中国电信案例分析.docx
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中国电信案例分析
电
信
公
司
案
例
分
析
目录
公司背景3
重大并购事件4
高管方面4
人事方面4
格局方面5
遇到的困难5
资费方面5
观点6
战略目标6
企业文化6
①企业使命6
②核心价值观7
③经营理念7
④服务理念7
⑤企业行为准则7
⑥员工行为准则7
⑦企业形象口号7
组织结构;8
企业管理概述10
电信集团的筹资管理10
（一）电信企业各种融资方式的比较10
（二）电信集团主要筹资方式及分析11
（三）电信对其他筹资方式的运用11
电信集团的投资管理12
电信集团的分配管理13
财务控制总述16
内部控制系统16
全面风险管理16
年度内控评估17
投资者关系及透明的信息披露机制17
财务机构设置17
电信的预算管理19
电信业绩评估20
电信激励20
中国电信改变业绩理念的愿望21
总体评价21
中国电信存在的问题21
相关建议22
公司背景
中国电信集团公司是我国特大型国有通信企业、上海世博会全球合作伙伴，连续多年入选“世界500强企业”，主要经营固定电话、移动通信、卫星通信、互联网接入及应用等综合信息服务。
截至2009年底，拥有固定电话用户1.94亿户，移动电话用户（CDMA）6236万户，宽带用户6174万户；集团公司总资产6322亿元，人员67万人。
公司自2004年以来连续四年被国务院国资委评为A级绩优企业，被国际CDMA发展集团（CDG）授予全球“杰出运营商领袖奖”，被国际著名财经杂志评为“全球最受赞赏公司”、“亚洲最佳固网电信公司”、“中国杰出电讯企业”，“最具潜力中国企业”电信行业最佳公司、最佳管理企业等，被国内权威机构授予“具价值企业之社会责任榜样奖”和“中国企业社会责任特别大奖”等。
中国电信集团公司在全国31个省（区、市）和美洲、欧洲、香港、澳门等地设有分支机构，拥有覆盖全国城乡、通达世界各地的通信信息服务网络，建成了全球规模最大、国内商用最早、覆盖最广的CDMA3G网络，旗下拥有“天翼”、“我的e家”、“商务领航”、“号码百事通”等知名品牌，具备电信全业务、多产品融合的服务能力和渠道体系。
公司下属“中国电信股份有限公司”和“中国通信服务两大控股上市公司，形成了主业和辅业双股份的运营架构，中国电信股份有限公司于2002年在香港纽约上市、中国通信服务股份有限公司于2006年在香港上市。
中国电信自2004年提出由传统基础网络运营商向综合信息服务提供商转型以来，通过大力发展综合信息服务等非语音业务，强化精确管理，优化资源配置，保持了企业持续稳定健康发展。
特别是2008年历经电信体制改革、获得移动业务牌照，2009年获得3G业务牌照以来，公司大力推进聚集客户的信息化创新战略和差异化发展策略，成功进入移动市场，实现了全业务发展的良好开局。
2009年全集团完成经营收入2428.96亿元（含初装费），同比增长9.77％，非话音收入占经营收入比重达到52.8%，同比增长6.8个百分点。
2009年，中国电信稳健发展，实现了预定目标，全集团完成经营收入2428.96亿元（含初装费），同比增长9.77％。
非话音收入占经营收入比重达到52.8%，同比增长6.8个百分点。
固定电话用户总数达到1.94亿户，其中小灵通用户达到2941万户，CDMA网上用户到达6236万户。
数据与互联网通信业务收入继续保持较高增长，用户发展达到预定目标，互联网用户达到6174万户（含宽、窄带）；DDN用户达到15万户；帧中继及ATM业务用户达到8.01万户。
重大并购事件
电信收购联通C网
2009年6月2日下午4时30分，中国电信与中国联通发布公告宣布。
中国电信集团将以662亿收购联通C网资产，上市公司以438亿收购C网业务。
中国电信获得移动牌照，成为全业务运营商。
同时，中国电信将于明日恢复正常交易。
中国电信在公告中表示，公司预计中国电信集团收购CDMA网络与该公司收购CDMA业务将同时进行。
预期协议签订之日或前后，公司将与集团就向公司出租CDMA网络签订一份租赁协议。
