我国中小企业筹资现状及其对策分1.docx

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我国中小企业筹资现状及其对策分1

我国中小企业筹资现状及其对策分1

　　　　　　摘要　　摘要　　随着我国社会经济的高速发展，越来越体现出中小企业存在的合理性和在经济中的重要作用，这也就决定了我们国家要必须重视中小企业的生存与发展。

于中小企业自身所具有的特点，即规模小，可控资源更为稀缺，又同时一般处于快速发展阶段，需要大量的资金的投入。

因此，对于中小企业的生存与发展来说，筹资是其关键因素之一，然而从目前我国的经济社会发展现状来说中小企业筹资的状况并不十分理想，如何结合中小企业的特点快速筹资主要研究的问题。

从近年我国中小企业的发展来看，大力发展和完善中小企业金融机构，积极拓宽中小企业的直接融资渠道，建立多层次的资本市场体系，完善中小企业信用担保机制，是解决中小企业筹资难的有效途径。

关键词：

中小企业；筹资；现状；对策　　　　　　　　目录　　　　目录　　1绪论........................................................1研究背景..................................................1研究的目的和意义..........................................1研究的内容与总体思路......................................32中小企业及其筹资概述........................................5中小企业的概念............................................5中小企业筹资概述..........................................73中小企业筹资现状分析.......................................11中小企业筹资现状.........................................11中小企业筹资困难的表现...................................124我国中小企业在筹资过程中困难的原因分析.......................16中小企业自身内部原因......................................16银行方面的原因............................................18政府方面的原因............................................215中小企业筹资难的解决对策....................................25中小企业筹资的国际比较与借鉴..............................25后金融危机时代对改善我国中小企业筹资的思路与建议..........28总结.........................................................38致谢.........................................................39

　　　　　　河北工程大学毕业论文　　　　中小企业的筹资方式　　筹资方式是指企业筹集资金所采取的方式，体现着不同的经济关系。

认识筹资方式的种类及每种筹资方式的特点，有利于企业选择适宜的筹资方式，有效地进行筹资组合。

企业的筹资方式一般有以下几种。

　　1吸收直接投资　　吸收直接投资是企业以协议形式筹资政府、法人、自然人等直接投入的资本，形成企业资本金的一种筹资方式。

吸收直接投资不以股票为媒介，适用于非股份制企业取得资本金的主要方式。

　　2发行股票　　发行股票是股份公司依法发行股票筹资，形成企业股本的一种筹资方式。

发行股票筹资要以股票为媒介，仅适用于股份公司，是股份公司取得股权资本的基本方式。

　　3企业内部积累　　企业内部积累是指企业内部通过留用利润而形成的资本来源。

企业内部积累属于“自然筹资”，一般无须花费筹资费用，其数量通常有企业可供分配利润的规模和利润分配政策决定。

　　4银行借款　　银行借款是指企业按照借款合同从银行等金融机构借入资金的一种筹资方式。

它广泛适用于各类企业，也是我国企业获得债务资本的主要筹资方式。

　　5发行债券　　发行债券是指企业按照债券发行协议通过发售债券形成企业债权资本的一种筹资方式。

在我国，股份有限公司、国有独资企业等可以采用发行债券形式。

获得大额的长期债权资本。

　　6融资租赁　　融资租赁是以通过融通资金为主要目的的租赁，是融资与融物相结合的、带有商品销售性质的借贷活动，是企业筹集资金的一种新方式。

　　7商业信用　　商业信用是指企业在商品交易活动中于延期付款和预收货款而形成的一种借贷关系，属于企业间的直接信用关系。

形成这种商业信用的原因是于在商品交易过程中付款与收货在时间上的差异，企业利用这个差异正好实现了短期资金的筹集。

　　9　　　　河北工程大学毕业论文　　　　中小企业筹资的实质　　中小企业筹资过程实质上就是指资源配置过程，就是通过对各种要素投入进行的有机组合，以实现最大限度地减少宏观浪费和资金利润率的最大化。

