价值评估基础真题精选.docx
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价值评估基础真题精选
[单项选择题]
1、某企业于年初存入银行10000元，期限为5年，假定年利息率为12％，每年复利两次。
已知（F／P，6％，5）=1．3382，（F／P，6％，10）=1．7908，（F／P，12％，5）=1．7623，（F／P，12％，10）=3．1058，则第5年末可以收到的利息为（）元。
A.17908
B.17623
C.7908
D.7623
参考答案：
C
参考解析：
第5年末的本利和=10000x（F／P，6％，10）=17908（元），第5年末可以收到的利息=17908-10000=7908（元）。
提示：
本题还可以按照10000x6％×（F／A，6％，10）计算，因为：
10000x6％×（F／A，6％，10）=10000×6％×[（F／P，6％，10）-1]／6％=10000×[（F／P，6％，10）-1]=10000×（F／P，6％，10）-10000
[单项选择题]
2、甲公司拟投资于两种证券X和Y，两种证券期望报酬率的相关系数为0．3。
根据投资X和Y的不同资金比例测算，投资组合期望报酬率与标准差的
关系如下图所示。
甲公司投资组合的有效集是（）。
A.X、Y点
B.XR曲线
C.RY曲线
D.XRY曲线
参考答案：
C
参考解析：
有效集位于机会集的顶部，从最小方差组合点起到最高期望报酬率点止，即RY曲线。
其余为无效集，选项C正确
[单项选择题]
3、下列关于利率期限结构的表述中，属于预期理论观点的是（）。
A.不同到期期限的债券无法相互替代
B.到期期限不同的各种债券的利率取决于该债券的供给与需求
C.长期债券的利率等于在其有效期内人们所预期的短期利率的平均值
D.长期债券的利率等于长期债券到期之前预期短期利率的平均值与随债券供求状况变动而变动的流动性溢价之和
参考答案：
C
参考解析：
预期理论提出的命题是：
长期债券的利率等于在其有效期内人们所预期的短期利率的平均值。
[单项选择题]
4、有一项年金，前2年无流入，后5年每年年初流入500万元，假设年利率为10％，则其第7年年初（即第6年年末）终值和递延期为（）。
A.3052.55万元和1年
B.3357.81万元和1年
C.3693.59万元和1年
D.3052.55万元和2
年
参考答案：
A
参考解析：
F=500×（F／A，10％，5）=3052．55（万元）。
注意：
本题中第一次现金流人发生在第3年初（与第2年末是同一时点），所以递延期=2-1=1，或递延期=3-2=1。
递延年金的终值与递延期无关，与普通年金终值相同。
[单项选择题]
5、关于证券投资组合理论的以下表述中，正确的是（）。
A.证券投资组合能消除大部分系统风险
B.证券投资组合的总规模越大，承担的风险越大
C.最小方差组合是所有组合中风险最小的组合，所以报酬最大
D.一般情况下，随着更多的证券加入到投资组合中，整体风险降低的速度会越来越慢
参考答案：
D
参考解析：
系统风险是不可分散风险，所以选项A错误；证券投资组合的越充分，能够分散的风险越多，所以选项B不正确；最小方差组合是所有组合中风险最小的组合，但其收益不是最大的，所以C不正确。
在投资组合中投资项目增加的初期，风险分散的效应比较明显，但增加到一定程度，风险分散的效应就会减弱。
有经验数据显示，当投资组合中的资产数量达到二十个左右时，绝大多数非系统风险均已被消除，此时，如果继续增加投资项目，对分散风险已没有多大实
[单项选择题]
6、下列事项中，能够改变特定企业非系统风险的是（）。
