注册会计师财务管理模拟题五Word文档下载推荐.docx
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A.在市价确定的情况下，每股收益越低，市盈率越高，投资风险越小
B.在每股收益确定的情况下，市价越高，市盈率越高，风险越小
C.市盈率指标可用于不同行业公司间的比较
D.市盈率越高，表明市场对公司的未来越看好
在市价确定的情况下，每股收益越低，市盈率越高，投资风险越大；
在每股收益确定的情况下，市价越高，市盈率越高，投资风险越大；
市盈率不能用于不同行业公司的比较；
市盈率越高，表明市场对公司的未来越看好。
所以应选择D。
5.下列说法中正确的是（）。
A.以实体现金流量法和股东现金流量法计算的净现值，两者无实质区别
B.实体现金流量包含财务风险，比股东的现金流量风险大
C.如果市场是完善的，增加债务比重会降低平均资本成本
D.股东现金流量法比实体现金流量法简洁
以实体现金流量法和股东现金流量法计算的净现值没有实质区别；
实体现金流量不包含财务风险，比股东的现金流量风险小；
如果市场是完善的，增加债务比重不会降低平均资本成本；
实体现金流量法比股东现金流量法简洁。
6.计算再订货点时，不需考虑的因素是（）。
A.保险储备
B.经济订货量
C.交货时间
D.日平均需用量
由于再订货点=交货时间×
日平均需用量+保险储备量，所以，应选B。
7.当公司清偿时，受偿权排列顺序低于其他债券的债券是（）。
A.可转换债券
B.附属信用债券
C.收益公司债券
D.附认股权债券
附属信用债券是当公司清偿时，受偿权排列顺序低于其他债券的债券；
收益公司债券是只有公司获得盈利时方向持券人支付利息的债券；
附认股权债券是附带允许债券持有人按特定价格认购公司股票权利的债券；
可转换债券是可转换为普通股的债券。
所以，应选B。
8.对公司来讲，为了避免被他人收购和提高公司的股价，同时也为了改善公司的资本结构，通常可以采取（）。
A.投资分散化
B.股票分割
C.净资产折股
D.股票回购
通过股票回购，可以避免被人收购和提高公司股价，同时也可以改善公司的资本结构。
而选项A、B、C不能实现上述意图，所以，应选D。
9.ABC公司无优先股，年末每股账面价值为3元，权益乘数为4，资产净利率为20%（资产按年末数计算），则该公司的每股收益为（）。
A.0.3
B.2.5
C.0.4
D.2.4
本题的考核点是上市公司财务分析。
解此题的关键在于知道每股收益、每股账面价值和权益净利率的关系。
每股收益=（净利润-优先股股息）/年末普通股总数=[年末普通股权益/普通股股数]×
[（净利-优先股股息）/年末普通股权益]=每股账面价值×
权益净利率=每股账面价值×
资产净利率×
权益乘数=3×
20%×
4=2.4。
10.某公司的主营业务是从事家用电器生产和销售，目前准备投资房地产项目。
房地产行业上市公司的β值为1.2，行业标准产权比率为0.5，投资房地产项目后，公司将继续保持目前的产权比率0.6不变。
该项目的股东权益β值为（）。
A.0.8
B.0.76
C.1.24
D.1.28
本题的主要考核点是资产β值和股东权益β值的计算。
房地产行业上市公司的β值为1.2，行业标准产权比率为0.5，所以，该β值属于含有负债的股东权益β值，其不含有负债的资产的β值=股东权益β值÷
权益乘数=1.2/（1+0.5）=0.8；
房地产行业上市公司的资产的β值可以作为新项目的资产的β值，再进一步考虑新项目的财务结构，将其转换为含有负债的股东权益β值，含有负债的股东权益β值=不含有负债的资产的β值×
权益乘数=0.8×
（1+0.6）=1.28。
11.已知风险组合的期望报酬率和标准差分别为15%和20%，无风险报酬率为8%，某投资者除自有资金外，还借入20%的资金，将所有的资金用于购买市场组合，则总期望报酬率和总标准差分别为（）。
A.16.4%和24%
B.13.6%和16%
C.16.4%和16%
D.13.6%和24%
本题的考核点是资本市场线。
由无风险资产和一种风险资产构成的投资组合的标准差=（X风2σ风2+2X风X无σ风无+X风2σ风2）1/2,由于无风险资产的标准差为0，所以，由无风险资产和一种风险资产构成的投资组合的标准差=X风σ风；
由无风险资产和一种风险资产构成的投资组合的预期报酬率=X风K风+X无K无。
以上公式中，X风和X无分别表示风险资产和无风险资产在构成的投资组合的比例，X风+X无=1；
K风和K无分别表示风险资产和无风险资产的期望报酬率；
σ风和σ无分别表示风险资产和无风险资产的标准差。
