第五章营运资金管理Word文档格式.docx
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③临时融资能力
3.
投机性需求：
抓住投资机会
四、
目标现金余额的确定：
成本模型：
⑴机会成本→正相关
⑵管理成本：
属于固定成本，非相关成本
⑶短缺成本→正相关
随机模型（米勒-奥尔模型）
R=（3bδ2/4i）1/3L
b→转换成本
δ→变动标准
i→日现金成本
H-R=2（R-L）
R→回归线
H→最高控制线
五、现金管理模式：
1.收支两条线管理模式：
⑴流向
两个帐户：
收入和支出户
⑵流量
最低限额奖金占用
⑶流程
制定规章制度
集团企业资金集中管理模式：
统收统支；
垫付备用金；
结算中心；
内部银行；
财务公司
六、现金周转期=①②-③
①存货周转期=平均存货/平均每天销货成本
②应收帐款周转期=平均应收帐款/每天销售收入
③应付帐款周转期=平均应付帐款/每天销货成本
七、现金管理：
1.收款管理：
邮寄浮动期；
处理浮动期；
结算浮动期
2.付款管理：
①使用现金浮游量（类似于未达帐项中企业帐户与银行帐户余额之差
②推迟应付款的支付
③汇票代替支票
④改进员工工资支付模式
⑤透支
⑥争取现金流入与流出同步
⑦使用零余额帐户
八、应收帐款的功能和成本：
1.功能：
增加销售；
减少存货
2.成本：
①机会成本：
例如丧失的利息收入或占用资金的应计利息
②管理成本
③坏帐成本
九、应收帐款信用政策和程序构成要素：
1.信用标准：
是公司愿意承担的最大的付款风险的金额，是企业评价客户等级，决定给予或拒绝客户信用的依据。
5C：
品质：
还款意图和愿望
能力：
流动比率和现金流预测的评价
资本：
可以使用的财务资源
抵押：
可以用作担保的资产
条件：
影响其还款的经济环境
2.信用条件：
信用期限和现金折扣
3.信用期间：
允许顾客的付款时间
4.折扣条件：
3/10；
2/20；
1/30
十、是否改变信用政策的决策步骤：
1.计算收益的增加=收入-变动成本
2.成本费用的增加
①机会成本=应收帐款占用资金*资金成本=日销售额*平均收现期*变动成本率*资本成本
②存货占用资金利息的增加=存货增加量*变动成本*资本成本
③收帐费用和坏帐损失的增加
④现金折扣成本=销售额*享受折扣比例*折扣率
3.税前收益=1-2
十一、应收帐款的监控：
1.应收帐款周转天数=期末应收帐款/平均日销帐款
2.帐龄分析表→有助于追踪每一笔应收帐款
3.应收帐款帐户余额模式→重要的现金流预测工具
4.ABC分析法→确定监控的重点对象
十二、应收帐款的日常管理：
1.调查客户信用：
直接调查；
间接调查
2.评估客户信用
3.收帐的日常管理
4.应收帐款保理
①有追索权：
供应商将债权转让给保理商，供应商向保理商融通资金后，有追索权
②保理商承担全部风险：
无追索权；
到期保理
十三、存货的功能：
1.保证生产正常进行
2.有利于销售
3.便于维持均衡生产
4.降低产品成本
5.降低存货取得成本
6.防止意外事件的发生
十四、存货的持有成本：
1.取得成本：
TCa
⑴购置成本：
DU
D→年需要量
U→单价
⑵订货成本：
①固定订货成本:
与订货次数无关F1→每年固定订货费用
②变动订货成本D/Q*K
Q→每次订货量
K→每次订货成本：
每份订单的固定成本和每份订单的检验费用及差旅费
2.储存成本TCc
⑴l固定储存成本→与存货占用量无关F2
⑵变动储存成本Q/2*Kc
Kc→单位储存成本
单位储存成本分为：
①存货占用资金的应计利息
②存货的破损变质损失
③存货的保险费用
3.缺货成本TCs
十五、经济订货批量：
能够使企业的取得成本、储存成本和缺货成本之和最低的进货批量。
十四、经济进货批量模式假设：
1.存货总需求量是已知常数
2.订货提前期是常数
3.货物是一次性入库
4.单位货物成本为常数，无批量折扣
5.库存持有成本与库存水平量线性关系
6.货物是一种独立需求的物品，不受其它货物的影响。
