金融指导1概述Word格式.docx
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在商品或服务支付以及债务偿还中被广泛接受的东西
股票
17·
借款的成本或为借人资金支付的价格，以午百分比的形式表示
失业率
18·
用其他国家货币表示的一国货币的价格
思考题和简答题
实践应用题:
1.假定你是一家大公司的首席财务官。
在以下几种情况下，你的公司会利用哪个金融市场:
债券市场，股票市场，或者外汇市场?
请做出解释。
a.你的公司有1亿美元，计划用于在德国设立一个工厂。
b.你的公司希望借入1亿美元，用于在美国开设工厂。
c.你的公司希望通过卖出本公司的一些股份来筹措1亿美元，用来开设工厂。
也就是说，你的公司希望吸收新的合伙人。
2.假定你是美国中央银行的行长。
a.你所领导的机构的名称是什么?
b.假定美国通货膨胀率很高。
货币供应量的增长一般来说是快还是慢呢?
请
做出解释。
c.如果你希望降低通货膨胀率，你会怎么调整货币供应量的增长率呢7请做
出解释。
d.你用来治理通货膨胀的货币政策会如何影响总产出和失业率呢?
简答题:
1.假定福特汽车公司从国外进口的钢材很少，但却大量出口汽车。
那么福特公司是希望外汇市场上的美元坚挺还是疲软呢?
2.如果你想在大学毕业后的那个夏天去欧洲旅行，你是希望外汇市场上的美元坚挺还是疲软呢?
3.下列哪个市场可以决定利率:
债券市场，股票市场，还是外汇市场?
4.什么是金融中介?
银行为什么属于金融中介?
你认为保险公司是否也属于金融中介?
5.除了商业银行以外，还有哪些机构也属于银行?
6.假定现在进入了经济衰退期。
在衰退之前，货币增长率会发生怎样的变化?
总产出可能会向什么方向移动?
失业率、通货膨胀率和长期债券利率又会向什么方向变动?
7.货币政策管理的是哪两个货币变量?
在美国，什么机构负责实施货币政策?
评判性思维
你和室友正在收看有关企业新闻报道的视节目。
新闻主播提到，美联储为了降低未来出现通货膨胀的风险，正在提高利率和降低货币供给增长率。
你的室友认为，"
我们下个学期应当多上几门课程，早点毕业。
因为降低货币供给增长率会带来经济衰退。
如果我们拖太长时间，就很难找到工作了。
"
l·
降低货币供给增长率会带来经济衰退吗?
如果出现经济衰退，就会加大毕业生就业的难度吗?
3·
如果美联储降低货币供给增长率，会对通货膨胀率产生什么影响?
自我测试
判断对错题
1.利率是在股票市场上决定的。
2.对美国人而言，美元相对于外国货币的价值上升（即美元坚挺）意味着外国商品变得更加便宜，但对外国人而言，美国商品则变得更加昂贵。
3.保险公司从存款人那里借款，再贷放给其他人，因而属于金融中介。
4.金融中介是从储蓄者那里借款，再贷放给其他人的机构。
5.在美国，银行是最大的金融中介。
6.由于不同利率的运动有统一的趋势，经济学家通常将其统称为"
利率"
。
7.在美国，从20世纪开始，每次经济衰退之前都会出现货币供给增长率上升的现象。
8.经济衰退是国内生产总值的突然扩张。
9.货币供给增长率的上升与通货膨胀率上升联系在一起。
l0.货币政策是对财政盈余和赤字的管理。
选择题
1.外汇市场是
a.决定利率的场所。
b.用其他国家货币表示的一国货币的价格决定的场所。
c.决定通货膨胀率的场所。
d.出售债券的场所。
2.道琼斯工业平均指数所代表的股票价格
a.长期以来变化不大。
b，长期以来是稳定上升的。
c.长期以来是波动性很大的。
d.在20世纪80年代达到峰顶后大幅下跌。
3.以下哪种属于债务证券，即承诺在一个特定的时间段中进行定期支付?
