国际投资学chapt07-1.pptx

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,跨国银行与国际投资,7,Chapter,ShenzhenUniversity/WangZhengping/2009,7,Chapter,ShenzhenUniversity/WangZhengping/2009,跨国银行概述跨国银行的组织形式和经营管理非银行跨国金融机构跨国银行的国际监管,目录,一、跨国银行的概念和基本特征二、跨国银行的产生和发展三、跨国银行与跨国公司的关系四、跨国银行在国际投资中的作用,跨国银行概述,第一节,跨国银行的概念和基本特征,跨国银行的概念以国内银行为基础，在世界各地设立分支机构和附属机构，从事广泛的国际金融业务，以实现其全球性经营战略的银行。

跨国银行不同于多国银行跨国银行也不同于国际银团（Syndicate）,跨国银行的概念和基本特征,跨国银行的基本特征：

资金实力十分雄厚机构设置具有超国界性国际业务经营具有非本土性经营管理战略具有全球性,萌芽产生阶段（15世纪至20世纪初）逐步形成阶段（20世纪20年代至60年代）迅速发展阶段（20世纪60年代至80年代）调整重组阶段（20世纪90年代以来）战后跨国银行迅速发展的原因,跨国银行的产生和发展,跨国银行与跨国公司的关系,业务关系十分紧密高层管理人员相互兼职二者相互持股大都隶属于特定的财团,跨国银行在国际投资中的作用,为投资者提供跨国融资的中介为投资者提供跨国支付的载体为投资者提供信息服务的机构,一、跨国银行的组织形式二、跨国银行的业务经营三、跨国银行的战略布局四、跨国银行的管理方略,跨国银行的组织形式和经营管理,第二节,跨国银行的组织形式,具有直接代表性质的分支机构具有间接代表性质的分支机构其他性质的分支机构影响跨国银行组织形式的主要因素,传统的银行业务

（1）国际信贷业务

（2）外汇业务（3）证券投资业务（4）服务性业务创新的金融业务,跨国银行的业务经营,跟随跨国公司首选发达国家和新兴发展中国家与地区设在国际金融中心服从全球化目标,跨国银行的战略布局,发展战略危机管理战略营销战略,跨国银行的管理方略,一、跨国投资银行二、投资基金三、养老金和保险公司,非银行跨国金融机构,第三节,跨国投资银行,跨国投资银行的概念跨国投资银行的发展历程跨国投资银行发展的原因当前跨国投资银行业的格局跨国投资银行在国际投资中的作用,跨国投资基金,投资基金的概念投资基金的发展投资基金的构成投资基金的分类,养老金和保险公司,养老金和保险公司的国际投资制约养老金和保险公司国际投资发展的主要因素,一、跨国银行国际监管的必要性二、跨国银行监管的目标、原则和模式三、跨国银行监管的基本内容四、中国的外资银行及其监管,跨国银行的国际监管,第四节,跨国银行国际监管的必要性,跨国银行活动的国际冲突跨国银行活动对母国的影响跨国银行活动对东道国的影响,跨国银行监管的目标、原则和模式,跨国银行监管的基本目标跨国银行监管的基本原则跨国银行监管的主要模式跨国银行监管原则和模式选择的决定因素,跨国银行监管的基本内容,母国对跨国银行的监管东道国对跨国银行的监管巴塞尔协议对跨国银行的国际监管规定,中国的外资银行及其监管,中国引进外资银行的现状和特点中国外资银行监管的目的和原则中国外资银行监管的法律与制度框架中国外资银行监管的问题及对策,本章结束,谢谢！

资金实力十分雄厚,跨国银行必须首先是在国内处于领先地位的重要银行，然后才能以其雄厚的资本、先进的技术等优势实行海外扩张和经营。

除了拥有雄厚的资本实力和先进的金融业务处理技术和金融产品创新技术外，跨国银行的优势还在于具有良好的国际声望、遍布全球的信息网络和在世界范围划拨资金、调剂外汇的系统内部渠道。

机构设置具有超国界性,跨国银行通常都在海外广泛地建立各种类型的分支机构。

跨国银行对国外的分支机构实行完全控股或大部分控股，并采取集权化的管理模式，高级管理人员由总行派出，重大决策由总行控制，活动范围和业务内容根据总行的全球战略目标而定。

