信贷企业评级工作规范与评级报告写作要求.docx
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信贷企业评级工作规范与评级报告写作要求
信贷企业评级工作规范与评级报告撰写要求
信贷企业评级工作一般而言，由信息资料搜集、分析整理，评级报告撰写、评级结果发布使用和跟踪服务前后三阶段工作构成。
根据我公司长期从事该业务的经验，考虑几家分支机构所在地主管部门的不同要求和客观差异，为提高公司业务人员整体素质与信贷企业评级业务质量，特制定《信贷企业评级工作规范与评级报告撰写要求》。
一、资料准备与核查分析阶段
（一）相关信息资料的搜集与准备
评级准备阶段的工作内容包括：
企业信息资料的搜集整理、定量数据录入、分析及调查访谈提纲的准备。
1、分析员要积极与企业及银行信贷人员（甚至会计审计人员）联系，尽可能多地索取、搜集被评企业信息资料。
评估所需材料至少包括：
企业近三年经审计的财务报告、最近一个月的财务报表，企业上交的相关证明材料（含营业执照、组织代码证等有关证件复印件）、企业银行借款和还款清单等。
2、评估数据录入时应注意以下问题：
（1）报表的选择：
对集团公司以合并报表为准，如未编制则采用本部报表，一般不宜采用汇总报表；
（2）分析员从企业的经营范围、业务性质和收益来源及其比重出发，确定企业的行业归属，并选用相应的评级指标版本录入数据；（3）认真阅读企业的审计报告，根据注册会计师出具的调整意见对财务报表进行调整后再行录入；（4）如果报表的本年年初数据与上年年末数据不一致，分析员应当分析原因，为保证评级分析的可比性，一般建议录入当年年初数据。
（注：
①关于版本的使用，②财务报表的审计要求）
3、银行信贷员往往对所评企业的经营现状和发展动态较为了解，分析员通过与信贷员的接触可以获得对企业经营、发展的状况和问题较为直观的印象，借以在一定程度上弥补静态分析的不足，特别是能够对影响企业未来发展的重大外部因素（如债转股、资产重组等）的现实性和可行性有所客观地了解，避免受到企业单方面介绍的影响。
4、利用其他资讯信息手段，如网络、媒体等多方面获得受评企业的外部信息和企业的动态，特别对上市公司而言，可以获得很多有用的资料信息。
5、应当注意的是银行对企业借款和还款记录（清单）是贷款评级工作中不可或缺的资料。
这一资料不仅可以反映企业是否有逾期归还本息的情况发生，而且还可以看出各项长短期贷款的到期日，以确认是否有不同还款期的借款同时到期。
若有后一种情况发生，企业在这些借款的到期日将可能产生较大的还款压力，甚至可能会出现现金流量不足的问题，从而阻碍其再融资的可能性。
（二）企业现场访谈与调查
企业现场访谈与调查是信贷企业评级业务流程中一个极为重要的环节。
现场访谈目的主要有两个：
一是对企业财务数据的真实性、有效性、变动的合理性进行分析判断；二是对企业内部的经营管理状况、发展规划和外部的产业经济、宏观经济的状况进行调研（如：
享受政策扶持等）。
由于目前对信贷企业评级的主要分值比重是来自于企业的财务报表，而企业财务报表弄虚作假问题又屡见不鲜，因此分析员就必须运用娴熟的财务、会计知识对财务报表本身的真实性和有效性加以甄别。
一般而言，分析员可以使用逆查法进行分析，即从生产经营和管理系统中可能存在的问题着手，通过分析一些指标的异常状况，包括与企业历年纵向对比、与同行业平均状况横向对比的财务数据规模异常、比重异常和变动异常等，从而有针对性地审查会计核算信息。
具体而言应当重点关注如下问题：
财务指标的大幅波动；以前年度发生问题的科目；资本运作的风险；主营业务以外的收支；关联交易；违背会计准则的地方；被会计师事务所出具“非标准无保留”审计意见的审计报告中说明解释部分。
从流程上讲，这一阶段工作主要包括如下内容：
撰写访谈提纲；实施现场访谈；形成访谈报告。
1、分析员在对受评企业资料的收集、整理、分析，特别是对企业定量分值初步计算的基础上，一般能够对企业的经营业绩、发展趋势形成一个总体的评价。
