CMA P2 考试模拟题及答题解析共50套之第14套100题.docx

CMA P2 考试模拟题及答题解析共50套之第14套100题.docx

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CMAP2考试模拟题及答题解析共50套之第14套100题

CMAP2考试模拟题及答题解析

（共50套之第14套100题）

1、持有现金的三个动机是:

（1）交易动机-支付货款;

（2）投机动机-利用突然出现的机会;（3）预防动机–维持一个安全的缓冲。

这个政策的含义不包括以下哪项

A、Smith玻璃公司的首席财务官制定了将资产的到期日与融资的到期日相匹配的政策

B、现金、应收款和存货的季节性扩张用短期负债（如供应商应付款和银行负债）来融资

C、业务所需要的最低现金、应收款和存货被认为是永久性的，用长期负债或权益来融资

D、现金、应收款和存货应该用长期负债和权益来融资

试题解析：

长期资产，如工厂和设备应该用长期负债或权益来融资

2、一个期权的行权价格，期权到期日，货币价值（利率），以及原生证券的价格波动性都是影响到期前期权的价值。

A、400,000.

B、350,000.

C、411,000.

D、在最近的财年里，Dongata公司的税后净利润是$3,288,000。

公司支付了优先股股利$488,000和普通股股利$1,000,000。

Dongata普通股的市场价格是$56/股，市盈率是8。

Dongata的发行在外的股票数是多少?

试题解析：

469,714.

3、当企业使用到期匹配或套期保值来融资，它用与每个资产有大致相同到期日的融资工具来为资产融资。

现金、应收款和存货是短期资产的例子，因此它们不能用长期工具（如长期负债或权益）来融资。

A、一个市场分析师估计ModernHomes公司的权益beta值是1.4。

这个beta意味着公司的

B、系统风险高于市场组合的风险

C、系统风险低于市场组合的风险

D、非系统风险高于市场组合的风险

试题解析：

总系统风险高于市场组合的风险

5、

A、票面利率一定大于期望的市场回报率

B、如果一个债券以溢价出售，则

C、票面利率一定小于期望的市场回报率

D、名义利率一定小于收益率

试题解析：

债券的购买价格一定大于债券的公允市场价值

6、如果债券以超过面值的价格出售，则称为溢价出售。

购买者愿意支付更高价格来购买有更高期望回报的债券。

因此，票面利率一定高于市场利率。

A、投资III.

B、投资I.

C、投资II.

D、

Russell公司正在评估四个独立的投资建议。

每个投资建议的预期回报率和标准差如下所示

以下哪个投资建议有最低的相对风险水平?

试题解析：

投资IV.

7、变异系数（CV）=标准差/预期回报率。

它显示了每个预期单位回报率的相对风险。

投资ICV=10%/16%=0.625

投资IICV=10%/14%=0.714

投资IIICV=11%/20%=0.550

投资IVCV=15%/22%=0.682

投资III有最小的CV，因此有最低的相对风险水平。

A、在既定水平的置信区间内，在一个特定期间内的最大损失

B、一个公司可能遭受的最大损失

C、在财务风险管理的环境中，风险价值（VAR）的定义是

D、既定分布结果中的可能的最差结果

试题解析：

最可能发生的负面结果

8、风险价值的定义是既定水平的置信区间内，在一个特定期间内的最大损失。

A、S>X,卖出期权是溢价

B、S-X>0,买入期权是溢价

C、S-X=0,买入期权是平价

D、以下哪项关于期权收益的表述是错误的?

假设S=股票价格，X=行权价格

试题解析：

S=X,卖出期权是平价

9、如果X-S>0，卖出期权是溢价。

X-S是立即行权的收益金额。

够买股票的价格是S，并以更高的价格X在市场出售。

当股票价格（S）大于行权价格时，卖出期权是折价。

如果X-S<0，卖出期权是折价。

其他表述是正确的。

A、以下哪项最好地描述了一个债券的实际久期是3.5的含义?

