证券投资实务试题证券组合管理理论.docx
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证券投资实务试题证券组合管理理论
第十三章 证券组合管理理论
一、单项选择题。
以下各小题所给出的四个选项中，只有一项是最符合题目要求，请将正确选项的代码填入空格内。
１、证券组合管理理论最早由美国著名经济学家（ ）于１９５２年提出。
Ａ、詹森 Ｂ、物雷诺
Ｃ、夏普 Ｄ、马柯威茨
２、避税型证券组合通常投资于（ ）。
这种债券免交联邦税，也常常免交州税和地方税。
Ａ、市政债券 Ｂ、对冲基金
Ｃ、共同基金 Ｄ、股票
３、适合入选收入型组合的证券有（ ）
Ａ、高收益的普通股
Ｂ、高收益的债券
Ｃ、高派息风险的普通股
Ｄ、低派息、股价涨幅较大的普通股
４、以未来价格上升带来的价差收益为投资目标的证券组合属于（ ）
Ａ、收入型证券组合
Ｂ、平衡型证券组合
Ｃ、避税型证券组合
Ｄ、增长型证券组合
５、下列关于证券组合的管理的方法的说法，错误的是（ ）
Ａ、根据组合管理者对市场效率的不同看法，其采用的管理方法可大致分为被动管理和主动管理两种类型
Ｂ、被动管理方法，指长期稳定持有模拟市场指数的证券组合以获得市场平均收益的管理方法
Ｃ、主动管理方法，是经常预测市场行行情或寻找定价错误证券，并藉此频繁调整证券组合以获得尽可能高的收益的管理方法
Ｄ、采用主动管理方法的管理者坚持“买入并长期持有”的投资策略
６、在证券组合管理的基本步骤中，注意投资时机的选择是（ ）的阶段的主要工作
Ａ、确定证券投资政策
Ｂ、进行证券投资分析
Ｃ、组建证券投资组合
Ｄ、投资组合修正
７、夏普、特雷诺和詹森分别于１９６４年、１９６５年和１９６６６年提出了著名的（ ）
Ａ、资本资产定价模型
Ｂ、套利定价模型
Ｃ、期权定价模型
Ｄ、有效市场理论
８、史蒂夫·罗斯突破性地发展了资本资产定价模型，提出（ ）
Ａ、资本资产定价模型
Ｂ、套利定价模型
Ｃ、期权定价模型
Ｄ、有效市场理论
９、某投资者买入证券Ａ每股价格１４元，一年后卖出价格为每股１６元，其间获得每股税后红利０.８元，不计其他费用，投资收益率为（）
A14%B、17.5%C、0%D、4%
10、假设证券B的收益率分布如下表，该证券的期望收益率为（）
收益率（%）
-50
-10
0
10
40
50
概率
0．25
0．04
0．20
0．16
0．10
0．25
A、4%B、5.2%C、5.6%D、6.4%
11、假设证券C过去12个月的实际收益为1．05%，、1．08%
1%、0．95%、1．10%、1．05%、1．04%
1．07%、1．02%、0．99%、0．93%、1．08%，则估计期望月利率为（）
A、1．03%B、1．05%C、1．06%D、1．07
12、假定证券A的收益率的概率分布如下，该证券的方差为（）
收益率（%）
-2
-1
1
4
概率
0．2
0．3
0．1
0．4
A、4．4B、5．5C、6．6D、7．7
13、完全正相关的证券证券B，其中证券A的期望收益率为16%、标准差为6%，证券B的巨期望收益率为20%、标准差为8%，如果投资证券A、证券B的比例分别为30%和70%，则证券组合的期望收益为（ ）
Ａ、１６．８％
Ｂ、１７．５％
Ｃ、１８．８％
Ｄ、１９％
１４、上题条件不变，证券组合的标准差为（ ）
Ａ、３．８％
Ｂ、７．４％
Ｃ、５．９％
Ｄ、６％
１５、完全负相关的证券Ａ和证券Ｂ ，其中证券Ａ的期望收益率为１６％、标准差为６％，证券Ｂ的期望收益率为２０％、标准差为８％，如果投资证券A、证券B的比例分别为30%和70%，则证券组合的期望收益为（ ）
Ａ、３．８％
Ｂ、７．４％
Ｃ、５．９％
Ｄ、６％
