工控自动化行业分析报告Word文档格式.docx
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工厂自动化、企业信息化需要大量的工业自动化系统，随着电力、冶金、石化、环保、交通、建筑等行业的迅速发展，从数字家庭用的机顶盒、数字电视，到银行柜员机、高速公路收费系统、加油站管理、制造业生产线控制，金融、政府、国防等行业信息化需求不断增加，对工控机的需求很大，工控机市场发展前景十分广阔。
工业控制自动化技术正在向智能化、网络化和集成化方向发展。
基于工业自动化控制较好的发展前景。
在中国智能制造2025战略的驱动下，以及国内制造业产业升级，并且迎接“一
带一路”的国家政策，2017年中国自动化市场规模达到1656亿元，同比增长达到16.5%，创造2010年之后的历史新高。
图2：
2008-2017年中国自动化市场规模及增长
我国工控行业大致分为三个阶段：
工控产品导入阶段（1950s-1990s）、工控
市场快速增长阶段（1990s-2008年）和进口替代加速阶段（2009年至今）。
在2010
年，汇川技术、英威腾等国内优秀工控企业陆续上市后不断进行资本、人才、技术和产品的积累与延伸，显著提升了国内品牌的竞争力。
这期间提供个性化解决方案和专机是国产品牌抢占外资份额的突破口。
图3：
我国工控行业三个阶段
1.2.2、华为-艾默生基因成就中国工控的中流砥柱
华为电气成功的电源产品铸就了成功的基因。
上个世纪，通信市场火爆，华为
电气高薪聘请了很多电力行业的顶级人才自主研发通信电源，获得了很好的成功。
2001年华为将子公司华为安圣电气以7.5亿元转让给世界五百强企业艾默生，安圣电气在电源及相关产品方面拥有先进的技术和良好的人才团队，在国内处于领先地位，电源相关市场占有率处于业界领先水平。
两者相结合后，优势互补，先进的技术与艾默生卓越的市场影响力相结合，在国内工控领域产生了深远的影响。
在这之后，一批原来的华为人、后来的艾默生员工，陆续结伴出走，创办了一
个个电气设备公司。
那时，国内工业自动化市场几乎被国外品牌所垄断，本土企业无论在技术上还是市场上都难有突破。
在短短五年内，由华为-艾默生裂解出的一大批工控企业，这些企业具有华为-
艾默生的优秀文化基因，也产生了一定的规模化效应，逐步开始与国外工控巨头抗衡，努力抢占国际市场份额，加快国内工控行业的有效整合。
从2010年开始，华为-艾默生系企业纷纷开始上市，汇聚更多资本，进一步提升国内品牌竞争力。
图4：
“华为+艾默生”衍生的公司
这一批具备“华为+艾默生”优秀基因的创业者，在经历公司初创到上市，至
今依然奋战在工控的前线，为国产品牌的崛起奋斗。
他们兼具民营企业家绝境求生的拼命精神，也具有外企规范的运作能力，及广阔的国际视野。
表2：
工控上市公司高管具有“华为+艾默生”优秀基因
1.2.3、国产品牌已经开始崛起，存在巨大的进口替代空间
过去10年A股和新三板工控自动化板块营收从20亿增长到285亿元，增长
了14倍。
一定程度上反应了国产品牌的快速发展。
图5：
2008-2017年工控板块营业收入
图6：
2008-2017年工控板块归母净利润
2009年开始国产工控品牌陆续上市，也进入快速发展阶段，本土品牌的市场份额从2009年的不到25%左右增长到2017年的接近35%。
图7：
2010-2017年工控行业本土品牌市场规模和份额
工控市场主要分为六大类：
驱动系统、反馈系统、控制系统、执行机构、运动
控制和其他系统。
从2009年到2017年运动控制市场份额占比增长明显，未来机器人的应用将带动高端运动控制产品的发展。
图8：
中国自动化市场产品格局变化
从2012年开始国产品牌开始发力，多个细分产品中份额不断提升，但是工控
行业的很多核心产品，国产品牌占比不到50%，尤其是伺服系统、低压变频器和PLC，在控制和驱动系统中起到关键作用，未来存在巨大的进口替代空间。
图9：
2016年主要自动化产品国产份额占比
2、制造强国离不开工控硬实力
2.1、制造强国离不开工控硬实力，我国有望孕育大市值的工控企业
制造业是实体经济的主体，是国民经济的命脉，是我国经济实现创新驱动、转
型升级的主战场。
