第二章 股票.docx
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第二章股票
第二章股票
第一节 股票的特征与类型
一、股票的定义（掌握）
股票是一种有价证券，它是股份有限公司发行的用以证明投资者的股东身份和权益、并据以获取股息和红利的凭证。
股票实质上代表了股东对股份公司的所有权，是一种所有权凭证。
股票应载明的事项：
公司名称、公司登记成立日期、股票种类、票面金额及代表的股份数、股票编号。
股票由董事长签名，公司盖章。
（股份公司的法人代表是董事长而非总经理）
二、股票的性质（掌握）
1、股票是有价证券:
无价值，但是是财产权的代表；
2、股票是要式证券：
内容、制作和发行；
3、股票是证权证券（分清设权证券和证权证券概念的区别）：
股东权利；
4、股票是资本证券：
购买股票是投资行为，股票就是股份的证券化，即资本证券；是虚拟资本（有别于股份公司通过发行股票筹措的资金）
5、股票是综合权利证券：
是多种权利的综合，有别于物权证券和债权证券）
三、股票的特征（掌握）
1、收益性：
来源于股份公司发放的股息红利和证券市场上的资本利得；
2、风险性：
预期收益的不确定性；
3、流动性：
可以交易或者转让；
通常情况下，大盘股流动性强于小盘股，上市公司股票的流动性强于非上市公司股票。
4、永久性：
股票与股份公司的存续期；股东与股份公司的稳定关系；
5、参与性：
参与重大决策（综合权利证券的体现）；
股票的类型
四、股票的类型-----重点记忆（掌握）
（注意对照比较记忆各类股票的特点，这是考试的重点）
分类一：
按股东享有权利划分
1、普通股股票
普通股票的股利完全随公司盈利的高低而变化，在公司盈利较多时，普通股股东可获得较高的股利收益，但在公司盈利和剩余财产的分配顺序上列在债权人和优先股票股东之后，故其承担的风险也较高。
与优先股相比，普通股票是标准的股票，也是风险较大的股票。
2、优先股票
优先股票是一种特殊股票，在其股东权利义务中附加了某些特别条件。
优先股票的股息率是固定的，其持有者的股东权利受到一定限制，但在公司盈利和剩余财产的分配上比普通股股东享有优先权。
分类二：
按是否记载股东姓名划分
1、记名股票：
指在股票票面和股份公司的股东名册上记载股东姓名的股票。
向发起人、国家授权投资的机构、法人发行的股票。
2、不记名股票：
指在股票票面和股份公司股东名册上均不记载股东姓名的股票。
[区别：
股东权利的归属、缴纳出资的方式、转让程序（是否需要过户，有无限制条件）、安全性]
《公司法》与（非）记名股票相关内容
1、我国《公司法》规定，公司发行的股票可以为记名股票，也可以为无记名股票。
股份有限公司向发起人、法人发行的股票，应当为记名股票，并应当记载该发起人、法人的名称或者姓名，不得另立户名或者以代表人姓名记名。
2、公司发行记名股票的，应当置备股东名册，记载下列事项：
股东的姓名或者名称及住所、各股东所持股份数、各股东所持股票的编号、各股东取得股份的日期。
（对比：
发行无记名股票的，公司应当记载其股票数量、编号及发行日期。
）
3、我国《公司法》规定，设立股份有限公司的条件之一是发起人认购和募集的股本达到法定资本最低限额。
4、发起设立：
发起人应当书面认足公司章程规定其认购的股份；一次缴纳的，应当缴纳全部出资；分期缴纳的，应当缴纳首期出资。
全体发起人首次出资额不得低于注册资本的20％，其余部分由发起人自公司成立之日起两年内缴足。
5、募集方式设立：
发起人认购的股份不得少于公司股份总数的35％。
（对比：
无记名股票上不记载股东姓名，必须缴足出资后才能领取股票。
）
6、我国《公司法》对转让、挂失的规定：
