财务成本管理课后作业第九章Word格式文档下载.docx
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B.实体现金流量包含财务风险，比股东的现金流量风险大
C.如果市场是完善的，增加债务比重会降低平均资本成本
D.股权现金流量法比实体现金流量法简洁
10.在进行是继续使用旧设备还是购置新设备决策时，如果这两个方案的未来使用年限不同，且只有现金流出，没有适当的现金流入。
则最为合适的评价方法是（）。
A.比较两个方案总成本的高低B.比较两个方案净现值的大小
C.比较两个方案内含报酬率的大小D.比较两个方案平均年成本的高低
11.下列说法错误的是（）。
A.项目的独立风险是指项目本身的风险
B.项目的公司风险是指项目对于公司的增量风险
C.项目的公司风险是指项目所在公司的自身风险
D.项目的市场风险是指项目给股东带来的风险
12.下列说法错误的是（）。
A.项目的独立风险可以用项目的预期收益率的波动性来衡量
B.项目的公司风险可以用项目对于企业未来收入不确定的影响大小来衡量
C.项目的市场风险可以用项目的权益
值来衡量
D.项目的市场风险可以用项目的资产
13.在计算现金流量时，若某年取得的净残值收入大于税法规定的净残值时，正确的处理方法是（）。
A.只将两者差额作为现金流量
B.仍按预计的净残值作为现金流量
C.按实际净残值减去两者差额部分所补交的所得税的差额作为现金流量
D.按实际净残值加上两者差额部分所补交的所得税的差额作为现金流量
14.在资本有限量的情况下最佳投资方案必然是（）。
A.净现值合计最高的投资组合
B.现值指数最大的投资组合
C.内部收益率合计最高的投资组合
D.净现值之和大于零的投资组合
15.在采用风险调整折现率法评价投资项目时，下列说法中，错误的是（）。
（2009老）
A.项目风险与企业当前资产的平均风险相同，只是使用企业当前资本成本作为折现率的必要条件之一，而非全部条件
B.评价投资项目的风险调整折现率法会缩小远期现金流量的风险
C.采用实体现金流量法评价投资项目时应以加权平均资本成本作为折现率，采用股权现金流量法评价投资项目时应以股权资本成本作为折现率
D.如果净财务杠杆大于零，股权现金流量的风险比实体现金流量大，应使用更高的折现率
16.已知某设备原值160000元，累计折旧127000，如现在变现，则变现价值为30000元，该公司适用的所得税率为40％，那么，继续使用该设备引起的现金流出量为（）元。
A.30000B.31200C.28800D.33000
17.在进行资本投资评价时（）。
A.只有当企业投资项目的收益率超过资本成本时，才能为股东创造财富
B.当新项目的风险与企业现有资产的风险相同时，就可以使用企业当前的资本成本作为项目的折现率
C.增加债务会降低加权平均成本
D.不能用股东要求的报酬率去折现股东现金流量
18.ABC公司对某投资项目的分析与评价资料如下：
该投资项目适用的所得税税率为25%，年税后营业收入为700万元，税后经营付现成本为350万元，税后经营利润为210万元。
那么，该项目年经营现金净流量为（）万元。
A.396.66
B.328.34
C.297.12
D.278.56
19.年末ABC公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备。
该设备于8年前以40000元购入，税法规定的折旧年限为10年，按直线法计提折旧，预计残值率为10%，已提折旧28800元；
目前可以按10000元价格卖出，假设所得税率30%，卖出现有设备对本期现金流量的影响是（）。
（1999年）
A.减少360元B.减少1200元 C.增加9640元D.增加10360元
20.甲公司拟进行一项投资，现根据各项资料对该项目进行评估，资料如下：
该项目使用所得税率25％，每年税后营业收入为1000万，税后付现成本500万元，项目折旧每年200万元，该企业年营业现金流量为（）。
A.425
B.300
C.575
D.475
21.某企业正在讨论更新现有的生产线，有两个备选方案：
