公司财务管理之财务分析.pptx

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BeijingJiaotongUniversityBeijingJiaotongUniversity课程名称：

财务管理第2章财务分析BeijingJiaotongUniversityBeijingJiaotongUniversityl理解四张主要财务报表的结构与相互关系理解四张主要财务报表的结构与相互关系l明确财务报表分析的目的和作用明确财务报表分析的目的和作用l提升解读财务报表的能力提升解读财务报表的能力l正确理解和使用财务比率正确理解和使用财务比率l恰当运用财务报表的分析方法恰当运用财务报表的分析方法第2章学习目标公司财务管理第2章财务分析2BeijingJiaotongUniversityBeijingJiaotongUniversity第2章内容框架公司财务管理第2章财务分析3财务分析财务分析财务分析概述财务分析依据财务分析目的财务分析方法财务报表及解读公司财务报表及附注资产负债表解读利润表解读现金流量表解读所有者权益变动表解读财务比率及计算盈利能力指标计算营运能力指标计算偿债能力指标计算投资价值指标计算综合财务分析体系综合财务分析体系以净资产收益率为核心的财务分析体系现金流量分析体系财务分析框架财务分析框架BeijingJiaotongUniversityBeijingJiaotongUniversity内容公司财务管理第2章财务分析42.12.22.3财务报表解读财务分析概述财务分析比率财务分析框架与体系2.4BeijingJiaotongUniversityBeijingJiaotongUniversity2.1.1财务分析依据财务分析依据公司财务分析的作用是了解过公司财务分析的作用是了解过去、评价当前、判断未来。

去、评价当前、判断未来。

公司财务分析主要依据公司财务分析主要依据公司公开披露的战略、公司公司公开披露的战略、公司治理、财务会计与经营信息治理、财务会计与经营信息宏观经济、金融、信贷政策宏观经济、金融、信贷政策行业发展状况、竞争与趋势行业发展状况、竞争与趋势2.1财务分析概述公司财务管理第2章财务分析5公司年度报告公司财务报表相关信息会计数据和财务指标摘要上市母公司与合并财务报表审计报告与财务报表附注公司经营与管理相关信息董事会对本期经营情况的讨论与分析董事会对未来经营战略的讨论与分析公司治理与内部控制的状况公司公告披露的经营相关信息公司公告披露的经营相关信息专业财务数据库与开放性网络资源相关公司财务状况与研究报告行业发展状况及相关分析报告宏观经济发展与金融政策等公公司司财财务务分分析析资资料料来来源源BeijingJiaotongUniversityBeijingJiaotongUniversity2.1.2财务分析目的财务分析目的通过对企业经营状况和通过对企业经营状况和财务状况进行分析，在对当前财务状况进行分析，在对当前存在的财务问题进行判断的基存在的财务问题进行判断的基础上，对未来财务状况做出合础上，对未来财务状况做出合理的预期。

理的预期。

2.1财务分析概述公司财务管理第2章财务分析6公司财务信息的主要使用者：

公司财务信息的主要使用者：

股东：

关注成长性与回报率股东：

关注成长性与回报率债权人：

关注债务利息与本金的偿还能力债权人：

关注债务利息与本金的偿还能力管理层：

关注当期与未来的业绩权衡管理层：

关注当期与未来的业绩权衡投资机构：

关注潜在投资价值是否增值投资机构：

关注潜在投资价值是否增值其他其他BeijingJiaotongUniversityBeijingJiaotongUniversity2.1.2财务分析目的财务分析目的通过对企业经营状况和通过对企业经营状况和财务状况进行分析，在对当前财务状况进行分析，在对当前存在的财务问题进行判断的基存在的财务问题进行判断的基础上，对未来财务状况做出合础上，对未来财务状况做出合理的预期。

理的预期。

2.1财务分析概述公司财务管理第2章财务分析7例如，投资者关注哪些财务指标：

例如，投资者关注哪些财务指标：

（中国证券报对上市公司主要财务指标概览）（中国证券报对上市公司主要财务指标概览）1.1.基本每股净收益基本每股净收益（每股账面利润每股账面利润）2.2.每股净资产每股净资产（每股账面股东权益资金每股账面股东权益资金）3.3.加权净资产收益率加权净资产收益率（股东投资年度收益率股东投资年度收益率）4.4.每股经营现金净流量每股经营现金净流量（每股现金流创造能每股现金流创造能力力）5.5.分配方案分配方案（股利分配股利分配）BeijingJiaotongUniversityBeijingJiaotongUniversity2.1.2财务分析目的财务分析目的管理层对哪些经营因素管理层对哪些经营因素如何影响财务状况做出合乎如何影响财务状况做出合乎逻辑的判断与解释，并提出逻辑的判断与解释，并提出相应的应对方案。

