货币供给.docx

货币供给.docx

《货币供给.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《货币供给.docx（11页珍藏版）》请在冰点文库上搜索。

货币供给

第九章货币供给

小序：

在现实生活中，货币供给对经济有着广泛的影响，它不仅影响着一国宏观经济的总体运行，而且影响着社会微观经济主体的日常活动。

正因为开放经济条件下货币供给的变化会导致宏观经济对内外均衡的变化，会影响各经济主体的决策行为，因此，对货币供给进行研究是十分必要的。

主要内容：

本章分四节，讨论：

货币供给的定义及其演变，货币创造，货币供给理论、货币供给的内生性和外生性。

课时安排：

6

第一节货币供给的定义及其演变

一、货币供给的定义

1、动态的货币供给：

（1）概念：

是指货币供给主体向社会公众供给货币的经济行为。

（2）货币供给主体：

中央银行，现金货币供给；

商业银行，存款货币供给。

（3）货币供给系统：

以中央银行供给基础货币为起点，以商业银行的存款创造为中间环节，以非银行部门转移、结算货币为终点，形成一个复杂的货币供给系统。

2、静态的货币供给：

即货币供给量，通常是指一定时点上一国经济中的货币存量的总额，由货币性资产组成。

静态的货币供给又有名义货币供给和实际货币供给之分。

3、名义货币供给：

是指一定时点上不考虑物价影响因素的货币存量；

4、实际货币供给：

是指剔除了物价影响因素之后的一定时点上的货币存量。

二、货币供给的演变与货币分层

1、货币层次划分的原则：

以流动性的大小为依据。

具体地说，是以某种金融资产转化为现金或活期存款的能力作为标准。

其转换为现金和活期存款的成本越低、时间越短，则流动性越强，货币层次也就越高；反之，则货币层次越低。

2、货币供给口径：

综合各国的情况，货币供给的分层划分大致如下：

M1＝流通中的现金＋活期存款（以及转账信用卡存款）

M2＝M1＋储蓄存款（包括活期存款和定期存款）

M3=M2＋其他短期流动资产（如国库券、银行承兑汇票、商业票据等）

3、我国的货币层次：

M0＝流通中现金

M1＝M0＋企业活期存款＋机关团体部队存款＋农村存款＋个人持有的信用卡类存款

M2＝M1＋城乡居民储蓄存款＋企业存款中具有定期性质的存款＋信托类存款＋其他存款

M3＝M2＋金融债券＋商业票据＋大额可转让定期存单等

其中：

M1为狭义货币供给量，M2为广义货币供给量，M2减M1为准货币，M3是根据金融工具的不断创新而设置的。

第二节货币创造

一、商业银行的存款货币创造：

1、有关概念：

存款创造：

在一定的条件下，一笔存款进入商业银行后，通过商业银行的贷放会导致银行体系存款总额成倍的增加。

这种现象称为存款创造。

原始存款：

是指以现金的形式存入银行的直接存款，或能增加商业银行准备金存款的存款（如中央银行的支票存款）。

派生存款：

是指商业银行通过放款、贴现、投资等业务形成的存款，也称衍生存款。

2、存款创造条件：

部分准备金制度、部分现金提取

2、简单的存款创造过程：

假定：

零超额准备金／零现金提取／10%法定存款准备金比率

假定某客户将1000元现金作为活期存款存入A银行，从而使A银行的准备金资产和现金存款负债都增加了1000元，用T型账户表示为：