由此得到教材上的计算公式，只不过教材中的公式的符号Q和1-Q由这里的X风和X无分别表示而已。
所以，总期望报酬率=120%×
15%+（1-120%）×
8%=16.4%，总标准差=120%×
20%=24%。
12.一项100万元的借款，借款期限5年，年利率10%，每半年复利一次，则实际利率比名义利率高（）。
A.5%
B.0.4%
C.0.35%
D.0.25%
因为实际利率=（1+10%/2）2-1=10.25%，所以，实际利率比名义利率高0.25%。
13.市场风险产生的原因是（）。
A.通货膨胀
B.新产品开发失败
C.工人罢工
D.没有争取到重要合同
由于B、C、D均属公司特有风险产生的原因，只有选项A属于市场风险产生的原因，所以，应选A。
14.假设某化工企业在今后不增发股票，预计可维持2005年的经营效率和财务政策，不断增长的产品能为市场所接受，不变的销售净利率可以涵盖不断增加的利息，若2004年的销售可持续增长率是12%，该公司2005年支付的每股股利是0.4元，2005年年末的股价是32元，股东预期的报酬率是（）。
A.11.25%
B.12.33%
C.13.40%
D.11.38%
C
因为满足可持续增长的相关条件，所以股利增长率为12%，则0.4×
（1+12%）/32+12%=13.40%
15.下列公式中，不正确的是（）。
A.变动成本率+边际贡献率=l
B.安全边际率+盈亏临界点作业率=1
C.权益净利率=资产净利率×
资产周转率×
期初权益期末总资产乘数
D.销售利润率=边际贡献率×
安全边际率
A、B、D均正确。
只有选项C，权益净利率=销售净利率×
权益乘数，所以，应选C。
二、多项选择题
1.影响纯粹利率高低的因素是（）。
（2分）
B.国家调节
C.平均利润率
D.资金供求关系
E.到期风险附加率
E
B,C,D,
纯粹利率高低受国家调节、平均利润率、资金供求关系的影响，所以，应选B、C、D。
2.债权人为了防止其利益被伤害，采取的保护措施是（）。
A.提前收回借款
B.不再提供新的借款
C.破产时优先接管
D.在借款合同中加入限制性条款，如规定不得发行新的股票
E.优先分配剩余财产
A,B,C,E,
债权人为了防止其利益被伤害，采取的保护措施有：
寻求立法保护，如破产时优先接管，优先于股东分配剩余财产；
提前收回借款；
不再提供新的借款；
在借款合同中加入限制性条款，如规定不再发行新债等。
所以，应选A、B、C、E。
3.有关竞争环境的理财原则包括（）。
A.自利行为原则
B.双方交易原则
C.信号传递原则
D.引导原则
A,B,C,D,
有关竞争环境的理财原则包括：
自利行为原则、双方交易原则、信号传递原则和引导原则。
所以，应选A、B、C、D。
4.下列项目中，属于企业经营风险的影响因素是（）。
A.原材料供应和价格变动
B.经济不景气
C.负债比率提高
D.自然灾害
E.产品发生质量问题
A,B,D,E,
A、B、D、E属于企业经营风险的影响因素；
而C属于企业财务风险的影响因素，所以，应选A、B、D、E。
5.适合于建立费用中心的单位是（）。
A.销售部门
B.研究开发部门
C.会计部门
D.生产车间
E.人事部门
A、B、C、E适合建立费用中心，而D适合建立标准成本中心。
三、判断选题
1.企业职工个人不能构成责任实体，因而不能成为责任控制体系中的责任中心。
（）（1分）
对
错
错
成本中心的应用范围非常广，甚至个人也能成为成本中心。
2.按偿债基金法提取的每年折旧额之和一定小于固定资产原始价值。
对
为了在若干年后购置设备，并不需要每年提存设备原值与使用年限的算术平均数，由于利息不断增加，每年只须提存较少的数额即按偿债基金提取折旧，即可在使用期满时得到设备原值。
所以，按偿债基金法提取的每年折旧额之和一定小于固定资产原始价值。
3.在计算应收账款周转率指标时，销售收入是指扣除折扣和折让后的销售净额，平均应收账款是扣除坏账准备后的应收账款金额。
计算应收账款周转率指标时，平均应收账款是扣除坏账准备前的应收账款金额。
所以，该说法是错的。
4.因为在整个投资有效期内，利润总计与现金流量总计相等，所以在进行投资决策分析时，重点研究利润与重点研究现金流量的效果相同。
在整个投资有效期内，虽然利润总计与现金流量总计相等，但在进行投资决策分析时，重点研究现金流量。
5.风险调整折现率法与调整现金流量法一样，均对远期现金流量予以较大的调整，区别仅在前者调整净现值公式的分母，后者调整分子。
风险调整折现率法对远期现金流量予以较大的调整，而调整现金流量法对近期、远期现金流量的调整力度一样。
