第四章 商业银行负债业务doc.docx
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第四章商业银行负债业务doc
第四章商业银行负债业务
导读：
通过本章学习，读者可以掌握银行主要的资金来源、了解不同资金来源的主要特征、掌握银行存款类资金和非存款类资金的主要区别及影响银行存款水平的因素；了解负债成本率测度分析的指标；掌握银行负债管理面临的金融风险。
负债业务就是银行组织资金来源的业务。
商业银行是现代社会经济体系中资金供需方的媒介，负债业务为其资产活动奠定了资金基础。
负债业务也因此与资产业务一起成为商业银行业务中最基础和最主要的业务品种，构成银行传统业务的两大支柱，成为商业银行的特征。
存款负债和非存款负债构成银行负债两大部分组成。
其中存款负债占了很大的比重，是银行负债业务的重点。
存款主要来源于企业、个人、同业及政府，是银行资金来源的主渠道之一。
然而随着金融业竞争的加剧，存款已不能满足银行资产活动的需求，这就引入了能以较低成本迅速从外部借入资金的非存款负债业务，为银行的快速扩张提供了动力。
银行负债管理是对资产负债表中负债项目的管理。
在相当长的时间里，银行业强调对资金运用的管理，即资产管理。
但是，宏观经济环境的变化和竞争的加剧，促使银行业重视对资金来源的管理以及不断开拓新的资金渠道。
负债管理广义上包括银行从存款和其他债权人处吸收资金和管理资金结构而作出的各项安排，狭义上仅指银行借人资金以保证资金头寸。
虽然银行可以通过不同的方式获取所需资金，但是，不同筹资方式的成本与风险有极大的差异，从而直接影响到银行的经营风险与盈利水平。
银行负债管理的基本目标是在一定的风险水平下，以最低的成本获取所需的资金。
章内目录：
第一节商业银行存款负债
第二节商业银行非存款负债
第三节商业银行负债管理
案例4：
商业银行存款产品的设计与创新——个人外汇结构性存款
第一节商业银行存款负债
不管在哪一个国家，存款始终是商业银行的主要负债和经常性的资金来源。
活期存款、定期存款和储蓄存款是各国商业银行的传统存款业务。
在面临不同程度的利率管制和金融市场其他金融工具严峻挑战的情况下，现代商业银行在所有传统存款领域不断创新存款工具，推出可转让支付命令账户、货币市场存款账户、可转让大额定期存单等，以努力争取客户，扩大存款规模。
一、传统存款业务
1．活期存款。
活期存款是存户在提取或支付时不需预先通知银行的存款。
它的特性在于存户可以随时取款。
活期存款的形式近年来有所增多，传统的活期存款账户有支票存款账户、保付支票、本票、旅行支票和信用证，其中以支票存款最为普遍。
由于活期存款的流动性很高，客户在活期存款账户上存取频繁，银行为此要承担较大的流动风险，并要向存户提供诸多的配套服务，如存取服务、转账服务、提现服务和支票服务等等，鉴于高风险和高营运成本，银行对活期存款账户原则上不支付利息。
中央银行为使银行避免高的流动风险，对活期存款都规定了较高的准备金比率。
银行在缴纳法定准备金外，还保存部分库存现金以应付活期账户存户的取现。
提供活期存款业务是商业银行的“专利”。
银行经营活期存款可以免费得到活期存款的稳定余额，这部分稳定余额是银行重要的资金来源。
由于活期存款多表现于支票存款，而支票又多用于转账而非提现，故银行可以进行信用扩张，周转使用活期存款，从而在银行体系下创造出派生存款。
但是，传统活期存款的发展在今天越来越受到制约。
由于一直被禁止支付利息或支付较低利息，传统活期存款在与包括定期存款等其他存款品种的市场竞争中处于不利地位，而战后利率的趋升更加剧了这种不利状况。
新型活期存款，像NOW账户系列、自动转账、股金汇票账户、货币市场存款账户因其生息优势，也对传统活期存款提出极大挑战，作为活期存款近似替代物，它们抢走了活期存款市场份额的很大一块。
2．定期存款。
定期存款是存户和银行预先约定存取期限的存款。
存款期限最短为在美国短则一周，在我国通常为3个月、6个月和1年不等，期限长的则可达5年或10年。
