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eva绩效考核
eva绩效考核
篇一：
EVa在企业绩效考核中的应用
EVa在企业绩效考核中的应用——以宝山钢铁公司为例
内容摘要:
企业绩效评价是企业管理的核心，长期以来，不同企业的管理者都在寻找一种有效的企业绩效评价方法。
基于价值的管理日益在公司理财活动中居于指导地位，公司的价值取决于其未来的现金流量的现值，只有公司投入资本的回报超过资本成本时，才会创造价值。
而传统的业绩衡量指标无法准确反映公司为股东创造的价值。
EVa评价指标体系很好地解决了这一问题，它将企业价值与资本投入联系在一起，能够真实反映企业创造价值的能力。
更为重要的是，它的设计着眼于企业的长期发展，而不像净利润一样仅仅是一种短视指标，因此，应用该指标能够鼓励经营者进行能给企业带来长期利益的投资决策。
此外，应用EVa能够建立有效地激励报酬系统，这种系统将经营者的报酬与增加股东财富的角度衡量企业经营业绩的EVa指标相挂钩，正确引导经营者的努力方向，从而促使经营者充分关注企业的资本增值和长期经济效益。
关键词：
业绩评价经济附加值激励机制
1、问题的提出
经济增加值（EconomicValueadded，简称EVa）理论诞生于20世纪50年代末、60年代初。
最早由美国财务分析师乔·斯登和本耐特·斯图尔特提出，是指公司经营成果高于公司债务成本及权益成本的那部分利润，是扣除所有者成本后的剩余收益（Residualincome）。
EVa理论蕴含了“经济利润”和“剩余收益”思想，其内涵不同于会计利润。
从20XX年起，国资委将在中央企业全面推行经济增加值（EVa）考核企业绩效。
目前，国际上已有400多家知名企业应用EVa，而国资委实行经济增加值考核主要有三个目的：
一是有利于央企实现可持续发展，引导央企增加科技创新等方面的投入；二是有利于央企进一步做强主业；三是有利于遏制央企投资冲动，合理控制风险。
EVa作为一种新型的公司业绩衡量指标，它克服了传统会计利润指标的缺陷，较好地体现了“公司价值最大化”的理财目标。
经济增加值是指从税后净营业利润中扣除包括股权和债务的全部投入资本成本后的剩余收入，是对真正利润的评价。
其核心为资本投入是有成本的，企业的盈利只有高于其资本成本时才有意义。
20世纪90年代中期以后，EVa在国外受到越来越多公司的重视，成为传统业绩衡量指标体系的重要补充，并获得广泛的应用。
2、文献综述
国外学者对经济增加值（EconomicValueadded，简称EVa）的研究主要集中在两个方面：
一是研究经济增加值的有效性。
此类文献相当多，一般理论性较强，多采用实证研究进行分析（Lindam.LovataandmichaelL，20XX）。
主要涉及的内容有EVa理论阐述、EVa同其它评价指标对股价变化解释的比较、EVa与公司价值的相关性、EVa的会计调整是否有效等。
二是主要研究经济增加值的应用。
主要讨论实施EVa理论体系存在的问题及解决办法，如恰当的会计调整、EVa的计算、EVa的基准定位、指标体系的建立、激励机制的构建以及红利银行等。
目前，国外对于EVa的研究主要侧重于实证研究。
Shiminchen和JamesL.dodd[1]（1997）的实证研究发现，EVa变量和股票收益间有很高的相关性，并且高于其他会计变量与股票收益间的相关性。
Granyc.Biddle（1997）对1000家美国公司在1983-1994年的数据进行分析，比较了EVa、剩余收益、净盈余以及经营现金流量四种指标的价值相关性，结果表明，EVa没有显示出比另外三种指标更具有价值相关性。
chen.dodd（1997）研究表明EVa指标在解释股票收益方面比其他会计指标有更好的表现，但收益指标比EVa提供了更有意义的解释能力。
FarzadFarslo等（2000）对EVa与股票收益之间关系的实证研究表明，在解释股票收益波动方面，与其他营利指标相比，EVa可能是已有指标中最差的指标之一，它只能解释股票收益波动的很小一部分。
