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证券复习
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☆证券是各类财产所有权或者债权凭证的通称，是用来证明证券持有人有权取得相应权益的凭证。
☆证券的分类：
1.根据证券持有人的收益性不同分：
无价证券和有价证券2.根据构成内容的不同分：
财务证券、货币证券和资本证券；3.根据发行主体不同分：
政府证券、金融证券和公司证券；4.根据是否上市发行分：
上市证券和非上市证券。
☆证券的分类：
按性质不同①证据证券：
只是单纯地证明事实的文件 eg:
信用证，证据等②凭证证券：
指认定持证人是某种私权的合法权利者，证明持证人所履行的义务有效的文件。
eg:
存款单，借据，收据，定期存款存折等。
③有价证券：
一种具有一定票面金额，证明持券人有权按期取得一定收入，并可自由转让和买卖的所有权或债权证书。
☆有价证券的分类：
按发行主体①政府证券②金融证券③公司证券
按体现内容①货币证券：
指可以用来代替货币使用的有价证券，是商业信用工具。
eg：
期票，汇票，支票，本票等。
②资本证券：
指把资本投入企业或把资本贷给企业或国家的一种证书。
eg：
股权证券，债权证券。
③货物证券：
指对货物有提取权的证明，它证明证券持有人可以凭单提取单据上所列明的货物。
eg：
栈单，运货证书，提货单等。
按上市与否①上市证券 ②非上市证券
☆有价证券：
是一种具有一定票面金额，证明持券人有权按期取得收入的所有权或债券证书。
有价证券本身没有价值，也不是劳动产品，不是生产经营物资，不能在生产过程中发挥作用。
证券不是现实物质资产，而是以纸质复本表现的虚拟资本，是真实资本的纸质复本。
能够为持有者带来一定的股息或利息收入；作为虚拟资本，虽然不是现实的财富，但可以通过独特的运动方式促进先是财富的集中。
☆有价证券的特征：
①收益性：
指有价证券给持有人带来收益大小的能力。
②风险性：
指证券投融资双方的预期目标不能实现或发生变化的可能性。
③流动性：
也成变现性，指资产在不受损失的情况下转变为现金的能力。
④价格波动性⑤相关性⑥虚拟性
☆投资：
指经济主体为了获得预期收益，预先垫付一定量的货币、实物或无形资产等资源，以经营某项事业的经济行为。
内涵：
投资的前提是垫付；投资具有时间性；投资的目的在于获得收益，即获得价值的增值；投资具有风险性，即收益的不确定性。
☆证券投资：
是一种金融投资或间接投资，它是指自然人、法人及其他社会团体用积累起来的资金购买股票、债券等有价证券，借以获取收益的行为。
☆证券投资的要素：
①收益：
它包括利息、股息等当前收入和由证券价格的涨落所带来的资本收益或损失两部分。
②风险：
收益与风险成正比例。
即收益越高，则风险越大；但不能说凡是承担高的风险就一定能取得高的收益；③时间：
投资者必须决定投资于长期证券、中期证券还是短期证券。
☆证券投资的特点：
证券投资工具多样化；证券投资电子化；证券投资国际化；证券投资理论不断完善与创新。
☆证券投资与证券投机的区别：
①动机和目的的不同：
证券投资是为了获取较为稳定的收入；而证券投机主要是频繁地买进与卖出证券，以获取价差收入。
②投资期限不同：
证券投资期限较长；而证券投机的期限则较短，少则几天，多不过几周。
③风险偏好不同：
证券投资者厌恶风险，力图以各种方式规避风险；而证券投机者偏好风险，愿意承担较大的风险以获取较多的利益；④分析方法不同：
证券投资较注重于基本面分析，而证券投机更注重于技术分析。
证券投资与证券投机的联系：
证券投资与证券投机的区别是相对的。
在很多情况下，两者是可以相互转化的。
如果投资者购入证券后准备长期持有，但因短期内证券价格大幅飙升而卖出，投资就变成了投机。
反之，如果投机者买入证券后被套牢而不得不长期持有，投机就变为了投资。
☆证券市场的含义：
是有价证券发行和流通的场所以及与此相适应的组织与管理方式的总称。
