财务管理与技能训练习题答案Word文件下载.docx

财务管理与技能训练习题答案Word文件下载.docx

《财务管理与技能训练习题答案Word文件下载.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《财务管理与技能训练习题答案Word文件下载.docx（40页珍藏版）》请在冰点文库上搜索。

在用工制度上，实行定岗定员负责；

在分配制度上，打破平均主义，向苦、累、脏一线倾斜；

在组织结构上，对管理人员进行大幅精简；

在管理制度上，落实责任制，做到人人都是企业的主人。

第二章财务管理组织机构的建立

答案略

第三章企业财务管理的基本价值观念

1.B2.C3.A4.B5.A6.B7.B8.B9.C10.D11.D12.B13.D14.A

1.ABC2.ABC3.ABCD4.ABD5.BCD6.BCD7.AC8.ABCD9.ACD10.ABC

3.√4.×

5.√6.×

7.√8.×

9.√10.√

四、计算题

1.答：

本利和为：

10000×

（F/A，8%,4）×

（1+8%）=10000×

4.506×

1.08=48664.8（元）

2.答：

第一种付款方案的现值为20万元。

第二种付款方案的现值为：

P=4×

（P/A，10%,7）×

=4×

4.868×

0.826=16.08（万元）

第三种付款方案的现值为：

P=3×

（P/A，10%，8）+4×

+5×

=3×

5.335+4×

0.424+5×

0.386=19.631（万元）

所以应该选择第二种付款方式。

3.答：

（1）债券价值=1000×

10%×

（P/A，8%，5）+1000×

（P/F，8%，5）

=100×

3.993＋1000×

0.681 

=1080.3（元）

因为债券的价值高于债券的发行价格，所以，投资者会购买该债券。

（2）1020=100×

（P/A，i，5）+1000×

（P/F，i，5）

当i=8%时，右边=1080.3大于1020，所以i应大于8%。

提高贴现率再试。

当i=10%时，右边=100×

（P/A，10%，5）+1000×

（P/F，10%，5）=100×

3.791

+1000×

0.621=1000.1小于1020，所以i应小于10%。

i=9.5%

4.答：

（1）甲公司股票的股利预计每年均以5%的增长率增长，上年每股股利为0.2元，投资者要求必要报酬率为8%，代入长期持有、股利固定增长的股票估价模型。

V（甲）=0.2×

（1＋5%）/（8%-5%）=7（元）

乙公司每年股利稳定不变，每股股利0.6元，代入长期持有，股利稳定不变的股票估价模型。

V（乙）=0.6/8%=7.5（元）

由于甲公司股票现行市价6元，低于其投资价值7元，故该企业可以购买甲公司股票。

乙公司股票现行市价为8元，高于其投资价值7.5元，故该企业不应购买乙公司股票。

（2）假设如果企业按照6元/股的价格购入甲公司股票的，持有期收益率为i，则有：

6=0.2×

（1＋5%）/（i－5%），解得i=8.5%。

5.答：

前三年的收益现值=

=6.22（元）

（元）

P=6.22+44.31=50.53（元）

案例分析

1.系列租金的现值=5600×

（P/A，5%,6）=5600×

5.076=28425.6（元）

系列租金的终值=5600×

（F/A，5%，6）=5600×

6.633=37144.8（元）

如果年租金改按每年年初支付一次：

系列租金的现值=5600×

[（P/A，5%,5）+1]=5600×

5.329=29842.4（元）

系列租金的终值=5600×

[（F/A，5%，7）-1]=5600×

7.394=41406.4元

2.A=10000+5000×

2+3000×

3+1000×

4=33000（元）

P=33000/4%=825000（元）

即一次性存入银行825000元。

3.P=20000×

[（P/A，6%，8）-（P/A，6%，3）]=20000×