于个别收益率与平均收益率之间存在差别，资金的优化配置过程，就是通过资金投入方向上的不断变化，引导资金流向个别收益率较高的行业或企业，以保持企业的竞争优势和实现企业经济效益的最大化。

所以说，中小企业筹资过程实质上是一种以资金供求形式表现出来的资源配置过程:

即企业能否取得资金，以何种形式、何种渠道取得资金。

　　　　　　10　　　　河北工程大学毕业论文　　　　　　第三章中小企业筹资现状分析　　中小企业筹资现状从内源筹资方式来看　　内源融资是指公司经营活动结果产生的资金，即公司内部融通的资金，它主要留存收益折旧构成。

同时也是指企业不断将自己的储蓄转化为投资的过程。

内源融资对企业的资本形成具有原始性、自主性、低成本和抗风险的特点，是企业生存与发展不可或缺的重要组成部分。

事实上，在发达的市场经济国家，内源融资是企业首选的融资方式，是企业资金的重要来源。

　　内源融资是中小企业获取发展资金的极为重要的途径[2]一般来说内源融资的成本低于其他融资方式。

中小企业无论在初创时期还是发展时期，都应依赖企业留存收益和折旧等内源融资方式。

而我国中小企业普遍处于创业初期，经营规模小，自有资金和自我积累比较少，内源融资占融资总额不足30%。

管理者没有意识到内源融资的重要性，分配过程中留利不足、计提折旧费偏少。

中小企业内源融资不足，扩大再生产所需资金主要都依靠外源融资，特别是负债融资，不仅提高啦融资成本，而且债务负担过重。

　　从外源筹资方式来看　　外源融资指企业从外部获得的资金。

外源融资又分为直接外源融资和间接外源融资。

直接外源融资主要是通过资本市场发行股票和通过证券市场发行债券融通资金，间接外源融资主要是通过银行和其他金融机构举借资金。

　　我国中小企业间接筹资主要集中于银行贷款。

上海市合作银行2007年对中小企业筹资所作的调查对象中，以银行贷款作为主筹资渠道的企业占%，内部集资的企业占%，利用商业票据等其他金融工具作为筹资手段的比例仅占2%。

在国有商业银行加强金融风险防范的形势下，中小企业进入间接筹资市场困难重重。

　　　　直接筹资是资金短缺部门在资本市场上出售自身的有价证券（企业债券、股票），以获得所需资金的筹资行为。

我国资本市场目前尚未向中小企业完全敞开，大量的中小企业被置于我国的证券市场门外。

如我国的《公司法》和《证券法》规定，发行人上市的审批条件之一:

“发行后的股本总额不低于人民币3000万　　11　　　　河北工程大学毕业论文　　　　元”，这对于资产规模不大，资本金有限的大量中小企业来说，难以达到此要求。

　　中小企业筹资困难的表现　　银行信贷对中小企业的投入与大企业相比起来说相对较少　　改革开放以来，我国中小企业迅速发展，已经成为我国经济的重要组成部分，根据我国官方统计的数据表明，我国的中小企业已经超过2930万家，占我国全部企业总数的%以上，实现工业总产值占全国的60%，实现全国利税的%，吸收了全部就业人数的75%。

