美国金融危机对我国金融业发展的启示.doc

美国金融危机对我国金融业发展的启示.doc

《美国金融危机对我国金融业发展的启示.doc》由会员分享，可在线阅读，更多相关《美国金融危机对我国金融业发展的启示.doc（14页珍藏版）》请在冰点文库上搜索。

毕业论文

题目：

美国金融危机对我国金融业发展的启示

作者届别

系别专业

指导教师职称讲师

完成时间2010年5月5日

摘要

受美国经济衰退及国际金融市场震荡的冲击,世界经济增长趋势明显放缓,各种不确定性增加,国际竞争愈益激烈。

在全球化的大背景下,这些变化不可避免地影响到中国经济,使我国经济面临着更大的外部风险,也给我国金融行业带来新的挑战。

美国金融危机爆发以来，为了稳定全球金融市场，各国政府、中央银行纷纷采取了一系列紧急措施。

同时，危机对中国经济的影响也是不能低估的。

文章通过对当前金融危机发生的背景、原因的探讨，分析美国金融危机形成机理，阐述该金融危机对我国金融行业产生的影响与引发的启示，积极探索我国应采取的措施为之提供借鉴，以促进我国金融业的健康发展。

关键词：

美国金融危机；中国金融行业；影响；启示

Abstract

Affectedbytheeconomicslowdownandtheimpactoftheinternationalfinancialmarketshocks,theworldeconomicgrowthtrend,variousuncertaintiesslowedsharply,andinternationalcompetitionbecomeincreasinglyintenseincrease.Underthebackgroundofglobalization,thesechangesinevitablyaffectChina'seconomy,makeourcountryeconomicfacinggreaterexternalrisk,alsogiveChina'sfinancialindustryhasbroughtnewchallenges.TheUnitedStatesfinancialcrisissincetheoutbreakoftheglobalfinancialmarket,inordertostable,governmentsandcentralBanksaretakingaseriesofemergencymeasures.Meanwhile,theimpactontheChineseeconomycrisisalsocannotbeunderestimated.Basedonthebackgroundofthecurrentfinancialcrisis,reason,thispaperanalysistheU.S.financialcrisis,expoundstheformationmechanismoffinancialcrisistheinfluenceofChina'sfinancialindustrywithcausingrevelation,andactivelyexploreourcountryshouldtakemeasurestoprovidereferencetopromotethehealthydevelopmentofChina'sfinancialindustry.

Keyword:

U.S.financialcrisis;China'sfinancialindustry;Influence;revelation

II

目录

摘要 I

Abstract II

一、绪论 1

二、美国次贷危机产生的原因 1

1.次货危机的根源 2

2.次货危机的直接原因 2

3.次货危机的间接原因 3

三、美国金融危机对我国金融业的影响 3

1.我国金融机构的境外投资风险加大 3

2.国内金融市场的风险加剧 4

3.人民币升值预期加大 4

4.投资者信心受到一定的挫伤 4

5.我国货币政策面临两难抉择 4

6.对中国金融业IT投资及IT解决方案市场未来发展 5

四、美国金融危机对我国金融业的启示 6

1.金融机构要坚持审慎经营原则 6

2.加强金融市场风险控制 6

3.强化对金融创新的监管 7

4.提高货币政策的主动性与灵活性 7

5.稳步推进金融业的对外开放 7

五、结论 8

参考文献 9

致谢 10

一、绪论

美国金融危机定义，又称次贷危机，全称是美国房地产市场上的次级按揭贷款的危机。

次级按揭贷款，是相对于给资信条件较好的按揭贷款而言的，按揭贷款人没有（或缺乏足够的）收入/还款能力证明，或者其他负债较重，所以他们的资信条件较“次”，这类房地产的按揭贷款，就被称为次级按揭贷款。

