日本强烈地震 短期令棉价重挫 110315.docx

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日本强烈地震短期令棉价重挫110315

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期指空方主力加快移仓偶见短多资金“搅局”11-03-15中国期货信息网浏览次数：

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周一国内期指市场顶住了日本股市暴跌633点所带来的压力，收盘四个合约顽强翻红，但总持仓却减少了406手至41378手，彰显部份谨慎资金还是呈现撤离需求，不过总体看相对平稳。

周一前20席位主力持仓数据显示，空头持仓继续大幅减少1625手至23253手，而多头持仓则只减少了617手至18898手，净空头持仓再次减少1008手至4355手，那是否就意味着多头力量在持续增强呢？

笔者认为，由于目前处于主力移仓阶段，而暂时我们看不到近月合约1104的持仓结构，因此还很难判断，但从以前交割周主力移仓的动作看，一般都是空头主力移仓较为积极。

从近两日的表现看，中证期货的空头头寸连续两天大幅减持，并让出了空头一哥的位置，判断是移仓操作的概率偏大，而并非离场行为；另外，周一海通、华泰长城、和招商几大空头主力均大幅减持，应该同样是移仓操作。

周一1104合约总体走势弱于1103合约，预计周二1104合约将无法改善净空头的局面，因此，预计短期空头还是占据主导地位。

从单个席位看，国泰君安在阔别几个月后再次登上空头一哥的宝座，周一更是在其它席位大多减持的情况下，独自大幅增仓596手，空头持仓达到6109手，超过第二名2097手，稳居第一的位置。

那么中证是否就此再次让位了呢？

笔者认为，根据目前情况还很难断定，一哥的位置仍争夺激烈。

首先，从中证最近五天的持仓看，空单分别连续减持365手、378手、295手、669手和353手，累计达到2060手，如果这些仓位的减持大都是移仓的操作，则1104合约的持仓可能依旧是中证位居首位；其实在过去的交易中两大席位的争夺基本也是发生在主力合约移仓的过程中，其中去年11月和12月连续两个合约的交割周均出现同样局面，中证期货提前移仓，国泰君安却总喜欢在最后几天加仓。

笔者认为，这可能与两大席位的持仓性质有较大关系，中证期货持仓较为平稳，预计以套保、套利资金为主，但国泰君安总会走出一些独立的短线思路，预估多为短线投机资金。

如果单从两大主力席位的持仓性质判断，预计国泰君安的影响可能会略大。

从持仓变化看，空方力量似乎在减弱，但笔者认为这是主力空头加快移仓的结果，预计总体空方占优的格局短期还难以改变。

另外如果单从国泰席位的持仓表现看，预计短期期指压力依然存在，加上日本强地震对全球的影响仍存不确定性，但要独自走强也缺乏动力，预计近期维持振荡或是大概率事件。

（作者单位：

中证期货）

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3月15日天胶早评

发稿人：

杨智勇乌鲁木齐责任编辑：

青阳发布尔日期：

11-03-15浏览次数：

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受地震影响，投资者退出市场，日胶出发熔断，全天多是时间交易停止。

此次地震使日本轮胎和汽车产业遭受影线，影响程度仍在评估。

现货方面，亚洲区包括中国在内多数交易商封盘不报，期货价格连续暴跌严重冲击现货市场。

技术上看，沪胶5月合约昨日以跌停价开盘，短时间反弹后最终还是跌停并保持至盘中。

目前看，资金大幅撤离，市场人气低迷，空头主导市场。

短期支撑33000，中长期支撑30000，压力34800。

（杨智勇仅供参考）

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3月15日ICE期棉早评

发稿人：

杜映乌鲁木齐责任编辑：

青阳发布尔日期：

11-03-15浏览次数：

57次

由于日本地震及引发的核危机不确定性导致市场风险厌恶情绪增加，同时中国棉价在亚洲时段大幅下跌，美棉遭受卖盘打压以跌停报收，主力5月合约收跌7美分至197.94美分/磅，200美分/磅支撑失守，短期市场缺乏利好，跌势将延续，市场焦点将集中在本月末的美棉种植预测报告上。

技术上，ICE期棉200美分/磅支撑失守中阴报收，棉价运行于短期均线之下，短期均线继续下行穿越中期均线延续空头下跌排列，同时KD与MACD指标延续空头下跌排列，MACD指标绿柱继续增长，跌势将延续，下行目标将至175美分/磅一线。