A.货币政策变化
B.国家加入世界贸易组织
C.汇率波动
D.竞争对手被外资并购
参考答案：
D
参考解析：
选项
A、B、C属于引起系统风险的致险因素。
[多项选择题]
7、市场上有两种有风险证券x和y，下列情况下，两种证券组成的投资组合风险低于二者加权平均风险的有（）。
A.X和y期望报酬率的相关系数是0
B.X和y期望报酬率的相关系数是-1
C.x和y期望报酬率的相关系数是1
D.x和y期望报酬率的相关系数是
0.5
参考答案：
A,B,D
参考解析：
贝塔系数是衡量系统风险的指标。
某资产的β系数小于1，说明该资产的系统风险小于市场风险。
[多项选择题]
8、贝塔系数和标准差都能衡量投资组合的风险。
下列关于投资组合的贝塔系数和标准差的表述中，正确的有（）。
A.贝塔系数度量的是投资组合的系统风险
B.标准差度量的是投资组合的非系统风险
C.投资组合的贝塔系数等于被组合各证券贝塔系数的算术加权平均值
D.投资组合的标准差等于被组合各证券标准差的算术加权平均值
参考答案：
A,C
参考解析：
贝塔系数度量投资组合的系统风险，选项A正确；标准差度量整体风险，选项B错误；投资组合的贝塔系数（系统风险）等于组合中各证券贝塔系数（系统风险）的加权平均值，表明系统风险无法被分散，选项C正确；由于投资组合的风险分散化效应，投资组合的标准差（整体风险）通常小于组合内各证券标准差（整体风险）的加权平均值，选项D错误。
[多项选择题]
9、下列关于投资组合的风险和报酬的表述中，正确的有（）。
A.投资组合的风险不仅与组合中每个证券的报酬率标准差有关，而且与各证券之间报酬率的协方差有关
B.充分投资组合的风险，只受证券之间协方差的影响而与各证券本身的方差无关
C.资本场线反映了持有不同比例无风险资产与市场组合情况下风险和报酬的权衡关系
D.在运用资本资产定价模型时，某资产的β系数小于零，说明该资产风险小于市场风险
参考答案：
A,B,C
参考解析：
如果相关系数小于1，则投资组合会产生风险分散化效应，组合风险就会低于各资产加权平均风险
[多项选择题]
10、关于衡量投资方案风险的下列说法中，正确的是（）。
A.预期报酬率的概率分布越窄，投资风险越小
B.预期报酬率的概率分布越窄，投资风险越大
C.预期报酬率的标准差越大，投资风险越大
D.预期报酬率的变异系数越大，投资风险越大
参考答案：
A,C,D
参考解析：
预期报酬率的概率分布越窄，离散程度越小，投资风险越小，所以选项B不正确
[多项选择题]
11、下列有关证券组合投资风险的表述中，正确的有（）
A.证券组合的风险不仅与组合中每个证券的报酬率标准差有关，而且与各证券之问报酬率的协方差有关
B.持有多种彼此不完全正相关的证券可以降低风险
C.资本市场线反映了持有不同比例无风险资产与市场组合情况下风险和报酬的权衡关系
D.投资机会集曲线描述了不同投资比例组合的风险和报酬之间的权衡关系
参考答案：
A,B,C,D
参考解析：
根据投资组合报酬率的标准差计算公式可知，选项
A、B的说法正确；根据资本市场线的图，选项C的说法正确；机会集曲线的横坐标是标准差，纵坐标是期望报酬率，所以，选项D的说法正确
[多项选择题]
12、下列关于资金时间价值系数关系的表述中，不正确的有（）。
A.普通年金现值系数×偿债基金系数=1
B.普通年金终值系数×投资回收系数=1
C.普通年金终值系数×（1+折现率）=预付年金现值系数
D.普通年金现值系数×（1+折现率）=预付年金终值系数
参考答案：
A,B,C,D
[多项选择题]
13、计息期利率等于（）。
A.有效年利率除以年内计息次数
B.报价利率与年内复利次数的乘积
C.报价利率除以年内计息次数
D.