虽然近几年国家对中小企业的发展有所关注，但相当一部分中小企业仍然面临融资困难的处境，资金无法得到满足。

　　　　表：

国有银行对中小企业贷款状况　　　　单位：

亿元　　国有银行贷款总额中小企业贷款额2000年2002年　　2004年　　2006年2008年918　　中小企业贷款占比重表中数据来源：

杨硕，《中国中小企业融资困境分析与融资体系研究》【D】，上海：

河海大学硕士论文，2008年12月　　上表中数字显示了我国国有银行对中小企业的贷款数额以及贷款比例，不难看出，我国中小企业很难从国有商业银行中取得贷款。

这就严重制约了在国民经济中占据重要地位的中小企业的正常发展和规模扩张。

　　乡镇企业，私营企业以及个体企业的贷款在全部贷款中所占的比见下图　　　　乡镇企业，私营企业及个体企业贷款在全部贷款中的占比变动趋势　　资料来源：

各数据来自国家统计局金融机构信贷收支表，2008年数据仅包含1—4月份　　该图可以间接反映中小企业银行贷款融资的趋势，表明中小企业银行贷款融资在呈下降趋势。

　　12　　　　河北工程大学毕业论文　　　　另外，从下面这个表格中，我们可以发现，银行借款是中小企业资金的主要来源　　　　资料来源：

梁冰，我国中小企业发展及融资状况调查报告　　表中数据显示，正规金融占外源融资的80%以上，正规金融中间接融资占95%左右。

可见。

银行贷款仍是中小企业的主要资金来源地。

在这样的环境下，国有银行给中小企业发放的贷款数额却逐年减少，私营中小企业以及个体企业获得的贷款比逐年下降。

严重阻碍了中小企业的发展壮大。

从上面的数据可以得知，目前我国的银行体系大多数支持大型企业。

这就造成我国中小企业的资金链困难。

　　中小企业资信度不高，信用观念淡薄　　资信等级是银行规避风险的重要判断依据。

银行新增贷款的80%一般集中于资信等级高的企业。

但是于中小企业经营规模小，生产技术水平相对于大企业来说相对落后，产品结构单一并且科技含量低，抵御风险能力差，经不起原材料或产品价格的波动，容易受到宏观市场的影响，造成经营风险较大。

并且大多数中小企业的信用观念淡薄，信息披露意识不强，企业的财务管理水平低下，使信息缺乏客观和透明。

同时个别中小企业还出现恶意抽逃资金，拖欠账款、空壳经营、悬空银行债权，造成信贷资金的流失，严重损害了中小企业的整体信用水平。

同时大多数中小企业并没有意识到信用的重要性，往往为了一时的短期利益而丧失企业的信用，造成银行和公众对中小企业的不信任，造成筹资的困难。

　　针对中小企业的信用抵押担保政策与措施在实际操作中很难落实　　随着我国中小企业的发展壮大，中小企业对资金的需求也就越大，而我国大部分的中小企业缺乏可抵押的资产。

据调查，58%的企业认为抵押担保是贷款难得主要原因。

一般来说，中小企业大多缺乏足够的固定资产，导致申请银行贷款的抵押物不足。

并且在抵押的过程中存在着抵押的程序繁杂、评估费用高，同时　　13　　

　　　　　　河北工程大学毕业论文　　　　也不能忽视这一点就是中小企业根据自己的资产很难得到贷款。

　　目前我国经济发展进入了转轨的初期，而针对中小企业的发展而提供的担保制度还处在发展阶段，针对中小企业的担保机构数量、担保基金的种类和规模都远不能满足我国中小企业的发展，其运作、管理方式也有待改善。

　　融资渠道单一,未能重分利用起来多样的融资方式　　我国中小企业的快速发展，为我国的经济注入活力，同时中小企业的快速发展，需要大量的资金的注入，如何筹资是中小企业发展的遇到的最大难题，直接制约着中小企业的生存与发展。

而中小企业筹资的方式则是过多的依靠银行，未能重分利用资本市场渠道来获取企业需要的资金。

于在我国的资本市场，发行上市门槛高、层次不够。

在股票市场上，对中小企业发行股票的最大障碍是规模限制。

按我国法律规定股份有限公司的注册资本最低为1000万元，上市公司股本总额不得少于5000万元。

这些规定显然将很多中小企业和科技型企业挡在资本市场门外。

多层次上市标准是海外成熟市场的共同经验。

虽然深交所设立了中小企业板块，但其并未降低上市门槛，与主板市场的区别不大，只向多层次市场迈出了很小的一步。

再次，中小企业难以利用债券融资方式。

至于发行债券，尽管我国民间投资的潜力巨大，但社会投资需求与民间投资供给的长期错位造成了民间投资领域的极度狭窄，目前发行的重点建设债券、中央企业债券和地方企业债券，利率固定，期限较长，主要用于大规模进行的工业技术改造、城市化进程以及基础设施等资本密集型项日的投资，带有政府主导垄断的推动型色彩。