记名股票由股东以背书方式或者法律、行政法规规定的其他方式转让；转让后由公司将受让人的姓名或名称及住所记载于股东名册。
7、股东大会召开前20日内或者公司决定分配股利的基准日前5日内，不得进行上述规定的股东名册的变更登记。
但是，法律对上市公司股东名册变更登记另有规定的，从其规定。
（新增）
8、记名股票被盗、遗失或者灭失，股东可以依照公示催告程序，人民法院宣告该股票失效后，股东可以向公司申请补发股票。
无记名股票的转让，由股东将该股票交付给受让人后即发生转让的效力。
无记名股票一旦遗失，原股票持有者便丧失股东权利，且无法挂失。
9、我国《公司法》规定，发行无记名股票的公司应当于股东大会会议召开前30日公告会议召开的时间、地点和审议事项。
无记名股票持有人出席股东大会会议的，应当于会议召开5日前至股东大会闭幕时将股票交存于公司。
例题
下列不在记名股票股东名册必须记载事项之列的是（ A ）。
A、股东联系方式；
B、股东所持股份数及取得日期；
C、股东所持股票编号；
D、股东姓名或名称及住所
分类三：
按是否在股票票面上标明金额分
1、有面额股票：
指在股票票面上记载一定金额的股票。
（特点：
每股股权比例明确；便于确定每股发行价格）
2、无面额股票（也叫比例股票或份额股票）：
是指在股票票面上不记载股票面额，只注明它在公司总股本中所占比例的股票。
无面额股票淡化了票面价值的概念，但仍然有内在价值，它与有面额股票的差别仅在表现形式上。
（特点：
发行价或转让价灵活；便于股票分割）
第二节股票的价值与价格
一、股票的价值
（一）股票的票面价值
又称面值，即在股票票面上标明的金额。
该种股票被称为有面额股票。
平价发行、溢价发行；溢价发行超额部分计入资本公积金账户
（二）股票的账面价值（又称股票净值、每股净资产）：
是每股股票所代表的实际资产的价值。
（三）股票的清算价值
实际清算价值往往低于其账面价值
（四）股票的内在价值（理论价值）
股票未来收益（影响因素很多）折算成现在的价值，决定股票的市场价格
二、股票的价格
（一）股票的理论价格（现值理论－内在价值）：
以一定的必要收益率计算出来的未来收入的现值。
（二）股票的市场价格（与供求关系紧密相连）：
股票在二级市场上交易的价格。
（三）股票的理论价格与市场价格的联系与区别（掌握）
1、股票的市场价格由股票的价值决定，但同时受许多其他因素的影响。
经济形势的变化、宏观经济政策的调整、供求关系的变化等都会影响上市公司未来的收益，引起内在价值的变化。
2、供求关系是影响股票市场价格最直接的影响因素，其他因素都是通过作用于供求关系而影响股票价格的。
3、影响股票价格的因素复杂多变，所以股票的市场价格呈现出高低起伏的波动性特征。
供求关系或买卖方力量强弱的转换是最直接的影响因素。
影响股票价格的因素
三、影响股票价格的因素
影响股票价格的三类基本因素（掌握）：
（1）宏观经济和证券市场运行状况；
（2）行业前景；（3）公司经营状况。
（一）公司经营状况
1、公司治理水平与监管层质量；
2、公司竞争力：
SWOT分析，即公司经营中存在的优势（Strengths）、劣势（Weaknesses）、机会（Opportunities）与威胁（Threats
3、财务状况
分析公司财务状况，重点在于研究公司的盈利性、安全性和流动性。
衡量盈利性最常用的指标是每股收益和净资产收益率。
财务安全性分析涉及杠杆比率、债务担保比率、长期债务比率、短期财务比率等指标。
衡量财务流动性状况最常用的指标包括流动比率、速动比率、应收账款平均回收期、销售周转率等。
4、公司改组或合并
（二）行业与部门因素
1．行业分类：
行业分类的依据主要是公司收入或利润的来源比重。
2．行业分析因素。
