房地产投资分析讲课教案.docx
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房地产投资分析讲课教案
房地产投资分析
第一章绪论
一、房地产
1、法律《辞海》定义：
物质构成上由房产和地产两部分组成，使用形态上房产和地产是不可分的，价值形态上房产和地产是可分割的。
2、金融《辞海》定义：
房地产是房屋建筑与土地的总称；实体上，房依地建，地为载体；价值上，房因地价，地因房贵；房地产是人类最基本的生产生活资料。
3、房地产定义：
指土地、建筑物与土地、建筑物不可分离的部分和附带的各种权益。
房地产：
实物：
土地、建筑物（房屋、构筑物）、附着物
权益：
所有权、处分
4、房地产特性：
1、不可移动（位置固定性）
2、非同质性
3、相互影响性
4、保值增值性
5、消费、投资双重属性
6、数量有限性
7、长期使用性
8、难以变现性
二、房地产投资
1、投资：
事先垫付一定资本，以获得资金的收益或增值为目的，用于开发或经营某项事业的行为。
2、房地产投资：
以获得未来的房地产的收益为目的，预先垫付一定资本，直接或间接参加开发或经营房地产事业的行为。
3、房地产投资收益类型：
1、现金2、避税收入3、无形的收益
4、主体：
企业为主
投资对象：
有形或无形（房地产债券、房产公司股票、投资房产中介）
双重含义：
一、资金；二、行为
5、作用：
1）对经济发展有巨大的推动作用宏观
2）对相关产业具有推动作用中观
3）对投资者消费作用明显，挤压其他消费微观
三、房地产投资的特征：
1、对地段选择特别重要
2、资金量巨大
3、投资回收期长
4、受政策影响性强
5、房地产投资具有专业管理的依赖性
6、适应性强（适应市场环境变化，投资主题会调整房地产的使用功能的方便程度）增添设施、完善功能、多种用途
四、房地产投资类型（形式）
1、按投资对象分为：
（1）土地投资：
将投资所需的资金投入到土地开发经营当中，以获取土地收益
（2）房地产开发投资（增量投资）：
将资金投入到房地产开发中，以出售房、地产来获取收益
（3）房地产经营投资：
以房地产经营（写字楼出租）为投资对象，包括取得房地产的费用，经营房地产的费用，以经营房地产来获取收益
（4）房地产证券投资（间接投资）：
投资主体不直接将资金投入到房地产实体，而是投入到房地产证券当中，间接地获取房地产收益
（5）房地产中介（经纪人机构）投资：
将资金投入到与房地产相关的资讯服务、评估等中介机构的投资
（6）房地产管理服务投资：
将资金投入到物业管理、组织机构中。
2、按投资的物业类型分为：
（1）居住物业投资：
公共住房、商品房
（2）商业物业投资：
商铺、写字楼（经营型、具有收益性）
（3）工业物业投资：
仓储、工厂
（4）酒店与休闲娱乐设施投资：
会议、旅游、商务、休闲、酒店、主题公园、度假村
（5）特殊物业投资：
需要政府特殊许可才能进行的投资，加油站、机场
房地产投资利弊：
利：
（1）回报率高
（2）高抗通胀能力（3）易于融资（4）可以避税
所得税金额=收入总额-工商统一税-（经营成本+折旧+推销成本+贷款利息）
（5）潜在增值（6）可获得多重收益
弊：
（1）资金量巨大
（2）回收期长（3）技巧性强（4）合作性太强（5）变现性差（6）固定性
六、房地产投资资金来源
（1）自有资金
（2）银行资金（贷款）银行或非银行（信托、资金、保险公司、投资公司、担保）的金融机构
（3）集资：
房地产投资主体通过吸收社会闲散资金，如债、股票
（4）利用外资（5）财政拨款（6）预售：
未建成前预先销售
（7）承包商带资承包垫付工程款，获得项目承包权
房地产投资形成条件：
（1）投资主体具有投资房地产的愿望
（2）投资主体具有足够的可以投放的资金
（3）投资者找到投资机会
（4）满意的投资回报