商业银行对定期存款有到期支付的责任，期满时必须无条件地向存户支付本金和利息。
由于传统定期存款存期固定且较长，在存期未满时存户碍于罚息通常不提前支取，故银行经营所承担的流动性风险较低，而且手续简便，营运成本不高。
作为报偿，银行对定期存款支付较高的利息。
鉴于定期存款流动性风险较低的情况，各国中央银行对定期存款的准备金比率也相应降低。
定期存款由于在银行存储时间长、支取频率小，具有投资的性质，故是银行最稳定的外界资金来源，银行可利用定期存款来支持长期放款和投资业务，从而赚取利润。
传统的定期存款使用存款单，而且一般不可转让，不能在金融市场上流通。
不可转让存单的利率随存款金额的大小和期限长短而调整。
金额越大，期限越长，利率也就越高。
对于定期存款的提前支取，银行通常都收取较高的提前支款罚款。
像传统活期存款一样，传统定期存款的发展也受到了限制。
虽然在1986年美国已完全取消存款的限制，但是，流动性极低的特性决定了传统定期存款不能有更大的发展空间。
流通性较高的可转让大额定期存单和兼具活期存款特点、流动性有所提高的货币市场存款账户的出现很大程度上替代了传统定期存款。
3．储蓄存款。
储蓄存款是指存户不需按照存款契约要求，只需按照银行所要求的任何时间，在实际提取1周以前，以书面申请形式通知银行申请提款的一种账户。
由此定义可见，储蓄存款不是在特定的某一到时期日，或某一特定间隔期限终止后才能提取。
商业银行对储蓄存款有接到取款通知后缓期支付的责任。
由于储蓄存款的流动性介于活期存款和定期存款之间，银行承担的流动性风险亦大于定期存款流动性风险和小于活期存款流动性风险，故银行对储蓄存款支付的利率低于定期存款。
储蓄存款主要面向个人家庭和非营利机构，营利公司、公共机构和其他团体开立储蓄存款账户受到限制。
居民储蓄存款通常使用银行储蓄存折或电脑储蓄账户。
储蓄存折上载明账户的规定事项，包括使用规则和修改账户的条件。
电脑储蓄账户下，银行不发给存户存折，而代之以储蓄存款支票簿。
存款金额记录于该簿的存根上，取款时银行签发一张不可转让的储蓄提款单。
每月的电脑报表显示储蓄账户的收支。
在自动出纳机系统发展起来后，银行办理电脑账户的收支会趋于自动化。
由于创新存款产品的不断涌现和发展，储蓄存款占银行负债的比重有所下降。
二、存款工具创新
1．新型活期存款。
主要的新型活期存款品种有NOW账户、货币市场存款账户、协定账户和特种或使用时方须付费的支票存款账户等。
（1）NOW账户和超级NOW账户。
NOW账户，是NegotiableOrderofWithdrawalAccount的简称，中文译作可转让支付命令账户，是一种计息的新型支票账户（活期存款账户）。
NOW账户由美国马萨诸塞州的互助储蓄银行在1972年首创，经国会允许后，迅即波及马萨诸塞州和新罕布什尔州的所有互助储蓄银行和商业银行。
1980年，《放宽对存款机构管理和货币管理法》颁布后，全美的商业银行均可设立NOW账户。
NOW账户只对居民和非营利机构开放，在该账户下，存户转账或支付不使用支票而代之以支付命令书。
该支付命令书与支票在实质上无异，能用来直接取现或对第三者支付，经过背书后还可转让。
银行对NOW账户按其平均余额支付利息。
普通NOW账户只能得到5．25％或5％这一较低的利率。
但即使是以这一种较低的利率支付，也表明美国的商业银行已巧妙地逃避了1933年银行法“Q字条例”对活期存款禁止支利息的规定。
NOW账户的开立为存户带来了极大的便利。
在此之前，存户为既获利又获流动性，不得不分开储蓄账户和活期的支票账户。
NOW账户的开放产生了兼具储蓄存款和活期存款优点的新式存款工具，在客户中具有颇大的吸引力。
鉴于NOW账户有储蓄存款性质，美国金融当局近似于按储蓄存款来管理这种账户。
在商业银行的争取下，1983年初美国当局又批准商业银行开办另一种新型账户。
超级NOW账户是NOW账户的延伸。
超级NOW账户较NOW账户的先进之处在于它不存在利率上限，银行根据货币市场利率变动每周调整超级NOW账户上存款的利率。
