股票发行案例分析-华谊兄弟传媒集团筹资分析.ppt

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华谊兄弟股票发行案例,五、总结,华谊兄弟股票发行案例,一、公司基本情况,二、股票上市情况,三、华谊兄弟现有融资手段,四、针对word问题进行解答,一、公司基本情况,华谊兄弟传媒股份有限公司（简称华谊兄弟）2004年11月19日成立,是中国大陆一家知名综合性娱乐公司，由王忠军、王忠磊兄弟创立.公司电影业务形成的主要产品为电影作品，公司电视剧业务所形成的主要是电视剧作品。

这两类业务的产品主要用途是丰富和满足大众对文化生活的需要。

艺人经纪及相关服务主要是公司依托于自身丰富的影视资源和专业管理经验，为影视演艺人才提供专业化的经纪代理服务或者为企业客户提供包含活动策划、艺人聘请、活动组织运作等企业客户所需的以艺人为主体的各类商业活动服务。

华谊兄弟先后参与投资电影天下无贼，位列当时年度票房三甲，之后公司相继出品了宝贝计划、心中有鬼、集结号、非诚勿扰等影片，均取得不错的票房业绩。

艺人经纪服务方面，公司旗下有李冰冰、周迅、黄晓明、陆毅、任泉等众多国内影视明星。

一、公司基本情况,2006年8月14日，公司名称变更为“华谊兄弟传媒有限公司”。

2009年9月27日晚，证监会宣布华谊兄弟传媒股份有限公司通过第七批创业板拟上市企业审核，2009年10月30日，包括“华谊兄弟”在内的28家创业板公司集中挂牌上市交易。

“华谊兄弟”在深圳交易所创业板上市，股票代码300027，每股发行价28.58元，市盈率69.71倍，发行股份数量4200万股，发行后总股本增至1.68亿股，发行股本占比25%，由中信建投担任上市承销商，华谊兄弟此次IPO募集资金6.2亿元，将全部用于补充影视剧业务营运资金项目，若发行实际募集资金量超出预计募集资金数额，超额部分将用于影院投资项目，拟两年内在全国投资建设6家电影院，预计该项目所需总投资1.3亿元。

华谊兄弟在中国的主要竞争对手有海润、橙天娱乐、保利博纳等公司。

二、股票上市情况,

（一）华谊兄弟发行股票原因,

（二）公司股票上市概况,（三）公司主要财务数据分析,（四）公司股本结构变化,（五）华谊兄弟上市影响,

（一）华谊兄弟发行股票原因,

（二）公司股票上市概况,

（二）公司股票上市概况,（六）华谊兄弟成功原因,

（一）华谊兄弟发行股票原因,

（1）追加投资，扩大经营。

华谊兄弟股份公司为了扩大经营规模、增加投资或筹措周转资金，可以通过发行股票筹措所需资金。

（2）提高自有资本比率，改善财务结构。

自有资本在资金来源中所占比率的高低是衡量一个公司财务结构和实力的重要指标。

华谊兄弟为了保证自有资本与负债的合理比率，提高企业的经营安全程度和竞争力，可以通过增发新股来提高自有资本比率，改善企业的财务结构。

（二）公司股票上市概况,1、上市地点：

深圳证券交易所2、上市时间：

2009年10月30日3、股票简称：

华谊兄弟4、股票代码：

3000275、发行数量：

4,200万股6、发行价格：

28.58元/股7、发行方式：

采用网下向询价对象配售与网上资金申购定价发行相结合的方式。

本次发行配售向询价对象配售的股票为840万股，有效申购为127,210万股，有效申购获得配售的配售比例为0.66032544%，超额认购倍数为151.44倍。

本次发行网上发行3,360万股，中签率为0.6135906494%，超额认购倍数为163倍。

本次发行无余股。

8、募集资金总额：

本次公开发行募集资金总额为120,036万元；中瑞岳华会计师事务所有限公司已于2009年10月20日对公司首次公开发行股票的资金到位情况进行了审验，并出具中瑞岳华验字2009第212号验资报告。

