金风科技盈利能力分析.doc
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西南财经大学天府学院新疆金风科技股份有限公司盈利能力分析
西南财经大学天府学院
2015届
本科毕业论文（设计）
论文题目：
新疆金风科技股份有限公司
盈利能力分析
学生姓名：
许欢
所在学院：
西南财经大学天府学院
专业：
会计学（CPA方向）
学号：
41106810
指导教师：
熊盛强
2015年3月
西南财经大学天府学院
本科毕业论文（设计）原创性及知识产权声明
本人郑重声明：
所呈交的毕业论文（设计）是本人在导师的指导下取得的成果。
对本论文（设计）的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。
因本毕业论文（设计）引起的法律结果完全由本人承担。
本毕业论文（设计）成果归西南财经大学天府学院所有。
特此声明。
毕业论文（设计）作者签名：
作者专业：
会计学（CPA方向）
作者学号：
41106810
________年____月____日
西南财经大学天府学院本科学生毕业论文（设计）开题报告表
论文（设计）名称
新疆金风科技股份有限公司盈利能力分析
论文（设计）来源
自选
论文（设计）类型
B-应用研究
导师
熊盛强
学生姓名
许欢
学号
41106810
专业
会计学（CPA方向）
1、选题：
国内形势：
随着全球传统能源消费量不断上升和储量的相对有限这一矛盾的日渐深化,新能源逐渐成为能源行业甚至全球经济的焦点。
中国蕴藏着丰富的风能资源,具备良好的潜力开发风电市场,风能利用前景广阔；加之近年来,国家制定了相关的鼓励政策,各地发展风电的积极性很高,我国已逐渐成为风电装机大国。
因此,在大力提倡“低碳经济”和环保节能的全球大背景下,对新能源行业上市公司盈利能力的分析具有十分重要的现实意义。
目的：
通过对金风科技公司的剖析，分析其目前的盈利能力，对该公司的发展进行预测和推断；认清该公司发展的现状和存在的问题，对其存在的问题进行探究，并针对不足提出建议。
最后对未来新能源行业发展的整体环境及趋势进行探究。
意义：
从理论上的意义来说：
近年来,我国政府提出了发展循环经济,建设资源节约型社会的目标,加大了对环境保护的投入,给节能环保板块公司提供了极佳的发展机遇。
因此,分析该公司的盈利能力不仅可以促进相关公司改善和提高自身盈利能力,而且对促进国民经济可持续性发展具有重要的意义。
实践意义：
我国风电装机容量增长次于德国、美国、西班牙和印度,居世界第五位；结合国家产业政策,着重对金风科技公司盈利能力进行分析评价,看其是否还有更大的发展空间和盈利能力，从而预测该行业的发展前景。
2、内容：
概念：
盈利能力的含义、概念和方法
分析：
对比传统电力公司的优势如何？
盈利能力有何优势？
针对新兴产业，政府的扶持和市场的支持是最有效促进产业发展的途径之一，在这样的背景下，金风科技公司的发展走势会怎样？
公司是否需要改进管理经营策略？
解决：
通过对国内形势对比，分析其盈利能力，从而预测金风科技公司企业未来发展。
结论：
通过对金风科技公司盈利能力分析研究可以发现，由于中国目前的能源环境发展情况，新能源必然代替传统能源。
因此金风科技公司还有较大的发展和盈利空间，并且整个新能源行业也会有持续的发展。
3、进度：
2014年11月10日：
文献阅读开始
2014年11月30日:
完成开题报告
2014年12月30日：
完成文献综述
2015年1月24日前：
完成论文的粗纲（设计的框架）
2015年3月21日前：
完成论文终稿，并且打印成册，上交论文准备答辩
2015年3月25日—5月30日：
进行毕业论文（设计）答辩
444444444、文献：
张国有：
对中国新能源产业发展的战略思考[J]，经济与管理研究，2009年11月年11月张琴：
节能环保型上市公司盈利能力及影响因素分析[D],浙江大学，2012年11月
指导教师签名：
日期：
论文（设计）类型：
A—理论研究；B—应用研究；C—软件设计等；
摘要
近年来，随着全球经济的发展，能源紧缺和环境问题日益突出，新能源逐渐成为能源行业焦点。
中国蕴藏着丰富的风能资源，风能利用前景广阔。
加之近年国家的政策鼓励，风电行业发展加快，我国逐渐成为风电大国。
本文选择一家具有代表性的新能源风电上市公司——新疆金风科技股份有限公司作为研究对象，首先结合国家产业政策和“低碳经济”的背景，根据盈利能力的指标对其进行分析，从得出的数据中分析金风科技发展的潜力和现阶段遇到的问题。