国际业务经营具有非本土性,跨国银行主要在本土以外从事国际金融业务活动，而且业务范围往往包括一些在本国国内被限制的项目，以及一些开拓性的、或与代理行本身利益有竞争关系的业务，如欧洲货币市场业务、证券包销、企业兼并、咨询服务、保险信托等。

经营管理战略具有全球性,跨国银行海外机构的经营管理必须服从其全球性战略目标。

因为，跨国银行面临全球范围的激烈竞争和更大的风险，必须从全球性目标出发，在世界范围内实现其分支机构及经营资源的合理配置，才能跟上国际银行业务创新的步伐，更加有效地为世界范围内的客户服务，最大限度地分散风险，并保持强有力的竞争能力。

早期跨国银行的特点业务性质主要为传统的商业银行业务主要活动是为国际贸易和投资融通资金具有浓厚的地区性特点，未形成全球性银行网络,萌芽阶段,形成阶段跨国银行的主要特点国际业务量明显上升，业务范围不断扩大突破了传统业务的界限，开始发展投资银行业务跨国银行的发展长期处于停滞状态,逐步形成阶段,迅速发展阶段跨国银行的主要特点迅猛向海外扩张欧洲银行业务迅速发展从以美国银行为主到日本银行后来居上【表6-1世界最大的50家银行美、日情况比较】,迅速发展阶段,迅速发展阶段,调整重组阶段跨国银行的主要特点海外资产规模迅速扩大，所占比重日益提高发达国家跨国银行业实力对比美国重占优势发展中国家跨国银行发展打破了发达国家垄断局面跨国银行海外分支机构的地理分布范围日益广泛跨国银行业务多样化、全能化、电子化和自动化跨国银行间通过兼并向巨型化发展以增强实力（表62）着力于银行内部机制调整及业务创新,调整重组阶段,迅速发展阶段,表6-2世界大型银行的兼并（1995年110月）单位：

亿美元,战后跨国银行迅速发展的主要原因战后全球政治局势相对稳定和世界经济迅速发展跨国公司的全球扩张对跨国银行跟随发展的要求各国对银行跨国经营的激励政策国际金融市场的扩展全球经济一体化和金融自由化发达的电讯技术在金融业的广泛应用,促进战后跨国银行发展的主要因素,业务关系十分紧密,跨国银行的贷款是跨国公司对外直接投资活动的重要资金来源。

跨国银行为跨国公司提供贷款、结算和各种服务，不仅可为跨国银行带来丰厚的利润，而且可在一定程度上获得对跨国公司的控制权。

跨国银行还向跨国公司提供“全面服务”，如提供租赁、咨询、充当跨国公司的顾问、提供信息情报等，使双方均受益。

高层管理人员相互兼职,跨国银行与跨国公司之间高级人员相互之间兼职是一种十分普遍的现象。

跨国银行与跨国公司高层管理人员相互兼职，可以增进双方的了解，在重大决策时采取一致的行动。

相互持股,通过拥有股权来获得部分经营控制权和决策权是跨国银行和跨国公司的重要经营策略。

这种相互持股关系既可存在于跨国银行总行与跨国公司总公司之间，也可以存在于二者的国外分支机构之间。

由于各国的传统和法律不同，具体的持股形式也不尽相同。

西方各发达国家证券市场的上市公司中跨国公司占主导地位，而跨国银行则一直是大股东。

大都隶属于特定的财团,跨国银行尽管资金实力十分雄厚，但为了进一步提高其竞争能力和扩张能力，大都要寻求实力更为强大的财团作为靠山。

当代大型跨国公司和大型跨国银行均为大财团所拥有和控制。

而这些大财团所拥有的跨国银行和其他金融机构则为本财团所属的跨国公司对外扩张活动提供资金、咨询和其他服务。

二者互相利用、互相支持、共享经营成果。

跨国银行是投资者跨国融资的中介,跨国公司在进行国际投资时，往往会产生巨大的资金需求；同时，国际上又存在众多的间接投资者或短期信贷提供者，产生了巨大的资金供应。

但资金需求与资金供应往往存在数额、期限、币种等方面的差异，这就需要跨国银行发挥信用中介作用予以调整。

跨国银行不仅为跨国公司提供传统的国际信贷融资，而且已经介入到国际证券的发行和包销等投资银行业务领域。

跨国银行是投资者跨国支付的中介,由于跨国银行拥有分布广泛的海外分支机构和代理行网络，因而能为投资者在世界范围办理转帐结算和现金收付业务，充当其国际支付的中介。

现代通讯技术和电脑网络的运用，已将全球跨国银行支付结算网络紧密地联系成了庞大的电子支付清算系统，如CHIPS和SWFIT，可为跨国银行和跨国公司提供方便快捷的支付结算服务。