B、1%的回报率变化使这个债券的价格变化大约3.5%

C、1%的回报率变化使这个债券的价格变化正好3.5%

D、1%的价格变化使这个债券的回报率变化大约3.5%

试题解析：

1%的价格变化使这个债券的回报率变化正好3.5%

10、实际久期指的是价格对回报率变化的敏感度。

1%的回报率变化导致债券价格大约的变化。

它表示的是价格-回报率的大约的关系，这是因为这个关系是一条曲线，而不是直线。

事实上它是向内弯曲的（朝向原点）。

A、在资本资产定价模型（CAPM）中，一个证券市场线（SML）

B、对评估不同股票或组合的相对优缺点提供了一个标杆

C、显示一个组合中两个股票同时波动的程度

D、显示组合分散化对市场风险的影响

试题解析：

表示了组成那个组合的所有投资的平均期望回报

11、资本资产定价模型（CAPM）的基本假设是在一个竞争性市场上，风险溢价与beta成正比。

组合中每个投资的期望风险溢价应该与它的beta同比例增加。

这就意味着如果市场是处于均衡状态时，组合中的所有投资应该是向上倾斜的直线，称为证券市场线。

A、低相关系数，低组合回报波动

B、低相关系数，高组合汇报波动

C、高相关系数，高组合汇报波动

D、以下哪个关于相关系数和回报波动性的表述最好描述了由有限数量，不同行业的股票组成的组合?

试题解析：

高相关系数，低组合汇报波动

12、由有限数量，不同行业的股票组成的组合最可能显示低相关系数，低组合回报波动。

不同行业的单个股票价值以相同的时间或幅度上下波动的概率是很小的。

A、分散化的，低beta的投资

B、分散化的，高beta的投资

C、低beta的，回报高相关性的投资

D、如果一个企业的目标是最小化组合风险，最佳的战略包括

试题解析：

高beta的，回报低相关性的投资

13、如果目标是让组合风险低，那么应该包括分散化的，低beta的投资。

只要不同的投资不可能朝同一方向波动（也就是它们不是完全的正相关），那么分散化就能减少了组合风险。

关于beta值的衡量，beta高于1.0越多，相关于市场活动的波动更大。

A、股票的回报比市场的回报最可能有更大的波动

B、以下哪项最好地描述了beta大于1.0的股票?

C、股票的回与市场的回报向相同的方向变动，但程度不同

D、有相似信用等级的股票有相同的系统风险

试题解析：

有相似信用等级的股票有相同的非系统风险

14、所有股票的平均beta是1.0。

beta大于1.0的股票对市场波动异常敏感，并放大整体市场波动。

A、六个股票

B、如果一个企业有六个不同股票的组合，组合的期望回报是以下哪项的加权平均期望回报率

C、六个股票乘以组合的标准差

D、六个股票乘以组合的beta

试题解析：

六个股票乘以平均组合方差.

15、根据定义，组合的回报率是组成那个组合的所有投资的加权平均期望回报。

权重是每个投资在组合中的比重，总和是100%。

A、更高质量的债权一般比有相同到期日的低等级债券有更低的收益

B、短期债券比长期债券有更高的收益

C、假设有一个向上倾斜的收益曲线，以下哪项表述正确地描述了债券的收益?

D、固定利率债券比零券息债券有更高的收益

试题解析：

有担保的债券比没担保的债券有更高的收益

16、高质量债券以最低的利率出售。

由于低等级、没有投资质量（垃圾）的债券风险很高，因此它们一般有更高的收益。

垃圾债券有更高的违约可能，但在某些情况下，它们可能被兼并或成为一个明星，从而提供很高的回报。

A、当利率是低的，但预期利率会上升的时候，以下哪个债券在二级市场是最有吸引力的？

B、浮动利率债券

C、Aaa或AAA等级的债券

D、零息券债券

试题解析：

美国国库券

17、浮动利率债券的利率随时间的变化而波动（一般基于一些标杆利率），这样的债券之所以有吸引力是因为随市场利率的上升，它的利率也会重新设定在一个更高的水平。

也就是说，债券的价格会与利率的变化反向波动。

A、一家企业有10,000,000股发行在外的股票，每股市场价值是$15。

它应该归类为

B、微型

C、大型

D、中型

试题解析：

小型

18、市值是每股市场价值乘以发行在外的股票数:

$15/股x10,000,000=$150,000,000。

微型股票的市值在$300,000,000以下。

A、股票分割不导致任何涉及赋税的利得和损失；现金股利是要交税的

B、现金股利不导致任何涉及赋税的利得和损失；股票分割是要交税的

C、现金股利通常季度支付，股票分割年度颁发一次

D、股票分割与现金股利的主要区别是什么?

试题解析：

股票分割通常季度支付，现金股利年度颁发一次

19、现金股利用现金形式支付，通常是支票。

现金股利是要交税的。

股票分割不导致任何涉及赋税的利得和损失。

A、互换

B、期权

C、可转换证券

D、两个交易方关于未来现金支付交换的私下协议是

试题解析：

权证

20、根据定义，互换是两个交易方关于未来现金支付交换的私下协议。

互换通常由中间人来撮合。

互换的特征是一系列远期合约并在指定的付款日期交换支付。

A、16.25%

B、11.11%

C、12.50%

D、投资者正好一年前用$40购买了一个股票，当年支付了$1.50的股利。

股票目前的售价是每股$45。

这股票一年的回报率是多少?

试题解析：

14.44%

21、将恰当的价值代入持有回报率的公式，答案是[1.50+（45-40）]/40=16.25%

A、权证

B、直接从一个公司获得一个买入普通股的长期买入期权是

C、远期合约

D、可转换证券

试题解析：

期货合约

22、根据定义，权证是直接从一个公司获得一个买入普通股的长期买入期权。

它给债券或优先股股东以一个既定价格购买普通股的权力。

A、大多数债券以$1,000的倍数出售

B、托管人规定债券发行的具体事项

C、以下哪项表述正确地描述了一个债券工具?

D、短期债券一般比长期债券有更高的收益

试题解析：

债券一般被认为是一种保守的权益工具

23、虽然有很多种形式的债券，绝大多数债券的本金面值是$1,000。

A、一个分析师研究一个15年，7%无期权的，半年付息的债券。

这种债券的期望收益是7%，但是突然它下降为6.5%。

这个债券的价格

B、将上升

C、将下降

D、将保持不变

试题解析：

需要额外的信息才能判断

24、价格和收益之间有反向关系。

如果期望收益下降，债券的价格将上升，反之亦然。

A、卖出长期国库券的远期合约

B、买入长期国库券的远期合约

C、买入长期国库券的买入期权

D、一个企业要套期保值一个企业债券的市场价值下跌的风险，这个企业要采取哪种行动?

试题解析：

卖出长期国库券的卖出期权

25、根据定义，远期合约是双方约定在未来某个日期以一个约定的价格买入或卖出一个合约。

在以上的选项种，卖出长期国库券的远期合约是唯一能锁定当前价格，并缓和未来债券价格下降的风险。

A、以下哪项关于期权的表述是不正确的?