Peter（1999）和Larry（2000）通过理论分析，一致得出的结论是EVa比传统指标更准确地衡量了企业的经营业绩，与股东价值更相关；最后是对EVa业绩评价系统在企业中实际运用进行的研究。
davidYoung（20XX）通过介绍EVa的概念、计算、结合具体案例，说明EVa是比目前各绩效评价体系更好的指标。
JohnHanlon以及KenPeasonell[2]（20XX）全面分析了EVa作为一个财务管理系统的合理性、缺点，探讨了EVa作为薪酬管理工具的特点及其背后的逻辑和有关会计项目的调整等。
从国外现有的研究成果来看，EVa与传统业绩评价指标相比，尽管有部分研究证明EVa并不比其优越，但总的来说，EVa与股票价值有较高的相关性，EVa作为一种有效的公司业绩评价体系已经得到充分肯定。
目前，我国有很多学者深入地研究过EVa理论，而因本文主要是基于EVa的奖金制度进行研究的，所以相关优秀的研究作品有：
张纯（20XX）认为实现公司（或股东财富）的最大化，除了优良的公司战略外，还必须寻找一种价值评价指标。
EVa不仅是一种财务衡量指标，更重要的还是一种管理模式和激励机制。
EVa作为评价代理人的业绩，将EVa激励计划融入企业管理体系具有一定的优越性。
刘涛（20XX）[3]阐述了EVa激励模式的特点及其在我国的应用前景，提出分析现阶段在我国开展EVa薪酬激励方案存在的若干难点并提出了对策分析。
周仁俊、夏淑宜（20XX）[4]在分析传统业绩评价指标局限的基础上，论述了EVa业绩评价系统的优越性，介绍了EVa对GaaP相应的调整，最后指出其局限性所在。
梁颖、安同良[5]（20XX）从委托—代理角度探讨了薪酬激励的依据，介绍了EVa的测度方法以及红利银行计划，在对其优点进行探讨的基础上，提出将EVa指标引入我国上市公司业绩考察与薪酬激励。
曾宪文[6]（20XX）探讨了以EVa为基础的薪酬设计、影响的四个因素以及EVa红利计划的改进。
韩晓晨、夏建雄[7]（20XX）认为EVa激励机制很好地
解决了委托—代理问题，使经营者和股东的利益保持一致。
与其它的激励机制相比，EVa机制更有利于实现股东财富最大化的目标，更有利于促进企业的长远发展。
陈琳、王平心等[8]（20XX）以沪深两市a股上市公司为研究样本，采用BP神经网络方法检验了EVa的绩效评价模型相对于传统评价模型的有效性。
结果显示，整合EVa的绩效评价模型要显著优于传统评价模型，而且其预测能力也显著强于传统评价模型。
王化成[9]（20XX）不仅将EVa同会计盈余指标进行了比较，而且还将现金流量引入其中，通过相对信息含量和增量信息含量的比较研究取得了较大的突破，实证分析对比结果显示：
相对信息含量方面，EVa没有表现出明显优于传统收益指标的特性；在增量信息含量方面，增量效应不是十分显著。
肖辉、吴文锋、吴冲锋[10]（20XX）通过计算1998--2000年中国Ａ股上市公司的经济附加值，对Ａ股上市公司的总体、个体以及行业进行分析，研究了经济附加值指标在中国Ａ股上市公司基本方面分析和投融资分析中的应用。
分析得出经济附加值指标克服了传统财务指标的缺点，它反映了上市股市为股东创造价值的大小，有助于广大投资者提高对上市公司价值的认识。
王燕妮和张襄英[11]（20XX）得出EVa源于剩余收益，又是比剩余收益更优的一种方法，也谈到了EVa的局限性。
王炜、陈强和杨宠怀[12]（20XX），将EVa估计法与现行的企业自由现金流量折现法相比较，得出其便于对价值实效进行计算考核和与企业价值相关的双重优点。
从国内关于EVa的研究成果来看，绝大多数学者对EVa作为公司的一种绩效评价体系也是持肯定态度的。
但是针对我国具体实际情况，在应用EVa评价体系的同时，也应同时结合传统绩效评价指标进行评价。
3、案例分析3.1公司介绍
虽然EVa在我国已发展成为一种成熟的管理模式，但是在我国并没有大范围深入推广。
青岛啤酒曾试行过该机制，但因困难重重，没能继续。