自进入新世纪以来，美国政府为了重振经济，恢复经济增长，先后实行了一系列的拉动经济政策，这其中最主要的就是通过连续降息来营造低利率的金融环境，以吸引投资的不断增长，从而达到繁荣本国经济的目的。

但是，利率的不断下调也导致了美元的持续贬值，通货膨胀压力开始逐渐增大，金融业和房地产业先后出现了严重的泡沫，虚假的经济荣景象开始蔓延或盛行。

为了降低经济泡沫，防止经济过热，美国政府自2004年6月开始，接连进行了连续十几次的加息，从而有效的控制了美元的不断贬值，初步稳定了国内金融场，某些带有投机性质的恶意投资行为受到遏制，大部分投资群体的投资行为开始重归理性。

但是，利率短时期的大幅攀升却给房地产业带来了毁灭性打击，美国国内的许多购房者因为还贷压力的急剧增加，已经开始停止还贷或部分还贷，从而使房屋贷款公司的资金压力陡然增加，进而引发美国金融业的全面危机，并迅速波及至全球。

此次国际金融危机以美国次贷危机为主线，自美国雷曼兄弟的倒闭开始，并迅速波及至华尔街的金融体系，造成了美国苦心经营多年的虚拟经济（虚拟经济是市场经济高度发达的产物，以服务于实体经济为最终目的。

随着虚拟经济迅速发展，其规模已超过实体经济，成为与实体经济相对独立的经济范畴。

与实体经济相比，虚拟经济具有明显不同的特征，概括起来，主要表现为高度流动性、不稳定性、高风险性和高投机性等）的全面垮台，许多大银行大企业也相继宣布破产。

而中国作为全球经济的重要组成部分，也不可避免的受到了本次金融危机的冲击。

二、美国次贷危机产生的原因

美国房地产贷款发放机构根据信用调查和评估将贷款申请人,细分为优质贷款市场、次优级的贷款市场、次级贷款市场。

为刺激经济发展，美联储实行宽松的货币政策，通过连续降低联邦基准利率，从而大大增加了市场流动性，进一步推动美国房地产价格的上涨和房贷需求的增加，并催生了次级住房抵押贷款的迅速发展，其规模由2001年的1200亿美元迅速上升至2006年的6000亿没有美元，在此过程中产生大量的次级抵押贷款。

然而，美国自2004年6月进人升息周期，利率上升和经济增长放缓等因素促使房地产市场进行调整。

这直接导致次级抵押贷款债务人支付困难及经营次级抵押贷款公司的破产,爆发了美国的次贷危机和全球的金融危机【1】。

1.次货危机的根源在于美国居民储蓄率长期过低而造成的金融资源严重不足。

从2001年到2004年，由于美联储实施低利率政策，导致资金使用成本较低，货币市场流动性充足，刺激了房地产业的发展，美国人买房热情不断升温，次级抵押贷款市场日益繁荣，甚至一些在通常情况下被认为不具备偿还能力的借款人也获得了购房贷款。

由于大家都在贷款消费，负债消费,因此还贷就成了伴随许多人一生的头等大事,而整个社会信用链条，整个金融支付链条能否顺畅地运转，也往往取决于贷款能否及时充分的收回。

并且次级贷款制度产品设计上固有的缺陷。

次级贷款产品是建立在房价不断上涨及低利率假设的基础上的。

但如果房市低迷，利率上升，客户们的负担将逐步加重，当这种负担到了极限时，大量违约客户出现，不再支付货款，造成坏账，此时危机就会产生。

2.次货危机的直接原因是加息导致房价迅速下跌。

为应对流动性过剩，美国政府一直采取紧缩性货币政策。

自2004年6月至2006年6月，美联储连续加息17次，联邦基金利率从1%提至5.25%，翻了两番半；2004年－2006年发放的次级贷款从2007年开始，59%的贷款月供增加25%以上，19%的贷款月供增加50%以上。

