第九章 股指期货及其他权益类衍生品.docx

第九章 股指期货及其他权益类衍生品.docx

《第九章 股指期货及其他权益类衍生品.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《第九章 股指期货及其他权益类衍生品.docx（23页珍藏版）》请在冰点文库上搜索。

第九章股指期货及其他权益类衍生品

第九章股指期货及其他权益类衍生品

一、单项选择题

1、沪深300指数期货的上市交易地点是（　）。

A、上海期货交易所 

B、上海证券交易所 

C、上海中国金融期货交易所 

D、深圳证券交易所 

2、（　）指以股价指数为标的资产的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。

A、股指期货 

B、股票期货 

C、外汇期货 

D、期货期权 

3、某一股指期货合约到期时，应采用（　）交割。

A、现金 

B、标的股票 

C、交易双方在合约中预先约定 

D、现金与相应的股票价值各占50％ 

4、股指期货与股票指数之间以及不同的股指期货之间存在密切的（　）联系。

A、收益 

B、价格 

C、市场 

D、供求 

5、中国金融期货交易所推出的第一份金融期货合约是（　）。

A、沪深300指数期货 

B、上证150指数期货 

C、5年期国债期货 

D、黄金期货 

6、沪深300指数期货每张合约的最小变动值为（　）元。

A、30 

B、50 

C、60 

D、100 

7、沪深300指数期货交易指令每次最小下单数量为（　）手。

A、5 

B、3 

C、2 

D、1 

8、对于个股来说，当β系数大于1时，说明股票价格的波动（　）整个市场的价格波动。

A、高于 

B、等于 

C、无关于 

D、低于 

9、适合投资者进行股指期货卖出套期保值的情形主要是（　）。

A、投资者持有股票组合，担心股市大盘下跌影响股票组合的收益 

B、认为股指期货的远月合约上涨幅度比近月合约大 

C、计划在未来持有股票组合，担心股市上涨而影响未来收入成本 

D、为了回避股票市场价格上涨的风险 

10、买卖双方签订一份3个月后交割一揽子股票组合的远期合约，该一揽子股票组合与沪深300指数构成完全对应，现在市场价值为99万元，即对应于沪深300指数3300点（沪深期货合约的乘数为300元）。

假定市场年利率为6％，且预计一个月后可收到6600元现金红利，该远期合约的合理价格为（　）元。

A、947890 

B、998184 

C、890300 

D、1200000 

11、当存在期价高估时，交易者可通过卖出股指期货同时买入对应的现货股票进行套利交易，这种操作称为（　）。

A、反向套利 

B、正向套利 

C、对冲套利 

D、期现套利 

12、若将套利理论价格下移一个交易成本之后的价位被称为（　）。

A、无套利区间的下界 

B、无套利区间的上界 

C、远期理论价格 

D、期货理论价格 

13、假定3月和2月沪深300指数期货的正常价差为100点，当3月和2月沪深300指数期货的实际价差为200点，此时可通过（　）进行套利。

A、先买入价格高估合约后卖出价格低估合约 

B、先买入价格低估合约后卖出价格高估合约 

C、买入价格低估合约，同时卖出价格高估合约 

D、买入价格高估合约，同时卖出价格低估合约 

14、2015年2月9日，上海证券交易所（　）正式在市场上挂牌交易。

A、上证50ETF期权 

B、沪深300指数期权 

C、恒生指数期权 

D、深证180股指期权 

15、上海证券交易所个股期权合约的最后交易日一般是（　），遇法定节假日顺延。

A、到期月份的第一个星期二 

B、到期月份的第二个星期四 

C、到期月份的第三个星期五 

D、到期月份的第四个星期三 

16、我国上证50ETF期权可看做是（　）。

A、股票期权 

B、股指期权 

C、债券期权 

D、基金期权 

17、我国沪深300指数期权仿真交易合约的最小变动价位是（　）。

A、0.01点 

B、0.1点 

C、0.5点 

D、0.05点 

18、CME　E－Mini标准普尔500指数期货期权合约的行权方式是（　）。

A、港式期权 

B、百慕大期权 

C、欧式期权 

D、美式期权 

二、多项选择题

1、在编制股票指数时，通常采用的计算方法包括（　）。

A、算术平均法 

B、几何平均法 

C、加权平均法 

D、调和平均法 

2、与股票现货市场上的投机相比，在股指期货市场投机（　）。

A、所需资金少 

B、操作便利 

C、收益成倍放大 

D、投资者众多 

3、如果当前时间是2015年1月13日，那么期货市场上在交易的沪深300指数期货合约有（　）。

A、IF1501 

B、IF1502 

C、IF1503 

D、IF1506 

4、只有当实际的股指期货价格（　）理论价格时，套利机会才有可能出现。

A、等于 

B、高于 

C、低于 

D、以上都有可能 

5、假设r为年利息率，d为年指数股息率，t为所需计算的各项内容的时间变量，T代表交割时间，s（（t）为t时刻的现货指数，F（t，T）表示T时交割的期货合约在t时的现货价格（以指数表示），TC为所有交易成本，则（　）。

