某公司筹资管理与财务知识结构分析.pptx

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1Z102070筹资管理筹资管理资金成本的作用及其计算1Z102071资金成本的概念（资金占用费、筹资费用）资金成本的作用资金成本的计算个别资金成本（债务资金成本算例）综合资金成本（算例）短期筹资的特点和方式1Z0102072短期筹资的概念、特点短期筹资策略配合性筹资策略激进型筹资策略稳健性筹资策略短期筹资的方式商业信用应付账款（免费信用、有代价信用、展期信用算例）应付票据预收账款应付费用短期借款短期借款的信用条件（6种）短期借款的利率及其支付方法（算例）企业对银行的选择表15-1基本知识结构长期筹资的特点和方式1Z102073长期负债筹资长期借款筹资（取得条件、保护性条款、特点）长期债券筹资融资租赁（特点、优点、租金构成）可转换债券筹资长期股权筹资优先股股票筹资普通股股票筹资认证权证筹资现代企业的资本来源：

一是权益资本，即所有现代企业的资本来源：

一是权益资本，即所有者者投资，这部分资金形成企业的自有资金；二是债务资投资，这部分资金形成企业的自有资金；二是债务资本，通过不同筹资渠道筹集的借入资金。

本，通过不同筹资渠道筹集的借入资金。

本节重点为债务资本。

一、资金成本的作用及其计算一、资金成本的作用及其计算1.资金成本的概念资金成本的概念资金成本是指企业为筹措和使用资本而付出的资金成本是指企业为筹措和使用资本而付出的代代价，是资金使用者向资金所有者和中介机构支付的占价，是资金使用者向资金所有者和中介机构支付的占用费和筹集费用。

资金成本包括资金占用费和筹资费用费和筹集费用。

资金成本包括资金占用费和筹资费用两部分。

用两部分。

筹资费用是指在资金筹集过程中支付的各筹资费用是指在资金筹集过程中支付的各项费项费用，如银行的借款手续费，发行债券支付的印刷费、用，如银行的借款手续费，发行债券支付的印刷费、代理发行费、律师费、公证费、广告费等。

筹措资金代理发行费、律师费、公证费、广告费等。

筹措资金时一次性支付，使用过程中不再发生，固定费用。

时一次性支付，使用过程中不再发生，固定费用。

资金占用费是指企业占用资金支付的费用，资金占用费是指企业占用资金支付的费用，银行银行借款利息和债券利息等。

与筹资数额、占用时间有借款利息和债券利息等。

与筹资数额、占用时间有关，变动费用。

关，变动费用。

企业筹集使用资金所负担的费用同筹集资金净企业筹集使用资金所负担的费用同筹集资金净额额的比，叫做资金成本率（资金成本）。

的比，叫做资金成本率（资金成本）。

资金成本率资金占用费资金成本率资金占用费/筹资净额筹资净额筹资净额筹资总额筹资费筹资总额筹资净额筹资总额筹资费筹资总额（1筹资费率）筹资费率）2.资金成本的作用资金成本的作用

（1）选择资金来源、确定筹资方案的重要依据）选择资金来源、确定筹资方案的重要依据

（2）评价投资项目、比较投资方案和进行投资决策的经济标）评价投资项目、比较投资方案和进行投资决策的经济标准（最低收益率、必要报酬率）准（最低收益率、必要报酬率）（3）评价企业经营业绩的基准（投资利润率应高于资金成本）评价企业经营业绩的基准（投资利润率应高于资金成本率）率）3.资金成本的计算资金成本的计算

（1）个别资金成本）个别资金成本个别资金成本是单种筹资方式的资金成本，包括长期借个别资金成本是单种筹资方式的资金成本，包括长期借款款资金成本、长期债券资金成本、优先股资金成本、普通股资金资金成本、长期债券资金成本、优先股资金成本、普通股资金成本和留存收益资金成本。

前两种为债务资金成本，后三种为成本和留存收益资金成本。

前两种为债务资金成本，后三种为权益资金成本或自有资金成本。

权益资金成本或自有资金成本。

债务资金成本的计算，【例债务资金成本的计算，【例1Z102071-1】个别资金成本用于比较和评价各种筹资方式个别资金成本用于比较和评价各种筹资方式筹资净额企业所得税税率资金占用费债务资金成本1单选题单选题2011年真题年真题某施工企业从银行取得一笔借款某施工企业从银行取得一笔借款500万元，银行手续费为万元，银行手续费为0.5%，借款年利率为，借款年利率为7%，期，期限限2年，每年计算并支付利息，到期一次还本，企业所得年，每年计算并支付利息，到期一次还本，企业所得税率为税率为25%，则在财务上这笔借款的资金成本率为（，则在财务上这笔借款的资金成本率为（）。