但是超级NOW账户对存款最低额有所限制，规定开户的最低存款金额必须达2500美元，而且账户的日常平均余额不得低于存数，否则按类似普通NOW账户的利率水平计息。
银行为招徕客户开立超级NOW账户，多向存户提供一些补贴或者奖励，故超级NOW账户的成本高于NOW账户和货币市场存款账户，因而银行向超级NOW账户支付的利率稍低于货币市场存款账户。
但由于存款金额较大，超级NOW账户的利率还是高于NOW账户。
（2）货币市场存款账户。
货币市场存款账户（MMDA），英文名称为MoneyMarketDepositAccount，简称MMDA。
它是活期存款和定期存款的混合产品。
货币市场存款账户的出现是商业银行抗衡非银行金融机构推出的货币市场基金的结果。
货币市场基金允许客户以买卖股票的方式将短期的闲置资金交由基金会代投资增值。
由于其买卖方便，又钻了金融当局对商业银行不得向活期存款付息和订立利率上限这些管制的空子，因此，在20世纪70年代末利率趋高的宏观金融背景下，1977年的100亿美元的货币市场基金数迅速扩张，从商业银行处夺去了不少存款，迫于商业银行和储蓄机构的压力，美国金融当局于1982年颁布了《甘·圣杰尔曼明法》，批准商业银行开办货币市场存款账户。
货币市场存款账户不仅对居民和非营利机构开放，而且也对营利机构开放，企业获准进入极大地拓展了该账户的存户基础。
该账户下，存户享有联邦存款保险和一定限度的交易账户方便。
存户每月最多可以办理6次收付转账，其中3次可以使用支票付款，这使该账户有部分的活期存款性质。
该账户没有最短存期的限制，存户取款只需提前一周通知即可。
货币市场存款账户所适用的利率比较灵活。
对于日常平均余额在2500美元以上（包括2500美元）的账户，银行可自选决定，不存在利率上限的限制，而且银行可以每周调整。
这使得银行可以根据公开市场短期利率和银行竞争者，如货币市场基金提供的收益水平以自身经营的需要灵活调整利率。
存款余额不足2500美元的货币市场存款账户则适用NOW账户的利率上限。
银行在利率支付上，还可选择划一利率或分级利率。
划一利率下，银行对账户支付的利率不依存款账户金额大小而变动；分级利率下，利率随存款账户金额大小而变动。
绝大多数商业银行采用划一利率制度。
货币市场存款账户由于能有条件地使用支票，且银行向其提供的利率能迅速反映利率变动并否决利率上限，故颇具竞争力，帮助商业银行夺回了被货币市场基金所掠走的存款。
（3）协定账户。
协定账户是一种按一定规定可在活期存款账户、NOW账户和货币市场存款账户三者间自动转账的账户。
银行为存户开立上述三种账户，对前两种通常规定最低余额，存户的存款若超过最低余额，银行将超出部分自动转存货币市场存款账户，使存户获取货币市场存款账户下的较高存款利息。
若存户在前两种账户上的余额低于最低余额，银行亦有权将货币市场存款账户上的部分存款转入前两类账户，以满足银行的最低余额的要求。
2．新型定期存款。
主要的新型定期存款品种有可转让大额定期存单、货币市场存单、小储蓄者存单和定活两便存款账户等。
各类新型定期存款的发展使定期存款占商业银行资金来源的比重有所提高。
（1）可转让大额定期存单。
可转让大额定期存单，英文名称为NegotiableCertificatesofDeposits，简称CDs，是一种流通性较高且具借款色彩的新型定期存款形式。
可转让大额定期存单是商业银行逃避最高利率管制（“Q字条例”）和存款准备金规定（“D字条例”）的手段，亦是银行对相对市场份额下降所作出的竞争性反应。
可转让大额定期存单由美国花旗银行在1961年首创，随着这种存单二级市场的开辟和发展，存单本身也迅速扩张。
1961年全美商业银行通过这类存单所吸收的存款尚不足30亿美元，到1983年已高达1350亿美元。
可转让大额定期存单与传统的定期存款相比，有几个鲜明的特点：
首先，前者具有较好的流通性，由于可以自由转让流通，存在较活跃的二级市场支持，可转让大额定期存单的流通性仅逊于国库券。
