腾讯公司财务报表分析Word下载.doc

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然而，随着中国政府出台大规模经济刺激方案，市场环境随后大幅改善。

就互联网市场而言，网络流量成本的降低，移动互联网终端的不断渗透及3G网络面市，均推动移动互联网的迅速发展。

2009年年底，中国移动互联网用户数激增98.5%至2.33亿。

如此的快速增长，为各类移动互联网应用（包括WAP门户、实时通信、社交网络服务及游戏）的提升打下基础，使得市场竞争极为激烈。

在中国互联网市场持续发展中，腾讯已见证用户对更好服务的不断需求，以及与经验丰富及资金充足的竞争者的竞争更为激烈。

为在这充满生机、竞争激烈的行业中保持地位，腾讯一直持续在研发、技术架构、人才发展及品牌方面继续增加投资。

在此过程中，其发生高额成本，并可能需要放弃有碍用户体验的若干收入，然而该投资长远而言有利于腾讯及其股东。

腾讯现已形成了即时通讯业务、网络媒体、无线互联网增值业务、互动娱乐业务、互联网增值业务、电子商务和广告业务七大业务体系，并初步形成了“一站式”在线生活的战略布局。

三、影响企业的重要风险因素

5.1网络市场的竞争激烈

近几年，我国的互联网处于高速发展阶段，每个市场都有多家企业参与竞争，腾讯的业务也受到了很大的挑战，从原来的彩虹QQ事件到近期的360事件，腾讯在公关和产品上受到了大量的竞争。

在IM即时通讯方面，不但有微软MSN和中国移动飞信业务竞争势头非常猛以外，SKYPE、多玩YY语音、淘宝旺旺、新浪UC、谷歌GTALK等也在积极抢占市场。

而腾讯在浏览器市场要受到传统的IE、FIREFOX、遨游以外，还有360浏览器、搜狗浏览器、CHROME等强力竞争对手。

其盈利最高的网络游戏行业，无论是平台还是运营的网游都和盛大等争锋相对。

腾讯在每个业务都受到复数互联网企业的挑战，所以腾讯一直都在积极开发新业务，从最早的B2B商务到最近的微薄还有QQ医生，腾讯面临的是外部竞争非常激烈的互联网市场，如何去防范这个风险是腾讯未来发展的主要课题。

5.2内部业务的协调问题

腾讯的业务开展的十分广泛，从IM到博客、微薄、音乐、搜索、网游、浏览器、下载软件等等，每个环节都在面临激烈到竞争。

如何在投入方面确保平衡，如何合理的安排每个业务之间的关系，都是腾讯要考虑的一个问题。

每个环节都要有大量的研发投入以确保在技术上有竞争优势，但是如何分配则是一个问题，对于亏损的业务要不要放弃，还是要继续做下去，这都会造成腾讯公司的风险。

历史证明腾讯公司不是每个业务都成功，比如浏览器和下载软件，做的比较早，但是市场份额一直有限，如何去协调内部业务，去分配权重，这会对腾讯未来发展造成一定的风险。

5.3技术创新所带来的风险

由于内外环境的不确定性、技术本身的难度和复杂性、以及企业自身技术能力有限性等因素，决定了技术创新的影响因素、成功与否以及其所带来的社会及经济效益具有极大的不确定性，这种不确定性也就是我们通常所说的风险。

