我国中小企业融资问题研究以DY公司为例.doc
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xx林业大学本科生毕业设计（论文）
本科毕业设计（论文）
题目:
我国中小企业融资问题研究——以DY企业为例
学院:
经济管理学院
专业:
会计学
班级:
学号:
学生姓名：
指导教师:
职称:
副教授
二○一五年三月二十六日
我国中小企业融资问题研究——以DY公司为例
摘要
国内外学者对于我国中小企业融资问题的研究重点集中在下列介个方面：
（1）我国中小企业融资现状的介绍；
（2）中小企业融资问题的成因探索；以及（3）中小企业融资问题的解决对策。
尽管学者们对于中小企业融资难得到解决都持有乐观态度，然而，当前我国融资的现状依旧不容乐观。
关键词：
融资；企业；成因；方案
中小企业对中国经济发展做出了巨大的贡献，然而在相关的融资需求方面，中小企业得到的资金扶持却很少。
解决中小企业面临的融资难问题，不仅对于改善中小企业自身经营管理、增强资本实力、竞争实力有积极的推动作用，更对促进国家经济更好更快的发展、解决就业问题、带动我国产业结构的升级等方面有着重要的现实意义。
Theresearchoffinancingproblemsforthesmallandmedium-sizedenterpriseinChina
ABSTRACT
Scholars’researchathomeandabroadforsmallandmedium-sizedenterprisefinancingproblemsmainlyfocusonthefollowingaspects:
（1）theanalysisoffinancingpresentsituationforthesmallandmedium-sizedenterpriseinourcountry;
（2）thecausesandfactorsoffinancingproblemsforthesmallandmedium-sizedenterprise;And（3）thesolutionsofthefinancingproblemsforthesmallandmedium-sizedenterprise.Althoughscholarshaveanoptimisticattitudetowardsthatthesmallandmedium-sizedenterprisefinancingproblemswillbesolved,butthecurrentfinancingsituationstillcannotbeoptimistic.
Keywords:
financing；enterprise；cause；solution
目录
1中小企业融资相关概念与基本理论概述 5
1.1中小企业融资的相关概念 5
1.2常规融资渠道的比较分析 5
1.3中小企业融资理论 6
1.3.1信息不对称理论 6
1.3.3信贷配给理论 7
2我国中小企业融资现状与存在问题 7
2.1我国中小企业融资现状 7
2.2我国中小企业融资存在的问题 10
2.2.1中小企业管理不规范，缺乏长期经营目标 10
2.2.2缺乏可担保抵押的财产 10
2.2.3忽略融资资金的收集 11
2.2.4竞争力较差，盈利能力没法保证 11
2.2.5资本规模较小，抗风险能力差 11
2.2.6竞争压力大，替代品和竞争者众多 11
3影响中小民营企业融资因素分析 14
3.1政府方面的原因 14
3.2融资渠道狭窄 14
3.3企业规模小，信贷风险高 15
3.4中小企业信用担保体系不健全 15
3.5融资渠道有限，融资规模小。
16
3.6融资成本高 16
4案例分析 18
4.1DY企业简介 18
4.2DY企业融资需求 18
4.3DY企业融资困难的因素 18
4.4DY企业解决措施 18
4.5DY企业融资方案 18
5结论与建议 19
5.1扩宽融资渠道 19
5.2寻求政策扶持 19
5.3健全中小企业信用担保体系 20
5.4中小企业要努力提升自身素质 20
5.5增强企业自身能力 20
5.6提升企业管理者的管理水平 21
结论 22
参考文献 23
1中小企业融资相关概念与基本理论概述
1.1中小企业融资的相关概念
中小企业融资是指金融机构针对中小企业推出的定制化融资解决方案，由现有企业筹集资金并完成项目的投资建设，无论项目建成之前或之后，都不出现新的独立法人。
贷款和其他债务资金实际上是用于项目投资，但是债务方是公司而不是项目，整个公司的现金流量和资产都可用于偿还债务、提供担保；也就是说债权人对债务有完全的追索权，即使项目失败也必须由公司还贷，因而贷款的风险程度相对较低。
1.2常规融资渠道的比较分析
表1常规融资渠道的比较分析
渠道
优点
难点
适应对象
银行借款
利率相对固定
融资成本较低
需严格的抵押担保；隐性成本；期限较短
大中型企业
股权资本
共担风险，共享收益；获得长期使用资金；无固定利息支出
原股东不愿让新投资者共享超额利润的惜股心态
大中型企业
中小企业
经营性融资
关系融资
上下游业务关联方的相互支持；一般成本不高
有时以牺牲价格利益做为补偿；期限不确定