）。

A.5.25%B.7.00%C.5.28%D.7.04%【答案：

【答案：

C】解析：

解析：

%28.5%5.01500%251%75001筹资净额企业所得税税率资金占用费债务资金成本

（2）综合资金成本（加权平均资金成本）综合资金成本（加权平均资金成本）企业以个别资金成本为基数，以各种来源资本占企业以个别资金成本为基数，以各种来源资本占全部资本的比重为权数计算以各种方式筹集的全部长全部资本的比重为权数计算以各种方式筹集的全部长期资金的总成本。

期资金的总成本。

【例【例1Z102071-2】二、短期筹资的特点和方式二、短期筹资的特点和方式1.短期筹资的特点短期筹资的特点短期筹资是指为满足企业临时性流动资金需要而进行的短期筹资是指为满足企业临时性流动资金需要而进行的筹筹资活动。

常通过流动负债方式取得，因此，也称为流动负债筹资活动。

常通过流动负债方式取得，因此，也称为流动负债筹资或短期负债筹资。

特点如下：

资或短期负债筹资。

特点如下：

（1）速度快）速度快

（2）弹性好）弹性好（3）成本较低）成本较低（4）筹资风险高（利率波动大）筹资风险高（利率波动大）多选题多选题2011年真题年真题关于短期负债筹资特点的说法，正关于短期负债筹资特点的说法，正确的有（）。

确的有（）。

A.筹资速度较快筹资速度较快B.利率波动很小利率波动很小C.筹资风险低筹资风险低D.筹资弹性好筹资弹性好E.筹资成本较低筹资成本较低【答案：

【答案：

ADE】2.短期筹资策略短期筹资策略企业的流动资产一般分为临时性资产（波动性流企业的流动资产一般分为临时性资产（波动性流动动资产）和永久性资产两部分。

资产）和永久性资产两部分。

前者如销售旺季增加的应收账款和存货等前者如销售旺季增加的应收账款和存货等,后者后者如保如保险储备中的存货或现金等。

险储备中的存货或现金等。

企业的资本也分为临时性资本需求和永久性资企业的资本也分为临时性资本需求和永久性资本本需求两部分。

一般情况下，临时性资本需求通过短期需求两部分。

一般情况下，临时性资本需求通过短期负债筹资来解决，永久性资本需通过长期负债和股权负债筹资来解决，永久性资本需通过长期负债和股权资本筹资来解决。

资本筹资来解决。

流动资产组合策略是指如何配置流动资产，调流动资产组合策略是指如何配置流动资产，调整整临时性与永久性流动资产两者的比例的问题。

临时性与永久性流动资产两者的比例的问题。

流动资产临时性资产（波动性流动资产）永久性流动资产临时性资本需求短期负债筹资永久性资本需求长期负债、股权筹资图15-1流动资产构成与筹资策略组合

（1）配合型筹资策略）配合型筹资策略特点：

临时性流动资产临时性负债筹资；永久特点：

临时性流动资产临时性负债筹资；永久性流动资产和固定资产（统称为永久性资产）长期性流动资产和固定资产（统称为永久性资产）长期负债、商业信用和权益资本筹资负债、商业信用和权益资本筹资理想型筹资策略，较难实现。

