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论势
《论势》曹仁超
【原创:
kenrich只看楼主（-1）2009-06-1013:
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序
张志雄：
判断投资书籍或者投资人优劣的标准那就是看他首先谈不谈风险。
如果谈，体会又有多深？
股市不相信眼泪，它相信的是老曹式的智慧。
很多人往往把成功归功于自己的努力，无视“好风凭借力，送我上青 云”。
Win in the battle, lose in the war .
我们追求的是打赢整个战争，而不是打赢每场战役。
前言 我的趁势创富路
曾有人赠我“一世好运”。
我坚信，只要肯努力，好运自然来。
“有智慧不如趁势”，做人做事“三分努力，七分天意”。
开始打工时，前辈已跟我说“工字不出头”。
弃《明报》投《信报》，这跟我一直鼓吹选股要发掘优质的二线股，为同一道理。
1975年我发誓，在自己有生之年，不再容许因股灾而至投资大幅亏损 再次出现。
“止损不止赚”，至今逾30年，我总算平平安安。
每次股灾来临时，我都因行使止损的策略，而避过一劫又一劫。
任何事物盛极必衰，否极泰来，在本人眼中，投资只有时机，没有对错。
你的梦想是什么？
不要空谈梦想而什么也不去做，愈早开始愈好。
梦想是目标，时间是工具。
无论健康、财富与知识，只要订下目标，再利用时间，持之以恒，很少有不能达到的终点。
成功与失败的分野，在于你愿意为自己的梦想付出多少代价。
外国人常说：
Make it happen（让它发生吧）！
投资有如洗脸刷牙，要天天去做，养成习惯。
每天花一小时学习投资 技巧，勇于尝试，从失败中吸取经验教训，成为小富并不难。
第一章 势之为重
致富之道，一字记之曰“势”。
五百年河东，五百年河西
08年A股的大跌，是大繁荣前的阵痛，此后，中国经济将进入大盛时期 看不到中国雄起的分析员，早以落后于全球大势。
气候变化，无形之手 风物常宜放眼量
今天的东方已经相继进入510年的上升大循环。
今天投资中国者纵有不 愉快经验，也是一时之事，只适宜进取的投资者。
股市也有周期，短至5到6周、然后是9到10周。
再长点是18－22周、然后是9个月、12个月、18个月、9年、56年、170年、510年。
其中，短期趋势会受中期趋势影响，中期趋势又会受长期趋势影响。
第五次工业革命
影响估计于2020年在东方开始，最有可能是在中国。
相信这次新的工业革命会与新能源开发有关，可能由天然气和核能推动。
作为核能燃料，近年 发现钍比铀安全许多，不排除21世纪人类将以钍核能为主要能源。
顺势者昌，逆势者亡A股有机会从2009年起进入一浪高于一浪的上升时期。
“有智慧不如趁势”。
强弱势，回报差别大
勿庸置疑，21世纪是属于中国的。
不过，就算认定中国崛起，投资者还需了解经济发展的周期。
中国改革开放30年，已经基本完成了从农村经济走向工业经济的转型。
同样的事情，英国用了120年，美国用了60年，日本用了45年。
下一步，中国经济要从劳动密集型经济过渡至资本密集型经济。
中国的经济发展模式正在转变，当低成本的优势慢慢消失，廉价出口产品的时代已成过去时，便要向资本出口和技术出口进发，再转而以内需推动经济向上。
一 旦转型成功，中国将进入另一次长达60年的繁荣期。
一个股市循环周期大约维时9到11年。
一般涨4.5年则跌4.5年，涨6年 则跌3年。