房地产投资原则：
（1）满足市场需求的原则（针对开发主体）
（2）充分准备的原则（考察市场行情，可行性研究）
（3）注重投资规模程度的原则
（4）背靠大树好乘凉的原则（合作）
（5）风险收益适当原则（“一三”法则）
（6）优化投资结构原则（投资回收期长）20%-30%后备资金（见效快、周期短、易变现）
（7）积极稳妥的投资原则（量财力而行）
（8）利用财务杠杆的原则（以小搏大）
（9）发挥特色的原则
（10）战略比战术重要原则（回收期长、不特定性）
房地产投资与投机：
投机属于投资范畴，是投资的一种特殊行为
房地产投机：
是在法律允许范围内，由于市场不健全，政府调控不灵，而对社会整体产生负效果的房地产投资行为
区别与联系：
1、转手倒卖行为发生频率不同
2、期望的利润不同（投机期望获得高于正常利润的利润）
3、风险区别4、持有时间5、心理6、职责权利、合同规范
都需投入一定量的资本，研究市场，获取利润
房地产投资分析研究对象、范围、方法
对象：
研究房地产投资的运动规律、经济效率、决策方法
内容（范围）：
1、房地产投资的运动过程、规律（资金运动）
2、房地产投资市场分析
3、房地产投资经济效益分析
4、投资项目的可行性分析
5、房地产投资决策
6、投资风险分析（系统风险、系统外风险）
方法：
定性分析：
头脑风暴、德尔菲、外推、幕景法
定量分析：
期望值、直观比较法
静态分析：
简单动态分析：
复杂
意义（作用）：
1、研究房地产投资分析是对房地产投资进行科学指导，促进房地产行业健康发展
2、将房地产投资决策纳入科学轨道
3、房地产投资分析能够提高房地产投资的综合效益，使房地产能长期发挥其效用
4、房地产投资分析有助于协同建设
第二章房地产投资风险与防护
一、风险
人们对为行为决策和宏观条件不确定性可能引起的后果，与预定目标发生多种负偏离的综合
风险R=F（P,C）P：
不利事件发生概率C：
出现不利事件产生后果
风险特征：
客观性、不确定性、潜在性、可测性、结果双重性、相关性（同一时间，不同决策者，产生不同风险；同一风险，决策者采取措施不同，风险结果不同）
风险效应：
内在机制、引发某种行为产生，或具有某种行为的趋势
诱惑效应：
由于风险利益的存在，作为外部刺激，使得人们具有某种动机，从而做出奉献选择并导致风险行为的产生
诱惑效应大小与风险利益有关，风险代价有关
约束效应：
当人们受到外界某种危险信号刺激时，做出回避风险选择，做出回避行为（威慑、阻碍抑制）
平衡效应：
诱惑效应与约束效应相互平衡的结果
房地产投资风险：
1、自然风险：
由于自然因素带的不确定性，如地震，洪水
2、社会风险：
由于不可预料到的集体行为或个人反常行为所导致的风险（暴动、骗、盗窃）
3、市场风险：
由于房地产市场中的不确定性存在的风险
1）财务风险：
购买者出现财务状况的恶化导致投资不能及时收回或无法全部收回
2）利率风险：
利率变动而导致的风险
3）购买力风险：
由通货膨胀引起的
4）变现风险
4、技术风险：
有科技进步所带来的风险，折旧加快
实践中几类常见的房地产投资风险分析：
投资损失的风险性、预期收益为达到
具体表现：
高买低卖：
止损；低买高卖，低于预期；
垫付资本没有按时收回或不能收回；
由于投资者财务状况原因，违背意愿抛售
房地产投资者主观风险分析：
本身的风险来源：
知识有限性（知识结构）
能力方面（机会捕捉、决策）
品德因素（价值取向）
防范于控制措施：
设立预警系统信息收集、反馈
高度透明的决策机制
用人制度完善
建立起防范系统
房地产投资商业风险分析：
市场环境变化而导致投资水平差异
影响因素：
房地产投资类型（投资房产风险小于地产风险）转手容易
房地产管理水平
市场变化：
同类项目市场竞争对手的状况
经济景气状况（商业类项目）
房地产政策
政治风险
防护：