该合并将采用协议安排，以换股形式完成，每股中国网通股份将换取1.508股中国联通股份，每股中国网通美国存托股份换取3.016股中国联通美国存托股份。
此次合并的建议需要得到中国网通股东和中国联通股东的同意和批准。
合并后的集团将成为一家规模更大、全国经营、全业务电信运营商，提供包括移动、固网、宽带、数据及增值业务等全方位、多层次的综合电信服务。
根据中国联通和中国网通公告，合并交易完成后，中国联通总股本将扩大为237.645亿股，按照中国联通停牌前18.48港元的股价测算，本次合并交易总规模约为4391.67亿港元。
高管方面
三大运营商高管名单正式出炉王晓初出任中国电信总经理兼党组副书记，尚冰将任中国电信党组书记兼副总经理；来自中国联通的苗建华、杨小伟将出任中国电信副总经理。
中国移动通信集团公司领导班子也进行相应调整。
王建宙继续担任中国移动通信集团公司总经理，并担任党组副书记；张春江任中国移动通信集团公司党组书记、副总经理；中国移动通信集团公司原有副总经理继续留任；同时新增赵吉彬、张晓铁、李正茂为中国移动通信集团公司副总经理。
据悉，上述调整并不涉及中国移动有限公司。
中国网通其余高管与中国联通高管将联合组成新的中国联通筹备小组，常小兵任筹备小组组长。
继23日中国铁通宣布并入中国移动；工业和信息化部、国家发改委和财政部24日发布 《三部委关于深化电信体制改革的通告》后，电信重组又有消息传来。
昨
（2）日下午，中国电信与中国联通发布公告宣布，中国电信将以总价1100亿元人民币收购联通CDMA网络。
中国网通与中国联通也于昨日发布联合公告，中国联通向中国网通提出以协议安排方式对两家公司实施合并。
人事方面
中国电信在其发布的有关收购联通CDMA网络资产的公告中表示，将接收联通公司与CDMA业务直接相关的专业人员。
同时，其他为CDMA业务发展及综合管理提供支撑的员工也将按照一定比例划分到电信，但具体方案仍在考虑。
公告称，将综合考虑两家公司在南北地域上的业务差异等因素后，由双方协商确定并另外签署协议说明此事。
人员划分的比例将根据2007年CDMA服务收入占联通同期总服务收入的比例来确定。
公告还表示，中国电信实际所需要的员工比例将参考根据CDMA 业务的需要、该等派遣员工目前所提供的服务等因素来决定，并另签署协议。
格局方面
合并后，中国电信的CDMA网络将成为全球最大的CDMA网，而且最有希望挑战中国移动的强势地位。
中国电信近日与专利巨头美国高通公司签署一项CDMA技术战略协议，有国外IT媒体网站报道称，根据协议规定，中国电信将在从联通公司收购的移动网络上使用高通提供的CDMA技术。
平安证券的电信行业分析师刘军表示，电信收购中国联通的CDMA的业务、以及联通与网络合并成立的新公司都都将大力发展自己的现有网络和专心发展未来的3G网络。
在此前提下，两个公司的用户量以及业绩发展将比以前要有好的预期。
刘军还预测，即将拥有CDMA网络的中国电信将在今年内登陆A股市场。
通过鼓励现有的5800万个小灵通用户转换选用CDMA网络，则其短期内业绩有超过30%的增长预期。
另据悉，在重组后非对称监管措施的出台，移动通信运营商相互开放网间漫游业务，漫游结算等价格由政府制定等措施都将对两家新公司带来强有力的支持。
遇到的困难
中信证券分析师认为，中国电信目前面临的最大问题在于，和原联通网络设备、设备机房、基站站点、传输线路等资源的分割，由于两家运营商存在直接竞争，在中国联通的分家过程中，中国电信必然会经历很多坎坷。
其次，重组后中国电信拥有的移动用户数量最少，到今年5月20日为止，中国联通的GSM用户数量是1.2亿，CDMA用户数量不到4500万，而中国移动的用户数量接近4亿，是中国电信的10倍，因此中国电信在发展移动通信方面底子最薄、基础最差。
当然中国电信也有望改变全球CDMA网的颓势。
因为中国拥有世界最大的通信市场，而如果最强大的运营商中国移动不上WCDMA而选择TD-SCDMA，无疑对WCDMA阵营来说，是个打击。
而CDMA2000则有望在中国这个全球最大的通信市场崛起。
资费方面
对用户来说，三家运营商未来运营三张3G网络意味着更多的选择。
因此，消费者普遍期待,竞争格局调整,电信运营商会否发起“价格战”?