十六、经济订货批量公式=（2KD/Kc）1/2
K→每次订货的变动成本
最小存货成本=（2KDKc）1/2
再订货点=交货时间*平均日需求保险储备
考虑保险储备的相关总成本=保险储备的持有成本缺货损失
保险储备:
①缺货损失=一次订货期望缺货量*年订货次数*单位缺货损失
②持有成本=保险储备*单位持有成本
③一次订货期望缺货量=缺货量*概率
十七、存货的控制系统;
1.ABC控制系统
2.适时制库存控制系统（无库存管理、看板管理）
十八、流动负债:
1.短期借款：
①
信贷额度：
允许企业借款的最高额度
②周转信贷协定：
银行承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定
②
补偿性余额：
银行要求企业保持最低存款余额：
名义利率/（1-补偿性余额比例）
2.短期融资券:
相对直接筹资成本低；
数额大；
条件严格
3.商业信用：
应付帐款、应计未付款、预收货款
放弃折扣的信用成本率=折扣率/（1-折扣率）*360/（信用期-折扣期）
十九、实际利率的几种计算方法：
1.收款法付息：
实际利率=名义利率
2.名义法付息：
实际利率=名义利率/（1-名义利率）
3.补偿性余额法：
实际利率=名义利率/（1-补偿性余额比例）
4.规定补偿性余额同时贴现法付息=名义利率/（1-名义利率-补偿性余额比率）
二十、经典例题：
例1.
假设某公司每年需外购零件3600千克，该零件单价为10元，单位储存变动成本为20元，一次订货成本25元，单位缺货成本100元，企业目前建立的保险储备量是30千克，在交货期内的需要量及其概率如下：
需要量（千克）
50
60
70
80
90
概率
0.1
0.2
0.4
要求：
⑴计算最优经济订货量、年最优订货次数
经济订货批量=（2KD/Kc）1/2
=（2*25*3600/20）1/2=95
年订货次数=3600/95=38次
⑵按企业目前的保险储备标准，存货水平为多少时应补充订货：
交货期内平均需求=50*0.160*0.270*0.480*0.290*0.1=70千克
含有保险储备的再订货点=7030=100千克
⑶企业目前的保险储备标准是否恰当：
设保险储备为0，再订货点=70
一次订货期望缺货量=10*0.220*0.1=4（即缺货量*概率）
缺货损失=4*38*100=15200
保险储备成本为0
缺货损失和保险储备成本合计为15200元
设保险储备为10，再订货点=7010=80
一次订货期望缺货量=10*0.1=1（即缺货量*概率）
缺货损失=1*38*100=3800
保险储备成本为10*20=200
缺货损失和保险储备成本合计为4000元
③
设保险储备为20，再订货点=7020=90
一次订货期望缺货量=0即缺货量*概率）
缺货损失=0
保险储备成本为20*20=400
缺货损失和保险储备成本合计为400元
因此合理保险储备为20千克，相关成本最小，由此判断企业目前的保险储备标准过高。
④
按合理保险储备标准，企业的再订货点是多少？
企业的再订货点=7020=90千克
例2.：
某公司拟购买一台设备，有A、B两企业提供的设备可供选择,有关资料如下：
A企业的设备价格为100万元，信用条件（2/10，1/20，N/90）
B企业的设备报价如下：
⑴10天内付款，价格为97万元
⑵11-30天内付款，价格为98.5万元
⑶31-60天内付款，价格为98.7万元
⑷61-90天内付款，价格为100万元
假设企业资金不足，可向银行借入短期借款，银行短期借款利率为10%，每年按360天计算，要求：
如果从A企业购买设备，计算不同时间放弃现金折扣的成本
从A企业购买设备时：
放弃第10天付款现金折扣的成本：
2%/（1-2%）*360/（90-10）=9.18%
放弃第20天付款现金折扣的成本：
1%/（1-1%）*360/（90-20）=5.19%
由于放弃折扣成本率小于货款利率，所以应选择信用期付款，在90天付款。
如果从B企业购买设备，计算不同时间放弃现金折扣的成本：
