中级经济师商业知识考点讲解 13.docx

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中级经济师商业知识考点讲解13

第十三章　商品流通企业财务管理

　　【例题·单选题】商品流通企业财务管理的要求不包括（　）。

　　A.保持以收抵支　

　　B.筹集资金

　　C.防止资金流失　

　　D.使企业获利

  『正确答案』C

『答案解析』本题考查商品流通企业财务管理的要求。

　　【例题·多选题】对于商品流通企业财务管理的目标，正确的观点有（　）。

　　A.利润最大化

　　B.股东财富最大化

　　C.每股收益最大化

　　D.资产负债率最小化

　　E.企业价值最大化

『正确答案』BE

『答案解析』本题考查商品流通企业财务管理的目标。

财务管理的目标是企业价值最大化或股东财富最大化。

　　【例题·单选题】金融市场环境的构成要素不包括（　）。

　　A.资金供需者

　　B.金融工具

　　C.财务法规

　　D.交易价格

『正确答案』C

『答案解析』本题考查金融市场的构成要素。

金融市场包括四个构成要素，除了ABD以外还包括金融市场组织方式。

　　【例题·多选题】对项目投资评价时未考虑时间价值的方法有（　）。

　　A.净现值法

　　B.现值指数法

　　C.投资回收期法

　　D.内含报酬率法

　　E.会计收益率法

『正确答案』CE

『答案解析』本题考查项目投资的方法。

　　【例题·单选题】当一项长期投资方案的净现值等于0时，说明（　）。

　　A.该方案不能改变股东财富

　　B.该方案可以采纳，予以投资

　　C.该方案的内部报酬率小于其资本成本

　　D.该方案未来现金流的总现值小于初始投资额

『正确答案』A

『答案解析』本题考查对净现值的理解。

如果净现值为正数，表明投资报酬率大于资本成本，该项目可以增加股东财富，应予采纳；如果净现值为零，表明投资报酬率等于资本成本，不改变股东财富，没有必要采纳；如果净现值为负数，表明投资报酬率小于资本成本，该项目将减损股东财富，应予放弃。

　　【例题·单选题】某投资项目的未来营业现金净流量的现值为4800万元，初始投资的现值为1600万元，则该项目的净现值为（　）万元。

　　A.1600

　　B.1700

　　C.3200

　　D.4800

『正确答案』C

『答案解析』本题考查净现值的计算。

根据相关公式，

　　净现值＝4800－1600＝3200（万元）。

　　【例题·单选题】某企业的资本成本为10%，有一项投资项目，初始投资为1500万元，项目期限为2年，第1年和第2年的现金净流量分别为880万元和1210万元，则该投资项目的净现值为（　）万元。

　　A.290

　　B.300

　　C.590

　　D.620

『正确答案』B

『答案解析』本题考查净现值法。

　　净现值＝880÷（1＋10%）＋1210÷（1＋10%）2－1500＝300（万元）。

　　【例题·单选题】某公司计划投资建设一条新生产线，投资总额为200万元，预计新生产线投产后每年可为公司新增净利润15万元，生产线的年折旧额为8万元，则该项投资每年的营业现金净流量为（　）万元。

　　A.7

　　B.8

　　C.15

　　D.23

『正确答案』D

『答案解析』本题考查净现值法。

营业现金净流量是指经营期内营业收入与付现成本之差，或者净利润与折旧之和。

营业现金净流量＝15＋8＝23（万元）。

　　【例题·单选题】某企业有一项投资项目，初始投资24000元，未来三年每年的净收益1200元，每年营业现金净流量9200元，设企业的资本成本是10%，则该项目的净现值为（　）元。

