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市场
10.企业实施了对企业净利润的分配活动，由此而形成的财务关系是（）[答案]A
A.企业与投资者之间的财务关系c:
\iknow\docshare\data\cur_work\http：
\www.chinaacc。
com\B.企业与受资者之间的财务关系
C。
企业与债务人之间的财务关系D.企业与供应商之间的财务关系
11．以企业价值最大化作为财务管理目标存在的问题有（）。
B
A．没有考虑资金的时间价值B．企业的价值难以评定
C．没有考虑资金的风险价值D．容易引起企业的短期行为
12作为企业财务管理目标,每股利润最大化目标较之利润最大化目标的优点在于（）。
C
考虑了资金时间价值因素B。
考虑了风险价值因素
C.反映了创造利润与投入资本之间的关系D.能够避免企业的短期行为
二、判断题
1．在企业经营引起的财务活动中，主要涉及的是固定资产和长期负债的管理问题，其中关
键是资本结构的确定。
×
2．企业与所有者之间的财务关系可能会涉及企业与法人单位的关系、企业与商业信用者之
间的关系。
3．股东财富由股东拥有的股票数量和股票价格两方面方面来决定,如果股票数量一定，当股票价格达到最高时，股东财富也达到最大。
√
4．股东与管理层之间存在委托—代理关系,由于双方目标存在差异,因此不可避免地产生冲突。
一般来说，这种冲突可通过激励、接收、和解聘等措施来解决。
5.所有者的目标可能会与债权人期望实现的目标发生矛盾,此时可以采取事先规定借债担保条款来协调所有者和债权人之间的利益冲突。
（ ）√
6,在协调所有者与经营者利益冲突的方法中,解聘是通过所有者约束经营者的一种方式.×
7，在协调所有者与经营者利益冲突的方法中，接收是通过所有者约束经营者的一种方法.√
第二章货币时间价值
一、单项选择题
1.将100元钱存入银行，利息率为10%，计算5年后的终值应用（A）来计算。
A.复利终值系数B。
复利现值系数C。
年金终值系数D。
年金现值系数
2。
每年年底存款1000元，求第10年年末的价值,可用（D）来计算。
A、（P/F，i,n）B、（F/P，i,n）C、（P/A,i，n）D、（F/A,i，n）
3.下列项目中的（B）称为普通年金。
先付年金B。
后付年金C。
递延年金D.永续年金
4。
A方案在3年中每年年初付款100元，B方案在3年中每年年末付款100元，若利率为10%,则A、B两方案在第3年年末时的终值之差为（A）。
A.33.1B.31。
3C.133.1D。
13。
31
5、下列哪些指标不可以用来表示资金时间价值（）。
A.纯利率B.社会平均利润率
通货膨胀率极低情况下的国债利率D.不考虑通货膨胀下的无风险报酬率
【答案】B
【解析】应是无风险、无通货膨胀下的社会平均利润率。
6、企业年初借得50000元贷款，10年期,年利率12％，每年末等额偿还.已知年金现值系数（P／A,12%，10）＝5.6502，则每年应付金额为（ ）元。
Ａ．8849B．5000Ｃ．6000D．28251
【答案】A
【解析】A=P÷
（P/A,i，n）=50000÷
5。
6502＝8849（元）
7、某公司拟于5年后一次还清所欠债务100000元，假定银行利息率为10％，5年10％的年金终值系数为6。
1051，5年10%的年金现值系数为3。
7908，则应从现在起每年末等额存入银行的偿债基金为（）.（2008年）
16379。
75B.26379.66C.379080D.610510
【解析】本题属于已知终值求年金,故答案为:
A=F/（F/A，10％,5）=100000/6.1051＝16379。
75（元）
8.某一项年金前4年没有流入,后5年每年年初流入4000元,则该项年金递延期是（B）年.
