国际投资理论与问题分析.pptx

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1,CASS-IWEP,国际投资理论与问题,姚枝仲中国社会科学院世界经济与政治研究所研究生院国际政治经济学课程2010年4月21日,2,CASS-IWEP,主要内容,1,国际投资是什么,2,FDI与跨国公司有多重要,国际直接投资理论,一些需要解释的事实,与中国相关的几个问题,3,4,5,3,CASS-IWEP,1.国际投资是什么？

概念：

资本的跨国流动,与中国相关的一些热点事件：

中国有2.4万亿外汇储备，居世界第一,中国持有大量的美国国债,中国有大量的热钱流入,吉利18亿美元并购沃尔沃（当初福特花了64亿美元）,中海油185亿美元并购美国尤尼科失败,中铝195亿美元并购澳大利亚力拓失败,山东大量韩资企业老板欠付工资逃跑,4,CASS-IWEP,1.国际投资是什么？

统计：

国际收支平衡表的资本与金融账户（流量），国际投资头寸表（存量）,表1：

中国国际收支平衡表（2008年）单位：

亿美元,表2：

中国国际投资头寸表单位：

亿美元,5,CASS-IWEP,对外直接投资（FDI）和跨国公司,对外直接投资（FDI）：

对国外持有10%以上股权的附属机构的投资。

包括三大部分：

股权投资、利润再投资和有股权关系的公司之间的借贷,跨国公司：

在两个以上国家控制和管理生产活动的公司,跨国公司一般都是FDI形成的，但FDI不是跨国公司活动的全部,6,CASS-IWEP,2.跨国公司和FDI有多重要,全球FDI存量15.6万亿美元，占当年世界GDP的29%,全球约有7.9万个跨国公司，控制79万个外国附属机构,跨国公司的外国附属机构全年销售31.2万亿美元，占当年世界GDP的57%,跨国公司的外国附属机构全年创造增加值6万亿美元，占当年世界GDP的11%,跨国公司的外国附属机构全年出口5.7万亿美元，占当年世界总出口的33%,跨国公司的外国附属机构有68.7万亿美元总资产，雇佣了8200万名员工,2007年的几组数据,7,CASS-IWEP,在华外资企业,外国在华直接投资存量7424亿美元，当年流入748亿美元,外商在中国有28.6万个注册单位，雇佣了1583万名员工,规模以上外资工业企业工业总产值12.7万亿人民币，占规模以上工业总产值的31%,外资企业进口5600亿美元，占中国进口总额的59%,外资企业贸易顺差1400亿美元，占中国贸易顺差总额的52%,外资企业出口7000亿美元，占中国出口总额的57%,2007年的几组数据,8,CASS-IWEP,中国的对外直接投资,资料来源：

中国商务部，2008年度中国对外投资统计公报,图1：

中国对外直接投资流量1993年2008年,表3：

中国、美国和日本对外直接投资超过500亿美元的年份,资料来源：

UNCTAD，IFS,9,CASS-IWEP,3.一些需要解释的事实：

总量事实,FDI主要发生在发达经济体之间,发达经济体之间的双向FDI非常普遍,流向发展中经济体的FDI主要集中在中国、中国香港和韩国,政治风险和不稳定将明显阻止FDI流入,到2008年，发达经济体接受了68%的FDI，流出了84%的FDI,1980s年代以后的经济繁荣期，FDI增长比GDP更快,10,CASS-IWEP,3.一些需要解释的事实：

跨国公司行为,高水平的R&D支出比销售额,大量的非生产性就业和高技能就业,高水平的产品差别化和广告,从事新产品和复杂产品生产,不是所有企业都能对外投资，跨国公司一般都是大企业,11,CASS-IWEP,跨国公司事例之一：

雀巢,雀巢是世界上最大的食品与饮料公司：

雀巢是世界上最老的跨国公司之一：

成立于1866年，1868年开始在巴黎、法兰克福和伦敦设立销售点，1890开始陆续在欧美等地设厂，1988年进入中国，在东莞设立合资企业,2009年销售额1170亿美元，员工28万人，其工厂和产品几乎遍布所有国家,雀巢在国外设厂的初始动机是规避欧美的贸易壁垒,雀巢在各国的工厂生产相似的产品，并主要从当地购买原料,12,CASS-IWEP,跨国公司事例之二：