另一方面，自2006年2季度以来，美国房地产价格出现了负增长，抵押品价值下降，还款压力大幅度上升，次级贷款的购房投资者，倾向放弃房产，止损出局。

利率的上升和房价的下降冲垮了次级按揭贷款市场。

3.次货危机的间接原因是金融机构的过度创新，造就了复杂的金融衍生品和漫长的销售链条，导致金融衍生品市场的严重失控，加大了金融风险。

美国金融创新非常先进，金融衍生品市场非常发达。

次级贷款放贷机构通常将次级抵押贷款进行资产证券化，并在此基础之上创生出债务抵押证券（CDO）、信用违约掉期（CDS）以及合成cDO等金融衍生产品,然后打包出售给对冲基金、共同基金、商业银行、保险公司、投资公司等机构投资者。

次级抵押贷款债券的债权通过衍生品市场的放大机制，市场交易规模被成倍放大，参与信用交易的交易商也遍布全球。

这些高度合成的信用创造产品并没有经过风险的检验，在经济全球化的背景下，一旦发生金融危机，金融风暴就会顺着金融链条快速传播、蔓延。

三、美国金融危机对我国金融业的影响

1.我国金融机构的境外投资风险加大

购买美国次级贷款债券的中国金融机构的经营业绩将会受到一定的影响。

据美国财政部的统计，截至2O06年6月底，中国机构购入的美国按揭债券总额为1075亿美元，占亚洲国家购入总量的47．6%【2】。

通常，次级按揭债券在整个按揭债券市场中的占比接近15%，如果单纯按照该比例推算，中国机构购买的美国次级按揭债券接近160亿美元。

中国的金融机构，如中国银行、中国工商银行、中国建设银行、交通银行、招商银行、中信银行等6家上市银行购买了美国次级按揭债券，造成了一定的损失。

另外，我国金融机构境外投资风险加大。

美国金融危机虽然有助于我国金融机构绕过市场准入门槛和并购壁垒，以相对合理的成本扩大在美国的金融投资，但是国际金融市场的动荡和货币紧缩，无疑加大我国金融机构的融资风险和投资经营风险。

而且，随着次贷危机的不断深入，投资者的风险厌恶和离场情绪会引起更高等级的抵押支持证券的定价重估，从而危及境内金融机构海外投资的安全性和收益性。

2.国内金融市场的风险加剧

受美国金融危机的影响，我国金融市场的风险将加大。

一方面，由于受美国金融危机的影响，欧美投机性资金会对中国等新兴市场的投资风险进行重估，放弃高风险高收益的投资取向，撤资回国“保驾”，以缓解流动性和融资危机【3】。

如果在短时间内发生大量撤资情况，就会对中国股市和经济造成重大影响，十年前的亚洲金融危机就是一个教训；另一方面，亚洲新兴市场国家的金融市场成为国际游资安全的避风港。

美国政府为应对金融危机造成的负面影响，采取了宽松的货币政策和弱势美元的汇率政策。

在发达国家经济放缓、我国经济持续增长、美元持续贬值和人民币升值预期不变的情况下，国际资本加速流向我国寻找避风港，将加剧我国资本市场的风险。

另外，由于股市的联动效应，美国股市下挫对欧洲、亚洲乃至全球的股票市场都会有重大影响。

在2OO7年美国次贷危机爆发过程中，我国股市未受影响，还创出历史新高，直到2OO8年1月，花旗美林等大投资银行爆出第四季度巨亏后，A股走势开始与全球股指联动，其中A股指数与恒生指数联动性较强【4】.。