１６、完全不相关的证券Ａ和证券Ｂ ，其中证券Ａ的期望收益率为１６％、标准差为６％，证券Ｂ的期望收益率为２０％、标准差为８％，如果投资证券A、证券B的比例分别为30%和70%，则证券组合的期望收益为（ ）
Ａ、３．８％
Ｂ、７．４％
Ｃ、５．９％
Ｄ、６％
１７、马柯威茨模型中可行域的左边界总是（ ）
Ａ向外凸 Ｂ向里凹C、呈一条直线D、呈数条平行的曲线
18、某投资者为期望收益率毫不在意，只关心风险，那么该投资者无差异曲线为（）
A、一根竖线B、一根横线C、一根向右上倾斜的曲线
D、一根向左上倾斜的曲线
19、在组合投资理论中，有效证券组合是指（）
A、可行域内部任意可行组合
B、可行域的左边界上的任意可行组合
C、可行域的右边界上的任意可行组合
D、按照投资者的共同偏好规划，排除那些被所有投资者都认为差的组合后余下的这些组合
20、最优证券组合为（）
A、所有有效组合中预期收益最高的组合
B、无差异曲线与有效边界的相交点所在的组合
C、最小方差组合
D、所有有效组合中获得最大满意程度的组合
21、反映有效组合的收益和风险水平之间均衡关系的方程式是（）
A、证券市场线方程
B、证券特征线方程
C、资本市场线方程
D、套利定价方程
22、A公司今年每股股息为0．9元，预期今后每股股息将以每年10%的速度增长。
当前的无风险利率为0．04%，市场组合的期望收益率为0．12，A公司股票的β值为1．5。
那么A公司股票当前的合理价格是（）
A、10元B、15元C、20元D、30元
23、β系数是（）
A、证券组合所获得高于市场那部分风险溢价
B、连接证券组合与无风险资产的直线的斜率
C、衡量证券承担系统风险水平的指数
D、反映证券或组合的收益水平对市场平均收益水平变化的敏感性
24、（）是指证券组合所获得的高于市场的那部分风险溢价。
A、詹森指数B、贝塔指数
C、夏普指数D、特雷诺指数
25、夏普指数是（）
A、连接证券组合与无风险资产的直线的修斜率
B、连接证券组合与无风险证券的直线的斜率
C、证券组合所获得的高于市场的那部分风险溢价
D、连接证券组合与最优风险证券组合的那部分直线的斜率
26、特雷诺指数是（）
A、连接证券组合与风险资产的直线的斜率
B、连接证券组合与风险证券的直线的斜率
C、证券组合所获得的高于市场的那部分风险溢价
D、连接证券组合与最优风险证券组合的直线的斜率
27、与市场组合相比，夏普指数高表明（）
A、该组合位于市场线上方，该管理者比市场经营得好
B、该组合位于市场线下方，该管理者比市场经营得好
C、该组合位于市场线上方，该管理者比市场经营得差
D、该组合位于市场线下方，该管理者比市场经营得差
28、当（）时，市场时机选择者将选择高β值的证券组合。
A、预期市场行情上升
B、预期市场行情下跌
C、市场组合的实际预期收益率等于无风险利率
D、市场组合的实际预期收益率小于无风险利率
29、衡量证券组合每单位系统风险所获得的风险补偿指标是（）。
A、β系数
B、詹森指数
C、夏普指数
D、特雷诺指数
30、某证券组合今年实际平均收益率为0.16，当前的无风险利率为0．03，市场组合的期望收益率为0．12，该证券组合的β值为1．2。
那么，该证券组合的詹森指数为（）
A、-0.22B、0C、0.22D、0.3
31、某证券组合今年实际平均收益率为0．14，当前的无风险利率为0．02，市场组合的风险溢价为0．06，该证券组合的β值为1．5。
那么，该证券组合的特雷诺指数为（）
A0.06B、0.08C、0.10D、0.12
32、（）出现标志着现代证券组合理论开端。
A、《证券投资组合原理》B、资本资产定价模型
C、单一指数模型D、《证券组合选择》
33一般地，认为证券市场是有效市场的机构投资者倾向于选择（）。
A、收入型证券组合
