（三）偿债能力分析…………………………………………………………11

五、对现金流量进行财务分析过程中需要注意的问题………………………12

六、在现金流量的基础上控制财务风险………………………………………13

（一）结合长远目标和当下目标来对财务风险进行预测警告……………13

（二）将现金流量指标引入传统的财务分析指标体系中…………………14

（三）合理控制现金流量组织结构…………………………………………14

（四）要是现金流量的平稳流动得以保证…………………………………14

（五）要努力提高和该晒企业资金的运作效果……………………………14

（六）进行科学有效的财务决策……………………………………………15

参考文献…………………………………………………………………………15

从现金流量分析企业财务风险

一、前言

现代市场经济在为企业提供巨大的发展空间的同时，也暗藏了无数风险，稍有不慎，企业就可能面临灭顶之灾。

任何企业都无法消除财务风险，因此在经营管理的过程中，企业能做的只有面对财务风险，企业能做的只有充分认识和努力避免财务风险。

现金是一种稀缺资源，企业经营活动的过程，实质是从现金到原材料，再由原材料到产品，继而由产品到现金的过程。

企业在经营过程中主要面临着入不敷出，资不抵债等威胁。

企业的现金流量和企业的盈利性、资产流动性、偿债能力密不可分。

所以现金流量状况比企业利润更能直观深刻地体现企业持续经营能力以及企业价值。

以收付实现制为基础编制的现金流量表是用来反映企业在一定会计期间内现金流入情况和流出情况的报表。

现金流量表不仅将资产负债表和利润表联系在了一起，还对资产负债表和利润表披露的内容进行了细化表现，为企业投资者、债权人和经营管理者提供了资产负债表和利润表无法提供的真实有用的财务信息。

因此，对现金流量表进行分析的重要意义在于客观真实地反映企业的财务状况和经营成果，规避甚至化解经营风险。

本文主要分析现有基于现金流量进行财务风险管理的企业，结合上市公司的现金流量表，从现金流量结构研究等方面，运用多种财务分析指标揭发企业财务风险，并基于现金流量进一步提出财务风险的防范和控制措施。

二、现金流量与企业财务风险的关系

（一）现金流量与财务风险的定义

1.现金流量

现金流量的定义是现金及其等价物的流出量流入量及其总量，一般以计息周期（年、季、月）为时间单位。

现金流量在时间上、空间上应该与企业的运营需要相配合以实现其效用最大化。

企业运营活动、投资活动以及融资活动产生的现金流量被称为企业在一段时间内产生的三种现金流量，这是根据其日常经济活动的性质进行分类的。

现金流量可以用来判断一个企业经营状况的好坏，偿债能力高低，资金变现能力强弱的重要指标。

2.财务风险

如果一个企业在生产经营活动中遭受了各种各样的不确定因素干扰和影响，从而导致其现实和预期收益有所差距，企业财务情况有所改变，并面临风险损失，这就是财务风险。

企业运营活动、投资活动和融资活动产生的现金流量均被视为企业现金流量，所以根据这个分类可以将企业财务风险分为三种，即运营活动、投资活动和融资活动财务风险。

第一种为企业在运行活动中的过低的支付能力、资金回收能力以及资金链断裂的风险；第二种为投资活动中产生的报酬率低于期望值以及投资失败的风险；第三种为融资活动过程中产生的无法如期偿还债务和支付股利的风险。

（二）现金流量与财务风险的关系分析

现代理财学者提出:

资产未来现金流量的现值是影响其内在价值的重要因素。

企业现金流量信息及其内在的含义越来越成为企业管理者制定战略决策、进行企业管理时的主要关注点。

事实上，现金流量与企业财务风险相辅相成，企业的现金流量由于其不确定性而存在风险，而与此同时其反映出来的信息也将作为企业监控财务风险的重要依据。

企业财务从本质上是为了实现资金增值而预先垫支货币的过程，由垫支资金开始，到收回价值增加后的货币本为止，无法收回本金等财务风险在企业财务过程的起点就自然产生了。

不仅如此，企业资金运动过程的每一个环节都蕴藏者财务风险，可以这样说，企业的财务风险也就是企业资金运动过程的风险。

现金流量对预防揭示财务风险的作用主要体现在企业现金流量中的信息给企业在经营活动、投资选择、筹资决策时提供了可靠依据，企业管理者可以利用现金流量揭示的信息进行风险规避，以实现企业的健康发展。