A银行

资产负债

存款准备金+1000现金存款+1000

由于A银行在提取100元的法定准备金后还有900元，假定全部用于贷款，则此时商业银行A的T型账户变为：

A银行

资产负债

存款准备金+100现金存款+1000

贷款+900

当得到这笔贷款的客户甲收到贷款后，将这笔钱存入银行B，银行B按规定提足10%的法定准备（90元）后又将全部余额贷给客户乙，则此时B银行的T型账户表示为：

B银行

资产负债

存款准备金+90现金存款+900

贷款+810

道理同上，B银行的贷款810元最终又存入到C银行，则C银行的T形账户为：

C银行

资产负债

存款准备金+81现金存款+810

贷款+729

此时，银行最初的1000元存款已增加为2710元（1000+900+810），但存款扩张的过程还远未结束，一直继续到整个银行系统没有超额准备金的存在为止。

这一过程如表所示。

商业银行

存款增加额

派生存款增加额

贷款增加额

准备金增加

A

1000

0

910

100

B

900

900

810

90

C

810

810

729

81

D

729

729

656.1

72.9

E

656.1

656.1

590.49

65.61

…

…

…

…

…

3、简单存款乘数

用表示存款的法定准备金率，D表示存款增加总额，R表示原始存款，C表示派生存款，则有：

D=R·1/r

C=D-R

存款货币的多倍紧缩是多倍扩张的反向过程

简单存款乘数m：

m＝1/r

存款扩张的倍数取决于法定准备金率r

4、对简单存款乘数的修正

（1）超额准备金：

为了应付客户存款的提现和机动放款的需要，商业银行除了按照要求缴纳法定存款准备金之外，还会保留一部分超额准备金。

在存款创造过程中，超额准备金与法定准备金所起的作用一样，都代表着资金的漏出。

如果各家银行都持有一定的超额准备金，则存款创造的能力下降。

如果用e表示超额准备金与存款总额之比，即超额准备金率，则存款乘数可修正为：

m＝1/（r＋e）

（2）现金漏损：

在存款创造的过程中，难免有部分现金流出银行体系，保留在人们的手中而不再流回。

由于现金外流，银行可用于放款部分的资金减少，因而削弱了银行体系创造存款货币的能力。

现金漏损与存款总额之比称为现金漏损率，用k来表示，则存款乘数为：

m＝1/（r＋e＋k）

（3）定期存款准备金

存款人把一部分活期存款转化为定期存款的行为会对存款乘数产生影响。

我们用Dt表示定期存款，rt表示定期存款的法定准备金率，Dd表示活期存款，t表示定期存款与活期存款的比例。

因为定期存款也要按一定的法定准备率提取准备金，按rtt提取的这部分准备金尽管仍保留在商业银行手中，即仍包括在实有准备金之中，但它不能去支持活期存款的存款创造。

故这部分对存款乘数的影响，可视同为法定准备金率的进一步提高，考虑该因素，存款乘数进一步修正为：

m＝1/（r＋e＋k+rtt）

二、基础货币

1、础货币的定义及其影响因素

（1）基础货币（basemoney）是指流通中的通货和商业银行准备金的总和，也称货币基数（monetarybase）或高能货币（high-powermoney）。