组合投资、选择擅长项目、规模投资、选择经济上升期、选择短平快项目、预期后期管理维修费用
房地产投资金融风险分析和防护：
金融市场变化而引起的利率变化
因素：
金融政策的调整、取消抵押品赎回权（抵押贷款）、银行催还贷款的要求不同（收回、逐利）
防护：
研究把握国家金融政策、重视抵押品被拍卖的风险、加强经营项目管理
变现风险分析与防范：
将房产兑换成现金过程所产生的风险
因素：
价值量大小、建设程度、地段好坏、市场行情、净现金流量
防护：
搭配好投资的类型（比例、债券股票）、选择易分割的房地产、选好地段、有能力持有足够的时间、操纵房地产的现金流、做好房地产投资项目管理
不可抗力风险：
由意外事故、自然灾害、战争等带来的风险
因素：
地理位置、本身特性、抗灾自救能力、保险事业发展水平、房地产管理水平
防护：
预防为主、担保（保费）、选选择韩少发生不可抗力地理位置进行投资
风险处理防范评价
处理方法：
1、风险自留：
投资者以自身财力承担风险带来的损失
使用条件不同：
一、自己承担：
承担风险：
1）、其他方法比自己承担或成本大
2）、风险不可转移
3）、风险带来损失较小，对投资者影响不大
二、自保风险：
一套正式的计划、防护的措施：
1）、建立自报公司
2）、风险损失可分摊到成本（不可预料的成本）
3）、建立内部风险损失基金
2、风险转移：
将风险损失转移给他人承担
3、风险组合
4、预防5、回避
防范策略：
常见易行：
保险策略（专业保险公司）、投资分散策略、区域分散、时间分散、融资策略、联合策略
评价（指标）：
1、资本利润率
2、财务传动比
3、营业率
4、偿债收益比
5、保本占用率
第三章投资项目可行性研究
一、概念
可行性研究：
房地产投资项目在投资决策前，分析论证目标实现的可能性的科学方法。
对项目的经济、社会、环境效益进行预测和评价，以此为基础，判断项目的可能性和可行性，来确定是否应该投资及如何投资等，结论性意见为决策部门提供可靠的科学依据，为下一步工作提供基础。
目的：
减少或避免投资决策的失误，提高项目的经济社会和环境效益。
作用：
1、项目投资决策的依据
2、申请项目标准的依据
3、筹措资金的依据
4、签订协议或合同的依据
5、下一步规划设计工作依据
可行性研究的依据：
根据国家相关的法规、国民经济与社会发展规划、城市规划部门出具的规划意见、土地主管部门出具的项目用地土地预审意见、环境主管部门出具的环境影响评价意见、交通行政主管部门出具的交通影响评价意见、自然、地理、水文、经济、社会等基础资料、有关工程技术的标准（规范）等资料、国家所规定的经济参考（参数、指标）、其他依据
工作阶段：
1、投资机会研究（地区、政策、资源条件、项目建成影响）
2、初步可行性研究
3、详细的可行性研究
4、项目的评估与决策
主要内容与步骤：
十个部分：
1、项目概况：
名称、开发建设单位、位置、周边环境、四至、项目可行性研究的依据、目的、范围
2、项目用地现状调查及拆迁安置方案的制度
土地调查：
地类、面积、使用单位
人口调查：
总人口数、总户数、拆迁人口户数
建筑物调查：
种类、面积、需拆迁数量
管线调查：
项目范围内管线调查
其他地下地上物调查：
水井、人防工程
制定拆迁计划和方案
3、市场分析和规模的确定
最佳规模、盈亏规模点；供给状况、需求状况及预测、价格及交易量
4、规划设计方案的选择
市政规划设计，包括各种市政设施的布局、来源、去路走向
平面布局
建筑规划方案：
主体工程、单项工程、附属工程、层数、层高、面积
5、资源供给条件分析
建筑材料需求量、采购方式计划；施工力量组织、计划；建成后项目需投入生产的煤气、水电、通讯等条件；
6、环境影响评价
项目周边主要污染物、污染源的调查；项目建成后对周边环境的影响
7、项目投资开发机构的组织及费用管理
能源配置、机构的设置及费用的安排
8、开发建设计划的编制