3．行业生命周期。
（三）宏观经济因素
1、经济增长（与股价的关系）
2、经济周期循环：
四个阶段与股价的关系
复苏阶段——股价回升；
高涨阶段——股价上涨；
危机阶段——股价下跌；
萧条阶段——股价低迷。
3、货币政策：
三大法宝P55
一般来说，提高法定准备金率、提高再贴现率、在公开市场出售证券回收流动性都会使股价下降；反之，则使股价上涨。
中央银行通过公开市场业务大量出售证券，收紧银根，一般会使证券价格下降。
中央银行放松银根时，在公开市场上大量买人证券，则会使证券价格上升。
4、财政政策：
财政支出，国债的发行，税率的改变；
5、市场利率
6、通货膨胀：
（1）适度通胀：
股价上涨；
（2）过度通胀：
股价下降；
7、汇率变化：
进口和出口（本币贬值与升值对股价的影响）
传统理论认为，汇率下降，即本币升值，不利于出口而有利于进口，同时会引起境外资本流入，国内资本市场流动性增加；汇率上升，即本币贬值，不利于进口而有利于出口，同时会导致境内资本流出，国内资本市场流动性下降。
汇率变化对股价的影响要看对整个经济的影响而定。
8、国际收支状况：
资金面；宏观经济政策
（四）其他因素（掌握）
1、政治因素（战争、政治事件、重大经济政策）
2、心理因素
3、稳定市场的政策与制度安排：
临时停市、限制交易
4、人为操纵因素
5、不可抗力的自然灾害或不幸事件。
例题
1、一般来说，中央银行放松银根会导致股票价格（ D ）。
A、不变
B、不确定
C、下降
D、上升
2、一般来说，中央银行提高法定存款准备金率，会造成股票价格（ A ）。
A、下降
B、不变
C、上升
D、不确定
第三节普通股票与优先股票
一、普通股票
（一）普通股票股东的权利（掌握）
1、公司重大决策参与权：
有权参加股东大会、行使表决权，参与股份公司的重大事项决策。
决议的表决权：
半数原则、三分之二原则；
累积投票制：
集中使用委托代理；
2、公司资产收益权和剩余资产分配权
（1）公司资产收益权：
普通股票股东有权按照实缴的出资比例分取红利，但是全体股东约定不按照出资比例分取红利的除外；
（2）剩余资产分配权：
普通股票股东在股份公司解散清算时，有权要求取得公司的剩余资产。
3、其他权利
（1）股东有权查阅公司章程、股东名册、公司债券存根、股东大会会议记录、董事会会议决议、监事会会议决议、财务会计报告，对公司的经营提出建议或者质询；
（2）股东持有的股份可依法转让。
（3）优先认股权（重点）：
考点（重点）----优先认股权
1、优先认股权指当股份公司为增加公司资本而决定增加发行新的股票时，原普通股票股东享有的按其持股比例，以低于市价的某一特定价格优先认购一定数量新发行股票的权利。
2、赋予股东这种权利有两个主要目的：
一是能保证普通股票股东在股份公司中保持原有的持股比例；二是能保护原普通股票股东的利益和持股价值。
3、享有优先认股权的股东可以有三种选择：
一是行使此权利来认购新发行的普通股票；
二是将该权利转让给他人，从中获得一定的报酬；
三是不行使此权利而听任其过期失效。
4、普通股票股东是否具有优先认股权，取决于认购时间与股权登记日的关系。
股份公司在提供优先认股权时会设定一个股权登记日，在此日期前认购普通股票的，该股东享有优先认股权；在此日期后认购普通股票的，该股东不享有优先认股权。
前者可称为附权股或含权股，后者可称为除权股。
（二）普通股票股东的义务（掌握考得比较少）
1、公司股东应当遵守法律、行政法规和公司章程，依法行使股东权利，不得滥用股东权利损害公司或其他股东的利益；造成损失的，应当依法承担赔偿责任。
2、不得滥用公司法人独立地位和股东有限责任损害公司债权人的利益。
严重损害公司债权人利益的，应当对公司债务承担连带责任。