（计算结果四舍五入，保留两位小数）

　　附系数表如下：

期间

1

2

3

复利现值系数

0.9091

0.8264

0.7513

年金现值系数

0.9091

1.7355

2.4869

　　A.－21015.72

　　B.－17842.20

　　C.－1121.44

　　D.23209.80

『正确答案』C

『答案解析』本题考查净现值法计算。

其中（1＋k）-t表示复利现值系数。

　　9200×0.9091＋9200×0.8264＋9200×0.7513－24000＝－1121.44（元）。

净现值是指——

①投资方案未来现金流入量的现值与现金流出量的现值的差额；

②投资项目在其计算期（项目从建设开始到最终报废为止的整个时间）内各年现金净流量（该年现金流入量与现金流出量的差额）现值的代数和；

③项目投产后各年报酬（营业现金净流量和项目报废时的回收额）的现值合计与投资现值合计之间的差额。

　　【例题·单选题】现值指数法的主要缺点是（　）。

　　A.没有考虑货币的时间价值

　　B.不能真正反映投资项目的获利能力大小

　　C.计算较为复杂

　　D.无法直接反映投资项目的实际收益率

『正确答案』D

『答案解析』本题考查净现值法、现值指数法、内含报酬率、投资回收期法的缺点比较。

优点

主要是能够反映投资的相对效益

缺点

主要是无法直接反映投资项目的实际收益率

（一）净现值法

优点

（1）净现值的计算考虑了货币的时间价值

（2）净现值能明确反映一项投资使企业增值（或减值）的数额大小

缺点

（1）不能真正反映投资项目的获利能力大小。

净现值的计算主要依赖于资本成本，而资本成本主要由企业筹资成本决定。

这就是说，一个投资项目的获利能力大小并不能由净现值指标直接反映出来，一个获利能力很强的投资项目可能由于企业筹资成本较高而使得该项目的净现值较低。

（2）不能反映投资的相对效益。

净现值法是从投资净所得的角度评价投资项目的优劣，因为它是一个绝对值指标，所以不能反映投资的相对效益状况。

（二）内含报酬率法

优点

（1）内含报酬率考虑了货币的时间价值

（2）内含报酬率的计算不需要确定资本成本

（3）内含报酬率表示投资项目的内在报酬率，所以能在一定程度上反映投资效率的高低

缺点

主要是计算较为复杂

　　（三）投资回收期法

优点

（1）评价指标的计算较为简单

（2）不用确定资本成本

（3）投资回收期的经济意义容易为决策人所正确理解

缺点

（1）忽视了货币的时间价值，将不同年份的现金净流量直接相加

（2）没有考虑回收期以后的收益，不利于对投资项目进行整体评价

　　（四）会计收益率法

优点

（1）评价指标的计算简单、方便

（2）经济意义易于理解

（3）考虑了投资寿命期内所有年份的收益情况

缺点

（1）没有考虑货币的时间价值

（2）由于净收益只是会计上通用的概念，与现金流量可能有较大差异，因此会计收益率并不能真正反映投资报酬率的高低

　　【例题·单选题】某项目投资，当贴现率为8%时，净现值为80元，当贴现率为10%时，净现值为－80元，该投资项目的内含报酬率为（　）。

　　A.8.0%

　　B.8.5%

　　C.9.0%

　　D.10.0%

『正确答案』C

『答案解析』本题考查内含报酬率。

该投资项目的内含报酬率为：

8%＋（10%－8%）×[80/（80＋80）]＝9%。

　　【例题·单选题】某投资项目需在开工时一次性投资60000元，其中固定资产投资50000元，营运资金垫支10000元，没有建设期。

各年营业现金净流量分别为10000元、12000元、15000元、18000元、20000元、16000元，则该项目的投资回收期是（　）年。

　　A.3.25

　　B.3.50

　　C.4.25

　　D.4.50

『正确答案』C

『答案解析』本题考查投资回收期的计算。

该方案的投资回收期＝4＋（60000－10000－12000－15000-18000）/20000＝4.25（年）。

　　【例题·单选题】某投资方案需原始投资10000元，投资后各年现金净流量分别为2000元、6000元、5000元，则该方案的投资回收期为（　）年。

　　A.2.0　

　　B.2.4

　　C.2.5

　　D.3.0

『正确答案』B

『答案解析』本题考查投资回收期的计算。

该方案的投资回收期＝2＋（10000－2000－6000）/5000＝2.4（年）。

　　【例题·单选题】某投资项目的初始投资为36000元，未来四年每年净收益2700元，年折旧9000元，年现金流量为11700元，则该项目的投资回收期为（　）年。

（计算结果四舍五入，保留两位小数）

　　A.1.00

　　B.3.08

　　C.4.00

　　D.13.33

『正确答案』B

『答案解析』本题考查投资回收期的计算。

