股利分配、股票分割与股票回购试题Word文档格式.docx
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B.股权登记日
C.除息日D.股利支付日
除息日也称除权日，是指股利所有权与股票本身分离的日期，将股票中含有的股利分配权利予以解除，即在除息日当日及以后买入的股票不再享有本次股利分配的权利。
5、对税差理论进一步扩展的理论是（）。
A.
“一鸟在手”理论
B.代理理论
C.信号理论
D.客户效应理论
客户效应理论是对税差效应理论的进一步扩展，研究处于不同税收等级的投资者对待股利分配态度的差异。
6、下列关于股利分配理论的说法中，正确的是（）。
A.根据信号理论，如果企业股利支付率提高，被认为是企业未来预期一定没有投资
B.根据税差理论，如果不考虑股票交易成本，股东的股利收益纳税负担会低于资本利得纳税负担，企业应采取高现金股利比率的分配政策
C.根据客户效应理论，收入高的投资者因其拥有较高的税率表现出偏好低股利支付率的股票，希望少分现金股利或不分现金股利
D.
“一鸟在手”理论所强调的为了实现股东价值最大化的目标，企业应实行低股利分配率的股利政策
根据信号理论，如果企业股利支付率提高，被认为是经理人员对企业发展前景作出良好预期的结果，表明企业未来业绩将大幅度增长，通过增加发放股利的方式向股东与投资者传递了这一信息，所以选项A不正确；
如果不考虑股票交易成本，分配股利的比率越高，股东的股利收益纳税负担会明显高于资本利得纳税负担，企业应采取低现金股利比率的分配政策，所以选项B不正确；
“一鸟在手”理论所强调的为了实现股东价值最大化的目标，企业应实行高股利分配率的股利政策，所以选项D不正确。
7、股东要求公司发放稳定的股利，但是经营者想保持一定的灵活性，所以适合的股利政策为（）。
A.固定股利政策
B.固定股利支付率政策
C.低正常股利加额外股利政策D.剩余股利政策
低正常股利加额外股利政策，是公司一般情况下每年只支付固定的、数额较低的股利，在盈余多的年份，再根据实际情况向股东发放额外股利。
这样经营者可以比较灵活调整资本结构，保证资本成本较低。
所以选项C正确。
8、经过商讨，丙公司股利政策为保持目标资本结构不变，使得资本成本最低，当利润大于需要增加的股权筹资额时，多余利润盈余发放股利。
该公司采用的股利分配政策为（）。
A.低正常股利政策加额外股利
C.固定股利政策
D.剩余股利政策
剩余股利政策就是在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构（最佳资本结构），推算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。
9、甲公司现需要筹资资金投资新项目，由于公司负债较高，公司需要控制财务风险，同时长期债务合同中有限制公司现金支付和借款限额的条款（已达上限），所以为了使筹资成本降低，公司采取的最佳措施是（）。
A.发放较高股利，向市场传递公司发展较好信息，吸引投资者
B.发放较低股利，将利润更多的留存企业使用
C.发行普通股股票，筹资大量资金
D.发放较高股利，使得股票价格上升
从题中可知，不能增加负债筹资，那么只能用股权筹资。
由于普通股股票和吸收直接投资的资本成本均高于利润留存，所以应采用利润留存满足资金需要，那么就要保证较高的利润留存率，较低的股利支付率，所以应减少股利的支付，选项B正确。
10、下列关于股利分配政策的说法中，错误的是（）。
A.采用剩余股利分配政策，可以保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低
B.采用固定股利支付率分配政策，可以使股利和公司盈余紧密配合，但不利于稳定股票价格
C.采用固定股利分配政策。
当盈余较低时，容易导致公司资金短缺，增加公司风险
D.采用低正常股利加额外股利政策，股利和盈余不匹配，不利于增强股东对公司的信心
