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论文偿债能力研究报告

学院

毕业论文

论文题目：

双成股份

偿债能力分析研究

学院：

财经学院

专业〔方向〕：

财务管理（公司金融方向）

年级、班级：

公司金融1101班

学生学号：

1110932049

学生XX：

铭

指导教师：

贺群舟

2015年5月25日

论文独创性声明

本人所呈交的毕业论文〔设计〕是我个人在指导教师指导下进展的研究工作及取得的成果。

除特别加以标注的地方外，论文中不包含其他人的研究成果。

本论文如有剽窃他人研究成果及相关资料假设有不实之处，由本人承当一切相关责任。

本人的毕业论文〔设计〕中所有研究成果的知识产权属学院所有。

本人保证：

发表或使用与本论文相关的成果时署位仍然为学院，无论何时何地，未经学院许可，决不转移或扩散与之相关的任何技术或成果。

学院有权保存本人所提交论文的原件或复印件，允许论文被查阅或借阅；学院可以公布本论文的全部或局部容，可以采用影印、缩印或其他手段复制保存本论文。

加密学位论文解密之前后，以上声明同样适用。

论文作者签名：

年月日

双成股份偿债能力分析研究

摘要

偿债能力是评价企业财务状况、经营好坏的一项重要指标，要想企业更好更快的开展就应该充分做好偿债能力评价分析。

在现代企业中，平安的财务状况不仅对企业的开展有着重要意义，同时也是实现股东权益最大化的前提要求，这一实质性的条件要求企业的偿债能力特别是短期流动资金必须保持通畅。

本文以制药业上市公司2012-2014近三年的财务报表以及相关偿债能力指标为样本数据对双成药业股份的偿债状况进展研究，采用比率分析、趋势分析、构造分析、同行业分析对该企业偿债能力进展研究。

在总结国外对偿债能力研究与评价的根底上，融合财务管理相关知识对影响偿债能力的各项指标进展较为系统的计算与划分。

在分析过程中我们可以看出双成药业偿债能力的优越性及其缺乏，从而对本文的分析研究起到支撑性的作用。

最后，通过该企业的财务状况，为其提供正确的参考意见，为日后企业良好的开展提出建立性的意见。

关键词：

偿债能力，资金流通，财务指标

Analytical Investigation on Debt Paying Ability of Hainan Shuangcheng Incorporated pany

Abstract

Debtpayingabilityisanimportantindicatortoevaluatefinancialsituationinapany,andweshouldfullypleteevaluationanalysisondebtpayingabilityinordertomaketheenterprisetobetterandfasterdevelop.Amongmodernenterprises,Safefinancialsituationwillnotonlyhaveimportantsignificanceonthedevelopmentofenterprisesbutalsobeprerequisitestorealizeshareholdersequitymaximization,andthematerialconditionrequiresthatdebtpayingabilityespeciallyhotmoneyofenterprisesshouldkeeppatency.Thisarticlewillstudyondebtsituationofpharmacylistedpaniesbyfinancialinformationinrecent3yearsof2012-2014ofpharmacylistedpaniesasthesampledata,usingratioanalysis,trendanalysis,structureanalysisandtheanalysisofthefinancialleverageoftheenterprisedebtpayingabilitywerestudied.Basedonthesummaryoftheresearchandevaluationondebtpayingabilityathomeandabroad,withtheintegrationoffinancialmanagementtheoryandfinancialstrategytheory,andassessmentindicatorsystemofdebtpayingabilityofpharmacylistedpanieswillbeestablished.Intheprocessofanalysiswecanseetheadvantagesofdoubleintopharmaceuticalsolvencyanditsshortage.Theanalysisandresearchofthispaperplayasupportingrole.Atlast,wegivecorrectreferencementsthroughfinancialsituationoftheenterprise,whichwillgiveconstructivesuggestionsforgooddevelopmentoftheenterpriseinthefuture.

