注册会计师财务管理第十二章 营运资本管理练习题.docx

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注册会计师财务管理第十二章营运资本管理练习题

第十二章营运资本管理

一、单项选择题

1.下列关于流动资金筹资政策的说法中，不正确的是（　）。

A.流动资金筹资政策的稳健程度，可以用营业低谷期的易变现率的高低识别

B.营业低谷期的易变现率为1，是适中型筹资政策

C.营业低谷期的易变现率小于1，是保守型筹资政策

D.营业高峰期的易变现率，数值越小风险越大

2.确定最佳现金持有量的成本分析模式、存货模式和随机模式中都考虑的成本是（　）。

A.管理成本

B.机会成本

C.交易成本

D.短缺成本

3.某企业与银行商定的周转信贷额为500万元，借款利率是9%，承诺费率为0.6%，企业借款350万元，平均使用10个月，那么，借款企业需要向银行支付的承诺费和利息分别为（　）万元。

A.1.25和31.5

B.0.9和31.5

C.0.9和26.25

D.1.25和26.25

4.如果企业的存货不能做到随用随时补充，那么企业在存货决策中应该采取的应对措施是（　）。

A.提前订货

B.陆续供货

C.设置保险储备

D.改变经济订货量

5.甲公司生产产品所需某种原料的需求量不稳定，为保障产品生产的原料供应，需要设置保险储备。

确定合理保险储备量的判断依据是（　）。

A.缺货成本与保险储备成本之差最大

B.缺货成本与保险储备成本之和最小

C.边际保险储备成本大于边际缺货成本

D.边际保险储备成本小于边际缺货成本

6.某企业预计其一种主要的原料不久将会涨价。

其资金来源主要是银行贷款，目前，公司需要增加存货以降低成本，满足发展需要。

但银行要求公司的流动比率必须保持在1.4以上，如果甲公司目前的流动资产为650万元，流动比率为1.6，假设公司采用的是激进型营运资金筹资政策，那么它最多可增加存货（　）万元。

A.203.125

B.200

C.406.25

D.650

7.关于激进型流动资产投资策略，下列说法中不正确的是（　）。

A.公司持有尽可能低的现金和小额的有价证券投资

B.在存货上做少量投资

C.该策略可以增加流动资产的持有成本

D.表现为较低的流动资产/收入比率

8.下列各项中，不属于企业在选择银行时应考虑的因素是（　）。

A.银行对贷款风险的政策

B.银行对企业的态度

C.银行的稳定性

D.银行的地理位置

9.下列各项中，与丧失现金折扣的机会成本呈反向变化的是（　）。

A.现金折扣

B.折扣期

C.信用标准

D.信用期

10.某集团公司根据几年来的经营情况，确定的现金最低持有量为60000元，最高持有量为150000元。

已知公司现有现金176000元，根据现金持有量随机模式，此时应当投资于有价证券的金额为（　）元。

A.6000

B.26000

C.86000

D.116000

11.根据“5C”系统原理，在确定信用标准时，应掌握客户能力方面的信息。

下列各项中最能反映客户“能力”的是（　）。

A.流动资产的数量和质量以及与流动负债的比例

B.获取现金流量的能力

C.财务状况

D.获利能力

二、多项选择题

12.缺货成本是指由于不能及时满足生产经营需要而给企业带来的损失，包括（　）。

A.停工待料损失

B.商誉损失

C.紧急额外购入成本

D.丧失销售机会的损失

13.某企业现金收支状况比较稳定，预计全年（按360天计算）需要现金400万元，现金与有价证券的转换成本为每次400元，有价证券的年利率为8%，则下列说法正确的有（　）。