其次和同行业中的其他公司进行比较，得出金风科技公司的优势以及不足之处，并提出建议。
最后预测未来新能源行业的发展前景。
关键词：
盈利能力金风科技风电
Abstract
Inrecentyears,withthedevelopmentofglobaleconomy,energyshortageandenvironmentalproblemshavebecomeprominent,thenewenergytobecomethefocusofenergyindustry.Chinacontainsabundantwindenergyresources,windenergyutilizationprospect.Withthenationalpolicytoencourage,thewindpowerindustrytoacceleratethedevelopment,ourcountryhasgraduallybecomethewindpower.Inthispaper,theselectionofarepresentativeofthenewenergywindpowerlistingCorporation--XinjiangGoldwinSic&TechCo.,Ltd.astheresearchobject,firstofall,combinedwiththenationalindustrialpolicyandthe"lowcarboneconomy"ofthebackground,accordingtotheprofitabilityindextoanalyze,analysismetgoldenwindscienceandtechnologydevelopmentpotentialandproblemofthepresentstagefromthedataacquired.Comparedtoothercompaniesinthesameindustryandthen,drawstheadvantagesofgoldenwindscienceandTechnologyCompanyanddeficiencies,andputsforwardsomesuggestions.Finally,predictthedevelopmentprospectsofnewenergyindustryinthefuture.
Keywords:
ProfitabilityWindtechnologyWindpower
目录
一、前言 1
（一）研究背景 1
（二）研究内容 1
（三）研究意义 1
（四）研究方法 2
二、盈利能力的含义及内容 2
（一）盈利能力的概念 2
（二）盈利能力的相关指标及意义 2
1、销售毛利率 2
2、营业利润率 3
3、净资产收益率 3
（三）相关财务指标分析 4
1、市盈率 4
2、每股收益 4
三、新疆金风科技股份有限公司盈利能力分析 5
（一）新疆金风科技股份有限公司简介 5
（二）新疆金风科技股份有限公司盈利能力分析 5
1、金风科技销售毛利率分析 5
2、金风科技营业利润率分析 7
3、金风科技净资产收益率分析 9
（三）金风科技盈利能力分析相关财务指标分析 11
1、金风科技每股收益分析 11
2、金风科技市盈率分析 12
四、金风科技发展存在的问题及建议 13
（一）存在的问题 14
1、企业的成本费用太高，导致净利润减少 14
2、企业的投资收益占净利润比重太大 15
3、企业的资产周转速度慢，影响企业的营运能力。
15
4、过度依赖国家政策 15
（二）对公司的建议 16
1、扩大生产规模，整合产业链，提高成本控制 16
2、增强核心技术，大力发展主营业务 16
3、加强公司对应收账款和存货的管理，提高企业的营运能力 17
4、依靠政策推向市场化运作 17
五、结论 17
文献综述 21
参考文献 29
致谢 31
西南财经大学天府学院新疆金风科技股份有限公司盈利能力分析
一、前言
（一）研究背景
随着我国证券市场的逐渐规范和投资人观念的成熟，许多大企业和投资人都把上市公司的财务状况作为参考对象，从而来进行最优投资。
对上市公司的盈利能力分析是了解其财务状况的一个重要因素，我们可以通过分析企业的盈利能力去发现企业的经营存在的问题，同时也能了解公司的投资价值。