但需要指出的是，一方面这种评价本身并不一定完全准确；另一方面企业究竟因何原因造成目前的状况，是经营管理因素，还是行业总体因素、抑或是宏观经济，甚至政府因素使然，这些往往是仅对材料信息自身分析所无法解释的，所以分析员应当通过对企业财务数据，尤其是财务指标间的内部构稽关系分析，结合整体产业经济、宏观经济特点，就存在疑惑的问题形成访谈提纲（如：
非典型肺炎、禽流感等疾病的爆发对国际性旅行社业务造成较大的影响）。
2、访谈一般首先由企业财务部门的负责人（如有可能，最好也能够和企业领导或其他业务部门的负责人接触）介绍企业的经营状况、经济效益、发展前景等。
随后由分析员依据访谈提纲对企业进行咨询，应当到生产和库存一线对生产状况进行考察，房地产、施工类企业应当到项目施工现场看一看。
3、访谈结束后，及时总结形成书面的访谈报告。
注意事项：
1、企业上报的申请报告往往存在内容空洞、夸大成绩的问题，比如在“技术水平”方面填写“国际先进”等等，对此切不可轻易采信，在访谈时注意对这些问题加以确认。
2、除对外部环境方面问题和通过财务分析发现的问题进行调研以外，特别需要对企业的或有风险和重大事项进行调研，比如企业的对外担保状况、欠息欠贷情况、重大经济诉讼案件、资产重组、债转股等。
3、访谈中如果发现一些重大问题企业无法合理解释，可以要求查阅原始财务凭证、科目明细等，必要时可以与有关的注册会计师联系咨询。
4、访谈前应对企业所处行业有一个初步的认识，因为涉及不同行业的企业其所体现的特征也不尽相同。
例如，外贸企业的经营与汇率风险、国家政策调整变化的影响；制造性企业应考虑其是否有环保改造成本等（如：
自行车制造企业从浦东地区撤出）。
访谈时不妨倾听一下企业对这些方面的观点。
5、要确保一定的访谈次数（至少一次）和时间（不少于二小时）。
6、调查小组必须二人以上。
7、尽可能对企业的主管部门和主要客户进行调查。
二、报告撰写阶段
评级报告分为对内报告与对外报告。
对内报告主要是提交给专家评审委员会的，内容要详尽，以分析性的语言进行描述。
对外报告是呈送给客户的，以简明扼要为主，鲜明的表达评级原则及评级观点。
◆对内报告
在各项准备工作就绪后，进入报告撰写阶段。
总体而言，分析员应主要注意以下几个方面：
1、文章应侧重于客观描述，一般不作结论性分析，不应有偏激的词句。
如：
企业未来将不会有任何发展；企业管理没有任何绩效等。
2、企业评级结果是由专家委员会最终确定，因此评级观点中应以“拟评定为××级”、“建议级别为××级”等语句做出结论。
3、全文观点应前后一致。
例如不可出现：
在分析企业基本素质时评价很高，而在经营能力等方面（例如：
出现应收账款催讨不利等情况时）的撰写时却出现“企业领导管理不善、经营无方”等类似的语句。
4、企业在某一方面、环节存在的问题往往会对其全局产生影响，同时也会表现在财务分析的多个方面，对此，分析员可以在初次涉及的部分给予详尽阐述，出现重复时则一带而过。
（例如：
长短期贷款年末金额的变动影响流、速动比例以及净资产与年末贷款之比等指标的变化）
5、若企业在评估年度有分立、合并、转产等情况发生，造成本年度财务报表与以前年度财务报表缺乏可比性时，对上年末的资产负债表可以采用经调整后的本年年初数，报告中要对此作出明确说明。
6、对于上市公司，分析员应对其控股母公司和主要子公司作些了解，避免忽略关联事项对该公司的影响。
（如：
内部资产转移、转贷等）
7、对于大型市政项目、基础设施建设项目，分析员应关注政府的立项批文、资金安排、市场预期等因素，分析企业经营是否有政府背景的支持和支持力度的大小。
8、在分析中，要尽量以具体数字进行分析，并充分利用各种图表，如：
利用饼图、折线图、柱状图等比较直观、动态地表现某一指标的变化情况。
9、对于值得关注的重点问题和内容，可以黑体或下划线标明。
（一）、企业基本素质
第一部分：