采用低正常股利加额外股利政策，使得一些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低但比较稳定的股利收入，从而吸引住这部分股东。
11、甲公司2013年实现税后利润1000万元，2013年年初未分配利润为200万元。
公司按10％提取法定盈余公积。
预计2014年需要新增投资资本500万元。
目标资本结构（债务／权益）为4／6。
公司执行剩余股利分配政策，2013年可分配现金股利（）万元。
A.600B.700C.800D.900
2013年利润留存=500×
60％=300（万元），股利分配=1000300=700（万元）。
12、我国上市公司不得用于支付股利的权益资金是（）。
A.资本公积
B.任意公积金
C.法定公积金
D.上年未分配利润
A
13、甲公司以持有的乙公司股票作为股利支付给股东，这种股利属于（）。
财产股利是指以现金以外的资产支付的股利，主要是以公司所拥有的其他企业的有价证券，如债券、股票等，作为股利支付给股东。
14、甲公司是一家上市公司，2011年的利润分配方案如下：
每10股送2股并派发现金红利10元（含税），资本公积每10股转增3股。
如果股权登记日的股票收盘价为每股25元，除权（息）日的股票参考价格为（）元。
A.10B.15C.16D.16.67
除权（除息）日的参考价=（25-1）／（1+0．2+0．3）=16（元）。
15、某股份公司目前的每股收益和每股市价分别为1．2元和21．6元，现拟实施10送2的送股方案，如果盈利总额和市盈率不变，则送股后的每股收益和每股市价分别为（）元。
A.1.2和20B.1.2和26C.1和18D.1和21.6
送股比例=2／10=20％，因为盈利总额不变，所以，送股后的每股收益=目前的每股收益／（1+送股比例）=1．2／（1+20％）=1（元）；
因为市盈率不变，所以，送股后的市盈率=送股前的市盈率=21．6／1．2=18，因此，送股后的每股市价=18×
1=18（元）。
16、实施股票分割与发放股票股利产生的效果相似，它们都会（）
A.增加股东权益总额
B.降低股票每股价格
C.降低股票每股面值
D.改变股东权益结构
股票分割与发放股票股利不会影响股东权益总额，A错误；
股票分割会降低股票每股面值，但股票股利的发放不影响股票面值，C错误；
股票股利发发会改变股东权益结构，但股票分割不影响股东权益的结构。
17、在净利润和市盈率不变的情况下，公司实行股票反分割导致的结果是（）。
A.每股收益上升
B.每股面额下降
C.每股市价下降
D.每股净资产不变
股票反分割也称股票合并，是股票分割的相反行为，即将数股面额较低的股票合并为一股面额较高的股票，将会导致每股面额上升，每股市价上升、每股收益上升，股东权益总额不变，由于股数减少，所以每股净资产上升，所以选项A正确。
18、在回购价格确定方面给予了公司更大的灵活性的回购方式为（）。
A.举债回购
B.现金回购
C.固定价格要约回购
D.荷兰式拍卖回购
[多项选择题]
19、下列表述中正确的有（）。
A.在股利支付日之前购买的股票有权领取本期分配的股利
B.股利分配的对象是股权登记日登记在册的全体股东
C.除息日之前，股票价格中包含了本次派发的股利
D.我国上市公司的除息日一般都是在登记日的下一个交易日
B,C,D
只有在股权登记日这一天登记在册的股东才有资格领取本期股利，而这一天之后登记在册的股东，即使是在股利支付日之前买人的股票，也无权领取本期分配的股利。
20、下列关于股利支付过程中的重要日期的说法中，正确的有（）。
A.在股权登记日及之前购入股票的投资者可以享有本期股利
B.在股权登记日之后购入股票法人投资者不可以享有本期股利
C.在除息日当天及以后购人股票不再享有本次股利分配的权利
D.除息日是指股利所有权与股票本身分离的日期。
A,B,C,D
在股票登记日及之前购入股票的投资者可以享有本次股利，在股票登记日之后购入股票的投资者不可以享有；