这都极大限制了我国中小企业利用多层次的筹资渠道来获得所需的资金。

　　中小企业大多数更倾向于利用民间融资这一手段，造成风险更大　　随着改革开放的不断发展，越来越多的普通民众享受到改革开放的成果。

我国居民的可支配的收入不断提高，我国城镇居民的储蓄率的不断提高，使我国的民间资本充裕，尤其是在经济发达沿海地带民间借贷市场十分活跃。

这几年民间融资在中小企业融资结构中的比例呈上升趋势。

根据统计数字显示，2009年、2010年、2011年年民间融资在中小企业融资结构中的占比率分别是%、%、和%。

尤其对于处在二次创业期的创业阶段，平均%的资金缺口要通过民间融资的渠道来弥补，但是在具体的对接过程中却出了很多问题。

但是民间融资活动基本上处于地下或半地下状况，缺少法律和制度的规范，高利贷等　　14　　　　河北工程大学毕业论文　　　　违法活动相对普遍。

造成我国中小企业的筹资风险更大。

民间融资伴随潜在的高风险。

据温州市公安局统计，2010年全市共受理非法集资类案件20起，涉及总。

案总金额10亿元，比2009年分别上升5%和106%此外，据温州市法院统计，2011年1-4月份全市民间借贷一审案件3450件，同比增长%；审结案件2450件，同比增长%；审结案件标的额亿元，同比增长%。

2011年下半年的温州民间借贷危机首先从龙湾区爆发，然后向全市蔓延。

许多担保公司和中小企业的老板选择了回避、出走甚至自杀。

于民间借贷主体复杂、涉及面广一旦出现借款方无法及时兑现承诺的高收益，危机就开始出现。

这种潜在的法律和道德风险也是民间融资的致命缺陷。

　　　　　　15　　　　河北工程大学毕业论文　　　　第四章、我国中小企业在筹资过程中困难的原因分析中小企业自身内部原因　　中小企业竞争力相对较弱，难于与大企业抗衡　　虽然我国中小企业企业的发展取得了很大的成果，但是不容忽视的一　　点就是中小企业投入的资金相对于大企业来说，规模小，自身产生的影响对市场的来说非常小。

并且中小企业只能被动的适应市场的变化，一些大企业利用自身的原材料、政策优势，利用低价来销售产品，通过这种低价策略来进一步排挤中小企业的市场份额，进一步导致中小企业的经营风险加大。

此外，于中小企业自身的实力有限，承担不起相对昂贵的市场交易费用和交易成本，在市场供求变化、技术发展趋势、宏观经济形势和国家政策的变化方面，造成信息不对称的状态，使中小企业的经营决策缺乏信息基础。

与大企业相比来说，中小企业的竞争能力弱，创新能力不足。

　　中小企业财务管理水平有限，管理者的管理知识有限，而财务制度不规范，从而造成银行对中小企业的资金缺乏监管　　中小企业是其自身进行融资的重要参与者，其自身素质在一定程度上影响着资本的流向。

但我国中小企业在其发展过程中确实存在一些问题，我们必须理性地正视这些问题。

于我们国家已经经历了从计划经济向市场经济的过渡，许多中小型企业都是家族管理模式的豪情壮志敢想敢干“起家，大多数属于家居行业的系统和伙伴关系，缺乏一个健全的法人治理结构。

于大多数中小型企业的管理水平和员工素质，缺乏资金管理规范，有很多漏洞。

中小企业的管理人员缺乏先进的管理思想，在资金筹集上只是一味地向外部寻求，而忽视企业自身的积累能力，对利润分配只关注短期化，很少从企业发展的角度来考虑用自留资金来补充经营资金烦人不足，目前，我国很多中小企业的资产负债率居高不下，在这种高负债的经营下企业一旦出现问题将会导致财务状况进一步的恶化。