宝钢引入EVa激励机制思想并结合自身实际，设计并实践了自己的一套激励机制，取得一定成功，其经验值得国内公司借鉴。
宝钢集团公司（简称“宝钢”）是中国最大、最现代化的钢铁联合企业。
宝钢集团有限公司是以宝山钢铁（集团）公司为主体，联合重组上海冶金控股（集团）公司和上海梅山（集团）公司，于1998年11月17日成立的特大型钢铁联合企业。
宝钢股份以其诚信、人才、创新、管理、技术诸方面综合优势，奠定了在国际钢铁市场上世界级钢铁联合企业的地位。
《世界钢铁业指南》评定宝钢股份在世界钢铁行业的综合竞争力为前三名，认为也是未来最具发展潜力的钢铁企业。
公司专业生产高技术含量、高附加值的钢铁产品。
20XX年，宝钢营业总收入1,953亿元，利润总额149亿元，资产总额4,020亿元，净资产2,430亿元；宝钢从业人员总数为106914人；20XX年宝钢连续第七年进入《财富》杂志评选的世界500强企业，列第276位，并被评为20XX年度“全球最受尊敬企业”，成为中国内地唯一获得此称号的企业。
20XX年宝钢产钢3887万吨，位列全球钢铁企业第三位。
宝钢品牌在世界品牌价值实验室（worldBrandValueLab）编制的20XX年度《中国品牌500强》排行榜中排名第12位，品牌价值已达765.12亿元。
宝钢集团20XX年主要财务指标数据如下表4-1所示。
表3.1宝钢20XX年主要财务数据单位：
元
3.2宝钢集团核心指标EVa计算
下面我们根据20XX年宝钢集团年报数据，加以调整计算，研究EVa经济利润对企业的影响，以及同其他评价指标之间的差异。
3.2.1、宝钢集团20XX年存贷款年利率
根据中国经济信息网公布的金融机构法定存贷款年利率，加权计算得到宝钢集团20XX年的存贷款利率，即加权平均后1年期流动资金贷款年利率为6.336%。
3.2.2、资本总额计算过程
表3.2资本总额单位：
元
3.2.3、经过调整的税后净营业利润（noPaT）
20XX年宝钢集团净营业利润（noPaT）的计算过程如下表所示，其中，平均所得税率=当年所
得税金额/当年利润总额
表3.320XX年noPaT的计算过程单位：
元
3.2.4、资本结构
宝钢集团20XX年资本结构状况见表3.4。
表3.4宝钢20XX年资本结构表单位：
元
3.2.5、加权平均资本成本
（1）债务资本成本
由于宝钢集团良好的资信状况，并且是资源重要的国有企业，违约的可能性较低，故选用一年期流动资金贷款年利率作为其债务资本成本率。
又考虑债务具有抵税作用，其实际成本如表4-5。
表3.5实际债务资本成本
其中，加权后的一年期流动贷款年利率是根据中国经济信息网公布的法定金融机构一年期流动资金贷款年利率进行加权。
篇二：
Eva绩效考核的理论概述
（二）Eva绩效考核的理论概述
1.Eva绩效考核的基本理念
管理大师彼得·德鲁克1995年在《哈佛商业评论》刊登的文章中指出，EVa的基础是我们长期以来一直熟知的、我们称为利润的东西，也就是说企业为股东剩下的金钱，从根本上说是利润。
只要一家公司的利润低于资金成本，公司就处于亏损状态，尽管公司仍要缴纳所得税，好像公司真的盈利了一样。
相对于消耗的资源来说，企业对国民经济的贡献太少。
在创业财富之前，企业一直在消耗财富。
许多公司往往只关心常规的会计利润。
会计利润扣除了债务利息，但完全没有考虑股东资金的成本。
同样，大多数业务经理只关注经营利润，而经营利润甚至没有扣除债务利息。
只要股东资金的成本像其他所有成本一样被扣除后，剩下的才是真正的利润。
可见，传统业绩评价指标存在两个重要的缺陷，一方面，传统业绩评价指标的计算没有扣除公司权益资本的成本，导致成本的计算不完全，因此无法准确判断企业为股东创造的财富数量；另一方面，传统业绩评价指标对企业资本和利润的反映存在部分扭曲，传统业绩评价指标都是根据会计报表信息直接计算出来的，而会计报表的编制受到各国会计制度的约束，因而会计报表不能准确反映企业的经营状况和经营业绩。
以EVa作为考核评价体系的目的就是使经营者像所有者一样思考，使所有者和经营者的利益取向趋于一致。
