天津财经大学金融学05年真题及答案.docx
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天津财经大学金融学05年真题及答案
天津财经大学
2005年招收攻读硕士学位研究生入学考试试题
招生专业：
金融学考试科目：
经济学
经济学理论
一、问答题
1．用图形说明平均总成本、平均变动成本和边际成本的变动关系。
2．什么是科斯定理？
科斯定理对解决外部性的理论意义和实践意义是什么？
3．在蒙代尔－弗莱明模型中，可变汇率制下宏观经济政策的作用如何？
请画图分析。
二、论述题
1．对比分析完全竞争与垄断模型对资源配置的有效性（要有画图分析），简要说明该理论在经济生活中的实践意义。
2．什么是自动均衡的价格机制？
举例分析货币市场中的宏观总量是如何实现自动均衡的。
金融学理论
三、名次解释
1．派生存款
2．货币制度
3．回购协议
4．均衡汇率
5．互换交易
6．补偿性贸易
四、简答题
1．为什么说中央银行的资产业务可以调控基础货币的变动方向和力度？
2．简述国际金融市场的主要功能。
五、计算题
1．国家发行期限5年，面值为1000元的息票债券，票面利率为2.7％；四年后，该债券的市场价格为993元，甲以此价格买进，试以现值法计算甲的到期收益率。
2．设伦敦市场年利率为6%，纽约市场年利率为8％，现纽约市场即期汇率为GBP1=USD1.9278-1.9290，3个月汇水为22-30点。
现有一投资者持有100万英镑，求其如何操作才能获得更多收益，说明详细投资过程及获利情况。
六、论述题
1．试运用货币政策目标矛盾性的原理，分析当前我国货币政策目标的选择。
2．结合我国实际论述银行利率调整对汇率的影响。
参考答案天津财经大学
2005年招收攻读硕士学位研究生入学考试试题
招生专业：
金融学考试科目：
经济学
经济学理论
一、问答题1．用图形说明平均总成本、平均变动成本和边际成本的变动关系。
答：
（1）平均总成本AC是厂商在短期内平均每生产一单位产品所消耗的全部成本，它等于平均不变成本和平均变动成本AVC之和；边际成本MC是厂商在短期内增加一单位产量时所增加的总成本。
在短期内的总成本中，由于有一部分要素是固定不变的，所以，边际成本随着产量的变动，只取决于变动成本的变动量。
下图是平均总成本、平均变动成本和边际成本的曲线图。
C
MC
AC
AVC
OQ
平均总成本曲线、平均变动成本曲线和边际成本曲线
（2）三者的变动关系
①平均变动成本和平均总成本的变动关系
平均总成本是平均不变成本和平均变动成本之和，而平均不变成本是单位产量平均消耗的不变成本，是固定值。
所以，平均变动成本总是小于平均总成本，且两者的差是固定的，等于平均不变成本的值。
②边际成本曲线与其他两种成本的变动关系
可以用图形很清楚的看到三种成本的变动关系。
其中，平均总成本AC和平均变动成本AVC曲线相似，故两者和边际成本MC曲线的变动关系也类似。
AC曲线和MC曲线之间的关系是：
U形的AC曲线与U形的MC曲线相交于AC曲线的最低点D。
在AC曲线的下降阶段，即在D点之前，MC曲线在AC曲线的下方，在AC曲线的上升阶段，即在D点以后，MC曲线在AC曲线的上方。
之所以有这个特征原因在于：
对于任何两个相应的边际量和平均量而言，只要边际量小于平均量，边际量就把平均量拉下，只要边际量大于平均量，边际量就把平均量拉上，所以当边际量等于平均量时，平均量必然达到其本身的极值点。
还有一个重要的特点就是：
不管是下降还是上升，MC曲线的变动都快于AC曲线的变动。
这是因为对于产量变化的反应来说，边际成本MC要比平均成本AC敏感得多，因此不管是减少还是增加，MC曲线的变动都快于AC曲线的变动。
2．什么是科斯定理？
科斯定理对解决外部性的理论意义和实践意义是什么？
答：
（1）科斯最早在1960年提出了采用产权纠正外部性的办法，即所谓的科斯定理。