A、无套利区间的上界应为：

F（t，T）＋TC＝S（t）[1＋（r－d）·（T－t）/365]＋TC 

B、无套利区间的下界应为：

F（t，T）－TC＝S（t）[1＋（r－d）·（T－t）/365]－TC 

C、无套利区间的下界应为：

F（t，T）＋TC＝S（t）[1＋（r－d）·（T－t）/365]＋TC 

D、无套利区间为[S（t）[1＋（r－d）·（T－t）/365]－TC，S（t）[1＋（r－d）·（T－t）/365]＋TC] 

6、上海证券交易所个股期权合约的标的可以是（　）。

A、大盘蓝筹股 

B、大盘绩优股 

C、ETF 

D、LOF 

7、CBOE标准普尔500指数期权合约的行权方式是（　）。

A、美式期权 

B、欧式期权 

C、到期日或其前的任一交易日执行 

D、终止前的最后一个交易执行 

三、判断题

1、利率期货是目前全世界交易最活跃的期货品种。

（　）

对

错

2、股票指数是衡量和反映所选择的一组股票的价格的平均变动指标。

（　）

对

错

3、由于股价指数波动大于债券，所以股指期货价格波动大于利率期货。

（　）

对

错

4、投资者如果能够比较有把握地预测某种股指期货未来的价格走势，可以在价格低估时买进，之后卖出。

（　）

对

错

5、沪深300指数期货的合约交易报价指数点是最小变动价位的整数倍，交易双方另有约定的除外。

（　）

对

错

6、股票指数点越大，或合约乘数越大，股指期货合约价值也就越大。

（　）

对

错

7、沪深300指数期货的每日价格波动限制为前两个交易日结算价的±10％。

（　）

对

错

8、投资者有时要为某项现货交易进行套期保值，市场上却不存在以该资产为标的的期货合约，这时，投资者只能选择标的资产与这种资产高度相关的期货作为保值工具，这种套期保值称为交叉套期保值。

（　）

对

错

9、最优套期保值比率是能够最有效、最大程度地消除被保值对象价格变动风险的套期保值比率。

（　）

对

错

10、交易者为了回避股票市场价格下跌的风险，可在股指期货市场买入股票指数，在股票市场和股指期货市场上建立盈亏冲抵机制。

（　）

对

错

11、股指期货市场的投机交易是指交易者根据对股指期货合约价格的变动趋势作出预测，通过看涨时买进股指期货合约，看跌时卖出股指期货合约而获取价差收益的交易行为。

（　）

对

错

12、在分析股指期货价格走势时，基本面分析方法重在分析对股指期货价格变动产生影响的基本面因素，技术分析方法重在分析行情的历史走势。

（　）

对

错

13、当股票的资金占用成本大于持有期内可能得到的分红红利时，股票净持有成本大于零；反之，净持有成本小于零。

（　）

对

错

14、当存在期价低估时，交易者可以进行反向套利。

（　）

对

错

15、模拟误差是指实际交易的现货股票组合与指数的股票组合不一致，可能导致两者未来的走势或回报不一致，从而导致一定的误差。

（　）

对

错

16、同一般的跨期套利相同，跨期套利是利用不同月份的股指期货合约的价差关系，买进（卖出）某一月份的股指期货的同时卖出（买进）另一月份的股指期货合约，并在未来某个时间同时将两个头寸平仓了结的交易行为。