营业现金净流量＝净收益＋折旧，投资回收期＝初始投资/每年营业现金净流量＝36000/（2700＋9000）＝3.08（年）。

　　【例题·单选题】某企业一项投资项目，初始投资为1600万元，项目期限2年，第1年和第2年的净收益分别为380万元和420万元，则该投资项目的会计收益率为（　）。

　　A.20%

　　B.25%

　　C.30%

　　D.50%

『正确答案』B

『答案解析』本题考查会计收益率法。

　　年平均收益＝（380＋420）÷2＝400，会计收益率＝400÷1600×100%＝25%。

　　【例题·单选题】某投资方案的初始投资额为1000万元，投资寿命期为3年，各年的净收益分别为70万元、100万元和130万元，则该方案的会计收益率为（　）。

　　A.6%　

　　B.10%　

　　C.20%　

　　D.30%

『正确答案』B

『答案解析』本题考查会计收益率。

会计收益率＝年平均净收益/初始投资×100%

　　＝{[（70＋100＋130）/3]÷1000}×100%＝10%。

　　【例题·单选题】企业的借款能力如果较强，可以随时很容易地借到短期资金，这家企业对现金的（　）需要会比较低。

　　A.交易性

　　B.投机性

　　C.流动性

　　D.预防性

『正确答案』D

『答案解析』本题考查企业留存现金的原因。

　　【例题·单选题】企业现金管理的目标，就是要在（　）做出抉择。

　　A.资产的稳定性和盈利能力之间

　　B.资产的流动性和盈利能力之间

　　C.资产的总量和盈利能力之间

　　D.资产的结构和盈利能力之间

『正确答案』B

『答案解析』本题考查企业现金管理的目标。

　　【例题·多选题】现金收支管理的目的在于提高现金使用效率，为达到这一目的，应当注意做好（　）。

　　A.扩大销售

　　B.力争现金流量同步

　　C.使用现金浮游量

　　D.推迟应付款的支付

　　E.推迟收款

『正确答案』BCD

『答案解析』本题考查现金收支管理的具体方法。

　　【例题·多选题】商品流通企业发生应收账款的原因包括（　）。

　　A.商业竞争

　　B.买方无力付款

　　C.买方恶意拖欠

　　D.金融机构划款的业务周期

　　E.销售和收款的时间差距

『正确答案』AE

『答案解析』本题考查应收账款发生的原因。

　　【例题·多选题】常用的股权筹资方式有（　）。

　　A.融资租赁

　　B.吸收直接投资

　　C.商业信用

　　D.发行债券

　　E.发行股票

『正确答案』BE

『答案解析』本题考查股权筹资的形式。

股权筹资的形式包括：

吸收直接投资、发行股票，故选BE。

　　【例题·多选题】与公开发行股票进行股权筹资相比，债务筹资的优点有（　）。

　　A.财务风险较小

　　B.资本成本较低

　　C.筹资速度较快

　　D.不分散企业控制权

　　E.能形成企业稳定的资本基础

『正确答案』BCD

『答案解析』本题考查债务筹资的优点。

债务筹资的优点有：

①筹资速度较快；②资本成本较低；③不分散企业的控制权。

筹资方式

形式

优点

缺点

股权筹资

吸收直接投资

（1）能够形成企业稳定的资本基础

（2）财务风险较小

（3）能提升企业的信誉

（1）资本成本较高

（2）容易分散企业控制权

发行股票

债务筹资

银行借款

（1）筹资速度较快

（2）资本成本较低

（3）不分散企业的控制权

（1）不能形成企业稳定的资本基础

（2）财务风险较大

发行公司债券

　　【例题·多选题】根据我国《证券法》规定，股份有限公司申请股票上市应当符合一定的条件，以下说法错误的是（　）。

　　A.股票经国务院证券监督管理机构核准已公开发行

　　B.公司股本总额不少于人民币6000万元

　　C.公开发行的股份达到公司总股份的50%以上

　　D.公司股本总额超过人民币4亿元的，公开发行股份的比例为10%以上

　　E.公司过去1年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载

『正确答案』BCE

『答案解析』本题考查股票上市的条件。

　　【例题·多选题】根据《证券法》规定，公开发行公司债券，应当符合一系列条件，下列说法正确的是（　）。

　　A.股份有限公司的净资产不低于人民币6000万元

　　B.累计债券余额不超过公司净资产的25%

　　C.最近3年平均可分配利润足以支付公司债券1年的利息

　　D.筹集的资金投向符合国家产业政策

　　E.债券的利率不超过国务院限定的利率水平

『正确答案』CDE

『答案解析』本题考查公司发行债券的条件。

A选项应为股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产不低于人民币6000万元。

B选项应为40%。

股票上市的条件

债券发行的条件

股份有限公司申请股票上市，应当符合下列条件：

（1）股票经国务院证券监督管理机构核准已公开发行。