一方面，现金流量的多少、现金流速的快慢、现金流程的稳定与否等指标可以及时全面地揭示企业在其经营活动、投资活动和筹资活动等的所存在的问题及其运行情况。

企业管理者的投资、筹资决策以及为防范风险所采取的资金调度等措施所需要的企业现金来源、运用情况和资金余缺等信息都可以通过现金流量中披露的现金流入量、流出量和总量等的数据中分析得到。

另一方面，出于使决策者得到更加真实可靠的现金流量信息，方便对企业财务状况进行横向和纵向比较，合理组织企业现金调度，准确预防与控制企业财务风险等考虑，企业现金流量表均以收付实现制为基础进行编制，有效避免了权责发生制下容易出现的企业不同类型资产、负债的确认预计量方法不同导致同一会计事项产生多种会计信息等问题。

除此以外，现金流量作为企业资金运作的动态表现形式，会计信息使用者从其披露的信息中可以清楚地看到企业生产经营的供、产、销等流程，筹资过程和投资过程等的资金流转情况，分析其中是否存在的潜在财务风险。

总而言之，企业要想现金流量中分析、控制、规避财务风险，保证本企业资本的价值就必须深刻认识到现金流量调配与财务风险控制二者之间相互渗透、相辅相承的关系。

而只有准确分析、控制、规避财务风险，才有可能实现资产价值最大化的战略目标，推动自身在激烈的社会主义市场竞争中利于不败之地并发展壮大。

（三）通过现金流量进行财务分析的主要方面

1.有关偿债能力的风险

公司在生产和经营的过程中，会通过举债的方式来弥补自己持有资金的不足。

但是举债的先决条件是有能力偿债，如果到规定期限企业还不能归还本金支付利息，那么其生产经营活动就会陷入困难的境地，企业生存会因此遭受影响。

所以，可以通过对现金流量进行分析的方式，来测试公司的偿债能力，这对于投资者来说是十分有利的，能帮助他们做出决策；同时，一个企业偿还债务能力的或高或低直接影响着债权人在贷款方面采取的策略，不仅是最基本的依据同时也是核心要素。

所以，对一个企业的债务状况和现金流量进行深入地对比研究，有利于我们清晰认识其还债能力。

2.有关支付能力的风险

　企业的资金可以用来偿还债务，除此之外，还可以花费在其其他各种开支费用，这种现象便称为企业支付能力，这主要是用来比较公司在目前一段时间内取得的的收入和支出。

只有支付完经营活动所产生的各项开支与偿还本期的债务后，公司取得的资金才可以用来投资等活动。

进一步而言，如果企业拥有较强的支付能力，并且当前一段时间现金及其等价物上涨，那么则说明现金流量净增加额为“+”；如果出现相反的状况，则为“-”。

但同时必须考虑到，现金流量净增加额并不是越大越好。

如果现金收益性不是十分乐观，现金流量净增加额过于大，那么企业目前的生产经营管理能力并不能充分吸收利用现有的资金，这样一来，资金便会放在盈利能力略低的项目上，企业获利能力便会因此而大大降低。

但是如果公司不存在支付的能力，有拖欠他人或其他机构的贷款和工人工资等现象，就不但会导致非常规的经营活动和分散的职工队伍，而且会进一步影响投资者的心理活动，是否会对企业进行投资，从而引起支付上的风险。

三、基于现金流量进行的财务风险识别

（一）根据现金流量的四个基本组成要素分析企业财务风险

1.现金流量

现金流量包含三个内容，分别是流入量、流出量和它们二者的差额，也就是净流量现金流量最能够直接地公司的经营效益，因为它最能综合体现公司各项财务收支状况的现金盈余水平。