对经营者的奖励是他为所有者创造的增量价值的一部分，这样，经营者的利益便与所有者的利益挂钩，可以鼓励他们采取符合企业最大利益的行动，并在很大程度上缓解因委托一代理关系而产生的道德风险和逆向选择，最终降低管理成本。
因此，经济增加值的实质内涵可以用4m来归纳。
（1）评价指标
在经济增加值的计算过程中，首先对传统收入概念进行了一系列调整，从前消除了会计工作产生的异常状况，并使其尽量与真实状况相吻合。
例如，会计准则要求公司把研发费用计入当期成本，而经济增加值则建议把研发费用资本化并在适当的时期内分期摊销，反映了研发的长期经济效益，从而鼓励企业经营者进行心产品的开发。
另外，资本化后的研发费用还要支付相应的资本费用，所以说经济增加值的调整是双向的，可以使业绩评价更趋于合理。
经济增加值通过将所有的资本成本纳入核算，表明了在一定时期内企业所创造财富的价值量。
由于引入了可接受的最低投资回报的概念，股东得到的回报应当比期望得到的还要多，否则这个企
业或项目就没有存在的必要。
（2）管理体系
由于经济增加值是全部生产力的度量指标体系，所以经济增加值能够取代其他财务和经营指标体系，并与决策程序相统一，形成完整的企业管理体系。
经济增加值指标体系真正的作用在于将其广泛地应用到企业管理中，包括企业的制度、工作程序和方法及一系列管理决策。
建立在经济增加值基础上的管理体系密切关注股东财富的创造，并以此知道公司决策的制定和营运管理，使企业经营更加符合股东利益，使企业经营计划运行更加有效。
（3）激励制度
经济增加值通过其奖励计划，使企业管理者在为股东着想的同时，也像股东一样得到报偿。
经济增加值的奖励计划的主要特征：
一是只对经济增加值的增加提供奖励；而是不设临界值和上限；三是按照计划目标设奖；四是设立奖金库；五是不通过谈判，而是通过公式确定业绩指标。
这样的奖励计划实际上使管理者更关注公司业绩的改进。
经济增加值帮助管理者将两个最基本的财务原则（企业价值最大化或股东权益最大化，企业的价值依赖于投资者预期的未来利润能否超过资本成本）列入他们的决策当中。
过去用奖金与利润挂钩的激励办法忽略了资本成本的概念，而利用经济增加值设计激励计划，便于经理人员更关注资产及其收益，并能够像投资者一样去思考和工作。
（4）理念体系
大多数企业利用一系列评价指标体系来评价企业的财务状况，例如经常用营业收入和市场份额的增长评价战略计划；用边际毛利润或现金流来评价产品或生产线的获利能力；用资本报酬与目标利润比较来评价业务部门的经营业绩；财务部门则通常用投资利润率，而不是将实际的投资利润率与期望的投资利润率相比较，来评价企业的经营业绩；部门经理的奖金一般是基于利润计划是否实现；一年兑现一次。
这些不统一的标准、目标和术语导致了计划、战略实施以及决策的混乱。
经济增加值的引入给企业带来了新的观念，在经济增加值的引导下，企业所有营运功能都从统一基点出发，即提高企业的经济增加值，各部门会自动加强合作。
2.Eva绩效考核发展历史
西方经济学中的经济收益是Eva的原型。
著名的经济学家阿尔弗雷德.马歇尔早在一百多年前提出经济收益的概念，其定义是减去资本成本后的税后经营净利。
20世纪五六十年代间，美国通用电气公司曾采用过类似的业绩评价系统。
经济收益的概念在吸收了诺贝尔奖经济学家默顿.米勒和弗兰克.莫迪利亚尼关于公司价值的模型之后，在20世纪八十年代经由SternStewart&company提出，成为现今所说的Eva。
Eva与经济收益之间的差异主要在于SternStewart&company对税后经营净利和资本调整，这些调整最多可达一百六十多项。
但大多数公司需调整的项目不超过十五项，主要包括：
研究与开发费用、商誉、存货、递延税金、准备金、经营租赁及通货膨胀因素等。
这些调整方法原因具体在第三部分说明。
Eva起源于经济学，因而从经济学的角度，可以追本溯源，对Eva的理论框架有一个全面的解释。