除息日在股权登记日之后，所以在除息日当天及以后购人股票均不得享有本次股利。
21、股利无关论成立的条件包括（）。
A.不存在股票的发行和交易费用
B.不存在个人或公司所得税C.不存在信息不对称
D.经理与外部投资者不存在代理成本
股利无关论认为股利分配对公司的市场价值不会产生影响。
这一理论是建立在下列假设之上提出的：
（1）公司的投资政策已确定并且已经为投资者所理解；
（2）不存在股票的发行和交易费用；
（3）不存在个人或公司所得税；
（4）不存在信息不对称；
（5）经理与外部投资者之间不存在代理成本。
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22、下列关于股利分配政策的说法中，正确的有（）。
A.固定股利政策向市场传递公司正常发展的信息
B.固定股利支付率政策容易造成股价不稳定
C.剩余股利政策能充分利用筹资成本最低的资金源保持理想的资本结构
D.低正常股利加额外股利政策有利于公司灵活掌握公司的资金调配
23、在通货膨胀时期，甲公司处于经营淡季，销售额较低，但有良好的投资机会，由于资金不充足而需要增加资金，公司股东要求不能分散控制权，财务经理对此情况分析，表述正确的有（）。
A.由于处于通货膨胀时期，货币购买力下降，公司股利政策往往偏紧
B.公司经营淡季，经营风险高，所以不宜采用负债筹资
C.由于股东要求不能分散控制权，所以不能发行普通股股票筹资
D.综合考虑，公司应降低股利支付率，增加利润留存
24、确定企业股利分配政策时需要考虑的公司因素包括（）。
A.盈余的稳定性
B.公司的流动性
C.投资机会
D.资本成本
制定股利分配政策应考虑的公司因素：
（1）盈余的稳定性；
（2）公司的流动性；
（3）举债能力；
（4）投资机会；
（5）资本成本；
（6）债务需要。
25、发放股票股利后，如果盈利总额和市盈率不变，会引起变化的项目有（）。
A.每股市价
B.股数
C.每股收益
D.所有者权益总额
A,B,C
发放股票股利以后，如果盈利总额与市盈率不变，会由于普通股股数增加而引起每股收益和每股市价的下降，因此选项
A、B、C是正确的。
26、从下列哪些因素考虑股东往往希望公司提高股利支付率（）。
A.规避风险
B.稳定股利收入
C.防止公司控制权旁落
D.避税
A,B
股东为防止控制权稀释，为了避税往往希望公司降低股利支付率。
公司提高股利支付率，那么股东就要支付更多的所得税，起不到避税的作用。
27、下列有关表述中正确的有（）。
A.在除息日之前，股利权从属于股票
B.从除息日开始，新购入股票的人不能享有本次已宣告发放的股利
C.在股权登记日当天买入股票的股东没有资格领取本期股利
D.自除息日起的股票价格中不包含本次派发的股利
A,B,D
凡是在股权登记日这一天登记在册的股东（即在此Et及之前持有或买人股票的股东）才有资格领取本期股利。
28、甲公司盈利稳定，有多余现金．拟进行股票回购用于将来奖励公司职工，在其他条件不变的情况下，股票回购产生的影响有（）。
A.每股收益提高
C.资本结构变化
D.自由现金流减少
A,C,D
股票回购会使股数减少，每股收益提高，A正确；
股票回购不会改变每股面额，选项B不正确；
股票回购会使所有者权益减少，选项C正确；
因一部分现金流用于股票回购，所以自由现金流量减少，选项D正确。
[填空题]29甲公司今年年底的所有者权益总额为8000万元，普通股5000万股。
目前的资本结构为长期负债占60％，所有者权益占40％，没有需要付息的流动负债。
甲公司使用的所得税税率为25％，预计继续增加长期债务不会改变目前10％的平均利率水平。
董事会在讨论明年资金安排时提出：
（1）计划年度分配现金股利0．04元／股；
（2）为新的投资项目筹资4000万元的资金；
（3）计划年度维持目前的资本结构，并且不增发新股，不举借短期借款。
要求：
测算实现董事会上述要求所需要的息税前利润。