a.债券
b.股票
c.金融中介
d.外汇
4.如果股票市场价格迅速上升，可能会出现以下哪种情况?
a.消费者愿意购买更多的商品和服务。
b.公司会增加购置新设备的投资支出。
c.公司会通过发行股票筹资，来满足投资支出的需要。
d.上述所有选项。
5.如果外汇市场上的美元变得十分疲软（即美元相对于外币的价值下跌），下列哪种表述是正确的?
a.用美元所衡量的欧洲旅行费用会变得便宜。
b.福特公司会向墨西哥出口更多的汽车。
c.在美国购买德国产的宝马汽车的成本会减少。
d.美国居民会从国外进口更多的产品和服务。
6.如果一家公司发行股票，意味着它
a.已在向公众借款。
b.引人了新的合伙人，这个合伙人会拥有公司一部分资产和收益。
c.买人了外国货币。
d.承诺在一个特定的时间段中对证券持有人进行定期支付。
7.下列哪种是金融中介的案例?
a.储户在信用社存款，信用社向成员发放新车贷款。
b.一个退休的人购买了IBM公司所发行的债券。
c.一个大学生购买了iBM所发行的普通股。
d.上述都是金融中介的案例。
8.在美国，下列哪种是最大的金融中介机构?
a.保险公司
b.财务公司
c.银行
d.共同基金
9."
银行"
不包括以下哪个机构?
a.商业银行
b.信用社
c.储蓄和贷款协会
d.财务公司
10.货币供给增长率下滑最可能与下列哪种情况联系在一起?
a.总产出和通货膨胀率双双下降。
b.总产出和通货膨胀率双双上升。
c.总产出下降，通货膨胀率上升。
d.总产出上升，通货膨胀率下降。
11.如果加拿大的通货膨胀率高于美国，那么可能出现下述哪种情况?
a.加拿大的总产出高于美国。
b.加拿大的货币供给增速高于美国。
c.美国的财政赤字更高。
d.美国的利率更高。
e.上述所有选项郡正确。
12.货币政策管理的是
a.预算盈余和赤字。
b.政府支出和税收。
c.货币供给和利率。
d.失业率和总产出。
13.财政政策是关于什么的决策?
a.货币供给和利率。
b.失业率和通货膨胀率。
c.政府支出和税收。
d.中央银行和联邦储备体系。
14.货币供给的低增速最可能与下列哪种情况联系在一起?
a.高通货膨胀率和长期债券的高利率。
b.高通货膨胀率和长期债券的低利率。
c.低通货膨胀率和长期债券的高利率。
d.低通货膨胀率和长期债券的低利率。
15.货币供给增长率的上升很可能会引起
a.经济周期的低点。
b.经济衰退。
c.通货膨胀率下降。
d.通货膨胀率上升。
逆向选择
1．仅供短期债务工具交易的市场。
信息不对称
2．分处各地的拥有证券存货的交易商随时向与他们联系并愿意接受他们报价的人买卖证券的二级市场。
资本市场
3．随着交易规模的扩大，平摊在每一美元交易上的成本在降低。
多样化
4．交易一方对另一方缺乏充分的了解。
规模经济
5．存放在美国以外的外国银行或是美国银行的国外分支机构的美元。
股权
6．确保公司证券能够按照某一价格销售出去，之后再向公众推销这些证券。
欧洲美元
7．交易之前，信息不对称所导致的问题，即在另一方眼中，那些最可能造成不利后果的人，往往是那些最可能获取贷款的人。
交易所
8．投资于收益变动方向不一致的资产组合，进而将总体风险降低到单个资产的风险之下。
联邦基金利率
9．长期债务工具和股权工具交易的金融市场。
金融中介机构
10.金融中介机构连接贷款-储蓄者与借款-艾出者的间接融资过程。
投资银行
11.交易一方所从事的活动是另一方所不希望的。
货币市场
12.证券的买卖双方集中在一个区域内进行交易的二级市场。