基本月租、基本通话费、长途话费、漫游费、手机上网费等,会不会因此向有利于消费者的方向发展?
据悉，此次重组方案从实施到完成大约需要四个月到半年时间,而新企业在市场策略、构架、渠道整合方面则需要更长的时间,电信重组后反映在市场上还要等待比较长的时间。
不过，按照重组的目标,未来的电信资费将更加趋于合理化,顺应消费者偏好,简单、透明、低廉的资费将成为可能。
观点
这次横向并购我认为是成功的。
通过横向并购可以获得规模经济优势。
中国电信希望建设成为世界级现代电信企业集团，这次的并购服务于这个目标，使得中国电信这个企业更全面的发展。
“世界级综合信息服务提供商”是指在较高的组织效率基础上，依靠在市场营销、运营管理、资源利用或创新实践等领域的竞争优势；通过多业务、多网络、多终端的融合及价值链的延伸，挖掘客户价值，提升竞争层次，为客户提供便捷、丰富、个性化、高性能价格比的综合信息服务；成为电信全业务的提供者、互联网应用的聚合者、中小企业信息通信技术服务的领先者，进而成为基于网络的综合信息服务价值链的主导者；实现业务收入和企业价值持续协调增长并名列世界同行前列。
“世界级”企业是中国电信不断追求的目标，主要表现为价值优、规模大、能力强。
所以这次并购必不可少。
这使得中国电信在移动
并购本身并不能创造价值，并购的真正的效益来源于并购后对生产要素的有效整合。
并购过程中，要对生产要素整合才能发挥各种要素的潜能并相互融合。
中国电信公司在并购后整合过程中，接收联通公司与CDMA业务直接相关的专业人员。
同时，其他为CDMA业务发展及综合管理提供支撑的员工也将按照一定比例划分到电信。
这可以使得电信在这个业务上能够更快，更好的实现整体战略目标。
战略是长期性，统领性的关系事务发展的重大谋划，与企业集团的生存发展息息相关。
中国电信集团公司运营地如此成功，我认为与其拥有清晰的战略目标确实是有很大关系的，企业集团的成长必须有战略目标来指导，这样才会确定自身的发展方向，同时也离不开形成特定的企业文化。
战略目标
做世界级综合信息服务提供商
企业文化
①企业使命：
让客户尽情享受信息新生活
②核心价值观：
全面创新，求真务实，以人为本，共创价值
③经营理念：
追求企业价值与客户价值共同成长
④服务理念：
用户至上，用心服务
⑤企业行为准则：
恪守承诺，为客户提供卓越服务
诚信合作，在共创中寻求共赢
稳健经营，持续提升企业价值
精确管理，科学配置资源
关爱员工，让每块金子发光
回报社会，做有责任心的企业公民
⑥员工行为准则：
持续学习，高效工作；爱岗敬业，遵章守纪
尊重他人，坦诚沟通；服从大局，忠于企业
⑦企业形象口号：
世界触手可及
组织结构;
为适应中国电信集团公司提供综合性业务、移动通信业务等基础电信业务，以及互联网接入服务业务、信息服务业务等增值电信业务以及其他相关业务的需要，因其市场覆盖面大、环境变化快的业已具有相当大规模的企业集团特点，其组织结构采用了事业部制结构。
中国电信集团按提供的服务划分了二十二个事业部，分别独立核算并与公司其他事业部共享资源，通过这种组织结构将集团的人、财、物与各种资源相结合，力求协调，明确各自职责权关系，以更好的为实现企业集团的战略目标服务。
然而事业部制有其优点和不足之处：
优点：
1）使最高层管理者能够摆脱日常事务管理，更多地考虑整个企业集团的战略问题；