（　）

对

错

17、远期合约与近期合约之间的价差有时会随着套利活动的增加而逐渐扩大。

（　）

对

错

18、ETF只能像股票一样在交易所进行交易。

（　）

对

错

19、我国上证50ETF期权属于大盘指数股票组合，因而其期权可以看做股票期权。

（　）

对

错

20、上海证券交易所个股期权合约中，认购期权的涨跌停板为Max{行权价×0.2％，Min[（2×正股价－行权价），正股价]×10％}。

（　）

对

错

答案部分

一、单项选择题

1、

【正确答案】C

【答案解析】本题考查股票指数。

2010年4月16日，我国第一个股指期货——沪深300指数期货在上海中国金融期货交易所上市交易。

参见教材P260。

【该题针对“股票指数”知识点进行考核】

【答疑编号11200481】

2、

【正确答案】A

【答案解析】本题考查股指期货。

股指期货即股票价格指数期货，也称为股价指数期货，是指以股价指数为标的资产的标准化期货合约。

双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。

参见教材P262。

【该题针对“股指期货”知识点进行考核】

【答疑编号11200488】

3、

【正确答案】A

【答案解析】本题考查股指期货。

指数期货没有实际交割的资产，指数是由多种股票组成的组合；合约到期时，不可能将所有标的股票拿来交割，故而只能采用现金交割。

参见教材P262。

【该题针对“股指期货”知识点进行考核】

【答疑编号11200493】

4、

【正确答案】B

【答案解析】本题考查股指期货的应用。

股指期货与股票指数之间以及不同的股指期货之间存在密切的价格联系。

参见教材P263。

【该题针对“股指期货的应用”知识点进行考核】

【答疑编号11200496】

5、

【正确答案】A

【答案解析】本题考查沪深300指数期货。

沪深300指数期货是中国金融期货交易所推出的第一份金融期货合约。

参见教材P264。

【该题针对“沪深300指数期货”知识点进行考核】

【答疑编号11200499】

6、

【正确答案】C

【答案解析】本题考查沪深300指数期货。

沪深300指数期货的最小变动价位为0.2点，意味着合约交易报价的指数点必须为0.2点的整数倍，每张合约的最小变动值为0.2×300元，即60元。

参见教材P265。

【该题针对“沪深300指数期货”知识点进行考核】

【答疑编号11200507】

7、

【正确答案】D

【答案解析】本题考查沪深300指数期货。

沪深300指数期货的交易指令分为市价指令、限价指令及交易所规定的其他指令。

交易指令每次最小下单数量为1手，市价指令每次最大下单数量为50手，限价指令每次最大下单数量为100手。

参见教材P265。

【该题针对“沪深300指数期货”知识点进行考核】

【答疑编号11200513】

8、

【正确答案】A

【答案解析】本题考查最佳套期保值比率与β系数。

对于个股来说，当β系数大于1时，说明股票比市场整体波动性高，因而其市场风险高于平均市场风险。

参见教材P270。

【该题针对“最佳套期保值比率与β系数”知识点进行考核】

【答疑编号11200549】

9、

【正确答案】A

【答案解析】本题考查股指期货卖出套期保值。

进行卖出套期保值的情形主要是：

投资者持有股票组合，担心股市大盘下跌而影响股票组合的收益。

参见教材P271。

【该题针对“股指期货卖出套期保值”知识点进行考核】

【答疑编号11200552】

10、

【正确答案】B

【答案解析】本题考查股指期货合约的理论价格。

资金占用99万元，相应的利息＝990000×6％×3÷12＝14850（元）；

一个月后收到红利6600元，剩余2个月利息＝6600×6％×2÷12＝66（元）；

本利和为6666元；

净持有成本＝14850－6666＝8184（元）；

该远期合约的合理价格＝990000＋8184＝998184（元）。

参见教材P276-277。

【该题针对“股指期货合约的理论价格”知识点进行考核】

【答疑编号11200561】

11、

【正确答案】B

【答案解析】本题考查期价高估与正向套利。

当存在期价高估时，交易者可通过卖出股指期货同时买入对应的现货股票进行套利交易，这种操作称为正向套利。

参见教材P278。

【该题针对“期价高估与正向套利”知识点进行考核】

【答疑编号11200575】

12、

【正确答案】A

【答案解析】本题考查交易成本与无套利区间。

无套利区间是指考虑交易成本后，将期指理论价格分别向上移和向下移所形成的一个区间。

具体而言，将期指理论价格上移一个交易成本之后的价位称为无套利区间的上界，将期指理论价格下移一个交易成本之后的价位称为无套利区间的下界。