（二）公司股票上市概况,9、发行费用总额及项目、每股发行费用：

本次发行费用共52,121,313.55元，每股发行费用1.24元（发行费用除以本次发行的数量4,200万股）10、募集资金净额：

114,823.87万元。

超额募集资金52,823.87万元，其中12,966.32万元将运用于影院投资项目，剩余部分将继续用于补充公司流动资金。

公司承诺：

超募资金将存放于专户管理，并用于公司主营业务。

上市公司最晚于募集资金到帐后6个月内，根据公司的发展规划及实际生产经营需求，妥善安排超募资金的使用计划，提交董事会审议通过后及时披露。

上市公司实际使用超募资金前，将履行相应的董事会或股东大会审议程序，并及时披露。

11、发行后每股净资产：

8.50元（按照2009年6月30日经审计的归属于母公司股东权益加上本次发行筹资净额之和除以本次发行后总股本计算）。

12、发行后每股收益：

0.41元（按照经会计师事务所遵照中国会计准则审计的扣除非经常性损益前后孰低的2008年净利润除以本次发行后总股本计算）。

（三）公司主要财务数据分析,1.偿债能力分析2、获利能力分析3.资产运营能力分析,1.偿债能力分析,公司流动比率和速动比率大幅提高，主要系公司首次公开发行（A股）股票后，资金充足，使得两项指标同比大幅上升。

公司资金充足，短期偿债风险很小。

2、获利能力分析,净资产收益率：

净资产收益率在逐年下降，说明该公司盈利能力在减弱。

但是2006年到2008年数据很高，大大超过了行业平均水平，而到2009年则下降了75%，低于行业平均水平，虽让数据下降但与同行业相比该公司盈利能力还是很强净利润增长率：

2007年的净利润增长率是平均行业水平的两倍，说明该公司比相同行业的发展迅速。

2008年由于受经济危机的影响，净利润增长率下降。

到2009年经济开始复苏，利润开始增长，前景开始看好，但是后两年的增长率远远低于行业平均水平，说明华谊兄弟传媒公司还是要加强发展。

3.资产运营能力分析,公司应收账款周转率和上年相比有所提高，表明公司应收账款的收回速度加快，资金周转正常。

公司存货周转率和上年相比有所提高，表明公司产品销售情况良好，存货占用资金的水平较低。

公司总资产周转率下降较大，主要是因为公司首次公开发行（A股）股票后使得总资产大幅增长所致。

（四）公司股本结构变化,（四）公司股本结构变化,分析：

从图上我们可以看到，2010年2月1日到2010年4月28日期间，总股本实现了一个大的整长。

且华谊兄弟2009年股利派发情况2009年年报显示：

实现营业收入60413.77万元（其中电视剧同比增长160.17%，艺人经纪与服务同比增长近78%，电影同比减少12.26%）,净利润8397.56万元，实现基本每股收益0.64元,同比增长12.28%。

2009年利润分配及资本公积金转增股本方案为：

拟以公司现有总股本16800万股为基数，按每10股派发现金股利人币3元（含税），共计派发现金5040万元；以资本公积金转增股本，每10股转增10股，共计转增股本1.68亿股。

（五）华谊兄弟上市影响,按照华谊兄弟目前产能保守估计，为实现产能目标所需补充的运营资金为7.6亿元。

其中，大制作影片需求为3.15亿，电视剧的需求缺口则在3.85亿。

上市无疑这缓解了华谊兄弟目前最头疼的问题资本空缺。

华谊兄弟与其它创业板上市企业的最大不同，便是其明星云集：

既有冯小刚、黄晓明、李冰冰等娱乐圈明星，也有马云、江南春等企业家明星。

华谊兄弟将明星纳入资本行列，发挥整体的品牌号召力，充分利用明星聚拢人心的作用，同时知名度的提升亦能起到间接减少直接融资成本的作用。

另一方面，华谊兄弟的成功上市，会给其他的影视传媒企业带来良好的示范效应，规模稍小的同业及相关产业公司亦会寻求上市和资本运作途径，从而带动我国文化产业更快发展。

（六）华谊兄弟成功原因,1、华谊兄弟成功的资本运作2、华谊兄弟三次私募

（1）回购太合股权，引进TOM集团

（2）引入分众，为IPO铺路（3）游说马云入股，回购TOM股权,三、华谊兄弟现有融资手段,电影属于资金密集型产业，华谊兄弟不仅通过持续融资支持公司的扩张，在电影拍摄上也采用了多种融资手段，由此不仅减少了拍片时的自有资金投入，加快资金周转率，也分散了影片不卖座的风险。

