中国联通公司2019年财务分析研究报告Word文件下载.docx
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(二).存货周转变化原因 19
(三).应收账款周转天数 19
(四).应收账款周转变化原因 19
(五).应付账款周转天数 20
(六).应付账款周转变化原因 20
(七).现金周期 20
(八).营业周期 20
(九).营业周期结论 21
(十).流动资产周转天数 21
(十一).流动资产周转天数变化原因 21
(十二).总资产周转天数 22
(十三).总资产周转天数变化原因 22
(十四).固定资产周转天数 22
(十五).固定资产周转天数变化原因 23
八、发展能力分析............................................23
(一).可动用资金总额 23
(二).挖潜发展能力 23
九、经营协调分析............................................24
(一).投融资活动的协调情况 24
(二).营运资本变化情况 24
(三).经营协调性及现金支付能力 25
(四).营运资金需求的变化 25
(五).现金支付情况 25
(六).整体协调情况 25
十、经营风险分析............................................26
(一).经营风险 26
(二).财务风险 26
十一、现金流量分析..........................................27
(一).现金流入结构分析 27
(二).现金流出结构分析 28
(三).现金流动的协调性评价 29
(四).现金流动的充足性评价 29
(五).现金流动的有效性评价 30
(六).自由现金流量分析 31
十二、杜邦分析..............................................32
(一).杜邦分析图 32
(二).资产净利率变化原因分析 32
(三).权益乘数变化原因分析 32
(四).净资产收益率变化原因分析 32
声 明....................................................33
前 言
中国联通公司2019年营业收入为2,905.15亿元,与2018年的2,908.77亿元
相比变化不大。
2019年净利润为112.64亿元,与2018年的93.01亿元相比大幅增长,增长了21.11%。
公司2019年营业成本为2,141.33亿元,与2018年的2,135.86亿元相比变化
不大。
2019年销售费用为335.45亿元,与2018年的351.70亿元相比大幅下降,
下降了4.62%。
2019年管理费用为229.77亿元,与2018年的229.25亿元相比变
化不大。
2019年财务费用为7.17亿元,与2018年的负1.38亿元相比成倍增长,
增长了6.21倍。
公司2019年总资产为5,642.31亿元,与2018年的5,417.62亿元相比有较大
幅度增长,增长了4.15%。
2019年流动资产为836.04亿元,与2018年的759.25
亿元相比有较大幅度增长,增长了10.11%。
公司2019年负债总额为2,407.35亿元,与2018年的2,248.22亿元相比有较大幅度增长,增长了7.08%。
2019年所有者权益为3,234.96亿元,与2018年的3,169.40亿元相比有较大幅度增长,增长了2.07%。
公司2019年流动比率为0.4042,与2018年的0.3551相比有所增长,增长了0.0491。
2019年速动比率为0.3928,与2018年的0.344相比有所增长,增长了0.0488。
虽然当期速动比率有所增长,但是仍然低于行业低线,公司偿债能力较差。
33
公司2019年营业利润率为4.63%,与2018年的4.1%相比有较大幅度增长,增长了0.53个百分比。
2019年资产报酬率为2.67%,与2018年的2.14%相比有较大幅度增长,增长了0.53个百分比。
2019年净资产收益率为3.52%,与2018年的2.98%相比有较大幅度增长,增长了0.54个百分比。
公司2019年资产周转天数为694.78天,2018年为699.8042天,2019年比
2018年缩短5.0242天。
2019年流动资产周转天数为100.2151天,2018年为
95.8035天,2019年比2018年增长4.4116天。
2019年营业周期为28.11天,2018
年为26.76天,2019年比2018年增长1.35天。
公司2019年新创造的可动用资金总额为112.64亿元。
公司2019年营运资本为负1,232.09亿元,与2018年的负1,378.69亿元相比有较大幅度增长,增长了10.63%。
公司2019年的盈亏平衡点为2,212.90亿元,从营业安全水平来看,公司具有较强的承受销售下降的能力,经营业务是比较安全的。
公司2019年经营现金净流量为962.08亿元,投资现金净流量为负588.77
亿元,筹资现金净流量为负324.70亿元。
公司资产净利率为 2.04%,与上期相比,有上升趋势。
公司权益乘数为
174.42%,与上期相比,有上升趋势。
一、实现利润分析
(一).利润总额
中国联通2019年实现利润为140.35亿元,与2018年的120.75亿元相比有较大幅度增长,增长了16.23%。