正如大家所知，想计算企业利润，可以将收入与成本费用进行配比。

我们并不能通过目前一段时间的现金流入流出差距来将利润效果展现出来，因为收入费用只能产生一小部分的现金流量，但在一段时间内企业生产成本费用支出和收入表现了现金流量大小，因此一个企业的现金净流量才是其实际财务能力的真正核心代表。

由此可知，从根本上来看，公司财务状况的好坏以及风险的大小和其生产经营过程中现金流入、流出的情况息息相关，前者表现为流出量小于流入量，后者表现为流出量大于流入量。

2.现金流程

企业现金流程集中表现了其终极路径，它包括以下几个方面：

组织现金流量，对部分岗位进行一定的设定，对和现金收入支出义务有关的手续进行办理。

企业现金流程分布具有分散性特点，这是由于分散性特点同样存在于其生产运营活动过程中。

所以现金流量组织过程的不同会导致出现不同的结果，一种情况是企业财务情况良好，得益于权责明确、科学管理下的现金流程的设置；另一种情况则相反，企业财务情况如果出现了风险，例如在使用资产、分配利益、安排授权等方面出现混乱、权利责任不明确的状况，进而导致了严重的资金流失现状和过低的资金使用率，则说明现金流量的组织管理过程存在严重问题不过关。

3.现金流向

现金流入和现金流出组成的现金流向揭示了企业现金流的走势。

现金流入和现金流出数据分别揭露企业的资金主要来源和主要用途。

企业竞争能力和融资能力的弱都可以通过企业现金流入量得以直观展现，而企业的投资战略和成本控制能力都可以通过分析现金流出获得结论。

企业运营出现问题的一个表现就是长时间内一个企业其经营活动产生的现金流入所占的总流入比例持续走低，换句话说企业在不远的未来可能会面临入不敷出的艰难境地。

所以，我们可以通过分析公司现金流向来识别其有没有财务方面的风险。

4.现金流速

现金流速有两个层面的含义，对于整个企业来说，流速指从投入资本到收到回报的速度，对于企业具体的经营业务来说，流速的含义是从支付成本到收到盈利的速度。

现金流速牢牢制约着每一个企业的资金周转周期和资金占用水平。

如果企业的某一项支出可以在较短时间内能够得以收回，那么该项资金就可以再次投入到企业的生产经营、投资活动中，所以对于企业来所缩短资金循环周期，减少资金占用率是提高资金。