A.最佳现金持有量为200000元

B.最低现金管理相关总成本为16000元

C.最佳现金持有量下，持有现金的机会成本＝转换成本＝8000元

D.有价证券交易间隔期为18天

14.企业从银行借入短期借款，会导致有效年利率高于报价利率的利息支付方式有（　）。

A.收款法

B.贴现法

C.加息法

D.分期等额偿还本利和的方法

15.下列各项中属于短期债务筹资特点的有（　）。

A.筹资速度快

B.筹资富有弹性

C.筹资成本高

D.筹资风险低

16.经济订货量的存货陆续供应和使用模型需要设立的假设条件包括（　）。

A.不允许缺货

B.企业现金充足，不会因现金短缺而影响进货

C.需求量稳定，并且能预测

D.能集中到货

17.在存货经济订货量的基本模型中，导致经济订货量增加的因素有（　）。

A.每次订货的变动成本增加

B.存货年需求量增加

C.单位缺货成本降低

D.单位存货变动储存成本降低

18.下列关于易变现率的表述中，正确的有（　）。

A.易变现率表示的是经营流动资产中长期筹资来源的比重

B.营业高峰期的易变现率，可以反映随营业额增加而不断增长的流动性风险，数值越小风险越大

C.易变现率的高低可以识别流动资金筹资策略的稳健程度

D.如果营业低谷期的易变现率为1，是适中型筹资策略

19.下列关于流动资产投资策略的表述中，正确的有（　）。

A.在适中型流动资产投资策略下，公司的短缺成本和持有成本相等

B.在保守型流动资产投资策略下，公司的短缺成本较多

C.在激进型流动资产投资策略下，公司承担的风险较低

D.在激进型流动资产投资策略下，可以节约流动资产的持有成本

20.现金收支管理的目的在于提高现金使用效率，下列各项中可以提高现金使用效率的有（　）。

A.推迟应付账款的支付

B.不得坐支现金

C.力争现金流量同步

D.使用现金浮游量

21.企业在确定为以防发生意外的支付而持有现金的数额时，需考虑的因素有（　）。

A.现金流量的可预测性强弱

B.借款能力的大小

C.金融市场投资机会的多少

D.现金流量不确定性的大小

22.延长信用期限对企业的影响可能有（　）。

A.销售额增加

B.增加应收账款

C.坏账损失增加

D.收账费用增加

23.下列关于营运资本筹资策略的说法中，正确的有（　）。

A.制定营运筹资策略，就是确定流动资产所需资金中短期资本和长期资本的比例

B.营运资本的筹资策略，通常用经营性流动资产中长期筹资来源的比重来衡量

C.营运资本筹资策略分为两类：

保守型筹资策略和激进型筹资策略

D.易变现率越高，则偿债压力越小

24.发生应收账款的原因，主要有（　）。

A.商业竞争

B.销售和收款的时间差距

C.降低产品价格

D.降低产品成本

三、计算分析题

25.甲公司是一家设备制造企业，常年大量使用某种零部件。

该零部件既可以外购，也可以自制。

如果外购，零部件单价为100元/件，每次订货的变动成本为20元，订货的固定成本较小，可以忽略不计。

零部件集中到货，正常情况下从订货至到货需要4天，正常到货的概率为50%，延迟1天到货的概率为30%，延迟2天到货的概率为20%。

当零部件缺货时，每件缺货成本为5元。

如果设置保险储备，以一天的零部件消耗量为最小单位。

如果自制，有关资料如下：

（1）需要购买一套价值为100000元的加工设备，该设备可以使用5年，使用期满无残值。

（2）需要额外聘用4名操作设备的工人，工人采用固定年薪制，每个工人的年薪为25000元。

（3）每次生产准备成本为400元，每日产量为15件。

（4）生产该零部件需要使用加工其他产品剩下的一种边角料，每个零部件耗用边角料0.1千克。

公司每年产生该种边角料1000千克，如果对外销售，单价为100元/千克。

