金融可持续发展与经济增长关系的研究分析.docx

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金融可持续发展与经济增长关系的研究分析

武汉工商学院

毕业论文（设计）

学院：

经济与商务外语学院

专业：

金融年级：

2011

题目:

《金融可持续发展和经济增长关系的研究》

学生：

云文浩学号：

1011028118

指导教师：

沈昊驹职称:

副教授

2015年月5日

武汉长江工商学院

本科毕业论文（设计）原创性声明

本人郑重声明：

所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。

除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。

本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。

作者签名：

2015年5月5日

目录

摘要2

关键字2

引言3

一、我国经济增长与金融发展的现况4

（一）我国经济增长和金融发展两者无关系4

（二）金融发展与经济增长之间存在互动关系4

二、金融发展对经济增长的促进作用4

（一）金融发展导致更高比例的储蓄到投资,促进经济增长5

（二）金融发展的效率和资本部署促进经济发展5

（三）金融与经济的相互关系5

三、金融发展与经济增长两者之间的不确定性分析6

（一）内在“缺陷”金融、对经济增长的潜在的负面影响6

（二）存款影响带来的经济增长存在不确定性7

（三）督促使流动性约束放松的影响具有高不确定性7

（四）融资结构变化对经济增长不确定性的影响7

四、促进金融发展与经济增长良性互动的建议7

（一）研究立行7

（二）加速区域金融生态环境的优化8

（三）解决中小企业融资困难，扶持中小企业8

（四）保持清醒控制风险8

五、总结8

参考文献10

金融可持续发展与经济增长关系的研究

摘要：

金融业一直是经济研究的一个重点，金融发展对经济增长到底是正向促进关系，还是抑制关系的争论，以及如何金融作为经济发展的一种手段，如何充分利用更好的促进经济的增长，金融市场也会暴露出诸多问题，金融发展对经济增长也有不确定性，就像我们五千年传统文化里的太极一般，在发展中，保持警惕，机警有效的预防问题，就是想让金融资源的优化和细水长流的发展，经济对于社会重要新是肯定的。

本文采用历史文献分析和定性分析相结合的方法，对产生的特点，对可持续发展观的金融点，以及存在的问题，对经济影响的不确定性和正向促进的分析，丰富了金融发展影响经济增长的研究内容，拓展金融发展的思考范围，人们更加重视金融可持续发展。

金融可持续发展与经济增长的关系是本文的主题。

金融可持续发展不是经济增长的原因。

从长远来看，经济增长对金融的可持续发展的作用是衰退的，金融可持续发展加强经济增长的作用。

在改革初期中国经济快速发展，然而金融改革滞后于经济体制改革，我国的经济增长在短期内对金融的作用是有限的。

关键字：

金融可持续发展；经济增长；金融体系

Astudyontherelationshipbetweenfinancialsustainabledevelopmentandeconomicgrowth

Abstract:

Financeisthecoreofmoderneconomicsociety,andthesustainabledevelopmentoffinancehasaspecialfunctionandsignificanceforeconomicgrowth..Theimpactofthefinancialcrisisintheeconomicsystemofthecountries,inthecurrentsociety,therelationshipbetweenthesustainabledevelopmentoffinancialandeconomicgrowthisnotweakened,isfurtherenhanced.InChinaduringtheperiodofeconomictransition,howtogetridoftheimpactofthecurrentfinancialcrisisandachievesustained,rapidandhealthydevelopment,wemustcorrectlygraspthefinancialsustainabledevelopmentandeconomicgrowthrelationshipandestablishedarapidgrowthandeconomytoadapttothemodernfinancialsystemandtherunningenvironment.Therefore,thefinancialsustainabledevelopmentandthetheoreticalresearchoftheeconomicgrowthhaveveryimportantpracticalsignificance.

Therelationshipbetweenfinancialsustainabledevelopmentandeconomicgrowthisthethemeofthispaper..Thefinancialsustainabledevelopmentisnotthereasonoftheeconomicgrowth.Inthelongrun,theroleofeconomicgrowthinthesustainabledevelopmentoffinanceisrecession,andtheroleoffinancialsustainabledevelopmenttostrengtheneconomicgrowth.Intheearlydaysofthereform,therapideconomicdevelopmentofChina,however,thefinancialreformlagsbehindtheeconomicsystemreform,theeconomicgrowthofChinaislimitedintheshortterm..