（6.210-2.673）=70740（元）

即借入本金70740元。

F=20000×

（F/A，6%，5）=20000×

5.637=112740（元）

即共偿还本息112740元。

1.两种产品开发方案的收益与风险：

（1）开发清洁纯净水：

期望收益=150×

60%+60×

20%+（-10）×

20%=100（万元）

标准离差=

=65.12（万元）

标准离差率=65.12/100=0.6512

风险报酬率=0.5×

0.6512×

100%=32.56%

（2）开发消渴啤酒：

期望收益=180×

50%+85×

20%+（-25）×

30%=99.5（万元）

=89.06（万元）

标准离差率=89.06/99.5=0.8951

风险报酬率=0.6×

0.8951×

100%=53.71%

2.评价：

第一个方案的风险小，风险报酬率也低；

第二个方案的风险大，风险报酬率相应也高。

方案的选择最终取决于投资者对风险的态度。

第四章筹资决策管理

1.C2.A3.B4.D5.D6.B7.A8.D9.B10.B11.A12.B13.B14.D15.A

1.ABCD2.CD3.ABD4.ABCD5.ACD6.AC7.AB8.BCD9.ABCD10.AB

1.√2.√3.√4.×

5.√6.√7.×

8.×

9.×

变动资产销售百分比=4000/4000=100%

变动负债销售百分比=400/4000=10%

销售净利率=200/4000×

100%=5%

收益留存比率=140/200=70%

外部补充资金=（5000-4000）×

（100%-10%）-5000×

5%×

70%=725（万元）

（1）

（2）

（3）

（4）

（5）

筹资总额为：

100+1200+100+6000+600=8000（万元）

综合资本成本为：

100/8000×

5.66%+1200/8000×

7.22%+100/8000×

10.42%+6000/8000×

25.05%

+600/8000×

24%=21.87%

首先，计算贝尔公司筹资总额分界点，如下表所示：

筹资方式

目标资本结构（%）

资本成本（%）

新筹资的数量围（元）

筹资总额分界点

筹资总额的围

长期债务

40

5

6

7

0～100000

100000～500000

大于500000

100000/0.4=250000

500000/0.4=1250000

——

0～250000

250000～1250000

大于1250000

优先股

10

11

12

0～10000

10000～50000

大于50000

10000/0.1=100000

50000/0.1=500000

普通股

50

13

14

15

100000/0.5=200000

500000/0.5=1000000

0～200000

200000～1000000

大于1000000

其次，计算边际资本成本，如下表所示：

资本结构（%）

个别资本成本（%）

边际资本成本

100000元以

40%×

5%+10%×

10%+

50%×

13%=9.5%

100000～

200000元

11%+

13%=9.6%

200000～

250000元

14%=10.1%

250000～

500000元

6%+10%×

14%=10.5%

500000～

1000000元

12%+

14%=10.6%

1000000～

1250000元

15%=11.1%

1250000元以上

7%+10%×

15%=11.5%

（2）A方案：

B方案：

（3）A方案：

DCL=3×

1=3B方案：

1.47=4.41

从复合杠杆系数可以看出，该公司的销售收入每增长1%，A、B方案下其每股收益将分别增长3%和4.41%，反之亦然。

B方案每股收益受销售收入的影响更大，B方案的风险比A方案的风险大，原因是B方案采用负债筹资的方式，加大了财务风险，因此，在经营风险相同的情况下，B方案的总风险大于A方案。