A、4B、3C、2D、5
9.一项永久性奖学金,每年初计划颁发50000元奖金。
若年复利率为8%,则该奖学金的本金是（）。
A、625000B、583200C、675000725000
10。
关于递延年金，下列说法中不正确的是（）。
A.递延年金无终值，只有现值
B.递延年金的第一次支付是发生在若干期以后的
C.递延年金终值计算方法与普通年金终值计算方法相同
D。
递延年金终值大小与递延期无关
11。
甲方案在三年中每年年初付款1000元，乙方案在三年中每年年末付款1000元，若利率相同，则两者在第三年年末时的终值（）。
相等B.前者大于后者
前者小于后者D。
可能会出现上述三种情况中的任何
12．若企业向银行贷款购置房产，年利率为10％，半年复利一次，则该项贷款的实际利率为（）。
A.10.25%B.10.09％C。
10．27％D。
16％
13．永续年金具有下列特点（）。
A．每期期初支付B．每期不等额支付
C．没有终值D．没有现值
1.由现值求终值,称为折现，折现时使用的利息率称为折现率.×
2。
n期先预付年金与n期后付年金的付款次数相同，但由于付款时间的不同，n期预付年金终值比n期后付年金终值多计算一期利息。
因此,可先求出n期后付年金的终值，然后再乘以（1+i），便可求出n期预付年金的终值。
3.n期预付年金现值与n期后付年金现值的付款次数相同，但由于付款时间不同，在计算现值时，n期预付年金比n期后付年金多折现一期。
因此,可先求出n期后付年金的现值，然后再乘以（1+i），便可求出n期预付年金的现值。
4.英国曾发行一种没有到期日的国债，这种债券的利息可以视为永续年金。
5。
复利计息频数越高，复利次数越多，终值的增长速度越快,相同期间内终值越大。
6.在通货膨胀率很低的情况下，公司债券的利率可视同为资金时间价值。
（×
）
7.国库券是一种几乎没有风险的有价证券，其利率可以代表资金时间价值。
（）
［答案］:
×
[解析］：
从量的规定性来看，资金时间价值是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率.国库券是一种几乎没有风险的有价证券，在没有通货膨胀的前提下，其利率可以代表资金时间价值。
在有关资金时间价值指标的计算过程中，普通年金现值与普通年金终值是互为逆运算的关系.（）
[答案]：
[解析］:
普通年金现值和年资本回收额计算互为逆运算；
年金终值和年偿债基金计算互为逆运算.
9.随着折现（利息）率的提高，未来某一款项的现值将逐渐增加。
（）
［答案］×
[解析]在折现期间不变的情况下，折现率越高,折现系数则越小，因此，未来某一款项的现值越小。
第三章风险价值
1。
已知某证券的β系数等于2，则该证券（D）。
A.无风险B。
有非常低的风险C.与金融市场所有证券的平均风险一致
是金融市场所有证券平均风险的2倍
2.当两种股票完全负相关时,将这两种股票合理地组合在一起，则（D）。
能适当分散风险B.不能分散风险C。
能分散掉一部分市场风险
D.能分散掉全部可分散风险
3。
如果向一只β=1.0的投资组合中加入一只β＞1。
0的股票，则下列说法中正确的是（B）。
A.投资组合的β值上升，风险下降B。
投资组合的β值和风险都上升
C.投资组合的β值下降，风险上升D。
投资组合的β值和风险都下降
无风险利率为6％，市场上所有股票的平均报酬率为10％，某种股票的β系数为1.5,则该股票的报酬率为（B）.
A.7。
5％B.12%C.14％D.16％
5、某种股票期望收益率为10％，其标准离差为0.04，风险价值系数为30％，则该股票的风险收益率为（）B
A.40％，B。
12％C。
6%D.3％
6。
已知甲方案投资收益率的期望值为15%，乙方案投资收益率的期望值为12％，两个方案都存在投资风险.比较甲、乙两方案风险大小应采用的指标是（）。
A.方差B。
净现值C。
标准离差D。
标准离差率
［答案］：
D
[解析]：
标准离差仅适用于期望值相同的情况，在期望值相同的情况下，标准离差越大，风险越大；
标准离差率适用于期望值相同或不同的情况,在期望值不同的情况下，标准离差率越大，风险越大。
7。
投资者对某项资产合理要求的最低收益率，称为（www。
TopS）.
