金融市场学计算题.docx

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金融市场学计算题

计算题

1.票据贴现（小题）①求贴现率②求价格

发行价格=面值-贴现利息

贴现利息=面值×年贴现率×期限/360

年贴现率=（1-

）×

2.（大题）关于债券和股票定价

3.债券收益率（直接和持有期收益率）

直接收益率的计算

直接收益率=

持有期收益率的计算

定息债券收益率：

到期一次支付本息

贴现债券

单利到期收益率的计算：

单利到期收益率=

单利到期收益率

面额1000元债券面值利率8%/年，发行价格950元，期限10年，试算其到期收益率

到期收益率=

5.久期，凸度

某债券当前的市场价格为950.25美元，收益率为10%，息票率为8%，面值1000美元，三年后到期，一次性偿还本金。

未来现金流支付时间，t

未来现金流（美元），c

现值系数

未来现金流的现值,PV（ct）

现值乘以支付时间，PV（ct） t

80美元

0.9091

72.73美元

80美元

0.8264

66.12美元

132.23美元

1080美元

0.7513

811.40美元

2434.21美元

加总

950.25美元

2639.17美元

凸度是指债券价格变动率与收益率变动关系曲线的曲度，等于债券价格对收益率二阶导数除以价格，即：

凸度反映债券价格与收益率非线性关系。

判断应该买哪只债券，买凸度大的债券。

收益率上升，凸度大的价格上升最大

收益率下降，凸度大的价格下降最小

4.股价指数计算（简单算术，加权平均法）

1.简单算术股价指数法

①相对法（平均法）

算术股价指数=

如A、B、C三种股票，基期指数值定为100，基期价格为20、45、25，报告期价格为32、54、20，则

②综合法

I=报告期股票价格指数

Pm=第M报告期股票价格

P0=基期股票价格

I0=基期股票价格指数

如所计算指数有四种股票，报告期价格分别为10、15、20、25元，基期股价平均为每股7元，基期指数为100，代入公式：

加权平均法

2.关于债券和股票定价（大题）

在预测股票未来每期股息时，关键在于预测每期股息的增长率。

根据对股息增长率的不同假定，股息贴现模型可以分成

零增长模型、不变增长模型、多元增长模型，三阶段股息贴现模型

3、利用股息贴现模型指导证券投资

判断股票价格高估抑或低估计算股票投资的净现值。

（低估买入，高估卖出）

比较贴现率与内部收益率的差异

判断这只股票是否值得投资（内在市场）

用股息贴现模型确定股票价格

（1）零增长模型

例如，假定投资者预期某公司每期支付的股息将永久性地固定为1.15美元/股，并且贴现率定为13.4%，求该公司股票的内在价值？

判断股票价格高估抑或低估

净现值法

IF:

P=10.58美元，NPV=V-P=8.28-10.58=-2

该公司股票被高估2美元。

内部收益率法

IRR=1.15/10.58=10.9%<13.4%，

该公司的股票价格是被高估的。

（2）不变增长模型

例如，某公司股票初期股息为1.8美元/每股。

经预测该公司股票未来的股息增长率将永久性保持在5%，假定贴现率为11%。

求该公司股票内在价值?

净现值法

IF:

P=40美元àNPV=-8.50美元à该股票被高估

内部收益率法

IF:

P=40美元àIRR=9.73%（<11%）à该股票被高估

6.市盈率（小题）

1.定义：

股票市价与预期每股盈利的比值

反映着股票价格与其盈利能力的偏离程度

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