10天内付款，放弃折扣的成本=3%/（1-3%）*360/（90-10）=13.92%
11-30天付款，放弃折扣的成本=1.5%/（1-1.5%）*360/（90-30）=9.14%
31-60天付款，放弃折扣的成本=1.3%/（1-1.3%）*360/（90-60）=15.81%
第10天付款净收益=3-97*10%/360*80=0.84万元
第30天付款净收益=1.5-98.5*10%/360*60=0.14万元
第60天付款净收益=1.3-98.7*10%/360*30=0.48万元
应选择第10天付款，因为净收益最大。
根据以上结果，A企业付款100万元，B企业第10天付款97万元，所以应选择B企业。
例3：
东方公司生产中使用甲零件，全年共需耗用3600件，购入单价为9.8元，从发出定单到货物到达需要10天时间，一次订货成本72元，，外购零件可能发生延迟交货，延迟的时间和概率如下：
到货延迟天数
1
2
3
0.6
0.25
0.05
假设该零件的单位储存变动成本为4元，单位缺货成本为5元，一年按360天计算，建立保险储备时，最小增量为10件。
⑴计算甲零件的经济订货批量
经济订货批量=（2KD/Kc）1/2
=（2*72*3600/4）1/2=360件
⑵计算最小存货成本=（2KDKc）1/2=（2*360*72*4）1/2=1440元
⑶计算每年订货次数=3600/360=10次
⑷计算交货期内的平均每天需要量=3600/360=10件
⑸确定最合理的保险储备量和再订货点：
S=1*0.252*0.13*0.05）*10件=6件
保险储备量为0时
Tc（S,B）→缺货损失储备成本=6*10*50*4=300件
再订货点=10天*10件=100件
保险储备为10件时，缺货天数为1天*0.1
2*0.05
S=10*0.120*0.05=2件
〖个人理解：
保险储备为10件时，因为日需要量10件，所以到货延迟天数中能是（2-1）天和（3-1）天〗
再订货点=10010=110
Tc（S,B）=2*10*510*4=140元
保险储备为20件时，缺货天数为1天*0.05
S=10*0.05=0.5件
Tc（S,B）=0.5*10*520*4=105元
保险储备为30件时，到货延迟天数1天2天3天都没有可能缺货了
Tc（S,B）=30*4=120元
再订货点=10030=130
通过比较得出，最合理的保险储备为20件，再订货点为120件。
例4：
A公司是一个商业企业，由于目前的信用条件过于严厉，不利于扩大销售，该公司正在研究修改现行的信用条件，现有甲、乙、丙三个放宽信用条件的备选方案，有关数据如下：
项目
甲方案n/60
乙方案n/90
丙方案2/30，n/90
年赊销额（万元/年）
1440
1530
1620
收帐费用（万元/年）
20
25
30
固定成本
32
35
40
坏帐损失率
2.5%
3%
4%
已知A公司的变动成本率为80%，资金成本率为10%，坏帐损失率指预计年度坏帐损失和赊销额的百分比，考虑到有一部分客户会拖延付款，因此预计在甲方案中，应收帐款平均收帐天数为90天，在乙方案中应收帐款平均收帐天数为120天，在丙方案中，估计有40%的客户会享受现金折扣，有40%的客户会在信用期内付款，另外的20%客户会延期60天付款。
⑴计算丙方案的下列指标：
应收帐款的平均收帐天数=40%*3040%*9020%*（9060）=78天
应收帐款的机会成本=1620/360*78*80%*10%=28.08万元
现金折扣=1620*2%*40%=12.96万元
⑵通过计算选择一个最优的方案
甲方案
收益增加
1440-1440*80%=288
1530*20=306
1620*20%=324
减：
22
应收帐款机会成本
28.8
40.8
28.08
坏帐损失
36
45.9
64.8
收帐费用
现金折扣
—
一
12.96
税前收益
171.2
159.3
148.16
由于甲方案的税前收益最大，所以甲方案最优。
例五：