Keywords:

Debtpayingability,Flowoffund,Financialindex

1绪论

1.1问题的提出

1.1.1研究背景

随着社会的进步与开展，中小企业已逐渐成为推动市场经济开展的重要动力，而随着筹资方式的改变，企业已从政府拨款为主，逐渐转为借入资金、转为自由资金等自给自足的筹资方式。

大局部企业选择向商业银行借款、发放债券等方式。

而正是由于这样的筹资方式，使得企业产生了一定数量的负债，这样的负债经营模式也已为各大中小企业普遍采用。

对企业进展财务分析，偿债能力是很重要的一个方面，偿债能力的好坏程度直接影响着一个企业的存亡，更反映着企业经营中的灵活性，能否及时归还到期的债务，是反映企业财务状况好坏的重要标志，因此在这样的背景下，偿债能力应作为衡量企业的一个重要指标来分析研究。

1.1.2研究目的及意义

本文以双成药业股份作为研究对象，通过分析此企业短期偿债能力和长期偿债能力指标，即流动比率、速动比率、现金比率、资产负债率、产权比率、带息负债率、利息费用保障倍数等来获取数据，并进展比率、趋势、构造、同行业分析从而得出双成药业股份的偿债能力，对企业现有的偿债问题提出有效的政策建议并予以解决，为企业日后的良好开展提供保障。

本文对偿债能力的研究分析不仅对企业的顺利经营有着推动作用，更对我国社会经济的快速开展有着重要的意义。

合理的负债经营加上适度的财务杠杆效应能够为企业带来更多的利益，而偿债能力作为企业到期归还负债能力的一个重要指标，不仅是企业正常经营的晴雨表，更是一个企业能否更好开展的前提。

偿债能力的分析，能够让企业经营者及时的发现经营中存在的问题，并商量出解决方案，以起到防患于未然的作用。

1.2国外研究现状及其评述

1.2.1国外研究现状

在构建偿债能力分析指标方面。

二十世纪初，亚历山大提出了沃尔评分法，之后人们对这种方法做出了改良，在短期偿债能力分析中参加了速动比率。

GeorgeGallinger〔2005〕指出，企业通常使用流动比率和速动比率作为评价偿债能力的标准，也是其测量偿债能力平安性的重要指标。

由于这两个指标计算简单，所以使用十分普遍，但是它们并不能准确地对企业的流动性进展评价。

因为流动比率和速动比率是两个静态指标，没有动态的从企业的融资与投资的配比关系上衡量企业的短期偿债能力，所以存在一定的局限性。

在衡量中小企业偿债能力方面，StephenE.Skomp和DonaldE.Edwards〔2000〕年指出，中小企业面临着一个问题，即如何在一定时期衡量企业流动性的问题，企业必须要有一定数量的现金或者资产来保证企业的偿债能力，且保证这些资产容易变现，流动比率和速动比率是目前最长使用的两个分析指标，但这两个指标具有一定的缺陷，且适用于不同的环境和企业。

在预测现金流量层面，Catherine.A.Finger〔2008〕认为，当今较好的预测手段就是以现金流量为根底的偿债能力分析，这不仅是以权责发生制为根底更是当企业财务状况陷入危机时，能够提前地做出反响的一种手段，这个指标将会在企业财务破产的2-3年前发生大幅度的下滑。

1.2.2国现状研究

在改良偿债能力财务指标方面，宋海旭〔2009〕创新地对根本指标进展改良，设计了辅助指标，两类指标互相辅助、相互结合，为偿债能力的评价提供了新的思路。

夏红雨〔2010〕在分析企业偿债能力时认为企业应该从偿债能力的本质去寻找解决问题的方法，以分析偿债能力的本质为根底，以利益主体〔债权人、投资人、企业经营管理者〕为着眼点，再各自分析企业偿债能力的目的以及他们对待风险的态度的根底上结合偏差分析，进而分层次的构建适合各个主体的企业偿债能力财务指标。

孟雪娇〔2014〕从国学者的相关研究着手，通过对企业偿债能力的分析研究，分析其存在的问题，并针对问题提出相应的改良方法，让企业的自身情况和特点选择适合自己的偿债方法来增强企业的盈利能力。