（1+有效年利率）1／m-1
参考答案：
C,D
参考解析：
计息期利率=报价利率／每年复利次数，所以选项C正确，选项A和选项B不正确；有效年利率=（1+计息期利率）m-1，所以计息期利率=（1+有效年利率）1／m-1，选项D正确。
[多项选择题]
14、投资决策中用来衡量项目风险的，可以是项目的（）。
A.预期报酬率
B.各种可能的报酬率的概率分布
C.预期报酬率的标准差
D.预期报酬率的方差
参考答案：
B,C,D
参考解析：
风险的衡量需要使用概率和统计方法，一般包括概率、离散程度，其中离散程度包括全距、平均差、方差和标准差。
预期值是用来衡量方案的平均收益水平，计算预期值是为了确定离差，并进而计算方差和标准差。
[多项选择题]
15、证券市场组合的期望报酬率是16％，标准差为20％，甲投资人以自有资金100万元和按6％的无风险利率借入的资金40万元进行证券投资，甲投资人的期望报酬率和标准差是（）。
A.甲投资人的标准差为18％
B.甲投资人的期望报酬率20％
C.甲投资人的期望报酬率
22.4％
D.甲投资人的标准差为28％
参考答案：
B,D
参考解析：
总期望报酬率=16％×140／100+（1-140／100）×6％=20％。
总标准差=20％×140／100=28％
[多项选择题]
16、下列关于资本资产定价模型β系数的表述中，正确的有（）。
A.β系数可以为负数
B.β系数是影响证券收益的唯一因素
C.β系数反映的是证券的系统风险
D.投资组合的β系数一定会比组合中任一单只证券的β系数低
参考答案：
A,C
参考解析：
β系数为负数表明该资产报酬率与市场组合报酬率的变动方向不一致，选项A正确；无风险报酬率、市场组合报酬率以及β系数都会影响证券报酬，选项B错误；投资组合的β系数是加权平均的β系数，β系数衡量的是系统风险，所以不能分散，因此不能说β系数一定会比组合中任一单只证券的β系数低，选项D错误，选项C正确。
[填空题]17ABC公司有A和B两个投资机会，假设未来的经济状况只有3种：
繁荣、正
常、衰退，有关的概率分布和期望报酬率如下表：
方案的期望报酬率；
参考答案：
A方案的期望报酬率=90％×0．3+15％×0．4+（-60％）×0．3=15％B方案的期望报酬率=20％×0．3+15％×0．4+10％×0．3=15％
[填空题]18ABC公司有A和B两个投资机会，假设未来的经济状况只有3种：
繁荣、正
常、衰退，有关的概率分布和期望报酬率如下表：
【要求】判断A和B方案哪个好？
参考答案：
A.方案的期望报酬率=15％
B.方案的期望报酬率=15％
A.方案的标准差=
58.09％
B.方案的标准差=
3.87％收益率相同，A方案离散程度更大。
综合考虑，B方案更好。
[填空题]19假设A证券的期望报酬率为10％，标准差是12％。
B证券的预期报酬率是18％，标准差是20％。
假设等比例投资于两种证券，即各占50％。
如果两种证券期望报酬率的相关系数等于1，计算组合的标准差；
参考答案：
相关系数等于1，组合的标准差σp=A1σ1+A2σ2=50％×12％+50％×20％=16％
[填空题]20假设A证券的期望报酬率为10％，标准差是12％。
B证券的预期报酬率是18％，标准差是20％。
假设等比例投资于两种证券，即各占50％。
如果两种证券期望报酬率的相关系数是0．2，计算组合的标准差。
参考答案：
相关系数等于0．2，组合的标准差
[填空题]21假设A证券的期望报酬率为10％，标准差是12％。
B证券的预期报酬率是18％，标准差是20％。
假设等比例投资于两种证券，即各占50％。
计算该组合的期望报酬率；
参考答案：
该组合的期望报酬率r=10％×0．50+18％×0．50=14％更多内容请访问《睦霖题库》微信公众号
[填空题]22ABC公司有A和B两个投资机会，假设未来的经济状况只有3种：
繁荣、正
常、衰退，有关的概率分布和期望报酬率如下表：
方案的标准差；
参考答案：
A方案的标准差：
[多项选择题]
23、下列关于证券市场线的说法中，正确的有（）。
A.无风险报酬率越大，证券市场线在纵轴的截距越大
B.预计通货率提高时，证券市场线向上平移