参见教材P280。

【该题针对“交易成本与无套利区间”知识点进行考核】

【答疑编号11200590】

13、

【正确答案】C

【答案解析】本题考查股指期货跨期套利。

实际价差为200点，价差明显高于100点的水平，此时可通过买入价格低估合约，同时卖出价格高估合约的做法进行套利，以获取稳定利润。

参见教材P283。

【该题针对“股指期货跨期套利”知识点进行考核】

【答疑编号11200612】

14、

【正确答案】A

【答案解析】本题考查股票期权。

2015年2月9日，上海证券交易所上证50ETF期权正式在市场上挂牌交易。

参见教材P285。

【该题针对“股票期权”知识点进行考核】

【答疑编号11200614】

15、

【正确答案】D

【答案解析】本题考查股票期权。

上海证券交易所个股期权合约的最后交易日是到期月份的第四个星期三（遇法定节假日顺延）。

参见教材P288。

【该题针对“股票期权”知识点进行考核】

【答疑编号11200621】

16、

【正确答案】A

【答案解析】本题考查ETF与ETF期权。

上证50ETF期权属于窄基股票组合，因而其期权可看做股票期权。

参见教材P290。

【该题针对“ETF与ETF期权”知识点进行考核】

【答疑编号11200628】

17、

【正确答案】B

【答案解析】本题考查股指期权。

我国沪深300指数期权仿真交易的最小变动价位是0.1点。

参见教材P293。

【该题针对“股指期权”知识点进行考核】

【答疑编号11200645】

18、

【正确答案】D

【答案解析】本题考查股指期货期权。

CME　E－Mini标准普尔500指数期货期权合约的行权方式是美式期权。

参见教材P295。

【该题针对“股指期货期权”知识点进行考核】

【答疑编号11200655】

二、多项选择题

1、

【正确答案】ABC

【答案解析】本题考查股票指数。

在编制股票指数时，通常采用的计算方法包括三种：

算术平均法、加权平均法和几何平均法。

参见教材P261。

【该题针对“股票指数”知识点进行考核】

【答疑编号11200799】

2、

【正确答案】ABC

【答案解析】本题考查股指期货的应用。

与股票现货市场上的投机相比，在股指期货市场投机所需资金量少，操作便利，而且由于期货投资的杠杆效应，这种投机具有成倍放大收益的作用。

参见教材P263。

【该题针对“股指期货的应用”知识点进行考核】

【答疑编号11200809】

3、

【正确答案】ABCD

【答案解析】本题考查沪深300指数期货。

沪深300指数期货合约的合约月份为当月、下月及随后两个季月，共4个月份合约。

如果当前时间是2015年1月13日，那么期货市场上同时有以下4个合约在交易：

IF1501、IF1502、IF1503、IF1506。

参见教材P266。

【该题针对“沪深300指数期货”知识点进行考核】

【答疑编号11200812】

4、

【正确答案】BC

【答案解析】本题考查股指期货合约的理论价格。

只有当实际的股指期货价格高于或低于理论价格时，套利机会才有可能出现。

参见教材P275。

【该题针对“股指期货合约的理论价格”知识点进行考核】

【答疑编号11200829】

5、

【正确答案】ABD

【答案解析】本题考查交易成本与无套利区间。

无套利区间是指考虑交易成本后，将期指理论价格分别向上移和向下移所形成的区间。

如题假设，无套利区间的上界应为F（t，T）＋TC＝S（t）[1＋（r－d）·（T－t）/365]＋TC；无套利区间的下界应为：

F（t，T）－TC＝S（t）[1＋（r－d）·（T－t）/365]－TC；相应的无套利区间应为：

[S（t）[1＋（r－d）·（T－t）/365]－TC，S（t）[1＋（r－d）·（T－t）/365]＋TC]。

参见教材P281。

【该题针对“交易成本与无套利区间”知识点进行考核】

【答疑编号11200832】

6、

【正确答案】AC

【答案解析】本题考查股票期权。

上海证券交易所个股期权合约的标的为大盘蓝筹股或ETF。

参见教材P287。

【该题针对“股票期权”知识点进行考核】

【答疑编号11200840】

7、

【正确答案】BD

【答案解析】本题考查股指期权。

CBOE标准普尔500指数期权合约的行权方式是欧式期权，通常只能在终止前的最后一个交易日执行。

参见教材P293。

【该题针对“股指期权”知识点进行考核】

【答疑编号11200847】

三、判断题

1、

【正确答案】错

【答案解析】本题考查股票指数。

股指期货是目前全世界交易最活跃的期货品种。

参见教材P260。

【该题针对“股票指数”知识点进行考核】

【答疑编号11200659】

2、

【正确答案】对

【答案解析】本题考查股票指数。

