中国核电行业市场专题分析报告Word文件下载.docx
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资料来源：
Bloomberg，北京欧立信咨询中心
图2全球核电新开工及并网机组台数,单位:
座
过去40年核电年发电量由1970年的773亿kWh增至2014年的2.54万亿Kwh，装机规模由10Gw增至377Gw。
20世纪70年代美国核电装机量快速增长，80年代法国、日本、俄罗斯相继启动，其中尤以法国装机量增速最高，进入90年代之后韩国、中国成为装机规模缓慢提升的主要驱动因素，2010年之后日本大规模关停核电站，总的发电量快速下降，但国内装机规模仍保持快速增长。
2014年新增并网投入运行的动力堆共有四座，其中3座来自中国，分别是方家山1号机组（PWR，1000MW）、福清1号机组（PWR，1000MW）与宁德2号机组（PWR，
1018MW），另外1座是阿根廷的ATUCHA-2机组（PHWR，692MW）。
图3全球各个国家核电发电量，单位：
十亿kWh
BP，北京欧立信咨询中心
截止至2015年12月，全球并网核电站数目439个，总装机容量382Gw，较2014年装机增速1.3%。
在运行核电站中美国有99座，占比22.6%；
法国、日本、俄罗斯分别有58座、43座、34座，占比分别为13.2%、9.8%，7.7%；
中国在运行机组达30座，装机规模26.8Gw，占比6.8%；
前五大国合计占比60%。
图4全球核电站分布（分国家）
世界核协会，北京欧立信咨询中心
二、全球核电产业复兴
过去近半个世纪以来，全球核电技术经历了第1、2代的过渡，第三代核电技术也已趋于成熟，登上历史舞台，目前全球在运堆型以二代核电技术压水堆/沸水堆为主，
在建核电机组皆为三代或是三代+技术路线（包括压水堆和沸水堆），安全性、效率及经济性得到大幅提升。
1）第1代核电为试验性和原型核电机组，1954-1965年，世界共有38座“第1
代”核电机组投入运行。
如：
前苏联在1954年建成的世界上第1座5MW实验性石墨沸水堆型核电站；
美国于1957年建成的60MW原型压水堆型核电站；
2）第2代核电是在第1代核电技术的基础上建成的功率在300MW以上的压水堆型、沸水堆型、重水堆型机组，具有标准化、系列化和批量建设的特点。
1966-1980年，世界共有242台属于“第2代”核电机组投入运行。
期间，美国成批建造了500-1100MW的压水堆型、沸水堆型机组，并出口其他国家；
日本、法国引进、消化该技术，法国核电发电量增加了20.4倍，核电装机占其国内总装机的比重从3.7%增加到40%以上；
日本核电发电量增加了21.8倍，核电装机占其国内总装机的比重从1.3%增加到20%。
3）第3代核电主要指满足美国“先进轻水堆型用户要求”（URD）和“欧洲用户
对轻水堆型核电站的要求”（EUR）的压水堆型技术核电机组，其具有更好的安全性、
经济性及模块化设计的特点。
21世纪以来，美国、欧洲、日本、加拿大等国开发的“第3代”先进压水堆型核电站主要有ABWR、System80+、AP600、AP1000、EPR、ACR等技术类型，其中具有代表性的是美国的AP1000和法国的EPR。
目前，法国、中国已开工建设基于第3代EPR、AP1000技术的核电站。
4）第4代核电是由美国能源部发起，并联合法国、英国、日本等9个国家联合研究的下一代核能技术。
第4代核能系统将满足安全、经济、可持续发展、极少的废物生成、燃料增殖的风险低、防止核扩散等基本要求，预计可在2030年前后向市场推出。
图5全球核电站技术演进
中国核能行业协会，北京欧立信咨询中心
随着三代核电技术的成熟，核电技术快速进步，安全性、机组效率以及经济性的提升，考虑到各国能源安全、环保等问题，中国、美国、英国和印度等正越来越注重在核能研发方面的投入，日本、韩国选择重启核电战略，世界核电复苏势头强劲。
