企业收益质量其评价体系.docx

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企业收益质量其评价体系

企业收益质量及其评价体系

摘要

对收益质量及其评价方法进行了探讨，并梳理其理论逻辑，给出收益质量的评价方法为投资者把握企业收益信息做好投资决策提供评价标准。

关键词收益质量；财务信息；净现金流量；净收益

THEQUALITYOFCORPORATEEARNINGSANDCOUPORATEEARNINGSQUALITYEVALUATIONSYSTEMANDEVALUATIONSYSTEM

ABSTRACT

Onearningsqualityanditsevaluationmethodarediscussed,andsortoutthetheoreticallogic,giventhequalityoftheevaluationproceedstoinvestorstotapthecorporateearningsinformationtoprovideevaluationcriteriamakeinvestmentdecisions.

KEYWORDSEarningsquality;financialinformation;netcashflow;netincome

前言

随着我国证券市场的飞速发展和人们对收益的进一步认识，收益质量日益成为理论和实务界讨论的热点。

会计信息的披露问题日益成为利益相关者特别是投资者关注的焦点。

作为会计信息核心组成部分之一的收益具有很强的信息含量，然而，投资者在做出决策的过程中，对收益的重视只反映在公司收益的大小上，而不能看到数字背后所隐含的深层东西。

于是，关于收益质量以及其评价方法的研究逐渐受到会计理论界和实务界的广泛关注。

1企业收益质量的含义

企业的收益质量是指报告收益与企业业绩之间的相关性，即会计收益所表达的信息与企业经济价值有关信息的可靠程度。

企业的收益包括会计收益和经济收益。

会计收益是按照公认会计准则在应计制即权责发生制的基础上确认的一种收益概念，它根据企业一定期间实际发生的经济业务的收入和产生这些收入的费用，以及利得和损失之间的差额计算出来。

经济收益是通过比较某一会计期间期末期初净资产（即所有者权益）计算出来的。

净资产的期末期初差额即为会计期间的经济收益。

企业的会计收益和经济收益均为企业收益的测量方法，前者称为交易观，后者称为资本保全观。

企业高管人员对收益操纵以及权责发生制原则下产生的收益与现金净流量的差异使得研究收益质量具有重要的理论意义和现实意义，对收益质量的正确评价，能够更加客观、全面、准确地反映企业真实的经营能力和管理水平，从而引导经营者和投资者做出科学合理的决策。

通常而言，能够可靠和准确反映企业过去、现在经营成果、盈利能力和未来发展前景的收益，被认为是高质量的收益；反之，所反映的经营成果、盈利能力和发展前景具有误导性的收益，则被认为是低质量的收益。

2.企业收益质量的影响因素

2.1公司管理对企业收益质量的影响

2.1.1公司治理结构

公司治理结构是一种对公司进行管理和控制的体系，是在所有权与经营权分离的前提下，企业内部各种权利的一种约束和制衡机制。

公司治理结构从收益产生的真实性和客观性方面影响着收益质量，公司治理结构的不完善可能使得对管理者的约束机制和激励机制不足，在信息与权利不对称的情况下产生道德风险和逆向选择，为了个人短期利益最大化滥用会计政策甚至虚构经营业务，恶意操纵收益，粉饰财务报表；然而健全良好的公司治理结构能够有效地约束和激励管理层，降低代理成本，使管理者的个人利益与股东的目标趋于一致，有效地抑制管理者操纵收益、降低收益质量的动机和行为。

因此，公司治理结构是影响企业收益质量的根本原因，公司治理结构的完善有助于提高企业会计收益质量。

2.2.2管理层对会计政策的应用

公司治理结构是指一整套控制和管理企业的制度安排，它是关于企业内部各种权利的一种约束和制衡机制。

在现代企业制度下，企业所有权与经营权相分离，经营者受雇于所有者，负责企业的经营管理，提供收益报表，直接对报表收益的质量负责。

从经济学的角度来看，所有者与经营者之间是一种委托代理关系。

所有者与经营者具有不同的目标函数，经营者在信息与权利不对等的情况下具有道德风险，产生了诸如代理问题和搭便车等问题。

经营者有可能为了实现其自身利益最大化，降低收益质量。

公司治理就是为了减少类似利益冲突而建立的对各相关利益方的责、权、利进行相互制衡的一种制度安排与设计。

好的公司治理结构能够协调所有者和经营者的目标趋于一致，抑制经营者对盈余操纵乐此不疲，无视收益质量的低下，损害所有者利益。

公司治理机构对收益质量的影响主要表现在：

治理结构的不完善可能使经营者为了自己的利益虚构经营业务或者滥用会计政策，对收益进行操纵；而好的治理结构能够有效地约束经营者，使其与股东的目标一致，从而抑制经营者降低收益质量的行为。