A方案的净现值为400万元，内含报酬为10%；
B方案的净现值为300万元，内含报酬率为15%。
据此可以认定（）方案较好。
A.A方案比较好
B.B方案比较好
C.A和B方案一样
D.A、B方案无法进行比较
22.某公司打算投资一个项目，预计该项目固定资产需要投资1000万元，当年完工并投产，为该项目计划通过借款筹资，年利率6%，每年末支付当年利息。
该项目预计使用年限为5年。
预计每年固定经营成本（不含折旧）为40万元，单位变动成本为100元。
固定资产折旧采用直线法计提，折旧年限为5年，预计净残值为10万元。
销售部门估计每年销售量可以达到8万件，市场可以接受的销售价格为280元/件，所得税税率为25%。
则该项目经营期第1年的股权现金净流量为（）万元。
A.919.2B.1054.5
C.786.8D.764.5
23.某投资项目的经营期为4年，无建设期，投产后每年的现金净流量均为120万元，固定资产初始投资为240万元，项目的资本成本为10%，（P/A，10%，4）=3.1699，则该投资项目的等额年金额为（）万元。
A.48.67B.51.83
C.26.18D.44.29
24.甲公司评价一投资项目的β值，利用从事与拟投项目相关的某上市公司的β值进行替换，若该上市公司的β值为1.5，产权比率为0.8，甲公司投资该项目的负债与权益比为0.6，若不考虑所得税，该项目的含财务风险的β值为（）。
A.1.33B.0.98C.0.83D.1.2
25.在计算投资项目的未来现金流量时，报废设备的预计净残值为12000元，按税法规定计算的净残值为14000元，所得税率为33%，则设备报废引起的预计现金流入量为（）元。
（2000年）
A.7380B.8040C.12660D.16620
26.某公司的主营业务是生产和销售制冷设备，目前准备投资汽车项目。
在确定项目系统风险时，掌握了以下资料：
汽车行业上市公司的β值为1.05，行业平均资产负债率为60%，投资汽车项目后，公司将继续保持目前50%的资产负债率。
本项目含有负债的股东权益β值是（）。
（2004年）
A.0.84B.0.98C.1.26D.1.31
27.当两个投资方案为独立选择时，应优先选择（）。
A.净现值大的方案
B.项目周期短的方案
C.投资额小的方案
D.现值指数大的方案
28.某项目经营期为5年，预计投产第一年初经营性流动资产需用额为50万元，预计第一年经营性流动负债为15万元，投产第二年初经营性流动资产需用额为80万元，预计第二年经营性流动负债为30万元，预计以后每年的经营性流动资产需用额均为80万元，经营性流动负债均为30万元，则该项目终结点一次回收的流动资金为（）。
A.35万元
B.15万元
C.95万元
D.50万元
29.已知某设备原值60000元，税法规定残值率为10％，最终报废残值5000元，该公司所得税率为25％，则该设备最终报废由于残值带来的现金流入量为（）元。
A.5250B.6000C.5000D.4600
30.某投资项目年营业收入为180万元，年付现经营成本为60万元，年折旧额为40万元，所得税税率为25%，则该项目年经营净现金流量为（）万元。
A.81.8B.100
C.82.4D.76.4
31.名义折现率为12%，通货膨胀率为3%，则实际折现率为（）。
A.8.74%
B.6.73%
C.8.42%
D.7.68%
32.已知某设备原值160000元，累计折旧127000，如现在变现，则变现价值为30000元，该公司适用的所得税率为25％，那么，继续使用该设备引起的现金流出量为（）元。
A.30000B.30750C.29250D.33000
33.某企业准备用一新设备更新一旧设备，购买新设备需投资100万元，可使用5年，预计净残值为10万元。
旧设备系两年前购买，原值150万元，预计净残值为10万元，尚可使用年限5年，目前变现收入90万元。
因更新改造而增加的固定资产折旧为（）万元。
A.0B.2C.-2D.5
34.一台旧设备账面价值为30000元，变现价值为32000元。