在分析偿债能力影响因素方面，将现金流量引入偿债能力分析还是一个比拟新颖的方式。

各研究根本都集中在理论方面，利用现金流量来评价偿债能力的文献相对较少。

我国现金流量的研究在现金流量表准那么出台之前，晓博〔2008〕在研究了现金流量与偿债能力的关系之后，提出要加强对企业投资过程中现金流量的管理和控制，企业应根据所反映的比率，对企业的现金流量与债务的适合程度进展判断，研究企业是否有能力继续借入债务并及时调整企业的借款方案，防止出现到期债务没有资金进展归还的困境。

宝英〔2014〕认为企业的平安性是一个企业财务管理的一个重要指标，对企业的开展有着至关重要的作用，能够表达企业平安性主要方面就是企业偿债能力的分析，企业偿债能力反映在企业财务状况和经营能力的同时也表达了现代企业的综合能力。

在债务归还的问题方面，理标〔2005〕提出，负债经营是现代企业的根本经营策略，如何分析企业偿债能力是企业进展负债经营风险管理的关键环节。

现有的偿债能力分析主要是通过研究分析企业资产负债表中个工程的构造关系及各工程的变动情况，来确定企业财务状况是否安康。

作者通过定量与定性相结合、动态与静态相结合的方法进展了研究分析。

黄万顷〔2014〕提出在现代企业中,价值最大化是企业财务管理的最终目标。

为了保证这一目标实现的前提就是企业的财务状况是平安的,尤其是短期资金的流动性是顺畅的。

自2008年爆发全球性的金融危机以来,企业及各利益相关者都更加充分地认识到不能为了盈利而盲目开展,在追求股东财富增加的同时应首先且必须保障企业经营的平安,使企业短期利益与长期利益相结合,更好地实现其战略目标。

在优化资产构造对公司偿债能力的重要影响。

优化资产构造,充分利用资产是提高上市公司偿债能力的有效途径,也是促进公司良性循环,保持安康持续开展的关键。

1.2.3对国外相关研究的评述

大多国外学者在分析企业偿债能力时，大多是建立在清算根底而非持续经营根底上的，大多数都认为，企业归还债务的能力是建立在企业现有的资产并以资产作为保障，流动比率、速动比率都是通过这样的计算方法得到的。

但事实上企业不可能将所有的流动资产变现来归还债务，否那么，也就意味着企业进入了破产清算。

现有的偿债能力分析大多是以静态的角度去分析，缺乏动态性，没有充分重视企业在生产经营运转中的偿债能力，因此持续经营、动态分析的理念应深入到偿债能力当中。

1.3研究容、思路与方法

1.3.1研究容

本文以双成药业股份为研究对象，界定偿债能力的根本含义，研究短期偿债能力与长期偿债能力的相应指标，即流动比率、速动比率、现金比率；资产负债率、产权比率、有形净值负债率和利息偿付倍数。