C.投资者对风险的厌恶感越强，证券市场线的斜率越大
D.证券市场线描述了由风险资产和无风险资产构成的投资组合的有效边界
参考答案：
A,B,C
参考解析：
选项D是资本市场线的特点，不是证券市场线的特点。
资本市场线描述了由风险资产和无风险资产构成的投资组合的有效边界。
[多项选择题]
24、假设甲、乙证券收益的相关系数接近于零，甲证券的预期报酬率为6％（标准差为10％），乙证券的预期报酬率为8％（标准差为15％），则由甲、乙证券构成的投资组合（）。
A.最低的预期报酬率为6％
B.最高的预期报酬率为8％
C.最高的标准差为15％
D.最低的标准差为10％
参考答案：
A,B,C
参考解析：
投资组合的预期报酬率等于单项资产预期报酬率的加权平均数，所以投资组合的预期报酬率的影响因素只受投资比重和个别收益率影响，当把资金100％投资于甲时，组合预期报酬率最高为8％，当把资金100％投资于乙时，组合预期报酬率最低为6％，选项
A、B的说法正确；组合标准差的影响因素包括投资比重、个别资产标准差以及相关系数，当相关系数为1时，组合不分散风险，且当100％投资于乙证券时，组合风险最大，组合标准差为15％，选项C正确。
如果相关系数小于1，则投资组合会产生风险分散化效应，并且相关系数越小，风险分散化效应越强，当相关系数足够小时投资组合最低的标准差会低于单项资产的最低标准差，而本题的相关系数接近于零，因此，投资组合最低的标准差会低于单项资产的最低标准差（10％），所以，选项D不是答案。
[多项选择题]
25、下列关于单个证券投资风险度量指标的表述中，正确的有（）
A.贝塔系数度量投资的系统风险
B.标准差度量投资的非系统风险
C.方差度量投资的系统风险和非系统风险
D.变异系数度量的单位期望报酬承担的系统风险和非系统风险
参考答案：
A,C,D
参考解析：
标准差度量投资的系统风险和非系统风险，选项B说法不正确[多项选择题]
26、下列关于永续年金的说法中，正确的有（）。
A.每期期末支付的永续年金现值=年金额／折现率
B.每期期初支付的永续年金现值=年金额+年金额／折现率
C.无限期定额支付的年金.称为永续年金
D.永续年金可以计算出终值
参考答案：
A,B,C
参考解析：
永续年金没有终止的时间，也就没有终值，所以选项D的说法不正确。
[多项选择题]
27、递延年金具有如下特点（）。
A.年金的第一次支付发生在若干期之后
B.没有终值
C.年金的现值与递延期无关
D.年金的终值与递延期无关
参考答案：
A,D
参考解析：
递延年金是指第一次收付发生在第二期或第二期以后的年金，因此选项A正确；递延年金是有终值的，且递延年金终值计与递延期无关，现值计算与递延期有关，因此选项BC错误，选项D正确。
[多项选择题]
28、关于证券市场线和资本市场线的比较，下列说法正确的有（）。
A.资本市场线的横轴是标准差，证券市场线的横轴是β系数
B.斜率都是市场平均风险收益率
C.资本市场线只适用于有效资产组合，而证券市场线适用于单项资产和资产组合
D.截距都是无风险报酬率
参考答案：
A,C,D
参考解析：
资本市场线上，总期望报酬率=Q×风险组合的期望报酬率+（1-Q）×无风险报酬率，总标准差=Q×风险组合的标准差。
当Q=1时，总期望报酬率=风险组合的期望报酬率，总标准差=风险组合的标准差，当Q=0时，总期望报酬率=无风险报酬率，总标准差=0。
因此，资本市场线的斜率=（风险组合的期望报酬率一无风险报酬率）／风险组合的标准差。
所以选项B的说法不正确。
[多项选择题]
29、已知风险组合的期望报酬率和标准差分别为10％和20％。
无风险报酬率为6％，某投资者将自有资金100万元中的10万元投资于无风险资产，其余的90万元全部投资于风险组合，则下列说法中正确的有（）。
A.总期望报酬率为
9.6％
B.总标准差为18％
C.该组合点位于资本场线上M点的右侧
D.资本场线的斜率为
0.2
参考答案：
A,B,D
参考解析：
