3、优劣——优点（内部性）、不足
优点：
1、考虑了资金的时间价值以及技术方案在整个计算期内的经济状况
2、反映投资过程的收益程度，不受外部参数（基准收益率）的影响
不足：
1、计算麻烦
2、对具有非常规现金流量的技术方案，其财务内部收益率在某些情况下甚至不存在或存在多个内部收益率
4、与其他指标的关系
1Z101027基准收益率的确定
掌握要点：
1、基准收益率的概念：
基准收益率（基准折现率）：
企业或行业投资者以动态的观点所确定的、可接受的技术方案最低标准的收益水平。
本质：
体现了投资决策者对技术方案资金时间价值的判断和对技术方案风险程度的估计，是投资资金应当获得的最低盈利水平，它是评价和判断技术方案在财务上是否可行和技术方案比选的主要依据。
2、基准收益率的测定：
政府投资项目应采用行业财务基准收益率
企业投资项目应参考选用行业财务基准收益率
在中国境外投资的项目首先考虑国家风险
基准收益率的确定应综合考虑的因素：
资金成本和机会成本、投资风险、通货膨胀。
确定基准收益率的基础是资金成本和机会成本，而投资风险和通货膨胀则是必须考虑的因素。
1Z101028偿债能力分析
掌握要点：
1、偿债资金来源——利润、固定资产折旧、无形资产及其他资产摊销费、其他还款资金
2、偿债能力指标：
借款偿还期、利息备付率、偿债备付率、资产负债率、流动比率、速动比率
3、了解：
借款偿还期、利息备付率、偿债备付率适用情况
借款偿还期适用：
不预先给定借款偿还期，且按最大偿还能力计算还本付息的技术方案
利息备付率、偿债备付率适用：
预先给定借款偿还期的技术方案
4、了解：
利息备付率、偿债备付率的概念及判别准则
利息备付率（已获利息倍数）：
在技术方案借款偿还期内各年企业可用于支付利息的息税前利润（EBIT）与当期应付利息（PI）的比值。
正常情况下大于1
偿债备付率：
在技术方案借款偿还期内，各年可用于还本付息的资金（EBITDA-TAX）与当期应还本付息金额（PD）的比值。
正常情况下大于1
经济效果评价指标之间的关系：
N（计算期）；F（终值）；P（现值）；FNPV（财务净现值）；FIRR（财务内部收益率）；ic（基准收益率）
1、ic与动态评价指标（FNPV及FIRR）之间的变化关系：
ic与FNPV递减（递减的函数关系），ic与FIRR不相关
2、对于独立型方案，动态指标之间具有等价关系
一个独立型方案，若FNPV≥0，则FIRR≥ic（符号等价）
3、对于互斥型方案：
FNPV与FIRR的不一致性
甲乙两个方案，若FNPV（甲）≥FNPV（乙），则它们之间FIRR关系不能确定
4、F，P，N，I之间的变化关系。
1Z101030技术方案不确定性分析（目）
1Z101031不确定性分析
掌握要点：
不确定性产生的原因：
六条
1、所依据的基本数据不足或者统计偏差
2、预测方法的局限，预测的假设不准确
3、未来经济形势的变化
4、技术进步
5、无法以定量来表示的定性因素的影响
6、其他外部影响因素（如政府政策的变化、新的法律法规的颁布，国际政治经济形势的变化等）
不确定分析的方法：
盈亏平衡分析和敏感性分析
1Z101032盈亏平衡分析
掌握要点：
1、根据成本费用对产量的关系，全部成本可以分为固定成本、变动成本、半可变成本。
固定成本包括的内容：
工资及福利费（计件工资除外）、折旧费、修理费、无形资产及其他资产摊销费、其他费用
变动成本包括的内容：
原材料、燃料、动力费、包装费和计件工资
半可变（或半固定）成本的内容：
与生产批量有关的某些消耗性材料费用、工模具费及运输费
长期借款利息应视为固定成本，流动资金借款和短期借款利息可能部分与产品相关，其利息可视为半可变（或半固定）成本，为简化计算，一般也将其作为固定成本。
2、本量利模型公式：
计算
B=PQ-[（CU+TU）Q+Cf]
——了解基本的量本利图
——产销量盈亏平衡分析的方法——计算
——生产能力利用率盈亏平衡分析的方法
——盈亏平衡的其他计算
——用盈亏平衡点评价项目对市场的适应能力和抗风险能力
1Z101033敏感性分析
掌握要点：
1、敏感性分析的概念及目标。
通过计算敏感度系数和临界值寻求敏感因素
2、单因素敏感性分析的步骤——5个步骤
（1）确定分析指标（投资收益率、静态投资回收期、财务净现值、财务内部收益率）
（2）选择需要分析的不确定性因素
1、从收益方面看：
产销量与销售价格、汇率
2、从费用方面看：
成本、建设投资、流动资金占用、折现率、汇率
3、从时间方面看：
技术方案建设期、生产期（投产期和正常生产期）
