电大财务报表分析之偿债能力.docx
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电大财务报表分析之偿债能力
宝钢公司2011-2013年偿债能力分析
一、偿债能力分析的内容与意义
偿债能力是指企业偿还到期债务（包括本息）的能力。
可以从短期和长期两个方面着手。
（一）短期偿债能力分析
短期偿债能力是指企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度，是衡量企业当前财务能力，特别是流动资产变现能力的主要指标。
1、流动比率
流动比率是企业流动资产与流动负债的比率。
它表明企业每一元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证，该指标是评价企业用流动资产偿还流动负债能力的指标。
其计算公式为：
流动比率＝
运用流动比率分析时，须注意以下问题：
流动比率高，一般认为偿还短期债务的能力越强，但并不能说明企业已有足够的现金或银行存款用来偿债
应尽可能将流动比率维持在不使货币资金闲置的水平。
流动比率是否合理，不同企业及同一企业不同时期会有不同的标准，不可一刀切。
2、速动比率
速动比率是企业速动资产与流动负债的比率。
速动资产是指流资产减去变现能力较差且不稳定的存货，待摊费用，预付账款，待处理流动资产损失后的余额。
其计算公式为：
速动比率＝
3、现金比率
现金比率也称即付比率，是企业立即可动用的资金与流动负债的比率。
其计算公式为：
现金比率＝
或现金比率＝
4、经营现金流比率
经营现金流比率=经营现金净额/流动负债
该比率用于衡量企业经营活动所产生的现金流量可以抵偿流动负债的程度。
比率越高，说明企业的财务弹性越好。
（二）长期偿债能力分析
长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力。
1、资产负债率
资产负债率是负债总额除以资产总额计算的比率。
其计算公式如下：
资产负债率＝
×100%
在对资产负债率分析时，站在不同角度，对该指标的要求不同：
从债权人立场看，他们最关心的是贷给企业款项的安全程度，也就是能否收回本金和利息。
从投资者角度看，由于企业通过举债筹措的资金与投资者投入的资金在经营中发挥同样的作用，所以，投资者所关心的是全部资本利润率是否超过借入款项利息率。
从经营者的立场看，如果负债过大，超出债权人心理承受能力，企业就借不到钱。
2、产权比率
产权比率是指负债总额与所有者权益总额之比率。
该指标是企业财务结构稳健与否的重要标志，又称资本负债率，其计算公式如下：
产权比率＝
产权比率反映由债权人提供的资本与股东提供的资本的相对关系，反映企业基本财务关系是否稳定。
产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构；产权比率低，是低风险、低报酬的财务结构，该指标同时也表明债权人投入的资本受到所有者权益的保障程度。
一般而言，该比率小于1时，企业应该是有偿债能力的，但还应结合企业的具体情况加以分析。
3、有形净值债务率
有形净值债务率是企业负债总额与有形净值的百分比。
有形净值是企业所有者权益减去无形资产后的净值，即投资者具有所有权的有形资产的净值。
其计算公式为：
有形净值债务率＝
×100%
4、已获利息倍数
已获利息倍数又称利息保障倍数，是指企业息税前利润与利息费用的比率，用以衡量企业偿付借款利息的能力。
其计算公式如下：
已获利息倍数＝
息税前利润是指扣除债务利息和所得税前的利润。
该指标反映企业息税前利润为所需支付的债务利息的多少倍。
只要已获利息倍数足够大，企业就有充足的能力偿付利息，否则，相反。
二、宝钢股份公司偿债能力纵向分析
为了横向数据比较，我们以中华财务指标指数作为主要分析对比指标（下同）。
（一）短期偿债能力之纵向分析
1、基础数据
项目
2011
2012
2013
流动资产：
货币资金
1437950
884047
1288120
交易性金融资产
35280.5
8957.78
2873.88
应收票据
1286010
1241130
1214730
应收账款
698389
854219
1127490
预付款项
529827
371634
306367
应收利息
1175.78
94848.5
74027.6
应收股利
24664.9
3363.99
6088.72
其他应收款
122769
112795
164475
存货
3738970
2879090
3108670
流动资产合计
7923430
6938080
7805650
流动负债：
短期借款
3887650
2896450
3447060
交易性金融负债
0
2078.97
0
应付票据
267759
325554
242996
应付账款
1927070
1865540
1817550
预收款项
1078970
1119490
1197160
应付职工薪酬
155329
156502
169656
应交税费
-98758.9
123821
178138
应付利息
31605.1
17792.8
22679.8
应付股利
1808.26
2215.53
1407.05
其他应付款
78061
68152.5
122524
一年内到期的非流动负债
1680970
440285
1222770
流动负债合计
9883820
8222670
9463400
将以上数据以万元为单位表达
2、短期偿债能力纵向指标计算过程
（1）营运资本纵向分析
营运资本的计算公司为：
流动资产-流动负债，另外还有一个计算公式是长期资本-长期资产。
宝钢公司近三年的营运资本计算如下：
（金额单位:
万元）
营运资本=流动资产-流动负债
2011年：
营运资本=7923430-9883820=-1960390
2012年：
营运资本=6938080-8222670=-1284590
2013年：
营运资本=7805650-9463400=-1657750
分析：
连续3年赤字营运资本,公司动作平稳,周转经营良好,财务状况稳健偏向保守,若现金过大,则资金效率过低.