2）有利于每个事业部集中资源在特定范围内生产经营，对环境变化作出迅速和正确的反应；
3）具有灵活性，在外界环境变化或者自身战略变化时可以按需要及时改变事业部的管辖范围或增减事业部数量而无须对集团实体单位作较大变动；
4）利于培养高层管理人才。
缺点：
1）事业部制下母公司与事业部职能部门的重叠可能会造成管理费用的浪费；
2）事业部的职能部门容易膨胀而过于庞大甚至失控，不利于利益的协调。
企业管理概述
企业管理是一种价值管理，企业管理的主要对象是资金运动全过程的管理，渗透和贯穿于企业的一切经济管理活动之中，无疑是企业管理系统中最为重要的子系统。
集团公司正逐步建立起一套高效统一的资金管理体系。
集团公司资金统一管理以集约化管理思想为基础，逐步建立与集团管理体制相适应的收支两条线的管理体系。
拓宽资金统一管理的范围，使资金统一管理向源头和业务过程延伸。
作为中国通讯方面的龙头老大电信企业亦是如此。
下面我们组以电信企业为例，从筹资，投资，分配管理等方面来说明资金运筹。
因为中国电信集团公司由中央管理，因此我们的资金分析就是中央对资金的运筹。
电信集团的筹资管理
筹资是通过一定渠道、采取适当方式筹措资金的财务活动，一个公司的运营越来越多的离不开筹资，在21世纪金融事业越来越普及的今天，筹资已是一种资金来源必不可少的渠道。
而对于大公司大企业一般会实行筹资权的集中化管理。
这样可以减少债权人的风险，节约成本，有利于集团掌握子公司的筹资情况。
（一）电信企业各种融资方式的比较
企业的各种筹资方式各有优劣，企业只能在特定的标准内，综合企业自身的特点，并结合相关因素的分析做出选择，这些因素包括企业资源状况、资本成本高低和企业规模调整弹性等。
各种筹资方式的优劣可用表格表示，
见表3-3。
通过表3．3的分析可以看出，综合各种因素后，融资优越性最低的是租赁融资，其次是发行股票和债券，而优越性最高的是内部积累。
但是，这种比较只是简单地将一些因素组合而成，并不见得能反应实际操作中的复杂情况，而各种不同的方式也有各自的适应性。
企业在选择融资方式时要考虑到企业的实际情况，及企业所处环境和融资时机等各种因素，综合考虑权衡以得出最佳的融资方案。
（二）电信集团主要筹资方式及分析
近年国内主要电信运营企业都通过改制上市实现了融资的目的。
目前，在体制转型的过程中，国内电信运营企业多采取分拆方式实现企业的上市目的，如：
中国移动、中国联通、中国电信、中国网通。
而今后中国卫通、中国铁通的上市也很有可能采取这种模式。
另外，企业上市也可以选择在国内证券市场上市与海外上市两种形式。
但是目前在电信还是股权筹资最受青睐，就如最近中国电信集团旗下以电信工程及维修业务为主的中国通信服务公司，在香港H股上市，集资逾20亿港元。
中通服本次上市由高盛及中金出任保荐人，上市资产包括内地6省市的资产，初步拟以12至15倍市盈率招股。
据悉，中通服与上市公司中电信属于姊妹公司，同样由母公司中电信集团持有。
中电信集团、广东电信实业、浙江电信实业，现分别持有中通服91.5%、6.2%及2.3%股权。
中通服务由包括广东、上海、福建、浙江、湖北、海南等6省市业务，资产总值230亿元人民币。
电信集团公司以这种分拆上市的形式，用以筹集其所需要的资金来运营公司。
电信在分拆中国通讯服务公司时以其雄厚的自身实力将优良资产注入中通服，赋予了中通服充分的发展潜力，同时中国电信股份有限公司拥有诸多的产品种类和高端科技，注入中通服的只是其中的一小部分，所以也为自己保留了足够的获利品种。