一些美国大商业银行发行的这类存单流通性几乎可与国库券媲美。
其次，由于目标客户是大公司、养老基金会和政府，这类存单面额通常较大，最高可至1000万美元，一般以10万一100万美元面额居多。
再次，这类存单的存款期限不如传统定期存款，通常定在3个月、6个月、9个月和1年这四个期限，以使存单具有较高的流通性。
另外，这类存单都不记名，以便转让流通。
可转让大额定期存单，其平均收益高于相同期限的国库券，在高利率时期，两者的收益差距还会扩大，这主要是投资者购买可转让大额定期存单承担了发行银行的信用风险所致。
由于银行之间也存在信用风险差别，不同层次的银行发行的同类存单的利率亦有差异。
可转让大额定期存单自推出以来，经历了多次的创新，其中卓著的创新有两次：
一是1975年发售浮动利率定期存单。
这种产品每隔1—6个月调整一次利率，采用息票到期转期的方式。
银行以该存单筹资，可以调整利率期限结构，并从中得到好处，降低筹资成本。
而投资者持有这类存单，可以享受利率趋升的利益。
目前，这类存单已占了可转让大额定期存单市场的主导地位。
二是摩根保证信托公司于1977年首创的固定利率到期可转让大额定期存单，又称滚动存单（“卷布丁”）。
存户购买此种存单先要确定到期日，到期日多为2～5年。
这种存单由一组半年定期存单组成。
例如，存户与银行订立5年存单协议，协议开始后，存户就必须按商定利率连续10次对半年存期的可转让大额定期存单到期日办理转期手续。
存户若急需现金，可出售该组中的子存单，但在到期日前须将等额资金再存入。
滚动存单结合了可转让大额定期存单的高收益性与高流动性，令存户一举两得。
但是存户目前还不能在二级市场上出售这种存单的全套子存单，而且由于发行银行承担了存户可能不履行展期半年期的子存单的协议所引致的信用风险，滚动存单的业务费用高于传统存单。
滚动存单的利率稍高于同类国库券的利息，但低于2—5年传统定期存单的利率。
（2）货币市场存单。
货币市场存单，英文简称MMCD，它由美国储蓄机构于1987年首创。
其时，鉴于市场利率上升态势，为避免银行等存款机构因存款资金锐减陷入危机，美国金融当局允许发行这种存单。
货币市场存单期限为半年，最低面额为1万美元，是一种不可转让定期存单。
银行可向这种存单支付相当于半年期国库券的平均贴现率水平的最高利率，但该最高利率不得比《Q项条例》规定的银行利率上限高出0．25％。
存单若不转为其他种类的储蓄存款，只按单利计算。
货币市场存单的目标存户为家庭和小型企业，它的出现为家庭和小型企业获取较高的利息收益打开了方便之门。
（3）小储蓄者存单。
小储蓄者存单也发挥了这一功能，不过它的存期较货币市场存单长，达到1年半至2年半，且按照美国财政部的中期债券的利率付息。
（4）定活两便存款账户。
定活两便存款账户，是一种预先规定基本期限但又含活期存款某些性质的定期存款账户。
定活两便体现在该存单可在定期存款和活期存款自由转换的特点上，存户没有义务按期提款，但在基本期限之前提取的依活期存款计息，超过基本期限提款的则按基本存款和定期存款利率计息。
定活两便存款账户不能完全代替活期支票账户，因为它只可做提款凭证，而不像支票那样具有转账和流通功能。
3．新型储蓄存款。
新型储蓄存款的主要品种有电话转账服务和自动转账服务账户、股金汇票账户以及个人退休金账户等。
（1）电话转账服务和自动转账服务账户。
电话转账服务和自动转账服务是把活期存款与储蓄组合成一体的新型储蓄账户，它为那些希望得到存款利息但必要时又可使用支票转账结算的存户创造了便利。
电话转账服务由美联储体系成员银行在1975年首创。
银行给存户同时建立付息的储蓄账户和不付息的活期存款账户，可按存户电话指示将存户存款在两账户间划拨。
在该制度下，存户平时将资金置于储蓄账户生息，当需要支票付款时，才电话批示银行将相应金融转拨至活期存款账户。
1978年发展出的自动转账服务省去了电话指示这道程序，提高了效率。
