2010年CPA注册会计师考试《财务成本管理》考点辅导第3章.doc
《2010年CPA注册会计师考试《财务成本管理》考点辅导第3章.doc》由会员分享，可在线阅读，更多相关《2010年CPA注册会计师考试《财务成本管理》考点辅导第3章.doc（6页珍藏版）》请在冰点文库上搜索。
第三章
【本章重难点】：
一、财务预测的意义和目的
二、销售百分比法
1、根据统一的财务报表数据预测
计算步骤
计算公式
总额法
（1）区分变动与非变动性项目
通常考试为已知条件
（2）计算变动性资产及变动性负债的销售百分比
基期变动性资产（或负债）/基期销售收入
（3）计算预计的资产、负债及所有者权益
变动性资产=预计销售额×变动性资产的销售百分比
非变动性资产：
不成同比例变动
变动性负债=预计销售额×变动性负债的销售百分比
非变动性负债：
不成同比例变动
预计的资产
预计的负债
预计的所有者权益=基期的所有者权益+预计留存收益增加额
其中：
预计留存收益增加额=预计销售额×销售净利率×（1-股利支付率）
（4）计算外部融资需求
外部融资需求=预计的资产-预计的负债-预计的所有者权益
增加额法
外部融资需求=资产的增加-负债的自然增加-留存收益增加额
2、经过调整的用于管理的财务报表数据预计
假设前提
假设各项经营资产和经营负债与销售额保持稳定的百分比;假设计划销售净利率可以涵盖借款利息的增加
筹资顺序
如何筹集该资金取决于它的筹资政策。
通常，筹资的优先顺序如下：
（1）动用现存的金融资产；
（2）增加留存收益；（3）增加金融负债；（4）增加股本。
基本步骤
总额法
计算步骤：
①计算的各项经营资产和经营负债占销售收入的百分比（根据基期数据计算）；
②预计各项经营资产和经营负债；
各项经营资产（负债）＝预计销售收入×各项目销售百分比
③计算资金总需求=预计净经营资产合计-基期经营净资产合计
④预计可以动用的金融资产＝基期金融资产－预计维持正常经营所需要的金融资产
⑤预计增加的留存收益
留存收益增加＝预计销售额×计划销售净利率×（1-股利支付率）
⑥预计需从外部增加的资金
＝资金总需求量－可以动用的金融资产－留存收益增加
增加额法
预计需从外部增加的资金=增加的经营资产-增加的经营负债-可以动用的金融资产-留存收益增加=增加的销售收入×经营资产销售百分比-增加销售收入×经营负债销售百分比-可以动用的金融资产-留存收益增加
三、财务预测的其他方法回归分析法、通过编制现金预算预测财务需求、使用计算机进行财务预测。
四、预计利润表和资产负债表
（一）预计利润表的关系公式税后利润＝税后经营净利润－税后利息费用＝税前经营利润×（1-所得税税率）－利息×（1-所得税税率）
＝EBIT×（1－T）－I×（1－T）
（二）预计资产负债表
净经营资产
净负债+所有者权益
净经营性营运资本=经营性流动资产-经营性流动负债
金融负债-金融资产=净金融负债（净负债）
净经营性长期资产=经营性长期资产-经营性长期负债
所有者权益
（三）预计现金流量表
1、基本公式：
经营活动现金流量-投资活动现金流量=融资活动现金流量 企业实体现金流量=股权现金流量+债务现金流量
2、现金流量的确定方法三种方法计算公式
企业实体现金流量=税后经营净利润+折旧、摊销（经营活动现金流量）—净经营性营运资本增加-资本支出（投资活动现金流量）
关键变量的确定：
①税后经营净利润：
根据预计利润表直接获得②折旧、摊销：
根据预计利润表直接获得③净经营性营运资本增加：
根据预计资产负债表计算净经营性营运资本增加=本年净经营营运资本-上年净经营营运资本净经营性营运资本=经营性流动资产-经营性流动负债④资本支出：
根据预计资产负债表计算资本支出=长期净经营性资产增加+折旧摊销
从实体现金流量的去向分析实体现金流量=股权现金流量+债务现金流量其中：
（1）股权现金流量=股利-股票发行（或+股票回购）=股利-股权资本净增加
（2）债务现金流量=税后利息-净债务增加
净投资扣除法
企业实体流量=税后经营净利润-经营资产净投资
五、销售增长与外部融资的关系
（一）外部融资销售增长比
基本公式
外部融资销售增长比=经营资产的销售百分比-经营负债的销售百分比
外部融资销售增长比指标的运用
预计融资需求量：
外部融资额=外部融资销售增长比×销售收入的增长额
（1）该公式隐含的假设前提是：
可供动用的金融资产为0；若有可动用的金融资产，则公式需要变形，即：
外部融资销售增长比=经营资产的销售百分比-经营负债的销售百分比
截图a.jpg（10.04KB）
2010-6-2315:
12
（2）外部融资额占销售增长比公式中的增长率是指销售收入增长率。
截图b.jpg（37KB）
2010-6-2315:
12