其内容是：
在交易费用为零时，只要产权初始界定清晰，并允许经济当事人进行谈判交易，就可以导致资源的有效配置。
（2）科斯定理的理论意义
科斯定理扩大了“看不见的手”的作用。
按照这个定理，只要那些假设条件成立，则外部影响就不可能导致资源配置不当。
或者以另一角度来说，在所给条件下，市场力量足够强大，总能够使外部性以最经济的办法来解决，从而仍然可以实现帕累托最优状态。
西方一些学者根据科斯定理认为，外部性之所以导致资源配置失当是由于产权不明确。
如果产权明确，且得到充分保障，有些外部性就不会发生。
就是说，在解决外部性问题上不一定要政府干预，只要产权明确，市场会自动解决外部性问题，而在此之前的传统经济学认为，解决外部性问题，需要政府的干预。
因此，科斯定理是对传统经济学的修正。
（3）科斯定理的实践意义
如果产权界定是明确的，那么通过市场交易解决外在性问题是可行的。
以Y厂商向X厂商就污染问题而施加外在成本的情形为例。
在产权可以自由买卖的条件下，如果法律界定X厂商有权不受污染，那么Y厂商为了能够生产就必须向X厂商购买污染权。
这时，Y厂商将因此增加一部分边际成本，而X厂商则得到相应的收益。
反之，如果产权界定给Y厂商，即Y厂商有权向X厂商施加污染，那么，X厂商将购买这一权利以便Y厂商不释放污染。
结果，市场交易本身使得污染问题得到解决。
不仅如此，由于交易是在完全竞争条件下进行的，因而结果是帕累托最优的。
但是科斯定理解决外部性问题在实际中并不—定真的有效。
这是因为：
第一，资产的财产权是否能够明确地加以规定？
有的资源，例如空气，在历史上就是大家均可使用的共同财产，很难将其财产权具体分派给谁；有的资源的财产权即使在原则上可以明确，但由于不公平问题、法律程序的成本问题等等也变的实际上不可行；第二，已经明确的财产权是否总是能够转让?
这就涉及到信息充分不充分以及买卖双方不能达成一致意见的各种原因，如谈判的人太多、交易成本过高、谈判双方都能使用策略性行为，等等；第三，明确的财产权的转让是否总能实现资源的最优配置？
运用科斯定理完全有可能得到这样的结果：
它与原来的状态相比有所改善，但并不一定恰好为帕累托最优状态。
此外，还应指出，分配产权会影响收入分配，而收入分配的变动可以造成社会不公平，引起社会动乱。
在社会动乱的情况下，就谈不上解决外部影响的问题了。
3．在蒙代尔－弗莱明模型中，可变汇率制下宏观经济政策的作用如何？
请画图分析。
答：
（1）蒙代尔－弗莱明模型是在开放经济条件下分析宏观经济政策效力的主要工具。
蒙代尔－弗莱明扩展了米德对外开放经济条件下不同政策效应的分析，说明了资本是否自由流动以及不同的汇率制度对一国宏观经济的影响。
它将封闭经济下的宏观分析工具IS－LM模型扩展到开放经济下，并按照资本国际流动性的不同，对固定汇率制与浮动汇率制下财政政策和货币政策的作用机制、政策效力进行了分析研究。
（2）可变汇率制度下蒙代尔－弗莱明模型的宏观政策效应
①资本自由流动条件下的货币政策（如下图）
若中央银行增加货币供应量，LM曲线右移至LM１，利率又r﹡下降至r１，所以资本外逃，本币贬值，进口增加，这使得IS曲线上移直至LM１与CM的交点C，即新的均衡点。
在新的均衡点上，国内利率等于国际利率，总需求从原来的Y０增加到Y１。
可见，在资本可以自由流动的前提下，货币政策对经济活动的影响是通过汇率来实现的。
rLM
LM１
AC
r﹡CM
BIS１
r１
IS
O
Y０Y１Y
货币扩张的效应
②资本自由流动下的财政政策（如下图）
若财政支出增加，IS曲线右移至IS１，IS１与LM曲线交于点B，这导致资本流入，本币升值，净出口减少，所以IS向左移动，直至恢复到原来的位置A，经济的内外均衡才得以实现。
此时，总需求与原来相比没有变化。
所以，财政政策的扩张效应完全被净出口的减少所“挤出”。
所以，浮动汇率制下扩张性财政政策导致：