选择强势行业还是弱势行业，回报差别可能很大。
集基础分析和技术分析两家之长成一派选出强势行业之后，就要从中选出强势股份，继而在合适的时间买卖 。
投资并无长短线之分。
在不适当的时间作长线投资，如在熊市一期长 期持有股份，则肯定是错误的决定。
投资应顺势而行，买入前景向好、刚踏入上升轨道的股份，卖出前景看淡、行业高峰已过的股份。
别迷信巴菲特
时势造英雄。
正如油价涨至每桶147美元高位后，尽管OPEC多次宣布减产，油价亦然 一泻千里跌至35美元才回升。
市场力量便是如此：
顺势者昌，逆势者亡。
即使巴菲特亦然。
投资者其自恃才智过人，不如追随趋势，看资金流向那个市场、哪个行业在升起。
中国A股在2010年10月前将进入长达30年升幅达200倍的牛市。
价值难定，趋势易明
看看平安投资富通前后的变化，就知道价值每天都在变：
昨天是这样 ，明天是那样，后头却又变了样。
什么是价值？
环境不同，天时不同，价值便改变。
价值无绝对，每天 都在变。
与时俱变。
真正的价值投资是做不到的，因为价值难以判断。
何谓昂贵？
何谓便宜？
此一时也，彼一时也。
当一个人多日没饭吃时，他可能愿意倾家荡产，以求换得活命的机会。
春江水暖鸭先知
价值很难确定，趋势却可以感觉得到，看得出来。
正如季节天气的冷 暖变化可以感觉出来一样。
趋势往上的时候，无论投资者怎么做都能赚钱；但趋势一旦往下，就怎么做都亏钱，除非你空仓。
管好你能管的事
人生有很多的东西是我们无法控制的，例如趋势。
这就好比海啸要来的时候，谁也没法阻止，只有“跑得快，好世界” 。
面对熊市，我们唯一能掌控的事情就是赶紧逃跑，保护好自己的资金。
我认为一个好的投资者，必须实事求是地去分析问题，不要幻想。
幻想往往令人做错事，让我们不愿放弃坏掉的东西。
2007年10月，金融海啸席卷全球，投资者若非心存幻想，何故不止损离场？
为什么要止损？
因为你永远不知道事情会坏到什么地步。
而通常，强 者恒强，坏者更坏。
过去40年，我是不停地把资金拨来拨去，牛市持七成股票，三成现金 ，熊市相反。
熊市手上有钱的投资者一定不要随意抄底或者补仓。
先确定大势转好，再入市也不迟。
时间旅行，鉴古知今
每个资本市场都有其相似性，区别只在于各国正处于不同的发展阶段 。
所以参照以往的国际经验，对分析中国股票市场有一定的帮助。
我们不妨当个“时间旅行者”，回顾史上一些大国的兴衰轨迹。
五年内中国GDP全球第二 改革开放30年来，中国GDP已从79年的不足3500亿美元上升至07年的35000亿美元，综合国力已超德国。
相信不出5年便能超日本，成为全球第二大 经济体。
假设未来一直能保持5％的GDP增长率，20年后就连美国也赶上了。
潮起潮落，各国民族间力量此消彼长，历史从来都是如此。
公元2000年，恐怕是美国最光荣日子的结束期，一如1900年是欧洲最光荣日子的结束期 一样。
50年后谁领风骚？
太极循环，因时制宜太极图告诉我们，阴盛则阳衰，阳盛则阴衰。
世事万物周而复始，循环不息，都离不开周期。
既然国力有盛衰，经济、利率、投资市场、各行各业 、企业，甚至人生通通都有起伏循环，投资也要因时制宜。
如果世界经济复苏，中国应该是第一个站起来的国家。
中国将与其他 新兴工业国，如印度、巴西和俄罗斯等国，成为未来全球经济重新起动的力量，投资宜向东望，而非向西走。
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好好学习，天天坚持！