掌握相关计算方法以求出每项指标的标准值。

在此根底上分析企业偿债能力强弱并提出改善偿债能力的有效建议与措施。

1.3.2研究思路

首先，找到双成药业股份2012-2014近三年的资产负债表相关数据以及与偿债能力相关的财务指标根本数据制作成相应的表格，利用各项指标的根本计算公式算出标准值。

对双成药业偿债能力的分析大致分为两大局部，一是短期偿债能力分析，二是长期偿债能力分析。

采用的研究方法主要分为比率、构造、趋势三方面分别进展研究。

在分析的过程中上，结合偿债能力的相关影响因素，对双成药业偿债能力进展评价，最后在应收账款、存货、资产质量、盈利能力以及现金流量水平方面提出建立性的建议。

1.3.3研究方法

本文通过三个方面对双成药业短期偿债能力和长期偿债能力进展分析研究，分别是比率分析、趋势分析、构造分析。

比率分析即是对流动比率和速动比率的分析；趋势分析和构造分析是对双成药业纵向与横向的比拟；同行业比拟即选择了三家同规模的医药上市公司进展指标比照得出结论。

2双成药业短期偿债能力分析

表2.1偿债能力各项指标计算公式

指标

计算公式

流动比率

流动资产/流动负债

速动比率

（流动资产-存货）/流动负债

现金比率

（货币资金+交易性金融资产）/流动负债

现金流量比率

经营活动产生的现金净流量/期末流动负债

资产负债率

负债总额/资产总额

产权比率

负债总额/股东权益

利息保障倍数

息税前利润/利息

注：

数据资源来自财富choice金融终端

表2.2双成药业近三年短期偿债能力指标

双成药业

2012

2013

2014

流动比率

27.3919

22.8757

26.7563

速动比率

25.0525

21.8194

25.8155

现金比率

3.7655

11.9613

17.9118

现金流量比率

2.2489

1.9466

3.2161

注：

数据资源来自财富choice金融终端

对于短期偿债能力的分析我选取了流动比率、速动比率、现金比率和现金流量比率这四个指标。

流动比率的比例最好在2:

1，而速动比率的比例最好在1:

1，也就是说流动比率控制在2、速动比率控制在1是最好的情况。

从表2中我们可以看到，双成药业的流动比率和速动比率均大于标准值，可以说明双成药业有很好的偿债能力，且两者表现为逐步增强的趋势。

但是过高的比率说明企业不善举债经营，经营者过于保守，导致企业短期资金的利用效率很差。

现金比率与现金流量比率处在一个较高的水平，说明公司在不依靠存货和应收账款的情况下可以完全用现有的资金还清所有的流动负债，现金类资产多而且还有大量的资金盈余。

同时，公司的现金流量比率也有明显的增长，公司的财务弹性有了明显的提高。

2.1双成药业短期偿债能力比率分析

从表2.2中可以看出双成药业近三年良好的流动性比率和速动比率短期偿债能力，但在2013年有所下降。

2013年货币资金下降，其他应付款显著同比增长，导致流动资产减少流动负债增加，而支付给职工以及为职工的现金增加，增加了税收和支付，导致经营活动产生的现金流量净额下降到负值并且使相关资产负债率，短期偿债能力和流动性指标现金流性能变小。

在流动比率与速动比率上我们可以看到，从2012年到2014年间，流动比率呈上升趋势，除了2013年相比2012年有所下降。

我们知道，流动比率越高，说明企业资产的变现能力越强，短期偿债能力亦越强，反之那么弱。

因此，双成药业的短期偿债能力自2010年以来有显著性的提高。

而现金比率上也上升，说明双成药业自2010年开场不依靠存货销售及应收款支付当前债务的能力有所提高。

2.2双成药业短期偿债能力趋势分析

表2.3双成药业短期偿债能力绝对数趋势分析单位：

元

工程

2012

2013

2014

流动资产合计

161000000.00

663164031.78

621196180.97

流动负债合计

24942250.13

28989935.92

22678097.08

经营活动现金净流量

80217906.74

56433125.90

51000684.37

注：

数据资源来自财富choice金融终端

从表2.3可以看出，双成药业的流动资产的绝对数呈现先上升后微降的趋势，从2012年的1.6亿左右增长到6.6亿元再微降到6.2亿，但总体呈上升趋势；另一方面，流动负债三年来也呈现先上升后下降的趋势，但总体还是呈现下降的趋势，这主要是受市场和行业的影响，使得提供劳务和销售商品收到的现金大幅下降，进而导致经营活动的现金流量净额下降幅度较大。