（3）分析每个不确定性因素的波动程度及其对分析指标可能带来的增减变化情况
（4）确定敏感性因素：
算敏感度系数和临界值
（5）选择方案
3、敏感系数的概念及计算
4、临界点：
技术方案允许不确定因素向不利方向变化的极限值。
超过极限，技术方案的经济效果指标将不可行。
——掌握敏感性分析案例中，不确定性因素临界点的判定方法。
5、如果进行敏感性分析的目的是对不同的投资项目（或某一项目的不同方案）进行选择，一般应选择敏感程度小、承受风险能力强、可靠性大的项目或方案。
6、了解：
作用及局限性
1Z101040技术方案现金流量表的编制（目）
1Z101041技术方案现金流量表
掌握要点：
1、了解：
按其评价的角度、范围和方法不同的分类：
2、每张现金流量表编制的规则要求
现金流量表
投资现金流量表
资本金现金流量表
投资各方现金流量表
财务计划现金流量表
出发或设置角度
以技术方案为一个独立系统进行设置
从技术方案权益投资者整体（即项目法人）角度出发
从技术方案各个投资者的角度出发
计算基础
技术方案建设所需的总投资
技术方案资本金
投资者的出资额
反映现金流入和流出的阶段
整个计算期（包括建设期和生产运营期）
借款本金偿还和利息支付为现金流出
计算期各年的投资、融资及经营活动的现金流入和流出
计算经济效果评价指标
财务内部收益率、财务净现值和静态投资回收期
资本金财务内部收益率；用以比选融资方案
技术方案投资各方财务内部收益率；在投资者有股权外的不对等利益分配时
累计盈余资金，分析技术方案的财务生存能力
3、投资现金流量表、资本金现金流量表、财务计划现金流量表的构成内容（P44~47）
每个表中现金流入和流出分别包含的主要内容
熟悉四张表的项目
1Z101042技术方案现金流量表的构成要素
掌握要点：
现金流量表构成的基本要素
1、构成技术方案现金流量的基本要素
——对于一般性技术方案经济效果评价来说，投资、经营成本、营业收入和税金等经济量本身既是经济指标，又是导出其它经济效果评价指标的依据，所以它们是构成技术方案现金流量的基本要素，也是进行工程经济分析最重要的基础数据。
2、投资
流动资金（了解）
（1）流动资金系指运营期内长期占用并周转使用的营运资金，不包括运营中需要的临时性营运资金。
（2）流动资金的估算基础是经营成本和商业信用等。
（3）它是流动资产与流动负债的差额，即：
流动资金=流动资产-流动负债
技术方案资本金（了解）
（1）技术方案的资本金（即技术方案权益资金）是指在技术方案总投资中，由投资者认缴的出资额。
（2）资本金是确定技术方案产权关系的依据，也是技术方案获得债务资金的信用基础。
（3）资本金出资形态可以是现金，也可以是实物、工业产权、非专利技术、土地使用权、资源开采权作价出资。
（4）从技术方案投资主体的角度看，技术方案投资借款是现金流入，但同时将借款用于技术方案投资则构成同一时点、相同数额的现金流出，二者相抵，对净现金流量的计算无影响。
因此，在技术方案资本金现金流量表中投资只计技术方案资本金。
另一方面，现金流入又是因技术方案全部投资所获得，故应将借款本金的偿还及利息支付计入现金流出。
3、经营成本
（1）经营成本的计算公式
1 经营成本=总成本费用-折旧费-摊销费-利息支出
2 经营成本=外购原材料、燃料及动力费+工资及福利费+修理费+其他费用
（2）经营成本与融资方案无关。
因此在完成建设投资和营业收入估算后，就可以估算经营成本，为技术方案融资前分析提供数据。
4、税金：
税金一般属于财务现金流出。
1Z101050设备更新分析（目）
1Z101051设备磨损与补偿
掌握要点：
1、设备磨损分为两大类，四种类型：
（1）有形磨损（物理磨损）：
第一种有形磨损（外力作用）和第二种有形磨损（自然力作用）。
——判断区分两种类型的有形磨损。
（2）无形磨损（精神磨损、经济磨损）：
第一种无形磨损（设备贬值）和第二种无形磨损（设备技术性能陈旧落后）。
——了解：
有形和无形磨损的后果的相同点和不同点。
有形和无形两种磨损都引起设备原始价值的贬值，这一点两者是相同的。
不同的是，遭受有形磨损的设备，特别是有形磨损严重的设备，在修理之前，常常不能工作；而遭受无形磨损的设备，并不表现为设备实体的变化和损坏，即使无形磨损很严重，其固定资产的物质形态却可能没有磨损，仍然可以使用，只不过继续使用它在经济上是否合算，需要分析研究。
2、设备磨损的补偿方式
3、了解：
修理、现代化改装、更新的概念；大修理与现代化改造的区别
补偿分局部补偿和完全补偿。