3、公司的控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员不得利用其关联关系损害公司利益。
如违反有关规定，给公司造成损失的，应当承担赔偿责任。
《公司法》中与普通股票相关的内容
1、我国《公司法》规定，股东可以用货币出资，也可以用实物、知识产权、土地使用权等可以用货币估价并可以依法转让的非货币财产作价出资；但是，法律、行政法规规定不得作为出资的财产除外。
2、股东的权利：
（1）公司重大决策参与权
（2）选举管理者；
（3）公司资产收益权和剩余资产分配权；
（4）查阅有关资料文件、对公司经营的建议权和质询权；
（5）依法转让股份权；
（6）优先认股权
3、股东大会：
一般每年定期召开一次，当出现董事会认为必要、监事会提议召开、单独或者合计持有公司l0％以上股份的股东请求时等情形时，也可召开临时股东大会。
4、股东大会作出决议，必须经出席会议的股东所持表决权过半数通过。
但是，股东大会作出修改公司章程、增加或减少注册资本的决议，以及公司合并、分立、解散或者变更公司形式的决议，必须经出席会议的股东所持表决权的2／3以上通过。
（三）股利分配原则（掌握）
（1）只能用留存收益支付；
（2）红利的支付不能减少其注册资本；
（3）公司在无力偿债时不能支付红利。
（四）公司利润分配顺序（掌握）
我国有关法律规定，公司缴纳所得税后的利润顺序分配：
弥补亏损---提取法定公积金---提取任意公积金---支付普通股票的红利。
（五）剩余资产分配顺序（掌握）
支付清算费用---支付公司员工工资和劳动保险费用---缴付所欠税款---清偿公司债务---如还有剩余资产，再按照股东持股比例分配给各股东。
二、优先股票
（一）优先股票的定义：
是指股东享有某些优先权利（如优先分配公司盈利和剩余财产权）的股票。
内涵：
股权证书，
兼具债券的特点
（二）优先股票的特征
1、股息率固定；
2、股息分派优先；
3、剩余资产分配优先；
4、一般无表决权。
（三）发行优先股的意义
1、可以筹集长期稳定的公司股本；
2、可以减轻利润的分派负担；
3、优先股票股东无表决权，可以避免公司经营决策权的改变和分散。
（四）投资优先股的意义
优先股票因收入稳定，二级市场价格波动小，风险较低，适宜中长线投资，
（五）优先股票的种类
1、累积（股利）优先股票和非累积优先股票
非累积优先股票的特点是股息分派以每个营业年度为界，当年结清。
2、参与（本期剩余盈利）优先股票和非参与优先股票
3、可转换优先股票和不可转换优先股
可转换优先股票是指发行后在一定条件下允许持有者将它转换成其他种类股票（一般是普通股票或另一种优先股票）的优先股票。
4、（原发行公司）可赎回优先股票和不可赎回优先股票
5、股息率可调整优先股票和股息率固定优先股票（一般意义的优先股票）
股息率的变化一般又与公司经营状况无关，而主要是随市场上其他证券价格或者银行存款利率的变化作调整。
股息率可调整优先股票的产生，主要是为了适应国际金融市场不稳定、各种有价证券价格和银行存款利率经常波动以及通货膨胀的情况。
第四节我国的股票类型
一、按投资主体的性质划分（掌握）
（一）国家股
国家股是指有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份，包括公司现有国有资产折算成的股份。
国有股权的两种形式：
国家股和国有法人股。
（二）法人股
指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其依法可支配的资产投入公司形成的股份。
法人股股票以法人记名。
（三）社会公众股
指社会公众依法以其拥有的财产投入公司时形成的可上市流通的股份。