公司实现利润主要来源是内部经营业务,公司有一定的盈利基础。
(二).主营业务的盈利能力
从主营业务收入和成本的变化情况来看,中国联通2019年主营业务收入净
额为2,905.15亿元,与2018年的2,908.77亿元相比变化不大。
2019年主营业务
成本为2,141.33亿元,与2018年的2,135.86亿元相比变化不大。
公司有较好的主营业务盈利能力。
2019年
2018年
2018-2019年实现利润增减情况表
项目名称
销售收入
数值(亿元)
2905.15
增长率(%)
-0.12
2908.77
5.84
实现利润
140.35
16.23
120.75
407.82
营业利润
134.43
12.77
119.21
687.82
投资收益
21.75
-12.16
24.76
45.61
营业外利润
5.92
284.39
1.54
-82.19
补贴收入
0.00
(三).利润真实性判断
从报表数据来看,中国联通2019年销售收入大部分是现金收入,收入质量是可靠的。
(四).利润总结分析
在主营业务收入变化不大的情况下,经营业务利润却有所增长,公司经营业务正常开展。
二、成本费用分析
(一).成本构成情况
2019年中国联通成本费用总额为2,713.72亿元,其中:
主营业务成本为
2,141.33亿元,占成本总额的78.91%;
销售费用为335.45亿元,占成本总额的
12.36%;
管理费用为229.77亿元,占成本总额的8.47%;
财务费用为7.17亿元,占成本总额的0.26%。
2018-2019年成本构成表
成本费用总额
2713.72
百分比(%)
100.00
2715.43
主营业务成本
2141.33
78.91
2135.86
78.66
销售费用
335.45
12.36
351.70
12.95
管理费用
229.77
8.47
229.25
8.44
财务费用
7.17
0.26
-1.38
-0.05
主营业务税金及附加
0.46
13.89
0.51
其他
(二).销售费用变化及合理性评价
中国联通2019年销售费用为335.45亿元,与2018年的351.70亿元相比,大幅下降,下降了4.62%。
2019年尽管销售费用有所下降,却没有影响公司的销售收入,说明公司在销售费用控制方面的策略是成功的。
(三).管理费用变化及合理性评价
中国联通2019年管理费用为229.77亿元,与2018年的229.25亿元相比,变化不大。
2019年管理费用占销售收入的比例为7.91%,与2018年的7.88%相比,提高了0.03个百分点。
公司经营业务的盈利能力水平提高,管理费用支出正常。
(四).财务费用的合理性评价
中国联通2019年财务费用为7.17亿元,与2018年的负1.38亿元相比成倍
增长,增长了6.21倍。
三、资产结构分析
(一).资产构成基本情况
中国联通2019年资产总额为5,642.31亿元,其中:
流动资产为836.04亿元,主要分布在货币资金、应收账款、其他流动资产等环节,分别占公司流动资产合计的46.25%、24.47%和22.75%。
非流动资产为4,806.27亿元,主要分布在固定资产和其他资产,分别占公司非流动资产的65.03%和34.97%。
2018-2019年资产构成各项增量表
流动资产
76.79
长期投资
16.76
固定资产
-289.19
无形及递延资产
其他资产
437.08
2018-2019年资产构成表
总资产
5642.31
5417.62
836.04
14.82
759.25
14.01
414.79
7.35
398.03
3125.34
55.39
3414.53
63.03
1680.93
29.79
1243.85
22.96
(二).流动资产构成特点
公司拥有的货币资产数额较大,约占公司流动资产的46.25%,说明公司拥有较强的支付能力和应变能力。
应当关注货币资金的去向。
2018-2019年流动资产构成表
存货
23.59
2.82
23.88
3.15
应收账款
204.57
24.47
178.43
23.50
其他应收款
27.37
3.27
28.78
3.79
短期投资
应收票据
1.64
0.20
3.63
0.48
货币资金
386.65
46.25
337.83
44.50
其他流动资产
190.20
22.75
178.99
23.57
2018-2019年流动资产构成各项增量表
-0.29
26.14
-1.42
-1.99
48.82
11.21
(三).资产增减变化
2019年资产总额为5,642.31亿元,与2018年的5,417.62亿元相比有较大幅度增长,增长了4.15%。
(四).总资产增减变化原因
具体来说,以下项目的变动使资产总额增加:
长期投资增加16.76亿元;
其
他资产增加437.08亿元;
应收账款增加26.14亿元;
货币资金增加48.82亿元;
其他流动资产增加11.21亿元;
共计增加540.02亿元。
以下项目的变动使资产总
额减少:
固定资产减少289.19亿元;
存货减少0.29亿元;
其他应收款减少1.42
亿元;
应收票据减少1.99亿元;
共计减少292.89亿元。
增加项与减少项相抵,
使资产总额增长247.12亿元。
(五).资产结构的合理性评价
从资产各项构成与主营业务收入的比例关系来看,2019年应收账款的占比情况基本合理。