9、项目经济效益和社会效益（重点参考、量化计算）
10、结论和建议
可行性研究报告步骤：
1、接受委托：
投资主体委托房产咨询公司
2、区域调查研究：
市场、资源调查
3、方案的选择和优化
4、财务评价和综合评价（利润、净现值、内部收益率、投资回收期）
5、撰写报告
可行性研究报告的撰写（要求）：
1、基本构成：
封面（谁做的、为谁做的、项目名称、时间）、摘要、目录、正文（主体）、内容、附表、附图
2、正文写作：
1）项目总说明背景、投资者、依据
2）项目概况项目性质、建成方式、地址、标准与规模、所需的配套及可能性、建成后服务对象
3）投资环境社会经济状况、城市基础设施状况、土地使用制度、政府政策、政府鼓励投资理念
4）项目的环境及其竞争性
5）市场研究供需两方价格、成交量
6）规划方案及建设条件重要性
7）建设方式及进度安排
8）资金估算及筹措
9）经济效益的评价
10）风险及不确定性分析
11）结论
项目的财务分析（静态、动态）
1、资金的时间价值：
资金随着时间的增长而增加的价值
资金时间价值的计算：
1）现值：
现在价值、初始价值、时间
2）终值：
将来值
FVn（终值）=现值+利润利息（复利）=PV（1+i）n
净现值：
MV=
3）内部收益率：
NPV=0时的贴现率
年金终值与年金现值
年金：
在一定时期内每期相等的收付款项
后付年金（普通年金）：
年仅支付时间发生在每期期末
先付年金（即付年金）
年金终值FVAn=A（1+i）n—1/i
A：
年金n：
年金计息数
FVAn=
年金现值：
指在一定期限内每期期末等额的收付款项的现值之和
PVAn=
（动态）投资回收期：
投资利润率=
成本利润率=总开发价值—总成本/总成本
投资项目的决策
类型：
按问题广度和深度可分为：
战略决策、战术决策
按是否有程序可分为：
程序决策、非程序决策
按决策类型问题所处环境的不确定性可分为：
风险型、确定型、不确定型、竞争型（前三种可定量化计算）
确定型房地产投资项目决策
项目所处环境或条件是确定的情况下决策问题：
直接采用比较方法（指标、投资利润率）
风险型房地产投资项目决策
特征：
1、必须由投资者试图达到的明确目标
2、存在两个以上的备选方案
3、存在两种以上不以投资决策者主观意志而转移的自然状态
4、每一种自然状态下的逆损值可以估算出来
5、每一种自然状态出现概率可以预先估算出来
期望值法：
标准差：
决策树法
不确定性决策问题
1、乐观法：
“大中取大，好中取好”
2、悲观法：
“小中取大，坏中取好”
3、乐观系数法（折中法）：
加权求平均值
4、后悔值法：
最大受益于采取方案之差为后悔值。
选选择最小后悔值所对应的方案为最佳方案。
1）各方案各状态下最大收益状态
2）算后悔值
3）找出各个方案的最大后悔值
4）在3）中结论找出最小后悔值
5）结论
5、等概率法：
等概率求期望
第六章房地产市场调查与分析
一、概述
基础性工作
1、市场调查与房地产市场调查的含义
市场调查：
1）针对市场中的顾客
2）除消费者之外，还包括其他市场主体
市场研究：
指运用科学的方法有目的系统地搜集、整理、记录市场信息资料、分析市场情况，了解市场现状及其发展趋势，为市场预测、决策分析提供客观正确的资料
2、房地产市场调查的定义：
以房地产为特定的商品对象，运用科学的方法有目的系统地收集房地产市场的信息、资料，分析房地产市场情况，了解房地产市场现状及其发展趋势，为房地产投资决策者制定正确的决策，提供依据
具体包括：
1、房地产市场调查的目的是辅助决策，可以为投资过程中每一个环节提供服务
2、房地产市场调查的对象是市场各个主体
3、工具包括调查工具和研究工具
4、调查内容：
一切与房地产有关的信息、资料等
5、调查目标阶段性、长期性
二、特征
1、调查内容具有广泛性
2、较强的针对性
