国际投资学教程.pptx
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第一节国际投资环境的定义及分类第二节国际投资环境的构成要素第三节国际投资环境的评价方法,第七章国际投资环境,2023/12/25,1,第一节国际投资环境的定义、分类及特点,一、定义国际投资环境是指在国际投资过程中影响跨国企业生产经营活动的各种外部条件或因素相互依赖、相互完善、相互制约所形成的有机统一体。
具体来说就是一个国家或地区接受和吸引外商投资所具备的条件。
通常由五大因素构成，即自然因素、政治因素、经济因素、法律因素和社会文化因素。
国际投资环境及其变动是国际投资风险的主要来源之一。
在这些因素中，经济环境为基础，政治环境为保障;法律环境是投资环境的“晴雨表”和“风向针”。
2023/12/25,2,1.按其包含因素的多少，分为狭义的和广义的投资环境狭义的投资环境是指国际投资的经济环境，即一国的经济发展水平、经济发展战略、经济体制、金融市场的完善程度、产业结构、外汇管制和货币稳定状况等。
广义的投资环境是指除经济环境外，还包括自然、政治、法律、社会文化等对投资发生影响的所有外部因素。
这正是我们所指的概念！
二、国际投资环境的分类,2023/12/25,3,2.按照各因素的稳定性和重要性，分为自然因素环境、人为因素环境和人为自然因素环境。
A、自然因素环境：
相对稳定B、人为自然因素环境：
中期可变C、人为因素环境：
短期可变,2023/12/25,4,3.按照各种环境因素所具有的物质和非物质性，分为物质环境（硬环境）和社会环境（软环境）。
这是我国的一般划分方法（崔日明教材跨国公司经营与管理p71也是这样划分！
）4.按照社会科学的传统分类，即按各因素的属性分为自然环境、政治环境、经济环境、法律环境、社会文化环境。
这与第一个种类中的广义投资环境的内容是一致的，也是学术界比较通行的看法。
5.按照地域范围，分为国家宏观环境、地区微观投资环境。
2023/12/25,5,三、国际投资环境的特点,1.复杂性涉及不同币种的兑换问题不同国家政策倾向不同政治制度和法规等在内的管理方法的不同宗教文化的不同导致对待异国雇员的方式和产品的包装等方面都要处处注意2.系统性国际投资环境的系统性是指影响投资活动的各种因素的相互关联性。
国际投资环境各要素之间不是互相独立的，而是相互影响、相互渗透的。
3.动态性国际投资环境动态性是指为随着时间的推移、气候的变化、科学技术的进步、政治制度的变更、政策的变化、国家地位的变化、邻国或其他国家经济或政治的变化等而变化。
4.层次性影响投资活动的各种外部因素存在于不同的空间层次上。
5.相对性同样的投资环境会对不同的投资活动显示出不同的功能作用。
2023/12/25,6,第二节国际投资环境的构成要素,一、国际投资环境的构成要素,自然环境,政治环境,经济环境,法律环境,社会文化环境,二、国际投资对投资环境的新要求,人文环境成为关键,信息、通讯成为基础设施的主导,知识产权保护十分重要,2023/12/25,7,
（一）自然环境自然环境包括气候、人口和地理等三类因素。
（）气候：
气候的差异和变化不仅会关系到企业的生产、运输条件，而且影响到消费市场的潜力。
（）人口状况：
与人口相关的问题包括食物短缺、拥挤、人口迁移、文盲、污染等。
（3）地理：
地理因素包括地理位置、国土面积、地形以及至为重要的自然资源状况，如水资源、森林资源、矿产资源等。
一、国际投资环境的构成要素,尤其是对以开发利用资源为动机的投资活动，地理条件的影响力则更大。
2023/12/25,8,
（二）经济环境在国际投资活动的众多因素中是最直接、最基本的因素，又是国际投资决策中首先考虑的因素。
经济体制对吸引外资的影响,东道国经济体制的完善度,投资国与东道国经济体制的近似度,市场经济体制越完善，国际投资者更容易获得经济资源和经营利益，越有利于外国投资者的进入。
1.经济体制指社会经济制度所采取的具体经济运行组织形式和经济管理体制。