企业概况
主要内容：
1、阐述企业沿革，说明其历史背景、企业负担、发展速度等问题。
2、描述主要投资方、投资金额与比例、验资机构及下属子（分）公司的概况，并简要说明其组织结构、各职能部门、子公司、分公司的运作情况。
3、以图表或文字等方式表明企业的内部组织构成，剖析组织结构的特征，以反映该企业内部的沟通效率和协调能力。
4、阐述企业的主营业务、主导产品、知名品牌及市场份额等，表明企业在行业中的地位和竞争实力。
5、若企业在评估年度受到有关部门的重要嘉奖或处罚也应在该部分有所体现。
6、简要提及企业的重要指标。
例如：
总资产、净资产、年末贷款等。
注意事项：
1、若企业的实收资本与注册资本不一致，应结合企业的验资报告，在评级报告中反映并说明原因（如：
成立年限较长的国有企业，曾经通过估账进行注册；或变更后由于时滞，新的营业执照未下）。
2、续评企业应重点着眼于其评估年度新的变化，并分析这些变化给企业带来的利弊。
3、对评估对象的简称一般有“企业”、“公司”和“工厂”。
一般而言，“企业”的应用范围最广泛，几乎可用于所有评估对象；“公司”仅用于有限责任公司和股份有限公司。
4、对于上市公司的评级，分析员应根据《中国上市公司治理准则》的规定对其内部治理结构进行相关考核。
这些规定诸如：
控股股东与上市公司应实行人员、资产、财务分开，各自独立核算、独立承担责任和风险；上市公司人员和管理层应独立于控股股东；上市公司的董事会、经理层及相应的管理机构应功能健全，独立运作；上市公司的生产、销售系统及财务应独立于控股股东；董事长与总经理原则上不能由一人担任；上市公司应按照有关规定建立独立董事制度等等。
此外，还应关注上市公司的有关披露适宜，必要时进行跟踪评级。
5、分析员应对企业的关联交易特别关注，关联方的某些重大失误可能影响到被评企业的级别。
这些关联交易包括：
企业向控股方转移资产或垫付资金；为控股方支付管理费用等支出；为股东或职员的债务提供担保；为关联方转贷资金；企业与控股方、投资子公司之间存在同业竞争（内耗）等行为。
第二部分：
企业基本素质分析
主要内容：
1、企业主要领导情况，对其专业资质、资历、学识背景、业绩加以说明。
2、企业员工的年龄、学历等方面的分布情况，说明企业整体素质状况。
3、阐述企业的营销策略、主要客户状况、产品销售地理分布以及主导产品的特点，分析企业以及市场份额
4、描述企业现行的管理及财务等方面规章制度，分析其是否完善、可行，以及具体执行贯彻情况。
5、非投资管理型企业的评估报告要在该部分提及企业的投资方向、经营规模、融资战略情况。
6、企业经营风格与企业文化，除从企业提供的资料中摘录外，更多地要通过实地访谈调查、感受，总结出来。
注意事项：
1、企业领导的学历虽然是其能力体现的一个方面，但并不能完全说明其实际工作能力强。
在对领导层分析时，着重对阅历、社交背景、工作实绩等进行描述。
2、有些企业虽然制度较为完善，但执行情况并不理想，分析员在访谈过程中应注意观察是否有这一现象。
3、分析员的定性分析不可片面。
例如，企业主导产品之间的关联度大小各有利弊，具体分析时应客观公正。
4、对企业的基本素质分析，如企业的创新能力、科研能力、资金支持等，往往可以以企业获得的国内（外）质量认证、评审结论、合同等作为佐证，但应区分各种证书的权威性和公正性。
5、分析员应在该部分提及企业对其股东的重要性、公司所属行业对国家的重要性或企业行使的职能对地方政府的重要性。
第三部分：
行业分析
行业分析在定性部分中的作用较为重要，它表明了企业所处的客观环境，目前行业的规模、发展进程、竞争激烈程度、政府对其的产业政策与支持力度等因素均会影响企业的运作，以及企业在行业中的地位。
注意事项：
1、行业数据要最新，最好是半年内的，否则将失去时效性。
2、应对宏观背景作以简要阐述，因为任何行业的发展都与本国国民经济的发展、某一全球性重大事项、政府相关政策的出台有着或多或少的联系。