世界银行统计数据显示，2010年以来，我国制造业增加值连续五年超过美国，成为制造大国，一些优势领域已达到或接近世界先进水平。
然而，与发达国家相比，我国制造业创新能力、整体素质和竞争力仍有明显差距，大而不强。
因此，实现从制造大国向制造强国的转变，就要从根本上提高我国工控行业的整体实力，加快推进工控自动化建设。
不论是德国、美国还是日本等制造强国，其背后都有大的工控巨头作为坚强的
后盾。
中国要想摆脱大而不强的局面，我国的工控行业就必须要崛起。
2017年中国自动化市场规模达到1656亿元，同比增长达到16.5%，创造2010年之后的历史新高。
我们预计未来三年，有8%-10%的上涨空间，在2020年，中国自动化市场规模将达到2000亿元的规模。
2017年，全球市场规模在2025亿美元左右，中国在全球的市场的占比超过10%，在未来，占比将会逐步增大。
中国工控企业大都处在起步阶段，市值较小，发展潜力巨大。
例如，西门子市
值高达1200亿欧元，ABB当前市值为480亿美元，而中国的工控龙头企业汇川技术市值为548亿人民币，麦格米特市值为73.93亿人民币，相比国际工控巨头，我国工控企业还有很大的差距。
当前中国处于飞速发展的阶段，机器人、新能源和自动化市场的兴起，为中国工控企业创造了巨大的发展空间，因此中国具有孕育大市值公司的潜力。
2.2、国产品牌生产线日益丰富，大平台化公司开始出现
我国工控企业大多由单一产品或子行业开始起步，如汇川技术最早专注于电梯
电机控制器和变频器；
麦格米特最初以电源与控制为核心产品；
英威腾以通用变频器起家。
经过多年的资本运作和外延并购，国产工控品牌生产线日益丰富，已经出现了大平台化的综合工控企业，不仅单一产品具备市场竞争力，并且已经具备了较强的系统解决方案能力，可以带动下游制造业的产业升级，促进我国智能制造目标的实现。
表4：
国内外主要工控企业产品布局
工业互联网作为新一代信息技术与制造业深度融合的产物，日益成为新工业革
命的关键支撑和深化“互联网+先进制造业”的重要基石，对未来先进制造业发展产生全方位、深层次、革命性的影响。
从德国工业4.0，到美国工业互联网计划，再到《中国制造2025》，各国都在积极推动工业互联网平台的建设。
迎接工业互联网的来临，全球各大企业均在布局大工业平台。
表5：
各大企业工业平台简介
我国工控企业中，以汇川技术和麦格米特为代表，在稳健经营的同时，不断拓
展业务范围，目前已经形成了独特的工业化平台和大研发平台，逐步由产品供应商转型为综合方案解决商。
汇川技术由最早只专注电梯电机控制器和变频器，经过十几年的发展，不仅在
原有领域实现了更大的收益，而且多个新的领域取得了巨大的突破。
2008年时，
变频器收入占比高达95%以上，总营收不足两亿元，截止到2017年底，经过十年的努力，变频器占比降低到不足50%，新能源产品和伺服系统所占份额逐步提升，总营收高达44.77亿，收入总额是2008年的22倍。
图10：
2008-2017年汇川技术主营业务变化情况
图11：
2008-2017年汇川技术分板块营收情况（亿元）
汇川技术于2003年成立，最开始重点发展变频器及伺服，经过十多年发展，
已经成为国内领先的电气综合产品及解决方案供应商。
目前，汇川技术已经搭建起三大技术平台：
电机驱动与控制、电力电子与工业网络通信；
四大业务板块：
工业自动化产品、工业机器人、新能源汽车和轨道交通。
图12：
汇川技术四大业务板块及主要产品
麦格米特最开始做定制电源产品起家，直到2011年，定制电源产品还占据总
营收的主要份额。
2012年开始，公司向智能家电行业转型，公司的主营业务转向智能家电电控产品。
近几年，随着市场的不断打开，公司主营业务由三大部分构成：
智能家电电控产品、工业自动化产品、工业定制电源。
图13：
2009-2017年麦格米特主营业务变化情况
图14：
2009-2017年麦格米特分版块营收情况（亿元）
麦格米特于2003年成立，经过十几年的发展，从定制化电源产品到各种电源
设备，智能家电设备，工控自动化产品，实现了企业的多元化发展。
在传统优势产业电源制作的基础上搭建了数字化电源控制技术平台，又进一步拓展了功率变换硬件技术平台、系统控制与通讯软件技术平台，形成了本公司的大平台体系。
图15：
麦格米特三大核心技术平台以及基于技术平台开发的主要产品