EBIT=120（万元）

（2）由于预计息税前利润大于每股收益无差别点时的息税前利润，采用负债筹资的方式会增加企业的收益，因此，应选择发行债券。

第五章项目投资管理

1.D2.B3.A4.C5.B6.A7.B8.B9.C10.A11.B12.A13.D14.C15.C

1.ABC2.ABD3.ABCD4.ABCD5.AB6.AB7.ABC8.AB9.ABD10.AB

5.×

6.×

7×

10.√

（1）投资总额=原始总投资＋建设期资本化利息=130＋20=150（万元）

（2）由于固定资产投资和开办费投资是在建设期均匀投入的，所以，建设期净现金流量为：

NCF

=-（100+10）/2=-55（万元）

=-20（万元）

项目计算期n=2+10=12（年）

固定资产原值=100+20=120（万元）

生产经营期每年固定资产折旧=（120-10）/10=11（万元）

生产经营期前4年每年贷款利息=100×

10%=10（万元）

经营期前5年每年开办费摊销额=10/5=2（万元）

投产后每年利润分别为10万元、15万元、20万元、……、55万元

终结点回收额=10+20=30（万元）

根据经营期净现金流量的公式，有：

=10＋11＋10＋2=33（万元）

=15＋11＋10＋2=38（万元）

=20＋11＋10＋2=43（万元）

=25+11+10+2=48（万元）

=30＋11＋2=43（万元）

=35＋11=46（万元）

=40＋11=51（万元）

=45＋11=56（万元）

=50＋11=61（万元）

=55+11+30=96（万元）

（3）项目的原始总投资=130万元，在项目计算期第5年的累计净现金流量=-16（万元），项目计算期第6年的累计净现金流量=32（万元），所以，包括建设期的静态投资回收期=5＋16/48=5.33（年）。

2答：

（1）第0年净现金流量（NCF

）=-100（万元）

第1年净现金流量（NCF

）=0（万元）

经营期第1年的折旧额=100×

2/4=50（万元）

经营期第2年的折旧额=（100-50）×

2/4=25（万元）

经营期第3年的折旧额=（100-50-25-5）/2=10（万元）

经营期第4年的折旧额=（100-50-25-5）/2=10（万元）

经营期第1年的净现金流量（NCF

）=30＋50=80（万元）

经营期第2年的净现金流量（NCF

）=30＋25=55（万元）

经营期第3年的净现金流量（NCF

）=30＋10=40（万元）

经营期第4年的净现金流量（NCF

）=30＋10＋5=45（万元）

（2）净现值=-100＋80×

（P/F，10%，2）＋55×

（P/F，10%，3）

＋40×

（P/F，10%，4）＋45×

（P/F，10%，5）

=-100＋66.112＋41.3215＋27.32＋27.9405

=62.69（万元）

净现值率=62.69/100=0.63

获利指数=1＋净现值率=1.63

（3）因为净现值大于0，故该投资方案可行。

（1）计算更新改造每年增加折旧额：

⊿年折旧=（40-7.5）÷

5=6.5（万元）

（2）计算更新改造每年增加的净利润：

第1年⊿净利润=[（160–150）–（112–110）–6.5]×

（1–33%）=1.005（万元）

第2～5年⊿净利润=[（165–150）–（115–110）–6.5]×

（1–33%）=2.345（万元）

（3）旧设备变价净损失抵税金额=（11.561–7.5）×

33%=1.34（万元）

（4）各年差量净现金流量为：

⊿NCF

=–（40–7.5）=–32.5（万元）

=⊿年折旧+⊿净利润+旧设备变价净损失抵税=6.5+1.005+1.34=8.845（万元）

=⊿年折旧+⊿净利润=6.5+2.345=8.845（万元）

（5）由于该项目建设期为零，投产后各年净现金流量相等，故：

（P/A，⊿IRR，5）=32.5/8.845=3.674

因为已知：

（P/A，11%，5）=3.696，（P/A，12%，5）=3.605，

所以：

（3.696-3.674）÷

（3.696–3.605）=（11%–⊿IRR）/（11%–12%）

⊿IRR=11.24%

由于⊿IRR=11.24%＞10%，故可以进行更新改造。

（1）如果投资总额不受限制，应是按照净现值排序，所以，最佳投资组合应是C+D+B+A。

（2）在资金总额受限制时，需要按照净现值率或获利指数的大小，结合净现值进行各种组合排队，在保证充分利用资金的前提下，净现值之和最大的为最优组合。

本题中，按照净现值率的大小排序为：

A、B、D、C，但是，需要注意A与D是互斥方案，不能同时出现在同一个投资组合中，故所有可能出现的组合为A+B、A+C、B+D、B+C、D+C，投资组合的净现值之和分别为146500、178000、159500、190500、191000，所以最佳组合为D+C。