根据世界核能协会信息，伊朗、阿联酋、白俄罗斯已开工建设新的核电机组；
土耳其已签署合同；
越南、约旦、波兰、孟加拉国坚定的发展核电，正在开法律和监管基础结构；
泰国、印度尼西亚、埃及、哈萨克斯坦、沙特阿拉伯、智利已制定了完善的核电发展计划。
2014年，美国发布了能源战略《作为经济可持续增长路径的全面能源战略》，核能作为核心低碳能源。
同时美国环保署发布了环保新政，提出火电厂排放新标准，对提升核电竞争力、促进核电起到正面作用。
美国有99台核电机组，合计99Gw装机规模，24台机组申请建造许可，5台机组正在建设，合计6.2Gw，预计2020年建成。
欧盟达成2030年能源发展目标和碳减排目标，低碳能源发展，尤其是可再生能源发展受到重视，传统以煤电为主的国家将会开始快速发展核电（如波兰）。
依托欧洲的电力市场，东欧等国家核电市场开始逐步恢复，匈牙利、波兰、捷克、罗马尼亚等国家的核电新项目建设意向逐步明确，欧洲核电有可能继续扩张。
受到北海油气资源接近枯竭的影响，英国开始积极推动低碳能源的发展，核电受到更多重视，在英法两国的推动下，英国的能源项目HinkleyPointC（HPC）得到欧盟批准。
16台并网机组，合计装机规模9.4Gw。
法国通过《能源过渡法案》，提出多项能源发展目标。
未来核电装机将维持在现有水平，2025年核电占发电比例50%。
法国58台机组，合计63Gw，1台在建机组，1.8Gw。
日本修订《能源基本计划》，以“3E+1S”（能源安全保障、经济性、环境适宜性原则和安全）为能源政策基础，构筑“多层次、多样化的柔性能源供应结构”。
核电将继续作为日本重要的基荷电源存在。
首座在运核电站的重启已获得日本核监管当局以及地方政府的同意，目前正在进行相关准备工作；
日本唯一一座在建的核电站也提交了重启计划。
日本有43台运行核电机组，合计40.5Gw装机规模；
3台在建机组，容量3Gw。
在修订第二次国家能源基本规划时，韩国从构建可持续发展的能源体系、促进有竞争力的能源工业体系角度出发，强化了可再生能源发展，核能发电占比将比第一次规划时2035年的41%有所降低，但核能发展仍是其电力的主要组成。
韩国有24个核电站，装机规模22Gw，在建4个核电站，在建规模5.6Gw。
中国核电虽然2014年未开工新的核电项目，但发展核电的愿望由上至下越来越强烈。
在建二代改进型机组逐步突破瓶颈，一批新机组陆续投入运行；
AP1000首批机组在紧张攻关中前行，自主三代技术（华龙一号）和CAP1400的研发为核电创新驱动发展奠定基础；
内陆核电研究论证逐步深入。
在今后较长一段时间内，中国核电仍将保持在建和投运的高峰，整体发展为世人瞩目。
表1各主要国家核电政策规划
国家
简介
法案
附注
美国
新建延寿同步进行
《作为经济可持续增长路径的全面能源战略》
预计到2040年核电装机容量最高可达1.33亿千瓦。
美国有99台核电机组，合计99Gw装机，24台机组申请建造许可，5台机组正在建设，合计6.2Gw，预计2020年建成。
日本
电力紧缺重启核电
《能源基本计划》
赋予核电“国家重要基础电力来源”地位，计划重启停堆状态的核电机组。
计划确保核电能够占到2030年电力供应的20%。
日本有43台运行核电机组，合计40.5Gw装机规模；
俄罗
斯
2030年核电发电比重升至25%
《核电发展规划》
到2030年，其国内核电装机总量将达到6000万千瓦，核电发电比重提高到25%。
在役核电机组34台，装机容量为24.6Gw。
在建机组9台，装机约7.4Gw。
韩国
重启
APR1400
“第二次国家能源基本规划”
核能发电占比比先前规划2035年的41%有所降低，但核能仍是其电力主要组成。