2.3双成药业短期偿债能力构造分析

表2.4双成药业2012-2014年资产负债表相关数据〔万元〕

工程

2012

2013

2014

货币资金

44676.10

34675.78

8539.56

应收票据

604.48

1240.13

803.23

应收账款

282.60

106.54

310.82

预付款项

2285.36

4869,96

7999,02

其他应收款

11.53

97.21

1161.6

应收利息

429.59

264.66

存货

2346.56

3062,12

5305.40

其他流动资产

16100

22000

38000

流动资产合计

66736.21

66316.40

62119.62

非流动资产合计

21928.90

25388.07

32234.56

资产总计

88665.12

91704.48

94354.18

应付账款

1065.07

1068.01

653.96

预收款项

106.50

491.32

113.56

应付职工薪酬

290.68

337.49

361.01

应交税费

665.83

831.56

718.99

应付股利

200.36

其他应付款

165.79

170.61

186.61

流动负债合计

2494.23

2898.99

2267.81

其他非流动负债

1586

1743.40

2657.93

非流动负债合计

1586

1743.40

2731.01

负债合计

4080.23

4642.39

4998.82

注：

数据资源来自财富choice金融终端

表2.5双成药业2012-2014年构造分析比率

比例

年份

流动资产/总资产

应收票据/流动资产

存货/

流动资产

应收账款/

流动资产

2012

75.27%

0.91%

3.52%

0.42%

2013

72.32%

1.87%

4.62%

0.16%

2014

65.84%

1.29%

8.54%

0.50%

注：

数据资源来自财富choice金融终端

对双成药业的构造分析我们可以工程在流动资产中所占的比重来进展研究分析。

从表2.4、表2.5中我们可以看到2012-2014年流动资产占总资产的比例分别为75.27%、72.32%和65.84%，已经算是处在一个比拟高的比例水平了，但这样的高流动性比例应该说不是一个好现象。

其中，存货在流动资产中所占的比重最高，其次那么是应收票据。

流动资产在总资产中所占的比例高可以说明对流动负债有更高的保障，但是目前双成药业股份的资产盈利能力比拟弱，因此流动资产的比重不宜太重，否那么将会影响企业的盈利水平。

我们知道，流动负债占负债和所有者权益份额总额比重控制在50％，是较为合理的标准值。

3双成药业长期偿债能力分析

表3.1双成药业2012-2014利润表单位：

元

科目

2012

2013

2014

一、营业收入

128846093.20

149,604,615.93

161,197,722.77

减：

营业本钱

37138182.20

52,767,355.46

55,919,734.15

营业税金及附加

1179224.60

1,912,430.87

1,424,357.01

销售费用

6338850.64

11,459,062.55

18,841,973.76

管理费用

18993006.22

28,594,530.78

33,937,687.97

财务费用

-6281829.50

-7,854,779.46

-4,630,306.92

资产减值损失

-154689.69

-22,499.72

24,189.81

投资收益

889,559.50

12,404,072.20

13,979,016.15

二、营业利润

73,040,064.67

75,152,587.65

69,659,103.14

营业外收入

6,907,618.71

3,880,351.00

2,917,488.05

减：

营业外支出

283,765.42

403,876.01

3,467,301.50

其中：

非流动资产处置净损失

1,172.00

20,399.80

109,787.51

三、利润总额

79,663,917.96

78,629,062.64

69,109,289.69

减：

所得税

11,898,398.81

11,857,143.18

10,176,486.65

四、净利润

67,765,519.15

66,771,919.46

58,932,803.04

归属母公司所有者的净利润

67,998,622.56

66,771,919.46

58,932,803.04

注：

数据资源来自财富choice金融终端

表3.2双成药业近三年长期偿债能力指标

双成药业

2014

2013

2012

利息保障倍数

2.543607

2.062336

2.498526

资产负债率（%）

4.6018

5.0623

25.8103

表3.2（续）

产权比率（%）

0.0559

0.0533

0.0482

注：

数据资源来自财富choice金融终端

通过表3.1、表3.2经过对公司利润表的查看，我们可以看到财务费用从2012到2014年先减少后增加，这也就意味为财务方面付出利息也呈现增加的趋势。

而利息保障倍数整体有所增加，也说明了企业归还债务的能力在不断地增强。

从资产负债率上来看，公司近年来的资产负债率在不断的增加。

说明公司通过债务获得的资产比重越来越大，假设盈利能力缺乏，那么会带来较大的债务风险。

3.1双成药业长期偿债能力比率分析

表3.3是双成药业股份长期偿债能力比率分析的重要指标，分别为资产负债率、权益乘数、利息保障倍数以及偿债保障倍数。

偿债保障比率是建立在现金流量的根底上分析的一项指标，是负债总额与经营活动现金净流量的比值。

表3.3双成药业公司长期偿债能力比率及趋势分析

年份/工程

资产负债率

权益乘数

利息保障倍数

偿债保障比率

2012年

4.6018

2.499641

2.498526

0.51