这样电信的子公司如是能成功的上市，集团公司就能从其获得超额利润。
（三）电信对其他筹资方式的运用
除股权筹资外，债务筹资也是目前许多大型电信企业采用的资本运作方式，其中银团贷款和发行企业债券两种形式比较受青睐。
银团贷款是指由多家银行或非银行金融机构，采用同一贷款协议，按商定的期限和条件向同一借款人提供资金的贷款方式。
银团贷款主要集中于数额较大的中长期贷款。
对获得贷款的企业来说，他能够获得较大规模资金的长期融资，实现从固定资产投资到生产流动资金需求的解决方案，保证不会发生资金链的断裂，而且融资成本也比较低。
企业发行债券的目的大多是为建设大型项目筹集大笔长期资金，适合于财力雄厚、经营状况良好的大企业选择。
与其他负债筹资方式相比，发行企业债券的突出优点在于筹资对象广、市场大。
但这种筹资方式成本高、风险大、限制条件多，这是其不利的一面。
除此之外，电信企业可以采用的资本运作方式还有很多种，包括项目融资、企业并购、资产分割重组、资产剥离以及融资租赁与经营租赁等。
这些资本运作方式各有其优缺点，由于时间关系不能一一详细阐述，但只要运用得当，都会对电信企业的发展起到积极地促进作用
电信集团的投资管理
投资指投资者当期投入一定数额的资金而期望在未来获得回报。
毫无疑问，投资是企业运营资金是一个必不可少的环节。
2002年以来，我国电信业大致处于稳步增长阶段。
但随着3G网络建设的高峰期即将到来，电信投资将开始快速增长。
移动通信和数据通信业务收入占电信业务收入的比重不断增加，显示移动通信逐渐成为电信业务的主流，并且用户在非语音通信方面的需求在提高。
非语音业务也由此成为运营商新的快速增长点。
从07年到现在，国家在TD上的投资将超过1000亿元，这是设备制造商很好的发展机遇
电信投资的核心业务是无线优化业：
宽带，短信，彩铃，彩信，WAP，JAVA，手机搜索，手机邮箱，手机电视，手机游戏，移动定位，USSD,而对于固定电话的用户量已远远不如手机用户，因此在此可能电信会减少投资。
以下是电信在国内及国际上的投资
1.加州尔湾2010年2月9日电/美通社亚洲/--高速无线宽带和电信基础设施工程与建筑服务的领先供应商中国电讯集团公司（ChinaTelGroup,Inc.）（以下简称“中国电讯”）（OTCBulletinBoard:
CHTL）今天宣布，该公司已经签署两份总注资额达6.4亿美元的购股协议，并收到了首批分期付款。
这些投资占在外流通股总数的48%，这使中国电讯的估值超过13.3亿美元。
投资者已按照各自的合约分别支付了首期款项。
到2010年3月1日，中国电讯将收到2.41亿美元，其余3.99亿美元将在2010年6月1日之前付清。
除了偿还现有融资性票据之外，这些合约所得收益将主要用于在全球拓展和部署无线宽带网络。
2.中国电信集团公司15日宣布，公司已与新疆维吾尔自治区人民政府共同签署了战略合作框架协议，"十二五"期间中国电信将投入200亿元用于新疆信息网络的建设和运营。
3.公司于2010年2月25日，公司拟在北京酒仙桥投资建设一个30000平米的大型数据中心。
项目建成后，预计机柜数量为5500个，可销售机柜数量5000个。
项目投资金额：
本项目投资金额预计6.3亿元；其中固定资产投资6亿元，流动资金3000万元。
.