腾讯公司历来重视对科技创新的投入，每年都会投入大量的研发经费，有可能会出现投入的研发费用不能带来公司的销售业绩更大比例的增长。

我们认为，腾讯公司的主营业务以及处于成熟阶段，如何去通过技术创新延长成熟期，并开展其他业务，这是一个关键的问题。

技术创新带来的风险分散在每个业务上。

1.资产负债表

2011年年报

2010年年报

2009年年报

2008年年报

2007年年报

非流动资产

21,300,877

10,456,373

4,348,823

3,359,696

2,090,312

流动资产

35,503,488

25,373,741

13,156,942

6,495,861

4,835,132

净流动资产

14,320,140

12,351,696

8,593,863

4,404,264

3,185,515

流动负债

21,183,348

13,022,045

4,563,079

2,091,597

1,649,617

非流动负债

6,532,673

967,211

644,033

644,628

40,770

少数股东权益-借/贷

624,510

83,912

120,146

98,406

64,661

净资产/负债

28,463,830

21,756,950

12,178,510

7,020,926

5,170,396

股本（资本及储备）

198

197

195

194

储备（资本及储备）

28,463,640

21,756,750

12,178,310

7,020,731

5,170,202

股东权益/亏损（合计）

28,463,834

21,756,946

12,178,507

无形资产（非流动资产）

3,779,976

572,981

268,713

370,314

391,994

物业、厂房及设备（非流动资产）

5,906,823

3,330,057

2,585,227

1,230,029

905,670

附属公司权益（非流动资产）

联营公司权益（非流动资产）

4,399,978

1,145,175

477,622

302,712

179

其他投资（非流动资产）

4,343,602

4,126,878

494,872

86,180

136,651

应收账款（流动资产）

2,020,796

1,715,412

1,229,436

983,459

535,528

存货（流动资产）

5,483

1,701

现金及银行结存（流动资产）

12,612,140

10,408,257

6,043,696

3,067,928

2,948,757

应付帐款（流动负债）

2,244,114

1,380,464

696,511

244,647

117,062

银行贷款（流动负债）

7,369,350

5,298,947

202,322

292,184

非流动银行贷款（非流动负债）

总资产

56,804,365

35,830,114

17,505,765

9,855,557

6,925,444

总负债

28,340,530

14,073,170

5,327,258

2,834,631

1,755,048

股份数目

1,839,814,008

1,835,730,235

1,818,890,059

1,795,031,443

1,788,574,647

单位

千

币种

人民币

以06、07年为例分析：

腾讯公司2007年末的资产总额为6,985,004千元。

其经营规模比较大，2007年末数比2006年末数4,650,572千元增加2，334，432千元，增幅为5.02%。

从负责总额来看，2007年末负责总额为1,709,561。

2007年末数比2006年末数932,816千元增加776，745千元，增幅为83.3%。

2007年末所有者权益总额为5,275,433千元比2006年末3,717,756千元增加1，557，677千元，增幅为41.9%。

利润表

营业额

28,496,072

19,646,031

12,439,960

7,154,544

3,820,923

税项

-1,874,238

-1,797,924

-819,120

-289,245

33,505

除税前盈利

12,099,069

9,913,133

6,040,731

3,104,895

1,534,503

除税后盈利

10,224,831

8,115,209

5,221,611

2,815,650

1,568,008

少数股东权益

-21,748

-61,584

-65,965

-31,073

-1,988

股息

639,264

554,604

257,803

股东应占盈利/（亏损）

10,203,083

8,053,625

5,155,646

2,784,577

1,566,020

除税及股息后盈利/（亏损）

4,516,382

2,229,973

1,308,217

基本每股盈利（元）

561

443

286

155

88

摊薄每股盈利（元）

549

433

279

151

85

每股股息（元）

61

47

35

15

销售成本

9,928,308

6,320,200

3,889,468

2,170,421

1,117,557

折旧

1,207,732

669,860

405,876

264,360

147,326

销售及分销费用

1,920,853

945,370

581,468

518,147

297,439

一般及行政费用

5,283,154

2,836,226

2,026,347

1,332,207

840,113

利息费用/融资成本

72,537

35,027

1,953

140,732

100,192

毛利

18,567,764

13,325,831

8,550,492

4,984,123

2,703,366

经营盈利

12,253,550

9,838,213

6,020,478

3,245,974

1,635,026

应占联营公司盈利/（亏损）

-189,986

75,758

22,206

-347

-331

以06、07为例：

2007年的主营业务利润率=1061161/3814391*100%=27.8%

2006年的主营业务利润率=767579/2792141*100%=27.4%

2007年比2006年提高了0.4个百分点，说明盈利能力又所提高。

2007年的成本费用利润率=1415600/4122497*100%=34.3%

2006年的成本费用利润率=1013556/1766865*100%=57.3%

2007年比2006年在成本控制方面的能力有大幅度的下降，每百元少创造23元的利润，主要是2007年由于汇兑亏损较为严重，增加了财务费用，造成了成本的增加。

2007年营业增长率=（3814391-2792141）/2792141*100%=36%

该指标越大说明该公司的主营业务发展的越好，发展的前景越好，该指标越小，说明公司的提供的服务不对路，不能满足市场的需求，2007年腾讯的营业增长率伟36%，说明目前市场还有需求，但未来如果不能实现多元化经营，企业的发展前景不太明朗。

腾讯公司2007年净利润比2006年增长50%。

从总的方面来看，经营情况良好。

主营业务收入不断增长，2007年比2006年增长了36%。

主营业务成本比2007年增长了37%，高于主营业务收入的水平。

主营业务收支结构较稳定。

其他业务经营有所下降。

2007年比2006年下降了21%。

销售费用呈增长趋势。

2007年比2006年增长了1.4%，远远低于主营业务收入增长的速度，说明销售费用控制的较好。

管理费用呈增长趋势，2007年比2006年增长了37%，超过了主营业务收入的增长率，说明对管理费用的控制力度不够。

财务费用呈增长势头，2007年比2006年增长了116%，几乎超过了主营业务收入的增长率的二倍，属于严重失控。

对外投资较为成功，投资收益2010年比2009年增长了261%。

2007年营业外收支差额为-4036，营业外收支波动较大，对总利润有一定的影响。

2006-2007年的利润总额构成表

1.