2023/12/25,9,第一，处于不同经济发展阶段的国家和地区，对投资需求有很大的差异。
第二，不同经济发展阶段的国家和地区,生产要素供应存在差异。
2.经济发展阶段,在生产方面，有资本密集型或技术密集型的投资和劳动密集型的投资的不同需求。
在消费结构方面和营销手段的运用方面也存在很大差异.,在消费方面：
发达国家强调产品款式、性能及特色。
发展中国家则强调功能及实用性。
在销售方面：
经济发达国家运用大量广告等促销活动。
发展中国家，产品推广活动少,2023/12/25,10,3.市场,
（1）经济规模以GDP衡量；一国经济规模大，资本周转率必然高，那么吸引投资的能力便越大，投资收益越高。
（2）人口与收入结构其一，人口的多寡决定一国社会消费能力的高低。
其二，收入结构影响消费需求。
收入分配相对公平的社会，其消费需求相对要大些；,（3）经济活力是指一国一定时期内经济中总供给和总需求的增长速度及其潜力。
主要指标有GDP的增长率、资本形成（资本积累）率和储蓄率及其变化等，决定东道国利用外资的水平及规模。
（4）东道国市场发育程度可从市场的进入退出角度来考察。
市场竞争程度越高，越有利于有创新能力的企业的进入；,2023/12/25,11,4.生产要素供应,
（1）生产要素的可供量：
劳动力、土地、生产资料和资金方面的供应,
（2）生产要素的成本：
工资、土地成本、融资成本等,（3）生产要素的质量：
劳动者的素质；生产资料的质量,2023/12/25,12,
（1）外资政策,
（2）贸易政策,一国的投资政策直接影响到国际投资的可能性、收益率、持续性等多个侧面。
.主要考察对外国资本投资方面有关资本抽回、外商股权比例、投资领域、投资方式、经营管理方面有无限制性规定、有无国有化危险等方面。
国际贸易壁垒或非贸易壁垒给国际贸易造成了障碍，但同时也给国际投资带来了动力和机会。
5.经济政策,2023/12/25,13,（3）产业政策,（4）税收政策,东道国鼓励某些产业或限制某些产业，影响投资收益及市场准入。
在其他因素类似的情况下，投资者往往倾向于在税收负担较低的国家进行投资。
5.经济政策,（5）外汇政策,国际投资收益大都以东道国货币形式表现，因而东道国的外汇政策对投资真实收益有决定性的影响。
这些政策包括货币是否自由兑换、外汇汇出有无限制等等。
2023/12/25,14,6.经济稳定性,经济稳定性,（3）贸易及国际收支状况,
（1）通货膨胀率,
（2）财政金融状况,其一，预算赤字占GDP的比重；其二，货币发行量占占GDP的比重。
若一国的通货膨胀率低于5%，预算赤字率在3%下，货币发行率在2.5%下，该国经济就是相对稳定的。
国际投资者可以通过贸易及国际收支状况预测某一国的潜在贸易政策、汇率的变化。
如某国国际收支出现较大逆差，这个国家近期内就有可能限制进口，鼓励外国资本流入。
2023/12/25,15,基础设施,狭义经济基础设施：
公路、铁路、码头、机场等建筑设施，车、船、飞机等运输设备，通讯设备及公用事业和能源供应。
广义的经济基础设施：
除此之外还包括金融保险机构、生活文化设施和其它服务设施。
7.基础设施,较发达的经济基础设施，可以使投资者达到降低投资成本、提高效益的目的。
2023/12/25,16,（三）政治环境,1、政治制度：
政权交替方式；政府形态等。
2、政治稳定性与政策连续性,3、政府状况：
包括：
（1）执政者治理国家的能力；
（2）办事效率和灵活性。
4、治安状况。
5、国际关系：
在全球政治经济地位及作用；与邻国的关系；与投资国的关系；与其他国家的关系；在国际组织中的态度及地位。
政治因素直接关系到国际投资的“安全性”,2023/12/25,17,（四）法律环境,1.法律完备性。
主要是指涉及到国际投资的法律文件是否完备、健全。
一般涉及到国际投资的法律包括公司法、外商投资法、劳工权利保护法、国际商法、反托拉斯法、税法等等。
2.法律稳定性。
是指法律一经颁布，即在一定时期内保持稳定。
3.法律公允性。