3、调查对象具有多样性
三、原则
科学性、时效性、客观性、经济性、道德性
四、调查分类
1、按调查目的：
应用型、基础型
2、按调查性质：
探索性、描述性、因果性
3、资料来源：
文案调查、实地调查
4、调查对象：
消费者调查、非消费者调查
五、功能作用
功能：
传递信息、认识信息、沟通和反馈、调节
作用：
1、有利于投资决策者正确市场定位
2、有利于产品开发和产品策略
3、有利于实施正确的市场营销策略
4、有利于实施正确的产品定价和价格策略
5、有利于采取正确的销售渠道和促销策略
第二节调查方法
一、分类
按调查范围分：
1、全面调查法（市场普查）：
为了收集比较全面精确的资料而对某一时点市场的总体对象而进行的调查，全部调查对象无一例外地逐个进行调查
优点：
资料全面可靠；正确客观
缺点：
工作量大、废时、废力、废财、时效性差
适用：
调查对象不多、并集中在某一区域
2、典型调查法：
在全面分析调查对象基础之上，有意识地选择有代表性的单位进行深入地调查
优点：
面对面调查，能够获得第一手资料，系统深入了解调查对象本质规律；节省人力、物力、财力；时间短、对市场反应敏感
缺点：
易受到调查者主观判断的影响，采用少数典型代表的结果推断总体结果，存在一定偏差
3、重点调查法：
从总体调查对象中选取有重要作用的重点单位组成调查对象进行调查，用重点调查结果及反映总体结果
缺点：
适用面较窄；调查精度不高
4、抽样调查：
优点：
1）避免调查者主观因素影响，客观性
2）精度较高，准确性较高
3）省事省力省费用
4）在收集资料的广度、深度、较高
5）应用广泛，用途广
缺点：
1）对调查人员有一定要求，要求较高
2）适用于定量调查，不适用于定性调查
3）样本数量大小很难把握
按资料收集方法分为：
1、访问法：
直接询问被调查者，可以分为问卷法、谈话法、电话调查法
2、观察法：
调查者不直接接触被调查者，通过眼、耳等观察被调查者，得出结论。
可分为直接观察、实际痕迹测量法、行为记录法
3、实验法：
调查人员用实验的方式将调查对象假定在一定条件下获得相应的信息
二、程序
1、确定市场调查的目的
2、确定调查内容
3、确定调查的方案，包括人员安排、调查对象、调查方法、表格设计、调查日期、进度安排
4、调查资料的整理和分析
5、撰写调查报告（提供调查报告），包括调查方法、调查目的、调查对象、处理方法及结论、建议
三、调查方案设计
定义：
在调查付诸时间之前所制定的调查计划
1、确定调查目的与任务
2、确定调查对象与调查单位
3、确定调查的内容（项目）（构成调查表）
4、设计的市场调查表和填表的说明；市场调查表包括表头、表体、表脚
5、确定调查时间、期限、人员
四、问卷设计
问卷：
由调查者根据一定目的和要求，设计一系列问题、调查项目、备选答案及说明所组成的向被调查者了解信息的工具（市场调查中最常见的）
好的设计问卷应具备：
1、能够将所有的调查问题明确地、准确地传递给被调查者
2、被调查者能给予合作，信息能够准确地、真实地、全面地被收集
设计问卷的原则：
1、目的性原则（与调查目的密切相关）
2、可操作性原则
3、可接受原则
4、逻辑性原则
5、简明性原则
问题的设计：
试探性问题、烘托性问题、过滤性问题、背景性问题、实质性问题
注意事项：
1、不能设计无指导意义的问题
2、避免使用不确切的词使得被调查者理解错误
3、避免引导性的问题
4、避免设计令被调查者敏感、难堪的问题
房地产市场调查的内容
一、市场环境调查
1、政策法律环境：
房地产有关的制度、政策等；房地产有关的法律法规；政府有关部门规划、规章、计划；政府有关部门规划、规章、计划；国际国内政治形势
2、经济环境：
受国家（地区）财政、经济、居民收入的影响