【例题】某企业上年销售收入为1000万元，若预计下一年产品价格会提高5％，公司销量增长10％，所确定的外部融资占销售增长的百分比为25%，则相应外部应追加的资金为（ ）万元。
A.38.75 B.37.5 C.25 D.25.75
【答案】A
【解析】预计的销售增长率=（1+5％）×（1+10％）－1=15.5％
相应外部应追加的资金=1000×15.5%×25%=38.75（万元）。
（二）外部融资需求的敏感分析
计算依据
外部融资需求的影响因素
根据增加额的计算公式
销售增长、销售净利率、股利支付率、可动用金融资产。
外部融资需求的多少，不仅取决于销售的增长，还要看股利支付率和销售净利率。
股利支付率越高，外部融资需求越大；销售净利率越大，外部融资需求越少；可动用金融资产越大，外部融资需求越少。
六、内含增长率
含义
外部融资为零时的销售增长率。
计算
根据外部融资增长比的公式，令外部融资额占销售增长百分比为0，求销售增长率即可。
（1）若可动用金融资产为0：
0=变动性资产的销售百分比-变动性负债的销售百分比-[（1+销售增长率）/销售增长率]X销售净利率X（1-股利支付率）
（2）若存在可供动用金融资产:
0=经营资产的销售百分比-经营负债的销售百分比-可供动用金融资产/（基期收入×销售增长率）-[（1+销售增长率）/销售增长率]×销售净利率×（1-股利支付率）
结论
预计销售增长率=内含增长率，外部融资=0
预计销售增长率>内含增长率，外部融资>0（追加外部资金）
预计销售增长率<内含增长率，外部融资<0（资金剩余）
七、可持续增长率
假设条件：
假设条件
对应指标或等式
（1）公司目前的资本结构是一个目标结构，并且打算继续维持下去。
权益乘数不变或资产负债率固定。
（2）公司目前的股利支付率是一个目标股利支付率，并且打算继续维持下去。
股利支付率不变
（3）不愿意或者不打算增发新股和回购股票，增加债务是其唯一的外部筹资来源。
增加的所有者权益＝增加的留存收益
（4）公司的销售净利率将维持当前水平，并且可以涵盖负债的利息。
销售净利率不变
（5）公司的资产周转率将维持当前的水平。
资产周转率不变
可持续增长率与实际增长率的关系
可持续增长率与实际增长率的区别
可持续增长率是企业当前经营效率和财务政策决定的内在增长能力，而实际增长率是本年销售额比上年销售额的增长百分比。
平衡增长
如果某一年的经营效率和财务政策与上年相同，则实际增长率等于上年的可持续增长率。
而且不难发现：
本年销售增长率=本年可持续增长率=上年可持续增长率=股东权益增长率=总资产增长率=负债增长率=税后利润增长率=留存利润增长率=股利增长率。
高速增长
企业的增长潜力来源于收益留存率、销售净利率、权益乘数和总资产周转率等四个财务比率的可持续水平。
如果通过技术和管理创新，使销售净利率和资产周转率提高到一个新水平，则企业增长率可以相应提高。
财务杠杆和股利分配率受到资本市场的制约，通过提高这两个比率支持高增长，只能是的临时解决办法，不可能继续使用。
而当新增投资报酬率已经与资本成本相等时，单纯的销售增长，不会增长股东财富，是无效的增长。
【例题】下列属于受到资本市场制约只能临时解决问题，达到支持企业有效增长的措施是（ ）
A．提高收益留存率
B．提高销售净利率
C．提高权益乘数
D．提高总资产周转率
答案：
AC
解析：
选项C属于提高财务杠杆作用，选项A属于改变股利分配率政策。
财务杠杆和股利分配率受到资本市场的制约，通过提高这两个比率支持高增长，只能是的临时解决办法，不可能继续使用。
所以不选；如果通过技术和管理创新，使销售净利率和资产周转率提高到一个新水平，则企业增长率可以相应提高，不是的临时解决办法。
【例题】"可持续增长率"和"内含增长率"的共同点是（ ）
A.都不改变资本结构
B.都不发行股票
C.都不从外部举债
D.都不改变股利支付率
【答案】B
【解析】可持续增长率与内含增长率二者的共同点是都假设不增发新股，但在是否增加借款有不同的假设，前者是保持资本结构不变条件下的增长率，可以增加债务；后者则不增加债务，资本结构可能会因保留盈余的增加而改变。
内含增长率下可以调整股利政策。
八、超常增长资金分析
指标
计算
超常增长销售额
超常增长销售额=实际销售收入-按照可持续增长率增长的销售收入
本年实际销售收入－上年销售收入×（1＋上年可持续增长率）
超常增长所需资金
超常增长所需资金=实际资产-按照可持续增长率增长的资产
＝本年实际资产－上年资产×（1＋上年可持续增长率）
超常增长的资金来源
超常增长所需所有者权益
＝实际所有者权益-按照可持续增长率增长的所有者权益
＝本年实际所有者权益－上年所有者权益×（1＋上年可持续增长率）
超常增长所需负债＝实际负债-按照可持续增长率增长的负债
＝本年实际负债－上年负债×（1＋上年可持续增长率）
升级会员 