甲公司是一家分销商，商品在香港生产然后运至上海，管理当局预计2008年度需求量为14400套，购进单价为200元，订购和储存这些商品的相关资料如下：
1⑴每份订单的固定成本为280元，每年的固定订货费用为40000元
⑵产品从生产商运抵上海后，接收部门要进行检查，为此雇佣一名检验人员，每个订单的抽检工作需要0.5小时，发生的变动费用为每小时16元。
⑶公司租借仓库来储存商品，估计成本为每年2500元，另外加上每件6元
⑷在储存过程中会出现破损，估计破损成本为平均每件18元
⑸占用资金利息等其它储存成本为每件12元
⑹从发出订单到货物运到上海需要4个工作日
⑺为防止供货中断，公司设置了100套的保险储备
⑻公司每年经营50周，每周营业6天
⑴计算每次订货费用
订货成本=F1D/Q*K=2800.5*16=288
⑵单位存货变动储存成本=存储租借费破损成本占用资金利息成本=61812=36
⑶经济订货批量=（2KD/Kc）1/2=（2*288*14400/36）1/2=480套
⑷计算每年与批量相关的存货总成本：
最小存货成本=（2KDKc）1/2=（2*14400*288*36）1/2=17280
⑸计算再订货点：
R=交货时间*平均日需求量保险储备=4天*14400/（50*6）100=292
⑹计算存货总成本：
购置成本=DU=年需求量*单价=200*14400=2880000
固定性订货成本=40000
变动性订货成本=D/Q*K=年需求量/每次进货量*每次订货的变动成本=14400/480*288=8640元
固定性储存成本=2500元
经济订货批量变动储存成本=Q/2*Kc=每次进货量/2*单位变动储存成本=480/2*36=8640元
保险储备量的储存成本=100*36=3600元
存货总成本Tc=取得成本（Tca）储存成本（TCc）=订货成本购置成本储存固定成本储存变动成本
=400086402880000250086403600=2943380元
例6：
某企业2008年A产品销售收入为4000万元，总成本为3000万元，其中固定成本为600万元，2009年该企业有两种信用政策可供选用：
甲方案：
给予客户60天信用期限（n/60），预计销售收入为5000万元，货款将于60天收到。
其信用成本为140万元。
乙方案：
信用政策为（2/10，1/20，n/90）预计销售收入为5400万元，将有30%的货款于第10天收到，20%的货款于第20天收到，其余50%的货款于90天收到（前两部分货款不会产生坏帐，后一部分货款的坏帐损失率为4%）收帐费用为50万元。
该企业A产品销售额的相关范围为3000-6000万元，企业的资本成本率为8%。
⑴计算该企业2008年的下列指标：
变动成本总额
变动成本=总成本-固定成本=3000-600=2400
以销售收入为基础计算的变动成本率
=变动成本/销售收入=2400/4000=60%
⑵计算乙方案的下列指标：
应收帐款平均收帐天数=10*30%20*20%90*50%=52天
应收帐款平均余额=日销售额*平均收帐天数=5400/360*52=780
维持应收帐款所需资金=应收帐款平均余额*变动成本率=780*60%=468
应收帐款机会成本=应收帐款利息的增加=468*8%=37.44
⑤
坏帐损失=5400*50%*4%=108
⑥
乙方案的现金折扣=5400*30%*2%5400*20%*1%=43.2万元
⑦
边际贡献总额=年销售收入-变动成本=5400-5400*60%=2160万元
⑧
税前收益=边际贡献总额-现金折扣-机会成本-坏帐损失-收帐费用=2160-43.2-37.44-108-50=1921.36
⑶甲方案税前收益=5000*（1-60%）-140=1860万元
备注：
因为边际贡献率=1-变动成本率，所以5000*（1-60%）就是边际贡献。
⑷因为甲方案税前收益大于甲方案，所以应选择乙方案。
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