实际收益率B.必要收益率
预期收益率D。
无风险收益率
［答案]B[解析]必要收益率也称最低必要报酬率或最低要求的收益率，表示投资者对某资产合理要求的最低收益率。
（参见教材23页）
某投资者选择资产的唯一标准是预期收益的大小，而不管风险状况如何，则该投资者属于（）。
风险爱好者B。
风险回避者C。
风险追求者D.风险中立者
[答案]D
[解析]风险中立者既不回避风险，也不主动追求风险。
他们选择资产的唯一标准是预期收益的大小，而不管风险状况如何，这是因为所有预期收益相同的资产将给他们带来同样的效用。
9。
下列各项中，不能通过证券组合分散的风险是（）。
A.非系统性风险B.公司特别风险
C.可分散风险D.市场风险
10.在证券投资中,通过随机选择足够数量的证券进行组合可以分散掉的风险是（）A
A.非系统性风险B.市场风险
C.系统性风D.所有风险
11.在投资收益不确定的情况下，按估计的各种可能收益水平及其发生概率计算的加权平均数是（）.
实际投资收益（率）B.预期投资收益（率）
C.必要投资收益（率）D。
无风险收益（率）
B
12.下列各项中,属于证券投资系统性风险（市场风险）的是（）.
利息率风险B。
信用风险
经宫风险D.财务风险
A
如果两个项目期望报酬率相同、标准差不同，理性投资者会选择标准差较大，即风险较小的那个。
2.在其他条件不变时,证券的风险越大,投资者要求的必要报酬率越高。
如果组合中股票数量足够多,则任意单只股票的可分散风险都能够被消除。
。
经济危机、通货膨胀、经济衰退以及高利率通常被认为是可分散的市场风险。
平均风险股票的β系数为1.0。
，这意味着如果整个市场的风险报酬上升了10％，通常而言此类股票的风险报酬也将上升10%,如果整个市场的风险报酬下降了10％,该股票的风险报酬也将下降10％。
证券组合投资要求补偿的风险只是市场风险,而不要求对可分散风险进行补偿。
对于多个投资方案而言，无论各方案的期望值是否相同,标准高差率最大的方案一定是风险最大的方案。
（）√
两种完全正相关的股票组成的证券组合，不能抵销任何风险。
9.人们在进行财务决策时，之所以选择低风险的方案,是因为低风险会带来高收益，而高风险的方案则往往收益偏低。
（）×
10.市场风险是指市场收益率整体变化所引起的市场上所有资产的收益率的变动性，它是影响所有资产的风险,因而不能被分散掉。
∨
［解析］：
市场风险是指影响所有企业的风险，它不能通过投资组合分散掉。
第四章财务估价
1.某公司拟发行面值为1000元，不计复利，5年后一次还本付息，票面利率为10％的债券.已知发行时资金市场的年利率为12%,（P/F，10％，5）＝0。
6209，（P/F，12%，5）＝0。
5674。
则该公司债券的发行价格为（）元.