①利率暂时性上升，最终它会回到起初等于外国利率的水平；②汇率下降或本币对外升值；③本国收入不变；④本国贸易收支恶化。
rLM
r１
B
A
r﹡CM
IS１
IS
Y
财政政策的效应
③资本管制条件下的宏观政策效应分析
在浮动汇率制度下，若资本处于管制状态，中央银行无须动用外汇储备，汇率不断调整使经常项目总处于不平衡状态。
对财政政策而言，政府的扩张增加产出，但汇率会贬值。
对货币政策而言，货币供应量增加，也会引起产出增加，汇率下降，这与在资本自由流动条件下是一样的。
二、论述题
1．对比分析完全竞争与垄断模型对资源配置的有效性（要有画图分析），简要说明该理论在经济生活中的实践意义。
答：
（1）下面以竞争性市场的厂商均衡图示和垄断性市场的厂商均衡图示相比较，说明各自在满足资源配置效率方面的差异。
PLMCPLMC
LACLAC
d（AR=MR=AC）
MRd（AR）
OQOQ
（a）竞争性市场结构（b）垄断性市场结构
两种市场结构的长期均衡
两均衡图示的相同点主要有：
①均衡的条件都有边际收益等于边际成本即MR=MC。
②两种市场的均衡产量都取决于边际收益和边际成本的交点，该点对应的产量便是此时的均衡产量。
两种图示的不同点有：
①完全竞争市场的均衡点位于长期平均成本曲线的最低点，而完全垄断市场上的均衡点没有到长期平均成本曲线的最低点，并且位于其下降的部分。
②完全竞争市场的均衡价格就是边际收益和边际成本交点所对应的价格，P=MC。
而完全垄断市场上的均衡价格则不是，它是过该点的垂直线与平均收益的交点即P＞MC。
后者是存在多余的生产力的。
③两种市场的均衡条件也不一样，前者是MR=LMC=SMC=LAC=LMC，而后者是MR=LMC=SMC。
④前者的平均收益曲线、边际收益曲线、平均成本曲线是和需求曲线重合的。
而后者则不是这样，边际收益曲线位于平均收益曲线的下方。
从资源配置效率上比较，
竞争性市场是有效率的，原因在于：
①从边际成本等于市场价格来分析。
边际成本度量了社会生产一单位产品耗费资源的成本，而市场价格则衡量了消费者愿意支付给该单位产品的货币（或其他商品）数量，即社会给予该单位产品的价值评判。
边际成本等于市场价格意味着，最后一单位的产量耗费的资源的价值恰好等于该单位产量的社会价值，此时该产量达到了最优。
因为，如果边际成本大于市场价格，那么就意味着在消费者看来，最后一单位的产品不值那么多，从而减少该单位产品的生产会提高全社会的价值总和；反之，如果边际成本小于市场价格，那么增加生产会提高社会的价值总和。
这说明，完全竞争企业的产量是最优的。
②从平均成本等于市场价格来看。
平均成本是生产者生产所有的产量每单位所花费资源的费用，而市场价格是消费者购买所有产量每单位支付给生产者的收益。
平均成本等于市场价格意味着，生产者提供该数量的产品所获得的收益恰好补偿企业的生产费用，从而企业没有获得超额利润，消费者也没有支付多余的费用，这对于买卖双方都是公平的。
从另一方面来看，由于在完全竞争市场上，市场价格是一条水平的直线，而在企业处于长期均衡状态时，企业的边际收益和平均收益都等于市场价格，所以，企业提供的生产量恰好处于平均成本的最低点。
这就是说，当提供该产量时，企业在现有的生产规模中选择了成本最低的一个。
所以，完全竞争市场的生产在技术上是最优的，因为企业利用了现有技术提供的最低的生产成本。
③完全竞争市场的长期均衡是通过价格的自由波动来实现的。
所以，当由于消费者的偏好、收入等因素变动引起市场需求发生变动或由于生产技术、生产要素供给等因素变动引起市场供给发生变动时，市场价格可以迅速做出反应，及时根据市场供求的状况进行调整。
另外，由于在完全竞争市场上企业提供的产品没有任何差别，因而企业没有必要通过广告之类的宣传媒介强化自己的产品在消费者心目中的地位。
所以，在完全竞争市场上不存在非价格竞争所带来的资源浪费。
垄断性市场是缺乏经济效率的，原因在于：