理想型筹资策略，较难实现。

（2）激进型筹资策略）激进型筹资策略特点：

临时性负债不但融通临时性流动资产的资金特点：

临时性负债不但融通临时性流动资产的资金需要，还解决部分永久性资产的资金需要。

需要，还解决部分永久性资产的资金需要。

收益性和风险性均较高。

（3）稳健型筹资策略）稳健型筹资策略特点：

部分临时性流动资产临时性负债筹资；另一部分特点：

部分临时性流动资产临时性负债筹资；另一部分临临时性流动资产和永久性资产长期负债、自发性负债和权益资时性流动资产和永久性资产长期负债、自发性负债和权益资本筹资。

本筹资。

风险性和收益性均较低。

3.短期筹资的方式短期筹资的方式短期负债筹资最常用的方式是商业信用和短期借短期负债筹资最常用的方式是商业信用和短期借款。

款。

（1）商业信用）商业信用商业信用是指在商品交易中由于延期付款或预收商业信用是指在商品交易中由于延期付款或预收货货款所形成的企业间的借贷关系。

款所形成的企业间的借贷关系。

运用广泛，在短期负债筹资中占相当大的比重。

商业信用的具体形式有：

应付账款、应付票据、商业信用的具体形式有：

应付账款、应付票据、预预收账款、应付费用等。

收账款、应付费用等。

1）应付账款）应付账款应付账款即赊购商品，是一种最典型、最常见应付账款即赊购商品，是一种最典型、最常见的的商业信用形式。

分为：

免费信用、有代价信用、展期商业信用形式。

分为：

免费信用、有代价信用、展期信用。

信用。

如如“2/10、1/20、n/30”表示，信用期表示，信用期为为30天，在信用期间天，在信用期间10天内付款可享受天内付款可享受2%的折扣，的折扣，20天天内付款可享受内付款可享受1%的折扣，超过的折扣，超过20天则全额付款。

天则全额付款。

免费信用额应付账款额免费信用额应付账款额（1折扣百分折扣百分比）比）教材教材141页【例页【例1Z102072-1】折扣期信用期折扣百分比折扣百分比放弃现金折扣成本36012）应付票据）应付票据应付票据是企业进行延期付款商品交易时开具的反映债应付票据是企业进行延期付款商品交易时开具的反映债权权债务关系的票据。

分为商业承兑汇票和银行承兑汇票。

支付期债务关系的票据。

分为商业承兑汇票和银行承兑汇票。

支付期最长不超过最长不超过6个月。

个月。

应付票据的利率一般比银行借款的利率低。

应付票据的筹资成本低于银行借款成本，但延期要交应付票据的筹资成本低于银行借款成本，但延期要交付罚付罚金，风险较大。

金，风险较大。

3）预收账款）预收账款预收账款是卖方企业在交付货款之前向买方预先收取部预收账款是卖方企业在交付货款之前向买方预先收取部分分或全部货款的信用形式。

或全部货款的信用形式。

对于卖方来讲，预收账款相当于向买方借用资金后用货对于卖方来讲，预收账款相当于向买方借用资金后用货物抵偿。

一般用于生产周期长、资金需要量大的货物销售。

物抵偿。

一般用于生产周期长、资金需要量大的货物销售。

例如施工企业向建设单位、房地产开发企业等发包单位收例如施工企业向建设单位、房地产开发企业等发包单位收取取的预收备料款和预收工程款。

的预收备料款和预收工程款。

单选题单选题2011年真题年真题施工企业从建设单位取得工程预付施工企业从建设单位取得工程预付款，属于企业筹资方式中的（）筹资。

款，属于企业筹资方式中的（）筹资。

A.商业信用商业信用B.融资租赁融资租赁C.短期借款短期借款D.长期借款长期借款【答案：

【答案：

A】4）应付费用）应付费用在非商品交易中产生，但亦为自发性筹资，如在非商品交易中产生，但亦为自发性筹资，如应应付职工薪酬、应缴税费、其他应付款等。

付职工薪酬、应缴税费、其他应付款等。

应付费用的期限具有强制性，但不需花费代价。

商业信用筹资的特点商业信用筹资的特点容易取得容易取得是一种持续性信用形式，无须办理筹是一种持续性信用形式，无须办理筹资手续；若无现金折扣或使用不带息票据，则不负担资手续；若无现金折扣或使用不带息票据，则不负担成本。