（1）计算债券资金成本率。

债券资金成本率=[1500×

8%×

（1-33%）]÷

1500=5.36%

（2）计算设备每年折旧额。

每年折旧额=1500÷

3=500（万元）

（3）预测公司未来3年增加的净利润。

2005年：

（1200-400-500-1500×

8%）×

（1-33%）=120.6（万元）

2006年：

（2000-1000-500-1500×

（1-33%）=254.6（万元）

2007年：

（1500-600-500-1500×

（1-33%）=187.6（万元）

（4）预测该项目各年经营净现金流量。

2005年净现金流量=120.6+500+1500×

8%=740.6（万元）

2006年净现金流量=254.6+500+1500×

8%=874.6（万元）

2007年净现金流量=187.6+500+1500×

8%=807.6（万元）

（5）计算该项目的净现值。

净现值=-1500+740.6×

（P/F，10%，1）+874.6×

（P/F，10%，2）

+807.6×

=-1500+740.6×

0.9091+874.6×

0.8264+807.6×

0.7513=502.80（万元）

6.答：

（1）计算甲、乙方案各年的净现金流量。

①甲方案各年的净现金流量。

折旧=（100-5）/5=19（万元）

=–150（万元）

=（90–60）×

（1-30%）＋19=40（万元）

=40＋55=95（万元）

②乙方案各年的净现金流量。

年折旧额=（120＋10-10）/5=24（万元）

=–120（万元）

=0（万元）

=–80（万元）

=（170–80-5-24）×

（1-30%）＋5＋24=71.7（万元）

=71.7＋80＋10=161.7（万元）

（2）计算甲、乙方案包括建设期的静态投资回期。

①甲方案包括建设期的静态投资回收期=150/40=3.75（年）

②乙方案不包括建设期的静态投资回收期=200/71.7=2.79（年）

乙方案包括建设期的静态投资回收期=2＋2.79=4.79（年）

（3）计算甲、乙方案的净现值。

①甲方案的净现值=40×

（P/A，10%，4）＋95×

（P/F，10%，5）–150=35.78（万元）

②乙方案的净现值=71.7×

（P/A，10%，4）×

＋161.7×

（P/F，10%，7）–80×

（P/F，10%，2）–120

=84.7（万元）

（4）计算甲、乙两方案的年等额净回收额，并比较两个方案的优劣。

①甲方案的年等额净回收额=35.78/（P/A，10%，5）=9.44（万元）

②乙方案的年等额净回收额=84.7/（P/A，10%，7）=17.4（万元）

因为乙方案的年等额净回收额大，所以，乙方案优于甲方案。

项目各年的净现金流量为：

第0年的现金净流量NCF

=－150000－100000－10000=－260000（美元）

第1年的净利=（100000-50000-32000）×

（1－34%）=11880（美元）

第1年的现金净流量NCF

=11800＋32000=43800（美元）

第2年的净利=（200-88000-25760）×

（1－34%）=32630.4（美元）

第2年的现金净流量NCF

=32630.4＋25760－6320=52070.4（美元）

第3年的净利=（249720－145200－19200）×

（1－34%）=56311.2（美元）

第3年的现金净流量NCF

=56311.2＋19200－8650=66861.2（美元）

第4年的净利=（212200－133100－11520）×

（1－34%）=44602.8（美元）

第4年的现金净流量NCF

=44602.8＋11520＋3750=59872.8（美元）

第5年的净利=（129900－87840－11520）×

（1－34%）=20156.4（美元）

第5年的现金净流量NCF

=20156.4＋11520＋30000×

（1－34%）＋10000＋6320＋8650－3750＋150000=222696.4（美元）

（1）未来10年增加的净利润分别为:

年折旧额=（1000＋100）÷

10=110（万元）

第1～3年：

（1000－1000×

60%－110－100）×

（1－30%）=133（万元）

第4～5年：

60%－110）×

（1－30%）=203（万元）

第6～10年：

（800－800×

（1－30%）=147（万元）

（2）该项目各年的现金净流量为:

=－1000（万元）

=