跨国银行是为跨国投资者提供信息服务的中介,由于跨国银行拥有覆盖全球范围的机构网络和广泛的客户及同业关系，因而掌握有大量的信息，承担起信息中介的作用。

此外，由于跨国银行汇集了许多财务管理、投资分析方面的专家人才，因而可以向投资者提供多方面的咨询、顾问服务，帮助跨国公司把握风险，更有效地拓展海外业务，同时也为跨国银行扩大了利润来源。

具有直接代表性质的分支机构,代表处：

跨国银行最低层次的国外分支机构，通常并不直接经营银行业务。

分理处：

跨国银行在国外设立的介于办事处与分行之间的分支机构，不具有法人资格，可参与当地部分银行业务，但不能办理当地居民活期存款和出售存款单，贷款业务只限于小额贷款。

分行：

跨国银行最高层次的国外分支机构。

分行具有等同于总行的法人资格，可以从事东道国的各种国内外业务，并与当地银行和其他外资银行展开竞争。

具有间接代表性质的分支机构,联属行：

跨国银行与东道国有关金融机构共同出资设立的银行，其股权的大部分为当地银行或其他外国银行所有，跨国银行仅拥有少数股权。

附属行：

又称子银行，跨国银行与东道国有关金融机构共同出资设立的银行，其股权的大部分为跨国银行所有。

这是它与联属行的重要区别。

附属行还可经营分行所不能经营的非银行业务。

其他性质的分支机构,参股行：

亦称多国合股银行，是指由两家或两家以上属于不同国家的大银行共同出资、联合建立的合资银行。

投资公司：

跨国银行在东道国依法设立的可从事除吸收存款以外的其他国际商业银行业务和证券交易业务的金融机构。

埃治法公司：

在美国境内设立的可从事离岸银行业务的金融机构。

东道国的有关法律和政策,东道国的有关法律和政策一般来讲，发达国家的经济实力强、对外开放程度高，对外国银行在本国设立分支机构的法律限制和政策限制较少，而发展中国家经济实力弱、对外开放程度低，对外国银行在本国设立分支机构的法律限制和政策限制较多。

影响跨国银行组织形式的主要因素,投资国的有关法律和政策跨国银行是投资国的法人，其各项活动要受到投资国法律和政策的制约。

有的国家鼓励本国的银行在国外设立分支机构，而有的国家则相反。

跨国银行的全球战略目标跨国银行的所有经营活动都要服从于其全球战略目标，其在国外组织形式的设立当然亦是如此。

国际信贷业务,国际信贷业务：

跨国银行的信贷资金来源主要是吸收跨国公司的存款、其他银行的欧洲货币存款、各国中央银行的外汇储备存款、东道国企业和居民个人的存款以及国际游资等。

此外，利息收入也是跨国银行贷款资金的一项重要来源。

跨国银行提供国际贷款的方式主要有双边贷款、银团贷款、联合贷款和项目贷款。

为了保证信贷资产的流动性和资产与负债相匹配，跨国银行各分支机构还将一定的资金存入其他银行。

外汇业务,外汇业务：

跨国银行是外汇市场的主体。

在外汇市场上跨国银行按照客户的需要买进或卖出各种货币，并及时平衡各种货币头寸，以避免或减少外汇风险。

证券投资业务,证券投资业务：

跨国银行广泛从事各种证券投资业务，投资的对象主要有各种基金、商业票据、股票、公司债券和政府债券等。

跨国银行还利用对外联系面广、信誉良好的优势，有条件地为各种政府和大型跨国公司承销债券发行，履行投资银行的职能。

服务性业务,服务性业务：

跨国银行还为客户提供一系列的服务业务，主要是国际结算、信息咨询、信托租赁和保险业务，并参与企业的兼并、收购和清算等活动。

大量的服务性业务尤其是表外业务不仅增强了跨国银行的国际竞争力，而且成为其利润的主要增长点。

创新的金融业务,创新的金融业务70年代以来，金融市场变幻莫测，科技手段日新月异。

在金融业激烈竞争压力下和各国放宽金融法规管制的条件下，跨国银行不断开发业务新品种，推出了可转让大额存款单、票据发行便利、浮动利率债券、远期利率协议、货币互换、金融期货和期权、债务股权转换等一系列创新的金融工具，有力地推动了国际投资的蓬勃发展。