道德风险
13.承诺持有者按份额享有公同的净收益和资产，例如普通股。
场外市场
14.在金融资产、商品和服务交易过程中所耗用的时间和金钱。
一级市场
15.将新发行的证券销售给最初购买希的金融市场。
二级市场
16.一级市场上协助证券首次出售的公司。
交易成本
17.交易已经发行的证券的金融市场。
承销
18.银行间隔夜贷款的利率。
实践应用题
1.判断下列金融交易所反映的是直接融资还是间接融资。
a.你在富国银行存人1万美元，玛丽·
史密斯从富国银行借了l万美元用来购车。
b.你通过美林公司的证券经纪人买入了IBM公司的股票。
c.你支付了人寿保险的保费，你的人寿保险公司向某个购房人发放了抵押贷款。
d.你购买了忠诚共同基金的份额，忠诚共同基金则购入了通用汽车公司的股票。
e.你委托派杰投资银行的经纪人买入了通用电气公司的债券。
f.你从父母那里借了1万美元，来支付大学学费。
g.你在场外币场上购买了美国政府债券。
h.你每月向退休基金账户存人1000美元。
这个养老基金公司买入了培生·
艾迪生·
韦斯利出版公司的股票。
2．判断下列金融交易涉及的是债务市场或股权市场，一级市场或二级市场，交易所或场外市场，货币市场或资本市场。
a.你通过摩根士丹利的经纪人购入6个月后到期的美国国库券。
b.你通过uBs的经纪人购人了微软公司的股票。
c.爱德华·
琼斯的投资银行部承销了微软公司新发行的股票。
d.你从当地的交易商那T购买了惠普公司的债券，该债券将在20年后到期。
e.你通过贴现经纪商嘉信理财（Charlesswab）购买了福特汽车公司的股票。
3.从下面的列表中，找到每种金融中介机构主要的负债（资金的来源）和资产（资金的使用）。
资金来源（负债）
a.商业票据，股票，债券
b.雇主和雇员的缴款
c.保单的保费
d.份额
e.存款
资金使用（资产）
f·
抵押贷款
g·
企业债券和抵押贷款
h·
股票，债券
i.商业和消费者贷款，抵押贷款，美国政府证券，市政债券
j.企业债券和股票
k.消费者贷款
l.消费者贷款和商业贷款
来源
使用
商业银行
储蓄和贷款协会
信用社
人寿保险公司
养老基金，政府退休
财务公司
共同基金
4.下列问题可以说明金融中介机构的稳健性。
a.什么是金融恐慌?
b.政府为了确保金融中介机构的稳健性，会采取哪六种类型的监管?
c.哪些监管被削弱或者废除。
简答题
1．解释直接融资和间接融资的区别。
2．解释债务和股权市场、一级市场和二级市场、交易所和场外币场、货币市场和资本市场的区别。
3．哪种货币市场工具流动性最强?
为什么?
哪种资本市场工具末清偿余额最高?
从每年的角度看，企业筹措资金使用最多的是哪种资本市场工具?
4．其他条件相等的情况下，以下哪种金融工具的风险最低:
短期债券，长期债券，或者股权工具?
5．外国债券和欧洲债券有什么区别?
欧洲债券和作为欧洲货币的欧元有什么联系?
6．假定约翰从信用社申请到了汽车贷款，他没有用这笔钱来购车，而是用来赌博。
这笔贷款出现了哪种信息不对称问题:
逆向选择还是道德风险?
7．金融中介机构为什么能够实现资金在贷款人和借款人之间的有效转移。
请列举三个理由。
8．存款机构主要分为哪几种?
它们主要的资金来源（负债）是什么?
哪种存款机构的资产规模最大?
9．哪种类型的投资中介机构出售份额并买人货币市场工具?
这类基金最突出的特征是什么?
10．哪些机构由联邦存款保险公司负责监管?
这种监管的特征是什么?