国内郑棉由于政策压力、下游消费疲软以及日本大地震带来的不确定性导致多头人气受挫，棉价遭受主力多头平多翻空打压而大幅下跌，主力1109合约30000元/吨支撑失守，在缺乏利好支撑的情况下跌势将延续，目标至27400元/吨一线。

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日本救灾投入或超10万亿日元停电计划重创生产发布时间：

2011-3-15

为应对金融市场可能出现的资金不足局面，日本中央银行日本银行14日宣布，将通过公开市场操作向金融市场注入15万亿日元的紧急资金，规模高于此前宣布的12万亿日元，创历史最高纪录。

有分析指出，此次日本大地震所需的救灾费用可能超过10万亿日元，将进一步恶化日本的财政状况。

地震引起的电力短缺使日本企业的生产活动受到严重影响，可能拖累日本经济的复苏进程。

救灾投入或超10万亿日元

日本央行担心，11日发生的日本大地震会令日本金融机构收紧信贷，有可能使金融市场出现资金不足的局面，日本央行还将于16日再注资三万亿日元。

这是自去年5月欧元区主权债务危机造成金融市场动荡以来日本央行首次向短期金融市场提供紧急融资。

日本央行当天举行货币政策会议后宣布，作为基准利率的银行间无担保隔夜拆借利率维持在0至0.1%的水平。

日本央行还决定将资产购买计划金额扩大五万亿日元至40万亿日元。

11日日本大地震发生后，投资者预计日本政府和企业救灾和重建将需要大量日元资金，国际市场日元汇率迅速上升。

日本央行大幅注资的消息宣布后，外汇市场日元汇率有所回落，日元对美元比价从81.6比1跌至82.2比1.

有分析指出，日本银行的措施短期看来对稳定金融市场有一定作用，但从长期来看，由于日本的国家债务总额已超过GDP的一倍，救灾和重建还要靠发行巨额国债，日本财政状况将进一步恶化。

日本政府用于救助受灾者和灾区重建的预算有可能以兆元为单位。

据悉，日本1995年阪神大地震时，政府通过三次补充预算筹措用于救灾和重建的款项达五万亿日元，加上民间的资金，总投入可能超过10万亿日元。

此次日本巨大地震的规模及强度远远超过阪神大地震，海啸造成的损害令人触目惊心，政府内部有关人士认为，这次用于救灾的费用应与阪神大地震持平。

有消息称，日本政府用于这次救灾的费用可能会达到10万亿日元。

停电计划重创生产

地震使日本企业生产活动受到严重影响，经济复苏受到重创。

日本东北到关东地区的汽车和汽车零件工厂全部停工，石油大型厂商制油所发生火灾引发钢铁公司停止运转，如果不能很快恢复生产，材料、电机、汽车等诸多领域生产都面临停顿的危险。

此次日本大地震导致核电站和火力发电设施损害严重，日本面临电力不足的严峻局面，这将对日本的生产活动造成严重威胁。

日本经济产业省14日宣布，当天上午11时1分福岛第一核电站3号机组爆炸，根据东京电力公司通报，共有11人受伤，防卫省透露有自卫队员骨折。

目前放置反应堆的容器处于安全状态。

福岛第二核电站1号和2号机组进入稳定的“低温停止”状态，摆脱了紧急状态。

据悉，福岛两座核电站占日本核电总产量的20%，占全国总发电量的6%。

日本东京电力公司14日起在其所辖供电区域内分五个区域先后实施轮流停电，每个区域交替停电三个小时。

有初步预计认为这一状况将延续到4月末。

2000年至2001年美国加利福尼亚州曾因电力不足实施轮流停电，每次停电时间约为一至一个半小时，很多任务厂被迫停工，企业活动大受影响。

日本预定每次轮流停电时间更长，预计对日本企业的生产和国民的生活产生不可估量的影响。

法兴银行在其14日发布的研究报告中称，日本大地震对其经济造成了严重影响，但灾后重建或将使未来日本经济呈现V形增长曲线，不过，发电能力下降将成为日本经济恢复的干扰因素。

日本经济自去年秋天以来处于停滞状态，美国信用评级机构前些时候把日本的国债从AA级下降到AA-.