3.人民币升值预期加大

自金融危机爆发后，在美国经济增长乏力的情况下，美国采取了宽松的货币政策和弱势美元的汇率政策，来应对金融危机造成的负面影响。

这一方面使我国外汇储备缩水，2O08年9月末，我国的外汇储备已经超过1.9万亿美元，美元贬值的存量损失是非常巨大的。

另一方面，由于美联储持续降息，美元在加速贬值，中美利差倒挂的进一步扩大，会吸引更多投机资本的流入。

因此次贷危机可能导致流入中国的资金不减反增，人民币将面临更大的升值压力，央行的对冲也将变得更加困难。

4.投资者信心受到一定的挫伤

金融危机带来的全球经济衰退和股市波动对我国投资者的心理影响进一步加大。

由于金融危机导致市场对中国经济未来增长的信心下滑，加上中国资本市场前期上涨幅度较大，自身内部也存在技术调整的要求。

当金融危机引发全球股市动荡时，中国不但未能幸免，甚至成为全球跌幅最大的市场【5】。

美国金融危机引发信贷市场信心危机，导致发达国家流动性出现局部紧缩，也使我国投资者对金融市场的投资信心受到一定打击。

5.我国货币政策面临两难抉择

美国金融危机致使全球经济复杂多变，严峻挑战着我国的货币政策。

一方面，美欧等主要经济体开始出现信贷萎缩、企业获利下降等现象，经济增长放缓、甚至出现衰退的可能性加大。

另一方面，全球的房地产、股票等价格震荡加剧，以美元计价的国际市场粮食、黄金、石油等大宗商品价格持续上涨，全球通货膨胀压力仍然较大【6】。

所以，我国不但要面对由于金融危机导致美国降息、需求下降的压力，而且要应对国内经济放缓、通货膨胀的压力，这些都使货币政策面临的抉择。

6.对中国金融业IT投资及IT解决方案市场未来发展

总体而言，美国金融危机造成中国金融业的直接损失较小，受影响较大的反而是投资者的信心。

当全球众多金融机构因为次贷而陷入危机时，消费者对金融机构的信心会受到打击，这肯定会影响整个金融业的经营环境。

对于设有海外机构的中资商业银行而言，这种影响可能会更明显。

次贷危机持续的时间越长，对中国金融业经营环境的影响也越大。

IDC（InternetDataCenter互联网数据中心）调查显示----美国金融风暴将对中国金融行业未来发展产生如下影响：

①政府对中国金融风险的管理将进一步加强

②国际资金流入，国内金融形势将更难以把握

③中国金融机构有可能掀起海外并购潮

④中国对金融创新监管将更加稳健和充分

本次危机对中国金融机构相应的IT直接投资的影响较小，中国金融IT行业受到的波及并不明显。

鉴于美国金融危机，无论是中国金融机构还是监管层都将对风险控制、合规管理和风险预警更加重视，未来几年这一领域将有巨大发展空间；不论从新兴市场的发展潜力还是从风险控制的角度，外国IT厂商及金融行业解决方案提供商将更加关注中国市场，金融危机进一步加速了这一进程；此外，美国金融危机将在一定程度上减缓中国软件及服务离岸外包对欧美市场的快速增长势头。

具体而言，IDC认为美国金融风暴将对中国金融行业IT投资和IT解决方案市场的发展产生如下影响：

①对金融机构IT投资规模的直接冲击较小

②金融机构会在风险控制和合规管理等解决方案方面投入更多资源

③国际IT厂商和IT解决方案提供商将更加关注中国金融行业市场

④将会影响到软件服务企业的离岸外包业务，但也带来了发展契机

综合以上观点，IDC对中国金融业IT支出市场的预测如图所示。

IDC预测，2012年中国金融行业IT投资总规模将达到137.65亿美元，年均复合增长率将达到7.9%。

四、美国金融危机对我国金融业的启示

1.金融机构要坚持审慎经营原则

美国金融危机致使美国银行业的打击很大，所以中国的商业银行应该尤其关注住房抵押贷款背后隐藏的风险。

在中国，住房按揭贷款一直理所当然的被认为是“优质资产”，在银行的贷款业务中占据了很大的份额【9】。

但这种“优质资产”背后的风险是巨大的，这几年银行为了发放更多的贷款，放松了对贷款人的审查，特别是个人要申请住房按揭贷款的，大多能从银行获得贷款；同时，不少人甚至利用假信用，大量的从银行骗贷用于炒作房地产。