你祖母辞世后给你留下了1万美元的遗产。
收到支票后，你最好的朋友陪同你一起去银行存钱。
到达银行后，你的朋友注意到银行储蓄存款的利率是3%，而汽车贷款的利率是9%。
你的朋友向你提出建议，"
你可以站在汽车贷款办公室门前，让汽车贷款客户直接从你这里贷款。
去掉中间环节后，你收取的贷款利率可以高于存款的利率3%。
1．请说明一下为什么你发放这样的贷款可能会无利可图。
2.为什么银行发放这样的贷款更可能会获利?
1．金融市场可以将资金从那些没有投资机会的人手中转移到具有生产性用途的人手中，因而可以改善经济效率。
2．某人通过美林公司的债券交易商买人了通用汽车公司的债券，是间接融资的一个案例。
3．证券是购买者的负债，是发行人或者发行企业的资产。
4．一级市场是新发行证券销售的场所，二级市场是之前发行的证券再出售的场所。
5．债券在股权市场上出售，股票是在债务市场上出售的。
6.对储蓄者而言，股票的风险比债券小，原因是股票持有者是剩余索取者。
7.商业票据是流动性最强的货币市场工具。
8．欧洲美元是美国之外的外国银行或者美国银行外国分行的美元存款。
9．因为金融中介机构在发放贷款时可以发挥规模经济效应和节约交易成本，因而将资金存人金融中介机构是颇具效率的。
10．最不可能归还贷款的风险个体从贷款中获益最多，因而是最为积极谋求贷款的，这就是道德风险。
Ll．金融市场之所以存在信息不对称问题，是因为与贷款人相比，借款人对贷款偿付概率的了解更为清晰。
12．通过企业债券市场流人公司的资金要大于金融中介机构。
13
14
15
1.下述哪种情况属于直接融资?
a.你向富兰克林人寿保险公司支付人寿保险的保费，该公司向购房人发放抵押押贷款。
b．你通过史密斯·
巴尼的经纪人买入通用电气公司的债券。
c．你在第一国民银行存入10万美元，该银行向哈德瓦公司发放10万美元的贷款。
d.上述情况都不属于直接融资。
2.下述哪种关于直接融资的表述是正确的?
a.借款人直接向贷款人销售证券，就属于直接融资。
b.直接融资要求使用金融中介机构。
c.在美国，通过直接融资所融通的资金规模大于间接融资。
d.证券是发行企业的资产，是购买人的负债。
3.下述哪种关于一级市场和二级市场的表述是正确的?
a.一级市场是股票交易的市场，二级市场是债券交易的市场。
b.一级市场是长期证券交易的市场，二级市场是短期证券交易的市场。
c.一级市场是新发行证券交易的市场，二级市场是之前发行的证券交易的市场。
d.一级市场是交易所，二级市场是场外市场。
投资银行在哪个市场上帮助交易达成?
a.场外币场
b.股票交易所
c.二级市场
d.一级市场
5.下面哪种属于货币市场工具?
a.抵押贷款
b.IBM股票
c.20年后到期的约翰·
迪尔公司的债券
d.6个月后到期的美国国库券
6.对购买者而言，下列哪种的风险最小?
a.30年期的抵押贷款
b.IBM股票
c.短期债券
d.长期债券
7.下面有关债务和股权市场的表述，哪个是正确的?
a.股权持有人是剩余索取人。
b.债券持有者可以获得股利。
c.股权证券是短期的。
d.债券是发行机构的资产。
8.在德国销售的以美元计价的债券被称为?
a.外国债券
b.欧洲债券
c.欧洲美元
a.降低贷款-储蓄者与借款-支出者的交易成本。
b.对贷款-储蓄者而言，可以实现风险分担。
c.可以解决由信息不对称所引起的一部分问题
d.上述部正确。
10.下列哪种情况属于间接融资的案例?
a.你向富兰克林人寿保险公司支付人寿保险的保费，该公司向购房人发放抵押贷款。
b.你通过史密斯·
巴尼的经纪人买人通用电气公司的债券。
c.你通过当地的场外交易商，买人微软的股票。
d.上述情况都不属于间接融资。
就某一特定年份而言，企业通过哪种工具筹措的资金最多?