☆证券市场的特征：
交易对象和交易目的不同；价格的决定因素不同；市场风险和流动性不同；市场的功能和作用不同。
①交易对象是股票、债券、基金等各种以证券形式存在的金融商品。
人们在证券市场中进行交易的目的是为了获得红利、利息以及通过买卖证券而实现差价收入。
②各种证券本身没有价值，其理论价格是由市场利息率和证券收益率决定的，同时，市场供求关系、发行人的信用级别和财务状况、宏观政治经济环境、投资者的心理等方面的因素都对证券价格产生重要影响。
③证券市场对各种影响因素的变化反应十分敏感，证券价格波动很大，其及交易风险相对与商品市场要大得多。
大大增强了市场的流动性。
④证券市场上的证券是一种虚拟资本，证券的流通担负着多种市场只能。
对于筹资者来说，实现了筹集资金的目的；对于投资者来说，可以为闲置资金带来收益和赚取价差的机会；对整个社会来说，它有利于实现社会资源的有效配置和使用，从而实现社会财富的增长。
☆证券投资主体：
是证券市场的资金供给者，也是证券的需求者和购买者。
个体投资者、机构投资者
☆证券投资客体：
主要是指证券市场上基本的投融资工具，主要包括债券、股票、投资基金和金融衍生工具等投资工具。
☆证券市场的基本功能：
①促进储蓄向投资转化；②创造流动性的功能；③优化资源配置；④分散和降低风险
☆基本分析理论：
指以上市公司的基本财务数据作为投资分析和投资决策基础的证券投资理论。
☆技术分析理论是指以图表作为基本分析工具，对市场未来的价格变化趋势进行预测的投资理论。
主要包括道氏理论、波浪理论、江恩理论等。
2
☆股票，是一种有价证券，是股份有限公司发行的，用以证明投资者的股东身份和权益，投资者据以获取股息和红利的所有权凭证。
股票的实质：
代表了股东对股份公司的所有权，股东凭借股票可以获得公司的股息和红利，参加股东大会并行驶自己的权利，同时也承担相应的责任和风险。
股票一经认购，持有人不能以任何理由要求退股，只能通过证券市场将股票转让和出售。
股票的性质：
有价证券、要式证券、资本证券、综合权利证券。
☆普通股股票，就是持有这种股票的股东都享有同等的权利，他们都能参加公司的经营决策，其所分取的股息红利是随着股份公司经营利润的多寡而变化。
而其他类型的股票，其股东的权益或多或少都要受到一定条件的限制。
特点：
是股票的典型形式；是股份有限公司发行的标准股票；是风险最大的股票。
权利：
公司经营决策的参与权；分配公司盈余和剩余资产的权利；优先认股权。
☆优先股股票所谓优先股股票是指持有该种股票股东的权益要受一定的限制。
优先股股票是相对于普通股股票而言的，其股东享有的某些权力（如优先分配公司盈利和剩余财产权）优先于普通股股东。
优先股股票是一种混合证券，兼具了普通股和债券的一些特性。
①首先，优先股股票也是一种股权证书，没有偿还期，代表着对公司的所有权。
②但相对于普通股而言，优先股在享有优先分配股息和优先清偿剩余财产权的同时，其参与公司经营管理的权利受到了限制，优先股股东一般无权参加股东大会。
③优先股股票也兼具债券的一些特点，其收益是根据在发行时事先确定的固定股息率来支付的。
意义：
①可以筹集长期稳定的公司股本，又因其股息率固定，在公司盈利较多时可以减轻利润的分派负担；②优先股股东无表决权，这样可以避免公司经营权的改变和分散；③由于优先股股票的股息收益稳定可靠，而且在财产清偿时也先于普通股股东，故其风险相对较小，不失为一种较安全的投资对象；④因收入稳定，二级市场价格波动小，风险较低，适宜中长线投资；在公司因经营有方而获得高额利润的情况下，优先股股票的股息收益可能会大大低于普通股股票。
特征：
股息率固定；股息分派优先；剩余资产分配优先；一般无表决权。
☆记名股票：
是指在股票票面和股份公司的股东名册记载股东姓名的股票。
特点：
股东权利归属于记名股东；认购股票的款项不一定一次缴足；转让相对复杂或受限制；便于挂失，相对安全。
☆不记名股票，是指在股票票面和股份公司股东名册上均不记载股东姓名的股票，也称无记名股票。
☆有面额股票，是指在股票票面上记载一定金额的股票。