相应的应对方案。

2.1财务分析概述公司财务管理第2章财务分析8例如，管理层关注哪些财务指标：

例如，管理层关注哪些财务指标：

1.1.营业收入增长率（市场业务成长性）营业收入增长率（市场业务成长性）2.2.净资产收益率（股东回报能力以及是否保持再净资产收益率（股东回报能力以及是否保持再融资资格）融资资格）3.3.销售净利润率（利润实现能力）销售净利润率（利润实现能力）4.4.资产周转效率（资产优化配置效果）资产周转效率（资产优化配置效果）5.5.资产负债率（偿债能力与财务风险）资产负债率（偿债能力与财务风险）6.6.现金持有水平（财务流动性）现金持有水平（财务流动性）7.7.经营现金净流量（营业现金流创造能力）经营现金净流量（营业现金流创造能力）BeijingJiaotongUniversityBeijingJiaotongUniversity2.1财务分析概述公司财务管理第2章财务分析9企业财务状况的企业财务状况的基本判断基本判断公司管理层更为简约的三个判断：

公司管理层更为简约的三个判断：

1.营业收入的增长率（企业的成长性标志）（企业的成长性标志）2.净资产收益率（股东投资回报的标志）（股东投资回报的标志）3.现金流创造能力（企业可持续经营的标志）（企业可持续经营的标志）BeijingJiaotongUniversityBeijingJiaotongUniversity2.1.3财务分析方法财务分析方法l财务分析通常采用定性分析与定量分析相财务分析通常采用定性分析与定量分析相结合的分析方法。

结合的分析方法。

l比较分析通常可以比较财务指标总量、比比较分析通常可以比较财务指标总量、比较财务报表结构百分比、比较财务比率较财务报表结构百分比、比较财务比率l因素分析是依据某一分析指标与对其产生因素分析是依据某一分析指标与对其产生影响的各种因素之间的关系，分别考察某影响的各种因素之间的关系，分别考察某一影响因素的变化能够引起该指标变化的一影响因素的变化能够引起该指标变化的程度。

程度。

2.1财务分析概述公司财务管理第2章财务分析10比较分析比较分析l纵向比较是指将同一企业的不同经纵向比较是指将同一企业的不同经营期间的财务状况进行比较，旨在营期间的财务状况进行比较，旨在揭示变化趋势以及是否实现了企业揭示变化趋势以及是否实现了企业增长目标。

增长目标。

l横向比较是指将同一行业的不同企横向比较是指将同一行业的不同企业之间对应经营期间的财务状况进业之间对应经营期间的财务状况进行比较，旨在发现相互间的差异以行比较，旨在发现相互间的差异以及是否达到了企业竞争优势的水平及是否达到了企业竞争优势的水平BeijingJiaotongUniversityBeijingJiaotongUniversity2.2财务报表及解读公司财务管理第2章财务分析112.12.22.3财务报表解读财务分析概述财务分析比率财务分析框架与体系2.4BeijingJiaotongUniversityBeijingJiaotongUniversity2.2财务报表及解读公司财务管理第2章财务分析12四张主要四张主要财务报表财务报表资产负债表利润表现金流量表所有者权益变动表BeijingJiaotongUniversityBeijingJiaotongUniversity2.2财务报表及解读公司财务管理第2章财务分析13v资产负债表资产负债表（季报、半年报、年报）（季报、半年报、年报）v利润表利润表（季报、半年报、年报）（季报、半年报、年报）v现金流量表现金流量表（年报）（年报）v股东权益变动表股东权益变动表（年报）（年报）哪一个报表是企业永恒的价值载体问题BeijingJiaotongUniversityBeijingJiaotongUniversity2.2财务报表及解读公司财务管理第2章财务分析14资产负债表是企业价值的永恒载体资产负债表是企业价值的永恒载体资产负债表资产负债表1资产负债表资产负债表2会计期间利润表、现金流量表、权益变动表利润表、现金流量表、权益变动表期初时点期初时点期初价值期初价值价值创造价值创造期末时点期末时点期末价值期末价值BeijingJiaotongUniversityBeijingJiaotongUniversity2.2财务报表及解读公司财务管理第2章财务分析15四张主要财务报表之间的关系：