（2）流动比率纵向分析
流动比率=流动资产/流动负债
2011年：
流动比率=7923430/9883820=0.8016
2012年：
流动比率=6938080/8222670=0.8437
2013年：
流动比率=7805650/9463400=0.8248
分析：
2013年钢铁行业的平均流动比率0.82,宝钢与同类公司相比,宝钢存在的财务风险较少,同时,11年12年13年相比较,总的来说呈现一个上升趋势,除2011年相对较弱外,偿债能力偏弱,12年的偿债能力大幅提高,13年同12年相比有所下降,偿债能力下降,说明公司的财务状况不稳定.
（3）速动比率纵向分析
速动比率=速动资产/流动资产
2011年：
速动比率=（7875036.18-3738970-529827）/7923430=0.4551
2012年：
速动比率=（6450082.27-2879090-371634）/8222670=0.3890
2013年：
速动比率=（7292842.2-3108670-306367）/9463400=0.4097
分析：
2013年行业平均速度比率0.45,可见宝钢公司除2011年和行业水平持平外,2012年.2013年均低于行业水平,说明财务风险增强,偿债能力下降,总的来看2011年至2013年的速动比率呈现一个下降趋势
（4）经营现金流比率纵向分析
经营现金流比率=经营现金净额/流动负债
2011年：
经营现金流比率=1214220/9883820=0.1228
2012年：
经营现金流比率=2220220/8222670=0.2700
2013年：
经营现金流比率=1209050/9463400=0.1277
分析:
2013年行业平均现金流为0.03,宝钢明显大幅高于行业平均水平,变现能力超强,2012从2011年的0.12上升到0.27,说明变现能务增强,但2013年又回到2011年的0.12,说明宝钢的存货变现能力是制约偿债能力的主要因素.
