跨国公司财务管理职能分析.pptx

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第九章第九章跨国公司财务管理跨国公司财务管理23年8月26日1跨国公司财务管理对跨国公司资金运用及其体现出的各种经济关系进行计划/组织/指挥/协调/控制的一系列活动23年8月26日2第一节第一节跨国公司财务管理的职能与财跨国公司财务管理的职能与财务控制务控制23年8月26日3一、跨国公司财务管理的特点一、跨国公司财务管理的特点财务管理更加复杂多国财务管理环境的不同税收差异外汇波动及利率变动收益机会与经营风险俱增机会:

进入多个资本市场/企业系统及其它活动中取得利益的可能性23年8月26日4二、二、跨国公司财务管理的基本目标跨国公司财务管理的基本目标利用多国经营给降低财务成本和提高效率所提供的潜在可能性，特别是从不同资金渠道中寻求低成本资金和取得融资的规模经济针对不同国家和区域的限制而作适应性调整，以取得资金和收益的国际流动保护资产和收益的价值，免受财务风险的侵蚀23年8月26日5三跨国公司财务管理的职能筹措和运用资金融资:

尽可能用最低的长期成本,从公司内部的外部筹集资金投资:

运用职能又称投资决策,即合理分配和运用资金,以使公司与股东的利润最大化23年8月26日6四、财务管理的组织形式四、财务管理的组织形式集权型分权型集权分权型23年8月26日71、集权型财务管理模式、集权型财务管理模式理论基础：

民族中心经营哲学在海外地区不设财务机构,由总部统辖所有财务业务总部由一名财务总裁负责整个公司的财务决策/外汇管理及子公司之间的相互融资等重大财务问题评价减少公司代理成本获得资金调度、运用中的规模经济不利于子公司积极性的调动不利于对东道国环境的适应23年8月26日8集权型财务管理模式示意图集权型财务管理模式示意图母公司母公司财务经理财务经理A子公司的现金管理A子公司的存货和应收账款管理A子公司的融资A子公司的资本支出B子公司的资本支出B子公司的融资B子公司的现金管理B子公司的存货和应收账款管理23年8月26日92、分权型财务管理模式、分权型财务管理模式理论基础：

多中心经营哲学评价有利于调动各子公司的积极性增强对环境的适应性无法实现整体财物资源的优化配置23年8月26日10A子公司的现金管理A子公司的存货和应收账款管理A子公司的融资A子公司的资本支出B子公司的资本支出B子公司的融资B子公司的现金管理B子公司的存货和应收账款管理A子公司财务经理B子公司财务经理分权型财务管理模式示意图23年8月26日113、集权分权型、集权分权型理论基础：

地域中心哲学母公司主要任务为海外子公司制定财务政策与制度、会计政策与会计准则任命子公司财务经理的权力23年8月26日124、集权与分权的选择、集权与分权的选择国际企业的成长阶段（p209）分权制:

规模小,国外业务有限集权制:

公司发展了国外业务,公司总部人数增加集权-分权制:

公司业务进一步增加股权结构与技术水平竞争状况23年8月26日13第二节跨国公司的筹资第二节跨国公司的筹资决策决策跨国经营中筹集资金的活动23年8月26日14一、全球融资的战略目标一、全球融资的战略目标融资成本最低化融资风险最小化公司资本结构最优化23年8月26日151、融资成本最小化减少税负绕过当地政府的信贷与资本管制利用政府补贴与优惠23年8月26日162、融资风险最小化外汇风险外汇风险政治风险政治风险选择政治稳定的国家投资尽可能选择公司外部资金尽可能通过债券融资维持和扩大融资渠道维持和扩大融资渠道23年8月26日173、公司资本结构最优化母公司的资本结构母公司的资本结构国外子公司的资本结构国外子公司的资本结构与母公司的资本结构保持一致反映每一东道国的资本化准则23年8月26日18二、资金来源/融资方式公司集团内部公司母国东道国的资金国际资金来源23年8月26日19

（一）公司内部融资企业内部积累：

保留盈余和折旧母公司对子公司的股权投资及子公司之间的相互持股公司内部贷款23年8月26日20

（二）其它方式融资国际股权融资跨国上市提高国际知名度有助于提高股票价格股权分散，减少敌意收购的可能性23年8月26日212.国际债务融资本国债券：

由本国发行，在国内市场交易，并受国内政府管制，依据国内债券市场的诸多传统所设计的债券。

外国债券：

外国借款者在一国国内的资本市场所发行的并以当地货币计价的债券。

如：

扬基债券、武士债券、熊猫债券。

23年8月26日22扬基债券是在扬基债券是在美国美国债券市场上发行的债券市场上发行的外国债券外国债券，即美国以外的政府、金融机构、工商企业和，即美国以外的政府、金融机构、工商企业和国际组织在美国国内市场发行的、以美元为计国际组织在美国国内市场发行的、以美元为计值货币的债券。

“扬基”一词英文值货币的债券。

“扬基”一词英文为“为“Yankee”，意为，意为美利坚合众国美利坚合众国（“美国（“美国佬”）。

由于在美国发行和交易的外国债券都佬”）。

由于在美国发行和交易的外国债券都是同“美国佬”打交道，故名扬基债券。

是同“美国佬”打交道，故名扬基债券。

23年8月26日23武士债券武士债券（Samuraibonds）在日本债券市场上发行的外国债券，即日本以外的政府、金融机构、工商企业和国际组织在日本国内市场发行的、以日元为计值货币的债券。