存户在银行照样开两个户头，但活期存款账户余额恒为1美元，储蓄账户余额则随时可变。
存户事先授权银行，当银行收到存户支票时，可立即从储蓄账户上按支票所载金额转至活期存款账户以兑付支票。
（2）股金汇票账户。
股金汇票账户是一种支付利息的支票账户，由美国信贷协会在1974年首创，该种储蓄账户兼具支票账户功能。
它允许存户像签发支票那样开出汇票取现或转账。
在取现和转账实现前，存户资金可取得相当于储蓄存款的利息收入。
（3）个人退休金账户。
个人退休金账户由美国商业银行于1974年首创。
它为未参加‘‘职工退休计划’’的工薪层提供了便利。
工薪层只需每年存人2000美元，其存款利率可免受《Q项条例》下利率上限的限制，且能暂免税金，直至存户退休后取款支用时再按支取额计算所得税。
由于存户退休后收入锐减，故支款时能按较低税率纳税。
该种账户下的存款因为存期长，其利率略高于一般的储蓄存款。
第二节商业银行非存款负债
非存款负债指的是商业银行主动通过金融市场或直接向中央银行融通资金。
虽然存款负债始终是商业银行的主要负债，它在银行全部经营中是起支配作用的基础部分，但存款是银行的被动负债，存款市场属于银行经营的买方市场。
而借入负债则是银行的主动负债，它属于银行经营的卖方市场。
银行是否借人资金主要取决于银行经营的需要和银行经营者的主观决策。
因而对银行经营者来说，借入负债比存款负债具有更大的主动性、灵活性和稳定性。
尤其是本世纪60年代以后，随着负债管理理论的发展，许多商业银行把管理的重点转移到负债方面，通过借人资金既能增加盈利性资产，又能满足流动性的需要，因此，借人负债在负债总额中所占比重呈不断上升趋势，逐渐成为各国商业银行的重要资金来源。
借入负债在期限上有短期借款和中长期借款之分，在国际上，短期借款主要指期限在1年以内的借入负债，期限在1～5年的为中期借款，5年以上的则为长期借款。
一、短期借入负债
1．向中央银行借款。
世界各国的中央银行，都是向商业银行提供货币的最后贷款者。
其借款的形式有两种，一种是直接借款，也称再贷款；另一种是间接借款，即所谓的再贴现。
在市场经济发达的国家，由于商业票据和贴现业务的广泛流行，再贴现就成为商业银行向中央银行借款的主要渠道。
而在商业票据信用不普及的国家，则主要采取再贷款的形式。
商业银行向中央银行借款不能随心所欲，而是有严格限制的。
这是因为各国中央银行通常把对商业银行的放款作为宏观金融调控的主要手段，这种放款的数额将直接构成具有成倍派生能力的基础货币，其利率则随经济、金融形势的变化而经常调节，且一般要高于同业拆借利率。
中央银行在决策是否向商业银行放款、何时放款、放多少款时遵循的最高原则是货币稳定和金融稳定。
在一般情况下，商业银行向中央银行的借款只能用于调剂头寸、补充储备的不足和资产的应急调整，而不能用于贷款和证券投资。
中国商业银行向中央银行的借款，虽然也有再贷款和再贴现两种形式。
但再贴现的比重微乎其微，基本采取的是再贷款形式。
这一方面是由于我国的商业票据信用尚未真正发展，更重要的是我国国有商业银行在资金上对中央银行有着很大依赖性的缘故。
目前我国中央银行的再贷款有年度性贷款、季节性贷款和日拆性贷款三种。
年度性贷款是现阶段中央银行再贷款的主要形式，主要用于解决商业银行因经济合理增长而引起的年度性资金不足，期限为1年，最长不超过2年。
季节性贷款主要解决商业银行因信贷资金先支后收或存贷款季节下降等原因引起的暂时资金不足，期限为2个月，最长不超过4个月。
日拆性贷款的期限为10天，最长不超过20天，是商业银行筹措头寸的手段，主要用于汇划款项未达，票据清算等临时性资金的短缺。
我国中央银行对再贷款的管理实行“合理供给、确定期限、有借有还、周转使用”的原则。
以再贷款为主要形式，有利于国家和中央银行强化宏观金融的计划控制，但是，再贷款并不像再贴现那样完全建筑在经济实际运行的基础之上。
再贷款规模的决策也难以避免主观随意性。
因此，随着我国票据和贴现市场的发展，商业银行的贴现业务将逐渐扩大，逐步以再贴现取代再贷款，将是历史发展的必然趋势。