B、平衡型证券组合
C、市场指数型证券组合
D、有效型证券组合
34、某一证券组合的目标是风险最小、收入稳定、价格稳定。
我们可以判断这种证券组合属于（）
A、防御型证券组合
B、平衡型证券组合
C、收入型证券组合
D、增长型证券组合
35、套利定价理论的创始人是（）
A、马柯威茨
B、威廉
C、林特
D、史蒂夫·罗斯莱斯
36、传统证券组合管理方法对证券组合进行分类依据的标准是（）
A、证券组合的期望收益率
B、证券组合的风险
C、证券组合的投资目标
D、证券组合的分散化程度
37、构建证券组合的原因是（）
A、降低系统性风险
B、降低非系统性风险
C、增加系统性收益
D、增加非系统性收益
38、在马柯威茨均值方差模型中，由四种证券构建的证券组合的可行域是（0
A、均值标准差平面上的有限区域
B、均值标准平面上的无限区域
C、可能是均值标准平面上的一条弯曲的曲线
D、均值标准差平面上的一条弯曲的曲线
39、根据资本资产定价模型理论，如果甲的风险承受力比乙大，那么（）
A、甲的最优证券组合比乙的好
B、甲的无差异曲线的弯曲程度比乙的大
C、甲的最优证券组合的期望收益率水平比乙的高
D、甲的最优证券组合的风险水平比乙的低
二、不定项选择题。
以下各小题所给出的四个选项中，请将符合题目要求选项的代码填入空格内。
1、证券组合按不同的投资目标可以分为（）
A、避税型B、收入型C、增长型D、货币市场型
2、追求市场平均收益水平的投资者会选择（）
A、市场指数基金
B、市场指数型证券组合
C、平衡型证券组合
D、增长型证券组合
3、证券组合管理的意义在于（）
A、达到保证预定收益的前提下使投资风险最小
B、达到在控制风险的前提下使投资收益最大化的目标
C、避免投资过程的随意性
D、为各种不同类型的投资者提供尽量适合他们风险承受能力的证券组合
4、证券投资政策是投资者为实现投资目标应遵循的基本方针和基本准则，包括（）
A、确定投资目标责任制
B、确定投资规模
C、确定投资对象
D、应采取的投资策略和措施
5、投资目标的确定应包括（）内容。
A、风险B、收益C、证券投资的资金数量D、投资证券品种
6、在构建证券投资组合时，投资者需要注意（）问题
A、个别证券选择
B、证券投资分析
C、投资时机选择
D、多元化
7、证券组合管理的基本步骤为（）
A、确定证券投资政策
B、进行证券投资分析
C、组建证券投资组合
D、投资组合的修正
8、假设证券A过去3年的实际收益率分别为50%、30%、10%，那么证券A（）
A、期望收益率为30%
B、期望收益率为35%
C、估计期望方差为2%
D、估计期望方差为4%
9、假设证券A历史数据表明，年收益率为50%的概率为20%，年收益为30%的概率为40%，年收益为10%的概率为35%，那么证券A（）
A、期望收益率为27%
B、期望收益率为30%
C、估计期望方差为2．11%
D、估计期望方差为3%
10、下表列示了对证券M的未来收益率状况的估计，则证券M的期望收益率和方差分别为（）。
收益率（r）
—20
30
概率（p）
1/2
1/2
A、5，625B、6，25C、6，625D、5，25
11、关于单个证券投资的风险度量，下列说法正确的是（）。
A、单个证券的风险大小由未来可能收益率与期望收益率的偏离程度来反映
B、单个证券可能的收益率越分散，其风险也就越大
C、实践中我们也可使用历史数据来估计方差
D、单个证券的风险大小在数学上由收益率的方差来度量
12、假设证券组合P由两个证券组合I和II构成，组合I的期望收益水平和总风险水平都比II的高，并且证券组合I和II在P中的投资比重分别为0．48和0．52，那么（）
A、组合P的总风险水平高于I的总风险水平
B、组合P的总风险水平高于II和总风险水平