定王台，曾经很熟悉的地方，呵呵
中国雄起
早前我跟弟弟争论子女的前途问题，他决定把自己的女儿送往美国，我却执意把女儿送到中国来。
我年届花甲，从事投资40年，虽未敢自夸为“市场大师”，但总算明白“谋事在人，成事在天”的道理，知晓投资顺势之时，钱真的会源源不断地自动流入你的口袋；逆势之时，无论如何努力，结果也是输多赢少。
所谓人算不如天算，即使机关算尽，仍然胜不了趋势。
现在全球目光投向中国。
20年后，我的女儿肯定比我的侄女有钱。
融冰过程曲折 国内投资者大可放心，最坏时候可能已经过去，A股估值已经重返理性水平，加上4万亿刺激经济计划，理论上有条件结束熊市 。
经济转型须及时[/u]中国经济当前急务是转型。
经过30年改革开放，内地经济已经到了拐点，中国GDP不可能长期保存每年10％的增长速度。
只有上下一心放弃粗放型生产，经济走向资本集约型，企业经营重视知识产权，才可以进入第二个繁荣期。
希望在2011股市的低点一般在经济到达谷底前的3－9个月之间到来，个中道理：
升市，通常商品市场先行，接着是股市，最后才到房地产。
比如，假设你办了一个工厂，如果明年订单多，你第一件事就是买原材料赶快生产。
因此经济复苏之始，必见商品市场回升。
而先知先觉的投资者预料企业生意好，便抢先购入相关的股票，而经济数据却要等到企业实现盈利才反映出来。
当 企业老板和股市投资者赚到盆满钵满，前者扩充业务；后者买房子改善生活， 房地产市场才有望好转。
第二章 势在东方
欲投资成功，应先学习拓宽自己的眼界，要用无国界的地球人角度观察世界：
美国衰落、日出东方、“金砖四国”以及其他蓬勃发展的新兴经济体 系的崛起，都对我们的投资决定起着举足轻重的作用。
美国衰落之路
随意印钞，全球买单
最终引发全球资金泛滥。
最坏的尚未来临
如果你认为全球金融危机已经过去，那是你的脑袋根本有问题。
西方股市虽然大跌已经过去，但今后进入了漫漫长夜。
危机有那么容易过去吗？
熊二漫漫
美股在经历了09年3月底的恶性抛售后，只是完成了熊市第一期，继而进入熊市二期，即升升跌跌期。
直到投资者彻底绝望，就进入熊市三期。
金融海啸第二波
有人把希望寄托在奥巴马身上，但他的救市方案并无新意，很难有什么作为。
凯恩斯认为，政府要刺激GDP上升，可以“找工人挖洞，再找工人填洞”。
今天各国政府就在忙于做类似的事情。
如果这样可以令经济复苏，世界局势早就改变了！
如果政府刺激经济计划可行，又如何解释90年至今的日本经济衰退？
日本淡出国际舞台
日本的经济危机迄今已19年，仍未解决，美国是否会重蹈日本覆辙？
先通缩后恶性通胀
美国跟日本最大的区别在于美国人并无巨额储蓄。
也就是说2008年美国的经济情况比1990年日本还差！
美国政府大量注资和紧急救助，令财政赤字和国债大增，最后必然引发美元大幅贬值；投资者对货币的不信任，最终必然令油价和金价狂升。
换言之，通缩只是短期现象，最后应出现再膨胀或滞胀。
有毒资产未清，余震不断
目前美国银行持有逾600亿美元的商用房地产抵押贷款打包债券，万一发生断供再演变成断供潮，其破坏力丝毫不亚于住宅市场的次贷问题。
灾后重建，三至五年
最快可能要到2010年底，大部分人方能感觉到经济复苏。
一个股市大熊市最少维持13。
1－18。
5个月（股市见底后，经济往往仍在衰退中）。
美国经济已进入老年期，中国经济却处于青春期。
欧美国家在减少消费，增加储蓄；而中国却在增加消费，减少储蓄，世界开始新的洗牌游戏!