近年全球传统能源消费需求越来越大，而储量却日益减少，这一矛盾的日渐深化促使新能源成为能源行业的焦点。
目前，全球提倡环保节能和“低碳经济”，在这样的背景下,投资者们越来越关注新能源上市公司的盈利能力。
因此，分析它们的盈利能力是非常有现实意义的。
（二）研究内容
本文选择一家在风电行业占有领先地位的公司——金风科技作为研究对象，首先结合国家产业政策和“低碳经济”的背景，根据相关数据指标来分析金风科技的盈利能力，从得出的数据中分析金风科技发展的潜力和现阶段遇到的问题。
其次和同行业中的其他公司进行比较，得出金风科技公司的不足之处，并提出建议，希望能促进同行业其他公司的发展。
（三）研究意义
在前面我们也提到，当前能源与储量的矛盾日益深化，对新能源板块公司的盈利能力进行深度剖析是非常有必要的。
我国提倡发展循环经济，建设经济节约型社会，分析该公司的盈利能力可以促进该公司的自我完善，改善自身财务状况，促进国家经济发展。
另一方面，盈利能力能反映出一个企业经营的好坏，投资者以及经营者都非常关注企业的盈利情况。
风电行业正逐渐复苏，通过盈利能力分析完善自身才能吸引更多的投资者。
（四）研究方法
本文运用了指标分析法和对比分析法，指标分析法主要包括销售毛利率、营业利润率、净资产收益率以及市盈率和每股收益。
通过这些指标可以对企业的营运能力和经营状况进行整体分析，对企业的财务状况和经营状况有一个大致的了解，运用指标分析法的同时还要和同行业其他公司进行对比分析，得出其优劣势，以及企业存在的问题并提出自己的建议，以此促进企业的长期发展。
二、盈利能力的含义及内容
（一）盈利能力的概念
盈利能力是指企业在生产经营过程中获取利润的能力，它能够对企业的销售产品能力、获取现金能力、成本控制能力以及规避风险的能力有一个综合的反映，也可以反映一个企业各环节的经营结果。
企业经营的好坏都会通过盈利能力表现出来薛德余、高雷、《上市公司盈利能力综合评价及其影响因素研究--基于上市公司数据的实证分析》、《纪念改革开放30周年暨福建省社科界第五届学术年会--经济改革与发展论坛论文集》、2008年
。
企业的利润越高，表示其获利利能力就越强。
本文中提到的几个相关指标深层次对公司的利润率进行分析，从而反映企业的盈利能力强弱。
（二）盈利能力的相关指标及意义
1、销售毛利率
销售毛利率表示的是销售毛利与销售净值的比率，而毛利是指销售净收入减去销售成本后的利润。
它表示每销售一元的收入再减去销售成本后的利润。
其公式是：
销售毛利率=（销售净收入－销售成本）/销售净收入×100%
销售毛利率能够反映企业销售产品获取利润的能力，是净利润中最基础的部分，销售毛利率越高，表示企业的盈利能力越强王富强、徐静珍、部嘉立、《解读上市公司盈利能力四部曲》、《唐山学院学报》、2005年1月第18卷第1期
。
与同行业公司相比，销售毛利率越高则说明公司在成本上存在很大的优势，竞争能力也比较强。
2、营业利润率
营业利润率表示的是营业利润与主营业务收入的比率，而营业利润是指营业收入减去各项成本费用、税金等，营业利润主要是至销售产品带来的利润，因此不包括其他业务获取的利润、投资收入等。
营业利润率是企业利润总额中最基本最稳定的部分。
其公式是：
营业利润率=营业利润/主营业务收入×100%
营业利润是企业利润中最重要的组成部分，它直接影响企业整体经营成果。
对于投资者来说，营业利润率总是越高越好，营业利润率越高，说明企业商品销售额获得的利润越多，盈利能力越强；反之，则表示企业的盈利状况较差。
3、净资产收益率
净资产收益率又叫股东权益报酬率，是指公司在一定时期内净利润与平均净资产的比值，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。
净资产收益率的计算方法又有静态和动态之分，本文选取的计算方法为后者。
其公式是：
净资产收益率=净利润×2/（本年期初净资产+本年期末净资产）
该指标反映了投资获取净利润的能力，同时也体现了投资与报酬的关系，能够从根本上反映企业资本的经营效益，它表示公司所有者权益的投资报酬率，具有很强的综合性杨茜、《我国新能源上市公司盈利能力分析》、《西南财经大学》、2010年3月
。
（三）相关财务指标分析
1、市盈率
市盈率是每股市价除以每股收益的结果，它可以衡量公司资产的质量以及股票的投资价值熊学华、《上市公司盈利能力指标分析与评价》、《黑河学刊》、2010年第9期
。
市盈率可以用来评估股票价格是否合理。