3、由于行业划分的标准有粗细之分，报告中的行业的细化程度（如：
外贸企业可根据经营的方式、经营的商品进行分类）、分析的地理范围（产销集中的区域）应尽量贴近企业的主导产业和经营区域，否则研究范围过于宽泛，会削弱行业分析对评估报告的作用。
4、行业分析的最终落脚点是受评企业，因此应当在行业分析的基础上结合企业在行业中的地位、竞争优劣势、受行业总体外部因素影响的大小等问题，对受评企业的经营发展状况做出明确具体地分析，力戒行业分析与企业分析“两张皮”的现象，特别是对一些“夕阳产业”中的“朝阳企业”（如电动自行车）或“朝阳产业”中的“夕阳企业”（如IT行业中的实达和四通）更是尤为重要。
（二）财务结构
企业的财务结构反映了企业总体资产的来源和构成状况，它构成了企业的经营能力、融资要求、债务压力、财务弹性状况的基本环境。
该部分的分析旨在体现企业资产与负债的配比性、资产变现能力、财务杠杆等情况。
注意事项：
1、信贷企业信用评级强调的是企业对贷款的偿还能力，因此应在该部分详述长短期贷款的数额、用途、归还期限、担保方式等因素。
2、有些企业虽然“资产负债率”较低，但在资产中长期投资、固定资产等长期资产所占比率较大，这说明公司在还债高峰时可能会因资产变现难而产生支付困难的窘境。
3、分析员应关注一些企业对于没有生产能力的固定资产、三年以上的应收账款及已经超过受益期限的“待摊费用”、“递延资产”、“待处理资产损失”等常年挂账项目的公允价值和变现能力。
4、当企业“货币资金”与“银行借款”数额都较大时，分析员应考虑产生这种情况的原因：
较大的“货币资金”有可能是政府对企业某项工程的专项拨款，无法应用于其他经营项目；年终较大的“银行借款”有可能是银行为完成某项工作指标而请企业“帮忙”的结果。
对于后一种情况分析员应对企业报表做出相应调整；也可能是借款与货币资金的形成没有直接联系：
如：
某家大型旅游商社，其贷款主要用于实业投资，年末货币资金则是报表合并内的子公司收取的旅客押金。
5、若上市公司将闲散资金用于委托理财，应在报告中阐明企业的投资对象、投资规模和从中获得的收益及内部批准程序。
（2001年兰生股份委托理财未及时批露，受到上交所内部批评）
6、固定资产净值率反映企业固定资产的新旧程度，也能够在一定程度上反映生产设备的先进程度。
该比率过低，则企业可能会面临大规模的固定资产更新要求，从而加大资金需求，影响偿付债务的能力，对此可结合企业重要设备的大修和更新周期进行分析预测。
另外分析员需对企业固定资产更新的内容进行分析，注意区分生产性固定资产和非生产性固定资产。
（三）偿债能力
偿债能力评估是定量分析中最重要的部分，主要考察长短期财务指标，对企业长短期偿债能力及其发展趋势做出综合的分析评价。
注意事项：
1、注意考察流动资产的真实价值，对于三年以上的应收账款及积压过时的原材料（如：
滞压存货）、产成品，可以考虑剔除调整。
2、若（其他）应收账款科目中有大量应收资金集中于某一（关联）企业，则企业的收款风险较大。
3、关注企业近期的实际偿债情况，在报告中反映有无欠息、欠贷现象发生。
企业出现欠息、欠贷问题有三种原因，即无力偿付、恶意拒付、政策因素，对前两种可以参照有关规定给予定性调级，而对于因政府政策因素造成的企业欠息、欠贷问题，经推荐银行证实的，可以予以区别对待，如在一些外贸企业出现的所谓“伊拉克贷款”问题。
4、若企业有借新还旧、转贷、逾期支付本息等情况发生，报告应给予关注。
5、不能单纯认为速动资产中就绝对不考虑存货，其实变现能力较强的存货也应予以考虑。
（如：
金店的黄金存货）
6、分析员应在该部分对主要的担保单位做出一定分析，分别就互相担保、反担保以及关联公司的担保作以解释。
7、现金比率越高，表明企业直接支付的能力越强。
但如果公司保留过多的现金类资产，则可能失去一些获利的投资机会，导致企业资金运作不够理想。