各类良性持续运营的企业
1.3中小企业融资理论
1.3.1信息不对称理论
经典的经济学理论通常都是假设在市场经济中信息是完全充分的，市场上的任意一个个体都可以获得相同的完全的信息。
然而此假设和市场经济运行的实际状况却极不相符。
实际上，信息在经济主体之间的分布存在着较为明显的不均匀性，也就是信息不对称。
信息和其他资源相同，也是稀缺的。
信息不对称会导致两个方面的现象，道德风险以及逆向选择。
道德风险指的是交易双方在交易协议签订完成之后，其中一方利用多于另一方的信息，有目的地损害另一方利益从而使得自己的利益得以增加的行为；逆向选择指的是市场的某一方如果可以利用多于另一方的信息使得自己受益而导致另一方受损，则倾向于与对方签订协议进行交易。
目前，相关学者在进行金融市场研究的过程当中，也引入了信息不对称理论，以此来研究在信息不对称的情况下，金融市场的具体的运行状况与规律。
信贷市场是金融市场的一部分，同样也是研究的重点。
在银企之间的信贷市场上，作为资金使用者的企业在本身经营方面比资金的提供者掌握更多的信息。
所以他们就有可能利用这种信息优势，在事先谈判、合同签订或者是事后资金使用的时候损害资金提供者的利益，导致资金的提供者承受着过多的风险。
而与一般的企业对比，中小企业因为自身经营的规模相当较小，总体企业的数目比较大、行业分布相当广泛，以及缺乏完善的财务制度、信息披露制度等各方面因素的限制，使作为资金贷出方的银行更不容易对贷款的风险进行准确的评估。
银行一旦贷出资金会面临严重的道德风险。
而在银行决定是否贷出资金的决策过程中又面临着逆向选择的问题。
由于在对中小企业贷款过程中存在严重的信息不对称现象，使银行面临着超过企业的风险。
为了有效地规避这一风险，银行会采取种种措施，从而减少对中小企业的资金支持等。
常见的措施包括提高抵押贷款的水平、在贷款合同中加如约束条款，使贷款多限于短期等等。
1.3.3信贷配给理论
信贷配给是指由于利率低于市场出清水平，信贷市场存在超额需求时的现象。
斯蒂格利茨和韦斯（1981）全面系统地从信息结构角度对信贷配给现象进行了分析，对不完全信息下逆向选择能导致作为长期均衡现象存在的信贷配给做了经典性的证明。
本斯特和赫尔维格（1987）在斯蒂格利茨和韦斯分析的基础上，对事后借款者的道德风险行为造成的信贷配给现象作了补充。
在信贷时存在着信息不对称，这种不对称表现在信贷市场上借款者拥有自己用贷风险程度和能否按期还贷的私人信息，借款者如果不对银行如实报告其贷款投资的情况，银行在面对按期还款不同的众多借款者时，难以从借款者过去的违约情况、资产状况和贷款用途的资料中，在事先就确定借款者的违约风险；贷款事后，银行无法完全控制借款者的用贷和还贷行为，借款者有可能采取风险行动，银行面临着违约的贷款风险。
因此，银行的预期利润率不仅取决于贷款利率，而且取决于贷款风险的大小。
因此，银行在选择贷款者时将面临逆向选择的问题。
如果他们提高利率水贷款风险较低的客户将选择放弃贷款，剩下的都是风险较高的客户。
这样并不能提高银行的利润水平。
因此，银行宁愿降低贷款利率，以保留风险较低的优质客户，从而避免逆向选择的发生。
于是，银行的利率低于市场出清的水平，信贷配给便发生了。
信贷配给的结果就是存在信贷缺口。
2我国中小企业融资现状与存在问题
2.1我国中小企业融资现状
中小企业的融资风险是由于多种不确定因素的影响使其在融资过程中所遇到的风险，在企业负债经营的条件下，有可能导致企业的筹资风险，而且负债比率越大，负债利息越高，负债的期限结构越不合理，企业的筹资风险越大。
中国信用担保体系发展滞后，不适于中小企业融资需要。
国内外研究表明，中小企业担保机构具有较高的失败率。
国际金融公司对美国中小企业担保机构进行了调查，结果显示这类企业在成立二年内有23.7%失败，四年内有51.7%失败，六年内有62.7%失败。
根据典型调查数据，中国中小企业担保机构的平均寿命仅为二年零7个月，各行中小企业贷款普遍质量较差。
同时，目前也缺乏为中小企业贷款提供担保的信用体系，中小企业获得银行贷款普遍存在着一定的困难。
一直以来中国政府长期实行“金融抑制”政策，这是中国政府实行的一项金融政策，但是由于既得利益群体势力大，他们掌握和分配着正规金融市场的资源，这阻碍了中小企业融资，于是中国民间借贷市场随着中小企业借资的需求增加而日益壮大。
然而，民间融资市场在发展壮大的同时，也暴露出诸多问题，例如近年来出现的民间融资企业的失信问题，典型案例就有温州“跑路”、吴英非法集资案等。
另外，由于中国政治和金融体制的原因，民间融资处于法律的灰色地带，属于不正当融资，因而时常受到打击和压制。
表2我国注册登记企业分类
单位数（万个）
比重（%）
合计
325.0
100.0
国有企业
17.9
5.5
集体企业
34.3
10.5
股份合作企业
10.7
3.3
国有联营企业
0.3
0.1
集体联营企业
0.6
0.2
国有与集体联营企J
0.3
0.1
其他联营企业
0.5
0.1
国有独资公司
1.0
0.3
其他有限责任公司
34.5
10.6
股份有限公司
6.1
1.9
中小型企业
198.2
61.0
其他内资企业
5.4
1.7
港澳台商投资企业
7.4
2.3
外商投资企业
7.