在不完全竞争条件下，厂商的需求曲线是向右下方倾斜的。
厂商的垄断程度越高，需求曲线越陡峭；垄断程度越低，需求曲线越平坦。
在垄断竞争市场上，厂商的长期利润为零，所以，在垄断竞争厂商的长期均衡时，向右下方倾斜的、相对比较平坦的需求曲线相切于LAC曲线的最低点的左边；产品的均衡价格比较低，它等于生产的平均成本；产品的均衡产量较高，企业存在着多余的生产能力。
在垄断市场上，厂商在长期内获得利润，所以在垄断厂商的长期均衡时，向右下方倾斜的、相对比较陡峭的需求曲线与LAC曲线相交；产品的均衡价格最高，且大于生产的平均成本；产品的均衡数量最低。
在寡头市场上，厂商的需求曲线不太确定，一般认为，寡头市场是与垄断市场比较接近的市场组织，在长期均衡时，寡头厂商的产品的均衡价格比较高，产品的均衡数量比较低。
总之，垄断势力的存在，使得厂商可以维持低产高价，从而资源配置不足。
（2）该理论在经济生活中的实践意义
由于垄断带来了经济效率的损失，政府要采取反垄断政策，来消除垄断的影响。
目前发达国家一般都反对垄断，并且制定了相应的法律法规，其中比较有代表性的是美国的《反托拉斯法》。
政府可以依据反垄断法，针对不同形式的垄断，分别或同时采取行业的重新组合和处罚等手段。
行业的重新组合的基本思路是把一个垄断的行业重新组合成包含许多厂商的行业，以便通过竞争把市场价格降下来。
被重新组合的行业竞争程度越高，市场价格就越接近于竞争性价格。
政府采取的手段可以是分解原有的垄断厂商，或扫除进入垄断行业的障碍，并为新进入的厂商提供优惠条件。
对垄断行为进行处罚是为了防止垄断的产生。
如果一个行业不存在进入障碍，那么一般说来，垄断厂商不会在长期内获得超额利润。
因此，政府利用各种处罚手段来制止垄断行为尤为重要。
制止垄断行为可以借助于行政命令、经济处罚或法律制裁等手段。
2．什么是自动均衡的价格机制？
举例分析货币市场中的宏观总量是如何实现自动均衡的。
答：
（1）自动均衡的价格机制是通过市场这只“看不见的手”来自发地进行调节价格，而并不需要人为的干预的机制。
（2）价格完全开放条件下的货币供需自动均衡机制
价格完全开放即价格的决定完全取决于市场供给与需求的相互作用。
在这种情况下，货币发行量过多固然会引起价格上涨，从表面上来看似乎违背了商品价格决定经济运行中的货币需求量这一原理，但是究其实质，则会发现货币供需具有自动均衡的机制。
费雪详细地研究了货币供需由均衡到失衡再到新的均衡的自动调节过程，其分析要点可以归结如下：
①在经济运行过程中，假定货币供需最初处于均衡状态，即货币供给等于相应的货币需求，即Ms=Md。
②经济增长了，货币供给量也增加了，假设货币供给的相应增长速度为m，即货币供给从Ms增加到（1+m）Ms。
③由于货币供给增加，货币需求又未发生变化，货币供需便处于失衡状态，即是说从Ms=Md变为（1+m）Ms>Md。
④根据费雪交易方程式有V=PT/m，在社会公众尚未调整其支出规模及其结构时，经济运行中的货币交易流通速度便将从PT/M下降下PT/［（1+m）M］。
⑤事实上，社会公众很不习惯于降低货币的交易流通速度，即不习惯于保持超过其所需要的量，由此社会公众就会增加支出。
支出增加，而相应的社会商品供给并未增加，这样价格就会上涨，直至价格水平从P上涨至（1+m）P。
⑥价格上涨至（1+m）P之后，经济运行中的货币需求量md便从PT/V变为（1+m）PT/v。
⑦货币需求量的增加使得供需由失衡走向新的均衡，即由（1+m）Ms>Md变为（1+m）Ms=（1+m）PT/V，即
在货币供需由均衡到失衡再到新的均衡的调整性过程中，货币的交易流通速度呈不稳定状态，但是在原始均衡与新均衡的位置上，货币的交易流通速度是相对不变的。
（3）价格管制条件下的货币供需自动均衡机制
价格管制即指价格并不是完全由市场供给与需求的作用而决定，价格的决定受到了约束，在这种情况下，货币如果发行过多，而多发行的货币便不可能完全由价格上涨这一途径去吸收，而主要是通过货币流通速度的强制延缓来使货币需求量增大，而且价格管制也并非等于价格冻结不变。