其公式是：
市盈率=普通股每股市价/普通股每股收益
2、每股收益
每股收益是至本期净利润与普通股股数之比，它反映了定期时间内企业的盈利水平。
本期净利润的构成成分不定，可以是营业利润，也可以是净利润。
为了更准确地反映公司的盈利能力，最好用扣除非经常性损益后的净利润来计算这一指标张涛、《我国上市公司盈利能力分析内容与途径》、《黑龙江财会》、2002年第3期
。
其公式是：
每股收益=本期净利润/流通在外的普通股股数
三、新疆金风科技股份有限公司盈利能力分析
（一）新疆金风科技股份有限公司简介
新疆金风科技股份有限公司是世界上著名的风电设备研发制造商，同时提供风电解决方案。
公司拥有先进的技术水平，其中以直驱永磁技术最为出名，领先全球风力发电领域。
曾两次被美国《科技评论》杂志授予“全球最具创新能力企业50强”的奖项。
公司是国内成立最早的、目前也是世界上最大的直驱永磁风机研制企业。
公司在2007年和2010年分别在深圳证券交易所（股票代码：
002202）和香港联合交易所（股票代码：
2208）上市。
截至2013年12月31日，公司全球累计装机容量超过19GW，装机台数约14,000台，减少二氧化碳排放约3900万吨，为国家的环保作出了相当大的贡献。
（二）新疆金风科技股份有限公司盈利能力分析
1、金风科技销售毛利率分析
销售毛利率能很好地体现企业的盈利状况，它反映了企业销售产品获取利润的能力，一般销售毛利率越高则表明企业能获得较大的利润。
若企业的销售毛利率明显上升，则表明企业所在的行业处于复苏阶段，导致产品价格大幅上涨。
相反，若销售毛利率明显降低，则说明了企业所在的行业竞争十分激烈。
在金风科技近五年的销售毛利率中，我们可以发现金风科技的毛利率主要在20%上下波动，只有在2012年时销售毛利率是几家企业中最低的，然而在2013年其他几家毛利率都同比下降时，金风科技与去年相比却增长了5.8%，表明经历了行业低迷期后，金风科技的盈利能力在逐渐增强。
我们再对比金风科技和天顺风能，天顺风能的毛利率基本上在20%以上，整体处于下滑趋势，说明天顺风能的盈利能力逐渐减弱。
商品的价格受市场供求关系的影响，从而影响销售毛利率。
再看湘电股份和东方电气，这两家企业的销售毛利率一直处于比较平稳的趋势发展。
湘电股份保持在18%左右，东方电气则在20%左右波动，说明这两家企业的企业财务状况比较一般，盈利能力一般。
总体比较结果发现：
金风科技的销售毛利率是增长得最快的，主要原因是由于2012年后国家扶持，转型渐渐完成，行业开始复苏。
金风科技在行业调整期内重视技术和产品创新，研发优化产品功能，控制成本费用，扩大市场规模。
2014年公司推出2.5MW机组、全新超低风速机型GW115，符合市场需求，并且公司逐渐走向国际化市场，毛利率逐渐增加。
说明金风科技的整体实力是很强的，能够很快调整创新，盈利能力也在发展中越来越强。
表格1:
金风科技、湘电股份、东方电气、天顺风能销售毛利率数据（单位%）
公司
2009年
2010年
2011年
2012年
2013年
金风科技
26.29
23.46
16.58
15.37
21.17
湘电股份
18.67
17.87
18.09
19.44
18.01
东方电气
17.19
20.22
20.88
21.21
20.4
天顺风能
29.21
29.72
17.45
24.67
22.54
图1：
金风科技、湘电股份、东方电气、天顺风能销售毛利率折线图
2、金风科技营业利润率分析
营业利润率不仅考核了主营业务的盈利能力，同时对企业其他经营业务的盈利能力也能进行全面考核。
营业利润率能综合反映企业收入的稳定性和持续性因素。
另外，营业利润能更好地反映企业净获利能力。
一般来说营业利润率高的企业净获利能力都比较强。
从图2中可以发现，金风科技的营业利润率从2010年到2012年大幅下降，2013年又急剧上升。
但就算最低时也是大于了0的。
主要还是由于营业收入减少和营业成本过高。
从表1中我们可以看到金风科技从10年到12年，营业总收入和营业总成本相差无几，那就说明金风科技的销售产品方面几乎是没有利润的，收入主要来源于投资收益和营业外收入。
然而2013年金风科技的净利润同比增长了266%，得益于营业利润的上涨。
说明金风科技逐渐完成产业转型，主营业务盈利能力逐渐好起来了。
经营状况在向好的方向发展。
再看行业的其他几家企业，从2010年至2012年营业利润率整体都大幅下滑，说明整个风电行业营业不景气。