（2）公司股本总额不少于人民币3000万元。

（3）公开发行的股份达到公司总股份的25%以上；公司股本总额超过人民币4亿元的，公开发行股份的比例为10%以上。

（4）公司最近3年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。

公开发行公司债券，应当符合下列条件：

（1）股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产不低于人民币6000万元。

（2）累计债券余额不超过公司净资产的40%。

（3）最近3年平均可分配利润足以支付公司债券1年的利息。

（4）筹集的资金投向符合国家产业政策。

（5）债券的利率不超过国务院限定的利率水平。

（6）国务院规定的其他条件。

　　【例题·多选题】商业信用是商品购销活动中所发生的信用形式。

下列情况属于利用商业信用的形式的有（　）。

　　A.预收货款

　　B.商品存货

　　C.应收账款

　　D.应付票据

　　E.应付账款

『正确答案』ADE

『答案解析』本题考查商业信用的具体形式。

　　【例题·单选题】下列费用中，属于资本成本中筹资费用的是（　）。

　　A.向普通股股东支付的股利

　　B.向优先股股东支付的股息

　　C.发行债券支付的发行费

　　D.向债权人支付的利息

『正确答案』C

『答案解析』本题考查资本成本与资本结构。

资本成本包括用资费用和筹资费用两部分内容。

筹资费用是指企业在筹措资金过程中为获取资金而付出的费用，如向银行支付的借款手续费，因发行股票、债券而支付的发行费等。

　　【例题·单选题】企业筹资决策的核心问题是（　）。

　　A.筹资方式　

　　B.个别资本成本

　　C.资本结构

　　D.加权资本成本

『正确答案』C

『答案解析』本题考查资本结构的定义和作用。

　　【例题·单选题】某企业取得3年期银行借款5000万元，年利率为8%，每年付息一次，到期一次还本，假定筹资费用率为0，所得税税率为25%。

该企业银行借款的资本成本为（　）。

　　A.2.5%

　　B.4%

　　C.4.5%

　　D.6%

『正确答案』D

『答案解析』本题考查银行借款资本成本的计算。

银行借款资本成本＝[银行借款年利息×（1－所得税税率）]/[银行借款筹资总额×（1－长期借款筹资费用率）]×100%。

根据公式计算：

[5000×8%×（1－25%）]/[5000×（1－0）]×100%＝6%。

　　【例题·单选题】某公司普通股每股发行价为5元，筹资费用率为5%，预计下一年每股股利0.95元，以后每年的股利增长率为8%，则该公司的普通股资本成本为（　）。

　　A.5%

　　B.6%

　　C.20%

　　D.28%

『正确答案』D

『答案解析』本题考查普通股资本成本的计算。

根据公式，普通股资本成本＝预期下一年每股股利/[普通股每股市价×（1－普通股筹资费用率）]＋股利年增长率，该公司的普通股资本成本＝0.95/[5×（1－5%）]＋8%＝28%。

　　【例题·单选题】某股份有限公司普通股当前市价为每股8元，公司准备按当前市价增发新股，预计每股筹资费用率为4%，增发后第一年年末预计每股股利为0.96元，以后每年的股利增长率为2.5%。

该公司本次增发的普通股资本成本为（　）。

　　A.12.5%

　　B.14.5%

　　C.15.0%

　　D.15.3%

『正确答案』C

『答案解析』本题考查普通股资本成本。

普通股资本成本＝0.96/[8×（1－4%）]＋2.5%＝15%。

　　【例题·单选题】某公司拥有长期资本1000万元，其中：

银行长期借款200万元，资本成本为8%；普通股800万元，资本成本为15%。

该公司加权平均资本成本为（　）。

　　A.1.60%

　　B.10.40%

　　C.12.00%

　　D.13.6%

『正确答案』D

『答案解析』本题考查加权平均资本成本的计算。

根据公式计算：

8%×（200/1000）＋15%×（800/1000）＝13.6%。

　　【例题·单选题】某企业创立时需筹资500万元，通过长期借款获得80万元，发行普通股300万元，发行债券120万元，三种筹资方式的个别资本成本率分别为7%、14%和8%，该企业筹资的加权平均资本成本率为（　）。

　　A.9.81%

　　B.11.44%

　　C.12.34%

　　D.12.54%

『正确答案』B

　　【分析】本题考查加权平均资本成本率的计算。

根据公式，加权资本成本＝（80/500）×7%＋（300/500）×14%＋（120/500）×8%＝1.12%＋8.4%＋1.92%＝11.44%，故选B。

　　【例题·单选题】某企业年初所有者权益总额8500万元，其中，实收资本（注册资本）6000万元，盈余公积金（全部为计提的法定盈余公积金）4000万元，未分配利润1500万元，当年实现净利润1000万元。