（5）除上述成本外，自制零部件还需发生单位变动成本50元。

该零部件的全年需求量为3600件，每年按360天计算。

公司的资金成本为10%，除资金成本外，不考虑其他储存成本。

要求：

（1）计算甲公司外购零部件的经济订货量、与批量有关的总成本、最佳保险储备量、再订货点、外购零部件的全年总成本。

（2）计算甲公司自制零部件的经济生产批量、与批量有关的总成本、自制零部件的全年总成本。

（提示：

加工设备在设备使用期内按平均年成本法分摊设备成本。

（3）判断甲公司应该选择外购方案还是自制方案，并说明原因。

26.某公司拟采购一批零件，全款为100万，A供应商规定的付款条件：

10天之内付款的话，支付98万；30天之内付款的话，支付100万。

要求：

（1）计算放弃现金折扣的成本。

（2）假设银行短期贷款利率为15%，确定对该公司最有利的付款日期和价格。

（3）若目前的短期投资收益率为40%，确定对该公司最有利的付款日期和价格。

（4）如果有另外一家B供应商提供“1/10，n/30”的信用条件，假设银行短期贷款利率为15%，回答应该选择哪家供应商？

27.某企业上年营业收入为4000万元，总成本为3000万元，其中固定成本为600万元。

假设今年该企业变动成本率维持在上年的水平，现有两种信用政策可供选用：

甲方案的信用政策为（2/10，1/20，n/90），预计营业收入为5400万元，将有30%的货款于第10天收到，20%的货款于第20天收到，其余50%的货款于第90天收到（前两部分货款不会产生坏账，后一部分货款的坏账损失为该部分货款的4%），收账费用为50万元。

乙方案给予客户45天信用期限（n/45），预计营业收入为5000万元，货款将于第45天收到，其收账费用为20万元，坏账损失为货款的2%。

该企业的固定成本600万元中，有400万元的营业收入相关范围是3000～6000万元；有200万元的营业收入相关范围是3000～5100万元，如果营业收入为5100～6000万元，则200万元的固定成本会变为250万元。

已知资本成本率为8%（为简化计算，本题不考虑增值税因素。

一年按360天计算）。

要求：

（1）计算该企业上年的下列指标：

①变动成本总额；

②以营业收入为基础计算的变动成本率。

（2）计算甲、乙两方案的收益之差。

（3）计算乙方案的应收账款相关成本费用。

（4）计算甲方案的应收账款相关成本费用。

（5）计算甲、乙两方案税前损益之差，在甲、乙两个方案之间做出选择。

答案部分

________________________________________

一、单项选择题

1.【正确答案】C

【答案解析】营业低谷期的易变现率＝（长期资金来源－长期资产）/稳定性流动资产，在保守型筹资政策下，除了长期性资产（包括长期资产和稳定性流动资产）以外，有一部分波动性流动资产也由长期资金来源支持，即在该政策下，长期资金来源＝长期资产＋稳定性流动资产＋一部分波动性流动资产，长期资金来源－长期资产＝稳定性流动资产＋一部分波动性流动资产，（长期资金来源－长期资产）大于稳定性流动资产，由此可知，营业低谷期的易变现率大于1，选项C的说法不正确，选项C的正确说法应该是：

营业低谷期易变现率大于1，是保守型筹资政策。

【该题针对“保守型筹资策略”知识点进行考核】

2.【正确答案】B

【答案解析】成本分析模式中企业持有现金的成本包括机会成本、管理成本、短缺成本。

存货模式考虑的是机会成本和交易成本。

随机模式考虑的是交易成本和机会成本。

【该题针对“随机模式”知识点进行考核】

3.【正确答案】D

【答案解析】借款企业向银行支付的承诺费＝（500－350）×0.6%×10/12＋500×0.6%×2/12＝1.25（万元），利息＝350×9%×10/12＝26.25（万元）。