2.4
由上表1可以看出，我国私营企业，即中小企业占我国企业法人单位61%}我国金融机构贷款余额中只有2180.8亿元属于私营企业和个体贷款，占金融机构贷款余额总额194690.4亿元不到1.2%，这与目前我国中小企业在国民经济中所起的作用是极不相称的。
表3我国中小企业融资方式调查统计数据
时间
自我融资
银行贷款
非金融机构
其他渠道
不到3年
92.4
2.7
2.2
2.7
3-5年
92.1
3.5
0
4.4
6-10年
89
6.3
1.5
7.2
大于10年
83.1
5.7
9.6
1.3
总计
90.5
4
2.6
2.9
上表是利用世界银行专管民营事务的分支机构一一国际金融公司（FIC）在1999年对中国北京、四川成都、广东顺德、浙江温洲等地做的一次针对我国中小企业经济的调查数据也可以证明上面的结论。
表2是该金融机构对我国中小企业融资方式做出的调查统计数据。
数据显示：
在被调查企业的融资结构中，自我融资的比重占了90.5%（经营年限短的企业所占比重更高）；外源融资占据着9.5%，其中银行贷款占据着4.0%，来自非金融机构的份额占据着2.6%，其他渠道占据了2.9%有80%左右的中小企业觉得融资困难己经在很大程度上阻碍了他们的发展。
另外根据相关调查显示，中国中小企业经济初创时的启动资金有90%以上主要是来自于资金的持有人员、当初的合伙人与他们的家庭来解决。
此外，调查还显示在初创期之后的后继投资中，样本企业依旧很是依赖内源性融资的渠道，而且，其中至少有62%的资金来源于业主自有资金或者企业的前期利润来解决，而在外源性融资渠道中，来自非正规渠道、信用合作社和商业银行的份额相差不多，除此之外，公共股市、国债市场在中小企业融资中的作用则微不足道。
2.2我国中小企业融资存在的问题
2.2.1中小企业管理不规范，缺乏长期经营目标
在管理方面，中小企业管理人员素质较差，不注重信用、缺乏专业知识，企业的管理制度落后。
在经营理念方面，中小企业常常一味追求短期利益和利润最大化或者一味看重企业规模的不断扩大，缺乏对于市场的准确把握和企业发展的长远目标。
在产权方面，中小企业往往以私营企业居多，私营企业经营者以家族式经营为主，决策层的权力高度集中，造成了对于企业经营方向的判定难以客观全面，增大了企业经营的风险。
以上这些方面恰恰是金融机构在评估投资时所看重的，因此客观上造成了企业融资难度的加大，限制了企业规模的进一步扩大。
2.2.2缺乏可担保抵押的财产
银行出于安全考虑，更倾向于要求企业用固定资产抵押，不愿接受中小企业的流动资产抵押，而大部分的中小企业固定资产比例小，特别是高科技企业，无形资产在总资产中占据极高的比例，缺乏可以作为抵押的不动产，难以达到金融机构的放贷抵押标准。
此外，由于中小企业以私营企业为主，经营独立性较强，因此也难以提供符合资格并愿意承担相应责任的贷款担保人，愈发加重了中小企业的融资困难。
2.2.3忽略融资资金的收集
民营企业进行融资活动时，要学会对融资主体进行组合、重构，优胜劣汰。
民营企业更要注重不断完善各种融资因素，如：
资产结构如何，资金流动情况，资产基础是否完善，企业资产负债率，企业的资本运营能力，财务税收运筹和规划等，都直接影响着最后融资的成败。
民营企业多数忽视融资信息的收集、分析与整理，根本无法进行正规的融资筹备、运营和管理，甚至于影响正常的融资准备工作。
由于民营企业经营者对于融资监管环节的薄弱，融资水平也不高，导致企业管理混乱，企业管理者的盲目性，公司的现金流入量严重短于现金流流出量。
2.2.4竞争力较差，盈利能力没法保证
与大型企业相比，中小型企业在企业人力资源，规模经济，市场影响力等方面存在明显的劣势，特别是由于中小企业受规模限制，缺乏现代管理手段和机制，领导权与经营权往往集中在同一个人身上，这样企业发展就会受到管理者知识水平和管理能力的限制，并且企业的持续经营能力很差，这使得中小企业经营风险普遍较高。