3、短期偿债能力纵向指标体系
基于中华财务指数的指标整理如表：
项目
2011年
2012年
2013年
流动比率
0.8016
0.8437
0.8248
速动比率
0.4551
0.3890
0.4097
经营现金流比率
0.1228
0.2700
0.1277
（二）长期偿债能力纵向分析
1、基础数据
项目
2011
2012
2013
流动资产
7923430
6938080
7805650
长期资产
15186500
14497600
14861200
资产总计
23110000
21435700
22666800
流动负债
9883820
8222670
9463400
长期负债
1879160
1478890
1196840
股东权益
11347000
11734200
12006600
权益总计
23110000
21435700
22666800
2、长期偿债能力纵向指标计算过程
（1）资产负债率
资产负债率＝
×100%
2011年：
=（9883820+1879160）/23110000*100%=50.90%
2012年：
=（8222670+1478890）/21435700*100%=45.26%
2013年：
=（9463400+1196840）/22666800*100%=47.03%
分析：
2013钢铁行业的平均资产负债率为68.39,宝钢的资产负债率明显低于行业平均值,说明财务风险高,长期偿债能力弱,2012年较2011年下降,2013年较2012年有所上升,财务状况有所好转
（2）有形净值债务率
有形净值债务率＝
×100%
2011年：
=11763000/（11347000-812617）*100%=111.66%
2012年：
=9701550/（11734200-615253）*100%=87.25%
2013年：
=10660200/（12006600-687842）*100%=94.18%
（3）长期资本负债率
长期资本负债率=[非流动负债÷（非流动负债+股东权益）]×100%
2011年：
=1879160/（1879160+11347000）*100%=14.21%
2012年：
=1478890/（1478890+11734200）*100%=11.19%
2013年：
=1196840/（1196840+12006600）*100%=9.06%
分析：
（4）利息保障倍数已
获利息倍数＝
2011年：
（926013+20270.6）/20270.6=46.6826
2012年：
（1313970+26645.1）/26645.1=50.3138
2013年：
（800976+23363）/23363=35.2840
分析：
宝钢所在行业的13年的平均利息倍数1.78倍,可见宝钢近三年的利息保障倍数明显高于同行业水平,说明企业支付利息和履行契约的能力强,存在的财务风险较少,从上图可见,已获利息倍数呈曲线趋势,23年较11年和12年都有所下降,偿债能力有所下降.
3、长期偿债能力纵向指标体系
基于中华财务指数的指标整理如表：
项目
2011
2012
2013
资产负债率
0.5090
0.4526
0.4703
利息保障倍数
46.6826
50.3138
35.2840
三、宝钢股份公司偿债能力横向分析
为了方便分析，我们只对2013年进行横向对比分析。
（一）短期偿债能力之横向分析
1、与行业平均值对比
指 标
企业实际值
本行业平均值
差异
流动比率
0.8248
0.82
0.0048
速动比率
0.4097
0.45
-0.0403
经营现金流比率
0.1277
0.03
0.0977
2、与行业内特定企业对比
指 标
企业实际值
本行业特定值
包钢股份
差异
流动比率
0.8248
0.5277
0.2971
速动比率
0.4097
0.2265
0.1832
经营现金流比率
0.1277
0.1039
0.0238
分析：
（二）长期偿债能力横向分析
1、与行业平均值对比
指 标
企业实际值
本行业平均值
差异
资产负债率
0.4703
0.6839
-0.2136
利息保障倍数
35.2840
1.78
33.504
2、与行业内特定企业对比
指 标
企业实际值
本行业特定企业值
差异
资产负债率
0.4703
78.2539
-77.7836
利息保障倍数
-1472.0251
152.94
-1624.97
偿债能力总体评价（500字左右）
宝钢股份公司偿债能力分析评价
偿债能力指企业清偿到期债务的现金保障程度。
偿债能力又分为短期偿债能力和长期偿债能力。
短期偿债能力是指企业用流动资产偿还流动负债的现金保障程度，一个企业的短期偿债能力的大小，一方面要看流动资产的多少的质量如何，另一方面要看流动负债的多少和质量如何。
长期偿债能力是企业偿还长期债务的现金保障程度,其主要取决于企业的资产与负债的比例关系以及获利能力.
流动比率是衡量企业流动资产短期债务到期发前,可以变为现金用于偿还债务的能力,结合上面的各项指标,宝钢公司2013年的流动比率高于2011年,略低于2012年,说明2012年的偿债能力比前一年有所提升,而2013年环比有所下降,较2011年而言企业短期偿债能力整体好转,使企业的偿债风险大减少.
速动比率是衡量企业流动资产呵以立即变现用于偿还流动负债的能力,11年的流动比率最高为0.45,说明企业的短期偿债能力和和流动性不足,速动比率低,说明流动资产中可速变现的资产少,还贷能力差,而12年.13年较11年更低,说明偿债能力更差.
现金比率是衡量公司资产的流动性,12年现金比率较11年上升0.15,现金流动加大,偿还力有所上升,13年又回到了11年的情况,主要是流动资产和现金类资产较12年有大幅下降,公司偿债能力变差
综合以上指标,可以得出结论,宝钢1总体的短期偿债能力较差,应加强管理,节约成本,减少存货,加强就应收款的回收,提高企业的偿债能力.
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