B、期权合约的买家从期权合约的卖家那里收到预先支付的期权定金

C、买入期权的所有者有权从卖家那里购买原生资产

D、卖出期权的所有者有权以一个固定价格出售原生资产

试题解析：

期权的卖家从期权合约的所有者那里收到预先支付的期权定金

26、根据定义，期权定金是一个齐全的初始购买价格，通常以单位基础标价。

期权合约的卖家从期权合约的所有者那里收到预先支付的期权定金。

如果买家选择行权时，这个定金将迫使卖家履行合约的义务（出售或买入原生资产）。

A、低于票面价值出售

B、高于票面价值出售

C、一个企业债券在二级市场交易。

投资者现在所要求的回报超过它的息券利率。

因此，这个债券将

D、在到期日时支付整笔利息和本金

试题解析：

在到期日支付额外的利息

27、在初始发行时，债券通过经纪人在二级市场买卖（与股票的买卖相同）。

在二级市场，债券的价格与利率反向波动。

如果利率下降，价格将高于面值出售。

但在这个例子中，利率高于债券的票面利率，债券将以低于面值的价格出售（折价出售）。

A、这个发行者需要提供更高的利率

B、未来的回报具有高度的投机性

C、这个发行者需要提供更低的利率

D、标准普尔将一个A等级的债券将为BB等级。

如果公司在未来发行债券，这个降级可能会有什么影响？

试题解析：

本金将产生更高的回报

28、在债券的生命周期中，信用等级的评定机构会上下调整债券等级。

降级评级意味着未来发行需要提供更高的利率来吸引买家。

A、原生资产的具体数量

B、合约的固定价格

C、在到期日前行权的费用

D、衍生工具的名义金额指的是

试题解析：

合约的初始购买价格

29、衍生工具涉及两个交易方的合约。

双方交换一种或几种支付。

合约的名义金额（或账面金额）是事先约定的金额，并由一个具体的事件触发，或者它可能是具体数量的原生资产的价值发生变化所导致的金额。

A、这个股东将持有9,000股股票，每股$10

B、这个股东将持有1,000股股票，每股$90

C、股票的总市场价值将上升

D、一个股票进行1拆3的分割。

一个股东当前拥有3,000股，每股$30。

那么最可能发生的事情是

试题解析：

股票的总市场价格将下降

30、在1拆3的情况下，3,000股将变成9,000股，每股$30将下降为每股$10。

总市场价值保持不变（9,000股的每股$10与原来3,000股的每股$30都是$90,000）。

虽然总市场价值开始保持不变，但是如果价格可能最终上升，那么股东也将得利。

A、累计投票权

B、传统投票权

C、以下哪项给少数股东在公司治理方面有更多的选择?

D、代理投票权

试题解析：

优先投票权

31、根据定义，累计投票权允许股东将不同数量的票投给不同的候选人。

累计投标权要让少数股东通过有更大的机会选出一些股东来增加在公司治理方面的选择。

A、分别是9.75%和7.52%

B、分别是9.75%和5.66%

C、一个分析师根据三种潜在市场状况，对一个股票回报率做了以下的概率分布。

这个股票的期望回报率和标准差分别接近于

D、分别是9.00%和7.52%

试题解析：

分别是8.00%和7.00%.

32、将恰当的价值代入期望回报率的公式，答案是

A、美国国债不评级

B、评为垃圾债券的债券有低于平均机会的高回报

C、债券评级适用于债券和公司

D、以下哪项关于债券评级的表述是正确的?

试题解析：

债券评级在债券的有效期内可能向下调整（但不向上调整）

33、U.S国债不评级，这是因为它们由联邦政府担保。

A、10.0%

B、一个企业的信息如下。

它的加权平均资本成本（WACC）是多少？

C、9.7%

D、9.0%

试题解析：

29.0%

34、确定资本成本的公式如下：

Ka=P1K1+P2K2+P3K3

=0.35（5%）+0.25（9%）+0.40（15%）

=10%

ka=资本成本（用百分比表示）

p=资本结构中的比率

k=资本结构中某个成分的成本

n=不同种类的融资

A、8.8%

B、8.0%

C、9.0%

D、一个企业有以下的信息。

它的加权平均资本成本（WACC）是多少？

试题解析：

12.0%

35、计算资本的公式是

Ka=P1K1+P2K2+P3K3

=0.30（6%）+0.35（8%）+0.35（12%）

=8.8%

ka=资本成本（用百分比表示）

p=资本结构中的比率

k=资本结构中某个成分的成本

n=不同种类的融资

A、负债的成本应该在税前的基础上考虑

B、利率成本可以用不同方法来计算

C、当涉及多个种类的负债时，应该使用到期收益率的加权平均来计算负债的成本

D、以下哪项关于负债成本的表述是不正确的?