企业打算继续使用该设备，但由于物价上涨，估计需增加经营性流动资产5000元，增加经营性流动负债2000元。
假定所得税税率为25%，则继续使用该设备初始的现金流出量为（）元。
A.32200B.33800C.34500D.35800
35.在计算投资项目的未来现金流量时，报废设备的预计净残值为12000元，按税法规定计算的净残值为14000元，所得税率为25%，则设备报废引起的预计现金流入量为（）元。
A.7380B.8040C.12500D.16620
36.某公司拟新建一车间用以生产受市场欢迎的甲产品，据预测甲产品投产后每年可创造100万元的收入；
但公司原生产的Ａ产品会因此受到影响，使其年收入由原来的200万元降低到180万元。
则与新建车间相关的现金流量为（）万元。
Ａ.100Ｂ.80Ｃ.20Ｄ.120
37.某公司的主营业务是生产和销售制冷设备，目前准备投资汽车项目。
汽车行业上市公司的β值为1.2，债务/权益成本为7/10，投资汽车项目后，公司的资本结构仍保持为负债/权益为2/3，在该目标资本结构下，债务税前成本为6%。
公司所得税率为25%。
已知无风险利率为5%，市场风险溢价为8%，则企业的加权资本成本为（）。
A.13.54%
B.8.72%
C.11.42%
D.10.46%
二、多项选择题
1.以下关于营业现金流量公式表述正确的是（）。
A.营业现金流量=营业收入-付现成本-所得税
B.营业现金流量=税后净利润+折旧
C.营业现金流量=税后收入-税后付现成本+折旧抵税
D.营业现金流量=收入×
（1-税率）-付现成本×
（1-税率）-折旧×
税率
2.在下列方法中，不能直接用于期限不相同的多个互斥方案比较决策的方法是（）。
A.净现值法B.共同年限法
C.等额年金法D.差量分析法
3.若有两个投资方案，原始投资额不同，彼此相互排斥，各方案项目有效期不同，可以采用下列哪些方法进行选优（）。
A.内部含报酬率法
B.净现值法
C.等额年金法
D.共同年限法
4.下列说法正确的有（）。
A.固定资产的平均年成本是指继续使用该项固定资产引起的现金流出与现金流入的差额的年平均值
B.固定资产的平均年成本是指继续使用该项固定资产引起的未来现金流出的年平均值
C.平均年成本法是把继续使用旧设备和购置新设备看成是两个互斥的方案
D.平均年成本法的假设前提是将来设备更换时，可以按原来的平均年成本找到可代替的设备
5.某公司的主营业务是从事商业批发和零售，目前准备追加投资扩大其经营规模。
目前该公司的β值为1.5，资产负债率为60%，追加投资后，公司的资产负债率将达到80%。
该项目的资产β值和股东权益β值分别是（）。
A.0.4B.0.6C.3D.2.8
6.下列关于项目评价的“投资人要求的报酬率”的表述中，正确的有（）。
（2003年）
A.它因项目的系统风险大小不同而异
B.它因不同时期无风险报酬率高低不同而异
C.它受企业负债比率和债务成本高低的影响
D.当项目的预期报酬率超过投资人要求的报酬率时，股东财富将会增加
7.采用净现值法评价方案时，关键是选择贴现率，（）。
A.在实体现金流量法下应以加权平均资本成本为贴现率
B.在实体现金流量法下应以股东要求的必要报酬率为贴现率
C.在股权现金流量法下应以加权平均资本成本为贴现率
D.在股权现金流量法下应以股权资本成本为贴现率
8.下列表述中不正确的有（）。
A.随着时间的推移，固定资产的持有成本和运行成本逐渐增大
B.折旧之所以对投资决策产生影响，是因为折旧是现金的一种来源
C.肯定当量法可以克服风险调整贴现率法夸大远期风险的缺点
D.实体现金流量包含财务风险，比股东的现金流量风险大
9.影响固定资产年平均成本的因素有（）。
A.固定资产原值
B.年运行成本
C.固定资产余值
D.预计使用年限
10.以下各项哪些是引起项目风险的因素（）。
A.在整个项目期限内，筹资成本发生变化
B.通货膨胀
C.国际经济和金融市场的变动
D.政治事件
11.下列属于衡量项目独立风险方法的有（）。
A.敏感分析
B.情景分析
C.蒙特卡洛模拟分析
D.假想分析