一个国家（地区）经济规模（GDP\GNP）；经济趋势；经济速度；经济产业结构；项目所在地人口及就业状况；项目所在地居民收入水平、消费结构、消费方式、储蓄存款状况；项目所在地的经济开发程度、对外贸易状况；地方政府的财政收入状况（制约房地产配套设施投资程度）
3、社会人文环境
影响投资者的价值观念或行为
项目所在地风俗习惯、审美观念、价值取向；项目所在地家庭人口数量及结构；人文素质
4、项目的基础环境调查
自然环境：
山水等自然景观，空气、水源、噪声
周围配套设施：
交通、供水、排水、通讯（市政）、商业服务设施
二、消费者及其行为调查
1、可分为：
个人（家庭）消费市场组织
个人（家庭）消费市场特征：
广泛性（数量多、范围广）、分散性（分布分散、购买规模小、零星）、复杂性、易变性、伸缩性（需求弹性）、替代性、地区性
2、影响因素：
文化因素、年龄因素、性别因素、职业因素、受教育程度、可支配收入、生活方式、心理因素
3、调查内容：
1）消费者的属性（层次、分布、年龄、职业划分、购买倾向、经济来源、经济状况、消费结构、购买能力）
2）消费行为及心理调查：
动机、行为
3）消费者需求调查：
需求量、总量饱和点、偏好
4）品牌认知程度及原因
三、房地产市场潜力调查
供应状况：
现有的房地产供应量、产品供应结构、产品供应趋势
成交状况：
成交量、成交结构、成交价格及变动趋势、市场占有率及价格水平、土地供应计划、新开工的面积
供求关系：
供给与需求的对应关系、供给弹性、需求弹性
四、市场营销因素调查
1.
2.新材料手工艺品。
目前，国际上传统的金银、仿金银制成饰品的销售在逐步下降，与此形成鲜明对比的是，数年以前兴起的崇尚然风格、追求个性的自制饰品--即根据自己的创意将各种材质的饰珠，用皮、布、金属等线材串出的品，正在各国的女性中大行其道。
产品调查
营销环境信息收集索引1）本企业产品的市场占有率
是□否□2）产品的创新情况
3）消费者对产品的认知程度
4）市场中现有产品情况
1、你一个月的零用钱大约是多少？
5）建筑设计、施工企业的状况
2、价格调查
1）影响因素
2）价格现状、变化、价格弹性
功能性手工艺品。
不同的玉石具有不同的功效，比如石榴石可以促进血液循环，改善风湿和关节炎；白水晶则可以增强记忆力；茶晶能够帮助镇定情绪，缓解失眠、头昏等症状。
顾客可以根据自己的需要和喜好自行搭配，每一件都独一无二、与众不同。
3）市场中竞争者的价格及其定价方法
因为是连锁店，老板的“野心”是开到便利店那样随处可见。
所以办了积分卡，方便女孩子到任何一家“漂亮女生”购物，以求便宜再便宜。
4）项目所在地的市场价格
3、营销渠道
1）主要渠道（售后返租）
合计50100%2）代理机构的数量
3）客观的评价
4、促销调查
大学生的消费是多种多样，丰富多彩的。
除食品外，很大一部分开支都用于。
服饰，娱乐，小饰品等。
女生都比较偏爱小饰品之类的消费。
女生天性爱美，对小饰品爱不释手，因为饰品所展现的魅力，女人因饰品而妩媚动人，亮丽。
据美国商务部调查资料显示女人占据消费市场最大分额，随社会越发展，物质越丰富，女性的时尚美丽消费也越来越激烈。
因此也为饰品业创造了无限的商机。
据调查统计，有50%的同学曾经购买过DIY饰品，有90%的同学表示若在学校附近开设一家DIY手工艺制品，会去光顾。
我们认为：
我校区的女生就占了80%。
相信开饰品店也是个不错的创业方针。
1）广告调查：
广告的信息设计及选择、分布及效果、广告媒介、广告费用预算
2）团队调查
3）促销的绩效调查：
展销会、样板房、折扣
标题：
上海发出通知为大学生就业—鼓励自主创业，灵活就业2004年3月17日五、市场竞争对手调查
2．www。
cer。
net/artide/2003082213089728。
shtml。
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