　　　年度

项目

2007年

2006年

金额（千元）

比重（%）

利润总额

1415600

100

1013556

营业利润

1419639

100.2

1032514

101.8

其中：

主营业务利润

1061161

74.9

767579

75.7

补贴收入

33156

2.3

15231

1.5

投资收益

44059

3.1

12202

1.2

营业外收支净额

-4036

-0.2

－18958

－1.8

企业的主营业务收入较为稳定，波动不大，由于主营业是企业利润的主要来源，所以带来的盈利时间和能力可以持续一段时间，但仍需要不断的扩展业务，或者增加主营业务在利润总额中的比重。

现金流量表

经营业务所得之现金流入净额

13,358,107

12,319,293

8,398,365

3,579,627

1,835,704

投资活动之现金流入净额

-15,354,758

-12,014,997

-5,024,795

-2,514,533

-734,247

融资活动之现金流入净额

4,373,024

4,112,146

-397,110

-869,940

78,809

现金及现金等价物增加

2,376,373

4,416,442

2,976,460

195,154

1,180,266

会计年初之现金及现金等价物

1,844,320

会计年终之现金及现金等价物

外汇兑换率变动之影响

-172,490

-51,881

-692

-75,983

-75,829

购置固定资产款项

-4,046,246

-1,488,220

-788,824

-1,333,008

-566,781

（二）、公司的综合指标（06、07年）

公司综合指标分析

单位人民币千元

项目/报告期

2007年末

2006年末

偿债能力

流动比率

2.93

4.3

速动比率

应收账款周转次数

8.17

9

资产负债比率

0.34

0.23

盈利能力

净利润率

0.41

0.37

总资产报酬率

0.449

0.457

经营能力

存货周转次数

536

159

固定资产周转率

5.5

6.12

总资产周转率

0.65

0.69

资本构成

净资产比率

0.76

0.8

固定资产比率

0.12

0.11

（1）流动比率=流动资产/流动负债

单位人民币千元

3,734,434

867,847

2.93

4.30

分析结论：

尽管与2006年末时比例有所下降，但是短期偿债能力依然很强。

（2）速动比率=速动资产/流动负债=（流动资产—存货）/.流动负债

速动资产

4,833,431

3,731,968

2007年末和2006年末的速动比率都超过了1，可知腾讯公司的短期偿债能力很强，但相对于2006年末，2007年末时的偿债能力有所下降。

小结：

通过比较2006年末和2007年末流动资产和流动负债的关系，可以看出腾讯公司的资金流动性比较高，短期还债能力较高。

（一）资产负债率

资产负债率=总负债/总资产

负债总额

总资产额

资产负债率

0.34

0.23

腾讯公司2007年末资产负责率为24.47%，2006年末资产负债率为20.05%，公司在2007年末时资产负债率增加了4.42%，主要是因为2007年期间向银行借款292，184千元，但是腾讯公司资产负债率总体任然处于较低水平，具体长期偿债能力如何还得比较历年数据，才能得出结论。

（二）产权比率

产权比率=负债总额÷

所有者权益

1,709,561

932,816

5,275,433

3,717,756

产权比率

0.32

0.25

（三）净运用资产对长期负债比率

净运用资产对长期负债比率＝（流动资产－流动负债）/长期负债

差额

2,866,587

长期负债

59,944

64,969

净运用资产对长期负债比率

53.14

44.12

2007年末和2006年末的比例都很高，而且呈上升势头，说明企业的长期负债的偿债风险在逐步降低。

会计年度

2007/12/31

2006-12-31

销售毛利率

70.70%

70.80%

营业利润率

42.70%

41.50%

（一）销售毛利率

销售毛利率＝（销售净收入－产品成本）/销售净收入×

100％

2007年=（3,820,923-1,117,557）/3,820,923×

100％=70.7%

2006年=（2,800,441-817,062）/2,800,441×

100％=70.8%

销售毛利率指标主要考察公司产品在市场上竞争能力的强弱。

从图表可以看出，腾讯06-07年的销售毛利率维持高位且近似相等，说明它在市场上的竞争力很稳定且相当强健，并且还有继续维持高水平的趋势

。

（二）营业利润率

营业利润率=营业利润/营业收入（商品销额）×

100%

2007年=1,635,026/3,820,923×

100％=42.7%

2006年=1,163,305/2,800,441×

100％=41.5%

营业利润率是衡量公司经营效率的指标，它放映了在不考虑非营业成本的情况下，公司管理者通过经营获取利润的能力。

腾讯的营业利润率相对比较稳定，都在42%左右波动。

反映中国联通销售额提供的营业利润非常稳定，企业盈利能力强劲。

资产获利能力分析

总资产收益率

44.90%

45.70%

流动资产利润率

36.60%

33.00%

固定资产利润率

71.40%

122%

总资产收益率＝净利润÷

平均资产总额（平均负债总额十平均所有者权益）×

2007年=1,568,008/（6,985,00