是指法律实施过程中能公正地、无歧视性地以同一标准对待每一个诉讼主体。
法律因素是投资环境的“晴雨表”和“风向针”。
2023/12/25,18,（五）社会文化环境,社会文化环境,语言（有声语言和无声语言）,宗教,教育水平,价值观念,家庭,国际直接投资必然受到社会文化环境的潜在制约，且受文化因素的敏感性较之国内投资更大。
社会习俗,2023/12/25,19,【补充资料】与语言相关的文化差异,低情景：
明示的语言,高情景：
暗示的语言,2023/12/25,20,【补充说明】宗教及其经济含义,*Christianity传统上，基督教主张努力工作、节俭、储蓄，崇尚“TheSpiritofCapitalism”.*Islam伊斯兰教禁止食用猪肉、饮酒、并抵制改革，反对妇女抛头露面，而且伊斯兰教有更多制度和道德规范，如同法律。
*Hinduism：
印度教强调精神价值、贬低物质欲望（禁欲主义Asceticism）及等级制度。
*Buddhism（佛教）：
不太强调所谓“企业家精神”（entrepreneurialbehavior）。
*Confucianism（儒教）：
强调忠诚、交易中的诚信（honestyindealings）。
2023/12/25,21,【资料】墨西哥的企业文化在墨西哥，绝大多是企业是小企业，并为家庭拥有和经营。
甚至大公司也经常存在着强大的家庭纽带。
由于这些组织具有传统的家长式特征，工作机会通常是给予家庭成员及其信任的朋友。
尽管教育和训练确实是取得一份管理工作的重要因素，但是在很大程度上，职位的任命是基于与公司家族的关系，忠诚于上司也是决定晋升的一个重要因素。
产品生产的技术要求并不支配公司的管理和结构。
对同事和下属需要保持敏感和联系是首要考虑的因素。
管理者的决策通常是基于习惯和本能，而不是规范的分析。
在墨西哥的企业文化中，工作被认为是一种必要，而不是生活的核心。
2023/12/25,22,【补充资料】德国和日本的一些商业规矩在德国和日本，商业规矩比美国更正式。
暗色西服的保守穿着和正规礼貌的交往是他们的准则。
人们几乎很少直呼其名，德国人喜欢表示尊敬的头衔（如“博士先生”），日本人喜欢用接尾语“San”,如Tanaka-San,作为一种礼貌的问候方式。
德国人喜欢得到名片，在日本互换名片是最基本的，日本人用名片作为自我介绍的一种方式。
名片有助于将一个人摆到一个合适的位置，可以表明所在公司的声望及其在公司的职位。
日本人可以端详你和你的名片好几分钟，而不进行任何交流。
许多西方人发现这种利用时间的方式令人感到不安并怀疑会发生什么问题。
德国人将商务和家庭生活区分开来，他们很少在下午5：
00以后做生意。
相比之下，日本人的工作时间将持续到日落及更晚的时间，与同事或商业伙伴一起吃喝会持续到晚上10点或11点。
由于这种文化期望，如果当管理者的丈夫每天6：
00回家的话，他们的妻子就会很没面子，因为，这意味着其丈夫被他的同事所抛弃。
在日本，人们希望在工作之后得到娱乐，在仪式化饮酒中，办公室里的正规就会被打破，因为，日本人认为这是在休息时间里真正认识你的一种方式。
然而，第二天早上9点，一切都将恢复正规。
2023/12/25,23,二、国际投资发展对投资环境的新要求,人文环境成为关键,信息、通讯成为基础设施的主导,知识产权保护十分重要,知识、技术密集型投资,2023/12/25,24,冷热对比分析法,要素评估分类法（准数分析法）,国家宏观环境的评估法,国家宏观环境的评估法,闵氏评估法,既可评估国家宏观环境，又可评估地区微观环境,既可评估国家宏观环境，又可评估地区微观环境,成本分析法,国家宏观环境的评估法,第三节国际投资环境的评价方法,投资环境等级评分法（ratingscale）,2023/12/25,25,*1968年美国学者伊西阿利特法克和彼得班廷根据他们对六十年代后半期美国、加拿大、南非等国大量工商界人士进行的调查资料，在国际商业安排的概念构架论文中提出通过七种因素对各国投资环境进行综合、统一尺度的比较分析，从而产生了投资环境冷热比较分析法（也称冷热国对比或冷热法）。
