互联网教育平台财务风险与控制研究-以新东方企业为例.docx
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互联网教育平台财务风险与控制研究——以新东方企业为
例
摘要：
"互联网+教育”是互联网迎来大发展的时代背景下对教育领域的渗透，在线教育模式打破了传统的教学模式，突破了空间的界限，为人们传播知识和获取知识提供了新的方式，因而很多教育企业都推出了线上教育平台。
作为新兴的行业，互联网教育无疑发展前景广阔，但是与此同时存活率也比较低。
面对这样的尴尬处境，企业只有加强财务风险的管理，增强应对财务风险管理的能力，才能避免陷入财务危机。
为此，本文以新东方互联网教育企业为例，以财务风险理论为基础，先介绍了当前互联网教育的发展背景，并对财务风险与控制的理论作了概述。
然后对新东方教育企业的财务风险的现状进行了详细的分析，并探讨了该企业在财务风险管理方面处在的问题，最后提出了相应的解决对策，希望能为其以后的财务风险管理提供一些思路和参考。
关键词：
互联网教育；财务风险；风险管理
引言
“互联网+教育”是一种新兴的教育方式，伴随着互联网行业的产生而产生。
这种教育形式在上个世纪末就已经出现，但是真正在我国发展起来是在2010年后。
相比于传统的教育模式，互联网教育不受时空的限制，不受学生人数的限制，企业还可以将不同产品销售给不同的人群，并且还省去了大量的人工成本、租赁场地的成本，盈利空间大，因此吸引了大批投资者进入互联网教育市场。
但是我们也要看到，由于互联网教育还是个新兴行业，学术界对其商业模式、盈利模式、财务风险管理等方面的研究还比较少，很多企业缺乏经验但又没有理论的指导，因而出现经营不善，陷入财务风险中的局面，最终在激烈的市场竞争中被淘汰。
因此，建立完善的财务风险管理制度，增加应对财务风险的能力，是互联网教育企业得以实现长远发展的关键所在。
为此本文选取了互联网教育领域的佼佼者一一新东方企业为例，对其财务风险现状进行分析研究。
1财务风险与控制理论概述
1. 1财务风险的定义
所谓财务风险是指企业在经营过程中由于受到某些因素的影响而导致财务管理能力的下降，是企业所不可避免的一种经营风险。
目前关于财务风险学界主要有两种观点，一种认为财务风险属于经营风险，但是又跟一般的经营风险不同，它只跟资金活动有关。
另外一种则认为企业所有的经营风险都可以认为是财务风险，财务风险是经营风险的货币化的表现形态。
1.2财务风险的种类和特征
财务风险一般分为四种，分别是筹资风险、投资风险、运营风险和收益分配风险。
其中筹资风险是指企业在进行融资活动后，由于遇到资金周转困难没有偿还的能力而引起的财务风险。
这种风险也是企业在经营活动中经常遇到的风险类型，尤其是对于中小企业或者是一些经营不善的企业，如果缺乏资金规划或者是遭遇到较大的打击，很可能会导致企业从此一蹶不振，因此需要企业根据自己的经营情况合理筹资。
投资风险是指企业将筹集到的资金用于投资活动中，但是由于最终的收益达不到预期的目标而产生的风险。
投资风险也是常见的一种风险类型，在企业实际的经营过程中，由于多种不可预测的风险因素的存在，导致企业的投资有时候会达不到理想的效果，从而造成企业资金链的断裂，进而给企业带来经营风险。
营运风险是指企业在经营过程中因为受到外部或者内部因素的影响，使得企业利益受损而产生的财务风险。
收益分配风险是指企业将净收益按照法定程序进行弥补亏损、分配股息等财务活动时由于做法不当而引起的财务风险。
一般来说财务风险具有以下几个特征：
（1）客观性。
所谓客观性是指财务风险是切切实实存在的，不因为人的意识作用而转移或者消失，因为企业的经营活动处在一定的市场环境、经济环境和社会环境之中，而这些环境是客观存在的，环境因素的变动往往会直接影响到企业的经营；
（2）共存性。
共存性是指财务风险与收益共存，风险越大收益也越大，反之则越小。
企业管理者常通过权衡两者的大小来制定或者调整经营战略，以获得利益的最大化；（3）不确定性。
不确定性是说企业的财务活动取决于很多不确定性的因素，因为市场或者社会环境的变化都是不可控的，比如天灾、人祸以及其他的一些意外事件的发生，而企业经营又深受外界环境的影响，因而具有不确定性；（4）全面性。