四张主要财务报表之间的关系：

l利润表、现金流量表（期间报利润表、现金流量表（期间报表）是完成资产负债表（时点表）是完成资产负债表（时点报表）的基础。

其中，股东权报表）的基础。

其中，股东权益变动表是资产负债表股东权益变动表是资产负债表股东权益部分的变动说明。

益部分的变动说明。

l资产负债表是持续性报表。

其资产负债表是持续性报表。

其他报表每年重新编制。

他报表每年重新编制。

l四张报表所所反映的财务状况四张报表所所反映的财务状况信息各有所侧重信息各有所侧重资产负债表资产负债表2（期末存量期末存量）货货币资金币资金股股东权益东权益资产负债表资产负债表1（期初存量期初存量）货货币资金币资金股股东权益东权益现金流量表现金流量表现现金及等价物净增加额金及等价物净增加额利润表利润表营营业利润业利润总总利润利润净利润净利润股东权益变动表股东权益变动表股股东投入和减少资本东投入和减少资本本本期净利润与利润分配期净利润与利润分配本本期股东权益变动期股东权益变动BeijingJiaotongUniversityBeijingJiaotongUniversity2.2财务报表及解读公司财务管理第2章财务分析16资产资产负债和股东权益负债和股东权益流动资产：

流动负债：

流动负债：

货币资金货币资金短期借款短期借款交易性金融资产交易性金融资产交易性金融负债交易性金融负债应收票据应收票据应付票据应付票据应收账款应收账款应付账款应付账款预付款项预付款项预收款项预收款项应收股利应收股利应付职工薪酬应付职工薪酬应收利息应收利息应交税费应交税费其他应收款其他应收款应付利息应付利息存货存货应付股利应付股利一年内到期的非流动资产一年内到期的非流动资产其他应付款其他应付款其他流动资产其他流动资产一年内到期的非流动负债一年内到期的非流动负债其他流动负债其他流动负债流动资产合计流动负债合计1资产负债表资产负债表BeijingJiaotongUniversityBeijingJiaotongUniversity2.2财务报表及解读公司财务管理第2章财务分析17非流动资产：

非流动负债：

可供出售金融资产可供出售金融资产长期借款长期借款持有至到期投资持有至到期投资应付债券应付债券长期应收款长期应收款长期应付款长期应付款长期股权投资长期股权投资专项应付款专项应付款投资性房地产投资性房地产预计负债预计负债固定资产固定资产递延所得税负债递延所得税负债在建工程在建工程其他非流动负债其他非流动负债工程物资工程物资非流动负债合计非流动负债合计固定资产清理固定资产清理负债合计负债合计无形资产无形资产所有者权益（货股东权益）：

所有者权益（货股东权益）：

开发支出开发支出实收资本（或股本）实收资本（或股本）商誉商誉资本公积资本公积长期待摊费用长期待摊费用减：

库存股减：

库存股递延所得税资产递延所得税资产盈余公积盈余公积其他非流动资产其他非流动资产未分配利润未分配利润非流动资产合计非流动资产合计所有者权益所有者权益/股东权益合计股东权益合计资产合计负债和所有者/股东权益合计1资产负债表资产负债表BeijingJiaotongUniversityBeijingJiaotongUniversity2.2财务报表及解读公司财务管理第2章财务分析18资产负债表能给管理层与投资者提供哪些信息？

1.1.股权结构（股东持股结构、股权性质、权利结构）股权结构（股东持股结构、股权性质、权利结构）2.2.债务结构（银行或信托贷款、债券、供应商、客户）债务结构（银行或信托贷款、债券、供应商、客户）3.3.资金来源与融资结构（谁给企业投资了、结构特征）资金来源与融资结构（谁给企业投资了、结构特征）4.4.资产结构（钱投到什么地方，发挥什么作用）资产结构（钱投到什么地方，发挥什么作用）5.5.资产与核心业务相关性程度（主业是否突出）资产与核心业务相关性程度（主业是否突出）6.6.重资产还是轻资产模式（项目股权持有对重资产还是轻资产模式（项目股权持有对ROE影响）影响）7.7.融资与资产的对应关系（来源与用途是否匹配）融资与资产的对应关系（来源与用途是否匹配）8.8.资金往来与投资关系（企业与谁交易、钱投向哪里）资金往来与投资关系（企业与谁交易、钱投向哪里）BeijingJiaotongUniversityBeijingJiaotongUniversity2.2财务报表及解读公司财务管理第2章财务分析19资产的四个现金流量特征资产的营业收入现金流循环周期经营性资产质量经营性资产质量营业收入现金流量的创造能力资产的营业收入现金流循环主体资产的营业收入现金流贡献程度资产的营业收入现金流创造时间BeijingJiaotongUniversityBeijingJiaotongUniversity公司财务管理第2章财务分析20利润表项目本期金额上期金额一、营业收入一、营业收入减：