Keywords:

financialsustainabledevelopment;economicgrowth;financialsystem

引言

促进经济增长先决条件是金融的可持续发展，它们之间有着明显的关系。

金融中介和金融市场的规模与效率在促进经济增长的规模、提高经济质量和效率上发挥了重要的作用..“经济越发达的地区，更为显著的可持续发展水平与经济增长。

金融可持续发展和经济增长之间有因果关系,国内生产总值增长率和金融机构的存款贷款余额比增长率也是一个双向因果关系。

金融的可持续发展促进不仅对经济增长促进作用，也会带来负面效果,金融的可持续发展和通货膨胀的负相关，金融可持续发展的变化对于通货膨胀是非常敏感。

在我国东部发达地区、金融可持续发展水平越高的，成本费用就高，通货膨胀是副效。

中部地区,经济增长速率低是为了降低金融通货膨胀率。

西部地区，通货膨胀使得金融可持续发展速率加快、也一定程度的提高经济增长。

一、我国经济增长与金融发展的现况

（一）我国经济增长和金融发展两者无关系

实体经济与货币关系是将钱和信用中介中立,即货币量变与产量无关,理论化了实际经济变量。

从此,尽管经济增长的实现了货币的实际意义,产量的影响,但主要是为了消减货币对经济的负面影响。

“钱是有必要的”在短期内有效,从长期来看,通货膨胀体积变化是物价水平的变化,不会影响实际的生产。

金融体系的出现与发展一个被动式的应付经济增长。

无一例外的是,先进的金融市场,金融市场的长度和宽度成正比。

我国金融发展和经济增长也不一定有关（整个区域）,但也是有关的（区域经济）感觉国内理论研究较晚,也相对缺乏。

尽管如此,通过研究国外相关理论的研究成果,国内学者也大量的定量研究和定性研究。

前辈们的研究,主要以国外学者新研究的为基础,结合国外有影响力的实证和解析，考虑中国的现状,得出符合中国的结论，符合具体情况。

下面是国内学者中两个很好的结合国内外研究的例子：

学者韩延春在2001年使用经济增长与金融发展联系机制的计数模型，指出我国的经济发展过程中的关系收集的实证分析是技术的进步和制度改革是经济增长的最重要的因素,金融发展为经济增长的作用极其有限。

学者史永东在2003年以格兰杰因果关系为由,检查和基于柯—道格拉斯生产函数框架内的计量分析对我国的金融发展和经济增长的关系进行了实证研究。

论证了我国经济的增长和金融发展在格兰杰意义上存在的双向因果关系,同时也出了金融发展经济增长贡献的具体资料。

（二）金融发展与经济增长之间存在互动关系

大程度的金融抑制和金融监管是中国的形式。

减少了金融体系收集金融资源的能力,金融体系的发展有“抑郁症”的迹象，甚至倒退。

货币与经济发展的关系，货币金融理论与金融发展之间的关系，都存在辩证关系的。

为什么我们国家的财政困难,不是由于资金不足，而是积累扭曲的资本成本，有了变态融资趋向“金融抑制”。

金融深化的条件下,我国金融问题减少就需资金短缺。

金融市场和金融中介机构的发展由于金融系统的延迟,严重的后果资本流入的不是是最有效的行业和企业,具体流向哪里？

资本流畅度必然影响体验（阻碍经济增长）。

先进的发达国家金融市场几乎无一例外的发达,似乎和金融市场的经济水平和金融市场的体积呈现相关的正比例。

那么，金融发展和经济增长的关系到底是什么？

关于这个问题,国内外学者在理论和研究上得出的推论各有千秋。

二、金融发展对经济增长的促进作用

实际的经济增长才是经济学家真正关注的东西，所有几乎全集到资本积累的解释上去了，科技的进步和劳动力变量和国民收入变量之间的关系，而很少是支付货币经济增长对金融的因素，就经济增长理论发展过程而言。

设：

总产量=总资本存量:

Y=AK（2.1）

为了显而易见,假设是静态不变的规模,经济生产中只有一种产品,这种产品就投资或消费而言都是有效的。

就投资而论,每期以δ的比例折旧,总投资:

It=Kt+1-（1-δ）K1（2.2）

无政府干涉的两部门经济中,投资总投资It=总储蓄St达到均衡。

假设总储蓄St中1-θ的部分在金融中介t调节过程中发生的一些漏出,则有:

θ*St=It（2.3）

gt+1为t+1时期的增长率，由（2.1）式可知gt+1=-I=-I。

由（2.2）式（2.3）式，时间下标同时祛除，那么均衡状态经济增长率就是：

g=A-δ=AθS-δ（2.4）

其中我们假设定储蓄率s=θ。

（2.4）式证明，金融发展中金融资源配置改变投资的比例是通过影响储蓄获得的θ资本的边际生产率A，也或者是济增长率g被私人储蓄率s来影响。

（一）金融发展导致更高比例的储蓄到投资,促进经济增长

金融系统的主要职责是发现促使可转化为投资资本的储蓄,居民存款的来源,分散转化为投资和融资体系,因为需要吸收一些分散资源,包括储蓄分散个别交易城本，个人可以克服信息不对称的交易成本信息,放心的废除他们的储蓄与支付信息成本,存1元就一定少于1元投资（见2.3））,其余的（1-θ））储蓄和贷款的差的形式流向银行,以股佣金形式在证券中介行业和贸易企业。

一部分储蓄由金融系统吸收，一方面，金融系统提供金融服务和收取相关报酬；另一方面，金融体系有关影响着金融体系的市场效率。

优质金融册率使得巨幅降低交易成本和信息成本，储蓄动员起来，下降的服务收益（I-θ）。

另外，金融体系的外在政策也会影响θ。

一般就是由费用的增加引起了金融机构的各种活动，其他税和交易税、佣金、政府控制、手续费诸多。

所以，若要充分的发展金融机构和金融市场，逐步放松政府管制必将大程度提高金融部门和资源配置的效率，换言就是想提高金融部门和社会资源配置的效率，必须要放宽政策，资源的吸收也减少甚多，这就提高了（2.4）式中θ，就增大了经济增长率g。

（二）金融发展的效率和资本部署促进经济发展

配置资本是金融体系夏一个至关重要“果实”，资本边际效率充分发挥信息。

在上面的框架模型中,金融系统,展示了以下的频道的增资的效率,为了促进经济增长。

一种是各种独特的投资项目评价情报收集;以下为分散风险、鼓励民间投资和高风险高端项目投资;第三,推崇有创新的金融中介机构。

比如,金融中介通过情报收集、投资的评价为依据,得出最有效的项目,而不是很麻烦的用很大陈本的个人评价和评估，提高金融资源配置效率，促进经济增长。

让投资者分散风险，他们通过金融中介得到的消息，也可以影响他们的储蓄或投资决策，除了保险市场可以有分散风险的作用，银行和证券公司也能带来影响给个人投保保险公司分担风险和资产回报的分散风险的可变性。

如果没有银行机构，个人只能通过随机应变，甚至随时可以变现的生产性资产投资，以防止非流动性的冲击，往往放弃产生了更多的投资项目。

通过集中存款人的流动性风险，银行可以减少效率较高的流动性较高的项目上的生产率。

（三）金融与经济的相互关系

1.经济对于金融需求跟随

过去，人们认为金融体系的作用是非常被动且难以调控的，因为最初它的建立只是为了满足实体经济部门的需要，推动这些实际经济部门的进步和发展。

也就是说，经济的实际增长为经融部门的发展提供了便利与契机。

伴随着经济的进一步增长，市场逐渐扩大，产量进一步增长，此时对金融服务和提供金融服务的相关机构和部门的需求量大大增加，以此来有效的控制金融成本、减小风险。

与此同时，由于金融服务使一部分资源从低增长部门转移到高增长部门，因此，各经济部门的不同增长速度也极大影响了人们对金融服务的需求量在经济发展的初期阶段，经济水平落后，一部分人的可自由支配的收入和个人拥有的财富非常少，他们根本没有能力承受固定的跟低收入相比相对高的进入费，另外一部分收入水平相对高的人则因为交易量过小而分摊到每一单位交易量上的成本相对高而得不偿失，因此失去了使用金融中介和金融市场的动机，这种状况只有在他们的收入水平达到一定高度后才能被解决。

正是由于这种状况的存在，人们对于金融服务的需求小之又小，金融服务的供给也就无法形成，更不用说金融中介和金融市场的产生了。

但随着经济发展到一定水平之后，一部分先富起来的人的收入达到了上文所描述的临界值，他们有能力支付固定的进入费，开始有信心和动力去使用金融中介体和金融市场，在这种情况下，金融中介和金融市场得以初步形成。

随着时间的推移和经济的逐步发展，收入水平达到临界值的人越来越多，也就有越来越多的人使用金融中介和金融市场，这样就推动了金融中介和金融市场的进一步发展。

慢慢地，越来愈多的人从这些部门提供的服务中获益，金融中介和金融市场的发展速度就不再快于其他的经济部门了。

Levine（1992）在上述观点的基础上进行了拓展，在上述模型中，固定的进入费或固定的交易成本随着金融服务复杂程度的提高而提高，在这种框架下，简单金融体系会随着人均收入和人均财富的增加而逐步演变成复杂金融体系。

[9]