全面性是指企业的全部财务环节都很有可能会出现财务风险，导致企业的预期目标无法实现，比如采购环节，很有可能会因为材料价格的上涨而导致企业生产成本增加，而生产成本的增加又会直接影响到产品价格的制定,价格的高低又会影响到消费者的购买行为，进而影响到企业的经济效益。
1.3财务风险控制的方法和作用
一般来说，企业应对财务风险的方法主要有风险回避、风险转移、风险分散三种。
其中风险回避是指企业在识别和评价财务风险后，企业管理者根据实际情况制定出科学合理的方案以回避风险的策略。
风险转移是指在风险已经发生并且无法回避或就算可以回避也要付出巨大的代价的情况下，企业通过跟第三方签合同或者协议的方式把风险转移给第三方，从而降低企业损失的方法。
风险分散是指企业在遇到风险时采用分散风险的方式降低风险，从而减少企业损失的策略。
财务风险控制对企业的长远发展具有重要意义，由于财务风险的客观性，唯有采取正确的应对措施，才能让企业的财务活动正常进行，使企业可以稳健经营。
2新东方教育企业财务风险现状分析
2. 1新东方教育企业概况
新东方是我国一家著名的教育培训企业，自1993年成立以来，经过26年的迅速发展，现在已经成为了国内一家大型的综合性教育企业。
随着互联网的兴起，新东方也开拓了线上教育领域，2005年成立了新东方在线教育，开始了互联网教育之旅。
创办十余年来获得了多项荣誉，如“在线教育创新品牌”、“2016年度最受用户信赖教育机构”、“2016年中国影响力在线教育品牌”等等。
然而在新东方教育蓬勃发展的同时其所面对的市场竞争也越来越激烈，当前涌现出越来越多的在线教育机构，比如学而思网校、沪江网校、猿辅导等，新东方不再是一家独大的培训机构。
激烈的市场竞争环境使得新东方所面临的风险也加大,如何提升自己的财务管理能力以应对市场的变化，减少自身的损失是新东方在线重点关注的方向。
2.2新东方教育企业财务风险分析
2.2.1筹资风险
企业的财务活动免不了要筹资，尤其是在开发新项目或者进军其他领域的情况下，通过分析企业的筹资风险可以对筹资过程中的风险进行识别，以更好地进行筹资管理。
表2-12016年-2018年新东方公司筹资活动产生的现金流量表 单位:
元
筹资活动产生的现金流量
2018年
2017年
2016年
吸收投资收到的现金（元）
18,720,000.00
2,940,000.00
889,761,990.22
取得借款收到的现金（元）
139,000,000.00
205,000,000.00
212,000,000.00
收到其他与筹资活动有关的
0
96,000,000.00
0
现金（元）
筹资活动现金流入小计（元）
354,720,000.00
303,740,000.00
1,209,761,990.22
偿还债务支付的现金（元）
128,960,000.00
75,200,000.00
202,500,000.00
3
分配股利、利润或偿付利息
支付的现金（元）
45,521,268.40
29,705,366.01
7,212,663.34
支付其他与筹资活动有关的
65,000,000.00
10,723,655.8
4,822,859.47
现金（元）
筹资活动现金流出小计（元）
246,381,268.40
105,708,367.01
218,035,492.81
数据来源：
新东方公司2016年-2018年年报
从表2-1可以看到，2018年新东方企业在吸收投资和取得借款两个方面收到的现金跟前两年相比有所下降，而且收到其他与筹资活动有关的现金为0元。
可见新东方融资的来源主要是银行贷款，融资渠道较为单一。
另外，2018年新东方通过取得借款收到的现金为1.39亿元，其中1.2896亿元用于偿还债务，占了92.7%,可见该企业近几年在偿还债务上所用资金量比较大。
由此可以看出该企业的筹资风险主要体现在筹资结构不合理，主要通过银行贷款，筹资渠道单一，这样会使得企业的筹资资本过高，而且会产生高额的利息，导致企业利润减少。
2. 2.2运营风险
运营风险包括因存货管理不当产生的风险和应收账款回收不及时造成的风险，下表为新东方公司2016年-2018年应收账款情况：
表2-2 新东方公司2016年-2018年应收账款分析表
指标
2018年