a.公司股票。
b.商业票据。
c.企业债券。
d.回购协议。
12.贷款发放之前，银行对潜在的贷款客户进行甄别，目的是要避免
a.风险分担。
b.逆向选择。
c.道德风险。
d.资产转换。
13.尼克·
史密斯刚刚得到了5000美元的汽车贷款。
他收到贷款后，没有去买车，而是准备将这笔钱作为去隔壁赌场赌博的赌资。
这个案例属于
a.多样化。
b.资产转换。
c.逆向选择。
d.道德风险。
14.银行等金融中介机构向某人借款，转而贷放给其他人，这个案例属于
a.间接融资。
b.直接融资。
C.外国金融。
d.投资银行。
15.对于投资项目的潜在回报率和风险，贷款人显然不如借款人了解的清楚，这所导致的问题是
a.金融中介化。
b.交易成本。
c.资产转换。
d.信息不对称。
16.下列哪种属于存款机构?
a.养老基金。
b.人寿保险公司。
c.信用社。
d.财务公司。
17.下列哪种机构的主要资产是抵押贷款?
a.银行。
b.储蓄和贷款协会。
c.货币市场共同基金。
d.信用社。
18.共同基金
a.收取存款，发放抵押贷款。
b.是由某种共同联系被组织起来的，通常是雇佣关系。
c.用卖出份额的资金，购买由股票和债券组成的多样化组合。
d.收取保单的保费，买人企业债券和股票。
19.下面哪种监管机构对银行的每位储户10万美元以下的存款提供保险，从而保护储户免受银行倒闭所遭受的风险?
a.证券交易委员会。
b.联邦储备体系。
c.储蓄监管局。
d.联邦存款保险公司。
20.1986年以前，《Q条例》允许联邦储备体系
a.通过设置银行储蓄存款利率上限，限制银行之间的竞争。
b.通过限制跨州设立分支机构，限制银行之间的竞争。
c通过增加银行业的准人者，扩大银行之间的竞争。
d·
严格银行向公众披露信息的报告要求，增加银行之间的竞争。
预习
金融市场（债券和股票市场）与金融中介（银行、保险公司和养老基金）将资金从贷款一储蓄者手中转移到借款一支出者手中。
金融市场的功能
金融市场将资金从储蓄者那T融通到支出超过收人的经济主体那T。
资金的这种转移可以通过直接融资实现，即借款人通过向贷款者出售证券，直接从贷款者手中借人资金。
证券也被称为金融工具。
证券可以从那些不拥有生产性投资机会的人那里获取资金，并将资金提供给拥有生产性投资机会的人，从而可以引导资本（可以用来创造财富的财富）的合理配置，因而有助于改善经济社会的效率。
它还可以帮助消费者更合理地安排购买时机。
金融市场的结构
金融市场可以被分为债务与股权市场，一级市场和二级市场，交易所和场外币场，货币市场和资本市场。
在债务市场上，借款人发行债券工具，承诺在到期日之前支付利息和本金。
在股权市场上，公司发行股票，即对公司净收益和资产的索取权。
股票所有者还可以得到股利。
一级市场是销售新发行证券的金融市场，通常是由投资银行来承销证券。
二级市场是交易己经发行的证券的金融市场。
二级市场可以是交易所（买卖双方集中在一个区域内进行交易），也可以是场外币场（分处各地的拥有证券存货的交易商）。
货币币场是交易短期证券（期限为I年以下）的金融市场，资本市场是交易长期债务工具与股权工具的金融市场。
金融市场工具
主要的货币市场工具有美国国库券、可转让存单、商业票据、回购协议、联邦基金与欧洲美元。
美国国库券由于交易十分活跃，因而是流动性最好的工具，并且几乎不存在违约风险。
联邦基金是银行之间的贷款，通常是隔夜的。
联邦基金市场上的利率，即联邦基金利率，代表了货币政策的取向，因而十分重要。
主要的资本市场工具有股票、抵押贷款、企业债券、美国政府证券、美国政府机构证券、州和地方政府债券（市政债券），以及消费者贷款和商业贷款。