而且，这些不良贷款的风险基本聚集在银行体系内，一旦风险爆发，会对银行业以及整个国民经济造成巨大的冲击。

因此，银行要坚持审慎经营原则，对住房抵押贷款必须实施严格的贷款条件和贷款审核制度。

2.加强金融市场风险控制

美国具有非常完善的风险管理机制，但金融危机却仍然拖累了全球经济和金融市场。

我国更有必要加强金融市场风险控制，对风险资产价值进行重新评估。

目前我国的资产市场已经显示了较大的投机狂潮，城市房地产出现了少有的连续多年大涨局面，大量投资者通过按揭等手段套利，推高住房价格。

而房地产上市公司市值占我国证券市场很大一部分比重，其股价波动很大程度影响着整个证券市场的稳定与否【10】。

房价的快速增长，将间接拉大了二级市场与一级市场中获得房地产公司股票价格之间的差距，而这大大增加了二级市场投资者的风险。

因此，要消除引发房市、股市投机的内生机制，打击过度投机，维护我国股票市场的健康发展。

3.强化对金融创新的监管

金融创新往往是一把双刃剑，在能够带来巨大收益的同时往往会酝酿着巨大的风险【11】。

美国次级贷款危机就是一个明显的例证。

由于存在复杂的证券化过程，使得原本能够看到的风险通过金融创新不断转手，以至于最终的购买者很难判断金融创新产品风险的高低。

同时，监管部门也很难对潜在的风险进行准确的评估。

所以，设计不好的金融创新产品往往会导致金融风险的积累，当风险积累到一定程度就可能会演变为金融危机。

当前，我国正处于金融改革的关键阶段，许多新型金融产品已经推出，一些金融创新产品正在积极筹备，在认识这些金融衍生产品的问题上，我们一定要居安思危，理性对待，不要只强调利益而忽略风险。

只有在各方条件完全具备时，才能稳步地推进金融创新。

同时，有必要加强对金融创新的监管，以避免产生新的风险隐患。

一是提高资本充足率。

金融危机的重要原因在于资产证券化等创新产品转移风险的特性导致了市场上次债规模的失控，因此，需要加强对创新产品的监管，提高结构信贷和证券化产品的资本充足率，以有效控制创新产品规模的非理性扩张，促进金融市场的稳定。

二是增加金融创新的透明度，充分揭示衍生品的结构和风险，保护投资者利益，维护市场正常运行。

三是提高创新产品估值水平，正确反映创新产品的风险收益。

四是引导各银行业金融机构充分利用银监会客户风险信息系统及人民银行征信系统平台，严密监测境内外各类客户违约情况。

五是加强房地产信贷风险情况的调查分析，建立房地产信贷风险监测报告和定期通报制度，严格执行对房地产开发企业贷款程序，对骗贷、假按揭等行为加大惩戒力度【12】。

4.提高货币政策的主动性与灵活性

美国金融危机的产生也给我国金融宏观调控敲响了警钟。

首先，货币政策在实施过程中一定要综合考虑，应当将资产价格涨落纳入中央银行实施货币政策时考虑的因素，因为一旦资产价格通过财富效应或者其他渠道最终影响到总需求或总供给，就会对通货膨胀率产生影响。

其次，进行宏观调控时必须考虑到货币政策可能产生的负面影响【13】，要吸取美联储连续加息、对房地产市场承担的压力重视不够的教训，尽量避免利率过高刺破房产泡沫。

另外，一旦国内经济出现衰退和通货紧缩迹象，要及时调整货币政策，扩大信用支持，阻止市场信心下滑。

5.稳步推进金融业的对外开放

在经济金融化和金融全球化的趋势下，采取切实有效的措施，有条件、分步骤、分阶段地推进金融业的对外开放是必然的，而且巨大的外汇储备和快速发展的宏观经济已经为相关的改革提供了坚实的基础。