此后，EVa作为企业绩效评价指标革新代表，被众多学者介绍和推荐，同时也招致一些非议与质疑，甚至引起了一场轰轰烈烈的“指标之争”。
3.Eva绩效考核的优点
EVa于传统财务指标相比最大的不同就是充分考虑了投入资本的机会成本，使EVa具有一下几个突出特点。
第一，EVa度量的是资本利润，而不是通常的企业利润。
EVa从资本提供者角度出发，度量资本在一段时期内的净收益。
只有净收益高于资本的社会平均收益（资本维持“保值”需要的最低收益），资本才是增值。
而传统的企业利润所衡量的是企业一段时间内产出和消耗的差异，而不关注资本的投入规模、投入时间、投入成本和投资风险等重要因素。
第二，EVa度量的是资本的社会利润，而不是个别利润。
不同的投资者在不同的环境下，对资本具有不同的获利要求。
EVa剔除掉资本的“个性”特征，对同意风险水平的资本的最低收益要求并不因持有人和具有环境不同而不同。
因此，EVa度量的是资本的社会利润，而不是具体资本在具体环境中的个别利润，这使EVa度量有了统一的标尺，并体现了企业对所有投资的平等性。
第三，EVa度量的是资本的超额收益，而不是利润总额。
为了留住逐利的资本，企业的利润率不应低于相同风险的其他企业一般能够达到的水平，这个“最低限度的可以接受的利润”就是资本的正常利润。
EVa度量的正是高出正常利润的那部分利润，而不是通常的利润总额。
这反映了资本追逐超额收益的天性。
（五）Eva考核在实际运用中存在的问题
1.EVa调整存在不完全性和估计性
在对某些会计报表对应科目大幅度因行业、公司而异，因而不可避免的存在有调整的主观性和随意性。
但为真实地反映公司的经济价值，在计算EVa时对传统的会计科目进行了调整。
如根据国际会计准则，研究开发费用必需在当前会计
年度中作为费用从利润中全部扣除，而EVa则是把其资本化，当作一项资本投入在未来几年内进行摊销，同时考虑资本化后的相应的资本成本。
如无息流动负债的调整。
这些负债主要包括“应付票据”、“应付账中应当作为负债的一部分，而款”、“预收款项”、“应交税费”、“应付利息”、“其他应付款”和“其他流动负债”等项目在。
这些负债项目在国际会计准则因计入的，EVa计算资本成本时则是把其从中扣除。
例如思腾斯特公司在调整会计项目时列出了160多项需要调整项目，主要包括递延所得税、存货利润调整，研发费用及广告支出的会计调整，折旧调整、商誉摊销、资产租赁、物价变化调整等，为指导公司准确得出真正的经济收益。
可控制性、重要性、易理解性是实践中调整项目时必备要求。
但在实践中必须明确知道，公司性质的不同、规模大小的差异、以及组织形式区别、不同发展阶段的公司的会计科目调整都是有区别，由于上述多种因素共同的影响下就会造成EVa调整的不完全性和估计性，以及受到企业管理经营者的主观因素影响，可能会对各期绩效评价造成歪曲。
同时某些会计信息的调整可能会删掉一些企业未来发展方面的信息。
2.EVa指标不能很好的进行不同规模企业的横向比较
由于EVa计算的是绝对数，从一般计算公式可以看出。
企业在资产规模未发生变化的情况下，该指标能够反映企业不同时期的经营业绩，一旦企业资产规模发生变化时就难对企业的绩效进行比较。
如上文国粮油控股有限公司案例中，20XX年中粮油的税后营业净利润为1，819，792，千港元，资本总额为41，122，827千港元，投资回报率为4.4%,EVa值为-459，409.5千港元，20XX年的税后营业净利润为2，627，558千港元，资本总额为66，751，873千港元，资本回报率为3.9%,EVa值为-864，965千港元。
很明显在企业在资产规模小相同的情况下，EVa指标可比性存在缺陷，可能对企业的业绩评价产生误区。
3.可能会产生主观判断对Eva的影响
调整项目的具体的操作主要取决于操作者的知识、素质、经验和判断能力，难免会带有主观随意性，造成业绩评价结果的失实。
如果用此来评价经理人员的业绩，容易引起经理人员和股东之间的利益摩擦。