2．同业拆借。
同业拆借指的是金融机构之间的短期资金融通，主要用于支持日常性资金周转，是商业银行为解决短期资金余缺、调剂法定准备头寸而相互融通资金的重要方式。
同业拆借产生于存款准备金政策的实施。
由于商业银行的负债结构及余额每日都发生变化，有时法定储备多余，形成超额储备，为减少不必要的储备利息损失，商业银行就力求将超额储备拆放出去；相反，如果有时法定准备不足，就需要通过拆进资金而及时补足。
这样，就形成了同业拆借的客观条件。
在实际中，同业拆借是与银行间资金清算紧密结合的。
当商业银行之间每天进行资金结算轧差时，有些银行会出现头寸不足，而另一些银行会出现头寸盈余。
为了实现资金平衡，支持资金的正常周转，头寸不足的银行就需要从头寸盈余的银行拆入资金；而头寸盈余的银行也愿意将暂时多余的资金拆借出去，以获得利息收入。
由于同业拆借一般是通过商业银行在中央银行的存款账户进行的，实质上是超额准备金的调剂，因此又称中央银行基金，在美国则称之为联邦基金。
随着金融业发展的客观需要，当今发达国家的同业拆借市场无论在内容上和规模上都发生了很大的变化。
如同业拆借已不仅仅局限于调剂法定准备金头寸，而日益成为商业银行资产负债管理的重要工具。
一方面，一些大银行把拆入资金为一种长期的周转准备，通过循环拆借的办法，使其贷款能力超过原来的存款基础，由此减少对短期、低利、高流动性资产的持有。
另一方面，许多中小银行对大银行拆出资金，风险较小，期限也短，有利于及时调整资产负债结构，因此，同业拆借便成为它们一项比较持久的资金运用项目。
中国的同业拆借市场自20世纪80年代中期以来发展迅速，目前已初步形成一个纵横交错、遍布全国的同业拆借网络。
其中，包括由人民银行组织的与票据清算中心相结合的头寸市场，主要用于当日票据清算轧抵后的资金差额和补足次日营业必备的最低超额准备，期限一般为1～3天；由各省和直辖市人民银行主持的中介机构——融资中心，凡本省市的银行和金融机构都可参与本地融资中心的拆借，但跨省市的拆借只能是各融资中心相互间的拆借，其拆借资金来自于各金融机构在人民银行的超额准备金和其他临时可用的闲置资金，期限不得超过4个月；还包括各大商业银行系统内联行往来渠道的资金拆借市场等。
3．其他短期借款渠道。
其他常见的短期借款渠道主要有以下几种。
（1）转贴现。
银行对商业票据承兑贴现后，即可将票据持有至到期日，也可向中央银行申请再贴现，还可以在二级市场上出售，如出售给其他商业银行、金融机构、票据交易商等，由这些机构贴进以融通到所需要的资金。
所谓转贴现，就是中央银行以外的投资人在二级市场上贴进票据的行为。
在票据到期前，这些投资人还可进一步转手买卖，继续转贴现。
转贴现的期限一律从贴现之日起至票据到期日止，按实际天数计算。
转贴现利率可由双方协定，也可以贴现率为基础或参照再贴现率来确定。
在我国，票据款项的回收一律向申请转贴现的银行收取，而不是向承兑人收取。
银行承兑汇票可以多次被转贴现，这样既便利了银行随时回收资金，增强银行应付突发事件的能力，又有利于银行充分使用资金，在继续贴进汇票的同时又把它不断转贴现出去，从而有利于社会资金运转效率的提高。
但是，转贴现的手续和涉及的关系都比较复杂，在发达国家受金融法规的约束也比较大，过多使用转贴现会令人产生经营不稳的印象，使银行承担一定的信誉风险。
因此，转贴现的数额必须以商业银行自身的资金承受能力为限，有控制地、合理地运用这一短期融资渠道。
（2）回购协议。
回购协议也称再回购协议，指的是商业银行在出售证券等金融资产时签订协议，约定在一定期限后按原定价格或约定价格购回所卖证券，以获得即时可用资金；协议期满时，再以即时可用资金作相反交易。
回购协议相对于即时资金供给者又称为“返回购协议”。
回购协议中的金融资产主要是证券，在美国主要指的是政府证券或联邦代理机构的证券。
但这并不是绝对的，在发达
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