韩国有24个核电站，装机规模22Gw，在建4个核电站，在建规模5.6Gw。
中国
加快核电建
设
“十三五能源发展规划”
到2020年之前，发电能力将提高至58Gw。
到“十三五规划”全面落实的2030年，中国预计将有110座以上的核电站投入运行。
中国在运行机组达30座，装机规模26.8Gw；
在建电站21座，在建容量24Gw。
印度
大规模发展
核电
“三步走”核能发展战略
首先发展以天然铀为燃料的加压重水堆；
第二阶段重点研发和部署铀-钚增殖堆；
第三阶段是发展钍-铀（U-233）增殖堆。
2015年9月，印度计划进口28个轻水堆，总装机容量将达3500万千瓦。
6台在建机组，合计4.3Gw的装机规模。
英国
2030年前新建8座核电站
能源法案
英国政府计划在2030年前新建8座核电站。
2014年，英国政府成立了核电创新和研究咨询委员会，重振英国核电。
16台并网机组，合计装机规模9.4Gw；
越南
首台百万机
组2020年
投运
《至2030年越南核电发展指导规划》
计划在越南5个省建设8座核电站，核电装机在2025年将达8Gw，2030年将增至15Gw，占越南发电总功率的10％。
越南首个百万千瓦核电机组将于2020年投入运行，而到2030年，越南全国将有13台核电机组投入运行。
伊朗
新建至少5
台机组
重启核电站建设计划
与联合国安理会5个常任理事国以及德国达成最终协议，伊朗启动核电站建设，宣布在南部布什尔省新建至少5台核电机组。
俄罗斯将帮助伊朗布什尔核电站新建2个核电机组，并已宣布将于今年底在伊朗布什尔地区开建第二座核电站。
阿根
廷
第四座核电
站2020年
前建成
《振兴核发展计划》
授权阿根廷核电公司（NASA）为业主，开始阿根廷第四座核电站建设筹备工作。
授权阿根廷原子能委员会为业主，负责自主设计研发的CAREM小型反应堆建设和管理
欧盟
核电依然有
分量
欧盟2051能源战略路线图
积极发展核电技术；
鉴于CCS技术商业化应用相对滞后的可能性，适当增加核电技术的研发投入。
法国58台机组，合计63Gw，1台在建机组，1.8Gw；
中国核电信息网，北京欧立信咨询中心整理
三、中国核电重启
2015年中国核电重启，12月16日，国务院常务会议一次性核准四台核电机组的建设，分别为田湾5、6号机组（M310）和防城港3、4号机组（华龙一号），待国家核安全局颁发建设许可证（CP）后便可动工。
整个15年国内共核准八个机组，成为全球核电产业新的增长驱动力。
截止2015年12月，全球在建核电站达64座，在建容量约为68Gw，增幅18%；
在建区域多位于亚洲，其中中国在建电站21座，在建容量24Gw，增幅90%，占比30%
左右。
全球计划新建数量约为159座，计划新增核电容量180Gw，增幅47%；
其中中国
计划建设43座，计划新增53Gw，增幅200%，未来将接力美、法、日，成为全球核
电产业的最大成长驱动力。
图6截止2015年12月各国在建核电装机及数量
图7截止2015年12月各国规划核电装机及数量
美国能源局预计2020年全球核电装机将达到462Gw，2030年达到551Gw，2015-2020年全球装机年复合增速约为4%。
就增量而言，驱动力主要由OECD国家转
向以中国、印度为代表的发展中国家。
预计2015-2035年间核电发电量增长62%将由
中国贡献，13.5%由印度贡献，欧美OECD国家贡献5%，剩余的由亚洲等国贡献。
图82015-2020年全球核电装机复合增速4%
IEA，北京欧立信咨询中心
图92015-2035年美洲OECD国家核电发电量及增速
图102015-2035年欧洲OECD国家核电发电量及增速
图112015-2035年亚洲OECD国家核电发电量及增速
图122015-2035年印度核电发电量及增速
图132015-2035年中国核电发电量及增速