C、组合P的期望收益水平高于I的期望收益水平
D、组合P的期望收益水平高于II的期望收益水平
13、在证券组合理论中，投资者的共同偏好规则是指（）
A、投资者总是选择方差较小的组合
B、投资者总是选择期望收益率高的组合
C、如果两种证券组合具有相同的期望收益率和不同的期望期望收益率，那么投资者总是选择方差较小的组合
D、如果两种证券组合具有相同的期望收益率方差和不同的期望收益率，那么投资者选择期望收益率高的组合
14、不能被共同偏好规则区分优劣的组合有（）
A、σA2≠σB2且E（rA）≠E（rb）
B、σA2＜B2且E（rA）＞（rb）
C、σA2＜B2且E（rA）＜（rb）
D、σA2＞B2且E（rA）＞（rb）
15、无差异曲线的特点有（）
A、无差异曲线的条数是无限的、密布整个平面
B、无差异曲线是一族互不相交的、向上倾斜的曲线
C、无差异曲线的位置越高，它带来的满意程度就越高
D、落在同一条无差异曲线上的组合有相同之处的满意程度
16、不知足且厌恶风险的投资者的偏好无差异曲线具有的特征是（）
A、无差异曲线向左上方倾斜
B、收益增加的速度快于风险增加的速度
C、无差异曲线之间可能相交
D、无差异曲线位置与该曲线上的组合给投资者带来的满意程度无关
17、以下说法正确的有（）
A、两种完全正相关的证券组合的结合线为一条直线
B、两种完全负相关证券组合的结合线为一条折线
C、相关系数ρAB的值越小，弯曲程度越低
D、相关系数ρAB的值越小，弯曲程度越高
18、在不允许卖空的情况下，当两种证券的相关系数为（）时，可以通过按适当比例买入这两种证券，获得比这两种证券中任何一种风险都小的证券组合，
A、—1B、—0．5C、0．5D、1
19、反映证券组合期望收益水平的总风险水平之间均衡关系的方程式是（）
A、证券市场线方程
B、证券特征线方程
C、资本市场线方程
D、套利定价方程
20、在组合投资理论中，有效证券组合是指（）
A、可行域内部任意可行组合
B、可行域左上边界上的任意可行组合
C、按照投资者的共同偏好规则，排除那些被所有投资者都认为差的组合后余下的那些组合
D、可行域右上边界上的任意可行组合
21、完全正相关的证券A和证券B，其中证券A方差为30%、期望收益率为14%，证券B的方差为20%、期望收益率为12%，在不允许卖空的基础了，以下说法正确的有（）
A、最小方差证券组合B
B、最小方差证券组合为40%A+60%B
C、最小方差证券组合的方差为24%
D、最小方差证券组合的方差为20%
22、完全负相关的证券A和证券B，其中证券A方差为36%、期望收益率为14%，证券B的方差为25%、期望收益率为12%，以下说法正确的有（）
A、最小方差证券组合为40%A+60%B
B、最小方差证券组合为5/11*A+6/11*B
C、最小方差证券组合的方差为14．8%
D、最小方差证券组合的方差为0
23、完全示相关的证券A和证券B，其中证券A方差为30%、期望收益率为14%，证券B的方差为20%、期望收益率为12%，以下说法正确的有（）
A、最小方差证券组合为36%A+64%B
B、最小方差证券组合为40%A+60%B
C、最小方差证券组合的方差为0．12
D、最小方差证券组合的方差为0
24、下列说法正确的是（）
A、分散化投资使系统风险减少
B、分散化投资使因素风险减少
C、分散化投资使非系统风险减少
D、分散化投资既降低风险又提高收益
25、下述关于可行域的描述正确的是（）
A、可行域可能是平面上的一条线
B、可行域可能是平面上的一个区域
C、可行域就是有效边界
D、可行域是由有效组合构成的
26、最优证券组合（）
A、是能带来最高收益的组合
B、肯定在有效边界上
C、是无差异曲线与有效边界的切点
D、是理性投资者的最佳选择