2.金融对于经济供给引导

（1）通过先行建立的金融机构的活动；节约资源,传统部门的低增长和高消费转移到较高现金的部门,也就是说,同时资本形成的质量和数量得到改善

（2）促进和刺激一种企业精神的反应。

这主要由于金融服务先行供应,指导方针,有利于引导供给货币供应量接近有现实的可能性,打破贷款潜在打击国内投资需求,企业家的视野更加宽广了,来刺激企业的新的一代。

由于这个原因,供给引导认为主要的创业型经济的发展制约了经济发展，金融服务先行供应往往也是最重要的影响。

比如,金融机构新投资的资金，承担创办企业的倡议责任，帮助在新工业中建立公司或进行公司合并等。

显而易见，需求跟随的观点和供给引导观点呈现对立。

不过现实中，需求跟随与供给引导也没有绝对关系。

这个太深奥，有些搞不明白。

三、金融发展与经济增长两者之间的不确定性分析

金融发展对经济增长产生的影响是金融发展理论研究的主要内容。

金融发展的积极作用,研究已经相当多了,本文将不确定性作为重点。

首先,金融发展不可能从根本上消除其所带来的内在的负面影响，白钦先:

“金融在提高了一个对经济的资源配置能力与效率的同时,它的系统性风险也在累积与提升”,一个金融资源、特殊功能的社会资源和其他自然资源的作用就是配置的功能[11]。

功能和不当开发利用资源浪费,会造成金融危机。

金融发展多样性，也在促使金融对经济增长的作用和不确定性的增加。

（一）内在“缺陷”金融、对经济增长的潜在的负面影响

金融市场不稳定的情况下自己的固有“缺陷”有可能在发生金融发展经济增长的积极作用而减轻。

不稳定的金融市场在很大程度上的不对称，这种不对称又导致逆选择和道德风险。

StiglitzandWeiss曾证明是否有政府的介入,借款人存在的逆向选择和道德风险[12]，一个长期信用信贷配给的现象。

银行不会提高利率,只想维持低利率的贷款客户的水平（拒绝一部分带贷款请求，保留原有客户，毕竟熟悉他们信息）。

面料逆选择和道德风险时,又从银行（贷款人）除了收集资料,可能还要求做了担保抵押。

金融市场的不完整的程度通过抵押反映，借款人在不完全市场里融资,需要一定比例的抵押物，在资本市场的贷款、发行股票、债券、名单的贷款等有更多的限制,也往往无法实现。

一方面是存在道德风险与逆向选择使得银行维持低利率的贷款，恶意拒绝了借款人，也有可以拒绝“好的”贷款人（危险性高,但高收益），减少的总体收入水平。

另一方面是信息非对称的影响下,而进入市场时困难,银行的信息堆积起来确保了对客户某种程度的垄断,客户如若不能证明自己的能力和水平,可能缴纳高于市场水平利率，市场的平衡要保持是有限数量的银行。

市场竞争是动态不完全平衡的。

金融市场不完全竞争条件的情况下,一方面,在增加竞争压力有助于银行竞争日益激烈可以全面收集情报信息,投资银行的促进竞争也使经济增长。

（二）存款影响带来的经济增长存在不确定性

一般来说，金融发展能够给储户们一个人的高而风险小的利润。

金融发展，市场诞生小的金融工具，这些工具都给在家庭和个人分散投资，存款者的风险减少。

这种工具中，个人的投资不完善，极为有限的货币。

形式的低收益的金融资产

减到最小风险来看，金融发展提供资产组合，实现是下限风险的高收益率能提供高收益外，还有保险等服务，以防止个人和家庭生老病死之类风险，所谓的赋存风险。

风险降低了的状况中，储蓄率影响的虚实，取决于人们的风险厌恶的水平。

风险厌恶略高，那么减少风险通过资产组合而实现。

因为，保险市场存在的预防性的储蓄的需要。

这样的效果和相似的社会保障体系的建立和完善降低储蓄率，预防性的储蓄在中国高储蓄现象重要作用的东西。

（三）督促使流动性约束放松的影响具有高不确定性

金融发展也将带来流动性限制（liquidityconstraint）放松,而这种流动性的管制,一个人计划的一生要消费时经常面临的。

金融中介的出现,因此更有利于平滑地进行消费,例如银行可能消费恢复认为,即使不充分,积累财富没来得及可以消费部分原来自己力所不及的消费材料还银行贷款,需要注意以下几点救济这样的意外的时候,通过的借款维持原有的消费水平等也包括在其中。