因此，在货币制度下，货币发行过多便由上述两个方面来促使货币需求量增加，并在此基础上维持货币的供需均衡。
其供需机制可归纳如下：
①在经济运行过程中，假定货币供需最初处于初始均衡状态，即Ms=Md。
②经济增长和经济结构调整的要求促使货币供给量增加，即货币供给量从Ms增加到（1+r）Ms，这里的r为价格管制条件下的货币供给增加速度。
③由于货币供给量增加。
价格管制便导致了对货币需求的抑制，从而使货币流通速度被强制性延缓，价格虽上升但幅度不大。
④货币需求量随货币流通速度和价格水平的变动而上升，直到货币需求从Md变为（1+r）Md止。
⑤货币供需从初始均衡Ms=Md经过失衡状态（（1+r）Ms>（1+r）Md并经过相应调整后，达到新的均衡状态（1+r）Ms=（1+r）Md。
从上述分析可知，在价格受管制的条件下，货币供需均衡也能通过市场本身的力量来进行，即货币供需的自动均衡机制仍然存在并起作用。
金融学理论
三、名词解释
1．派生存款：
指由商业银行发放贷款、办理贴现或投资等业务引申出来的存款，又称为衍生存款。
派生存款在原始存款基础上产生。
原始存款是商业银行接受的客户现金和中央银行对商业银行的再贷款，是商业银行从事资产业务的基础。
派生存款产生的过程，就是商业银行吸收存款、发放贷款、形成新的存款额……这一过程循环不断地在各家商业银行存款账户之间转移，最终使银行体系的存款总量增加。
因此，商业银行创造派生存款的实质，是以非现金形式为社会提供货币供应量。
2．货币制度：
指一个国家以法律形式规定的货币流通的组织形式，简称币制。
它是随着资本主义经济制度的建立而逐步形成的。
随着商品经济的发展变化，货币制度也在不断演变。
货币制度的内容包括：
确定货币材料、规定货币单位、规定流通中的货币种类、规定货币法定支付偿还能力、规定货币铸造或发行的流通程序、规定货币发行的准备制度。
3．回购协议：
是对商业银行活期存款不付利息的一种变通性对策，实际上是一种以证券为担保品的短期资金融通方式。
当企业出现暂时闲置资金时，存到银行是没有利息的。
为了把这笔资金吸引到银行，银行可以与企业签订协议，向企业出售证券，并同意在次日或企业运用这笔资金时，按原价买回证券，并按约定利率支付利息。
这样，企业可以获得报酬，等于银行变相对活期存款支付利息。
回购协议虽然表现为买卖证券的形式，但买卖价格却与真正买卖证券的价格脱离，一般低于市价，实际上是企业的一种融资方式。
4．均衡汇率：
均衡汇率的定义最早是由美国斯坦福大学的Nurkse教授在1945年提出的，他把均衡汇率定义为：
在贸易不应受到过分限制、对资本的流动无任何特别的鼓励措施、无过度失业前提下能够使国际收支实现均衡的汇率。
而后Clark的工作详细介绍了有关均衡汇率的概念及一些可供选择的用于度量竞争力的指标。
随后，关于均衡汇率的研究成为一个国际化的热点问题。
目前在学术界，有关均衡汇率的理论与实证研究结果可大致分为两类：
第一类主要包括研究对象为发达国家的模型，而第二类中的模型和实证工作主要是针对发展中国家而言的。
然而，这两类的一个共同点就是它们对均衡汇率的定义是一致的，即将均衡汇率定义为与内部均衡（主要是指商品市场与劳动力市场）和外部均衡（可持续的经常账户）相一致的实际汇率。
5．互换交易：
是在约定的时间内，两个或两个以上当事人按照商定条件，交换一系列现金流量的交易方式。
根据标的的不同可划分为利率互换和货币互换两种形式。
利率互换交易双方，以同种货币的同样的名义本金为基础，在未来的一定期限内交换现金流，其中一方的现金流根据浮动利率计算，而另一方的现金流则根据固定利率计算出来；货币互换则交易双方根据互补的需要，以不同种货币的同样筹资本金和固定利率为基础，进行债务或投资的本金交换并结清利息的互换交易。