3、对标巨头公司，我国工控独角兽正在成长
我国工控起步较晚，但是具有后发优势，国产品牌可以借鉴成熟巨头的成长历
程，从模仿到跟随，未来有望完成超越。
汇川技术对标ABB，两者都是以通用自动化产品为核心业务起步，ABB通过外延并购形成了完整的工业自动化平台，汇川技术经过多年的发展也基本完成了工业平台的建设，下一步与ABB一致的选择了机器人和电动车作为未来的业务重心。
2017年ABB营收2242亿元是汇川技术的46倍，未来汇川技术作为国产工控的领导者具有极大的提升空间。
麦格米特对标台达集团，两者均以电源产品起家，同时两者都是依靠电源平台
横向纵向进行业务拓展，并通过积极的收购并购来拓展业务板块。
2017年公司营收约为300亿元，是麦格米特的80倍，我们认为麦格米特未来能够持续稳定的增长。
3.1、国际巨头ABB，工业自动化平台布局完成，正在加快工业机器人
ABB最初是由两家具有百年历史的国际性企业瑞典的阿西亚公司（ASEA）和
瑞士的布朗勃法瑞公司（BBCBrownBoveri）在1988年合并而成。
基于超过130
年的创新历史，ABB已成长为全球电气产品、机器人及运动控制、工业自动化和
电网领域的技术领导企业。
ABB的全球业务划分为电气产品事业部、机器人及运动控制事业部、工业自动化事业部以及电网事业部四大板块。
ABB集团业务遍布全球100多个国家和地区，雇员达13.5万。
2017年，ABB实现营业收入343亿美元，同比增长1%，实现归属母公司净利润22亿美元。
表6：
ABB历年经营数据
电网业务依然是公司最大的一个版块，占比接近30%，电气产品和机器人业务
是公司未来的主要战略方向，占比达到28%和24%。
图16：
2017年ABB各业务收入占比
图17：
2017年ABB全球各区域订单占比
3.1.1、1998-2017：
ABB起伏到稳定的三个重要阶段
ABB集团最初于1988年由AseaAB和BBCBrownBoveriAG的合并而成立，
两家公司各自拥有50%的股份。
1999年2月，ABB集团宣布了一项集团重组计划，旨在建立一个单一的母公司控股公司和单一种类的股份。
1999年6月，通过股票互换的方式，ABB公司成为整个ABB集团的控股公司。
基于超过130年的创新历史，ABB技术全面覆盖电力和工业自动化价值链，应用于从发电端到用电端、从自然资源开采到产成品完工的各种场景，谱写行业数字化的未来，已成为全球电气产品、机器人及运动控制、工业自动化和电网领域的技术领导企业。
1998-2017公司经历了亏损到迅速增长，再到稳定增长的不同阶段。
2001-2004非核心业务拖累公司业绩，“减负”后业绩回升明显。
2001-2004年
公司陷入亏损，主要原因是非核心业务拖累。
2001年之前ABB集团的经营范围涉及发电、电力传输和配电、建筑技术、自动化控制系统、油气、化工技术、金融服务、IT等等，还争取过3G手机牌照，当年发生亏损15亿美元。
图18：
ABB非核心业务拖累业绩
随后，ABB就为自己制定了“瘦身计划”，开始重组其全球企业结构，原有的
业务部门被合并成四个新的客户部门，即公用事业部；
流程工业部；
制造及消费品部；
石油、天然气及化工部。
另外还有动力技术产品部和自动化技术产品两个部门，其主要目的是提高客户数量及公司从客户中获取利润的能力。
继出售金融服务与发电业务以后，ABB陆续出售石油、天然气和石化业务、建筑系统、新企业、股权投资和结构性金融业务领域等不盈利的业务，所保留的电网和自动化业务均为订单和盈利不断增长的核心业务。
通过剥离非核心业务“瘦身”减负，ABB成功避免了重蹈GE覆辙的厄运。
从2004年开始公司非核心业务占比仅有8%，2007年基本形成了电力、自动化和机器人三个板块，到2017年公司四大板块业务已经成型。
图19：
公司业务板块情况
专注主营，业绩稳中有升。
ABB业务覆盖电网与工控行业，其中电网业务仍
是ABB的第一大主业，2017年各业务收入结构中，电网业务以29%的占比位居第一。
ABB的电网业务在2016年初得以重构。
2015年持有超过ABB5%股份的Cevian公司提出希望ABB拆分/剥离电网业务，ABB经过一年的研究论证在2016年1月决定保留电网业务，并对业务板块进行调整。