27、资本资产定价模型的有效性问题是指（）
A、理论上风险与收益是否具有正相关关系
B、是否还有更合理的试题工具用以解释不同证券的收益差别
C、现实市场中的风险与收益是否具有正相关关系
D、在理想市场中的风险与收益是否具有负相关关系
28、资本资产定价模型的假设条件可概括为（）
A、投资者可依据期望收益率评价证券组合收益水平，依据方差评价证券组合风险水平，并采用证券投资组合方法选择最优证券组合
B、投资者必须具有对信息进行加工分析并据此正确判断证券价格变动的能力
C、投资者对证券的收益、风险及证券间的关联性具有完全相同的预期
D、资本市场没有摩擦
29、在资本资产定价模型中，资本市场没有摩擦的假设是指（）
A、交易没有成本
B、不考虑对红利、股息及资本利得的征税
C、信息在市场中的每个人间自由流动
D、市场只有一个无风险借贷利率，在借贷和卖空上没有限制
30、关于β系数，以下说法正确的是（）
A、β系数绝对值越大，表明证券承担的系统风险越小
B、β系数绝对值越大，表明证券承担的系统风险越大
C、β系数是衡量证券或组合的收益水平与市场平均收益水平差异的指标
D、β系数是反映证券或组合的收益水平对市场平均收益水平变化的敏感性
31、A公司今年每股股息为0．8元，预期今后每股股息将以每年10%的速度稳定增长。
当前的无风险利率为0．035，市场组合的风险溢价为0．07，A公司股票的β值为1．5。
那么以下说法正确的有（）
A、A公司预期收益率为0．14
B、A公司预期收益率为0．12
C、A公司当前合理价格为15元
D、A公司当前合理价格为20元
32、套利定价理论的几个基本假设包括（）
A、投资者是追求收益的，同时也是厌恶风险的
B、资本市场没有摩擦
C、所有证券的收益都受到一个共同因素的影响
D、投资者能够发现市场上是否存在套利机会，并利用该机会进行套利
33、套利定价理论认为（）
A、市场的均衡状态下，证券或组合的期望收益率完全由它所承担的因素风险所决定
B、承担相同因素风险的证券或证券组合都应该具有相同之处的期望收益率
C、期望收益率跟因素风险的关系，可由期望收益率的因素微敏感性的线性函数所反映
D、当市场上存在套利机会时，投资者会不断地进行套利交易，直到套利交易，直到套利面值消失为止
34、反映证券组合期望收益水平和多个因素风险水平之间均衡关系的模型是（）
A、多因素模型
B、特征线模型
C、资本市场
D、套利定价模型
35、评价组合业绩的基本原则为（）
A、要考虑组合投资中单个证券风险的大小
B、要考虑组合收益的高低
C、要考虑组合投资中单个证券收益的高低
D、要考虑组合所承担风险的大小
36、关于詹森指数，下列说法正确的有（）
A、詹森指数是1969年由詹森提出的
B、指数值实际上就是证券组合的实际平均收益率与由一语道破市场线所给出的该证券组合的期望收益率之间的差
C、詹森指数就是证券组合所获得的高于市场的那部分风险溢价
D、詹森指数值代表证券组合与证券市场线之间的落差
37、关于特雷诺指数，下列说法正确的有（）
A、特雷诺指数是1965年由特雷诺提出的
B、特雷诺指数用获利机会来评价绩效
C、特雷诺指数值由每单位风险获取的风险溢价来计算
D、特雷诺指数是连接证券组合与无风险证券原直线的斜率
38、评价组合管理的业绩需要考虑的主要因素有（）
A、组合收益的高低
B、组合承担的风险
C、组合的规模
D组合管理者的收入
三、判断题。
判断以下各小题的对错，正确的有A表示，错误的用B表示
1、证券组合管理理论最早由美国著名经济学家马柯威茨于1952年系统提出。
（）
2、收入和增长混合型证券组合试图在基本收入与资本增长之间达到某种均衡，因此也称为均衡组合。
（）