、冷热对比分析法,*其基本方法是：
从投资者和投资国的立场出发，选定诸因素，据此对目标国逐一进行评估并将之由“热”至“冷”依次排列，热国表示投资环境优良，冷国表示投资环境欠佳。
2023/12/25,26,
（二）市场机会：
市场机会大时，为“热”因素。
一、冷热对比分析法的七大因素,
（一）政治稳定性：
一国的政治稳定性高时，这一因素为“热”因素。
（发展经济要有和平的环境）。
（三）经济发展和成就一国所处的经济发展阶段（发展程度）、效率和稳定形式，经济发展快，成就大，为“热”因素。
（四）文化一体化一国国内各阶层的人民的相互关系以及风俗习惯、价值观、宗教信仰等方面的差异程度。
文化统一时，为“热”因素。
2023/12/25,27,（六）实质阻碍一国的自然条件，如地形、地理位置、气候、降雨量、风力等，往往会对企业的有效经营产生阻碍。
实质阻碍高时，为一“冷”因素。
一、冷热对比分析法的七大因素（续）,（五）法令阻碍：
一国法律的完善，繁简程度给企业带来的困难，以及对今后的工商环境造成的影响。
法律阻碍大时，为一“冷”因素。
（七）地理及文化差距两国距离遥远、文化、社会观念及语言上有差异都会对沟通和联系产生不利影响（防碍思想交流）。
地理及文化差距大时，为一“冷”因素。
2023/12/25,28,二、小结*在上述多种因素的制约下，一国投资环境越好，即“热国越热”，外国投资者在该国的投资参与成分就越大，相反，若一国投资环境越差（即“冷国”），则该国的外资投资成分就越小。
*冷热法是最早的一种投资环境评估方法，虽然在因素（指标）的选择及其评判上有失笼统和粗糙，但它却为评估投资环境提供了可利用的框架，为以后投资环境评估方法的形成和完善奠定了基础。
2023/12/25,29,投资环境等级评分法（又称为等级评分法或多因素分析法）是美国学者经济学家罗伯特斯托伯提出的。
又称罗氏等级评分法。
、投资环境等级评分法（ratingscale）,2023/12/25,30,这种方法是从东道国政府对外国直接投资者的限制和鼓励政策着眼，具体分析了影响投资环境的微观因素。
这些因素分为八个关键项目。
根据这八项关键项目所起的作用和影响程度的不同而确定不同的等级分数，又把每一大因素再分为若干个子因素，按有利或不利的程度给予不同的评分，最后把个因素的等级得分加总作为对其投资环境的总体评价。
总分越高，表示其投资环境越好，越低则表示其投资环境越差。
2023/12/25,31,
（一）资本外调
（二）允许外国投资者的所有权比例（三）歧视和管制（四）币值稳定程度（五）政治稳定程度（六）给予关税保护的态度（七）当地资本的供应能力（八）年通货膨胀率,八个关键项目，但不是固定不变的,2023/12/25,32,优点：
其所选取的因素都是对投资环境有直接影响的，是投资决策者最关心的因素，同时又都具有较为具体的内容，评价时所需的资料易于取得又易于比较。
一般的投资者都可以使用。
不足：
1、评分内容有待完善。
没有考虑影响项目建设和企业生产经营的外部因素，例如，投资地点的基础设施、法律制度、行政机关的办事效率等因素。
2、评分标准有待完善。
各项因素难以适当加权，而且有些因素可能具有决定性作用。
用这种方法评估发达国家是比较恰当的，因为这些因素不是影响发达国家投资环境的主要因素。
上列评分标准只适合一般性投资评估。
不能单纯用这个评分方法来说明并下结论！
投资环境等级评分法简评,2023/12/25,33,这种评估方法是一种定量评估方法。
它是将硬环境软环境因素归纳为八大类，而是依据各类因素间的相关性，提出如下的一个经济模型：
其中：
X是一个随机变量，其值可正可负。
八大指标因子中，B、D、G、H地位基本相同，而A、E、C、F的地位较为特殊，投资环境因素中A和E的改善，能够优化投资环境；C、F的作用方向相反。
*按照上述公式求出的准数值“I”越高，表明投资环境越好，预期的投资收益越高。
*这种方法也能比较顺利、定性地评估一个投资环境的优劣。