可以明确表示每一股所代表的股权比例；为股票发行价格的确定提供依据。
☆无面额股票，是指在股票票面上不记载金额，只注明它在公司总股本中所占比重的股票。
发行或转让价格较灵活；便于股票分割。
☆后配股股票，是指在规定的日期或规定的事件发生以后才能分享股息红利和公司剩余资产的股票。
收益权顺位于普通股股东之后；但行使的股东权利和普通股股东一致，即可通过股东大会参与股份公司的经营决策；后配股股票的权益极不稳定且没有保障，其股东地位要强于优先股股东；一般都是无偿地向公司发起人或参与公司经营的股东管理人赠送。
☆混合股股票，是将优先分取股息的权利和最后分配公司剩余资产的权利相结合而构成的股票。
在分配股息时，混合股股东优先于普通股股东行使权利，而在公司清算时，混合股股东分配公司剩余财产的顺序又处于普通股股东之后，混合股股票是优先股与后配股的结合体。
☆国家股国家股是指以国有资产向有限公司投资形成的股权。
国家股股权，也包含国有企业向股份有限公司形式改制变更时，现有国有资产折成的股份。
☆法人股法人股是企业法人以其依法可支配的资产向公司投资形成的股份,或具有法人资格的事业单位和社会团体以国家允许用于经营的资产向公司投资形成的股份。
☆公司职工股所谓公司职工股，是本公司职工在公司公开向社会发行股票时按发行价格所认购的股份。
☆私募股权投资，是指通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。
私募股权是一种金融工具，也是一种融资后的权益表现形式。
第一，私募股权不是一种负债式的金融工具，这与股票等相似，并于公司债券、贷款等有本质区别。
第二，私募股权在融资模式方面属于私下募集，这与贷款等相似，并与公司债券、股票等有本质区别；第三，私募股权主要是投资于尚未首次公开募股（IPO）的企业而产生的权益；第四，私募股权不能在股票市场上自由交易。
☆创业投资，是由专业投资者投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业中的一种股权性资本。
指投资于创业企业，并通过资本经营服务，培育和辅导创业企业成长，以期分享其高成长带来的长期资本增值。
☆并购基金：
专注于目标企业进行并购的基金。
选择的对象是成熟的企业。
通过收购目标企业的股权，获得对目标企业的控制权，然后对其进行一定的重组改造，持有一定时期后再出售。
☆夹层资本，是指风险和回报方面，介于优先债权投资（如债券和贷款）和股本投资之间的一种投资形式。
通常提供形式非常灵活的较长期融资。
☆私募股权投资基金，一般是指成立专门的基金管理公司，向具有高增长潜力的未上市企业进行股权或准股权投资，甚至参与到被投资企业的经营管理活动中，待所有投资企业成熟后通过股权转让实现资本增值。
☆私募股权投资的特点：
①在资金募集上，主要通过非公开方式向少数机构投资者或个人募集，一般无需披露交易细节。
②多采取权益型投资方式，绝少涉及债券投资。
PE投资机构也因此对被投资企业的决策管理享有一定的表决权。
反映在投资工具上，多采用普通股或者可转让优先股以及可转债的工具形式。
③一般投资于私有公司即非上市企业，绝少投资于已公开发行的公司，不会涉及要约收购义务。
④比较偏向于已形成一定规模和产生稳定现金流的成形企业，这一点与VC有明显区别。
⑤投资期限较长，一般可达3-5年或更长，属于中长期投资。
⑥流动性差，没有现成的市场供非上市公司的股权出让方与购买方直接达成交易。
⑦资金来源广泛，如富有的个人、风险基金、杠杆并购基金、战略投资者、养老基金、保险公司等。
⑧PE投资机构多采取有限合伙制，这种企业组织形式有很高的投资管理效率，避免了双重征税的弊端。
⑨投资退出渠道多样化，有IPO、售出、兼并收购、标的公司管理层回购等。
3
☆债券☆债券的性质是什么？
债券是发债人为筹措资金而向投资者出具的，承诺按票面标的面额、利率、偿还期等给付利息和到期偿还本金的一种债权债务凭证。
债券是经济主体为筹措资金而向投资者出具的，承诺在约定期限内按一定利率支付利息并到期偿还本金的债务凭证，它反映了发行者和投资者之间的债权债务关系。