3、投资于增长型证券组合的投资者往往愿意通过延迟获得基本收益来求得未来收益的增长，这类投资者通常会购买分红的普通股，投资风险较小。
（）
4、证券投资政策是投资者为实现投资目标应遵循的基本方针和基本准则。
（）
5、采用主动管理方法的管理者坚持“买入并长期持有”的投资策略。
（）
6、组合管理的目标是实现投资收益的最大化，也就是使组合的风险和收益特征能够给投资者带来收益的最大满足。
（）
7、投资目标是投资乾在承担一定风险的前提下，期望获得投资收益率，投资目标的确定应包括风险和收益两项内容。
（）
8、组建证券投资组合是证券组合管理的第二步，主要是确定具体的证券投资品种和在各证券上的投资比例。
（）
9、如投资者改变了对风险和回报的态度，或者其预测发生了变化，其可能会对现有的组合进行必要的调整，以确定一个新的最佳组合。
（）
10、业绩评估不仅是证券组合管理过程的最后一个阶段，同时也可以看成是一个连续操作过程的组成部分。
（）
11、在对证券投资组合业绩进行评估时，只需比较投资活动所获得的收益，不用衡量投资所承担的风险情况。
（）
12、特雷诺突破性地发展了资本资产定价模型，提出套利定价理论（APT）。
这一理论认为，只要任何一个投资者不能通过套利获得收益，那么期望收益率一定与风险联系。
（）
13、风险的大小由未来可能收益与期望收益率的偏离程度来反映。
在数学上，这咱偏离程度由收益率的方差来试题。
（）
14、证券A和B完全负相关，二者完全反向变化，则同时买入两种证券可抵消风险。
（）
15、可供选择的证券有三种时：
可能的投资组合仍是一条曲线。
（）
16、在不卖空的情况下，组合降低风险的程度由证券间的关联程度决定。
（）
17、可行域满足一个共同的特点：
右边界必然向外凸或呈线性。
（）
18、按照投资者的共同偏好规则，可以排除那些被所有投资者都认为差的组合，把排除后余下的这些组合称为有效证券组合。
（）
19、共同规则不能区分的是这样两种证券组合A和B
20无差异曲线是由左上至右下弯曲的曲线，不同无差异曲线上的组合给投资者带来的满意程度不同。
（）
21、无差异曲线向上弯曲的程度大小反映投资者承受风险的能力强弱。
（）
22、每个投资者的无差异曲线形成密布整个平面且可以相交的曲线簇。
（）
23、投资者的最优证券组合是使他最满意的有效组合，它恰恰是无差异曲线簇与有效边界的切点所表示的组合。
（）
24、一个保只关心风险的投资者将选取最小方差组合作为最佳组合。
（）
25、一种证券或组合在均值标准平面上的位置完全由该证券或组合的期望收益率和标准关所确定。
（）
26、同一种证券或组合在均值标准差平面上位置对不同的投资者来说是不同的。
（）
27、所谓市场组合，是指由风险证券构成，并且成员证券的投资比例与整个市场上风险证券的相对市值比例一致的证券组合。
（）
28、在资本资产定价模型假设下，当市场达到均衡时，市场组合M成为一个有效组合。
所有有效组合都可视为无风险证券F与市场组合M的再组合。
（）
29、资本市场线揭示了有效组合收益和风险之间的均衡关系。
（）
30、证券市场线方程揭示任意证券或组合的期望收益率和风险之间的关系。
（）
31、β系数是反映证券或组合的收益水平对市场平均收益水平变化的敏感性，是衡量证券承担系统风险水平的指数。
（）
32、β系数的绝对值越小，表明证券承担的系统风险越大。
（）
33、当有很大把握预测牛市到来时，应选择那些低β系数的证券或组合。
（）
34、套利组合理论认为，当市场上存在套利机会时，投资者会不断地进行套利交易，直到套利机会消失为止，此时证券的价格即为均衡价格。
（）
35、评价组合业绩应本着“既要考虑组合收益
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