客观地说，在美国金融危机向全世界蔓延过程中，我国稳步推进的金融业对外开放政策，对隔离境外金融风险作出了较大贡献。

作为一个新兴的市场经济体，在自身经济和金融结构存在诸多缺陷的情况下，适度的金融管制和外汇管理是抵御国际游资冲击的一道重要“防火墙”。

尤其是在当前金融危机的影响下，积极稳妥地推进金融业的对外开放，可以有效地防止相对脆弱的金融体系完全暴露在国际经济环境中，降低各种外部不确定性。

因此，我国金融业的全面对外开放是一个循序渐进的过程，要与经济发展水平相适应，与宏观调控和金融监管的能力相适应，与对外开放的要求相适应。

目前，我们要有序推进证券业和资本市场对外开放，审慎放开资本账户，切实加强外汇监管，稳步推进人民币汇率制度改革，密切关注金融危机的后续影响。

总之，美国金融危机对我国金融机构、金融市场、金融宏观调控等方面都带来了一定的影响，也有许多需要我国金融业深深反思的地方，我们应从中吸取教训，从而更好地促进我国金融业的有序稳定健康发展。

五、结论

　　从历史角度来看，金融危机的爆发都对当时的全球经济和金融业发展的大格局产生了广泛的冲击和深远的影响，每次危机中幸存下来的金融机构通过不断总结经验，往往能够在危机之后主动适应市场和监管等挑战，把握时代变革的重要机遇实现新的发展，成为行业的领导者。

美国金融危机爆发后，很快就演变成一场债务危机或流动性危机、全球性的金融危机，对全球经济发展造成深远影响，特别是对金融行业的发展造成的影响最为明显。

为减少金融危机对美国整个金融体系的冲击、稳定金融市场、恢复金融市场的信心，奥巴马政府采取了一系列经济政策举措，缓解危机和促进经济复苏。

在金融全球化时代，中国作为世界经济中重要组成部分，自然也不可豁免。

金融危机的爆发虽然给我国经济带来了不利影响，但是也给我们带来了很多启示。

目前我国金融市场发育尚不成熟，金融市场上的交易工具和交易方式还很单调，存在重大缺失。

我们要吸取其他国家发展中的经验和教训用于更好地发展我国的金融市场，更好的进行金融改革，从美国金融危机中我们清楚地看到金融危机的发生不是一国孤立的事情，而是许多国内外的综合因素共同作用的结果。

现在，我国已经加入世界贸易组织，金融市场正在开放，中国已经成为世界经济的重要力量。

毋庸置疑，中国经济出现问题等于世界经济出现问题。

所以，我们应站在对全人类负责的高度上研究和实施防范金融危机的问题，通过加强国际间金融合作与协调来加强对外部金融冲击的抵御能力，坚持走与实体经济发展相结合的健康道路。

参考文献

【1】崔辉．美国次级债危机的成因、影响及对中国的警示[J]．大众科学（科学研究与试验），PublicScience，2008（5）.

【2】张明．透视美国次级债危机及其对中国的影响[J]．国际经济评论，2007（5）.

【3】马玉梅．浅谈美国次级债危机对中国经济的影响[J]．今日科苑，2008（9）.

【4】侯本勇．美国次级债危机对中国经济的影响及对策[J]．中国石油大学学报：

社会科学版，2009

（2）.

【5】欧娜，黄怡芳．美国次级债危机的成因及影响[J]．商场现代化，2009（28）.

【6】郑扬．美国次贷危机对中国经济的影响[J]．今日世界，2009（3）.

【7】Reinhart，C.M.andRogoff，K.S.（2010）.Thetimeisdifferent：

sixcenturiesoffinancialfolly.AmericanEconomicReview，forthcoming.

【8】吴弘，杨红芹：

《次贷危机对我国金融监