所有这些流动性的管制的提高（liquidityconstraint）有所松懈,可能会进行管制的放松的存款率下降会对经济增长产生不利影响。

但是流动性管制的同时,应指出的放松的负面影响,同时只实物资本积累的外部相关假设也受到了关注。

实际上,流动性如果存在外部性放宽的影响,持否定态度。

他从这个角度的分析结果显示,在金融发展对经济增长的影响尚未确定。

（四）融资结构变化对经济增长不确定性的影响

融资结构变化有的表现为债券结构由股权结构的转变,正有些人游说要大力发展股票市场促进经济增长,但这样的转变对经济增长的影响并非是确定的,这种说法是不稳妥的。

假设辨别成本很高,最优内部人和最优外部人所签订合同将是债务合同。

处于次情况下，现有的均衡利率,是内部人支付外部人利率r没有人监督,当业务收益不容乐观,借款方会违约，确认的投资监控成本以保证收益,确定此成本阻碍投资,降低经济效益,外部人是国内公司扩张受限、由于高财务杆杠意味着高的风险和贷款人辨别成本[13]。

因此,减少产品监控成本将有助于高效有效的投资。

避免重复通过监控，降低监控成本[14]

四、促进金融发展与经济增长良性互动的建议

首先应该认真的调查研究使得政府和金融机构（银行）更加契合，形成合力。

促进区域金融生态环境的优化。

努力改善农村欠发达地区金融服务。

拥有良好的经济市场超级重要的解决中小企业融资难。

最后我们控制风险，保持头脑清醒。

我个人认为这些都是作为决策者应该做到的，这是笔者根据山东《促进金融与经济的良性互动》这篇文章产生的一点感触。

（一）研究立行

金融工作者应该把调研这个工作看的很重，作为我们制定宏观金融政策的第一步，肯定是最重要的根基，支撑着特大宏观调控，只有这种坚实的根基，这样才能制定出符合国情和符合区域经济发展的政策。

制定者增强宏观分析能力和驾驭能力，金融发展如何细水长流中带着激流，使得经济在疲软的时候也可以让社会稳定（经济增长不会带来太高的通货膨胀）对调研工作实行量化考察，信息汇总跟新。

比如以某个省为例，它固定资产投资出现异常，跟过去对比，和全国平均投资水平比较，和相邻省份比较，发现投资和经济水平全面处于放缓，甚至下滑，到底是不是正常现象，我们金融工作者和决策者就应该分析了，这种下滑是一时的，甚至形成趋势了？

应该高度警惕经济下行风险；对于企业来讲不可盲目投资融资、又不能压缩投资规模，从而丧失发展机遇。

（二）加速区域金融生态环境的优化

金融生态环境好了，区域经济会会不断得到外来资金支持，货币政策就无阻碍了。

社会资本参与、各金融机构参谋、部门协同、政府主导（必须听从社会资本和金融机构的意见）。

启动区域金融生态建设工作也会改善农村金融生态环境，农民诚信和风险意识逐渐提高，贷款门槛降低，行用坏死账减少，更容易获得较好的收益；贷款融资也会增加，个人储户的货币源源不断的投入市场，促进金融发展，比如有了好项目会吸引更多的投资者，或者向银借贷。

（三）解决中小企业融资困难，扶持中小企业

如何调整经济结构，如何将政策和区域实际的结合起来，着力点放在银行信贷上，银行需要考虑信贷量和质，绝不能为信贷数字加大作为金融工作者的追求。

中小企业的应该重点支持，对于符合产业政策的，我们要加快效率为其信贷。

产业政策和信贷政策更好的结合。

比如我看山东财经政策：

“金融机构对中小企业贷款增速不低于各项贷款平均水平，增量不低于上年。

由此产生了较好的效果，地方经济发展获得有效的支持，银行也得到了良好的收益，不良资产没有增加，健康平稳的发展，没有受我国经济下行的过大影响。

（四）保持清醒控制风险

预防风险是金融业不变的主题，结合我国的国情，金融机构必须防止系统性风险，这是最基本的。

比如国家改变了货币政策，金融机构就需要时刻头脑清醒，看是加大还是减小支持力度，来应对政策需求。

但是对于农业、民生、以及中小企业等一定要支持。

金融机构的增长数据和结构调整双方面都要做好，经济和金融良性互动的有效结合点也不难发现了，各个区域不同，普遍意见未必适用，这就是我的看法。

小的金融机构也不要去做太大的手笔，即使得到了大企业的一块，但是不是可持续的，瞅准中小企业，找准定位，这就是金融机构应该分工明确。

五、总结

随着经济社会的发展，西方过分“量性”的模型不能覆盖中国金融改革“质性”的诉求，金融也不能再简单地是人类发展经济的手段或工具，而是一种资源，是一种战略