完善的公司治理结构有助于企业会计收益质量的提高。

2.2经营活动及企业资产情况对收益质量的影响

2.2.1收入的质量

收入是一个企业经营现金流入与产生营业利润的主要来源，因此，收入质量的好坏将直接影响到收益质量的好坏。

如果当期收入与现金流入同步，说明收益质量较高；如果当期收入是建立在应收账款大量增长的基础之上，则其质量不得不令人怀疑。

在进行收入分析时，可将关联收入及非常收入剔除，防止人为调节与偶然因素的影响。

2.2.2主营业务的鲜明性

企业的利润一般由营业利润、投资净收益及营业外损益构成，其中营业利润是企业在一定期间内获得利润的最主要、最稳定的来源，同时也是企业自我“造血”功能的保障。

营业利润主要由企业的主营业务产生。

由于企业的主营业务具有重复性、经常性的特点，因此由主营业务产生的营业利润具有相对的稳定性、持续性。

而投资收益与营业外损失具有偶发性、一次性的特点，他们对企业未来的收益贡献具有极大的不稳定性。

因此，营业利润所占利润总额的比重预示着企业盈利能力的高低与稳定程度，如果营业利润占利润总额的比重越大，说明企业的盈利能力具有持续稳定性。

而营业利润与企业的主营业务密切相关，主营业务越突出，企业的营业利润酒更突出。

2.3经营风险

企业经营风险是指由于企业的管理者在经营管理中出现判断和操作失误而引起收益水平变动的风险。

其中，影响经营风险的因素主要包括经营周期的长短、企业所处行业、收益水平对外部经济、社会环境的依赖度和敏感程度、以及收益来源的构成等。

经营风险会加剧收益波动，增大未来收益的不确定性和不稳定性，从而降低收益质量。

2.4会计人员素质

随着市场经济的迅速发展以及我国会计准则的国际趋同，出现了许多新业务、新规定、新的计量属性和核算方法，赋予了会计人员更多通过职业判断的自主选择权，这对会计人员的专业知识、专业技能提出了更高的要求。

然而由于会计人员从业经验、阅历、理解能力、知识背景和知识结构的不同，所做出的判断往往是不同的，这将导致会计处理的不确定性，降低会计信息的可比性，给会计收益质量带来潜在的影响。

另外会计人员自身职业道德修养、会计处理的独立性、风险偏好程度和公司高管人员的道德素质也会间接影响收益的质量。

3.收益质量评价分析

3.1资产负债表分析收益质量

企业资产状况的好坏影响收益质量的高低，其中资产项目中对收益影响大且易受管理者操纵的主要是存货、应收账款和计提的各种准备。

在发出存货计价方面，可以采用先进先出法、加权平均法和个别计价法三种方法，在存货期末价值方面，可以采用历史成本法或可变现净值与成本孰低法，计量方法的不合理选择可能导致存货的高估或低估，存货高估会导致当期收益的高估和未来收益的低估，存货低估会导致当期收益的低估和未来收益的高估。

应收账款收回的可能性和收回的速度，即应收账款的质量直接影响收益的大小和收益质量的高低。

企业计提的减值准备以及折旧的幅度，也将直接影响当期和未来收益的大小和质量。

在资产负债表披露信息的基础上，可以通过计算存货周转率、应收账款周转率、营运资本、流动比率、资产负债率等指标评价企业收益的质量。

一般来讲，存货周转率越高表明存货周转速度越快，存货占用水平越低，流动性越强，存货转化为现金或应收账款的速度就越快，这样会增强企业的短期偿债能力及盈利能力。

应收账款周转率越高，表明公司收账速度快，平均收账期短，坏账损失少，资产流动快，偿债能力强，收益质量高。

营运资本和流动比率衡量了企业短期偿债能力，资产负债率衡量了企业长期偿债能力。

企业在偿债能力较强的情况下，能大大降低企业的财务风险，为收益的稳定性增长提供保障

3.2利润表分析收益质量

营业利润占税前利润的比重。

营业利润是企业最重要的利润来源，营业利润具有重复性、经常性，也是企业自我“造血”功能的保障。

一般来讲，这一比例越高表明企业收益的来源越稳定可靠、盈利能力越具有持续性，但值得注意的是由于新会计准则实施后，营业利润组成中还包含材料物资及包装物销售、无形资产转让、固定资产出租、投资收益，公允价值变动损益等，因而在计算这一指标时尽量剔除这类不经常发生的交易，重点关注主营业务利润占税前利润的比重。