【该题针对“短期借款的种类和信用条件”知识点进行考核】

4.【正确答案】A

【答案解析】一般情况下，企业的存货不能做到随用随时补充，因此不能等存货用光再去订货，而需要在没有用完时提前订货。

【该题针对“基本模型的扩展”知识点进行考核】

5.【正确答案】B

【答案解析】研究保险储备的目的，就是要找出合理的保险储备量，使缺货或供应中断损失和储备成本之和最小。

所以选项B是答案。

【该题针对“基本模型的扩展—保险储备”知识点进行考核】

6.【正确答案】A

【答案解析】该公司目前的流动负债＝650/1.6＝406.25（万元）；由于采用的是激进型营运资本筹资政策，增加存货同时要增加流动负债（临时性负债），设最多可增加的存货为X，（650＋X）/（406.25＋X）＝1.4，所以X＝203.125（万元）。

【该题针对“激进型筹资策略”知识点进行考核】

7.【正确答案】C

【答案解析】激进型流动资产投资策略，表现为较低的流动资产/收入比率。

该策略可以节约流动资产的持有成本，例如节约资金的机会成本，所以选项C的说法不正确。

【点评】本题考核激进型投资策略。

题目没有难度，我们要掌握该策略的定义和特点。

激进型投资策略是持有较低的流动资产投资，保守型投资策略就是持有较高的流动资产，注意区分。

在适中型投资策略下，流动资产的持有成本和短缺成本相等，达到最优的投资规模。

【该题针对“激进型投资策略”知识点进行考核】

8.【正确答案】D

【答案解析】选择银行时，重要的是要选用适宜的借款种类、借款成本和借款条件，此外还应考虑下列有关因素有：

（1）银行对贷款风险的政策；

（2）银行对企业的态度；（3）贷款的专业化程度；（4）银行的稳定性。

所以选项D是答案。

【该题针对“企业对银行的选择”知识点进行考核】

9.【正确答案】D

【答案解析】丧失现金折扣的机会成本＝[现金折扣率/（1－现金折扣率）]×[360/（信用期－折扣期）]，可以看出，现金折扣率、折扣期和丧失的机会成本呈正向变动，信用标准和丧失的机会成本无关，信用期和丧失的机会成本呈反向变动，所以本题应该选择D。

【该题针对“商业信用筹资”知识点进行考核】

10.【正确答案】C

【答案解析】根据题意可知，L＝60000元，H＝150000元，由于现金控制的上限H＝3R－2L＝3R－120000＝150000（元），因此，R＝（150000＋120000）/3＝90000元，由于公司现有现金176000元超过现金的控制上限150000元，所以，投资于有价证券的金额为176000－90000＝86000（元）。

【该题针对“随机模式”知识点进行考核】

11.【正确答案】A

【答案解析】“5C”系统主要包括五个方面，即品质、能力、资本、抵押、条件。

其中：

“品质”是指顾客的信誉，即客户履行偿债资金义务的可能性；“能力”是指顾客的偿债能力，即其流动资产的数量和质量以及与流动负债的比例；“资本”是指顾客的财务实力和财务状况；“抵押”是指顾客拒付款项或无力支付款项时能被用作抵押的资产；“条件”是指可能影响顾客付款能力的经济环境。

【该题针对“信用标准”知识点进行考核】

二、多项选择题

12.【正确答案】ABCD

【答案解析】缺货成本指由于存货供应中断而造成的损失，包括材料供应中断造成的停工损失、产成品库存缺货造成的拖欠发货损失和丧失销售机会的损失（还应包括需要主观估计的商誉损失）；如果生产企业以紧急采购代用材料解决库存材料中断之急，那么缺货成本表现为紧急额外购入（紧急额外购入的开支会大于正常采购的开支）。

【该题针对“储备存货的成本”知识点进行考核】

13.【正确答案】ABCD

【答案解析】最佳现金持有量＝（2×4000000×400/8%）1/2＝200000（元），最佳现金持有量下，持有现金的机会成本＝200000/2×8%＝8000（元），有价证券交易次数＝4000000/200000＝20（次），转换成本（即交易成本）＝20×400＝8000（元），最低现金管理相关总成本＝8000＋8000＝16000（元），有价证券交易间隔期＝360/20＝18（天）。