它不同于一般的接待凭证，是按照法律手续发行的、将借贷关系证券化的凭证。
是证明发行人对全体债权人所负债务的标准化证券，具有公开性、社会性和规范性的特点，一般可以上市流通转让。
☆债券的特征有哪些？
即期限性、流通性、风险性和收益性，其反应债权债务关系的特殊属性决定了其在期限性、流通性、风险性和收益上的独特性。
☆政府债券：
发行主体是政府。
它是指政府财政部门或其他代理机构为筹集资金，以政府名义发行的债券，主要包括国库券和公债两大类。
一般国库券是由财政部发行，用以弥补财政收支不平衡；公债是指为筹集建设资金而发行的一种债券。
有时也将两者统称为公债。
中央政府发行的称中央政府债券（国家公债），地方政府发行的称地方政府债券（地方公债）。
性质：
第一，从形式上看，政府债券也是一种有价证券，它具有债券的一般性质。
政府债券本身有面额，投资者投资于政府债券可以取得利息，因此，政府债券具备了债券的一般特征。
第二，从功能上看，政府债券最初仅是政府弥补赤字的手段，但在现代商品经济条件下，政府债券已成为政府筹集资金、扩大公共开支的重要手段，并且随着金融市场的发展，逐渐具备了金融商品和信用工具的职能，成为国家实施宏观经济政策、进行宏观调控的工具。
特征1、安全性高。
2、流通性强。
3、收益稳定。
4、免税待遇。
☆金融债券：
是指银行及非银行金融机构依照法定程序发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券。
☆公司债券：
公司债券是指公司依照法定程序发行的，约定在一定期限还本付息的有价证券。
公司债券是公司债的表现形式，基于公司债券的发行，在债券的持有人和发行人之间形成了以还本付息为内容的债权债务法律关系。
因此，公司债券是公司向债券持有人出具的债务凭证。
☆贴现债券：
是指在票面上不规定利率,发行时按某一折扣率,以低于票面金额的价格发行,到期时仍按面额偿还本金的债券。
贴现债券又称贴水债券,指以低于面值发行,发行价与票面金额之差额相当于预先支付的利息,债券期满时按面值偿付的债券。
☆零息债券：
零息债券是指以贴现方式发行，不附息票，而于到期日时按面值一次性支付本利的债券。
☆累进利率债券：
累进利率债券是指以利率逐年累进方法计息的债券。
其利率随着时间的推移，后期利率将比前期利率更高，有一个递增率，呈累进状态。
累进利率债券的期限一般是浮动的，投资者可以自行选择，但须符合最短持有期和最长持有期的限制。
☆凭证式债券：
凭证式债券的形式是债权人认购债券的一种收款凭证，而不是债券发行人制定的标准格式的债券。
☆记账式债券：
是指将投资者持有的债券登记于证券账户中，投资者仅取得收据或对账单以证实其所有权的一种债券。
☆公募债券：
是指向社会公开发行，任何投资者均可购买的债券，向不特定的多数投资者公开募集的债券，它可以在证券市场上转让。
☆私募债券：
是指向与发行者有特定关系的少数投资者募集的债券，其发行和转让均有一定的局限性。
☆外国债券：
是指外国借款人（政府、私人公司或国际金融机构）所在国与发行市场所在国具有不同的国籍并以发行市场所在国的货币为面值货币发行的债券。
☆欧洲债券：
是票面金额货币并非发行国家当地货币的债券。
是指以外在通货为单位，在本国外在通货市场进行买卖的债券。
欧洲债券不受任何国家资本市场的限制，免扣缴税，其面额可以发行者当地的通货或其他通货为计算单位。
☆可转换公司债券：
是公司债的一种，其信访有广义和狭义之分。
狭义的可转换公司债是指债券持有人有权依照约定的条件将所持有的公司债券转换为发行公司股份的公司债。
广义的可转换公司债是指赋予了债券持有人转换为他种证券权利的公司债券，转换对象不限于发行公司的股份。
特征：
①可转债具有债务和股权两种性质；②比普通公司债券低的固定利息；③投资者买入期权；④投资者卖出期权；⑤发行人赎回期权；⑥信用等级有限避税权利。
票面要素有哪些？
基准股票、票面利率、转换比率和转换价格、转换期、赎回条款（加速条款）、回售条款、转换调整条件