股票指数是衡量和反映所选择的一组股票的价格的平均变动指标。

参见教材P261。

【该题针对“股票指数”知识点进行考核】

【答疑编号11200664】

3、

【正确答案】对

【答案解析】本题考查股指期货。

与利率期货相比，由于股价指数波动大于债券，而期货价格与标的资产价格紧密相关，股指期货价格波动要大于利率期货。

参见教材P262。

【该题针对“股指期货”知识点进行考核】

【答疑编号11200688】

4、

【正确答案】对

【答案解析】本题考查股指期货的应用。

投资者如果能够比较有把握地预测某种股指期货未来的价格走势，可以在价格低估时买进，之后卖出；或者价格高估时卖出，之后买进，以实现投机盈利。

参见教材P263。

【该题针对“股指期货的应用”知识点进行考核】

【答疑编号11200696】

5、

【正确答案】错

【答案解析】本题考查沪深300指数期货。

沪深300指数期货报价变动的最小单位即为最小变动价位，合约交易报价指数点必须是最小变动价位的整数倍。

参见教材P265。

【该题针对“沪深300指数期货”知识点进行考核】

【答疑编号11200702】

6、

【正确答案】对

【答案解析】本题考查沪深300指数期货。

股票指数点越大，或合约乘数越大，股指期货合约价值也就越大。

参见教材P265。

【该题针对“沪深300指数期货”知识点进行考核】

【答疑编号11200704】

7、

【正确答案】错

【答案解析】本题考查沪深300指数期货。

沪深300指数期货的每日价格波动限制为上一交易日结算价的±10％。

参见教材P266。

【该题针对“沪深300指数期货”知识点进行考核】

【答疑编号11200713】

8、

【正确答案】对

【答案解析】本题考查最佳套期保值比率与β系数。

投资者有时要为某项现货交易进行套期保值，市场上却不存在以该资产为标的的期货合约，这时，投资者只能选择标的资产与这种资产高度相关的期货作为保值工具，这种套期保值称为交叉套期保值。

参见教材P269。

【该题针对“最佳套期保值比率与β系数”知识点进行考核】

【答疑编号11200719】

9、

【正确答案】对

【答案解析】本题考查最佳套期保值比率与β系数。

能够最有效、最大程度地消除被保值对象价格变动风险的套期保值比率称为最优套期保值比率。

参见教材P269。

【该题针对“最佳套期保值比率与β系数”知识点进行考核】

【答疑编号11200721】

10、

【正确答案】错

【答案解析】本题考查股指期货买入套期保值。

买入套期保值是指交易者为了回避股票市场价格上涨的风险，通过在股指期货市场买入股票指数的操作，在股票市场和股指期货市场上建立盈亏冲抵机制。

参见教材P272。

【该题针对“股指期货买入套期保值”知识点进行考核】

【答疑编号11200730】

11、

【正确答案】对

【答案解析】本题考查股指期货投机策略。

股指期货市场的投机交易是指交易者根据对股指期货合约价格的变动趋势作出预测，通过看涨时买进股指期货合约，看跌时卖出股指期货合约而获取价差收益的交易行为。

参见教材P274。

【该题针对“股指期货投机策略”知识点进行考核】

【答疑编号11200731】

12、

【正确答案】对

【答案解析】本题考查股指期货投机策略。

在分析股指期货价格走势时，基本面分析方法重在分析对股指期货价格变动产生影响的基本面因素，技术分析方法重在分析行情的历史走势。

参见教材P274。

【该题针对“股指期货投机策略”知识点进行考核】

【答疑编号11200736】

13、

【正确答案】对

【答案解析】本题考查股指期货合约的理论价格。

当股票的资金占用成本大于持有期内可能得到的分红红利时，股票净持有成本大于零；反之，净持有成本小于零。

参见教材P276。

【该题针对“股指期货合约的理论价格”知识点进行考核】

【答疑编号11200742】

14、

【正确答案】对

【答案解析】本题考查期价低估与反向套利。

当存在期价低估时，交易者可通过买入股指期货的同时卖出对应的现货股票进行套利交易，这种操作称为“反向套利”。

参见教材P279。

【该题针对“期价低估与反向套利”知识点进行考核】

【答疑编号11200745】

15、

【正确答案】对

【答案解析】本题考查套利交易中的模拟误差。

如果实际交易的现货股票组合与指数的股票组合不一致，势必导致两者未来的走势或回报不一致，从而导致一定的误差。

这种误差，通常称为“模拟误差”。

参见教材P282。

【该题针对“套利交易中的模拟误差”知识点进行考核】

【答疑编号11200752】

16、

【正确答案】对

【答案解析】本题考查股指期货跨期套利。

同一般的跨期套利相同，跨期套利是利用不同月份的股指期货合约的价差关系，买进（卖出）某一月份的股指期货的同时卖出（买