以下是华谊兄弟具体的融资方式：

第一、引进其他影业公司合拍影片。

功夫和可可西里均与哥伦比亚合拍，大腕也是与哥伦比亚共同投资2500多万元所拍，情癫大圣是与香港英皇合作，墨攻则采取了亚洲四个主要发行地区的公司联合投资并负责各自区域电影发行的方法。

第二、引入风险投资或私募股权投资。

第三，运用版权从银行等金融机构贷款。

收编冯小刚、张纪中对于华谊兄弟版权融资意义重大。

由于有大牌导演、大牌明星加盟作为票房保证，中国信保帮助夜宴从深圳发展银行拿到了5000万元的单片贷款，张纪中的鹿鼎记也得到银行资金支持。

三、华谊兄弟现有融资手段,第四，开拓版权预售，加快回笼资金。

第五、通过贴片广告与植入式广告获得收入。

由于受众数量巨大，电影及相关场所天生是个广告载体。

在植入式广告的运用上，华谊兄弟的电影也远远超过其他片商，大腕、手机、天下无贼等都大量植入了摩托罗拉、淘宝网等广告，由此带来了不菲的收入。

目前，华谊兄弟的收入来源日趋多元化，票房仅占30%左右。

总而言之，华谊兄弟成功之处在于其资金运作和版权管理，将自身从单纯的制片商转型为资金管理和版权管理的平台，从而以5%的投资额撬动了净利润20%以上的电影制作“大雪球”，并通过加快资金周转撬动了“更大的雪球”。

通过不断的融资扩张，华谊兄弟占有了国内制片市场40%的份额、电影发行市场30%的份额,四、针对word问题进行解答,1、华谊兄弟采用了几种筹资方式，这些筹资方式分别有什么优点？

答：

a、引进其他影业公司合拍影片，b、引入风险投资或私募股权投资,此举除了引入资金，更重要引入了审计和财务管理制度，引入了资金方对资金使用的有力监管，从而保证了严格的成本控制。

c、运用版权从银行等金融机构贷款，可以是资金流转顺畅。

d、开拓版权预售，加快回笼资金。

五、总结,华谊兄弟的股票一直受到广大股民的追捧，作为第一家在国内创业板上市的传媒企业，华谊兄弟的上市不仅牵系着广大股民的切身利益，更指引着国内文化产业的发展方向。

华谊兄弟其经营内容的特殊性决定了其上市后，社会公众股股东权利的行使需要更多的渠道，权利内容和普通产业也有很大的不同。

华谊兄弟的主营业务之一就是影视及艺人经纪服务，包括黄晓明、李冰冰、周迅、邓超等著名艺人在内的签约艺人队伍，对公司的经营业绩具有重要影响，这种影响直接关系到公司的存亡问题。

传媒产业中，人才就是命脉。

人才的引进或者说“捧红”某个人可以给企业带来巨大的利益，然而，一些支柱人才的变动，也可能使公司的经营陷入绝境。

而仔细分析华谊兄弟的财务报告，我们可以看到，目前，有少数“巨星”对公司的业绩贡献占比例相对较高，公司的业绩对于这些人具有很强的依赖性。

五、总结,社会公众股东是以投机为目的，通过二级市场买卖股票而进入公司，相对于控股股东、管理层来说，其处于信息不对称的最弱势方。

而从公司治理结构上讲，在公司正常营业活动中，这种人才的变动显然不是需要召开股东大会的重要事项，但却是事实上能够影响社会公众股股东决策的，因此，如何保证社会公众股股东能够充分了解这类相关信息，保证社会公众股股东知情权的有效行使，是保护华谊兄弟社会公众股股东权利的关键。

综上，在创业板中的传媒公司中保护华谊兄弟社会公众股股东权利是关键，同时也是我国创业版市场的特殊性所导致的。

因此，只能从制度、机构、司法程序等各个角度全方位的做好社会公众股股东权益的保护工作，才能更好的维护创业板市场的发展，对我国经济的整体发展起到促进作用。

ThankYou!

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