其他应收款占比过高。
存货的占比情况基本合理。
固定资产投入使用时间较短。
2019年公司资产结构基本属于合理范围。
(六).资产结构的变动情况
2019年与2018年相比,2019年存货占收入的比例下降,其他应收款占收入
的比例下降。
总而言之,与2018年相比,资产结构并没有明显的恶化或改善的情况。
2018-2019年主要资产项目变化情况表
10.11
-1.10
4.21
-0.64
-8.47
-6.07
-1.22
6.69
14.65
-3.60
14.45
-12.03
四、负债及权益结构分析
(一).负债及权益构成基本情况
中国联通2019年负债总额为2,407.35亿元,资本金为310.34亿元,所有者
权益为3,234.96亿元,资产负债率为42.67%。
在负债总额中,流动负债为2,068.13
亿元,占负债和权益总额的36.65%;
付息负债合计占资金来源总额的7.01%。
2018-2019年负债及权益构成表
负债及权益总额
所有者权益
3234.96
57.33
3169.40
58.50
流动负债
2068.13
36.65
2137.94
39.46
长期负债
339.22
6.01
110.28
2.04
少数股东权益
1801.69
31.93
1767.96
32.63
(二).流动负债构成情况
在流动负债的构成中,应付账款占49.69%、其他流动负债占44.74%、短期借款占2.71%,其中应付账款占最大的比例。
2018-2019年流动负债各项增量表
短期借款
-95.19
应付账款
-58.36
应付票据
39.40
其他应付款
应交税金
6.29
预收账款
0.02
其他流动负债
38.02
(三).负债的增减变化
中国联通2019年负债总额为2,407.35亿元,与2018年的2,248.22亿元相比有较大幅度增长,增长了7.08%。
公司负债规模有大幅度的增加,相应的负债压
力也有大幅度的上升。
2018-2019年负债变化情况表
负债总额
2407.35
7.08
2248.22
-15.67
56.14
-62.90
151.33
-37.77
1027.67
-5.37
1086.03
-8.63
207.60
-55.86
其他负债
984.32
9.30
900.59
-8.51
(四).负债增减变化原因
具体来说,使负债总额增加的项目包括:
应付票据增加39.40亿元;
应交税
金增加6.29亿元;
预收账款增加0.02亿元;
长期负债增加228.94亿元;
其他流
动负债增加38.02亿元;
合计增加312.67亿元。
使负债总额减少的项目包括:
短
期借款减少95.19亿元;
应付账款减少58.36亿元;
合计减少153.54亿元。
增加
项与减少项相互抵消,使负债总额共增长159.13亿元。
(五).权益的增减变化
中国联通2019年所有者权益为3,234.96亿元,与2018年的3,169.40亿元相
比有较大幅度增长,增长了2.07%。
2018-2019年所有者权益变化表
FALSE
2.07
3.23
资本金
310.34
310.28
2.63
资本公积
801.08
0.71
795.44
4.19
盈余公积
16.01
13.41
14.12
5.49
未分配利润
360.23
7.69
334.52
(六).权益变化原因
具体来说,使所有者权益增加的项目包括:
资本金增加0.06亿元;
资本公
积增加5.64亿元;
盈余公积增加1.89亿元;
未分配利润增加25.71亿元;
合计
增加33.31亿元。
使所有者权益减少的项目包括:
合计减少0.00亿元。
增加项与
减少项相互抵消,使所有者权益共增长33.31亿元。
五、偿债能力分析
(一).支付能力
从支付能力来看,中国联通2019年是拥有现金支付能力。
用发展的眼光来
看,按照公司当前资产的周转速度和盈利能力水平,公司偿还短期借款的能力较强。
(二).流动比率
从总体上来看,中国联通的流动比率在逐步增大,也就是说其短期偿债能力在逐渐增强,有利于公司的发展。
从变化情况来看,中国联通2019年流动比率为0.4042,与2018年的0.3551相比有所增长,增长了0.0491。
2019年流动比率比2018年有所增长的主要原因是:
2019年流动资产为836.04亿元,与2018年
的759.25亿元相比有较大幅度增长,增长了10.11%。
2019年流动负债为2,068.13
亿元,与2018年的2,137.94亿元相比有所下降,下降了3.27%。
流动资产增长了而流动负债下降了,致使流动比率有所提高。
虽然当期流动比率有所增长,但是仍然低于行业低线,公司偿债能力较差。
(三).速动比率
从总体上来看,中国联通的速动比率在逐步增大,也就是说其短期偿债能力在逐渐增强,有利于公司的发展。
其中2019年速动比率为0.3928,与2018年的
0.344相比有所增长,增长了0.0488。
2019年速动比率比2018年有所增长的主要原因是:
2019年速动资产为812.45亿元,与2018年的735.36亿元相比有较大幅度增长,增长了10.48%。
2019年流动负债为2,068.13亿元,与2018年的
2,137.94亿元相比有所下降,下降了3.27%。
速动资产增长了而流动负债下降了,致使速动比率有所提高。
虽然当期速动比率有所增长,但是仍然低于行业低线,公司偿债能力较差。
(四).短期偿债能力变化情况
公司短期