有分析指出，一旦救灾和重建引发政府发行巨额国债，日本财政状况将更加恶化，加上企业生产活动受到严重影响，经济复苏受到重创，日本的信用等级还可能进一步下降，日本的经济可能会因信用出现危机遭到沉重打击。

美国高频经济信息社首席经济学家卡尔·温伯格表示，地震后日本银行体系的存款大幅下滑，本国可以提供的资金急速减少，如果需要在国际市场融资，就需要提高目前略高于1%的日本国债收益率。

一旦日本政府的融资成本增大、债务负担加重，偿债能力会大大削弱，届时持有大量政府债券的日本银行系统就会因所持债券无法得到偿付而面临破产风险。

日本金融领域遭余震

受11日日本东北部海域发生强烈地震影响，14日东京股市日经225种股票平均价格指数大幅下跌6.18%，收9620.49点，为去年11月4日以来最低收盘值；东京证券交易所股票价格指数收846.96点，跌幅为7.49%。

地震造成巨大破坏，对投资者心理带来打击。

14日开盘后，外国投资者大量抛售日本上市公司股票。

在东京证券交易所上市的股票中，有超过93%下跌。

瑞穗金融集团等三大银行类股跌幅均超过6%。

除了建筑企业外，丰田、索尼、东芝等主力股全面下跌。

东京证券交易所一度因股指期货买卖盘之间差距过大而在早盘暂停交易。

而住友大阪水泥上涨超过8%，鹿岛建设上涨超过22%，建筑相关联类股走高。

但是，日本地震未对亚太股市造成严重影响。

中国沪深300指数当日收报3262.92点，涨幅0.48%；中国香港股市恒生指数上涨0.41%；韩国综合指数上涨0.8%；印度孟买股市敏感30指数上涨0.9%。

中国台北股市加权指数下跌0.6%；新加坡股市海峡时报指数下跌0.3%；澳大利亚基准S&P/ASX200指数下跌0.4%；新西兰股市NZX-50指数下跌0.6%%。

有分析认为，日本地震的影响主要通过两种渠道传导给世界经济。

日本是第三大出口国，依靠日本提供产品的企业可能会因为供应链中断而停产。

同时日本是各种商品的进口大国，需求减少可能引发国际市场价格动荡，如粮食和能源等生产国将遭受损失。

日本是仅次于中国的世界第二大钢铁制造国和最主要的钢铁出口国之一，其炼钢原料几乎全部依赖进口。

有业内专家认为，此次日本地震将使全球铁矿石需求短期内受挫，但钢材特别是高附加值钢材的需求会维持高位甚至不断攀升。

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沪胶跌停强震波及国内期市11-03-15中国期货信息网

日本强震波及我国大宗商品期货市场，天然橡胶首当其冲，其主力合约大幅跳空低开，开盘后不久即陷入跌停，截至收盘报价为每吨33480元，较前一交易日结算价下跌2140元，跌幅6.01%。

在14日橡胶跌停及棉花大跌的带动下，国内期货市场普遍下跌。

日本是全球的天然橡胶定价中心之一，受日本橡胶期货恐慌性下跌的影响，沪胶多个合约跌停。

北京中期期货认为，在天然橡胶市场连续近一个月的下跌之后，此次的日本地震给市场注入新的恐慌性情绪。

日本国内主要汽车厂商的关停、轮胎及发动机等汽车配件厂受灾等严重影响了日本整个汽车产业的运行，依赖日本生产的汽车配件的其它国家汽车厂商也受到冲击，这些都对上游天然橡胶需求形成了较大的打压作用，胶价短期内将承受下行的压力，沪胶期货在跌破35000元一线之后，短期将继续下探，下方的三万元整数关口是重要的强支撑。

从国内的基本面来看，生意社的分析称，我国天然橡胶生产进入了停割期，产量恢复只有等待下一割胶期的来临，产销两不旺是困扰目前天胶市场的主要原因；再者，下游需求在目前高价位情况下愈发低迷，主要是轮胎厂商大多亏本经营，对高昂的天胶价格怨声载道，成交一直受成本压制。