☆可分离交易债券：
可分离交易债券又称可分离债券，是附认股权证公司债券的一种。
所谓附认股权证公司债券，是指公司债券附有认股权证，持有人依法享有在一定期限内按约定价格（执行价格）认购公司股票的权力，是债券加上认股权证的产品组合。
优点：
①对上市公司而言：
单笔可分离债券的发行规模较大，属于目前证监会鼓励的方式，因此容易得到发审会通过；由于附带赠送股本权证，可分离债券部分债权融资成本较低；权证行权价格的溢价幅度相比传统转债普遍较高，公司可控余地增大；如果股本权证最后行权，公司相当于实现了两次融资。
②对投资者而言：
可分离交易债券具有安全和投机的双重特性；可分离交易债券的流动性好于传统的可转债和公司债；可分离交易债券的投资吸引力强。
☆影响债券价格的因素有哪些？
①内部因素：
期限、息票利率、提前赎回条款、税收待遇、市场性、拖欠的可能性②外部因素：
银行利率、市场利率、其他因素
4
☆金融衍生工具：
是给予交易对手的一方在未来的某个时间点，对某种基础资产拥有一定债权和相应义务的合约，也可以理解为一种双边合约或付款交换协议，其价值取自于或派生于相关基础资产的价格及其变化。
含义：
它是由基础金融工具派生出来的；是对未来的交易；具有杠杆效应。
特点：
构造具有复杂性；交易成本低；设计具有灵活性；具有虚拟性；具有结构化
☆金融衍生工具的分类
☆独立衍生工具。
我国规定，衍生工具包括远期合同、期货合同、互换和期权、以及具有以上一种或一种以上特征的工具，特征：
（1）其价值随特定变量的变动而变动，变量为非金融变量的，该变量与合同的任一方不存着特定的关系。
（2）不要求初始净投资或要求很少。
（3）在未来某一日期结算。
☆嵌入式衍生工具。
指嵌入到非衍生工具（即主合同）中，使混合工具的全部或部分现金流随特定变量的变动而变动的衍生工具。
如可转换公司债券。
☆内置型衍生工具：
指嵌入到非衍生合同中的衍生金融工具。
如公司债券条款中的赎回条款、反售条款、转股条款
☆OTC交易的衍生工具：
指通过各种通讯方式，不通过集中的交易所，实行分散的、一对一交易的衍生工具。
近年已经超过交易所的交易额。
☆股权类产品的衍生工具：
以股票或股票指数为基础工具。
包括：
股票期货、股票期权、股票指数期货、股票指数期权及上述混合。
☆货币衍生工具：
包括：
远期外汇合约、货币期货、货币期权、货币互换及上述混合。
☆利率衍生工具：
以利率或利率的载体为基础工具。
包括：
远期利率协议、利率期货、利率期权、利率互换及上述混合。
☆信用衍生工具：
以信用风险或违约风险为基础变量。
转移或防范信用风险是20世纪90年代以来发展最迅速的，包括：
信用互换、信用联结票据等。
☆金融远期合约。
指交易双方约定在未来的某已确定时间，按照事先商定的价格（如汇率、利率或股票价格等），以预先确定的方式买卖一定数量的某种标的物的合约。
☆远期价格：
远期合约价值为零的交割价格称为远期价格。
☆金融期货。
指买卖双方在有组织的交易所内以公开竞价的形式达成的，在将来某一特定时间交收标准数量特定金融工具的协议。
主要包括：
货币期货、利率期货、股票指数期货和股票期货四种。
☆金融期权。
指合约买方向卖方支付一定费用（期权费），在约定日期内（或约定日期）享有按事先确定的价格向合约卖方买卖某种金融工具的权利的契约。
包括现货期货和期货期权两大类。
大量场外交易的新型期权通常被称为“奇异型”期权。
☆金融互换。
指两个或两个以上的当事人按共同商定的条件，在约定的时间内定期交换现金流的金融交易。
分为货币互换、利率互换、股票互换、信用违约互换等。
☆结构化金融衍生工具。
前述四种常见的金融衍生工具通常称为建构模块工具，他们是最简单和最基础的金融衍生工具。
而利用其结构化特性，通过相互结合或者与基础金融工具相结合，能够开发设计出更多具有复杂特性的金融衍生产品，通常被称为结构化金融衍生工具，简称为结构化产品。
如结构化票据、外汇结构化理财产品等。
☆远期利率协议：