相反地，如果资金流出到收回的时间间隔过长会导致企业需要不断投入新的资金参与资金循环以保证资金周转，资金占用量越来远大，企业支付能力和偿债能力必然受到损害。

所以判断一个企业财务状况是否健康的重要标准之一就是现金流速。

（二）根据企业的现金流量表分析企业的财务风险

现金流量表将企业现金流量分为经营活动产生的现金流量、筹资活动产生的现金流量和投资活动产生的现金流量，这种分类的依据是现金流量产生活动的性质。

1.现金偿债比率

（1）经营现金与流动负债比（经营活动现金净流量/流动负债）

要想真实反映流动负债偿还保障的程度，就必须计算经营现金净流量和流动负债比。

该比率与企业短期偿债能力成正比，与企业的短期偿债风险成反比。

经营活动现金净流量表示全年的净流入，如果该数据具有代表性，次年企业也将取得同样多的现金，可用来偿还流动负债。

流动负债是期末余额，这些债务将在未来一年内陆续到期。

现金是陆续取得的，同事负债也是陆续到期的，用不断产生的现金来偿还不断到期的债务。

同时新取得的流动负债也在不断提供企业所需资金，经营现金只需要需要满足企业周转所需。

对于一般行业公司，其现金流量比率处于40%左右的话，通常认为其运作状况比较好。

（2）经营现金与债务总额比（经营活动现金净流量/债务总额）

一个企业用现金流量偿还债务的能力高低是由经营现金和债务总额之比来决定的。

比值越高，则说明其越有能力承担债务总额。

此比值与企业承担债务总额的能力成正比。

该比率反映企业收益与债务结合的比率，现金净收益是偿还债务利息的保障。

2.现金收益比率

（1）每元销售现金净流入（经营活动现金净流量/营业收入）

企业用销售的方式获取现金的能力高低是由每销售一元现金所获得的净流入决定的。

该数据可以评价公司通过销售的获取现金能力的强弱；同时也可以评价企业通过销售获取现金能力的变化趋势。

（2）全部资产现金回收率（经营现金净流量/全部资产）

现金资产回收率反映企业能否在现有资产的基础上，用多种方法来获得现金和回收投资成本。

该数据可以评价公司的获取现金能力的强弱；同时也可以评价企业获取现金能力的变化趋势。

（三）对现金流量进行财务分析的主要方面

1.现金流量结构分析。

如果企业的现金流入结构较为合理，则说明其在运营活动中状况很好，而这得益于现金流入在现金流出中所占的较大的比重以及较低的财务风险。

除此之外，要想获得更为全面的信息，则还需要分析现金流入与流出的比例。

所以在现实生活中一般会出现两种情况:

一种是当出现负指标、低比值的情况时，单位现金流出换回的流入可能出现较小的情况，同时现金流出的效率会变低；另一种则是完全相反的情况，结果是高效率的现金流出量。

要想深刻分析研究了解企业财务状况如何成型、为什么出现这样的变化，就必须对现金流量的结构进行分析。

2.支付能力分析。

对现金流量进行财务分析有两个作用，首先它能够通过计算运营活动的净现金流量和在外流通的一般股股数之比来反映一个企业支付股利的能力高低，除此之外经营过程与现金股利之比也可以用来体现公司一年内现金股利的支付能力。

如果公司支付的能力增强，说明他们两者之间的比例较大，否则便会造成支付风险。

除此之外，企业偿还债务能力大小还可以用其综合支付能力来反映。

如果公司目前这段时期的债务与日常运营活动支出可以被其运营活动和投资活动取得的现金收入所支付，那么我们就拿出小部分余额用到投资活动和分派股利活动上，如果不可以支付，那么其他两个活动便没法进行下去，长此以往，不仅公司处境得不到好转，而且将有可能面临支付风险。

因此，公司的支付能力通常会收到投资者和经营者的特别重视。

3.企业偿债能力分析

进行企业偿债能力分析主要通过现金到期的债务比、现金流量的负债比、现金债务总额比来进行。

现金到期的债务比，指企业经营现金净流量与不包含本期短期借款和本期应付账款的企业本期到期债务的比值。

企业对本期到期债务的偿还能力评价可以通过现金到期债务比来完成。

现金流量的负债比，即企业经营现金净流量与企业流动负债之比，现金流量逼债比主要用于反映企业偿还流动负债的能力。

现金债务总额比由经营现金净流量除以债务总额来计算。

现金负债总额比能够直管地体现和反映企业能否维持现有债务规模。

现金债务总额比可以帮助债权人做出正确的决策。

4.企业获利能力分析

通过比较现金流量表所披露的经营活动产生的现金净流量与利润表的企业净利润、资产负债表中的资本支出之后我们可以得出企业能否维持现有经营水平、创造预期利润的能力等结论。

一般通过销售现金比率、每股营业现金净流量、全部资产的回收率三个指标来进行分析。

销售现金比率，即企业经营现金净收入与同期销售额的比值，通过计算销售现金比率得出企业通过商品销售获得现金，我们可以由此分析企业成本控制等能力。

每股营业现金净流量，即企业经营现金净流入与普通股股价的比值，也就是企业取得融资获取资本之后投入到生产经营当中的比值。

每股营业现金净流量反映出企业对于现金股利的分派合理程度以及分派能力。

全部资产现金的回收率，即企业经营现金净流量与本企业全部资产的比值，能够反映出企业通过利用本企业资产获得经营现金的能力。

对于会计信息使用来说，要想评价一个企业的获利能力，围绕该企业的经营活动现金流入能力进行分析，通过各项指标的横向纵向比较得出结论是最为直观也是最为准确的方法。

5.企业未来发展潜力分析

未来的发展是每个企业管理者和投资者都重点关注的问题，企业扩大规模、增加产量的努力往往能在现金流量表中得以表现，投资活动现金流出量和筹资活动产生现金流入量的大幅增加都暗含着企业对于继续发展的决心。