武士债券均为无担保发行，典型期限为310年，一般在东京证券交易所交易。

23年8月26日24熊猫债券（2005年9月28日，国际多边金融机构首次获准在华发行人民币债券，财政部部长金人庆将首发债券命名为“熊猫债券”）也即是，境外机构在中国发行的以人民币计价的债券23年8月26日25.专门融资方式国际贸易信贷应收账款融资国际租赁融资项目融资23年8月26日26第三节跨国公司的资金运用对流动资本现金流量长期投资证券投资等的管理23年8月26日27一跨国公司外部现金流量的管理应收帐款：

赊销数量和收账期限考虑距离币值变动资本管制等问题应付帐款：

尽可能延缓付款时间23年8月26日28二跨国公司内部现金流量管理资金在内部的转移和流动，主要目标：

资金在内部的转移和流动，主要目标：

在全球范围内迅速而有效地控制公司全部的现在全球范围内迅速而有效地控制公司全部的现金；金；使这些现金的保存和运用达到最佳状态。

使这些现金的保存和运用达到最佳状态。

23年8月26日29现金管理的方式：

集中和分散集中资金集中在中央现金库现金库可以在母公司，也可以在其它地方23年8月26日30集中式运作机制集中式运作机制各子公司在总库设立存款账户子公司除保留在东道国从事日常生产经营所需的最低余额外，将所余的现金全部交存资金总库子公司之间的交易款项由资金总库进行冲销结账总库由财务专家根据大量的信息情报对资金进行统一调度和运用23年8月26日31冲销与净额结算国际企业通过总体协调安排，把两家或多家子公司之间的债权债务关系或应收应付款进行抵销结算，最后只交割所剩余的净头寸需要一个多边结算中心23年8月26日32收支冲销23年8月26日33应付子公司应收子应收子公司公司英国法国德国日本共计应收款英国/22.537.5法国2.5/529.5德国42/17日本670/13共计应付款12.5117.5637每个子公司收支相抵后所余的净头寸23年8月26日34子公司应收款应付款净头寸英国7.512.5-5法国9.511-1.5德国77.5-0.5日本1367净额结算的优点第一，可以取消许多不必要的货币转换和转移，从而降低交易成本，节约外汇兑换成本和资金转移成本；第二，减少运程中的资金数额，这等于相对增加了公司可用于投资的资金，从而增加公司的投资收益；第三，公司内部现金结算还有助于现金管理中心监督各子公司的现金状况，实现最佳的现金调度。

23年8月26日35第四节外汇风险管理23年8月26日36导入案例来自上海A公司的谭先生提及08年5月通过中国制造网接到的法国客户订单仍然记忆犹新：

“这笔订单还是比较大的，金额高达45万人民币，因美元在5月份波动较大，而且很多机构都鼓励企业改用欧元结算，当时欧元的汇率还在11.5、11.6左右，和买家沟通了很久才同意用欧元结算。

谁知风云突变，到10月份结汇的时候，欧元骤跌，一下跌到8.6，我们是一家刚刚起步的小企业，这次汇率变动让我们受损不少！

”23年8月26日37一、外汇风险定义因外汇变动而遭受潜在损失的风险影响汇率变动的因素外汇的供求状况国际贸易的变动：

赤字国货币贬值各国政府的贸易政策和措施货币供应增长速度利率高低影响短期货币的需求23年8月26日38二、外汇风险（外汇暴露）折算暴露（accountingexposure）:

财务报表相关项目换算时产生的风险.国外子公司以外向形式表示的资产负债数,必须采用公司货币来重新表示,以便使公司的帐目统一起来经济暴露（economicexposure）：

预测或对付汇率变动对以母公司货币衡量公司现金流量的影响.汇率变动对公司现金流量的经济分析交易暴露（transactionexposure）：

在汇率变动后,公司对以往债务关系必须进行清理时,由此引起的损益可能性23年8月26日39三外汇暴露管理方法远期市场套头保值：

企业在拥有一笔预期外企业在拥有一笔预期外汇收入或支付时，同时在远期外汇市场上卖出或汇收入或支付时，同时在远期外汇市场上卖出或买入一笔相同数额的外汇，外汇风险抵消买入一笔相同数额的外汇，外汇风险抵消华汇公司根据销售计划预测华汇公司根据销售计划预测6个月后有个月后有2000万美元的外汇净流出万美元的外汇净流出.为了保值，该公司买入为了保值，该公司买入6个月的美元买入期权个月的美元买入期权23年8月26日40货币互换通常是指市场中持有不同币种的两个交易主体按事先约定在期初交换等值货币,在期末再换回各自本金并相互支付相应利息的市场交易行为23年8月26日4123年8月26日42提前或推迟收付法提前或推迟收付法23年8月26日43提前或推迟结算预测外币汇率上升（本币贬值）预测外币汇率下跌（本币升值）进口商（支付外币）提前付汇推迟付汇预测法：

选择币种预测法：

选择币种调整价格法调整价格法划拨清算法：

双方经济往来用同一种货币，每划拨清算法：

双方经济往来用同一种货币，每一笔交易只在账面上进行，只在规定的期末进行清一笔交易只在账面上进行，只在规定的期末进行清算算易货交易法：

中俄交易易货交易法：

中俄交易23年8月26日44期末考试论文结合中国某一企业跨国经营的某一个方面（如跨国战略,对外直接投资,并购,财务管理,营销管理,人力资源管理等）的表现,运用本课程所学相关理论知识,评价该企业在此方面的表现（成功及不足之处）并提出可行性建议自拟题目,如”海尔国际营销分析与思考”1000字以上,A4纸打印,字体:

宋体小四,1.5倍行距23年8月26日45