业务模式驱动下的风险管理交流(广发证券孔维成)优质PPT.pptx

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负责督导执行风险额度和风险政策各业务板块：

负责具体管理和控制风险风险管理部：

负责独立计量、评估和监控风险头寸和风险暴露，并为风控委员会提供风险建议其他控制部门：

在各自职责框架范围内，协同管理公司的各项风险,目录,公司风险管理体系介绍,1,4,2.1公司资本配置和限额审批架构,资本管理目标,决策机构和执行单元,公司业务战略、资本结构和风险承受力相一致，实施统一的大类资产配置，合理分配公司风险资本，在保持风险和收益的平衡条件下，积极为股东创造最佳回报,资产配置委员会风险管理部、财务部,2.1.1公司风险偏好指导下的资产配置,公司研究风险偏好体系建设，如公司将风险偏好按层次划分为：

宏观（容忍度、风险警戒线）、中观（经济资本）、微观层次（风险限额）的风险偏好,确定公司层级风险警戒线的方法：

在最大程度的营业收入缩减的压力情境下，保持最低程度正常运营，公司能够对应容忍的最大风险,2.1.2风险限额审批架构,1,资产配置委员会主要负责审批公司整体和各业务部门的可使用的资金规模,2,风险控制委员会负责制定公司整体和业务板块的风险限额，具体审批授权层级逐级分解至业务线和风险线,3,风险管理部与业务部门制定各交易单元、各投资策略或各产品上的风险限额,4,风险控制委员会通过预期公司业务的未来发展，在确定的公司整体风险限额中预留一部分额度,2.2市场风险的管理架构,市场风险,汇总,2.2.1市场风险管理流程,公司主要通过准确计量风险暴露，控制风险头寸总量、实施有效的对冲、业务部门与风险部门保持持续的交流等措施管理公司所承担的市场风险。

2.2.2市场风险的识别,2.2.3市场风险的计量,公司使用多样的市场风险指标来评估一般市场环境下和极端市场环境下，短期内和长期的公司整体、各业务和各种维度的潜在损失的大小。

权益类,固定收益类,金融衍生品,构建了以风险价值VaR、压力测试和风险敏感度指标为核心的跨市场、全品种的风险管理模型和指标体系，从不同投资品种实施分类分级的限额管理和授权管理,采用风险价值VaR、压力测试和敏感度指标等工具，通过每日计量监测固定收益投资组合久期、凸性、DV01等指标来衡量固定收益投资组合的利率风险,对于期货期权类衍生产品，采用基于希腊字母的市场风险计量方法，建立相应的希腊字母限额体系；

对于债券类衍生产品，采用基于利率风险的市场风险衡量方法,2.2.4市场风险的限额,公司根据整体和各维度的风险暴露制定相关的投资规模限额和风险限额，通过交易前控制、风险价值、敏感性分析、压力测试、风险绩效评估以及盈亏、集中度、流动性的监控的综合使用来管理市场风险，从而通过控制公司在市场风险上的暴露来控制整体风险偏好。

投资组合的风险应该与收益相关，不能孤立的看待两者，应对投资组合的目标收益率、止损限额和风险价值限额统筹进行设计规划，使得各类风险限额标准的制定能科学有效。

2.2.5风险监测与风险报告,2.3信用风险管理架构,信用风险,汇总,2.3.1交易对手信用风险管理,2.3.2债券投资组合信用风险度量KMV模型,第二步,第三步,根据公司的负债计算出公司的违约点和违约距离,根据违约距离和实际违约率之间的映射关系，计算预期违约率EDF，从而计算信用风险的非预期损失作为对信用风险的计量,利用公司股票的市场价值及其波动率推算公司资产的市场价值及其波动率,公司采用行业替代的方法进行计算（PFM模型）非上市场公司信用风险,客户融资业务主要包括融资融券业务、转融通业务、约定购回证券交易业务等客户融资业务。