成本。

期限较短，放弃现金折扣时成本较高。

（2）短期借款）短期借款短期借款是指企业向银行和其他非银行金融机构借入的短期借款是指企业向银行和其他非银行金融机构借入的期期限在限在1年以内的借款。

主要有：

生产周转借款、临时借款、结年以内的借款。

主要有：

生产周转借款、临时借款、结算借款等。

算借款等。

1）短期借款的信用条件）短期借款的信用条件1信贷限额。

银行对借款人规定的无担保贷款的最高限额。

信贷限额。

银行对借款人规定的无担保贷款的最高限额。

银行不承担必须提供全部信贷限额的义务。

2周转信贷协定。

银行具有法律义务地承诺向企业提供不超周转信贷协定。

银行具有法律义务地承诺向企业提供不超过某一最高限额的贷款协议。

在协议的有效期内，只要企业的过某一最高限额的贷款协议。

在协议的有效期内，只要企业的借款总额未超过最高限额，银行必须满足企业任何时候提出的借款总额未超过最高限额，银行必须满足企业任何时候提出的借款要求。

企业享用周转信贷协议，通常要对贷款限额的未使借款要求。

企业享用周转信贷协议，通常要对贷款限额的未使用部分付给银行一笔承诺费。

用部分付给银行一笔承诺费。

3补偿性余额。

银行要求借款企业在银行中保持按贷款限额补偿性余额。

银行要求借款企业在银行中保持按贷款限额或实际借用额一定百分比（通常为或实际借用额一定百分比（通常为10%-20%）的最低存款）的最低存款余额。

从银行的角度看，补偿性余额有助于银行降低贷款风险余额。

从银行的角度看，补偿性余额有助于银行降低贷款风险，补偿其可能遭受的损失；但对于借款企业来说，补偿性余额，补偿其可能遭受的损失；但对于借款企业来说，补偿性余额则提高了借款的实际利率，加重了企业的利息负担。

则提高了借款的实际利率，加重了企业的利息负担。

4借款抵押。

短期借款的抵押品为借款企业的应收账款、存借款抵押。

短期借款的抵押品为借款企业的应收账款、存货、股票、债券等。

银行根据抵押品的面值决定贷款金额，一货、股票、债券等。

银行根据抵押品的面值决定贷款金额，一般为抵押品面值的般为抵押品面值的30%90%。

5偿还条件。

到期一次性偿还、定期等额偿还两种方式。

偿还条件。

到期一次性偿还、定期等额偿还两种方式。

6其他承诺。

提供财务报表、保持适当的财务水平等。

其他承诺。

提供财务报表、保持适当的财务水平等。

2）短期借款利率及其支付方法）短期借款利率及其支付方法1借款利率借款利率优惠利率（财力雄厚、经营状况好的企业；贷优惠利率（财力雄厚、经营状况好的企业；贷款利率的最低限）、浮动优惠利率、非优惠利率。

款利率的最低限）、浮动优惠利率、非优惠利率。

2借款利息的支付方法借款利息的支付方法收款法。

到期时支付利息。

收款法。

到期时支付利息。

贴现法。

实际利率高于名义利率，见教材贴现法。

实际利率高于名义利率，见教材142页页【例【例1Z102072-2】加息法。

实际利率高于名义利率的加息法。

实际利率高于名义利率的1倍，教材倍，教材143页【例页【例1Z102072-3】3）企业对银行的选择（新增）企业对银行的选择（新增）选择银行时，重要的是选用适宜的借款种类选择银行时，重要的是选用适宜的借款种类、借款成本和借款条件，此外还应考虑的因素：

、借款成本和借款条件，此外还应考虑的因素：

1银行对贷款风险的政策。

银行对贷款风险的政策。

2银行对企业的态度。

银行对企业的态度。

3贷款的专业化程度。

贷款的专业化程度。

4银行的稳定性。

资本雄厚、存款水平波动小、定银行的稳定性。

资本雄厚、存款水平波动小、定期存款比重大的银行稳定性好。

期存款比重大的银行稳定性好。

短期借款筹资的特点短期借款筹资的特点随企业的需要安排，便于灵活使用，取得较简随企业的需要安排，便于灵活使用，取得较简便。

便。

缺点是短期内要归还，带有诸多附加条件风险加剧。

三、长期筹资的特点和方式三、长期筹资的特点和方式长期筹资可分为长期负债筹资和长期股权筹资。

长期筹资可分为长期负债筹资和长期股权筹资。

1.长期负债筹资长期负债筹资长期负债筹资可分为长期借款筹资、长期债券筹资、融资长期负债筹资可分为长期借款筹资、长期债券筹资、融资租租赁和可转换债券筹资。

赁和可转换债券筹资。

（1）长期借款筹资）长期借款筹资1）取得长期借款的条件）取得长期借款的条件企业申请贷款一般应具备的条件：

独立核算、自负企业申请贷款一般应具备的条件：

独立核算、自负盈亏、盈亏、有法人资格；经营方向和业务范围符合国家产业政策，借款有法人资格；经营方向和业务范围符合国家产业政策，借款用途属于银行贷款办法规定的范围；借款企业具有一定的物用途属于银行贷款办法规定的范围；借款企业具有一定的物资和财产保证，担保单位具有相应的经济实力；具有偿还贷资和财产保证，担保单位具有相应的经济实力；具有偿还贷款的能力；财务管理和经济核算制度健全，资金使用效益以款的能力；财务管理和经济核算制度健全，资金使用效益以及企业经济效益良好；在银行设有账户，办理结算。