考虑到3月汽车产销仍有可能会下降，下游支撑不明显，众多因素压制下导致天胶市场短期内看空。

受日本强震消息影响，上海期铜14日跌至三个月来的低点，主力1105合约下跌0.42%，收于69280元/吨。

据了解，日本是主要的有色金属消费国，铜和铝均需从国际市场进口。

有分析认为，地震使得日本工业受损，短期对金属需求降低，利空金属价格；但另一方面看，后期日本的重建工作也将增加金属需求。

农产品方面，棉花期货跌幅最大，主力1109合约下跌4.22%，收于29650元/吨，跌破三万元关口。

此外，白糖和油脂类品种跌幅明显，强麦、早籼稻则逆势微幅上涨。

有分析认为，日本并非国际市场重要农业大国，灾害虽然对其部分农业形成影响，但对农产品价格的整体影响有限。

生意社总编刘心田认为，在前有政府通胀调控预警后有日本地震两大重大事件影响下，大宗商品市场已进入实质性调整期。

尤其是日本强震，将导致后市大宗商品市场演出V形走势：

日本生产企业的大面积停产，导致对原料的需求减弱，影响价格走低；而地震过后的灾区重建又势必带来更多更大的原料需求，因此大宗商品或将调整后重拾升势。

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沪胶跌停强震波及国内期市

∙[上海橡胶走出中级调整行情][焦炭期货在今年将准备上市]

∙[铅期货模拟交易开始][日本灾后重建带来工业品投资机会]

股指期货空方主力加快了移仓步伐

[港股期指市场出现了建仓的迹象多空对战白热化]

[日本强震下国内股指是否将“坚强”进行到底？

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金属类避险买盘大行其道黄金价格高位盘整

[金属将先抑后扬][日强震对全球钢材供给影响不大]

[中国钢材价格网：

国内现货钢材价格趋势的调查]

能源化工日本将释放126万公升民间储备原油

[轮胎需求将锐减日本地震封杀天然橡胶市场价格]

[国际油价盘中击穿百元关口][大连塑料暂难现春光]

农产品投资观察：

突发事件令糖价深度回调

[强震短期令棉价重挫][干旱未对我国造成严重影响]

[农业焦点：

地震引发振荡但是玉米下跌空间有限]

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强震短期令棉价重挫11-03-15中国期货信息网2422

目前，日本发生地震与海啸对棉市产生了突发性冲击，并令郑棉破位下行。

但从棉市基本面分析，投资者不能过分看空棉价，尤其是救灾需求可能利好棉价。

与此同时，今年棉市高等级货源供应仍然紧张，在下游需求旺季逐步启动的背景下，棉价仍然会得到较强支撑。

笔者认为，短期内棉价仍存在调整可能，空间不大，后期在销售出现好转后，现货价格的走高将支撑郑棉期价高位运行。

突发事件引发投机资金避险，郑棉重挫

上周五，日本发生地震与海啸，虽然没有对国际棉市形成实质性影响，如美棉经过短暂下跌后已止跌企稳，但市场避险需求仍导致国内棉市资金大量撤出，郑棉期价出现了连续重挫，市场成交量也比较大。

笔者认为，短期内市场仍会存在恐慌心理，棉价波幅仍会比较大，一旦日本发生地震与海啸对经济的影响程度确定，棉价会很快趋稳。

国际棉市供应相对充裕，国内棉市高等级货源捉襟见肘

中纤局公布的公检数据显示，当前年度国内棉市3级以上的皮棉占比为36.09%，同比下降29.63%；全国高等级棉花产量仅为218.59万吨，较去年同期的443.28万吨大幅下降，其中内地3级及以上皮棉占比仅为6.17%，这也是地产棉销售迟迟不能放量的原因。

目前，下游纺织企业采购的重心偏向于新疆棉和进口棉，估计高等级棉花供应紧张会对现货棉价形成较有效支撑。

另据国家棉花市场监测系统监测，截至3月3日，本年度通过铁路运输出疆的新疆棉共计146万吨，通过汽车运输出疆的新疆棉在20万吨左右，本年度后期可供运输出疆的新疆棉不足100万吨。

年度后期高等级棉花的供给还需要进口棉来弥补。

棉市工业库存下降明显，下游企业面临资金与销售双重压力

据国家棉花市场监测系统抽样调查显示，截至3月7日，被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约为34.3天，环比减少18.3%，同比增加9.6%。

根据相关数据推算，全国棉花工业库存约97.4万吨，环比减少18.3%，同比增加9.1%。

与此同时，造成国内棉市下游企业库存增加的原因主要是成品纱的销售较为缓慢，价格上行困难重重，且库存增加占用资金数量较大。

另外，原材料价格大幅上涨、人力成本上升以及季节性因素也对纺织业形成了明显影响。

种植面积预计增加，市场需求等仍存在不确定性

国际棉花咨询委员会发布的3月份全球棉市产需预测显示，由于棉价创历史新高，2011/2012年度全球植棉面积预计增长7%，将达到3600万公顷，为近17年来最高水平。