跟随跨国公司,首选发达国家与新兴发展中国家和地区,设在国际金融中心,全球化目标,发展战略,根据不断变化的环境制定、实施正确的战略与计划始终坚持国际化的发展战略以技术、创新和大胆决策作为提高竞争力的重要手段把提高服务质量和以客户为中心作为银行的长期政策把聘用、留住和培训最优秀的人才作为一项基本政策把建立有效的风险管理体系作为安全经营的基础,危机管理战略,实行结构重组。

并购重组、业务重组、机构重组。

积极改善资本实力。

主要包括：

留存利润、削减成本，以及在市场上筹资、抑制资产负债规模的增长或卖出非核心业务等融资战略。

积极发挥其他业务的优势。

如积极开展外汇业务、信用卡业务、表外业务和新兴市场业务等。

营销战略,重点化战略。

即强化重点业务；市场细分战略。

对市场细分以满足不同客户的需求；客户中心战略。

与客户建立长期稳定关系；产品差别战略。

为客户提供有特色的金融产品；品牌战略。

扩大品牌的影响力；价格战略。

产品定价视竞争对手和消费者情况而定；全球战略。

充分利用银行全球网络的优势；研发战略。

开展大量的市场调研与新产品开发。

投资银行与商业银行的区别投资银行是以证券承销、经纪中介为主要业务，并可同时从事兼并与收购策划、咨询顾问、基金管理等金融服务业务的金融机构。

70年代以来，在金融自由化、放松管制的强烈要求下，银行由分业经营模式日益向混业经营模式转变，投资银行与商业银行之间的业务交叉与融合已发展到相当程度，然而二者之间还是存在着明显的差别。

投资银行与商业银行的区别,投资银行与商业银行的区别,表6-3投资银行与商业银行的区别,现代投资银行的业务体系,图6-1现代投资银行的业务体系,跨国投资银行的概念,跨国投资银行是指在世界各地设立分支机构进行跨国经营的大型投资银行。

它是投资银行业在国际范围内的延伸。

跨国投资银行不仅是国际证券市场的经营主体，而且其活动范围与影响已超出证券业，与跨国商业银行并列成为当代国际金融资本的重要组成部分。

跨国投资银行的发展大致可分为三个阶段：

萌芽阶段（1960年以前）起步发展阶段（6070年代）迅猛发展阶段（80年代以来）,跨国投资银行的发展历程,萌芽阶段,萌芽阶段：

投资银行的国际业务主要通过其在国外的代理行进行，很少在海外设立分支机构；其业务种类也较为单一，主要是进行外国债券的推销，并没有形成今天投资银行丰富多彩的业务体系；其开展业务的地区也主要局限在欧洲。

起步发展阶段,起步发展阶段：

世界大型投资银行纷纷设立海外分支机构。

全球各大金融中心汇集了许多跨国投资银行的分支机构；其国际业务也出现了综合化、一体化的趋向，并致力于开发欧洲债券业务和欧洲股票业务。

迅猛发展阶段,迅猛发展阶段：

许多跨国投资银行基本上在世界各大金融中心都设立了分支机构，建立并完善了其全球业务网络；国际业务体系日益完善，国际业务规模也急剧扩张，在各重要的国际金融市场上，许多跨国投资银行证券交易量已超过本地金融机构。

主观原因,主观原因：

为了突破国内市场相对狭小的限制，在全球范围内追逐利润最大化目标，尤其是在亚洲新兴工业化地区等迅速发展的发展中国家市场可以获取超额的利润；同时，通过在世界不同地区进行业务投资组合，达到分散风险的目的。

客观原因,客观原因：

各国金融壁垒相继拆除，为跨国投资银行全面开拓国际市场提供了可能。

BIGBANG世界经济一体化进程促进了跨国投资银行的发展。

国际融资证券化的发展也为跨国投资银行的扩张创造了契机。

国际金融市场的结构变化,当前跨国投资银行业的格局,当前跨国投资银行业的格局：

战后至60年代英国商人银行曾独领风骚；70年代后以华尔街为代表的美国投资银行业日益崛起，并夺取了在全球市场上的霸主地位。

80年代中期日本投资银行业曾一度称雄。

但随着90年代以来其国内泡沫经济破灭带来的金融动荡，日本投资银行的全球扩张陷于停滞。

因此，当前全球跨国投资银行业中美国仍然保持着领先地位。

当前跨国投资银行业的格局,美国最重要的跨国投资银行有：

美林集团（Merrilllych）摩根斯坦利（MorganStanley）所罗门兄弟（SalomonBrothers）高盛（Goldmansachs）雷曼兄弟（LehmanBrothers）CS第一波士顿（CSfirstBoston）,当前跨国投资银行业的格局,在全球市场的优势地位主要体现在：