2.2.5资本规模较小，抗风险能力差
中小企业资本由少数几个人出资，甚至有时只有一个人出资，所以资本往往规模较小，当市场出现不利因素时，中小企业很可能会在很短时间内发生资不抵债，导致破产。
2.2.6竞争压力大，替代品和竞争者众多
中小企业多数都存在于竞争性较强的行业，进入门槛很低，市场上充斥着大量的同类商品和替代品，这些都导致中小企业缺乏产品定价权，价格容易受到下游企业的影响，同时成本又被上游企业所控制，导致企业利润无法保证。
3影响中小民营企业融资因素分析
3.1政府方面的原因
中国政府对中小企业的扶持力度不够，相关的政策不完善。
近年来，中国针对国有大中型企业和企业集团制定和实施了不少的扶持政策，在很大程度上解决了他们的融资问题。
同时，政府为了扶持中小企业的发展，也出台了一系列的政策和措施，但这些措施未能从根本上解决中小企业融资难的困境，缺乏长期配套的专门为中小企业服务的优惠政策指导，客观上形成了不平等的竞争。
3.2融资渠道狭窄
目前中小企业在我国的主要融资渠道是银行贷款和民间借贷，难以在资本市场上获得资金，造成中小企业融资渠道十分的狭窄。
通常企业的融资渠道可以分为三类，即借款、发行债券、股权融资，在健全的资本市场中，三种融资方式都较为普遍，企业的融资渠道也较为广泛，但是在我国的市场中，中小企业难以发行债券，股权融资也很少，基本上都是靠借款来补充企业的现金流。
银行是目前我国金融体系的枢纽，中小企业的资金大部分是从银行借取。
一旦银行收紧放款，中小企业将难以获得贷款，只能依靠民间借贷筹资，而民间借贷的资金成本很高，一些民间借贷的利息率甚至要高于中小企业的年净利率，造成还款压力巨大。
在股权融资方面，欧美一些发达国家有较为发达的风险投资机构，能够对发展前景较好的企业进行投资，从而持有中小企业的股权，帮助企业发展壮大。
但是在我国的资本市场中，很大一部分风险投资都投向了成熟型的企业，在这些企业的上市前夕进行投资，而发展规模小的企业很难获得风险投资，造成中小企业难以通过股权进行融资。
而在美国则有专门的信用评级机构，来对企业进行信用等级划分，从而确定不同的债券发行利率，我国在这方面还很欠缺。
3.3企业规模小，信贷风险高
由于融资渠道限制，中小企业基本上只能从银行获取贷款，来缓解资金的压力。
但是中小企业规模普遍较小，偿债能力有限，一些银行为了规避信贷方面的风险，对于中小企业的借款限制较为严格，银行金融机构倾向于为国有企业服务，在“抓大放小”的影响下走向了“扶大冷小”的局面，银行等金融机构大量的信贷资金通过政府的媒介作用，流向了大型的国有企业。
由于我国的银行商业化经营机制还没有完全的建立起来，银行的服务对象、服务方式等，还受到传统经营模式的影响，对市场中小企业的重视不够，忽视了蕴藏巨大市场的中小企业。
很多中小企业由于资产状况难以满足银行的标准，而无法从银行获得贷款。
通常银行在审核客户资产状况时，很关注企业的现金流，如果现金流紧张，将直接影响银行的放款，而很多的中小企业在向银行申请贷款时，已经出现了资金紧张，甚至是资金断裂的情况，这就造成中小企业的信贷风险很高，难以获得银行的贷款。
另一方面，中小企业还可以从担保市场获得资金，进行资金的筹集。
但是我国的民营担保行业发展还处于起步阶段，不论是发展时间还是市场机制，都存在很多的不足，民营担保行业一直发展得步履艰难，尤其是“中担、华鼎事件”等发生之后，整个民营融资担保行业发展十分缓慢，甚至出现萎缩的情况，这让中小企业从民营担保市场融资的可能性大大降低，无法从民营担保企业中融资，企业的融资渠道进一步受到限制。
3.4中小企业信用担保体系不健全
中小企业可以通过信用担保机构进行融资，但是我国的信用担保体系还很不健全，民营担保公司老板“跑路”的报道不时见诸报端，从南到北，从东到西，担保行业的问题几乎在每一个省都有不同程度地表现。