同时在经营管理上，我国中小企业处于无序的状态，在市场调研成本核算与控制、质量控制和售后、服务等方面都非常欠缺。

　　16　　　　河北工程大学毕业论文　　　　此外，传统中小企业管理模式的最大特点是企业的所有者同时就是企业的经营者。

　　所有者和经营者的同一，使得所有者能够直接对企业的生产经营全过程进行控制。

所有者可能要招聘一些管理人员作为自己的帮手，但是这部分人员基本上也是自己的亲属，家族管理的色彩十分浓厚。

企业管理缺乏明确的分，没有相应的规章制度和完善的管理组织，日常管理工作都是在所有者的指挥下进行而企业的暂时管理者经理权限十分有限。

主要负责管理日常事务，企业也没有形成标准化规范化的管理程度，企业牢牢控制在所有者手中。

致使企业的财务制度不健全，内控制度不完善，没有专业的财务人员，缺乏详细的资产负债表与其他的财务信息，财务报表缺乏可靠性，致使银行无法通过有效地通过财务报表分析掌握企业的资金运用状况。

加大了银行对企业资金监管的难度。

　　中小企业组织水平和产业结构水平的低级化，多采用粗放式经营，使得中小企业难以在现代化的市场经济中得以持久的发展　　中小企业虽然有一定程度的发展与壮大，但是于中小企业的组织水平和产业结构水平的低级化，使得各地区、各部门产业结构趋同，中小企业大多生产面向最终消费者的产品，而不是中间产品。

因此，中小企业没有形成一个专业化分工明确的高效的社会大分工，而是各自为攻，相互重叠，使银行无法借助完整的企业组织链条来发挥融通资金的作用，导致企业资金的紧张。

　　于大多数中小企业缺乏专业的经营管理人员，在经营过程中，重投入，轻产出，重速度，轻效益。

导致固定资产投资过大。

另外，藐视“基本建设程序”决策中忽视“定期规划”，不符合市场需求，导致先期投入没有效益，造成大量资金沉淀，不能充分合理利用资源。

使得中小企业在现代化的市场经济中难以持久的发展。

　　中小企业信用观念淡薄，信用等级偏低　　中小企业的信用缺失问题严重，在许多中小企业中，他们的发展速度有时候甚至会超过一些大型企业的发展速度。

但是在高速发展的同时会面临许多的安全隐患，许多中小企业的高速发展的速度是以牺牲自己的产品信用为代价的，只看到眼前的短暂的眼前利益，而忽视了企业发展的长远前途，所以这种高速发展的现状在融资机构眼里却是一种信用低的表现。

　　我国中小企业缺乏正规的信用评价体系。

目前，我国的中小企业信用等级普　　17　　　　河北工程大学毕业论文　　　　遍偏低。

许多中小企业不能列入银行信贷支持的行列。

部分企业多开户头，多头贷款，银行和企业之间的信息不对称，银行无法有效监督中小企业的资金使用情况。

一些中小企业通过制造虚假的交易合同，资产证明等套取银行的信贷资金的行为常有发生，再以不规范的资产评估，资本运作，破产，改制等手段逃避银行债务，给银行造成巨大损失。

北京某国有银行，在与其有贷款关系的94户中小企业中，近半的企业借机逃废银行债务，总额高达94671万元。

商业银行投放给中小企业的信贷资产损失严重，恶化了社会信用环境，危害金融完全，加大了中小企业的筹资困难。

　　中小企业抗风险能力低，经营风险高　　中小企业在自身经营上与大企业相比来讲，抵抗风险能力低，金融机构不愿意为其倒闭的风险买单。

当今市场环境可谓是错综复杂，每天都会有新的变动，甚至是一些毫无征兆的风险，而这些风险有的时候一些大企业也很难的去面对，以08年的金融危机来说，这场金融风暴造成我国许多的中小企业的倒闭，尤其是沿海地区。

面对这种随时都可能存在的风险，很多的金融机构是不愿意冒这个风险为中小企业来买单。

　　中小企业自身的特点决定了其经营上有较大的不确定性，具有较高的失败率，有70%—80%的中小企业的生存期不过3—5年，10%—20%的中小企业在5—10年内就要关门大吉。