2017年
2016年
流动资产周转率（次）
1.07
1.05
0.70
应收账款（元）
523,370,768.62
365,034,022.15
146,798,481.15
流动资产（元）
1,312,526,628.28
901,762,043.69
936,663,618.81
应收账款/流动资产（%）
52.43
41.02
15.76
应收账款周转率（次）
2.13
3.78
4,32
应收账款周转天数（天）
158.39
93.39
86.34
存货周转率（次）
28.24
34.16
17.86
数据来源：
根据新东方公司资产负债表计算所得
由表2-2可知，近三年来该企业的流动资产周转率稍有上升，但是幅度不大。
而应收账款的数额变化幅度比较大，从3亿多涨到5亿多，应收账款过高会影响到企业的流动资金，导致企业资金周转困难。
由表中数据还可以了解到，该企业的应收账款周转率较低，说明资金回收较慢。
资金回收慢，将会对企业的正常运转产生不利影响，引发财务风险的可能性大。
2. 2.3投资风险
投资风险是企业为了扩大规模而进行的财务活动，但是其结果很有可能会因为亏损而给企业带来财务风险，因为通过对投资活动进行分析，企业可以更好地权衡和选择投资项目。
表2-32016年-2018年新东方公司投资活动产生的现金流量表 单位:
元
投资活动产生的现金流量
2018年
2017年
2016年
收回投资所收到的现金（元）
475,818,000
183,820,000
71,500,000
取得投资收益所收到的现金
（元）
1,463,875.87
1,160,118.34
388,308.65
收到的其他与投资活动有关的
现金（元）
3,380,000
5,680,000
83,517,859
投资活动现金流入小计（元）
505,580,502.4
180,595,467.13
155,614,158.34
投资所支付的现金（元）
588,644,000
386,080,362.18
184,191,300
支付的其他与投资活动有关的
现金（元）
0
83,806,917.22
0
679,692,636.41
投资活动现金流出小计（元）
721,870,636.46
616,842,972.18
投资活动产生的现金流量净额
（元）
-208,790,134.06
-439,347,505.05
-524,678,478.07
数据来源：
根据新东方公司资产负债表计算所得
由表2-3可知，近三年来，该企业的投资活动所产生的现金流量都是负数，说明了新东方正在采取扩张的模式扩大投资规模。
表2-4新东方公司2016年-2018年投资风险指标数值表
财务指标
2018年
2017年
2016年
营业利润率％
12.35
19.96
30.15
5
净资产收益％
3.1
5.12
4.76
总资产报酬（%）
5.85
7.63
6.54
项目
2018年
2017年
2016年
股利分配率
21%
17.12%
13.26%
数据来源：
根据新东方公司年报所得
股利分配率反映的是每股股利在净收益的比例，由表3-5可知，该企业在过去三年里的股利分配率越来越高，可见该企业每年的支付股利相对稳定，收益分配风险较小。
3.3新东方互联网教育财务风险管理现状分析
3.3.1财务风险管理目标
新东方企业财务风险管理的目标是在风险识别的基础上，采取一定的手段来规避或者转移财务风险。
具体来说就是，企业对可能发生的财务风险进行识别和评估，然后快速地做出反应，避免给企业造成损失。
如果重大财务风险已经发生，通过对其进行仔细分析,然后制定出有效的应对策略，把财务风险造成的损失降到最低。
通过这样的财务管控，可以使企业的财务状况运行良好，并给企业创造更大的经济利益。
3.3.2财务风险识别与评估
新东方目前的风险评别可以分为宏观领域中的决策分析和微观领域的具体分析，宏观领域的决策分析采用的是定性分析，包括对一个新项目进行风险识别和评估看是否具有可行性，或者是对一个项目的投入产出进行分析等等。
微观领域的具体分析采取的是定量分
数据来源：
根据新东方公司利润表计算所得
由表2-5可知，该企业的营业利润率一直呈现下降的趋势，从2016年的30.15%下降到12.35%，净资产收益和总资产报酬也在下降。