这一比重的指标等于主营业务利润/税前利润。

主营业务是指企业为完成其经营目标而从事的日常活动中的主要活动，是企业的最重要业务，是企业营业利润的主要来源。

由于行业和产品都具有投入、成长、成熟和衰退四个生命周期，因而各行各业所处的周期不同，主营业务利润/税前利润的指标值范围也不一样。

当企业主管的产品或其所处的行业处于成熟期，并且还有处于投入期或成长期的后备产品或行业，这时企业的获利持续性较高，增长速度快。

主营业务越突出，营业利润对税前利润总额的贡献就越大，收益质量越高。

营业外收支净额占税前利润的比重。

营业外收支产生的利润是企业的非经常性损益，是与企业的生产经营活动无直接关系的各项收支，偶发性很强，可持续性差，对企业未来收益无预测价值，这一比重越低，表明企业的盈利来源于非经常性损益的比重越小，企业的收益的可持续性程度相对越高，收益质量越高。

营业利润增长率。

营业利润增长率=（本期营业利润-上期营业利润）/上期营业利润。

这一指标反映营业利润的变化趋势，同时也反映出企业收益增长的稳定性及可持续性，这一指标值越大说明企业的主营业务盈利水平越高，核心竞争能力越强，未来收益就越具有良好的预期。

3.3现金流量表分析收益质量

现金流量表反映了一家公司在一定时期现金流入和现金流出的动态状况，具有客观性和可验证性，受管理层操纵的程度低。

其中，经营现金净利润比率=经营现金净流量/净收益，经营现金净利润比率是反映净利润能够得到经营活动现金支持程度的指标；现金营运指数=经营现金净流量/经营应得现金=（经营所得现金减去应收账款、存货等经营性营运资产净增加）/（经营活动净收益+各项折旧、减值准备等非付现费用），现金营运指数是反映企业现金回收质量、衡量现金风险的指标。

如果这两个指标数值比较大，则表明企业收益的实现在很大程度上并不是反映在应计制的应收账款上，而是已经得到现金流入的支持，即与现金流量相匹配。

收益与现金流量的匹配程度决定了企业的收益质量高低，只有能够带来持续稳定现金流入的会计收益才是高质量的，这也是企业长期健康发展的基石。

3.4其他影响指标分析

经营现金资本支出率。

经营现金资本支出率=经营活动的现金净流量/资本性支出，其中，资本性支出是指企业为维持或扩大生产能力而购置固定资产、无形资产及其他长期资产的支出。

这一指标反映出本期企业资本性支出由自身经营活动现金流量净额满足的程度。

这一比率越高，说明企业更能利用自身经营活动产生的盈余维持或扩大再生产，减少融资费用，降低企业的资本成本，增强企业的盈利能力，提高企业收益的质量。

总资产报酬率。

总资产收益率=净收益/平均总资产。

这一指标把一定时期投入的资产资源与所获取的收益联系起来，可以反映出资产的综合利用效果和企业获取收益的代价，用以评价企业运用全部资产的总体获利能力，是评价企业资产运营效益的重要指标。

该指标高，表明企业投入产出的水平越好，企业的资产运营越有效、盈利能力越强。

4.小结

本文从收益质量的内涵出发，探讨收益质量的影响因素，并从三大报表的角度分别评价了收益质量的可靠性、可持续性、现金流量保障性，从而对一个企业的收益质量进行相对全面的评价，以期为企业利益相关者的决策分析提供评价标准。

本文尚存在以下不足之处：

首先，对企业收益质量只局限于静态的研究，基于已经发生的事实出发，未充分考虑收益报告的及时性；其次，忽视了某些未实现的持有收益对投资者来说是具有信息含量的，使得收益质量的评价显得不够完整，因而在今后的研究中，可以尝试从全面收益观的角度建立收益质量的评价体系。

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