设备有形磨损的局部补偿是修理，设备无形磨损的局部补偿是现代化改装。
设备有形磨损和无形磨损的完全补偿是更新。
设备大修理是更换部分已磨损的零部件和调整设备，以恢复设备的生产功能和效率为主；设备现代化改造是对设备的结构作局部的改进和技术上的革新，如增添新的、必需的零部件，以增加设备的生产功能和效率为主；更新是对整个设备进行更换。
1Z101052设备更新方案的比选原则
掌握要点：
1、设备更新策略
——通常优先考虑更新的设备是：
（1）设备损耗严重，大修后性能、精度仍不能满足规定工艺要求的；
（2）设备耗损虽在允许范围之内，但技术已经陈旧落后，能耗高、使用操作条件不好、对环境污染严重，技术经济效果很不好的；
（3）设备役龄长，大修虽然能恢复精度，但经济效果上不如更新的。
2、应遵循如下原则：
（1）应站在客观的立场分析问题
（2）不考虑沉没成本——了解沉没成本的含义及其确定方法。
沉没成本是既有企业过去投资决策发生的、非现在决策能改变（或不受现在决策影响）、已经计入过去投资费用回收计划的费用。
（3）逐年滚动比较
3、沉没成本的计算：
沉没成本=设备账面价值-当前市场价值
沉没成本=（设备原值-累计折旧）-当前市场价值
1Z101053设备更新方案的比选方法
掌握要点：
1、现代设备不仅要考虑自然寿命，而且还要考虑设备的技术寿命和经济寿命。
2、了解设备的自然寿命和技术寿命的相关概念。
设备的自然寿命，又称物质寿命。
它是指设备从投入使用开始，直到因物质磨损严重而不能继续使用、报废为止所经历的全部时间。
它主要是由设备的有形磨损所珠定的。
做好设备维修和保养可延长设备的物质寿命（自然寿命），但不能从根本上避免设备的磨损，住何一台设备磨损到一定程度时，都必须进行更新。
设备的自然寿命不能成为设备更新的估算依据。
设备的技术寿命就是指设备从投入使用到因技术落后而被淘汰所延续的时间，也即是指设备在市场上维持其价值的时间，故又称有效寿命。
技术寿命主要是由设备的无形磨损所决定的，它一般比自然寿命要短，而且科学技术进步越快，技术寿命越短。
所以，在估算设备寿命时，必须考虑设备技术寿命期限的变化特点及其使用的制约或影响。
3、重点掌握经济寿命：
——概念：
经济寿命是指设备从投入使用开始，到继续使用在经济上不合理而被更新所经历的时间。
它是由设备维护费用的提高和使用价值的降低决定的。
——确定方法：
掌握两种
（1）利用设备年度费用曲线图确定经济寿命
年平均使用成本=年资产消耗成本+年运行成本
年平均使用成本最低，经济效益最好
（2）经济寿命简化计算
注：
N0——设备的经济寿命P——设备目前的实际价值（账面价值）
LN——预计残值λ——设备的低劣化值（年均递增的运行成本）
1Z101060设备租赁与购买方案的比选分析（目）
考核点：
1Z101061设备租赁与购买的影响因素
1Z101062设备租赁与购买方案的比选分析
本目重点要求掌握的考核知识点包括：
1、融资租赁和经营租赁的概念及特点。
2、对于承租人来说，设备租赁与设备购买相比的优越性；不足之处。
3、设备租赁与购置方案分析步骤的第三步“定性分析筛选方案”相关内容。
4、租金的影响因素及租金的计算。
5、设备租赁与购置方案经济比选方法。
1Z101061设备租赁与购买的影响因素
掌握要点：
1、设备租赁有融资租赁和经营租赁两种方式——概念及特点。
设备租赁一般有融资租赁和经营租赁两种方式。
融资租赁：
租赁双方承担确定时期的租让和付费义务，而不得任意中止和取消租约，贵重的设备（如重型机械设备等）宜采用这种方法；
经营租赁：
租赁双方的任何一方可以随时以一定方式在通知对方后的规定期限内取消或中止租约，临时健用的设备（如车辆、仪器等）通常采用这种方式。
2、对于承租人，设备租赁与设备购买相比的优越性（5点）。
（1）在资金短缺的情况下，既可用较少资金获得生产急需的设备，也可以引进先进设备，加速技术进步的步伐；
（2）可获得良好的技术服务；
（3）可以保持资金的流动状态，防止呆滞，也不会使企业资产负债状况恶化；
（4）可避免通货膨胀和利率波动的冲击，减少投资风险；
（5）设备租金可在所得税前扣除，能享受税费上的利益。
3、设备租赁的不足之处（4点）。
（1）在租赁期间承租人对租用设备无所有权，只有使用权，故承租人无权随意对设备进行改造，不能处置设备，也不能用于担保、抵押贷款；
（2）承租人在租赁期间所交的租金总额一般比直接购置设备的费用要高；
（3）长年支付租金，形成长期负债；
（4）融资租赁合同规定严格，毁约要赔偿损失，罚款较多等。
1Z
升级会员 