远期利率协议是指交易双方约定在未来某一日期，交换协议期间内一定名义本金基础上分别以合同利率和参考利率计算的利息的金融合约。
签订该协议的双方同意，交易将来某个预先确定时间的短期利息支付。
用以锁定利率和对冲风险暴露为目的的衍生工具之一。
☆套期保值策略：
是指现货市场某一笔交易的基础上，在期货市场上做一笔资产数量相当、期限相同但方向相反的交易，以期保值。
☆套利策略：
是指同时买进和卖出两张不同类型的期货合约，以期从中赚取变动价差的交易。
☆股指期货，即股票指数期货，是以股票市场的指数为标的物的期货。
具体来讲，是指期货交易所同期货买卖者签订的约定在将来某个特定的时期，买卖者向交易所结算中心收付等于股价指数若干倍的金额的合约。
☆利率互换：
指交易双方签订一种合约，彼此同意在合约规定的期限内互相交换一定的现金流，其中一方支付的现金流以固定利率计息，另一方支付的现金流则以浮动利率计息，且都以同一种货币计算。
可以达到15年以上。
☆货币互换：
是指交易双方签订一种合约，彼此同意在合约规定的时间内互相交换一定的现金流，该现金流以不同货币计算和支付。
☆期权，又称选择权，实质上是一种权利的有偿使用，是指当期权购买者支付给期权出售者一定的期权费用后，赋予购买者在规定期限内按双方约定的价格，购买或出售一定数量某种标的物的权利的合约。
☆看涨期权：
是指赋予期权的购买者在预先规定的时间以约定的价格从期权出售者手中买入一定数量的某种特定的商品或期货合约的权利的合约。
它是人们在预期某种标的物的未来价格上涨时购买的期权。
☆看跌期权：
是指赋予期权的购买者在预先规定的时间以约定的价格从期权出售者手中买入一定数量的某种特定的商品或期货合约的权利的合约。
它是人们在预期某种标的物的未来价格下跌时购买的期权。
☆认股权证：
是一种约定该证券的持有人可以在规定的某段期间内，有权利（而非义务）按约定价格向发行人购买（或出售）标的债券的权利凭证。
☆可转换债券：
是指其持有者可以在一定时期内按一定比例或价格将之转换成一定数量的另一种证券的证券。
是可转换公司债券的简称，又简称可转债。
它是一种可以在特定时间、按特定条件转换为普通股票的特殊企业债券。
可转换债券兼具债权和股权的特征。
☆股票认股权证和股票期权有什么不同？
共同之处：
两者均是权利的象征，持有者可以行使这种权利，亦可以放弃这种权利；两者都是可以转让的；在有限风险条件下享受无限收益的好处；杠杆效应（即以少量资金购买便能获得同等数量的股票）
区别：
①公司认股权证是由发行债务工具和股票的公司开出的，执行时该公司的股票数量会随着认股数的增加而增加，相当于增发新股；而期权是由独立的期权卖着开出的，执行时对发行公司的股票数量没有影响；认股权证特别是公司认股权证通常是由发行公司为改善其债务工具的条件而发行的，获得者无需缴纳额外的费用，而期权则须购买才可获得。
③有的认股权证是无期限的，而期权都是有期限的。
☆期货合约和期权合约有何异同？
联系：
1，它们都是在有组织的场所---期货交易所和期权交易所内进行的，2，场内都是采用标准化合约的形式，3都由同一清算机构负责清算4，都具有杠杆作用
区别：
①权利和义务。
期货合约的双方都被赋予相应的权利和义务，除非用相反的合约抵消，这种权利和义务在到期日必须行使，也只能在到期日行使，期货的空方甚至还拥有在交割月选择在哪一天交割的权利。
而期权合约只赋予买方权利，卖方则无任何权利，他只有在对方履约时进行对应买卖标的物的义务。
特别是美式期权的买者可在约定期限内的任何时间执行权利，也可以不行使这种权利；期权的卖者则须准备随时履行相应的义务。
②标准化。
期货合约都是标准化的，因为它都是在交易所中交易的，而期权合约则不一定。
在美国，场外交易的现货期权是非标准化的，但在交易所交易的现货期权和所有的期货期权则是标准化的。
③盈亏风险。
期货交易双方所承担的盈亏风险都是无限的。
而期权交易卖方的亏损风险可能是无限的（看涨期权
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