8、处于不同发展阶段的企业，其现金流动状况具有各自不同的特点，如初创期的企业往往经营性现金流与投资性现金流为负，筹资性现金流为正。
而成熟的企业则经营性现金净流量应为正、投资性现金净流量为负、筹资性现金净流量为正负相间。
（四）经营能力
企业的经营能力主要体现在其对资产的利用程度和效率上，良好的经营能力是偿债的保障。
该部分的指标主要反映资产的创收能力，以“应收账款”科目为核心，重点考察产品的赊销、赊购政策。
注意事项：
1、评估企业经营性资产收现能力的好坏不能脱离其行业特殊性。
例如：
纺织、小家电的经营周期较短；而船舶等大型机械制造的经营周期较长，这一因素将影响应收账款的回笼速度。
另外企业的赊销政策也是决定应收账款周转的关键因素之一。
2、企业主导产品的销售区域和国家也是影响应收账款周转速度的要素之一。
例如：
若产品出口国外，将会有一些到货时间长、信用期长等因素减缓应收账款的周转。
3、一些企业的经营具有明显的季节性，如年末大量销售、采购则会增加年末“应收账款”和“存货”等科目的金额，影响分值。
在这种情况下，分析员应将情况在报告中客观反映，必要时则进行调整。
4、若“应收账款”已挂账多年且企业没有相应计提“坏账准备”，这种情况下即使企业的流动比率和速动比率表现较好，但由于长期挂账的款项坏账可能性较大，已影响流动资产质量，应调整定量分值。
5、上市公司应收账款对象如为其母公司，则可能存在母公司占用资金的现象、上市公司利润虚增的情况。
（账面有盈利，实际款项收不回来）
6、分析员应关注企业是否将应收账款转换为应收票据，不计提“坏账准备”，以达到虚增利润的效果。
若金额较大，应做出相应调整。
7、如果一家企业产成品存货的增长速度比销售额增长速度快，则可能表明没有达到预期的销售标准（进>销）。
8、一些企业通过将不良资产计入“存货”科目中或少计提“存货跌价准备”等方式掩盖存货的真实性，分析员应对该类现象予以关注，必要时到库存现场调研。
9、“存货”的明细科目一般包括：
“原材料”、“在产品”、“产成品”。
分析员应根据三者的结构做出判断：
若“原材料”所占比重较大，则应关注企业原材料采购是否有季节性、价格波动如何；若“在产品”所占比重较大，则应关注企业生产的连贯性问题（生产转型、调整不及时）；若“产成品”相对数量较多，则有可能是销售有明显的季节性、产品质量有问题、产品过时滞销等因素导致。
10、零售商业企业在考察“商品销售率”指标时，应注意与存货周转速度的结合。
11、把总资产周转速度（综合性指标）与存货、应收账款周转速度综合分析，有助于发现企业是否存在闲置资产。
（五）经营效益
经营收益是否充足、稳定反映了企业基本素质好坏，也决定了其能否再次大量融资。
与此同时，目前企业的融资渠道及稳定性也会影响未来的效益。
注意事项：
1、企业享受的补贴收入（损益表）、税收优惠政策等均是其收入来源，若这些收入数额较大，则应在报告中予以说明，分析其对经营效益的影响程度。
2、由于成本中的员工工资、产品技术含量、市场竞争程度、生产规模等因素均影响到毛利率水平，因此对毛利率的分析要细化，不能以“该企业毛利率较高，收益性好”等笼统的语句一带而过（如：
毛利率：
商品17%、软件开发90%、服务100%）。
例如，一些企业虚报员工工资，以达到调节利润的目的，必要时应根据企业职工人数、平均收入等资料对“应付工资”科目进行大体核算。
3、如土地买卖、房产置换等偶然性因素也会影响企业该年度的收益状况，但缺乏稳定性、连续性，评估报告应对偶发性因素分析到位。
4、分析员应分析主营业务的比重大小，尤其是上市公司，因为主营业务的发展是维系企业稳健成长的关键因素。
一些企业（特别是上市公司）的收入来源主要是其他业务收入，主营业务收入甚微，这种情况下要相应调低企业的定量分值。
此外，与关联方交易的收入占主营业务收入和利润总额的比例也应在报告中提及，关联交易比例过大可能会使公司实际的销售和资金回笼的能力受到怀疑。
5、利息资本化是值得分析员关注的问题。