及企业经济效益良好；在银行设有账户，办理结算。

2）长期借款的保护性条款）长期借款的保护性条款1一般性保护条款一般性保护条款主要内容包括：

对借款企业流动资金保持量的规定；主要内容包括：

对借款企业流动资金保持量的规定；对支付现金股利和回购股票的限制；对资本支出规模的限对支付现金股利和回购股票的限制；对资本支出规模的限制；限制其他长期债务；借款企业定期向银行提交财务报制；限制其他长期债务；借款企业定期向银行提交财务报表；不准在正常情况下出售较多资产；如期缴纳税费和清表；不准在正常情况下出售较多资产；如期缴纳税费和清偿其他到期债务；不准以任何资产作为其他承诺的担保或抵偿其他到期债务；不准以任何资产作为其他承诺的担保或抵押；不准贴现应收票据或出售应收账款；限制租赁固定资押；不准贴现应收票据或出售应收账款；限制租赁固定资产的规模。

产的规模。

2特殊性保护条款特殊性保护条款主要内容包括：

贷款专款专用；不准企业投资于主要内容包括：

贷款专款专用；不准企业投资于短期短期内不能收回资金的项目；限制企业高级职员的薪金和资金总内不能收回资金的项目；限制企业高级职员的薪金和资金总额；要求企业主要领导人在合同有效期间担任领导职务；额；要求企业主要领导人在合同有效期间担任领导职务；要求企业主要领导人购买人身保险。

要求企业主要领导人购买人身保险。

3）长期借款的偿还方式（新增）长期借款的偿还方式（新增）定期支付利息、到期一次性偿还本金的方式（加大定期支付利息、到期一次性偿还本金的方式（加大企业借款到期时的还款压力）；定期等额偿还方式企业借款到期时的还款压力）；定期等额偿还方式（提高企业使用贷款的实际利率）。

（提高企业使用贷款的实际利率）。

4）长期借款筹资的特点（与其他长期负债筹资相）长期借款筹资的特点（与其他长期负债筹资相比）（新增）比）（新增）1筹资速度快。

手续比法相债券简单筹资速度快。

手续比法相债券简单2借款弹性大。

可与银行交涉细节借款弹性大。

可与银行交涉细节3借款成本低。

利率低于债券利率、筹资费用少借款成本低。

利率低于债券利率、筹资费用少4长期借款的限制性条款较多，制约借款使用。

长期借款的限制性条款较多，制约借款使用。

（2）长期债券筹资）长期债券筹资由企业发行的债券称为企业债券或公司债券。

由企业发行的债券称为企业债券或公司债券。

发行目的是为建设大型项目筹集大笔长期资金。

公开发行公司债券的公司必须具备证券法中规定的条件。

公司债券的发行价格有三种：

平价、溢价和折价。

公司债券的发行价格有三种：

平价、溢价和折价。

（1）平价：

当票面利率与市场利率一致时，以债券的票面金）平价：

当票面利率与市场利率一致时，以债券的票面金额为发行价格额为发行价格

（2）溢价：

当票面利率高于市场利率时，以高于债券票面金）溢价：

当票面利率高于市场利率时，以高于债券票面金额的价格为发行价格额的价格为发行价格（3）折价：

当票面利率低于市场利率时，以低于债券票面金）折价：

当票面利率低于市场利率时，以低于债券票面金额的价格为发行价格额的价格为发行价格国际流行的债券等级是国际流行的债券等级是3级级9等。

等。

AAA级为最高级，级为最高级，AA级为级为高级，高级，A级为上中级，级为上中级，BBB级为中级，级为中级，BB级为中下级，级为中下级，B级为级为投机级，投机级，CCC级为完全投机级，级为完全投机级，CC级为最大投机级，级为最大投机级，C级级为最为最低级。