各产棉国的植棉面积均会增加，中国植棉面积预计增长6%。

2012年全球棉市供给预期增加明显，但棉市需求仍存在较大不确定性。

另外，受天气等不可抗力因素影响，棉花大幅增产仍具有很大难度。

而中国棉农收益虽然明显增加，但与种植粮食和其它经济作物相比，种植棉花仍存在补贴少、费工多、风险大等问题。

另据了解，为控制通胀，国内所采取的宏观调控政策将使经济增速放缓，纺织行业发展可能面临资金紧张、汇率变化、成本提高、贸易壁垒等多重困难，棉市需求存在较大变数。

综上所述，虽因日本突发强震导致棉市出现恐慌性下跌行情，在资金撤离惯性影响下棉价仍具有下行可能，加上下游企业资金压力较大，郑棉短期仍会维持调整行情，但由于高等级棉花供给紧张，在下游企业逐步进入需求旺季后，郑棉有望重回高位区间运行。

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午评：

期市恐慌情绪蔓延棉花确立中期跌势

沪锌继续小幅反弹，后市走势仍不乐观

周一市场有所企稳反弹，虽然日本局势尚未平缓，但是市场预计灾后重建工作将会需求更大的工业用品，因此LME锌受此影响出现小幅反弹，最后收于2322.5点，较前日上涨42.5点，涨幅1.86%。

LME库存继续减少150吨至73.39万吨，注销仓单0.57%。

LME锌目前在2300点处暂时出现支撑，但是全球危机不断加剧，后市稍作整理之后仍有不小下跌空间。

今日沪锌1105合约小幅高开于18050点，开盘后价格两次上冲18200点一线，但均无功而返，日经指数大幅下挫给市场的影响不小，第二节休市后一度急挫跌破18000点平台，但今日支撑较强该位置立即反抽，不过上方阻力也较大，价格在小区间内波动，上午收于18110点较昨日小涨180点，涨幅1.00%，成交量今日较昨日明显的缩小，持仓量小幅增仓6140手至40.65万手。

今日现货价报报17650-17750元/吨，较昨日上涨150元/吨，现货市场因价格走势未稳，下游不敢贸然进货，市场观望情绪浓重。

建议：

沪锌今日在18000点处暂获支撑，但是继续向上的动力依然不足，日本局势不容乐观，全球股市大跌还会拖累市场走势。

从图形结构来看，已经形成C浪下跌态势，短期内形态结构难以有所改善。

等待本次反弹衰弱后可重新介入空单。

东亚期货研究部贾铮

“震”倒了日经股市“核”怕了国内A股

行情简述:

今日股指主力合约IF1103开盘在3251.2点,最高价3255.6最低价3146午盘收3177.2上证指数午盘收报2874.63下跌63点,成交量1117.1亿.

海外市场:

3月15日上午消息，日本福岛第一核电站2号和4号反应堆附近15日纷纷传来爆炸声，该地区核泄漏或导致进一步核危机。

日经指数周二早盘低开低走，半日跌6.45%失守9000点关口。

午后低开低走，截止12:

07，跌幅扩大至14.20%，日经指数期货两次触发大阪证交所熔断制度。

在上周五日本发生强烈地震后，日经指数周五跌1.72%，昨天暴跌6.18%。

日经指数期货大幅下挫已经两次触发大阪证交所熔断制度，并导致交易一度暂停，一旦日经指数跌至7,780点，日经指数期货15日将暂停交易。

消息面:

技术面：

从IF指数可以看到：

数在突破了前期平台后的第四天，价格重新回归到了前期的振荡平台区间，并且周五伴随着日本东京地震影响，K线价格收盘时跌破的上升三角形。

伴随着日本核泄漏的恐慌担忧,股指出现了较大幅度的下跌。

投资建议:

观望为主东亚期货研究部陈君浩

日本地震引发市场恐慌情绪国内豆类继续疲软下跌

受技术买盘支撑，周一CBOT大豆期货市场收高。

3月大豆收盘1329美分，上涨2.5美分；5月大豆开盘1323美分，高点1342美分，低点1318.5美分，收盘1340美分，上涨5.5美分；11月大豆收盘1308美分，上涨8美分。