若企业在某固定资产交付使用后仍将其有关利息资本化或企业正式营业后仍将利息随意计入开办费，则有虚增利润之嫌，分析员应作调整。
6、企业为虚增利润，可能不计提“固定资产折旧”或“无形资产摊销”。
这种情况下，分析员需根据相关信息调整报表，重新计算各项分值。
7、企业调整事项中出现“以前年度损益调整”或其提供的报表上原即有“以前年度损益调整”数据的：
若金额较小，简单说明即可；若金额较大，分析员需做出相应分析调整。
8、当企业对子公司具有实质性控制权的时候，有关投资收益应采用权益法核算；否则采用成本法。
权益法核算能反映出年终被投资企业的盈亏；而成本法核算只能反映出年终企业从子公司获取的实际分配利润。
有些企业对应采用收益法核算的投资收益采用成本法，当被投资企业亏损时，企业将会虚增利润。
9、上市公司可能以高价购买母公司商标权、专利权等无形资产，增减利润。
根据现行上市公司披露要求：
单项价值在100万元以上的无形资产入账时，公司应披露评估机构和评估方法。
分析员必要时应关注企业是否有这些披露。
10、若采用合并会计报表进行评估，应关注合并范围是否正确。
若企业与下属子公司的内部销售收入未做完全抵消，则利润不实的后果。
11、企业可能将应计入“长期待摊费用”的广告费、装修费等支出计入“待摊费用”中，以调减当年利润；反之将会调增利润。
12、“住房周转金”应计入年初未分配利润中，若企业长期挂账则有减少负债增加所有者权益之嫌。
13、分析员应关注损益表科目与其他报表科目的配比关系。
例如：
收入、经营性现金净流量、应收账款、应收票据等科目之间的勾稽关系。
若收入下降，应收账款及应收票据虽较上年减少但幅度较小，则经营性现金净流量大幅增有不实之嫌；在利息、税项、折旧前利润为正值时，其经营性现金净流量却为负值等情况均表明则企业有收入计账不实之嫌；又如：
若根据企业税收科目（“应交增值税”和“销售税金及附加”）倒推的收入与报表中应税收入差异较大，则应引起分析员注意，企业有可能虚报收入；再如：
若现金流量表中“偿付利息所支付的现金”与该年度损益表中财务费用中“利息支出”差异较大，则企业可能通过调整利息支出来控制当年利润。
14、“其他应收款”科目往往会成为企业调控利润和财务指标的手段:
若其中有较大部分是内部拆借款，则可能有掩藏潜亏的可能;若注册资本不到位，企业有可能将缺失资本计入该科目，从而导致所有者权益销减。
15、有些企业利用自身资产获得的利润出奇的高，远远超出同行业平均水平，这里可能隐藏财务造假行为。
分析员应在报告中重点分析产生高利润的部门或业务，说明原因或提出自己的见解。
16、可以从“营业外支出”的明细科目中分析企业是否有被罚款、起诉等情况发生，以发现企业不愿提供的基础资料。
（六）发展前景
在这一部分，分析员应结合宏观经济政策、外部环境变化，企业发展规划等客观描述企业的成长性和未来抗风险能力。
若分析员已经获取了较为翔实的资料，则可以估算企业下一年度的现金流量状况。
分析员根据企业三种现金净流量是否充分来判断其发展空间的大小。
主要内容：
1、企业的发展战略；
2、主营业务的经营目标；
3、新产品开发、创新计划；
4、人员扩充计划；
5、市场开发与营销网络的建设计划；
6、再融资计划；
7、收购兼并与对外扩充计划；
8、深化改革和组织结构调整的规划；
注意事项：
1、分析员应对企业提供的发展预测做出自己的判断和评价，不可人云亦云，简单抄袭。
2、具体预测时除现金流量外，需参照的财务指标主要包括：
主营业务增长率、净资产增长率、期间费用增长率、主营业务利润增长率等。
3、如果企业在税收、补贴等方面享受的优惠待遇在未来年度即将到期，则应根据其影响程度对企业的未来效益、发展做出分析评估，必要时则调整分值。
（七）评级观点和评级结论
在报告的最终，评估员还应提出自己的评估观点和评级
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