营业成本减：

营业成本营业税金及附加营业税金及附加销售费用销售费用管理费用管理费用财务费用财务费用资产减值损失资产减值损失加：

公允价值变动收益加：

公允价值变动收益投资收益投资收益其中：

对联营企业和合营企业的投资其中：

对联营企业和合营企业的投资收益收益二、营业利润二、营业利润加：

营业外收入加：

营业外收入减：

营业外支出减：

营业外支出其中：

流动资产处置损失其中：

流动资产处置损失三、利润总额三、利润总额减：

所得税费用减：

所得税费用四、净利润四、净利润五、每股收益：

五、每股收益：

（一）基本每股收益

（一）基本每股收益

（二）稀释每股收益

（二）稀释每股收益2.2财务报表及解读2利润表利润表问题：

利润来源于哪几个部分？

BeijingJiaotongUniversityBeijingJiaotongUniversity2.2财务报表及解读公司财务管理第2章财务分析21利润表能给管理层与投资者提供哪些信息？

1.1.收入规模与结构（各项业务对营业收入的贡献）收入规模与结构（各项业务对营业收入的贡献）2.2.自营毛利润率（营业收入补偿营业成本的能力）自营毛利润率（营业收入补偿营业成本的能力）3.3.期间费用规模与结构（对营业利润的影响）期间费用规模与结构（对营业利润的影响）4.4.自营利润与投资收益（自身利润与子公司利润）自营利润与投资收益（自身利润与子公司利润）5.5.营业利润调整项（资产减值、公允价值影响）营业利润调整项（资产减值、公允价值影响）6.6.营业外收支（补贴收入、非流动资产处置等）营业外收支（补贴收入、非流动资产处置等）7.7.净利润总额与净利润率（所得税影响）净利润总额与净利润率（所得税影响）8.8.每股收益与综合收益（股东收益）每股收益与综合收益（股东收益）BeijingJiaotongUniversityBeijingJiaotongUniversity公司财务管理第2章财务分析222.2财务报表及解读公司的利润结构公司的利润结构n营业毛利润营业毛利润n核心业务利润核心业务利润n营业利润调整项营业利润调整项n营业外收益净值营业外收益净值营业利润核心业务利润营业税金及附加费资产减值损失公允价值变动损益投资收益利润总额营业外收支净额BeijingJiaotongUniversityBeijingJiaotongUniversity公司财务管理第2章财务分析232.2财务报表及解读公司的利润结构公司的利润结构n营业毛利润营业毛利润n核心业务利润核心业务利润n营业利润调整项营业利润调整项n营业外收益净值营业外收益净值一一、营业收入营业收入减减：

营业成本营业成本营业税金及附加营业税金及附加销售费用销售费用管理费用管理费用财务费用财务费用资产减值损失资产减值损失加加：

公允价值变动损益公允价值变动损益投资收益投资收益二二、营业利润营业利润加加：

营业外收入营业外收入减减：

营业外支出营业外支出三三、利润总额利润总额减减：

所得税费用所得税费用四四、净利润净利润利润表营业利润之上项目营业利润之下项目BeijingJiaotongUniversityBeijingJiaotongUniversity公司财务管理第2章财务分析242.2财务报表及解读非经常性损益非经常性损益非流非流动性动性资产资产处置处置损益损益计入计入当期当期损益损益的政的政府补府补助助.因不可因不可抗力因抗力因素而计素而计提的资提的资产减值产减值准备准备债务债务重组重组损益损益.非货非货币性币性资产资产交换交换损益损益持有持有以及以及处置处置金融金融工具工具两类结果并存两类结果并存无现金流支持无现金流支持有现金流支持有现金流支持（第十四项第十四项）（第一项第一项）（第三项第三项）（第八项第八项）（第九项第九项）（第六项第六项）.BeijingJiaotongUniversityBeijingJiaotongUniversity公司财务管理第2章财务分析252.2财务报表及解读现象现象l上市央企中国远洋（上市央企中国远洋（SH601919）在）在2011、2012两年连续巨亏两年连续巨亏105亿元和亿元和95亿元，蝉联我国亿元，蝉联我国A股市场的亏损冠军股市场的亏损冠军。