6.如某投资组合由收益呈完全负相关的两只股票构成，当该组合的标椎差为零时，组合的风险被全部消除。
（）（1分）
把投资收益呈负相关的股票放在一起进行组合，一种股票的收益上升而另一种股票的收益下降的两种股票，称为负相关的股票。
该组合投资的标椎差为零时，所有的风险能完全抵消。
7.由于货款结算需要时间，发货时间与收到货款的时间不一致产生的应收账款属于商业信用的范围。
商业信用是指在商品交易中由于延期付款或预收货款所形成的企业间的借贷关系。
而发货时间与收到货款的时间不一致产生的应收账款不属于商业信用，所以，该说法是错的。
8.由于应收账款的收账费用与坏账损失一般呈反向变动关系，因此制定收账政策时要在收账费用与减少的坏账损失之间做出权衡。
由于收账费用与坏账损失一般呈反向变动关系，因此，制定收账政策时要在收账费用与减少的坏账损失之间做出权衡。
所以，该说法是正确的。
9.对于借款企业来讲，若预测市场利率将上升，应与银行签订固定利率合同；
反之，则应签浮动利率合同。
（）（1分）
对于借款企业来讲，若预测市场利率上升，应与银行签订固定利率合同；
若预测市场利率下降，应签浮动利率合同。
10.无论从长期还是从短期来看，亏损企业的现金流转是不可能维持的。
从长期来看，亏损企业的现金流转是不可能维持的。
但从短期来看，只要亏损额小于折旧额的企业，在固定资产重置之前可以维持下去。
11.在其他因素不变的条件下，一个投资中心的剩余收益的大小与企业投资人要求的最低报酬率呈反向变动。
因为：
剩余收益=利润-投资额×
规定或预期的最低投资报酬率，所以剩余收益的大小与企业投资人要求的最低报酬率呈反向变动。
12.递延年金终值受递延期的影响，递延期越长，递延年金的终值越大；
递延期越短，递延年金的终值越小。
递延年金的现值受递延期长短的影响；
而递延年金的终值不受递延期的影响。
13.同一成本项目，对有的部门来说是可控的，而对另一部门则可能是不可控的。
也就是说，成本的可控与否是相对的，而不是绝对的。
成本的可控与不可控是以一个特定的责任中心和一个特定的时期为出发点的。
14.弹性预算的业务量范围，一般来说，可定在正常生产能力的80%～100%之间，或以历史上最高业务量和最低业务量为上下限。
弹性预算的业务量范围，一般来说，可定在正常生产能力的70%～110%之间，或以历史上最高业务量和最低业务量为其上下限。
15.本金10000元，投资10年，年利率8%，每季度复利一次，则其实际年利率为8.24%。
实际年利率=（1+8%/4）4-1=8.24%。
四、问答题
暂时没有题目！
五、计算分析题
1.股票A和股票B的报酬率的概率分布如下：
年度
股票A的报酬率
股票B的报酬率
2001
-15%
-10%
2002
5%
-5%
2003
10%
0
2004
25%
15%
2005
40%
35%
【要求】计算：
（1）股票A和股票B的期望报酬率；
（2）股票A和股票B的标准差；
（3）股票A和股票B的变化系数；
（4）假设股票A的报酬率和股票B的报酬率的相关系数为0.8，股票A的报酬率和股票B的报酬率的协方差（8分）
您的答案：
（1）股票A和股票B的期望报酬率股票A的期望报酬率=（-15%+5%+10%+25%+40%）/5=13%股票B的期望报酬率=（-10%-5%+0+15%+35%）/5=7%
（2）股票A和股票B的标准差股票A的标准差={[（-15%-13%）2+（5%-13%）2+（10%-13%）2+（25%-13%）2+（40%-13%）2]/4}1/2=21%股票B的标准差={[（-10%-7%）2+（-5%-7%）2+（10%-7%）2+（15%-7%）2+（35%-7%）2]/4}1/2=18%（3）股票A和股票B的变化系数股票A的变化系数=21%/13%=1.62股票B的变化系数=18%/7%=2.57（4）股票A的报酬率和股票B的报酬率的协方差股票A的报酬率和股票B的报酬率的协方差=0.8×
21%×
18%=3.02%。
【解析】本题的主要考核点是有关预期值、标准差、变化系数和协方差的计算。
2.某公司目前的资本结构为：
总资本为1000万元，其中，债务400万元，年平均利率10%（假设即为其平均税前成本）；
普通股600万元（每股面值10元）。
目前市场无风险报酬率8%，市场风险股票的必要收益率13%，该股票的β系数1.6。
该公司年息税前利润240万元，所得税率33%。
【要求】根据以上资料：
（1）计算现条件下该公司的市场总价值和综合资本成本；
（2）该公司计划追加筹资400万元，有两种方式可供选择：
发行债券400万元，年利率12%；