在各类投资银行业务市场上占有较大份额，积累了丰富的业务经验。

与一些重要客户建立了长期牢固业务关系。

具有人才优势和新产品开发的巨大潜力。

跨国投资银行在国际投资中的作用,跨国投资银行在国际投资中的作用：

支持跨国兼并与收购。

对跨国投资提供信息、咨询服务。

国际证券的发行承销。

金融衍生工具的创造和交易。

国际证券的自营买卖及基金管理。

投资基金的概念,投资基金的概念投资基金是一种利益共享、风险共担的集合投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，并由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券、外汇、货币等金融工具投资，以获得投资收益和资本增值。

投资基金的发展,投资基金的发展80年代以来，越来越多的个人投资者将自己的证券投资事务委托给各类金融机构进行，使国际证券市场上机构投资的份额和地位不断上升。

日本上市公司个人持股比率由50年代的70下降到80年代的20，机构投资者由20上升到70。

美国机构投资者所占市场比重1965年为16，1992年已高达48。

主要工业国机构投资者的资产,表6-5主要工业国机构投资者的资产,单位：

10亿美元,投资基金的构成,投资基金的构成基金投资人：

既是出资人又是受益人。

基金发起人：

根据基金章程和基金证券发行办法筹集资金组建创立基金的人。

基金托管人：

基金资产的名义持有人和保管人，同时也是基金受益人的代表。

基金管理人：

基金的日常经营管理和操作者，负责提供基金买卖和咨询服务，并下达投资决策指令。

基金代理人：

代理基金受益凭证的发行、募集、交易、赎回和分红派息等业务处理。

投资基金的分类,投资基金的分类封闭式基金与开放式基金契约型基金与公司型基金股票基金、债券基金及其他私募基金与公募基金成长型基金、收入型基金和平衡型基金共同基金与对冲基金,开放式基金与封闭式基金,封闭式基金：

基金规模在发行前确定，并在发行后规定期限内固定不变的投资基金。

封闭式基金既不能追加也不能赎回，但投资者可在证券市场向第三者转让其持有的基金份额，因此又称为公开交易投资基金。

投资者以基金分红和转让基金份额时的溢价等形式获得回报。

开放式基金与封闭式基金,开放式基金：

又称追加型基金，即基金规模不固定，投资者可根据自身情况随时申购或赎回基金单位的投资基金，基金也可随时因市场供求情况变化而增加发行。

开放式基金的净资产价值反映在基金单位的赎回或发行价格上并决定投资者的盈亏，投资者的收益包括基金分红和赎回基金份额时的溢价。

【什么是开放式基金】,开放式基金与封闭式基金的主要区别,表6-6开放式基金与封闭式基金的主要区别,主要工业国机构投资者的资产,表6-5投资于新兴市场地区的封闭型基金的发行,单位：

10亿美元,开放式基金与封闭式基金,开放式基金申购与赎回价格计算：

例如：

一位投资人有100万元用来申购开放式基金，假定申购的费率为2%，单位基金净值为1.5元。

那么申购价格=1.5（1+2%）=1.53元，申购单位数=100万/1.53=65.333万基金单位（非整数份额由各基金公司设定取整方法，并在招募说明书中详细说明）。

同样，假如一位投资人要赎回100万份基金单位，假定赎回的费率为1%，单位基金净值为1.5元，那么赎回价格=1.5元（11）=1.485元，赎回金额=100万1.485=148.5万元。