试题解析：

在计算资产成本时，一般使用负债的市场价值

36、由于企业负债的利息支付是可以扣税的费用，负债的成本应该在税后的基础上考虑。

A、要求得回报率等于无风险利率加上风险溢价

B、当使用资本资产定价模型（CAPM）来估计一个企业的权益资本成本时，一个基本的假设是

C、投资者的对风险的态度不会改变

D、股利以预计的固定复合率增长

试题解析：

单个资本组成部分必须基于它们对企业资本结构的贡献来加权

37、资本资产定价模型（CAPM）意味着要求得回报率等于无风险利率加上风险溢价。

无风险利率通常基于长期或短期美国国债的当前或预计利率。

风险溢价来源于证券的beta。

A、普通权益的成本

B、资本的成本

C、以下哪项是企业股票的期望、要求或实际回报率。

一旦获得这个回报率，股票的市场价格将保持不变?

D、负债的成本

试题解析：

优先股的成本

38、根据定义，普通权益的成本是企业股票的期望、要求或实际回报率。

一旦获得这个回报率，股票的市场价格将保持不变。

这个回报率非常难估计，因为普通股没有发行企业的固定的条约规定支付。

A、3.72%

B、3.80%

C、在预期税率38%的时候，一个利息6%的债券的税后成本是多少?

D、4.40%

试题解析：

6.00%

39、负债的税后成本的计算公式是

负债的税后成本=kd（1–t）=（0.06）（1-0.38）=.0372=3.72%

A、4.02%

B、3.30%

C、一个6%利息的债券，预计税率33%，这个负债的税后成本是多少?

D、4.65%

试题解析：

6.00%

40、确定负债的税后成本的公式是

负债的税后成本=Kd（1-t）=6%（1-33%）

kd=利率，t=企业的适用税率

A、一个企业的税率如何影响它负债的税后成本?

B、税率越高，负债的税后成本越低

C、税率越高，负债的税后成本越高

D、负债还得越快，税率越低

试题解析：

负债的时间越长，税率越低

41、根据定义，负债的成本是一个公司支付所有资本负债（如贷款和债券）的利息。

票面利率要高于负债的税后成本，这是因为企业可以通过应纳税的利润减少利息支付。

税率越高，负债的税后成本越低。

A、预计未来现金流要折现为现值

B、利率不能显著变化

C、投资者对风险的态度不变

D、一个企业计划使用历史回报率来计算权益资本的成本。

为了使用历史回报率，以下哪项不是应该存在的条件?

试题解析：

企业的绩效保持稳定

42、历史法意味着

（1）企业的业绩不会在未来显著变化，

（2）利率没有发生显著变化，以及（3）投资者对风险的态度不变。

历史法相对容易计算，但局限是未来很少与过去保持相同。

A、确定性等值

B、一个打赌和它的结果的期望价值在一个投资者眼里没有区别，这个称为

C、协方差

D、方差

试题解析：

投资的beta

43、根据定义，确定性等值（CE）是一个给定时间点上的一个确定金额与相同时间点上的期望金额（承担风险）在一个投资人眼里没有区别的现金额。

A、股利增长模型

B、历史回报率

C、资本资产定价模型

D、以下哪种计算权益成本的方法反映的是市场价值法?

试题解析：

加权平均法

44、股利增长模型的基本逻辑是股票的市场价格等于预期未来收益（股利和市场价格增值）的现金流折现到现值。

这意味着当未来现金流的现值等于市场价值时，折现率等于权益资本。

一个基本假设是现金流以固定复利率增长。

A、12.5%.

B、使用资本资产模型（CAPM），如果国债利率是7%，企业股票的beta是1.1，市场的期望回报率是12%，那么权益资本的成本是多少

C、12.0%

D、7.0%.

试题解析：

13.2%.

45、用资本资产定价模型（CAPM）估计普通权益成本的公式是

Ks=Rf+β（Km-Rf）

=7%+1.1×（12%-7%）

=12.5%

ks=权益资本成本

Rf=无风险利率

beta=股票的beta估计

km=整体市场或平均股票的估计回报

A、8.4%.