、要素评估分类法（准数分析法）,2023/12/25,34,香港中文大学闵建蜀教授在斯托伯“等级评分法”的基础上提出了两种有密切联系而又有一定区别的投资环境考察方法“闵氏多因素评估法”和“关键因素评估法”“闵氏多因素评估法”将影响投资环境的因素分为十一类，每一类因素又由一组子因素组成。
如教材p97表所示：
、闵氏评估法,2023/12/25,35,闵氏多因素评估法可分为三个步骤：
*第一步，对各类因素的子因素作出综合评价；*第二步，对各因素作出优、良、中、可、差的判断，按五级打分（五分制方法）；*第三步，按下列公式计算投资环境总分：
式中:
Wi表示第i类因素的权重；ai、bi、ci、di、ei是第i类因素被评为优、良、中、可、差的百分比。
2023/12/25,36,投资环境总分的取值范围在1155分之间。
越接近11，说明投资环境越差，越接近55，说明投资环境越好。
“闵氏多因素评估法”是对某国投资环境作一般性的评估所采用的方法，它较少从具体投资项目的投资动机出发来考察投资环境。
“闵氏多因素评估法”,2023/12/25,37,“关键因素评估法”与多因素评估法不同。
它从具体投资动机出发，从影响投资环境的一般因素中，找出影响具体项目投资动机实现的关键因素，根据这些因素，对某国投资环境作出评价，仍采用上述公式计算总平均分数并比较投资环境优劣。
“闵氏关键因素评估法”,例如：
投资者到某地投资的主要目标是为了降低成本，与该目标密切相关的关键因素有当地劳动力成本、原材料价格和交通运输条件三项，,2023/12/25,38,成本分析法是西方常用的一种评估方法。
这一方法把投资环境的因素均折合为数字作为成本的构成。
然后比较成本的大小，得出是否适合于投资的决策。
英国经济学家拉格曼对此作了深入的研究，提出了“拉格曼公式”。
设：
C为投资国国内生产正常成本；C*为东道国生产正常成本；M*为出口销售成本（包括运输、保险和关税等）；D*为技术专利成本（包括泄露、仿制等）；A*为国外经营的附加成本。
、成本分析法,2023/12/25,39,则：
C+M*为直接出口成本；C*+A*为建立子公司，直接投资的成本；C*+D*为转让技术专利，国外生产的成本。
比较这三种成本的大小，有以下三组六种关系：
C+M*C*+A*选择出口，因为出口比对外直接投资有利；C+M*C*+D*选择出口，因为出口比转让技术专利有利；C*+A*C+M*建立子公司，因为直接投资比出口有利；C*+A*C*+D*建立子公司，因为直接投资比转让技术专利有利；C*+D*C*+A*转让技术专利，因为转让技术专利比对外直接投资有利；C*+D*C+M*转让技术专利，因为转让技术专利比出口更有利。
其中只有在第二组情况下适于作出投资决策！
2023/12/25,40,小结：
投资环境评估中需要注意的几个问题：
第一，需要有各行各业专家的配合国际投资环境内容广泛，涉及面广，需要多方面的学者、专家参与评估工作，例如，工业经济与技术经济专家，涉外经济的法律专家，财务会计人员、大使馆人员、离退休的外交家等。
第二，一般与特殊、静态与动态、定性与定量方法（指标）相结合第三，根据变化的情况及时调整模型的相关因素。
2023/12/25,41,【思考题】1.跨国公司海外研发首选中国人民日报海外版（2008-02-29第01版）截至2007年底，跨国公司在中国共设立研发机构1160家。
该司有关负责人称，根据联合国贸发组织的调查，中国仍是全球跨国公司海外研发活动的首选地，62%的跨国公司将中国作为其20052009年设立海外研发机构的首选。
跨国公司来华设立研发机构始于20世纪90年代初。
1994年，北方电讯公司与北京邮电大学合作建立北邮北电研究开发中心。
在此之后，跨国公司在华设立研发机构势头日益迅猛。
请结合中国的投资环境因素加以说明。
2023/12/25,42,【思考题】2.跨国公司投资失败举鉴例一：
美国一位食品加工商在墨西哥一条河流的三角地带建造了一个菠萝罐头厂，由于菠萝种植园在该河的上游，公司打算用驳船把成熟的菠萝运到罐头厂加工。