第二节中国核电进入3.0时代
一、核电优势突出
由于核电存在特殊性，属于技术密集型产业，设备成本较高。
同时对于安全及环境因素的考虑，造成多项建设成本增长，因此核电整体装机成本高于其他发电方式。
但核电站一般是按照带基本负荷运行的方式进行设计，根据《节能发电调度办法（试行）》，
在电力调度上，核电作为清洁能源，调度顺序优先于燃煤、燃气、燃油等火电机组。
因此核电机组的年发电利用小时较高，从而平摊到单位Kwh的装机成本（即折旧，1毛钱/kwh）同高于水电（7分钱/kwh）与火电成本（4分钱/kwh）。
我们提取中国核电、长江电力、国投电力、华润电力、华电电力、联合光伏、金风科技年报发电成本及发电利用小时数进行对标，测算核电相比水电、火电、光伏以及风电的经济性。
图14各个发电方式装机成本对标，单位：
元/W
各公司年报，北京欧立信咨询中心
图15各个发电方式发电利用小时数对标，单位：
小时
各公司年报，北京欧立信咨询中心
存量建设成本核电高于水电与火电，但因核电燃料成本较低，其增量成本大幅低于火电。
目前主要火电企业除内蒙华电外度电燃料成本均在1.5毛钱/kwh以上，根据机组效率以及煤进厂价格有所不同，而中国核电度电燃料成本仅5分钱/kwh。
图16各个发电企业度电燃料成本，单位：
元/Kwh
各公司年报，北京欧立信咨询中心
而对各种发电方式包括折旧、人工、运营、燃料等的主营业务成本对标来看，火电度电成本在0.26-0.31元/kwh，其中燃料成本占主要部分，约为70%，折旧、人工等非燃料成本占比30%。
而核电度电成本在0.23元/kwh左右，其中折旧成本占比在50%左右，燃料、人工成本各占23%。
以长江水电为例，水电度电成本在0.10元/kwh左右，其中折旧成本占65%左右，人工成本占比15%左右。
相比而言核电的度电成本可媲美优质的火电机组，具有较高的经济性。
而我国风电发电成本约为0.37-0.45元/千瓦时，光伏发电成本约为0.68-0.8元/千瓦时左右，均大幅高于核电成本。
根据国家发改委发布《关于完善核电上网电价机制有关问题的通知》规定，全国核电标杆上网电价为每千瓦时0.43元。
而国内水电上网电价在0.28-0.3元/kwh左右，火电上网电价在0.37-0.45元/kwh不等。
度电净利润来看，中国核电度电净利在5分钱/kwh左右，约等于国电以及内蒙华电，高于大唐、华能电力以及华电（约为4分钱/kwh），但低于水电为主的企业长江电力（9分钱/kwh）以及国投电力（6分钱/kwh）。
图17各个发电方式上网电价，单位：
发改委，北京欧立信咨询中心
图18各个发电方式度电成本对比，单位：
元/kwh
二、中国核电空间巨大
同海外横向对比国内核电在能源产业结构占比远低于世界平均水平，有三倍以上的差距。
而就国内能源产业现状以及未来发展规划来看，预计2015-2020年新增装机复合增速在25%左右。
2014年中国核发电占总发电的比例仅为2.2%，远低于全球平均值11%，而法国、
韩国、美国、俄罗斯更是分别达到78%、30%、20%以及17%。
图19中国核电发电量占比远低于世界平均水平，单位：
%
BP，北京欧立信咨询中心
根据美国能源局预测，按照各个国家的核电产业规划以及中国核电“十三五”规划，到2035年中国核电占比将有所提升，达到10%，但仍低于全球主要国家。
同时中国目前人均用电量每年不足3500kwh，大约只是美国的四分之一，韩国的三分之一，未来电力需求增长潜力巨大，进一步提升核电的用电装机需求。
图202035年中国、欧盟、俄罗斯、美国核电发电量占比，单位：
EIA，北京欧立信咨询中心
三、进入核电3.0时代
2015年12月17日，中国核电发布我国首套具有自主知识产权的核电软件包和一体化软件集成平台（NESTOR），涵盖了三代核电机型研发和设计所需要的主要软件，