（新增）低级。

（新增）（3）融资租赁）融资租赁租赁可以分为经营租赁和融资租赁两种。

租赁可以分为经营租赁和融资租赁两种。

将租赁作为一种筹资方式，主要针对融资租赁而言。

典型的融资租赁是指长期的、完全补偿的、不可撤销的典型的融资租赁是指长期的、完全补偿的、不可撤销的、由承租人负责维护的租赁。

由承租人负责维护的租赁。

1）融资租赁的特点）融资租赁的特点1由承租人提出正式申请，出资人筹资购买设备，设备的质由承租人提出正式申请，出资人筹资购买设备，设备的质量和技术检验有承租方负责。

主要目的在于融通资金。

量和技术检验有承租方负责。

主要目的在于融通资金。

2租赁的期限长。

国际惯例，租赁期超过租赁资产经济寿命租赁的期限长。

国际惯例，租赁期超过租赁资产经济寿命的的75%以上即为融资租赁。

以上即为融资租赁。

3租赁期内出租方通常不提供维修和保养服务。

租赁期内出租方通常不提供维修和保养服务。

4租赁合同稳定，必须连续支付租金，非经双方同意，中途租赁合同稳定，必须连续支付租金，非经双方同意，中途不得退租。

不得退租。

5租赁期满后，承租方可以将租赁物退还出租方，也可作价租赁期满后，承租方可以将租赁物退还出租方，也可作价买下，还可续租。

买下，还可续租。

2）融资租赁的优点）融资租赁的优点1融资租赁是一种融资与融物相结合的筹资方式，融资租赁是一种融资与融物相结合的筹资方式，能够迅速获得所需长期资产的使用权；能够迅速获得所需长期资产的使用权；2可以避免长期借款筹资所附加的各种限制性条款可以避免长期借款筹资所附加的各种限制性条款，具有较强的灵活性；，具有较强的灵活性；3可以减少设备引进费，从而降低设备取得成本；可以减少设备引进费，从而降低设备取得成本；4租赁费中的利息、手续费以及融资租赁设备的折租赁费中的利息、手续费以及融资租赁设备的折旧费均可在税前支付，可以减轻所得税负担。

旧费均可在税前支付，可以减轻所得税负担。

出租人不能将租赁资产列入资产负债表，也不能出租人不能将租赁资产列入资产负债表，也不能提取折旧。

提取折旧。

3）融资租赁的租金）融资租赁的租金（与（与1Z1010621Z101062中租赁费用的构成相区别中租赁费用的构成相区别，见教材，见教材6363页）页）融资租赁的租金包括三大部分。

融资租赁的租金包括三大部分。

1租赁资产的成本：

由资产的购买价、运杂费、运输途中的租赁资产的成本：

由资产的购买价、运杂费、运输途中的保险费等项目构成。

保险费等项目构成。

2租赁资产的成本利息：

出租人向承租人所提供资金的利息租赁资产的成本利息：

出租人向承租人所提供资金的利息。

3租赁手续费：

包括出租人承办租赁业务的费用以及出租人租赁手续费：

包括出租人承办租赁业务的费用以及出租人向承租人提供租赁服务所赚取的利润。

向承租人提供租赁服务所赚取的利润。

（4）可转换债券筹资）可转换债券筹资是一种允许持有人在规定的时间内按规定的价格转换为发行公是一种允许持有人在规定的时间内按规定的价格转换为发行公司或其他公司普通股股票的有价证券。

司或其他公司普通股股票的有价证券。

与普通债券相比具有更大的灵活性。

2.长期股权筹资长期股权筹资长期股权筹资分为优先股股票筹资、普通股股票长期股权筹资分为优先股股票筹资、普通股股票筹筹资以及认股权证筹资。

资以及认股权证筹资。

（1）优先股股票筹资）优先股股票筹资优先股较普通股有一定的优先权。

优先股较普通股有一定的优先权。

优先股筹资的优点：

1）优先股是公司的永久性资金。

）优先股是公司的永久性资金。

2）优先股的股利标准是固定的，但支付却有一定）优先股的股利标准是固定的，但支付却有一定的灵活性。

的灵活性。

3）优先股的发行不会改变普通股股东对公司的控）优先股的发行不会改变普通股股东对公司的控制权。

制权。

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