CBOT豆类产品期货市场收盘涨跌互现，5月豆油收盘55.38美分/磅，下跌0.52美分；5月豆粕收盘355.5美元/短吨，上涨5.5美元。

市场自前周重挫后出现反弹，主要受终端用户逢低买盘支撑。

买家仍对市场供应感到担忧，因预期美豆年末库存水平将降至15年来的低点。

日本地震对于谷物、大豆需求造成的持续影响尚无法确定，眼下该国对成品食物的需求胜于原材料。

短期内，美国谷物需求放慢料帮助缓解库存紧张状况，而随着3月31日的临近，交易商将会把注意力转向美农业部种植意向报告，新作面积料再次成为市场焦点。

不过，若基金对买入商品和谷物期货的兴趣匮乏，大豆短线存在下跌风险。

今日国内市场走势仍然偏弱，小幅下跌，至中午收盘时，大豆1201合约收在4400，下跌了0.02%；豆粕1109合约收在3288，下跌了0.6%；豆油1109合约收在9898，下跌了0.12%；棕榈油1109合约收在9010，下跌了0.38%。

现货方面，江苏连云港工厂43%蛋白豆粕报价下调至3130元/吨，较昨日的报价跌50元/吨，成交暂未确定，昨天成交3070元/吨。

张家港大厂豆油稳定，一级豆油报价10100元/吨，四级豆油报价9900元/吨，与昨天报价持平，成交再议，该厂昨日一级豆油10050元/吨，成交了1000吨。

日照港棕榈油稳定，中港24度棕榈油维持在9350元/吨，较昨日持平，贸易商24度棕榈油报价9350元/吨，较昨日持平，个别成交可再议.

日本地震导致亚太股市暴跌，市场受此影响下也走势较为疲软，并且当前基本面上并无利好支撑，南美增产的预期依然对市场的上涨形成较大压力。

从走势上看，美豆短期仍然处在空头走势，尽管尚未跌破前期回调低点，但在当前市场的影响下不排除继续下跌的可能性，随着市场进一步的下跌美豆偏低的库存将会起到一定的支撑左右。

从内市场表现来看，盘中震荡较大，虽然开盘略有反弹，但随着股市的下跌继续呈现疲软走势。

操作上建议观望为主，国内表现出一定的抗跌性，短期空头须谨慎，不建议再继续追空。

东亚期货研究部许亮

棉花继续下跌，中期跌势确立

洲际交易所（ICE）棉花期货周一收跌停,在过去五个交易日中第四日回落,因与日本核危机相关的不确定性引发商品市场抛售。

指标ICE-5月期棉合约CTK1收跌7美分,报每磅1.9794美元。

下一个为市场提供方向的数据是美国农业部于3月31日公布的种植预估报告。

今日郑棉1109合约继续下跌。

低开于29600，最高29850，最低28725，收于29000，较上个交易日下跌930个点（-3.11%）。

棉花指数持仓减少10994手，成交量为190万多手。

现货市场上，3月15日中国棉花价格指数（328）为30995元/吨，下跌103元/吨。

3月14日进口棉花价格指数（FCIndexS）为236.23美分/磅，上涨2.62美分/磅；折1%关税39343元/吨，上涨434元/吨；折滑准税39600元/吨，上涨430元/吨。

根据统计局数据，2月份国内进口棉花18.42万吨，较1月份减少20.7万吨，减幅53％；较去年同期减少16.7%，国内棉花进口量持续减少。

此外，受日本强震影响，短期内国内纺织业来自日本需求将出现减少，受此影响棉价出现回调。

目前市场焦点放在下一年度的供需上。

2011/12年度全球供需基本面的紧张情况将出现缓解。

根据美国农业部预计2011/12年度全球棉花产量2775万吨，较上一年度增加10.63%；消费为2612万吨，同比增加2.96%；基本面在连续6年供给短缺情况下转为供给过剩，期末库存出现超过17%幅度的回升。

但总体而言，在棉价出现大幅上涨后，国际供给在新年度肯定会出现缓解。

从盘面走势看，受美棉跌停带动，国内继续低开，盘中震荡剧烈，第一节交易时间棉花先跌后涨再跌，走势震荡，在休息时间美棉跳水，第二家交易时间开始后棉花同样出现跳水，最低至28725，收盘前价格有所反弹。

棉花在昨日破位下行，跌破3万关口后，今日继续下跌，下跌趋势确立。

预计棉价将继续下跌。

目前建议空头继续持有。

东亚期货研究部徐舟

@沪铜陷入震荡格局多空双方展开拉锯战

LME期铜周一小幅反弹，在9300受压明显，收于9230美元/吨。

主要是由于日本发生强烈地震引发市场对日本震后的重建需求预期，令铜价受到提振。

但也有市场分析人士认为，日本可能需要好几个月才能恢复，大规