【该题针对“存货模式”知识点进行考核】

14.【正确答案】BCD

【答案解析】收款法是借款到期时向银行支付利息的方法，在这种付息方式下，有效年利率等于报价利率，故选项A不是答案；贴现法是银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息部分，企业可利用的贷款额只有本金减去利息后的差额，因此贷款的有效年利率高于报价利率，所以选项B是答案；加息法和分期等额偿还本利和的方法是同一种方法，由于贷款分期均衡偿还，借款企业实际上只平均使用了贷款本金的半数，而却要支付全额利息，企业所负担的有效年利率高于报价利率。

所以选项C和D是答案。

【该题针对“短期借款利率及其支付方法”知识点进行考核】

15.【正确答案】AB

【答案解析】短期债务筹资具有如下一些特点：

（1）筹资速度快，容易取得。

长期负债的债权人为了保护自身利益，往往要对债务人进行全面的财务调查，因而筹资所需时间一般较长且不易取得。

短期负债在较短时间内即可归还，故债权人顾虑较少，容易取得。

（2）筹资富有弹性。

举借长期负债，债权人或有关方面经常会向债务人提出很多限定性条件或管理规定；而短期负债的限制则相对宽松些，使筹资企业的资金使用较为灵活、富有弹性。

（3）筹资成本较低。

一般地讲，短期负债的利率低于长期负债，短期负债筹资的成本也就较低。

（4）筹资风险高。

短期债务的筹资风险高于长期债务，主要原因是短期负债需在短期内偿还，因而要求筹资企业在短期内拿出足够的资金偿还债务，若企业届时资金安排不当，就会陷入财务危机。

【该题针对“短期债务筹资的特点”知识点进行考核】

16.【正确答案】ABC

【答案解析】存货陆续供应和使用模型与基本模型假设条件的唯一区别在于：

存货陆续入库，而不是集中到货。

【该题针对“基本模型的扩展—存货陆续供应和使用”知识点进行考核】

17.【正确答案】ABD

【答案解析】在存货经济订货量基本模型中，经济批量与存货年需要量、每次订货的变动成本同向变动，与单位存货变动储存成本反向变动，与缺货成本无关。

【该题针对“经济订货量基本模型”知识点进行考核】

18.【正确答案】ABCD

【答案解析】营运资本的筹资政策，通常用经营流动资产中长期筹资来源的比重来衡量，该比率称为易变现率。

流动资金筹资策略的稳健程度，可以用易变现率的高低识别。

在营业低谷期的易变现率为1，是适中的流动资金筹资策略，大于1时比较稳健，小于1则比较激进。

营业高峰期的易变现率，可以反映随营业额增加而不断增长的流动性风险，数值越小风险越大。

【该题针对“适中型筹资策略”知识点进行考核】

19.【正确答案】AD

【答案解析】在适中型流动资产投资策略下，确定其最佳投资需要量，也就是短缺成本和持有成本之和最小化的投资额，此时短缺成本和持有成本相等，所以选项A的说法正确；在保守型流动资产投资策略下，公司需要较多的流动资产投资，充足的现金，存货和宽松的信用条件，使公司中断经营的风险很小，其短缺成本较小，所以选项B的说法不正确；在激进型流动资产投资策略下，公司可以节约流动资产的持有成本，但要承担较大的风险，所以选项C的说法不正确；在激进型流动资产投资策略下，可以节约流动资产的持有成本，例如节约资金的机会成本，所以选项D的说法正确。