近年来新的教育培训机构越来越多，行业竞争激烈，使得该企业的营业利润率有所下降。
而且新东方公司近几年对新产品投入的研发费用、人工成本费用、市场推广费用等比较多，但是由于行业竞争激烈，导致受益与预期收益不符，影响了企业资金的流动，投资风险较大。
2.2.4收益分配风险
收益分配是指企业将一个周期内所获得的的净收益进行分配的财务活动，如果分配不合理将会降低股东的积极性，影响到企业的正常经营。
表2-5新东方公司2016-2018年股利分配情况表
7
析，由企业的财务部门负责，财务部根据财务报表对企业的偿债能力、盈利能力、运营能力等方面进行分析，然后对企业的内部经营环境进行评估。
3. 3.3财务风险反应
1、 风险回避，一般来说，在对风险进行识别后，如果是那些持续周期长或者是对外投资引发的财务风险，新东方采取的是回避的应对策略。
由前文的分析，新东方虽然也存在向银行贷款的情况，但是总体来说负债率不高，只要继续合理经营，发生重大财务风险的可能性低。
但是随着企业投资项目的增多，不可避免地需要进行筹资，但是新东方的管理者较为保守，没有采取长期借款的手段。
2、 风险降低。
风险降低的策略主要对企业内部的项目投资可能带来的财务风险采用的。
新东方成立20多年来，拥有雄厚的师资力量和大量的学习资源，未来企业会进一步优化教师培训工作，以进一步拓宽学生市场。
3、 风险承受。
对于权益融资，应收账款回收所带来的风险，新东方采用了风险承受的对策。
权益融资是新东方融资的一种主要手段，不仅可以快速筹资，而且可以避免企业不能偿还本息的风险，但是同时这样的融资方式也增加了企业利润分配的压力。
3.3.4财务风险控制
新东方公司的财务风险管理主要体现在以下几个方面：
1、 筹资风险管理。
新东方的筹资风险管理主要体现在两个方面：
（1）、企业通过筹资的手段有足够的资金开展的业务、项目上，企业要想长远发展就必须要树立一个良好的信用形象，这样才能使未来的筹资活动更加顺利；
（2）、将企业的负债率控制在一定范围内，这样可以降低企业因资金周转不善引发的风险。
2、 投资风险管理。
新东方现在已经是我国教育培训领域的佼佼者，企业经营的业务范围也会逐渐扩宽，因此新东方十分重视对投资风险的管理。
首先是由市场部出具项目计划书，然后经过层层管理人员的审核，总经理还会组织召开研讨会，最后根据各方的意见整合成项目意见书。
3、 资金回收风险管理。
新东方对于资金回收风险管理主要体现在两个方面：
（1）、现金流的风险管理，主要由公司的财务人员负责，财务人员会密切监控公司日常的现金流情况并对各项指标进行分析；
（2）、应收账款风险管理。
催款的工作主要由项目负责人负责，财务部门协助，但是由于新东方长期合作的客户信誉基本都比较好，因此很少有恶意拖欠的情况。
4新东方互联网教育财务风险管理存在的问题
4.1公司财务制度不够完善
公司财务制度不够完善是新东方互联网教育发生财务风险的主要原因，完善的财务制度是企业财务运营良好的保证，可以减少企业财务危机发生的概率，而当前新东方在财务制度方面还有待完善。
比如在日常的财务事务中不注重记录，或者在记录时缺乏操作的细则、注意事项，有时甚至会少记漏记。
这样有可能导致企业管理人员需要调用资料作为决策的依据时就会找不到一些重要的记录，给企业的运营带来一定的风险，而这些都是因为财务制度不够完善造成的。
4. 2筹资组合策略有待优化
目前新东方在筹资上不存在长期向银行贷款的情况，以避免承担定期还本息的压力，而多采用权益融资的方式进行融资。
但是权益融资的风险也是不可忽视的，因为从长远来看，它不仅会稀释公司的控制权，而且通过权益融资的方式进行融资本身成本就很高，虽然不用还利息，但是最后的收益多少，都要支付一定比例的利润给股权所有者。
目前随着投资者对新东方的发展比较看好，但是一旦经营状况发生波动，他们就很有可能会要求撤资，因此新东方的筹资组合策略有待优化。
4.3投资项目缺乏长效的监控
现在新东方在外语培训领域业务已经相当成熟，但是互联网教育产业项目的风险性较高，同时效益也比较高。
找到一个可行性高并且盈利良好的项目比较难，而且最关键的是在新项目开展后，需要企业长期的监控。