就如上章所计算的中国粮油控股有限公司案例中调整的项目是按照自20XX年1月1日起施行《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》中相关规定进行调整的，但由于不同管理人员或操作人员的素质、经验和判断能力的不同在调整上也会产生差异，那么调整项目的变动，则也会导致经济增加值发生变化，即EVa的值发生变化。
4.国资委规定的资本成本率不能普遍使用
由于目前我国资本市场并不完善，还不足以为企业确定其权益资本成本的数值。
国资委规定，中央企业资本成本原则上定为5.5%。
这一特殊值的确定，既
没有体现不同行业所要求的资本成本的不同，也没有体现不同公司背景、财务状况等所要求的资本成本的不同，这会造成EVa值计算的不准确，从而影响公司发展的路径。
“从国际上看，多数行业的资本成本率在10%以上，根据测算，中央企业为7%到10%。
国资委从中央企业的实际出发，本着稳健起步的考虑，把资本成本率基准暂时设定为5.5%。
”国资委副主任黄淑和解释说。
同时，他也鼓励各中央企业可以结合自身情况，设定更有针对性和挑战性的资本成本率。
因此中国粮油有限公司本案例中一旦资本成选择不为5.5%时，那么计算出的EVa值也将发生变化。
由表5-1可示，当资本成本率发生改变时，EVa值的变化情况。
表5-1
（六）Eva考核在实际运用中的改善建议
1.补充完善会计调整事项
补充完善会计调整事项时，修正的EVa值与原EVa值差额很大，所以，如果在计算若考虑改变调整项目，EVa值会发生改变，很可能会导致错误的结论。
本文认为，除《办法》中规定的调整事项以及资产减值损失、公允价值变动损益外，在计算EVa值时以市场开拓费、企业的汇兑损益、递延税项、员工培训费等。
企业在进行会计调整的时，一项会计事项是否需要进行调整，还应结合该事项涉及的金额及性质来看。
结合企业自身的特点进行调整。
2.提高管理人员的水平
培育高业务素质的管理人员。
定期让高管人员进行培训，提升在相关领域的业务能力。
同时安排相关财经类媒体在这方而的宣传和报道，利用舆论监督作用对于企业采用EVa评价体系和业绩考核体系，使企业的运作与管理更加规范化发展。
从而可以使EVa绩效评价体系在我国得到更广泛的发展。
3．建立相应的激励机制
公司在设计EVa评价体系的同时应建立基于EVa指标的激励机制。
使得EVa绩效评价成为是一个能将管理人员的利益与股东利益紧紧地联系起来的体系。
通过激励机制，将管理者的薪酬与EVa指标值密切的结合在一起，使管理者成为“部分所有者”。
从而经营企业时与经营者有着相同的方向目的。
同时明确以EVa为
篇三：
大型企业的绩效考核办法EVa
大型企业的绩效考核办法EVa
20XX年12月31日，国务院国资委令第22号发布了新修订的《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》，宣布从20XX年起国务院国资委对中央企业进行经济增加值（Economyaddedvalue，简称EVa）考核。
在中央企业年度经营业绩考核指标中，利润总额指标不变，但EVa指标将取代净资产收益率指标，并占到40%的考核权重。
EVa考核将引导企业树立价值管理（ValueBasedmanagement,简称VBm）的观念，提高企业价值创造能力。
EVa是指企业税后净营业利润减去资本成本后的余额，用于衡量企业财富的增加量，它实际上反映的是企业在一定时期内的经济利润。
EVa的计算公式如下：
EVa=税后净营业利润-资本成本=税后净营业利润-调整后资本×平均资本成本率；
税后净营业利润=净利润+（利息支出+研究开发费用调整项-非经常性收益调整项×50%）×（1-25%）；
调整后资本=平均所有者权益+平均负债合计-平均无息流动负债-平均在建工程当EVa的值为正时，表示企业获得的收益高于为其投入的资本的加权资本，即经营者为股东创造了新价值；当EVa为负时，则损害了股东的利益。
国务院国资委对资本成本率的规定：
中
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