我国《证券法》规定，公司申请股票上市的条件之一是：
向社会公开发行的股份达到公司股份总数的25％以上；公司股本总额超过人民币4亿元的，向社会公开发行股份的比例为10％以上。
（四）外资股
外资股是指股份公司向外国和我国香港、澳门、台湾地区投资者发行的股票。
1、境内上市外资股
境内上市外资股是指股份有限公司向境外投资者募集并在我国境内上市的股份。
B股采取记名股票形式，以人民币标明股票面值，以外币认购、买卖，在境内证券交易所上市交易。
境内居民个人可以用现汇存款和外币现钞存款以及从境外汇入的外汇资金从事B股交易，但不允许使用外币现钞。
2、境外上市外资股
境外上市外资股是指股份有限公司向境外投资者募集并在境外上市的股份，它也采取记名股票形式，以人民币标明面值，以外币认购。
相同点：
募集对象、记名、面值货币（人民币）、认购货币（外币）；
不同点：
一个是境内上市，一个是境外上市。
红筹股不属于外资股
二、按流通是否受限划分（掌握）
（一）已完成股改的公司
1、有限售条件股份
有限售条件股份是指股份持有人依照法律、法规规定或按承诺有转让限制的股份，包括因股权分置改革暂时锁定的股份、内部职工股、董事、监事、高级管理人员持有的股份等。
2、无限售条件股份
无限售条件股份是指流通转让不受限制的股份。
具体包括：
A股、B股、境外上市外资股及其他。
（二）未完成股改的公司
1、未上市流通股份
未上市流通股份是指尚未在证券交易所上市交易的股份，具体包括：
发起人、募集人股份、内部职工股、优先股或其他。
2、已上市流通股份
已上市流通股份是指已在证券交易所上市交易的股份，具体包括：
A股、B股、境外上市外资股及其他。
三、A股、B股、H股、N股、S股、L股、红筹股
1、A股是境内上市人民币普通股票，含向社会公开发行股票时向公司职工配售的公司职工股。
2、B股是境内上市外资股
3、H股是指注册地在我国内地、上市地在我国香港的外资股。
4、N股是指注册地在我国内地、上市地在纽约的外资股。
5、S股是指注册地在我国内地、上市地在新加坡的外资股。
6、L股是指注册地在我国内地、上市地在伦敦的外资股。
7、红筹股是指在中国境外注册、在香港上市，但主要业务在中国内地或大部分股东权益来自中国内地公司的股票。
红筹股不属于外资股。
四、我国的股权分置改革
1、2005年4月29日，经国务院批准，中国证监会发布《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，启动了股权分置改革试点工作。
2、2005年9月4日，中国证监会发布《上市公司股权分置改革管理办法》，我国的股权分置改革进入了全面铺开的阶段。
3、与股改相关股东会议投票表决改革方案，须经参加表决的股东所持表决权的2／3以上通过，并经参加表决的流通股股东所持表决权的2／3以上通过。
4、改革方案获得相关股东会议表决通过，公司股票复牌后，市场称这类股票为G股。
5、改革后公司原非流通股股份的出售应当遵守以下规定：
自改革方案实施之日起，在12个月内不得上市交易或转让；
持有上市公司股份总数5％以上的原非流通股股东在上述规定期满后，通过证券交易所挂牌交易出售原非流通股股份，出售数量占该公司股份总数的比例在12个月内不得超过5％，在24个月内不得超过l0％。
例题
在股权分置改革过程中，相关股东会议投票表决改革方案时，需经参加表决的股东所持表决权的（ C ）以上通过，并经参加表决的流通股股东所持表决权的（ ）以上通过。
A、1/3，1/3；
B、1/3，2/3；
C、2/3，2/3；
D、2/3，1/3
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