发放现金股利所需税后利润=0.04×
5000=200（万元）投资项目所需税后利润=4000×
40％=1600（万元）计划年度税后利润=200+1600=1800（万元）计划年度税前利润=1800÷
（1-25％）=2400（万元）计划年度借款利息=（原长期借款+新增借款）×
利率=（8000／40％×
60％+4000×
60％）×
10％=1440（万元）息税前利润=2400+1440=3840（万元）
30、下列有关股利支付率表述正确的有（）。
A.按年度计算的股利支付率非常不可靠
B.股利支付率有可能会大于100％
C.作为一种财务政策，股利支付率应当是若干年度的平均值
D.股利支付率是指股利与净利润的比率
31、以下关于剩余股利分配政策的表述中，错误的有（）。
A.采用剩余股利政策的根本理由是为了使加权平均资本成本最低
B.采用剩余股利政策时，公司的资产负债率会保持不变
C.采用剩余股利政策时，要考虑公司的现金是否充足
D.采用剩余股利政策时，公司不能动用以前年度的未分配利润
B,C
本题的主要考核点是剩余股利分配政策需注意的问题。
采用剩余股利政策的根本理由是为了保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低，所以选项A正确。
但保持目标资本结构，不是指保持全部资产的负债比例不变，无息负债和短期借款不可能也不需要保持某种固定比率，所以选项B错误。
分配股利的现金问题是营运资金管理问题，如果现金不足，可以通过短期借款解决，与股利分配政策无直接关系，选项C错误。
只有在资金有剩余的情况下，才会超本年盈余进行分配。
超量分配，然后再去借款或向股东要钱，不符合经济原则，因此在剩余股利分配政策下，公司不会动用以前年度未分配利润，只能分配本年利润的剩余部分，选项D正确。
32、下列关于股利支付的方式说法中，正确的是（）。
A.股利支付的方式包含现金股利、股票股利、财产股利、负债股利
B.以公司所拥有的其他企业的有价证券作为股利支付给股东的方式属于财产股利
C.通常以公司的应付票据支付给股东或者发行公司债券抵付股利的方式属于负债股利
D.财产股利和负债股利实际上是现金股利的替代
33、甲上市公司2013年度的利润分配方案是每10股派发现金股利12元，预计公司股利可以10％的速度稳定增长，股东要求的收益率为12％。
于股权登记日的甲公司股票的预期价格为（）元。
A.60B.61.2C.66D.67.2
股权登记日的在册股东有权分取股利。
其股票价格包含着股利，会高于除息日的股票价格，股权登记目的股票价格=除息日的股票价格+股利=[1．2×
（1+10％）／（12％-10％）]+1．2=67．2（元）。
34、下列关于股利分配理论的说法中，错误的是（）。
A.税差理论认为，当股票资本利得税与股票交易成本之和大于股利收益税时，应采用高现金股利支付率政策
B.客户效应理论认为，对于高收入阶层和风险偏好投资者，应采用高现金股利支付率政策
C.
“一鸟在手”理论认为，由于股东偏好当期股利收益胜过未来预期资本利得，应采用高现金股利支付率政策
D.代理理论认为，为解决控股股东和中小股东之间的代理冲突，应采用高现金股利支付率政策
客户效应理论认为，对于低收入阶层和风险厌恶投资者，由于其税负低，并且偏好现金股利，他们希望公司多发放现金股利，所以公司应该实施高现金分红比例的股利政策。
对于高收入阶层和风险偏好投资者，由于其税负高，并且偏好资本增长，他们希望公司少发放现金股利，并且通过获得资本利得适当避税，因此，公司应实施低现金分红比例，甚至不分红的股利政策。
35、甲公司财务经理认为，投资者不关心股利的分配，公司的价值是由公司投资及获利能力决定的，所以股利分配政策不影响公司的价值。
此观点基于的理论基础为（）。
C.股利有关论
D.股利无关论
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