能坚持15年以上的中小企业仅占5%左右。

大多数中小企业经营管理水平低，生产技术落后，人员素质差，加大了企业的经营风险，导致了较高的破产率。

致使中小企业信用等级下降。

因此，对中小企业贷款是高风险的，这不符合银行稳健经营的原则。

同时，中小企业对资金的需求一次性量小，但是频率高，加大了融资的复杂性，同时增加了融资的成本。

　　银行方面的原因　　国有银行对中小银行惜贷慎贷　　中小企业在提供充分就业、扩大对外出口、推动科技创新、优化产业结构、保障社会稳定、创造社会财富方面发挥着不可替代的作用。

中小企业创造了国内生产总值的％，工业增加值的％，出口创汇的60％，国家财政收入的％，随着我国近年来随着金融改革的进一步深化，商业银行都加强了对风险的管理，于原来的对中小企业的融资政策的歧视并没有改变，商业银行对中小企业进行贷款时往往出现“惜贷”现象，如图所示：

中小企业在提供充　　18　　

　　　　　　河北工程大学毕业论文　　　　表：

银行对企业贷款申请拒绝情况和银行贷款在企业来源中的比例　　企业规模拒绝次数比例银行贷款比例企业寿命拒绝次数比例银行贷款比例小于51小于251—100　　101—5002—44—54　　5—8大于500大于8资料来源：

张旭辉，《中小企业融资现状及对策研究》，北京，北京交通大学硕士学位论文2008　　商业银行对中小企业发放贷款的成本和风险偏高　　商业银行的稳健经营的原则与高风险，高成本的贷出款是相矛盾的。

一是银行对客户的风险评估是基于对客户各方面的信息的了解，如企业的经营规模，在行业中的地位，以及是否有足够的资金来偿还贷款本息，企业的经营管理能力等等，于中小企业规模小，数量多，在行业内并不占有重要位置，所以银行掌握中小企业的经营管理状况就比较困难，又因为中小企业因其规模的限制，缺乏专业的财务管理人员和财会人员，使银行难以通过企业的财务报表来掌握企业的资金使用效率，难以掌握企业的财务指标。

另外，中小企业之间的交易往往采用现金直接交易，缺乏有效的交易凭证，银行在发放贷款之后，不能有效的进行监督，因此，在对中小企业提供贷款时，商业银行往往采取谨慎的态度。

　　二是中小企业贷款数额不高，贷款次数频繁，而商业银行对中小企业的每一笔贷款的审核程序与大企业相同，发放程序，审批环节缺一不可。

据测算，对中小企业贷款的管理成本，平均要高于大企业的5倍左右。

从而造成银行对中小企业贷款的不经济性，这使以追求利润最大化为前提的商业银行不乐意为中小企业提供贷款。

　　另外，在信贷市场上，利率的提高造成逆向选择的进一步扩大。

于银行与中小企业之间的信息不对称，银行只能根据自己所了解到的中小企业的经营情况来确定对中小企业的贷款利率水平。

这样又会导致许多中小企业因为贷款利率过高而退出信贷市场，甚至逃废银行债务，而此时，银行发觉自身面临的风险后，又会进一步提高贷款利率，从而形成一种恶性循环　　中小企业审批权限集中，针对中小企业的信贷制度亟待完善　　从08年的金融危机开始，我国受其金融危机的影响造成我国中下企业发展　　19　　　　河北工程大学毕业论文　　　　困难加重，受国际金融危机的教训和国内金融资产质量不高的现实，使得我国的国有商业银行开始实行市场化的资产负债风险管理，把清理金融资产、化解不良贷款为工作重点，普遍上收信贷管理权限，实行集约化经营，压缩不良贷款，集中资金投向大城市、大企业、大项目，而中小企业自然在压缩之列。

商业银行出于加强风险防控的需要，授信项目审批流程普遍较为复杂，耗时较长。

信贷管理中推行的授权授信制度，以及资信评估制度主要是针对国有大中型企业