G20取代G8
经济主宰国际话语权
人民币国际化
估计到2017年，天下将出现美元区、欧元区及人民币区的三分局面。
闭关决不能救市
2030年，中国、亚太地区及非洲占全球GDP份额，将由现在的30％上升至55％；美国仍占24％，欧洲及日本则将大幅萎缩。
自冰岛事件后，人们不再相信“政府决不会破产”这类论调。
东边日出西边雨
避孕药的普及致使美国的出生人口从20世纪60年代开始逐年下降，估计到2012年，每月新增劳动人口供应只有73000个。
然而战后婴儿潮的一代陆续进入退休年龄，退休人口不断上升，他们对医疗及社会福利的依赖，更使美国政府面临破产的威协。
目前年龄介于三四十岁的人口则有约7000万，他们在20世纪90年代进入社会工作，结果却成为高价楼的买家，2008年开始面临资不
抵债的局面，出现负资产，未来又如何依赖他们的消费去支持美国经济？
到2009年，对于中国来说，来自加入WTO的贸易优惠大多到期；加上欧美日经济走下坡路，出口市场进入萎缩期。
中国必须拓展内需市场，走向“三低一高”即低储蓄率、低投资率、低出口率、高消费率期。
如此才能进入另一
个繁荣期，与美欧三分天下。
重新出发，还看金砖四国
如今由欧美消费、亚洲生产所带动的全球经济上升模式已无法持续。
印度工业，急起直追
印度近年来出生率高，令未来20年廉价劳动人口高达2。
7亿，目前他们的工资只是中国劳工的一半，可发展的空间甚大。
成也石油，败也石油
在自由市场，任何物品短缺都只是暂时性现象，因为一旦出现供不应求，价格便会上升，然后人们寻找替代品，令需求下降。
俄罗斯未来的经济有赖于天然气，而巴西的兴起则有赖于糖。
因为糖可以转化为酒精。
当油价上升时，糖价也随之创下24年来的新高。
中东也难幸免
石油及原材料价格下跌，最受惠的是中国，既让出口业利润回稳，也让CPI下调，为经济的发展带来良性的效果。
只要将经济由出口主导成功转型为内需主动，便能重新拉动经济增长。
关键问题是如何加快经济的结构调整。
据联合国估计，到2050年，金砖四国的30亿人口中将有20亿晋升中产阶层。
这一改变既快又急，对全球影响很大，也将带来不少投资机会。
第三章 纵观中国大时势
中国将要面对经济转型问题，着手改革股市、改善教育和社会福利，让中产阶层冒起，则国富且民富的日子在望。
A股稳定还需时日
“大小非”只是导火线
中国股市有大小非流通走向全流通市场，是变身成熟市场前期的阵痛。
透过有次序的疏导，以后便不再是威胁。
最终令A股与国际市场接轨，结束 过去的高市盈率时代。
再进一步讨论，在股指期货等对冲工具推出前，A股仍然很容易出现狂升或者暴跌的系统性风险。
那些叫嚷“死了都不卖”的应该明白股市有牛熊之分，一旦熊市形成，应该以保存购买力为主。
股民成熟须付代价
不轻易救市在某种程度上约束了上市公司肆无忌惮的圈钱行为，也可以借以向不负责任的上市公司说“不”，间接增加证监会的稽查能力，让防止内幕交易成为主流，以及解决大小非减持压力。
奥运后效应
让大白象融入社会
奥运场馆转型绩效如何，尚须细心观察。
不经寒彻骨，哪得梅花香
让我们牢记投资大师邓普顿的名言：
“牛市在最悲观的日子诞生，在怀疑期长大，在乐观期成熟，在亢奋期死亡。
”
经济转型的障碍
中国制造业只重视生产力，忽视形象力；重视有形资产，忽视品牌等无形资产价值；无专业职业技能的民工过多，专业技师缺乏。
中国的工厂应该探索自己的前路，转型成世界设计室及世界名牌原产地，走自主创新、掌握核心技术及品牌建立的路线，而不再只是低成本以及廉价货的方向。
中国工业正在一次极为痛楚的优胜劣汰，谁能成功开拓本土市场，产品能够内外兼销，谁便可以留下来成为市场强者。
如何令制造业所占比重由07年的52％下降至未来的36%,同时令消费业所占比重由目前的36％上升至未来的52％？