将重心专注于主营业务之后，从2007至2017的十年间，ABB营收与净利润同比增速走出“W”型趋势，呈现出双双增长企稳的态势，保持强劲的增长未来可期。
图20：
营收同比增长扭负为正
图21：
净利润回升企稳
2014-2017工业4.0开启ABB战略新纪元。
2014年9月，公司发布全新的战
略规划（NextLevelStrategy），针对公司整体情况和细分业务板块分别提出了对应的目标。
新战略提出至今，公司已经经历了新战略指引下的三个阶段：
1）第一阶段（2015-2016年）：
加快公司业务整合，将公司市场统筹从八个地区重新划分为三个区域，分别是：
亚洲、中东和非洲地区、美洲、欧洲；
2）第二阶段（2016-2017年）：
为了提升整体盈利能力，重点发展成长性较好的业务，公司将原本五个业务板块缩减为四大业务板块，分别是：
离散自动化与运动控制、过程自动化、电器产品、电网业务四大板块；
3）第三阶段（2017年至今）：
为了进一步加快价值创造脚步，公司重新调整业务划分，将业务板块整体定为：
机器人与运动控制、工业自动化、电气产品、电网业务。
至此公司业务框架基本确定。
图22：
ABB新战略三个阶段
ABB经历了三个阶段的战略调整，最终形成了电气产品事业部、机器人及运
动控制事业部、工业自动化事业部以及电网事业部四大板块。
2017年，ABB转型成为一家更精简、更具实力的公司。
ABB简化并加强了其
投资组合和业务，继续把它的重心转移到一个简化并加强的数字和市场领先的投资组合。
ABB在过去一年中宣布了一系列重大收购，剥离了部分业务并采取必要的行动来实现业务模型的变更。
3月，ABBAbility™发布，迄今已有210多种ABB™解决方案可用。
ABB™是ABB的核心战略，通过扩大高附加值的解决方案和服务
来推动ABB实现数字化的飞跃。
4月，ABB收购全球最大的机器与工厂自动化方
案独立提供商B&
R（Bernecker+RainerIndustrie-ElektronikGmbH），在价值200亿
美元的机器和工厂自动化市场打开了巨大的增长机会。
此次收购进一步弥补了
ABB在PLC、IPC、伺服产品的缺陷，同时有利于推进ABB机器人业务的发展，
使ABB工业自动化市场业务跃居世界第二，平台化体系更加完善。
此外，2017年ABB还投资了多家创新公司，加强自动化和软件能力。
包括收购KEYMILE的通信网络业务以增强网格自动化能力，收购3D测量、检测和检测领域的领先创新者西班牙初创企业NUB3D，以加强数字化投资组合。
2017年9月，ABB宣布以26亿美元收购通用电气的工业系统业务，即全球电气化解决方案业务，该笔交易有望在今年6月完成。
表7：
2017大事记：
精简并增强投资组合和业务
3.1.2、搭乘中国经济高速发展快车
ABB与中国的关系可以追溯到1907年，当时ABB向中国提供了一台蒸汽锅
炉。
经过多年的快速发展，ABB在中国已拥有研发、制造、销售和工程服务等全方位的业务活动，40家本地企业，1.7万名员工遍布于142个城市。
2017年，ABB在华超过90%的销售收入来源于本土制造的产品、系统和服务。
目前，中国是ABB集团全球第二大市场。
图23：
ABB在华大事记
ABB致力于中国本土研发与创新。
在中国，ABB积极推动技术研发的本土化，
并通过持续投入和优化研发布局不断提高本土创新能力。
过去6年间，ABB中国申请的技术类专利数量年复合增长率超过20%，在绝缘材料、小件装配机器人、混合直流输电、新能源并网技术方面处于全球领先水平，中国成为ABB全球研发实力增长最快的地区。
目前，ABB在国内拥有ABB全球7大研发中心之一的ABB中国研究院、20余家业务研发中心和约2000名研发人员，致力于本土研发与创新。
图24：
ABB致力于中国本土的研发创新
凭借雄厚的本土研发实力，ABB中国研发团队已主导或参与了智能传感器、
1100千伏高压直流换流变压器、800千伏气体绝缘开关设备、干燥空气户外环网柜、双臂协作机器人YuMi、“i-家”无线智能家居系统、Terra63Z直流快速充电设备等项目的研发。
同时，ABB还通过加强高校合作、推动人才培养等形式，与社会各界共同推动技术创新和行业进步。
ABB中国的研发实力与本土创新得到外界充分肯定。