l公司股票在公司股票在2013年被实行退市风险警示年被实行退市风险警示的特别处理“的特别处理“*ST远洋”。

远洋”。

l中国远洋在中国远洋在2014年靠什么实现微利年靠什么实现微利2.35亿元。

亿元。

BeijingJiaotongUniversityBeijingJiaotongUniversity公司财务管理第2章财务分析262.2财务报表及解读l出售出售4家子公司资产家子公司资产l现金收益现金收益85.17亿元亿元l逃过退市一劫逃过退市一劫100%国务院国资委中国远洋运输（集团）总公司中远散货运输（集团）有限公司52.8%青岛远洋运输有限公司青岛远洋资产青岛远洋资产管理有限公司管理有限公司中远集装箱运输有限公司上海天宏力资产上海天宏力资产管理有限公司管理有限公司中远（香港）集团有限公司中国远洋控股股份有限公司中国远洋控股股份有限公司（601919.SH/1919.HK）100%100%100%100%中远太平洋有限公司中远集装箱工中远集装箱工业有限公司业有限公司100%中国远洋物中国远洋物流有限公司流有限公司100%100%100%43.21%LongHonour领惠投资有限公司裕航投资有限公司100%100%100%100%股权股权，对价对价67.39亿元亿元现金现金18.46亿元亿元100%股权股权，对价对价75.40亿元亿元现金现金29.39亿元亿元81%股权股权，对价对价16.75亿元亿元现金现金16.75亿元亿元81%股权股权，对价对价20.57亿元亿元现金现金20.57亿元亿元BeijingJiaotongUniversityBeijingJiaotongUniversity公司财务管理第2章财务分析272.2财务报表及解读3现金流量表现金流量表现金流量表简表现金流量表简表（四川长虹（四川长虹2013年）年）（单位：

（单位：

亿元）亿元）一、经营活动现金流量净额经营活动现金流量净额28.89二、投资活动现金流量净额投资活动现金流量净额11.18三、筹资活动现金流量净额筹资活动现金流量净额13.91四、汇率变动对现金及现金等价物的影响汇率变动对现金及现金等价物的影响1.58五、现金与现金等价净增加额现金与现金等价净增加额2.21加：

现金及现金等价物余额加：

现金及现金等价物余额95.69六、期末现金及现金等价物余额期末现金及现金等价物余额97.90补充资料补充资料1、将净利润调整节为经营活动现金流量将净利润调整节为经营活动现金流量28.892、不涉及现金收支的重大投资与筹资活动不涉及现金收支的重大投资与筹资活动3、现金与现金等价物变动情况现金与现金等价物变动情况95.69现金与现金等价净增加额现金与现金等价净增加额2.21BeijingJiaotongUniversityBeijingJiaotongUniversity公司财务管理第2章财务分析282.2财务报表及解读3现金流量表现金流量表问题哪一部分现金流对企业是基本的现金流？

哪一部分现金流对企业是基本的现金流？

项目1经营活动产生的现金流量1经营活动产生的现金流量经营活动产生的现金流是企业经营活动产生的现金流是企业全部全部现金流量的现金流量的引擎引擎，是支撑其他两部分现金流的基础是支撑其他两部分现金流的基础：

可用于支持经营性流：

可用于支持经营性流动资产投资、偿还债务本息和支持长期投资的内源融资动资产投资、偿还债务本息和支持长期投资的内源融资2投资活动产生的现金流量2投资活动产生的现金流量投资于实物资产、权益性及债权性证券和这类投资的投资于实物资产、权益性及债权性证券和这类投资的本金与收益的回收。

如为负值意味着需要内外源融资本金与收益的回收。

如为负值意味着需要内外源融资3筹资活动产生的现金流量3筹资活动产生的现金流量外源融资能力外源融资能力：

吸收投资、发行股票，支付股利、偿吸收投资、发行股票，支付股利、偿付债务本息、返还股本或投资。

付债务本息、返还股本或投资。

一、经营现金净流量一、经营现金净流量二、投资现金净流量二、投资现金净流量三、筹资现金净流量三、筹资现金净流量BeijingJiaotongUniversityBeijingJiaotongUniversity2.2财务报表及解读公司财务管理第2章财务分析29现金流量表能给管理层与投资者提供哪些信息？

1.1.整体现金流的主要来源，是否增加了现金持有（经营、整体现金流的主要来源，是否增加了现金持有（经营、投资、筹资三部分现金流量结构）投资、筹资三部分现金流量结构）2.2.经营活动创造现金流的能力（经营现金流量净额）经营活动创造现金流的能力（经营现金流量净额）3.3.经营现金流与营业收入