所需时间多长？
客观形势如何？
这些都比较关键。
国势冒升仍有阻碍
阻碍国富民穷是中国面临的发展障碍。
过去改革开放的收回者主要是企业家和国家（税收大增及国企股市值大增），劳动人民收益升幅并不大。
如要进入内需带动型经济，必须将现在的国富民穷情况扭转为国穷民富，例如全面降低税收、提供社会福利、努力还富于民。
要解决民穷问题，关键当然在于发展农村经济，使占中国大部分人口的农村居民收入增加，唤醒农村潜在的巨大消费市场。
大兴土木，非灵丹妙药
4万亿人民币刺激经济方案，听上去好像数目很大，但在美国仅够挽救AIG一家公司（须动用1850亿美元，折合约1。
3万亿人民币）。
换言之，刺激方案只有一时之效，真正转型还要从根本做起。
反腐倡廉乃经济长城
根据耶鲁大学教授陈志武的研究，欲使一国或地区经济实现最大可能的深化，须靠私人产权与合约保护机制。
假若私人产权与合约权益获得充分尊重和保护，交易成本即可迅速下降，让企业迅速发展，也可让市民通过市场机制将积蓄流向股票及房地产市场，进一步创造更大的财富。
此外，内地劳动成本虽然相对便宜，但交易成本却十分昂贵。
只有加强预防腐败体系建设，才能大幅降低交易成本，为经济平稳发展提供保障。
未来中国经济将呈U型而非V型反弹，即经过3年的转型后，将再次以惊人速度增长。
中产阶层是未来主人翁
中国需要进口的东西，未来价格皆看好；中国需要出口的东西，未来价格皆看淡。
新兴市场的中产阶层冒起，似乎是燃亮世界经济的希望。
目前月收入3000至8000元人民币的中产阶层占全国人口的3％。
未来20年，将升至4。
5亿人，比美国整体人口还多。
最终中国应有50％以上人口可成 为中产。
中产冒起的威力如何？
当人们的基本需要解决后，便会开始大量消费，饮食、外出旅游、买房买车。
目前，中国消费市场规模欲意大利相似，但人口却是意大利的22倍。
估计到2025年，中国将成为全球第三大消费市场，仅次于美日。
到2015年将超过日本，成为世界上最大的奢侈品消费市场，占全球奢侈品消费总量的29％。
重踏上升轨道，还看消费
国人购买品牌消费品主要为炫耀财富。
现在中国需要扩大的或许不是基建项目，而是消费。
消费者增加或减少消费，由他们对前景的看法决定。
国人未来收入理应上升，故大可放心消费。
储蓄率太高、消费不足，不利经济长远发展。
过早看好也是错
在新兴市场，“时机”就是一切！
如何评估消费市场的成长速度，而不会操之过急或反应滞后，对于每位投资者都是一项挑战。
只有在中产大量冒起的时候，消费市场才会真正走向繁荣。
就投资来说，对企业成长的“预估”超过经济发展“实际曲线”，可 能守不下去；反而看准时势才参与其中，会有更佳回报。
暴富难看
中国花了30年时间由贫穷走向小康，未来30年再由小康走向富裕，是非常正常的事。
不过，有人说：
“富不过三代，未有品味。
”
中国富豪非常神秘，通常都未懂得享受生活乐趣，且经常有惊人的虚 荣之举。
外国人将富人分为“新富”和“旧富”。
“旧富”通常很有修养，明白自己的财富来自社会，大都乐意将部分财富回馈社会。
“新富”则讲究虚荣，趾高气扬，认为自己的钱是自己赚回来的，爱怎么花就怎么花，没有社会责任感，也不明白取诸社会、用诸社会的道理。
当财富达中产水平后，快乐与财富的关系便应渐渐分开。
真正的“富人”应该富在心中，为善最乐。
第四章 行业趋势起伏
如果某股跌幅一直高于大市，而你一直持有，证明你非精明的投资者。
如今股市进入深耕细研期，买入强势股，卖出弱势股乃普通常识。
由于各行业都有自身的兴衰起伏，故分析个别股票发展才是正道。
不要老说没有机会，机会要自己去找，不会从天而降。
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