这些信用交易业务主要的信用风险来自于交易对手未能及时支付融资本息而违约的风险。

对信用交易业务的信用风险管理目前主要借助于建立标准化的制度、风险限额管理和分级授权进行，从客户信用管理、担保品管理和履约管理三个方面进行信用风险管理。

2.3.3客户融资业务的信用风险管理,2.4操作风险管理架构,公司操作风险的暴露来源于日常流程差错，以及一些异常事件，例如主要系统差错。

在加强风险评估、风险政策和流程建设以及执行监控检查的基础上，目前在部分业务领域使用了操作风险自我评估、关键风险指标、损失数据库收集这三大工具。

过去,现在,未来,操作风险损失数据（LDC）,自评估（RCSA）,关键风险指标（KRI）,2.5流动性风险管理架构,流动性风险可以分为融资流动性风险和市场流动性风险。

流动性风险管理目标,公司严控流动性风险，以避免对公司的持续、稳健经营产生不可估量的损害。

流动性风险管理的首要任务是搭建流动性风险的分析方法，建立流动性风险的计量、监控、分析、报告等管理体系。

融资流动性风险管理,建立了自有资金的管理和运作机制和办法；

建立了明确的分工和复核授权机制；

由财务部负责资金营运和负债归口管理，风险管理部负责独立监控；

大规模资金配置由资产配置委员会集体决策；

最低备付金、货币期限匹配、应急资金机制、压力测试等。

市场流动性风险管理,对于金融工具的变现风险，纳入市场风险管理框架内管理，主要采取集中度控制、交易限额控制，监测所持有金融工具的市场流动性状况。

公司风险管理系统建设,长期坚持自主建设为主，外部引入为辅的风险系统建设模式,目录,公司风险管理体系介绍,4,1,2,3.1创新形势下证券公司风险管理挑战,金融产品日趋复杂化,资本的稀缺化,风险计量模型与方法复杂化,风险经营的专业化,3.2境外投行与国内券商市场风险暴露方面的差异,国际领先投行与国内券商市场风险暴露方面的差异体现了商业模式的差异和经营风险水平的差距。

国内大型证券公司市场风险暴露绝对量开始向国际投行接轨，但相对资本的风险暴露明显高于国际投行。

国际领先投行的风险暴露集中在利率及信用价差风险因子，权益价格风险因子上的占比多在20%以下，国内则占比普遍超过50%，风险暴露集中在高风险的权益类证券上。

国际领先投行的投资组合因分散化效应而降低的VaR占比在50%左右，有些更高，对投资组合的市场风险暴露进行了非常充分的对冲和风险缓释，而国内大型证券公司的分散化效应明显偏低。

面临的挑战：

证券投资范围的大幅拓宽，面临的市场风险因子增大，对市场风险计量水平提出了很高的挑战投资组合的复杂程度存在较大差别，市场风险计量模型和指标适用性和准确性存在很大差距,3.2境外投行与国内券商市场风险暴露方面的差异（续）,目录,公司风险管理体系介绍,2,1,4.1行业风险管理的的一些问题,1、风险管理的重要性意识明显提高，但各个层面如何落地认识不一,2、风险和收益是无法分割的，就风险谈风险是比较危险的,3、风险管理的中心是人，应根植于业务的精髓和内在驱动,4、风险管理重在细节和执行力，需要长期性和持续性的管理,4.2拓宽券商流动性渠道的建议,市场主要短端融资渠道体量有限，对券商流动性管理带来很大的制约。

建议监管机构层面能协调改变目前银行间融资渠道规定不合理的条款，拓宽券商稳定的短端融资渠道来源。

4.3资本监管相关建议,资本监管建议,单一层次的监管资本体系向多层次的监管资本体系转变,业务板块导向逐步向风险导向转变,研究探索并表监管模式,监管资本体系和券商内部风险资本体系的对接,多样化的监管手段并重，强化流动性监管,风控指标体系的建设为行业创新发展预留空间并能体现风险承担的特点,4.4行业风险管理指引建设方面建议,各券商由于设立时间、资金实力、股东结构、组织机构安排、业务模式等原因，风险管理差异较大,各券商依据自身研究及风险管理投入，自行摸索风险管理的工具、方法及信息系统，缺乏统一的协调与指导,建议依托监管机构，集合国内各券商风险管理的先进经验，形成券商风险管理的基本指引，并在全行业推广,谢谢Thanks,广发证券股份有限公司GFSECURITIESCO.,LTD.广州市天河北路183号大都会广场P.C.510075电话:

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