A.851.10B。
907。
84C.931。
35D。
993。
44
[答案］:
债券的发行价格＝1000×
（1＋10%×
5）×
（P/F，12%，5）＝851.1（元）
2.发行按年付息，到期一次还本债券时,如市场利率小于债券票面利率时，债券采用的发行方式是（）。
面值发行B.折价发行C.溢价发行D.平价发行
3.发行按年付息，到期一次还本债券时，如市场利率高于债券票面利率时，债券采用的发行方式是（）。
面值发行B。
折价发行C.溢价发行D.平价发行
某种股票当前的内在价值为40元,每股股利是2元，预期的股利增长率是5%，则投资者投资该股票所要求的必要收益率为（）C
A.11。
5％B.10％C。
10.25%D.11.25%
5、某公司发行5年期债券,债券的面值为1000元，票面利率为5％,每年付息一次,到期还本，投资者要求必要报酬率为6％。
则该债券的价值为（）元。
6、784。
67B、769C、1000D、957.92
7、某股票为固定成长股票，股利年增长率6％，预计第一年的股利为8元/股，无风险收益率为10%，市场上所有股票的平均收效益率为16％，而该股票的贝塔系数为1。
3，则该股票的内在价值为（）元。
A、65。
53B、67.8C、55.63D、71。
86
8、下面哪一项不是构成债券的基本因素（）。
A、债券的买面值B、债券的票面利率
C、债券的到期值D、债券的付款方式
9、海燕股票刚刚分红，每股股利0.5元,预计年股利增长率为10%，投资者投资海燕股票所要求的最低收益率15%，问海燕股票的内在价值是多少？
A、10B、11C、9D、5。
5
有一贴现债券，面值1000元，2年期,市场同等风险债券的利率是10％，那么该债券的价值是：
（）C
A、800B、833。
33C、826.45D、726.45
一般情况下，股票市场价格会随着市场利率的上升而下降，随着市场利率的下降而上升。
债券到期收益率是能够使未来现金流入现值等于债券买入价格的折现率。
（）×
3．.债券到期时间越长，其风险也越大，债券的票面利率也越高。
4.利率随时间上下波动，利率的下降会导致流通在外债券价格的下降.×
5．一般来说，在债券折价出售时，债券的价值随利息支付的频率的加快而上升。
6．一般来说，在债券溢价出售时，债券的价值随利息支付的频率的加快而下降。
7．当必要收益率大于债券的票面利率时，债券价值会随着到期日的临近,价值逐渐升高,向票面值元靠拢。
第五章长期资金的筹集
1．企业外部筹资的方式很多,但不包含（B）方式。
A．投入资本筹资B．企业利润再投入C．发行股票筹资D．长期借款筹资
2．下列关于直接筹资和间接筹资的说法中，错误的是（D）。
A．直接筹资是指企业不借助银行等金融机构，直接与资本所有者协商融通资本的一种筹资活动
B．间接筹资是指企业借助银行等金融机构而融通资本的筹资活动
C．相对于间接筹资，直接筹资具有广阔的领域,可利用的筹资渠道和筹资方式比较多D．间接筹资因程序较为繁杂,准备时间较长，故筹资效率较低,筹资费用较高
3．在下列各项中,能够引起企业自有资金增加的筹资方式是（）。
A.吸收直接投资B.发行公司债券
利用商业信用D。
留存收益转增资本
4.某企业取得银行为期1年的周转信贷，金额为100万元,年度内使用了60万元（使用期平均1年），假设利率为每年12%，承诺费率0.5％,则年终企业应支付利息和承诺费共计（）万元。
7B。
4.3C。
7.4D。
7.2
5.采用销售百分率法预测资金需要量时,下列项目中被视为不随销售收入的变动而变动的是（）。
A.现金B。
应付账款C.存货D.公司债券
6.下列各项中,属于“吸收直接投资”与“发行普通股”筹资方式所共有缺点的有（）。
A.限制条件多B.财务风险大C.控制权分散D。
资金成本高
7.相对于负债融资方式而言，采用吸收直接投资方式筹措资金的优点是（）。
A有利于降低资金成本B。
有利于集中企业控制权
C.有利于降低财务风险D.有利于发挥财务杠杆作用
[解析]:
降低资金成本、发挥财务杠杆作用和集中企业控制权属于负债融资方式的优点。
某企业按年利率4.5%向银行借款200万元，银行要求保留10%的补偿性余额，则该项借款的实际利率为（）.