发行普通股400万元，每股面值10元。
计算两种筹资方案的每股收益无差别点。
（8分）
（1）按资本资产定价模型预期报酬率=8%+1.6（13%-8%）=16%股票市场价值=（240-400×
10%）（1-33%）/16%=837.5（万元）该公司总价值=400+837.5=1237.5（万元）综合资本成本=10%（1-33%）×
400/1237.5+16%×
837.5/1237.5=12.99%
（2）（EBIT-400×
10%-400×
12%）（l-33%）/60=（EBIT-400×
10%）（l-33%）/（60+40）EBIT=160（万元）【解析】该题主要考查第九章资本成本与资本结构一章中有关综合资本成本、公司总价值以及每股收益无差别点的计算等。
应该说公司总价值的计算是个难点。
有两点需注意：
一是股票的价值按其公司每年的税后净利润相等的前提下求现值（即永续年金求现值，折现率为股票的预期报酬率）；
二是计算加权平均资本成本时，权数是按其市价确定的，见教材例题。
3.某企业生产丙产品，其正常生产能力3000小时，正常生产能力下的产量为500件，预算工时为每件产品6小时。
正常生产能力下的固定制造费用预算总额为3600元。
本期实际生产总工时2700小时，实际固定制造费用3000元，本期实际产量400件。
【要求】采用三因素分析法计算丙产品的固定制造费用成本差异。
（8分）
固定性制造费用耗费差异=3000-3600=-600（元）固定性制造费用闲置能量差异=（3000-2700）×
3600/3000=360（元）固定性制造费用效率差异=（2700-400×
6）×
3600/3000=360（元）固定性制造费用总差异=-600+360+360=120（元）【解析】该题主要考查固定性制造费用“三差异”和“两差异”的区别，如闲置能量差异与能量差异的区别。
4.某证券市场有A、B、C、D四种股票可供选择，某投资者准备购买这四种股票组成投资组合。
有关资料如下：
现行国库券的收益率为10%，市场平均风险股票的必要收益率为15%，已知A、B、C、D四种股票的β系数分别为2、l.5、l和0.8。
（l）采用资本资产定价模型分别计算A、B、C、D四种股票的预期报酬率；
（2）假设A股票为固定成长股，成长率为8%，预计一年后的股利为3元。
当时该股票的市价为20元，该投资者应否购买该种股票；
（3）若该投资者按5∶2∶3的比例分别购买了A、B、C三种股票，计算该投资组合的β系数和组合的预期报酬率；
（4）若该投资者按5∶2∶3的比例分别购买了A、B、D三种股票，计算该投资组合的β系数和组合的预期报酬率；
（5）根据上述（3）和（4）的结果，如果该投资者想降低风险，他应选择哪一种投资组合?
（1）预期投资报酬率：
A=20%B=17.5%C=15%D=14%
（2）A股票内在价值=3/（20%-8%）=25（元），25元>
20元，该投资者应购买该股票。
（3）ABC组合贝他系数=50%×
2+20%×
l.5+30%×
l=1.6ABC组合预期报酬率=50%×
20%+20%×
17.5%+30%×
15%=18%（4）ABD组合贝他系数=50%×
0.8=1.54ABD组合预期报酬率=50%×
14%=17.7%（5）该投资者为降低风险，应选择ABD投资组合。
【解析】该题主要考查第四章证券评价中有关证券投资组合分散风险的理论以及固定成长股票价值的计算等有关内容，难度适中。
六、综合题
1.某上市公司现有资本10000万元，其中：
普通股股本3500万元，长期借款6000万元，留存收益500万元。
普通股成本为10.5%，长期借款税前成本为8%。
有关投资服务机构的统计资料表明，该上市公司股票的系统性风险是整个股票市场风险的1.5倍。
目前整个股票市场平均收益率为8%，无风险报酬率为5%。
公司适用的所得税税率为33%。
公司拟通过再筹资发展甲、乙两个投资项目。
资料一：
甲项目投资额为1200万元，经测算，甲项目的资本收益率存在-5%，12%和17%三种可能，三种情况出现的概率分别为0.4，0.2和0.4。
资料二：
乙项目投资额为2000万元，经过逐次测试，得到以下数据：
当设定折现率为14%和15%时，乙项目的净现值分别为4.9468万元和-7.4202万元。
资料三：
乙项目所需资金有A、B两个筹资方案可供选择。
A方案：
发行票面年利率为12%、期限为3年的公司债券；
B方案：
增发普通股，
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