12.肯定当量法的基本思想是用肯定当量系数把有风险的收支调整为无风险的收支，其肯定当量系数与变化系数之间的对应关系表述正确的是（）。
A.与风险大小呈反向变动关系
B.没有一致的客观公认标准
C.与时间的推移呈反向变动关系
D.与公司管理当局对风险的好恶程度有关
13.与财务会计使用的现金流量表中的现金流量相比，项目投资决策所使用的现金流量的特点有（）。
A.只反映特定投资项目的现金流量
B.只反映某一会计年度的现金流量
C.只反映经营活动的现金流量
D.所依据的数据是预计信息
14.在以实体现金流量为基础计算项目评价指标时，下列各项中不属于项目投资需考虑的现金流出量的是（）。
A.利息B.垫支流动资金
C.经营成本D.归还借款的本金
15.下列关于投资项目风险处置的调整现金流量法的说法正确的有（）。
A.在调整现金流量法下，折现率是指不包括非系统性风险，但包括系统性风险的折现率
B.现金流量的风险越大，肯定当量系数就越小
C.投资者越偏好风险，肯定当量系数就越大
D.通常肯定当量系数的确定与未来现金流量的标准差有关，但是标准差是估算的结果，很容易产生偏差
16.下列关于共同年限法和等额年金法的说法正确的有（）。
A.由于技术进步加快，某些项目不可能原样复制，对此分析时均没有考虑
B.均没有考虑通货膨胀对重置成本的影响
C.从长期来看，竞争会使项目可能被淘汰，对此分析时均没有考虑
D.共同年限法要比等额年金法简单，但后者比较直观，易于理解
17.项目的风险包括（）。
A.独立风险
B.运营风险
C.公司风险
D.市场风险
18.甲、乙两个投资方案的未来使用年限不同，且只有相关现金流出而没有现金流入，此时要对甲乙方案进行比较优选，不宜比较（）。
A.计算两个方案的净现值或报酬率
B.比较两个方案的总成本
C.计算两个方案的内含报酬率
D.比较两个方案的平均年成本
19.某投资项目的资金来源为银行借款，在确定经营期某年的净现金流量时，需要考虑的因素有（）。
A.该年因使用该固定资产新增的税后经营利润B.该年因使用该固定资产新增的折旧
C.该年回收的固定资产净残值D.该年偿还的相关借款本金
20.某公司的主营业务是从事家用轿车的生产和销售，目前准备投资电子商务网络。
电子商务网络行业上市公司的β值为1.5，行业标准产权比率为0.6，投资电子商务网络项目后，公司的产权比率将达到0.8。
两公司的所得税税率均为25%，则该项目的资产β值和股东权益β值分别是（）。
A.1.8762B.1.3442C.1.0345D.1.6552
21.某公司打算投资一个项目，预计该项目需固定资产投资800万元，为该项目计划借款筹资800万元，年利率5%，每年末付当年利息。
该项目可以持续5年。
估计每年固定成本为（不含折旧）50万元，变动成本是每件150元。
固定资产折旧采用直线法，折旧年限为5年，估计净残值为20万元。
销售部门估计各年销售量均为5万件，该公司可以接受300元/件的价格，所得税税率为25%。
则该项目经营第1年的实体现金净流量和股权现金净流量分别为（）万元。
A.564B.534
C.648D.594
22.高风险项目组合在一起后，（）。
A.单个项目的大部分风险可以在企业内部分散掉
B.单一项目自身特有的风险不宜作为项目资本风险的度量
C.唯一影响股东预期收益的是项目的系统风险险
D.单个项目并不一定会增加企业的整体风险
23.如果某投资项目的风险与企业当前资产的平均风险相同（）。
A.可以使用企业当前的资本成本作为该项目的折现率
B.若资本市场是完善的，则可以使用企业当前的资本成本作为该项目的折现率
C.若公司继续采用相同的资本结构为新项目筹资，则可以使用企业当前的资本成本作为该项目的折现率
D.可以使用无风险利率作为资本成本
24.采用固定资产平均年成本法进行设备更新决策时主要因为（）。
A.使用新旧设备给企业带来年收入不同
B.使用新旧设备给企业带来年成本不同
C.新旧设备使用年限不同
D.使用新旧设备给企业带来的年收入相同
25.通货膨胀对资本预算的影响主要表现在（）。
A.影响内涵报酬率的估计
B.影响现金流量的估计
C.影响资本成本的估计
D.影响销售收入的估计