B、9.0%.

C、6.8%.

D、使用资本资产定价模型（CAPM），如果国库券的利率是6%，企业股票的beta是0.8，市场的期望回报率是9%，那么权益资本成本时

试题解析：

12.0%.

46、用资本资产定价模型（CAPM）估计普通权益成本的公式是

Ks=Rf+β（Km-Rf）

=6%+0.8×（9%-6%）

=8.4%

ks=权益资本成本

Rf=无风险利率

beta=股票的beta估计

km=整体市场或平均股票的估计回报

A、保持足够的现金或类似现金储备来满足日常经营活动所产生的财务支付

B、持有现金的交易动机最佳描述为

C、利用多余的流动性储备进行短期投资

D、使现金流入和流出同步，这样多余的现金余额可以投入到短期投资中

试题解析：

为因未预料到的现金流入或流出而产生的意外的现金需求提供缓冲

47、公司需要足够的财务资源（如银行中的现金余额和证券，以及信用额度和其它短期融资安排）来保持足够的流动性。

持有现金的交易动机强调了现金流不同步的特性。

A、通过汇票的应付

B、以下哪项技术不能加快收款?

C、锁箱系统

D、ACH和联储电信处理

试题解析：

银行系统的现金集中

48、通过汇票的应付（PTD）减缓了收款流程。

当发行人的银行收到汇票，银行必须向发行人出示以要求兑现。

只有到那时，企业才存入资金来兑现这张汇票。

这种安排推迟了企业支付的时间，并允许企业只保持很小金额的银行账户余额。

A、来自商业贸易融资的远期汇票是

B、银行承兑汇票

C、商业票据

D、大额转让存单

试题解析：

联邦贸易证券

49、根据定义，银行承兑汇票（BAs）是商业贸易融资所产生的远期汇票。

Bas是银行接收的信用证，一般意味着BA由银行担保。

A、因销售增加而导致利润的增加

B、一个企业期望从延长信用期限中获得的主要收益是

C、在过去到期的账款上获的增加的利息收入

D、对过去到期的账款需要更少的收款流程

试题解析：

因相对稳定的需求所导致的改善的存货控制

50、一个企业延长信用期是希望从增加的销售中增加盈利

A、以下哪项表述准确地描述了经济订单量（EOQ）和安全存货的原则?

B、EOQ分析假设需求和交付周期是确定的；安全存货使用涉及概率的模型

C、两个模型都提倡将存货减少到预先确定的再订单水平

D、EOQ分析包含概率模型；安全存货假设需求有波动，但交付周期是确定的

试题解析：

两个模型都是基于在存货控制中没有真正确定性衡量的假设

51、EOQ分析是基于需求和交付周期都是确定的理论假设，而安全存货使用包含概率的模型。

安全存货分析试图体现在存货系统中发现的不确定性，特别是真实世界中需求和交付周期的不确定性。

A、违约风险

B、贸易风险

C、收款风险

D、以下哪项定义了一个企业不能支付负债义务的利息或本金的风险?

试题解析：

流动性风险

52、根据定义，违约风险一个企业或个人不能支付负债义务的利息或本金的风险。

为了减少违约风险，企业需要在信用延长、开账单和收款方面设定和保持足够的信用标准。

A、一家配件供应商每个月向一家制造商发送月度结帐单（显示当期的发票）。

建立的信用条款是5/10，净30。

这个是以下哪种类型的信用延长?

B、赊账交易

C、分期付款信用

D、循环信用

试题解析：

信用证

53、赊账交易是最普遍的一种信用。

供应商的发票代表买卖双方的正式义务，并将销售记为应收款。

每个交易之后顾客会收到发票或者月度对账单。

信用条款和任何折扣规定到期要付的全额。

逾期支付会被收取费用。

A、减少非系统风险

B、减少面临汇率的风险

C、组合分散化的主要利益是

D、消除系统风险

试题解析：

提供一个更加有利的融资地位

54、大多数来自于非系统风险的波动可以通过分散