下面是电信集团公司不同筹资方案的资本成本率的比较
方案I资本成本率=6%*0.08+7%*0.2+12%*0.12+15%*0.6=12.32
方案II资本成本率=6.5%*0.1+8%*0.3+12%*0.2+15%*0.4=12.32
因为II方案的资本筹资率比较低，所以电信应在选择方案时选II方案
中国铁通在铁路通讯中占垄断低位，它的固定电话、宽带也进展迅速。
如果中国电信能收购铁通，以中电信的品牌与资金实力出发，新的中电信在固网和铁路通讯同时能取得长足发展。
中国铁通目前还未上市，如果将来能发行，新的中电信将拥有两家上市公司。
我觉得新一轮的并购和重组，对各个运营商都意味着新的机遇与挑战。
在全业务经营后，如何调整和优化渠道结构适应新的形势，是各个运营商极为关注的问题。
为此，中国电信集团针对政企客户、家庭客户和个人客户，成立相应的客户群部门，以适应“聚集客户的差异化服务”战略。
然而，在广阔的农村，在这个占据中国移动60％以上新增用户的巨大市场。
在此电信企业应提出一个具有适合电信公司的发展战略。
集中大量资金，扩大集团公司的生产规模，集团公司应集中资金管理和投资决策；量力而行，改善品种提高质量，同时积极鼓励子公司开拓外部市场，建立多个新的产业发展和利润增长点。
电信集团的分配管理
影响谁主导利润分配的三大因素：
投入的成本、所冒的风险以及话语权。
A.从投入成本来看：
运营商和EP（设备提供商）的投入比较大，而AP（应用提供商）的投入比较小。
运营商要投入的有铺设网络的投入、推广费用、品牌建设费用等。
而EP要投入固定设备，设备一经投入，收回的价值就会下降很多。
软件厂商由于其软件的边际成本比较低，因此其成本和所冒的风险都较小。
总体而言，运营商和EP的投入和风险更大些，因此有望获得较高的分成。
B.从所谓的冒险：
软件公司的沉没成本比较高。
为了软件能够在宽带上提供租赁的服务，需要开发专门的管理系统，对原有产品进行专门的改造。
和设备厂商的投入相比，软件厂商的投入没有办法收回。
因而为加入到这个产业链上来，AP所冒的风险并不小。
C.另外，竞争格局也决定了利益分成时各自的话语权。
在产业链的前端，那些提供软硬件设备的厂商所面临的竞争格局可以说是接近完全竞争状态，SP（服务提供商）、CP（内容提供商）的市场格局也与软硬件设备厂商类似。
电信运营商面临的选择面非常广，它们既有实力使某个厂商的设备下线，也有实力将某个厂商的产品扶植上去。
而处于价值链核心环节的电信运营商却是一个寡头竞争的格局，软硬件设备厂商和SP、CP等要想更换合作的电信运营商是难上加难。
因此可见，产业链上各实体所面临的不同市场格局将直接决定它们在此次利益分配时的话语权。
而作为电信这样的大企业，尤其是像他这样子公司有比较多，在集团分配管理的时候势必会用到企业内部转移价格，其中包括资金融通转移定价，有形资产转移价格，无形资产转移价格。
内部交易的特征是内部商品调拨，这也是转移定价发挥作用的基本前提。
在内部交易中，商品所有权只是在企业内部各系统之间移动。
从企业整体角度看，商品的价格并不重要。
由于转移定价在一定程度上不受市场供求的影响，而是根据子公司所在国的具体情况和母公司在全球的战略目标和经营管理需要而人为制定的。
跨国公司的决策者可在很大程度上随意给企业系统内部的商品定价。
所以，转移定价就不仅成为企业内部交易和偿付的方法，而且成为企业调节内部经济关系，避开公开市场缺陷，扩大企业总体利益，追求利润最大化的手段。
也就是说，实际上，转移价格策略只是跨国公司内部的一种会计手段，其目的在于使整个公司的长期利益极大化。
一个跨国公司由其在世界范围内的子公司和附属机构构成内部交易体系，将公开市场上的交易转化为公司内部交易，就可以避免由于各国环境的差异，造成企业面临不完全竞争或有缺陷公开市场而难以通过公开市场交易实现其全球利益最大化的情况。
内部交易和转移定价为跨国公司克服贸易障碍，减轻税收负担，降低交易风险，提高经济效益提供了合法的有效手段，使跨国公司在市场中获得竞争优势。
随着国际市场竞争的加剧，跨国公司内部交易及其转移定价的地位愈来愈重要。
电信集团内部各纳税企业盈亏存在差异时，例如电信集团的两个子公司A上海电信和B杭州电信，A企业处于高利润期，B企业处于利润亏损期，，则A可以通过内部转移价格向B企业转移利润，以减少企业集团的整体税负。
总之合理利用内部转移价格可以提高企业集团的整体税后利润，可以规避风险（减少或避免外汇汇率变动风险，避免政治风险，对付价格管制）。
中国电信集团公司成员企业如以下所列：
上海市电信公司、江苏省电信公司、浙江省电信公司、安徽省电信公司、福建省电信公司、江西省电信公司、湖北省电信公司、湖南省电信公司、广东省电信公司、广西壮族自治区电信公司、海南省电信公司、重庆市电信公司、四川省电信公司、贵州省电信公司、云南省电信公司、西藏自治区电信公司、陕西省电信公司、甘
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