以及核电换料、在线检测、应急响应等核电厂运行支持软件，覆盖了“华龙一号”177
堆芯、非能动加能动安全系统，自此我国三代核电有了“中国芯”，未来新上项目均使用更先进的三代堆，意味着中国进入核电3.0时代。
我国在运核电站均为压水堆核电站，国内核电技术从对二代核电技术的消化吸收起步，现今已经研发出拥有自主知识产权的百万千瓦级三代核电技术。
新批准的防城港二期是中广核“华龙一号”示范项目，采用自主知识产权的三代百万千瓦级核电技术，也是“华龙一号”英国项目参考电站。
田湾5、6号机组是中核集团“十二五”发展规划的重要项目，采用ACP1000技术三代技术。
在第三代技术上，我国同时引进了法国的EPR技术以及美国的AP1000技术，其
中EPR技术主要吸收方为中广核以及中核，分别发展为中核ACP1000以及中广核
ACRP1000，之后在国家能源局主导下，这两类机型已统一合并为“华龙一号”机组。
而国电投吸收美国AP1000发展成较为成熟的CAP1400技术。
图21中国核电技术进入3.0时代
国内主流的三代核电技术路径ACP1000（中核）、ACPR1000（中广核）、华龙一号（中核、中广核）以及CAP1400（国电投）先进性主要体现在安全性、经济性、国产化以及成熟性方面。
单机额定功率均大于1100Mw，电站寿命在60年左右，换料周期提升到一年半到两年，电厂可利用率普遍大于90%。
采用先进燃料组件，提升堆芯燃料组件数量，提高堆芯额定功率的同时降低平均线功率密度，既增加了核电厂的发电能力又提高了核电运行的安全裕量。
在安全性上均采用能动+非能动的安全系统，在发生辅助给水系统失效工况下，采
用非能动措施导出堆芯余热及反应堆冷却剂系统各设备的储热，在72小时内将反应堆维持在安全的停堆状态，保证反应堆的安全，从而降低熔堆概率。
堆芯损坏概率（CDF）<
1×
10-6/堆年，大量放射性释放概率（LRF）<
10-7/堆年。
表2国内核电典型技术路径比较
中国核能行业协会，北京欧立信咨询中心
图22根据福岛事故经验开发三代安全系统
中核集团，北京欧立信咨询中心
图23完善的超设计基准事故/严重事故应对措施
四、十三五期间市场规模
历年来核电产业的发展受政策影响巨大，为带动产业发展的最大驱动力。
一是由于核电为技术及资金密集型产业，三大核电集团均为国有企业，核电投资、发展均取决于政策规划；
二是核电产业近两年备受争议，日本福岛核事件、德国逐渐弃核等影响大众对核电的信心，导致政府近两年支持力度减弱。
因受到日本福岛核事故的影响，中国政府近几年暂缓了新建核电项目的审批。
然而随着国内核电技术的突破，具有自主知识产权的第三代核电技术的逐渐成熟，核电的安全性、经济性以及效率问题得到解决。
而对外的碳排放承诺，对内的雾霾污染、能源安全问题促使中国政府不得不重新发展核电产业。
表3政策催化核电产业景气度
北京欧立信咨询中心
2015年3月，中广核电力的红沿河核电5、6号机组获批建设，标志着核电审批重启。
4月发改委批复中核集团“华龙一号”福清5、6号机组。
12月，李克强总理主持召开国务院常务会议，同时核准四台核电机组开工建设，包括广西防城港红沙核电二期工程“华龙一号”三代核电技术示范机组（3、4号机组）和江苏连云港田湾核电站（5、6号机组）扩建工程项目。
图24中国每年核准开工的核电机组，单位：
座
发改委，国家能源局，北京欧立信咨询中心
短期来看中国政府计划到2020年实现清洁能源占能源消费的比重达到15%，而截至2014年底这一比例仅为10%，仅靠水电、风电等存在缺口。
2014年11月，国务院发布《能源发展战略行动计划（2014~2020年）》指出：
2020
年，中国核电并网装机规模达到58Gw，在建装
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