26.在项目评估时要考虑项目的（）。
A.特有风险
B.公司风险
C.筹资风险
27.计量投资方案的增量现金流量时，一般需要考虑方案的（）。
A.可能的未来成本B.之间的差额成本
C.有关的重置成本D.动用现有资产的帐面成本
28.使用“替代公司法”计算目标企业加权资本成本的步骤有（）。
A.卸载可比企业财务杠杆
B.加载目标企业财务杠杆
C.根据得出的目标企业的β权益计算股东要求的报酬率
D.计算目标企业的加权平均成本
29.使用当前的资本成本作为项目的折现率应满足的条件为（）。
A.项目的预期收益与企业当前资产的平均收益相同
B.项目的风险与企业当前资产的平均风险相同
C.项目的资本结构与企业当前的资本结构相同
D.资本市场是完善的
30.使用公司目前的加权平均资本成本作为折现率评估投资项目时，存在一定的假设前提，包括:
（）。
A.企业存在着一个目标资本结构，这一结构在所考虑的投资项目的存续期内维持不变
B.个别资本成本在目前和将来都是相同的，不会发生变化
C.所考察的投资项目的风险与企业其他投资项目的平均风险水平相近
D.所考察的投资项目的非系统性风险与企业其他投资项目的平均非系统性风险水平相近
三、计算分析题
1.华东公司原有一台4年前购入的设备，购置成本100000元，估计仍可使用6年，假定该设备已提折旧40000元，税法规定期满的残值收入为6000元，预计残值收入为零。
使用该设备公司年销售收入为200000元，每年的付现成本为150000元。
现在该公司的技术部门了解到市面上出现了一种性能相同的新型设备，可提高产品的质量和产量，故提议更新设备。
新设备的售价为220000元，估计可使用6年，税法规定期满的残值收入为40000元，预计残值收入为35000元。
若购入新设备，旧设备可折价30000元出售，年销售收入提高至250000元，每年还可节约付现成本10000元。
固定资产按直线法计提折旧，若该公司要求的最低投资报酬率为12%，所得税税率为25%，为该公司是否更新设备做出决策。
2.W公司是一家钢铁生产企业。
最近公司准备投资建设一个汽车制造厂。
公司财务人员对三家已经上市的汽车生产企业A、B、C进行了分析，相关财务数据如下：
A
B
C
β权益
1.1000
1.2000
1.4000
资本结构
债务资本
40%
50%
60%
权益资本
公司所得税税率
15%
25%
20%
W公司税前债务资本成本是10%，预计继续增加借款不会发生明显变化；
公司所得税税率是25%；
公司目标资本结构是权益资本占60%，债务资本占40%。
该公司投资项目评价采用实体现金流量法。
当前的无风险收益率是5%，平均风险收益率是10%。
要求：
计算评价汽车制造厂建设项目的必要报酬率（计算时β值取小数点后4位）。
3.蓝光公司现有五个投资项目，公司能够提供的资金总额为250万，有关资料如下：
A项目初始的一次投资额100万，净现值50万
B项目初始的一次投资额200万，净现值110万
C项目初始的一次投资额50万，净现值20万
D项目初始的一次投资额150万，净现值80万
E项目初始的一次投资额100万，净现值70万
（1）计算各方案的现值指数。
（2）选择公司最有利的投资组合。
4.
某企业准备投资一个完整工业建设项目，其资本成本率为10%，分别有A、B、C三个方案可供选择。
（1）A方案的有关资料如下：
金额单位：
元
计算期
项目
1
2
3
4
5
6
合计
净现金流量
-60000
30000
20000
―
折现的净现金流量
24792
22539
13660
12418
16935
30344
已知A方案的投资于建设期起点一次投入，建设期为1年，等额年金净现值为69670元。
（2）B方案的项目计算期为8年，包括建设期的静态投资回收期为3.5年，净现值为50000元，等额年金净现值为93700元。
（3）C方案的项目计算期为12年，静态投资回收期为7年，净现值为70000元。
（1）计算或指
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