新东方企业的投资项目虽然也经过前期的风险评估，也获得了各个管理层的认可，但是项目进入运营阶段以后，公司对项目控制力度不够，甚至流于形式，比如后期的技术跟不上、资金不到位等等，导致项目半途而废。
4. 4应收账款的管理力度不够
目前新东方由于客户信誉度良好，因此代账、坏账情况较少，但是随着企业的实力不断增强，合作的伙伴会越来越多，客户的信誉度未必都很好，因此如果新东方继续采用目前较为宽松的信用政策，那么高尚要承担的风险就会加大。
而目前应大收账款的管理力度还有待加强，公司没有明确的催收制度，催款的任务没有明确究竟是业务人员的还是财务人员的，这样当发生客户拖欠款项的时候，就极有可能会发生互相推诿的现象，不利于企业账款的追回。
5新东方互联网企业财务风险管理的对策
5. 1建立健全财务风险防范制度
当前新东方需要建立健全的财务风险防范制度。
在账目计算方面，需要建立一套计算标准，然后跟标准进行账目的核算，同时要培养员工对各流程进行记录的习惯；在财务核算方面，要规范核算的流程并建立相应的制度，财务人员要定期进行核算；在银行账户的管理方面，财务人员要对所有的银行账户进行彻查，确保银行账户的信息与财务记录上的保持一致，对已经发生变动了的银行账户要及时将信息更新，以备核查；应收账款的管理方面，要根据客户以往的行为对客户的信用进行全面的评估，并确定信用级别，不同级别的客户的账期不同，以便对账款进行及时回收。
5.2拓宽筹资渠道，优化资本结构
企业在扩张的过程中不可避免地会需要融资，而目前新东方在融资的方式上相对单一,应该拓宽筹资的渠道，采用多样化的融资方式，减少对一种或者某几种融资方式的依赖，这样当市场发生变动时可以增强企业抵抗风险的能力，一种或其中几种融资方式行不通的时候可以换成其他的融资渠道，企业面对瞬息万变的形式可以把握住主动权。
为此，新东方应拓宽筹资渠道，内部、外部筹资渠道都要兼顾，以提升企业应对变化的能力。
其次，新东方要注意优化资本结构，应加大流动资金的比例，流动资金充裕是一个企业得以正常运转的保证，与此同时要注意调整长短期债务比，如适当增加长期借款的比例，以降低因集中还款给企业带来的压力。
5.3加大对投资项目的监控力度，做好投资风险防控
互联网项目的风险性较高，因此对一个项目进行投资是否具有可行性分析新东方企业内部都会进行慎重的考量，经各级管理层人员的层层审核，在综合各方的意见的基础上才做出最后的决策。
但是后期对项目的监控也是非常重要的，因为一个项目投入以后，时间往往会比较长，而在这过程中会存在很多潜在性的风险，这些潜在的风险只要其中有一个爆发，都会或多或少地对项目造成影响，严重的会直接中断项目，因此应加大对投资项目的监控力度。
公司应针对投资的项目建立完善的管理结构，制定严格的管理制度，明确各人的责任，全程对项目可能出现的风险进行跟进和评估，做到未雨绸缪。
另外，应设立专项资金，以应对由于资金周转不善给项目带来的影响。
5. 4加大应收账款的管理力度
对于应收账款的管理问题，新东方应加大管理力度，首先要建立起客户的信用档案，根据每个客户信用情况的不同制定不同的信用政策，对于那些信誉度好的客户，可以实行较为宽松的应收账款制度。
其次，明确各个部门追收账款的职责，以提高工作的效率，当出现问题的时候也可以避免互相推脱的情况。
同时应该针对应收账款工作建立奖惩制度，以起到调动员工工作积极性和约束员工不良行为的作用。
最后，要定期对应收账款的信息进行梳理，对于一些代账坏账，要提前做好应对措施。
6结论
新东方在线教育是国内比较有代表性的互联网教育企业，本文以新东方互联网教育公司，通过查阅有关资料对新东方的财务风险管理现状进行了解，然后分析该企业财务风险管理存在的问题，并提出了富有针对性的措施。
具体来说就是先对财务风险管理的理论进行了概述，并总结了互联网教育行业普遍面临的风险，然后以新东方为例，对其近几年的财务管理状况进行了分析，探讨其不足之处，认为当前新东方企业财务风险管理存在的问题有财务制度不够完善、筹资组合策略有待优化、投资项目缺乏长效的监控、应收账款的管理力度不够，针对这些不足，应从建立健全的财务风险防范制度、拓宽筹资渠道，优化资本结构、加大对投资项目的监控力度、加大对应收账款的管理力度来改进。
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