通过结合企业投资活动所产生的现金流出量和筹资活动产生的现金流入狼我们可以分析和预测企业未来发展的状况。

以北京首钢为例，2014年北京首钢现金流量表中披露的投资活动现金流出量为307万元而筹资活动现金流入量为1133万元，从这两个数据中我们得出这样的结论：

北京首钢在维持本企业内部生产稳定进行的情况下，还具备从外界筹措大量资金用于企业规模的扩大，北京首钢2014年的现金流量表揭露出该企业充足的发展动力以及良好的发展潜力。

除此以外，支付股利能力、现金周转能力、投资理财活动等指标对于分析企业财务也有具足轻重的作用，通过各方面的分析，报表使用者能够对企业的经营现状和发展预期建立整体的了解。

四、北京首钢股份有限公司2014年现金流量表分析

（一）现金流量结构分析

表1北京首钢2014年报现金流量表部分数据单位：

元

2014年

2013年

同比增减

经营活动现金流入小计

18,574,735,154.46

19,333,619,831.46

-3.93%

经营活动现金流出小计

15,469,006,363.19

13,357,898,274.03

15.08%

投资活动现金流入小计

395,319,663.83

58,371,375.06

577.25%

投资活动现金流出小计

3,073,321,597.65

2,517,698,131.42

22.07%

筹资活动现金流入小计

11,330,976,881.90

7,582,310,000.00

49.44%

筹资活动现金流出小计

11,789,935,128.96

11,201,482,474.36

5.25%

资料来源：

北京首钢股份有限公司2014年年度报表

1.流入结构分析

2013年和2014年北京首钢的现金流入产生的主要来源为经营活动，其次为筹资活动,投资活动对于企业现金流入的贡献非常小。

流入结构数据表明企业的经营活动良好。

2.流出结构分析

2013年和2014年北京首钢的经营过程为现金流入的第一来源，第二来源是融资活动，最后才是投资活动。

3.流入流出比例分析

在经营活动中，2013年每一元的现金流出可以换回1.44元现金流入，2014年为1.20，与2013年有所减少，表明宝钢公司的经营活动但效率不高且有所下降；在投资活动中，2013年每一元现金投入可以换回0.02元现金流入，2014年为0.13，表明北京首钢公司的投资活动回收率有所提高，但仍然比较失败；在筹资活动中，2013年流入流出比为0.68，2014年为0.96，表明北京首钢借款与还款趋于持平，企业处于扩张时期，企业的偿债能力良好，具有较好的持续性。

在结合分析现金流出量与现金流入量和流入流出比例等数据之后，我们发现该公司的现金流入与流出主要来自本企业生产经营活动所得，用于生产经营活动所支；筹资活动现金流入主要用来偿还企业债务；公司进行固定资产投资，无形资产投资等现金来源于自身经营活动所得，其投资活动基本上没有产生现金流入，说明北京首钢在企业资产改造方面的力度较强。

（二）现金收益分析

表2北京首钢2014年报现金流量表部分数据单位：

元

2014年

2013年

同比增减

经营活动净流量

3,105,728,791.27

5,975,721,557.43

-48.03%

营业收入

23,985,250,720.77

26,216,386,516.45

-8.51%

每元销售现金净流入

0.13

0.23

-43.48%

经营现金净流量

3,105,728,791.27

5,975,721,557.43

-48.03%

全部资产

61,546,325,239.24

65,298,964,261.22

-5.75%

全部资产现金回收率

5.05%

9.15%

-44.81%

资料来源：

北京首钢股份有限公司2014年年度报表

1.每元销售现金净流入（经营活动净流量/营业收入）

北京首钢2013年每元销售可以提供0.23元现金净流入,2014年这个数字变为了0.13元,说明公司通过销售获取现金的能力有所降低。

2.全部资产现金回收率（经营现金净流量/全部资产）

2013年北京首钢的全部资产现金回收率为9.15%,在2014年这个数字变为了5.05%,表明公司依靠主营业务收回全部投资的能力大幅度下降。

综合以上两项指标可以看出北京首钢在未来的盈利能力较差，要想保持健康稳定的财务状况，保证完全