ABB中国已连续多年入选《环球科学》年度创新榜中的“跨国企业创新十强”。
2017年在中国发布ABBAbilityTM数字化平台和解决方案。
3.1.3、ABB未来战略布局：
工控与机器人
提早布局工业自动化控制。
根据美国市场研究公司IHS的数据显示，全球的工
业自动化行业曾在2008－2009年金融危机之后实现两位数的快速发展，至2011年全球工业自动化行业营收已达到1,653亿美元，随后两年，行业增速放缓，2012年、2013年全球工业自动化行业营收增速仅为1.2%和3.4%，截至2013年本行业全球营收为1,730亿美元；
IHS预计未来几年行业有望回归繁荣，至2017年，全球的工业自动化行业将达到2,250亿美元。
图25：
全球工控行业营业收入（亿美元）
随着工业4.0时代的到来，越来越多的制造业企业纷纷步入自动化的行列，工
业自动化企业也开始逐渐从行业解决方案提供商向工业运营服务商转变，掌握自动化设备控制系统并为下游企业提供满足其要求的定制化的自动化成套设备及整体解决方案的企业将获得更多的发展空间。
以西门子、ABB、施耐德为代表的工业自动化巨头纷纷推出自己的工业自动化云服务平台，布局工业自动化运营端市场。
表8：
工业自动化巨头布局工业运营端市场
ABB旨在通过持续的业务组合管理创造价值。
贝加莱并入ABB工业自动化事
业部，成立全新的机械与工厂自动化全球业务单元，目前项目进展顺利，预计将实现超过10亿美元的中期销售收入目标。
继收购贝加莱之后，ABB近期宣布投资1亿欧元在贝加莱总部所在地奥地利Eggelsberg建设全球最先进的创新与培训园区。
新的园区将于2020年投入运营。
此外，作为推动盈利增长的举措之一，ABB继续扩充其ABBAbilityTM数字化解决方案，目前已达210余种。
一季度，ABB赢得多个应用ABBAbilityTM解决方案的新订单，包括澳大利亚两条重要的高压直流线路升级项目订单，以及挪威特隆赫姆市电动汽车充电解决方案订单。
图26：
ABBAbilityTM应用领域
未来ABB将向机器人业务倾斜。
工业机器人是智能制造业最具代表性的装备。
日本、美国、德国和韩国是工业机器人强国，工业机器人领域的全球知名生产厂商也主要集中在以日、美、德等为代表的发达国家，ABB、发那科、安川与库卡依靠长期技术积累与广泛的行业认知牢牢占据全球工业机器人中高端市场，2016年国内市场合计市占率达57.4%。
ABB是全球领先的工业机器人技术供应商，提供包括机器人本体，软件和外围设备在内的完整应用解决方案。
模块化制造单元及服务。
ABB机器人在全球53个国家、100多个地区开展业务，全球累计装机量30余万台，涉及广泛的行业和应用领域。
1974年，ABB（当时名为Asea）推出了第一台全电动机器人IRB6。
如今，ABB已拥有多种型号的机器人，可广泛满足各行各业的生产需求，并由强大的系统集成能力及遍布53个国家的全球销售服务网络提供全方位支持。
2017年新的战略规划下ABB将其离散自动化业务重新定义为机器人及运动控制业务，并通过收购B&
R弥补在工业机器人核心部件伺服系统方面短板，彰显出公司发展机器人业务的决心，可以预见未来将有更多的资源向机器人业务倾斜。
图27：
2010-2017年全球工业机器人销售额
图28：
2010-2017年全球工业机器人销量
3.1.4、ABB成为全球龙头的几个关键点：
大工业平台，大市场空间，高研发投入
①跨国并购成就大工业平台：
纵观ABB的发展史，也是一部不断通过并购的
发展壮大的历史。
ABB从成立之初就收购了15家公司来扩大业务范围，就使得ABB搭建了较为完整的工业大平台。
2017年完成关键的B&
R收购交易且整合工作进展顺利，补足了公司在工业自动化领域的最后一块短板，同时有利于推进ABB机器人业务的发展，使ABB工业自动化市场业务跃居世界第二，平台化体系更加完善。
此外，ABB正在积极筹备，预计将于2018年第二季度末完成对GE工业系统业务的收购并启动后续整合工作。
此次收购后ABB以320亿美元全球市场稳居电气化市场第二，仅次于排在第一名的施耐德电气。
ABB公司计划保持GE的工业解决方案的管理团队，并为
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