利率互换与货币互换都可以分散风险、降低互换双方的筹资成本。
6．补偿性贸易：
是在信贷基础上进行的、进口与出口相结合的贸易方式，即进口设备，然后以回销产品和劳务所得价款，分期偿还进口设备的价款及利息。
与产品回购相比，我国的补偿贸易内涵更广，做法更灵活。
当前我国开展的补偿贸易，按照用来偿付的标的的不同，可分为直接产品补偿、间接产品补偿和劳务补偿三类。
四、简答题
1．为什么说中央银行的资产业务可以调控基础货币的变动方向和力度？
答：
（1）中央银行资产业务。
主要包括贴现与放款、各种证券、黄金外汇储备和其他资产的买卖与投放。
①贴现及放款业务。
主要包括中央银行对商业银行的再贴现和再贷款、财政部门的借款和在国外金融机构的资产等，尤其是再贴现和再贷款，是中央银行资产中所占比重最大的项目。
中央银行可以通过再贴现率和再贷款利率的提高和降低的变动，、及其变动的幅度，来调控基础货币的变动方向和力度。
②各种证券买卖业务。
主要指中央银行通过公开市场业务购买的国家公债和国库券。
中央银行持有证券并进行买卖的目的，不是为了盈利，而是通过买卖投放以及交易的数量或回笼基础货币，或投放基础货币对货币供求总量进行调节。
③黄金外汇储备运用。
黄金和外汇是稳定币值的重要手段，也是用于国际间支付的重要储备。
中央银行担负着为国家管理外汇和黄金储备的责任，而黄金和外汇储备要占用银行资金，因而属于中央银行的资金运用。
中央银行通过黄金、外汇储备的应用来进行队基础货币的调控。
④其他资产。
主要包括待收款项和固定资产等未列入以上三项的资产项目。
（2）从上面关于中央银行的资产业务来分析，我们可以看到，中央银行的资产业务可以调控基础货币的变动方向和力度。
2．简述国际金融市场的主要功能。
答：
（1）国际金融市场是指资金在国际间进行流动或金融产品在国际间进行买卖和交换的场所，它是开放经济运行的重要外部环境。
广义上的国际金融市场包括国际资金市场、外汇市场、国际保险市场和国际黄金市场；狭义上的国际金融市场特指国际资金市场，即国际间的资金借贷市场。
国际金融市场是由外国金融市场、欧洲货币市场与外汇市场这三部分所构成的相互联系的整体。
其中，从事货币兑换的外汇市场是国际金融市场的基础，外国金融市场是国内金融市场的对外延伸，欧洲货币市场是国际金融市场的核心。
按照资金融通的期限，国际金融市场可分为货币市场和资本市场。
前者是指短期资金交易的市场，又称为短期资金市场，如跨国发行商业票据融通资金；后者指长期资金交易的市场，又称为长期资金市场，如跨国发行外国债券或欧洲债券融通长期资金。
（2）国际金融市场作为国际信贷中介，对于联系全球各地的生产、贸易活动起着重要的作用：
国际金融市场便利了国际资金的运用、调度和国际债务的结算，为扩大国际投资和国际贸易创造了条件，便利了借贷资本的国际流通和产业资本的国际移动。
国际金融市场使国际金融渠道畅通，从而使一些国家能比较顺利地获得发展经济所急需的资金。
国际金融市场在调节国际收支方面也起了不可忽视的作用。
第二次世界大战后，国际金融市场日益成为各国外汇资金的重要来源。
（3）国际金融市场在积极支持和促进国际经济发展的同时，也有其不利和消极的一面：
国际金融市场是在国际资本流动的推动下产生和发展的，而国际金融市场的发展又为国际资本的停留和膨胀提供了场所，进一步引发了大规模的资本国际流动。
国际流动资本在相当大程度上已脱离了世界经济和贸易活动，形成了一种相对独立的力量。
这一力量规模巨大，已经通过外汇市场及整个国际金融市场冲击了一些国家的国内经济，影响其国内货币政策的执行。
国际金融市场还为国际走私、贩毒及其他金融犯罪活动提供了有利的场所，在一定程度上削弱了有关国家在这方面的执法力量。
五、计算题
1.国家发行期限5年，面值为1000元的息票债券，票面利率为2.7%；四年
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