根据《公司法》，企业当年必须从净利润中提取法定盈余公积金为（　）万元。

　　A.0

　　B.1000

　　C.1500

　　D.2500

『正确答案』A

　　【分析】本题考查利润分配。

公司制企业按照税后净利润的10%提取法定公积金，但公司法定公积金累计额达到公司注册资本的50%以上时，可以不再提取法定公积金。

　　【例题·单选题】根据《公司法》等相关法律规定，公司利润分配的顺序是（　）。

　　A.向投资者分配利润→提取法定公积金→提取任意公积金→弥补以前年度亏损

　　B.提取法定公积金→提取任意公积金→弥补以前年度亏损→向投资者分配利润

　　C.弥补以前年度亏损→提取法定公积金→提取任意公积金→向投资者分配利润

　　D.提取法定公积金→向投资者分配利润→弥补以前年度亏损→提取任意公积金

『正确答案』C

『答案解析』本题考查公司利润分配的顺序。

　　【例题·单选题】假定A公司2019年5月5日发布公告：

　　“本公司董事会在2019年5月4日决定，本年度发放每股为0.85元的股利；本公司将于2019年6月1日将上述股利支付给已在2019年5月25日登记为本公司股东的人士。

”以下说法正确的是（　）。

　　A.股利宣告日是2019年5月5日

　　B.股权登记日是2019年6月24日

　　C.除息日是2019年6月1日

　　D.股利支付日是2019年5月25日

『正确答案』A

『答案解析』本题考查股利支付程序的基本概念。

　　【例题·单选题】股份有限公司支付股利可以选择的方式不包括以下的（　）。

　　A.现金股利

　　B.股票股利

　　C.负债股利

　　D.信用股利

『正确答案』D

『答案解析』本题考查股利支付的主要方式。

　　【例题·多选题】固定或稳定增长的股利政策的优点有（　）。

　　A.有利于公司股票价格的稳定

　　B.有利于投资者安排收入与支出

　　C.有利于股利支付与公司盈利能力相关联

　　D.有利于公司保持最佳资本结构

　　E.有利于赋予公司较大的财务弹性

『正确答案』AB

『答案解析』本题考查固定或稳定增长股利政策的优点。

固定或稳定增长的股利政策的优点有：

有利于树立公司良好的形象，有利于公司股票价格的稳定，从而增强投资者对公司的信心；稳定的股利有利于投资者安排收入与支出。

　　【例题·单选题】在企业股利分配政策中，能够留存收益优先保证再投资的需要，但不利于投资者安排收入与支出，也不利于公司树立良好的形象的股利分配政策是（　）。

　　A.剩余股利政策

　　B.固定股利政策

　　C.固定股利支付率政策

　　D.正常股利加额外股利政策

『正确答案』A

『答案解析』本题考查剩余股利政策。

　　【例题·单选题】某公司2018年税后净利润为6000万元，2019年的投资计划所需资金8000万元，公司的目标资本结构为自有资本70%，借入资本占30%，按照剩余股利政策的要求，该公司向投资者分红数额为（　）万元。

　　A.400

　　B.4200

　　C.5600

　　D.6000

『正确答案』A

『答案解析』本题考查剩余股利政策。

根据目标资本结构，测算出投资所需的权益资本额，先从盈余中留用，然后将剩余的盈余作为股利来分配。

向投资者分红数额＝6000－8000×70%＝400（万元）。

　　【例题·单选题】某公司2018年税后净利润为900万元，2019年的投资计划所需资金1200万元，公司的目标资本结构为自有资本60%，借入资本占40%，按照剩余股利政策的要求，该公司向投资者分红数额为（　）万元。

　　A.80

　　B.180

　　C.480

　　D.720

『正确答案』B

『答案解析』本题考查剩余股利政策。

　　【例题·单选题】某企业长期采用固定股利支付率政策进行股利分配，确定的股利支付率为20%，当年实现的税后净利润为1000万元，按照固定股利支付率政策，企业将要支付的股利为（　）万元。

　　A.100

　　B.200

　　C.250

　　D.300

『正确答案』B

『答案解析』本题考查股票股利的计算。

固定股利支付率政策是指公司将每年净利润的某一固定百分比作为股利分派给股东。

由题目可知，支付的股利＝1000×20%＝200（万元）。