很多中小企业，因为资产少，抵押物少，如果没有担保公司担保，很难从银行贷到款。
政府为帮助企业融资一般会成立政策性担保公司。
从建立目的看，这些政策性担保公司是为实体企业提供融资担保服务的，任何有融资需求的实体企业都能成为其服务对象，但是这些公司从成立第一天起，就有特定的服务对象。
这些服务对象要么是政府着力扶持的民营企业，要么是国有企业。
一般的中小型民营企业很难“被服务”。
中小型企业的融资担保需求没有因为政策性担保公司的成立而得到满足。
中小型企业融资担保需求在民营融资担保行业出现后有了一定程度的缓解。
中国实体企业的融资难问题因为民营担保公司的出现而得到一定程度的解决。
目前，由于宏观经济下行，民营担保公司面临生存困境，为减少亏损，只能断臂脱身。
民营担保行业开始陷入持续低迷状态。
大批民营担保公司的退出，会让中小型企业的融资担保服务供给减少，很多企业的融资担保服务需求无法得到满足。
中小企业融资难无疑会雪上加霜。
一批中小企业可能会因为资金短缺而倒闭。
这会进一步加大宏观经济的下行压力。
3.5融资渠道有限，融资规模小。
相对于大型企业，中小企业很难从股票市场融资，同时间接融资难度大且期限无法满足企业需求，很少有中小企业可以获得1—3年中长期贷款。
3.6融资成本高
中小企业由于其资信水平较低，风险较大，投资者要求更高的回报，所以在融资过程中，企业需付出更大的代价才能筹集到所需资金。
在银行贷款中，由于中小企业单笔贷款银行业务成本高，且贷款风险相对较高，因此不仅不能享受优惠利率，而且还要承当比大型企业高得多的借款利率。
4案例分析
4.1DY企业简介
DY企业属于食品行业，产业链为各种肉制品。
目前，该企业应该形成了自己的产业链。
该企业每年加工的食品总量达到10万吨，大约需要消耗的农副食品总量在20万吨以上。
冷库的容量是1万吨。
每日速冻八百吨，保鲜八百吨。
无论是产品销售体系，还是市场网络，都是十分健全的。
产品的销售范围较为广泛。
当前，该企业的从业人员已经超过了两千人。
2008年，企业的销售额达到了二十几亿元人民币，利润超过了一亿元。
企业通过国家的ISO9001与ISO14000的认证。
企业曾多次获得国家颁布的荣誉证书。
该企业旗下有专门的出口贸易公司，该公司的就业人员为八百人，其出口与进口的贸易额是六千万每年。
常用的结算方式是电汇与信用证。
合作较为频繁的国家是俄罗斯、美国、日本等等。
4.2DY企业融资需求
DY企业需要融资人民币1亿元，主要用于组织货源、支付工资及出口垫资等。
4.3DY企业融资困难的因素
（9）缺乏担保
（2）门槛低，缺乏核心技术和无形资产
（3）经营信息不确定、不透明
（4）企业缺乏内控和财务制度
（5）企业和借款人的还款力不足
4.4DY企业解决措施
该企业结合实际情况进行了商业计划书的制定，将该企业的内在价值进行了合理的分析，还和当地的政府部门、融资机构与其他单位进行了一系列的沟通与协调，同时还积极报名参与了央视所组织的诚信优质企业活动，承诺诚信经营，专注主营业务，不盲目扩充，对银行贷款按期还本付息，不恶意拖欠，逃避银行债务，注重自身的信用建设。
4.5DY企业融资方案
中国银行结合该DY企业生产经营特点，为DY企业提供流动资金贷款、贸易中小企业融资授信相结合的中小企业融资方案，以支持DY企业生产基地生产经营；对专业进出口公司提供贸易中小企业融资授信支持，以解决企业在贸易方面资金需求。
授信条件为集团公司连带责任担保，同时提供相应部分资产抵押。
面对目前企业抵押物不足情况，可灵活采取货物质押、考虑担保公司担保等方式解决。
具体中小企业融资金额3900万元，其中流动资金贷款2900万元，贸易中小企业融资1000
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