然而，令人失望的是，在菠萝的收获季节里，河水太浅，无法行船。
由于没有其他可行的运输方案，工厂被迫关闭。
新设备以极低的价格卖给了墨西哥的一个社区，他们立即把罐头厂搬走。
这使该公司付出了很大的代价。
2023/12/25,43,例二：
美国汉纳矿业公司（TheHannaMiningCompany）在巴西建立了一家生产精矿原料产品的子公司。
其基本策略之一就是随着时间的推移，逐渐增加精矿原料产品的产量。
由于小规模生产无利可图，公司决定逐年扩大生产，在出口量到达两百万吨时成为一个获利企业。
然而，公司一开始就遇到了问题。
由于当地的铁路部门不能满足合同中最大的运输要求而无法把产品运往市场。
就这样公司的策略失败了。
从以上跨国公司投资失败的例子中你得出什么启示？
2023/12/25,44,本章重点,一、名词：
国际投资环境二、国际投资环境的构成要素三、国际投资环境的分类四、国际投资环境的评价方法（冷热比较分析法、等级尺度法、要素评估分类法（准数分析法）的基本内容）,2023/12/25,45,第八章国际投资风险管理,第一节国际投资风险概述第二节国际投资外汇风险管理第三节国际投资经营风险管理第四节国际投资政治风险管理,2023/12/25,46,第一节国际投资风险概述,一、国际投资风险的概念
（一）概念国际投资风险是指在特殊环境下和特定时期内客观存在的导致国际投资利益损失的可能性，是一般风险的更具体形态。
险！
2023/12/25,47,
（二）国际投资风险的特征：
第一，客观性。
人们无论愿意接受与否，都无法消除它，而只能通过一定的技术经济手段进行风险控制。
第二，偶然性。
某一具体风险的发生是偶然的，是一种随机现象。
（风险事故是否发生不确定，何时发生不确定，形式、后果不确定）。
第三，相对性。
对于不同的风险的主体而言，时空条件不同，则风险的含义也不同。
2023/12/25,48,第四，可测性和可控性。
可测性是指可以根据过去的统计资料来判断某种风险发生的频率与风险造成的经济损失的程度。
风险的可测性为风险的控制提供了依据，人们采取不同的手段对风险进行控制。
第五，风险与收益共生。
一般说来，风险越大，收益也越高。
2023/12/25,49,二、国际投资风险的分类及影响因素,
（一）国际投资风险的分类按照风险发生的原因划分，国际投资学界公认的国际投资风险主要有三类：
外汇风险、经营风险国家风险（政治风险）另外还有：
利率风险、自然风险、商业信用风险等，属从属地位。
2023/12/25,50,
（二）国际投资风险的影响因素1.东道国的投资环境2.外国投资者的投资项目目标构成最终目标：
Max.Profit直接目标：
资源利用型市场占领型避免贸易摩擦型情报获取型3.投资项目的合理性4.投资者经营管理水平5.投资项目的生命周期,2023/12/25,51,一、外汇风险概述二、外汇风险的预测三、外汇风险管理,第二节国际投资外汇风险管理,2023/12/25,52,一、外汇风险概述,外汇风险（ForeignExchangeRisk）也叫汇率风险，是指各国货币汇率变动给投资者的预期投资收益带来的不确定性，特别是使投资者蒙受损失而丧失预期收益的可能性。
可分为：
会计风险（折算风险）、交易风险、经济风险。
（一）外汇风险的概念,2023/12/25,53,1.外汇交易风险定义一：
外汇交易风险是指由于汇率变化,使以外币计价成交的而尚未完成收付的经济交易可能发生损益的风险。
简言之，是指已达成协议但尚未结算的外币交易，因汇率波动而发生外汇损益的可能性。
定义二：
是未来现金交易价值受汇率波动的影响而使经济主体蒙受损失的可能性。
（教材p271）,
（二）外汇风险的种类,2023/12/25,54,可能产生交易风险的项目:
1.以外币计价的国际投资和国际贷款
（1）对外投资的风险；
（2）向外筹资的风险。
2.以远期付款为条件的商
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