A.4.95％B.5%C。
5.5％D。
9。
5%
［解析］:
则该项借款的实际利率=4。
5％/（1—10％）=5%。
相对于发行股票而言，发行公司债券筹资的优点为（）。
A.财务风险小B。
限制条款少C。
筹资额度大D。
资金成本低
10.相对于发行债券和利用银行借款购买设备而言，通过融资租赁方式取得设备的主要缺点是（）C
限制条款多B.筹资速度慢C。
租赁成本高D.财务风险大
相对于股票筹资而言,银行借款的缺点是（）.C
筹资速度慢B.筹资成本高C.筹资限制少D。
财务风险大
12。
根据财务管理理论，按照资本来源的范围不同，可将筹资分为（）。
A.直接筹资和间接筹资B.内部筹资和外部筹资
C.股权筹资和负债筹资D。
短期筹资和长期筹资
1．处于成长时期、具有良好发展前景的企业通常会产生调整性筹资动机:
例如，企业产品供不应求，需要增加市场供应。
2．处于成长期的企业，当面临资金短缺时,大多都选择内部筹资以减少筹资费用。
3、股东配股的股票发行方式一般不会引起股权结构发生大的变化。
4、股票发行价格的确定非常重要.如果发行价格过高，可能导致发行失败；
发行价格过低，则可能会导致资本的筹集不足，同时也会损害到原有股东的利益。
5．一般情况下，长期借款无论是资本成本还是筹资费用都较股票、债券低。
6．融资租赁实际上就是由租赁公司筹资购物，由承租企业租人并支付租金.√
7．股票发行价格可以和票面金额相同，也可以超过票面金额，但不得低于票面金额。
8．普通股筹资具有筹资资成本低和优点和容易分散公司的控制权的缺点。
企业按照销售百分率法预测出来的资金需要量,是企业在未来一定时期资金需要量的增量。
10.补偿性余额的约束有助于降低银行贷款风险，但同时也减少了企业实际可动用借款额,降低了借款的实际利率。
第六章筹资决策
1．如果企业一定期间内的固定生产成本和固定财务费用均不为零，则由上述因素共同作用而导致的杠杆效应属于（C）。
A．经营杠杆效应B．财务杠杆效应C．联合杠杆效应D。
风险杠杆效应
2．下列各项中,运用普通股每股收益无差别点确定最佳资本结构时，需计算的指标是（A）.
A．息税前利润B．营业利润C．净利润D．利润总额
3．假定某企业的股权资本与债务资本的比例为60：
40，据此可断定该企业（D）。
A．只存在经营风险B．经营风险大于财务风险C经营风险小于财务风险D．同时存在经营风险和财务风险
4，一般来说，在企业的各种资金来源中，资本成本最高的是（B）.
A．优先股B．普通股C．债券D．长期借款
5．如果企业的股东或经理人员不愿承担风险，则股东或管理人员可能尽量采用的增资方式是（C）。
A．发行债券B．融资租赁C．发行股票D．向银行借款
6．利用无差别点进行企业资本结构分析时，当预计销售额高于无差别点时,采用（C）筹资更有利。
A．留用利润B．股权C．债务D．内部
7．与经营杠杆系数同方向变化的是（B）.
A．产品价格B．单位变动成本C．销售量D．企业的利息费用
8。
D公司欲从银行取得一笔长期借款500万元，手续费率0。
2%，年利率6％,期限2年，每年结息一次,到期一次还本.公司所得税税率为25％.这笔借款的资本成本率为（D）.（不考虑货币时间价值）
A。
3.5％B.3。
75％C.4。
25％D。
4。
51%
9．在个别资本成本的计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是（C）。
A．长期借款成本B．债券成本C．留用收益成本D．普通股成本
10.当边际贡献超过固定成本后,下列措施有利于降低联合杠杆系数，从而降低企业复合风险的是（）。
降低产品销售单价B。
提高资产负债率
节约固定成本支出D。
减少产品销售量
下列各项中，不影响经营杠杆系数的是（）。
产品销售数量B。
产品销售价格
C.固定成本D。
利息费用
下列筹资活动不会加大财务杠杆作用的是（）。
A.增发普通股B。
增发优先股
C.增发公司债券D。
增加银行借款
13.在下列各项中，不能用于加权平均资金成本计算的是（ ）。
市场价值权数B。
目标价值权数C。
账面价值权数D.边际价值权数
参考答案:
答案解析：
在确定各种资金在总资金中所占的比重时，各种资金价值的确定基础包括三种:
账面价值、市场价值和目标价值。
14.某企业某年的财务杠杆系数为2.5，息税前利润（EBIT）的计划增长率为10%，假定其他因素不变，则该年普通股每股收益（EPS）的增长率为（ ）。
A、4％B、5％C、20％D、25%
参考答案：
根据财务杠杆系数定义公式
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