在公司融资市场上，股票末偿余额的价值高于企业债券，但每年新发行的企业债券远远超过新发行的股票。
市政债券的利息可以免缴联邦所得税。
金融市场的国际化
外国债券是指在国外发行并以发行国货币计价的债券。
欧洲债券是一种在外国市场上发行，但并非以发行国货币来计价的债券。
欧洲H元是存放在美国以外的外国银行或是美国银行的国外分文机构的美元。
欧洲美元是美国银行一个十分重要的资金来源。
国外股票市场的重要性也在日益提高。
金融中介机构的功能:
间接融资
资金在贷款人和借款人之间的运动可以通过第二条路线即间接融资进行，即在贷款人与借款人之间有一个金融中介机构。
金融中介机构从一部分人手中借人资金，之后再将这些资金贷放给其他人，这个过程被称为金融中介化。
金融中介机构可以节约交易成本，实现风险分担，解决由逆向选择和道德风险引发的问题。
O银行能够大大降低借贷活动中的交易成本，是因为可以通过起草贷款合约，实现规模经济效应。
金融中介机构的交易成本较低，使得它们得以向其客户提供流动性服务。
O风险分担使得金融中介机构能够销售风险较低的资产，购买风险较大的资产，这个过程被称为资产转换。
风险分担还可以帮助个人实现资产的多样化。
O相对于贷款人而言，借款人对于贷款的可偿付性了解得更为清晰，因此金融交易中存在着信息不对称的问题。
在交易之前，那些最可能不偿付贷款的人，就是那些最积极寻求贷款的人，因此会存在逆向选择。
在交易之后，如果借款人从事了不道德的活动，增大了贷款无法清偿的概率，就会出现道德风险。
金融中介机构可以甄别出风险较高的借款人，从而缓解逆向选择问题。
此外，它们还可以监督借款人的活动，进而降低了道德风险。
金融中介机构的类型
主要的金融中介机构包括:
O存款机构或银行:
商业银行，储蓄和贷款协会，互助储蓄银行和信用社。
O契约性储蓄机构:
人寿保险公司，火灾和意外伤害保险公司，养老基金。
O投资中介机构:
财务公司，共同基金，货币市场共同基金，投资银行。
金融体系的监管
政府对金融体系的监管主要出于两个原因:
帮助投资者获取更多的信息以及确保金融体系的健全性。
为了避免信息不对称间题，证券交易委员会要求企业在发行证券时，必须向公众公布有关它们销售、资产和收益的状况，并对内部人交易做出了限制。
为了避免可能导致金融机构大范围倒闭的金融恐慌，政府会对金融中介行业做出准人限制，对金融机构设置报告制度的约束，限制银行的活动（银行不能从事证券业务的限制己于T999年废除），限制金融中介机构可以持有的资产（银行不得持有普通股）。
政府还设立了存款保险制度。
过去政府会通过限制设立分支机构（最近已被废除）或者设定支票存款和储蓄存款利率上限（即《Q条例》，1986年被废除）来抑制竞争。
重要提示
企业债券等金融工具是发行企业的员债，是购买者的资产。
因此如果有人问你:
企业债券是资产还是负债?
你的回应应当是:
对谁而言畔也就是说，同样一个工具，在发行人和购买者的资产负债表上，会处于不同的位置。
证券在二级市场交易时，企业不会得到任何资金。
但对发行企业而言，二级市场依然十分重要，原因是可以增强证券的流动性，从而提升这一证券的吸引力并抬高其价格。
此外，如果发行企业继续发行证券，二级市场可以决定发行企业在一级市场上可以获取的价格。
贷款交易之前和之后都会出现信息不对称问题。
贷款发放之前会出现逆向选择问题，因为风险最高的借款人最有动力获取贷款。
贷款发放
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