我们先看湘电股份营业利润率近年一直低于5%，2012年出现负数。
虽在2013年有所回升，但仍然不足1%，可见湘电股份的销售获利能力不是很好，经营状况存在问题。
再看东方电气，营业利润率没有明显波动，基本维持在5%以上，可见东方电气的销售情况比较稳定，一直保持着稳定的营业收入，盈利能力良好。
最后分析天顺风能，可以发现其营业利润率一直处于行业最高，虽然在2011年大幅下跌，但仍然高于其他几家公司，说明天顺风能营业收入带来的获利大，财务状况较好。
通过对比，我们发现金风科技的营业利润率目前虽低于同行业其他公司，但其营业利润率却在呈上涨趋势，其他几家反而呈下降趋势，说明金风科技的营业利润逐年增长，发展潜力很大。
表格2：
金风科技利润表数据数据来源于同花顺金融服务网
（单位：
万元）
科目\时间
2009-12-31
2010-12-31
2011-12-31
2012-12-31
2013-12-31
净利润
174557.95
228952.03
60670.83
15305.38
42764.6
营业总收入
1073835.52
1759552.06
1284312.79
1132418.9
1230847.66
营业收入
1073835.52
1759552.06
1284312.79
1132418.9
1230847.66
营业总成本
900212.32
1538963.79
1269365.64
1160315.53
1221531.86
营业成本
791556.37
1346732.02
1071435.91
958417.99
970231.58
营业利润
194692.02
269059.29
69780.93
13364.02
47559.75
投资收益
21448.82
47620.24
51707.66
41096.94
37887.36
其中：
联营企业和合营企业的投资收益
373.91
1572.63
10324.8
12022.72
14809.83
资产减值损失
3245
18793.4
1655.57
10732.36
13363.48
管理费用
27634.15
41761.55
73869.12
71274.13
83914.73
销售费用
67013.36
106161.09
94346.27
81330.17
113451.96
财务费用
6039.01
16286.71
24879.31
33031.32
32075.82
营业外收入
5650.15
11381.18
17651.5
10135.16
5519.17
营业外支出
1286.45
468.91
989.07
2813.6
2523.88
营业税金及附加
4724.43
9229.02
3179.47
5529.55
8494.29
利润总额
199055.73
279971.56
86443.36
20685.59
50555.05
所得税
19995.48
41587.8
14644.64
4138.75
7191.54
其他综合收益
846.23
-2747.72
-10546.06
866.22
18407.42
综合收益总额
179906.48
235636.04
61252.66
17413.06
61770.93
归属于母公司股东的综合收益总额
175404.18
226204.31
50124.77
16171.6
61172.02
表格3：
金风科技、湘电股份、东方电气、天顺风能营业利润率数据数据来源于同花顺金融服务网
（单位：
%）
公司
2009年
2010年
2011年
2012年
2013年
金风科技
18.13
15.3
5.43
1.18
3.86
湘电股份
3.85
3.13
1.92
-4.74
0.06
东方电气
4.88
7.24
7.82
6.52
6.55
天顺风能
22.65
18.58
12.44
16.23
15.33
图2：
金风科技、湘电股份、东方电气、天顺风能营业利润率折线图
3、金风科技净资产收益率分析
净资产收益率是衡量企业运用自有资本的效率和获得净收益的能力。
净资产收益率与投资带来的收益成正比的关系，该指标越高越好，说明盈利能力越强。
净资产收益率体现投资与报酬的关系。
一般来说，负债会影响净资产收益率，负债
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