契约型基金与公司型基金,契约型基金：

契约型基金是基于信托投资契约而成立的基金，又称为信托型投资基金，一般由基金管理公司（委托人）、基金保管机构（受托人）和投资者（受益人）三方组成。

契约型基金的三方当事人之间的关系是：

委托人依照契约运用信托财产进行投资，受托人依照契约负责保管信托财产，投资者依照契约享受投资收益。

契约型基金筹集资金的方式一般是由基金管理公司发行基金受益券或者基金单位。

契约型基金与公司型基金,公司型基金：

公司型基金是具有共同投资目标的投资者依据公司法组成以盈利为目的、投资于特定对象（如有价证券，货币）的股份制投资公司。

这种基金通过发行股份的方式筹集资金，是具有法人资格的经济实体。

基金持有人既是基金投资者又是公司股东。

公司型基金通常委托特定的基金管理人或者投资顾问运用基金资产进行投资。

契约型基金与公司型基金的主要区别,表6-6契约型基金与公司型基金的主要区别,股票、债券与其他基金,股票基金：

以股票为投资对象。

债券基金：

以债券为投资对象。

货币市场基金：

以国库券、CDs、商业票据、公司债券等短期有价证券为投资对象。

期货基金：

以各类期货品种为投资对象。

期权基金：

以能分配股利的股票期权为投资对象。

指数基金：

以证券市场价格指数为投资对象。

认股权证基金：

以认股权证为投资对象。

私募基金与公募基金,私募基金：

以私募发行方式向少数投资者募集资金而设立的投资基金。

私募基金又分为机构投资者为发起人设立的基金和个人投资者为发起人设立的基金。

私募基金的信息只需要向特定的投资者披露。

公募基金：

向广泛而不特定的投资者发行基金份额募集资金设立的投资基金。

公募基金的发行要受到政府严格的控制和管理，必须向社会公布各种财务和其他信息。

私募基金与公募基金,私募基金与公募基金的主要区别：

监督要求：

公募基金须注册及受到严格监管；私募基金无需注册并免于证监会监管。

费用要求：

公募基金管理者从管理投资基金中获得的收入要受到限制，销售费用和其他分配费用也要受到限制。

私募基金则无此类限制，但费率较低，可按合约分享利润。

杠杆操作要求：

公募金被严格限制杠杆操作，而杠杆操作是私募基金的主要手段和特征。

价格制定和流动性要求：

公募基金按天定价；私募基金没有定价要求，也不能随时加入或退出。

对投资者的要求：

公募以散户为主，私募以大户为主。

成长型基金、收入型基金与平衡型基金,成长型基金：

把追求资本的长期成长作为其投资目的的投资基金。

收入型基金：

以能为投资者带来高水平的当期收入为目的的投资基金。

平衡型基金：

以支付当期收入和追求资本的长期成长为目的的投资基金。

投资基金按收入与成长的分类,表6-7投资基金按收入与成长的分类,共同基金的定义,共同基金的定义共同基金（MutualFund）是指通过信托、契约或公司的形式，公开发行基金证券（如“受益凭证”、“基金单位”、“基金股份”等），将众多零散的社会闲置资金募集起来，形成一定规模的信托资产，由专业人员进行操作，并按出资比例分担损益的投资机构。

共同基金的分类,共同基金的分类共同基金大致可分为两大类：

投资于长期资产的共同基金。

如投资于股票、债券乃至实业资产等；投资于短期金融资产的共同基金。

如投资于可转让大额存单、商业票据、短期国库券等。

共同基金在美国被称为“互惠基金”（MutualFund），在英国被称为“单位信托基金”（UnitTrust）；在日本则被称为“证券投资信托基金”。

共同基金的发展,共同基金的发展80年代共同基金步入全球化发展阶段，被引进到许多发达国家和发展中国家。

根据国际金融市场一体化和区域化并存的特征，全球共同基金市场可大致分为北美市场、欧洲市场和以亚太地区为核心的新兴市场三大部分。

1993年底时，在世界主要金融中心列名的国家基金约有500个，其证券投资价值也不断上升。

对冲基金的定义,对冲基金的定义对冲基金（HedgeFund）是对少数投资者发行的私人投资基金，其投资对象涵盖证券、货币、期货、期权、利率、汇率等几乎所有金融产品。

它主要通过财务杠杆和对冲操作手段，在高于平均市场风险条件下牟取超额的收益率。

对冲基金的发展,对冲基金的发展对冲基金起源于50年代的美国，最初主要是通过“对冲技巧”回避市场风险并获得较高的收益率。

发展到今天，全球已有大约40005000个对冲基金，管理着3000亿美元的资产，成为国际证券市场上重要的机构投资者。

对冲基金的特征,对冲基金的特征比其他机构投资者受到较少的管制。

投资者多为高收入者，对风险具有较高的承受力。

收益率较高，