（2）影响基础货币变动的因素

中央银行负债中非基础货币项目不变的条件下，任何中央银行资产的增加会引起基础货币的增加；

在中央银行资产项目不变的条件下，中央银行负债中非基础货币项目的减少，会引起基础货币的增加。

（3）基础货币投放渠道

一是直接发行通货；

二是变动黄金、外汇储备；

三是实行货币政策（调控方式）（以再贷款、再贴现、公开市场业务为主）。

三、货币乘数（monetarymultiplier）

1、货币乘数概念：

是用以说明货币供给量与基础货币之间的倍数关系的一种系数，代表着每一元基础货币的变动所能引起的货币供给量的变动。

2、货币乘数的数学表达（由乔顿模型推导）

k为流通中的现金C与活期存款D的比率，

rd为活期存款的法定准备金率；

rt为定期存款的法定准备金率；

t为定期存款与活期存款的比率；

e为超额准备金率。

3、货币乘数和存款乘数的关系：

货币乘数和存款乘数是可以相互导出的。

货币乘数作用于货币供给量的机理是奠定在存款乘数对存款创造的机理之上的。

4、影响货币乘数的因素

活期存款的法定准备金率rd、定期存款的法定准备金率rt与货币乘数负相关

流通中现金与活期存款的比率k与货币乘数负相关

定期存款与活期存款的比率t与货币乘数m2正相关

银行的超额准备金率e与货币乘数负相关

第三节货币供给理论

一、弗里德曼－施瓦兹的货币供给模型

表明：

一国货币供给且取决于基础货币H和货币乘数m。

货币乘数又进一步取决于商业银行存款与其准备金的比率D／R以及商业银行的存款与社会公众持有的通货之比D／C。

决定货币供给的经济主体有三个：

一是货币当局，它决定基础货币H；

二是商业银行，它决定存款对准备金的比率D／R；

三是社会公众，它决定存款对通货的比率D／C。

二、卡甘的货币供给模型

与弗里德曼－施瓦兹模型相比，卡甘模型更为明显地反映了通货比率（C／M）和准备金比率（R／D）这两项决定因素的变化对货币乘数的影响。

根据卡甘的定义，C／M和R／D这两项的值必定小于1，因而此两项的积也必小于其中任何一项的值。

所以，通货比率和准备金比率中，任何一项的上升必然导致货币乘数缩小；反之，任何一项的下降必然导致货币乘数增大。

弗里德曼、施瓦兹和卡甘的货币供给理论具有以下三个共同的特征：

第一，他们都把货币定义为M2，即广义的货币定义

第二，他们都注重实证研究；

第三，他们都认为基础货币的变动是货币供给变动的决定因素，并由此认为M是可以由中央银行完全决定的外生变量。

三、乔顿的货币供给模型

目前，乔顿模型已被看为货币供给决定机制的一般模型，为大多数经济学家所接受。

四、伯尔格模型

与乔顿模型对比，可以发现它们有以下不同：

第一，伯尔格用的是净来源基础货币的概念，而乔顿用的是基础货币的概念，根据它们的定义，显然后者大于前者，前者是后者的组成部分；

第二，正因为净来源基础货币在量上小于基础货币，所以伯尔格模型中的乘数大于乔顿模型中的乘数。

五、布伦纳－梅尔泽的货币供给理论

M表示狭义货币存量，B表示基础货币，L表示自由准备金，C0表示公众所持通货的变化，T0表示定期存款的变化，ER0表示联储成员银行超额准备金的变化，m1为一货币乘数，m0为一常数，m2、m3、m4分别表示某一确定的参数。

这一函数概括了决定货币存量及其变化的各种要素，并且反映了政府、银行和公众行为对货币供给的影响

第四节货币供给的内生性和外生性

一、货币供给的内生性和外生性的概念：

1、货币供给的内生性：

是指货币供给是经济体系中的内生变量，决定货币供给变动的因素是经济体系中实际变量及微观主体的经济行为，中央银行难以直接控制。

2、货币供给的外生性：

是指货币供给是经济系统运行的外生变量，并不是由经济因素，如收入、储蓄、投资、消费等因素所决定的，货币供给的变动由中央银行的货币政策决定。

二、货币供给的内生性和外生性的理论依据

1、货币供给的内生性观点的代表：

弗里德曼是货币学派货币供给外生变量论的典型代表。

他认为：

货币供给方程中的三个主要因素－基础货币H、存款准备金比率D／R和通货比率D／C，虽然分别决定于货币当局的行为、商业银行的行为和公众的行为，但其中，中央银行能够直接决定H，而H对于D／R和D／C有决定性影响。

2、货币供给的内生性观点的代表：

后凯恩斯主义经济学家把货币供给的内生性看作货币经济学的主要命题，认为货币的创造起源于经济主体对货币的需求。

三、深层次探讨——通过乔顿模型的进一步分析：

1、央行对基础货币的控制减弱

（1）政府预算赤字,

当政府的预算支出大于预算收入时，便产生预算赤字。

弥补预算赤字有以下三种办法：

增加税收、发行债券和发行货币。

如果政府需要弥补预算赤字，除了增加税收外，都会对基础货币产生影响。

可是，增税这种方式由于社会反响强烈而很少被采用。

（2）商业银行的贴现贷款需求

贴现贷款的数量由商业银行和中央银行共同决定，而不受中央银行的完全控制。

（3）国际收支状况

国际收支状况会直接影响外汇市场的汇率。

当国际收支顺差到一定程度，本币面临升值的压力或迅速升值，从而影响出口，这是中央银行会增加基础货币投放，以便在外汇市场上用本币购买外币，阻止本币升值。

反之，当国际收支逆差到一定程度，中央银行会在外汇市场上抛出外币以换回本币，从而使基础货币减少。

2、货币乘数的决定：

（1）rd、rt：

中央银行决定

（2）e：

商业银行决定

①市场利率的高低②出现流动性不足的可能性③借入资金的成本和难易程度

（3）k、t：

社会公众决定

k：

①财富总额。

总额增加，k下降；

②资产的相对预期收益率。

活期存款的预期收益率上升，k下降；其它资产的预期收益率上升，k上升

③风险因素

④社会公众的流动性偏好。

t：

①财富总额。

总额增加，t下降；

②资产的相对预期收益率。

活期存款的预期收益率上升，t下降；定期存款的预期收益率上升，t上升；其它资产的预期收益率上升，t下降

小结：

货币供给主要是由中央银行、商业银行和社会公众三个经济主体的行为共同决定的，并不是完全由中央银行直接控制的外生变量，其具有典型的内生性