Q=90／100=0．9，总期望报酬率=0．9×10％+（1-0．9）×6％=9．6％；总标准差=0．9×20％=18％，根据Q=0．9小于1可知，该组合位于资本市场线上M点的左侧（或根据同时持有无风险资产和风险资产组合可知，该组合位于资本市场线上M点的左侧）；资本市场线的斜率=（10％-6％）／（20％-0）=0．2。
[多项选择题]
30、A证券的预期报酬率为12％，标准差为15％；B证券的预期报酬率为18％，标准差为20％。
投资于该两种证券组合的机会集是一条曲线，有效边界与机会集重合，以下结论中正确的有（）。
A.两种证券的投资组合不存在无效集
B.两种证券的投资组合不存在风险分散效应
C.最小方差组合是全部投资于A证券
D.最高预期报酬率组合是全部投资于B证券
参考答案：
A,C,D
参考解析：
两种证券组合的机会集是一条曲线（而不是直线），表明存在风险分散效应，选项B错误；有效边界与机会集重合，表明不存在无效集，选项A正确；在不存在无效集的情况下，最小方差组合就是全部投资于组合内风险较低的证券（A证券），选项C正确；由于投资组合的期望报酬率是组合内各资产期望报酬率的加权平均值，因此投资组合的最高期望报酬率就是将全部资金投资于收益最高的证券（B证券），选项D正确。
[多项选择题]
31、关于方差、标准差与变异系数，下列表述正确的有（）。
A.标准差用于反映概率分布中各种可能结果偏离期望值的程度
B.如果方案的期望值相同，标准差越大，风险越大
C.变异系数越大，方案的风险越大
D.在各方案期望值不同的情况下，应借助于方差衡量方案的风险程度
参考答案：
A,B,C
参考解析：
在各方案期望值不同的情况下，应借助于变异系数衡量方案的风险程度。
[单项选择题]
32、甲公司平价发行5年期的公司债券，债券票面利率为10％，每半年付息一次，到期一次偿还本金。
该债券的有效年利率是（）。
A.10％
B.10.5％
C.10.25％
D.9.5％
参考答案：
C
参考解析：
有效年利率=（1+10％／2）2-1=10．25％
[单项选择题]
33、某优先股，前3年不支付股利，计划从第4年初开始，无限期每年年初支付每股20元现金股利。
假设必要收益率为10％．则该优先股的价值为（）元。
A.68.30
B.82.64
C.75.13
D.165.28
参考答案：
D
参考解析：
第一笔年金发生于第3年末（第4年初），则递延期=2，支付期为无穷大，则：
V=（20÷10％）×（P／F，10％，2）=（20÷10％）×0．8264=165．28（元）或：
V=20÷10％-20×（P／A，10％，2）=200—34．72=165．28（元）
[单项选择题]
34、下列关于两种证券组合的机会集曲线的说法中，正确的是（）。
A.曲线上的点均为有效组合
B.曲线上报酬率最低点是最小方差组合点
C.两种证券报酬率的相关系数越大，曲线弯曲程度越小
D.两种证券报酬率的标准差越接近，曲线弯曲程度越小
参考答案：
C
参考解析：
只有不存在无效集时，曲线上的点才会均为有效组合，选项A错误；曲线上标准差最低点（曲线最左端的点）是最小方差组合点，选项B错误；两种证券报酬率的相关系数越大，即正相关程度越高，风险分散效应越弱，曲线弯曲程度越小，选项C正确；两种证券报酬率的标准差越接近，只能说明两种证券的风险越接近，并不能说明两种证券报酬率的相关程度（即共同变动程度）如何，无法推出风险分散效应程度即曲线弯取程度，选项D错误。
[单项选择题]
35、下列关于报价利率与有效年利率的说法中，正确的是（）。
A.在确定是否对证券进行投资时，以报价利率为评判的依据
B.有效年利率大于等于报价利率
C.报价利率不变时，有效年利率随着每年复利次数的增加成比例递增
D.有效年利率和报价利率同向变化
参考答案：
D
参考解析：
在确定是否对证券进行投资时，以有效年利率为评判的依据，所啮选项A不正确；当计息期小于一年时，有效年利率大于报价利率，如果计息期大于一手，则有效年利率小于报价利率，所以选项B不正确；有效年利率=（1+报价利率／m）m-1，可见，报价利率不变时，有效年利率随着每年复利次数m的增加而增加，但二者之间不是比例关系，所以选项C不正确。
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