【该题针对“激进型投资策略”知识点进行考核】

20.【正确答案】ACD

【答案解析】现金收支管理的目的在于提高现金使用效率，为达到这一目的，可以采取的措施包括：

力争现金流量同步；使用现金浮游量；加速收款；推迟应付账款的支付。

不得坐支现金是国家有关部门对企业使用现金的规定，不属于企业现金收支管理措施。

【该题针对“现金管理的方法”知识点进行考核】

21.【正确答案】ABD

【答案解析】预防性需要是指置存现金以防发生意外的支付。

企业为应付紧急情况所持有的现金余额主要取决于三个方面：

一是现金流量不确定性的大小；二是现金流量的可预测性强弱；三是借款能力大小。

【该题针对“现金管理的目标”知识点进行考核】

22.【正确答案】ABCD

【答案解析】信用期的确定，主要是分析改变现行信用期对收入和成本的影响。

延长信用期，会使销售额增加，产生有利影响；与此同时，应收账款、收账费用和坏账损失增加，会产生不利影响。

当前者大于后者时，可以延长信用期，否则不宜延长。

【该题针对“信用期间”知识点进行考核】

23.【正确答案】ABD

【答案解析】营运资本筹资策略大体上分为三类：

适中型筹资策略、保守型筹资策略和激进型筹资策略，所以选项C的说法不正确。

【该题针对“易变现率”知识点进行考核】

24.【正确答案】AB

【答案解析】发生应收账款的原因，主要有以下两种：

（1）商业竞争；

（2）销售和收款的时间差距。

【该题针对“应收账款的产生原因”知识点进行考核】

三、计算分析题

25.

（1）【正确答案】外购零部件的单位储存变动成本＝100×10%＝10（元）

经济订货量=（2×3600×20/10）^（1/2）=120（件）（0.5分）

与批量相关的成本=（2×3600×20×10）^（1/2）=1200（元）（0.5分）

一年订货次数=3600/120=30（次）

不设置保险储备时：

缺货成本＝（10×30%＋20×20%）×30×5＝1050（元）

保险储备成本＝0

缺货成本＋保险储备成本＝1050（元）

设置10件的保险储备时：

缺货成本＝10×20%×30×5＝300（元）

保险储备成本＝10×10＝100（元）

缺货成本＋保险储备成本＝300＋100＝400（元）（1分）

设置20件的保险储备时：

缺货成本＝0

保险储备成本＝20×10＝200（元）

缺货成本＋保险储备成本＝200（元）

经比较，设置20件保险储备时的缺货成本与保险储备成本之和最低（200元），应设置20件的保险储备。

（1分）

再订货点=4×10+20=60（件）

外购零部件的全年总成本=购置成本+与批量相关成本+保险储备相关成本=3600×100+1200+200=361400（元）（1分）

【说明】本题中给出的是延迟交货的概率，并不是各种交货期的概率，所以，无法通过加权平均的方法计算交货期内的平均需要量，或者说，题中的“正常到货的概率为50%”的含义是交货不延迟（包括提前交货）的概率。

这类（概率不是对称分布）题目的思路是，把题目中给出的交货时间视为平均交货时间，然后计算交货期内的平均需求量。

【答案解析】

【该题针对“基本模型的扩展—保险储备”知识点进行考核】

（2）【正确答案】自制零部件的单位成本＝50＋100×0.1＝60（元）

自制零部件的单位储存变动成本＝60×10%＝6（元）

每日耗用量＝3600÷360＝10（件）

经济生产批量

={2×3600×400/[6×（1-10/15）]}^（1/2）=1200（件）（1分）

与批量相关成本

=[2×3600×400×6×（1-10/15）]^（1/2）=2400（元）（1分）

设备使用期内年均成本＝100000/（P/A,10%,5）＝26379.66（元）

全年总成本＝60×3600＋2400＋25000×4＋26379.66＝344779.66（元）（1分）

【答案解析】

【该题针对“基本模型的扩展—保险储备”知识点进行考核】

（3）【正确答案】由于自制零部件的全年总成本（344779.66元）比外购零部件的全年总成本（361400元）低，甲公司应该选择自制方案。

（1分）

【答案解析】

【该题针对“基本模型的扩展—保险储备”知识点进行考核】

26.

（1）【正确答案】折扣百分比＝（100－98）/100×100%＝2%（1分）

放弃现金折扣的成本＝[2%