丰田,丰田是世界上最大的汽车制造商之一,丰田在日本国内有12家工厂，并在26个国家有52家工厂。

2002年开始在中国天津生产，目前在中国有天津一汽丰田、四川一汽丰田、广州丰田三家合资企业。

2008年销售897.2万辆，首次超过美国通用，成为全球第一。

2009年8月在美国爆发油门踏板事件。

丰田在国外设厂主要是为了规避高额出口成本和各国政府对本国市场和本国生产的保护，有时也为了降低生产成本（如在墨西哥的工厂）,丰田在国外的工厂主要是自己控制组装厂，从外部供应商获得原材料和零部件,13,CASS-IWEP,跨国公司事例之三：

英特尔,英特尔是世界上最大的芯片制造商,1987年半导体销售额全球第10，1991年全球第1，保持至今,英特尔工厂的全球布局：

英特尔工厂的组织形式：

技术密集型的晶片生产和结构设计在美国，后来扩展到以色列和爱尔兰；劳动密集型的组装和测试阶段转移到马来西亚、菲律宾、中国和哥斯达黎加等。

所有生产过程和工厂均由自己控制,14,CASS-IWEP,跨国公司事例之四：

耐克,耐克是全球最大的运动鞋和体育用品制造商,耐克控制了全球40%以上的运动鞋市场（1998年以后）,耐克工厂的全球布局：

耐克鞋的生产组织形式：

耐克鞋全在美国以外的地方生产。

海外生产初期主要在中国台湾和韩国，后来由于两地工资上升，逐渐转移到中国大陆和印度尼西亚。

耐克鞋的生产100%外包给独立的生产商,15,CASS-IWEP,跨国公司事例之五：

希捷,希捷是全球最大的硬盘生产商,图2：

希捷硬盘的生产模式,16,CASS-IWEP,跨国公司事例之六：

中国的跨国公司,联想,中铝,中石油,北汽,吉利,西飞,五矿,中海油,三一,华为,17,CASS-IWEP,4.国际直接投资理论研究什么？

为什么要将生产活动扩展到国外去？

将生产活动扩展到国外是通过自己投资生产还是外包来完成？

对外投资对母国和东道国有何影响？

如果在国外自己生产，是新建工厂、还是并购已有的工厂？

18,CASS-IWEP,4.1为什么要将生产活动扩展到外国去？

Location,水平投资：

规避出口的高成本,垂直投资：

分散生产，寻求要素价格差,两大理由,全球生产网络、中间品贸易、产品内贸易、企业内贸易,19,CASS-IWEP,4.2自己生产、还是外包？

Internalization,技术转移有成本：

专利或知识产权保护较弱；知识难以打包销售,垂直一体化：

避免上下游之间的合约摩擦和讨价还价成本,内部化的两大理由,20,CASS-IWEP,4.2自己生产、还是外包？

公司的边界,科斯-企业的性质：

市场交易有成本，或者有合约成本,威廉姆森：

合约不完全当存在关系专用资产时，会产生机会主义和无效率行为,哈特：

剩余控制权的错误配置会扭曲激励,21,CASS-IWEP,4.3FDI对东道国和母国的影响,工资影响,正面：

增加就业，较高的工资,负面：

垄断、剥削，较低的工资,外溢影响,正面：

新产品和工艺产生的技术外溢通过观察生产组织获得的新知识竞争导致的效率提高劳动力和人才流动对中间品的需求导致当地供应商的效率提高,负面：

降低本地厂商的市场份额，引起其平均成本上升,经济安全,国家安全，产业安全，国际收支危机,母国影响,正面：

资源配置效率提高,负面：

产业空洞化、失业、工资下降（被证明不存在）,22,CASS-IWEP,5.与中国相关的两个问题,在华外资企业为什么低效率？

中国企业为什么对外投资？

23,CASS-IWEP,中国企业为什么对外投资？

能力不足，有投资陷阱政治阻力和对华仇视减少国内投资，不利经济复苏,三大质疑,24,CASS-IWEP,中国企业为什么对外投资？

金融危机之前,图3：

中国与世界的FDI流出量（1991-2008）,图4：

中国与世界FDI流出量的平均增长指数（1991-2006）,问题：

为什么20032006年间会快速增长？

25,CASS-IWEP,中国企业为什么对外投资？

企业层面,寻求供应链稳定和上游价值寻求市场稳定和下游价值转移生产能力,26,CASS-IWEP,中国企业为什么对外投资？

政策层面,国家替代企业对外投资的模式有问题放松外汇管制“走出去”战略,27,CASS-IWEP,中国企业外投资发展趋势,以产业链和价值链扩张为主转移生产能力较缓,28,CASS-IWEP,中国企业对外投资对中国的影响,获得长期增长动力跨期资源配置效率提高,本资料来源,